外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)new

1、一、名詞1、外匯動(dòng)態(tài)含義：是指把一種貨幣兌換成另一國(guó)貨幣的交易行為，借以清算國(guó)際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種專門性的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。外匯靜態(tài)含義：指最終實(shí)現(xiàn)國(guó)際間商品買賣或債務(wù)清償具體所使用的支付手段。外匯狹義：指以外幣計(jì)值的、用于清算國(guó)際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的支付手段。廣義的外匯：指一切能用于清償國(guó)際收支逆差的對(duì)外債權(quán)2、 自由外匯：是指無(wú)需貨幣發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)，在國(guó)際結(jié)算中可以自由使用、自由兌換成其他貨幣，自由向第三國(guó)支付的外國(guó)貨幣及其支付手段。3、 基本匯率：一國(guó)貨幣與某關(guān)鍵貨幣對(duì)比制定出來(lái)的匯率。4、 套算匯率:定義一：根據(jù)基本匯率套算出來(lái)的本幣與其他國(guó)家貨幣間的匯率。 定義二：根據(jù)美元標(biāo)價(jià)法套算出來(lái)的除美元以

2、外的其他國(guó)家貨幣間的匯率。5、 外匯市場(chǎng)的含義 ：由經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的銀行、各種金融機(jī)構(gòu)以及公司企業(yè)與個(gè)人進(jìn)行外匯買賣和調(diào)劑外匯余缺的交易場(chǎng)所。 主體構(gòu)成是銀行與經(jīng)紀(jì)人6、即期外匯交易：又稱現(xiàn)匯交易，是指買賣雙方成交后在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割的外匯買賣。7、擇期交易:是指交割日可由主動(dòng)進(jìn)行交易的一方在規(guī)定的未來(lái)某段時(shí)間內(nèi)自由選擇的遠(yuǎn)期外匯交易。8、即期拋補(bǔ)（Spot Covering）指利用即期外匯市場(chǎng)，買進(jìn)或借入所需要支出的外匯，以規(guī)避匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的行為。9、遠(yuǎn)期外匯交易：又稱期匯交易、預(yù)約交易，是指買賣雙方在交易成交后并不立即進(jìn)行交割，約定在未來(lái)的某個(gè)日期進(jìn)行交割的外匯交易。10、掉期交易:是指

3、交易者在買進(jìn)（或賣出）某種外匯時(shí)，同時(shí)賣出（或買進(jìn)）相等金額，但期限不同的同一種外國(guó)貨幣的外匯交易活動(dòng)。11、套匯：是指利用不同的外匯市場(chǎng)、不同的貨幣種類、不同的交割期限在匯率上的差異，在較低匯率市場(chǎng)買進(jìn)，在較高匯率市場(chǎng)賣出，即賤買貴賣，以賺取利潤(rùn)的外匯交易。12、直接套匯（兩角套匯）：利用兩個(gè)不同地點(diǎn)外匯市場(chǎng)之間某種貨幣匯率差異，同時(shí)在這兩個(gè)外匯市場(chǎng)上，一面賣出一面買進(jìn)這種貨幣，以賺取匯率差額的套匯交易。13、間接套匯（三角套匯）：利用同一種貨幣，同一時(shí)間在三個(gè)不同外匯市場(chǎng)上的匯率差異進(jìn)行資金調(diào)撥，賤買貴賣，賺取差額利潤(rùn)的套匯交易。14、套期保值（抵補(bǔ)保值、海琴）賣出或買進(jìn)價(jià)值相等于一筆外國(guó)

4、資產(chǎn)或負(fù)債的外匯，使這筆外國(guó)資產(chǎn)或負(fù)債的價(jià)值不受匯率變動(dòng)的影響，從而達(dá)到保值的目的。15、拋補(bǔ)套利（抵補(bǔ)套利）：為防止套利期間匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，套利交易常與掉期交易結(jié)合進(jìn)行。即要從較高的利息收入中減去掉期成本。16、外匯期貨交易（Currency Futures）（貨幣期貨）是金融期貨的一種。 指在固定的貨幣交易場(chǎng)所，買賣雙方通過(guò)貨幣期貨經(jīng)紀(jì)人與交易所之間按照標(biāo)準(zhǔn)合同金額和固定的交割日簽訂貨幣期貨合同，交付押金和手續(xù)費(fèi)，在未來(lái)的某一天以一種貨幣買賣另一種貨幣的交易。17、外匯期權(quán)：是指交易雙方按協(xié)定價(jià)格就將來(lái)是否購(gòu)買某種貨幣或是否出售某種貨幣的選擇權(quán)達(dá)成的一個(gè)合約。規(guī)定一方（期權(quán)賣方）給另一方（

5、期權(quán)買方）一種可以在指定條件下購(gòu)買或出售某種貨幣的權(quán)力，另一方在合約有效期內(nèi)，或在規(guī)定的合約到期日可按合約規(guī)定的匯價(jià)行使自己的買權(quán)或賣權(quán)，與期權(quán)賣方進(jìn)行實(shí)際交割，或根據(jù)市場(chǎng)匯價(jià)的實(shí)際情況放棄買賣權(quán)力，讓合約過(guò)期而自動(dòng)作廢。期權(quán)買方的損失是預(yù)先付出的保險(xiǎn)費(fèi)用。18、貨幣互換（Currency Swap）是指交易雙方達(dá)成協(xié)議，相互掉換兩種不同貨幣的利息（浮息或固息均可），并于期滿日互相掉換本金.19、利率互換（Interest Rate Swap）是指交易雙方達(dá)成協(xié)議，相互掉換相同貨幣不同利率的債權(quán)或債務(wù)。20、同種貨幣利率互換：持有同種貨幣的交易雙方,以商定的籌額本金為計(jì)算利息的基礎(chǔ),其中一方以

6、固定利率換取另一方的浮動(dòng)利率.另一方則相反.21、有效匯率：未經(jīng)物價(jià)指數(shù)調(diào)整的多邊匯率指數(shù)稱為名義有效匯率指數(shù)，22、實(shí)際有效匯率：調(diào)整之后的多邊匯率指數(shù)則稱為實(shí)際有效匯率指數(shù)，簡(jiǎn)稱實(shí)際有效匯率。23、外匯風(fēng)險(xiǎn)：一個(gè)組織、經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)與負(fù)債，因匯率波動(dòng)而引起其價(jià)值上漲或下降的可能。24、掉期:在買進(jìn)或賣出即期或近期外匯的同時(shí)，賣出或買進(jìn)遠(yuǎn)期外匯，以防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的外匯交易。25、套利（非拋補(bǔ)套利）:是指在兩國(guó)利率出現(xiàn)差異的情況下，將資金從低利率的國(guó)家調(diào)到高利率的國(guó)家，賺取利息差額的行為。26.交割日:是買賣雙方實(shí)際收進(jìn)資金的日期，也是雙方資金起息和結(jié)息的日期。27、外匯風(fēng)險(xiǎn):一

7、個(gè)組織、經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)與負(fù)債，因匯率波動(dòng)而引起其價(jià)值上漲或下降的可能。28、遠(yuǎn)期利率互換功能：使買方在借取其他款項(xiàng)時(shí)免受利率上升的損失；使賣方在發(fā)放貸款時(shí)免受利率下降的損失.選擇1、 外匯的內(nèi)容包括：1）外國(guó)貨幣(紙幣、鑄幣)；2）外幣支付憑證(包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等)；3）外幣有價(jià)證券(包括政府債券、公司債券、股票等)4）其他外匯資產(chǎn)（租約、地契、房契）。5）提別提款權(quán)2、 外匯的作用：1）轉(zhuǎn)移國(guó)際間購(gòu)買力，溝通國(guó)與國(guó)貨幣流通2）促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易發(fā)展3）便利國(guó)際間資金供需調(diào)劑3、 按外匯交易支付通知方式劃分：）電匯匯率。是指用電訊通知付款的外匯價(jià)格。電匯匯率是兩國(guó)

8、貨幣真實(shí)比價(jià)的反映，一般被看做是標(biāo)準(zhǔn)匯率2）信匯匯率。用信函方式通知付款的外匯匯率。存在一個(gè)航空郵程期間可以占用客戶資金的情況。信匯匯率通常低于電匯匯率相當(dāng)于一個(gè)航空郵程的利息3）、票匯匯率。 銀行賣出外匯后，以匯票為支付工具，通知付款時(shí)所采用的匯率。銀行承辦票匯業(yè)務(wù)時(shí)，可以利用客戶資金大約一個(gè)航空郵程的時(shí)間。票匯匯率低于電匯匯率相當(dāng)于一個(gè)航空郵程的利息4、即期匯率(Spot Rate) ：是指外匯買賣雙方成交后，在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理外匯交割時(shí)所采用的匯率。是外匯市場(chǎng)上使用最多的匯率。遠(yuǎn)期匯率(Forward Rate) ：是指在未來(lái)一定時(shí)期進(jìn)行交割，而事先由買賣雙方達(dá)成協(xié)議、簽訂合同時(shí)所采用的

9、匯率。5、 未經(jīng)物價(jià)指數(shù)調(diào)整的多邊匯率指數(shù)稱為名義有效匯率指數(shù)，調(diào)整之后的多邊匯率指數(shù)則稱為實(shí)際有效匯率指數(shù)，簡(jiǎn)稱實(shí)際有效匯率。6、 即期外匯交易的交割日期有三種類型：標(biāo)準(zhǔn)交割日（VAL SP），指在外匯買賣雙方成交后的第二個(gè)營(yíng)業(yè)日交割的外匯交易。若交割日是節(jié)假日，則向后順延。目前世界上大多數(shù)的即期外匯交易都采用T+2的交割方式；隔日交割（VAL TOM），又稱現(xiàn)金交割，即成交后的第一個(gè)營(yíng)業(yè)日進(jìn)行交割。例如：在香港外匯市場(chǎng)，港元兌新加坡元、澳元的即期交易，以及美洲市場(chǎng)上美元兌加元、墨西哥比索的即期交易采用T+1的交割方式；當(dāng)日交割（VAL TOD），即成交當(dāng)日交割。例如，在香港外匯市場(chǎng)上，美元

10、兌港元通常采用T+0的交割方式。7、 擇期匯率的確定：總的來(lái)說(shuō)，銀行將選擇從擇期開始到結(jié)束期間最不利于顧客的匯率作為擇期交易的匯率。 舉例說(shuō)明：在外匯市場(chǎng)上，US/HK即期匯率：7.7490/7.7500 一月期 7.7640/7.7660 三月期 7.8205/7.8235 客戶要求買美元，擇期從即期到三個(gè)月。銀行賣出美元(US)，買入港元（HK），即期匯率與3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率相比，顯然，遠(yuǎn)期美元賣出價(jià)對(duì)銀行最有利，因此，銀行報(bào)價(jià)為7.8235。8、 外匯期貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)：期貨交易所、清算所、經(jīng)紀(jì)公司、市場(chǎng)參與者9、歐式期權(quán)：期權(quán)的買方權(quán)力只能在期權(quán)到期日行使期權(quán)。美式期權(quán)：期權(quán)的買方可在期權(quán)到期日

11、前的任何一天行使其期權(quán)。外匯期權(quán)按外匯交易形式可分為:即期外匯期權(quán)、外匯期貨期權(quán)和期貨式期權(quán) 即期外匯期權(quán)：指期權(quán)買方有權(quán)在到期日或以前，以協(xié)定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種外匯現(xiàn)貨。 外匯期貨期權(quán)： 指期權(quán)買方有權(quán)在到期日或以前，以協(xié)定的匯價(jià)購(gòu)入或售出一定數(shù)量的某種外匯期貨。期貨式期權(quán)： 指交易雙方以期貨交易的方式，根據(jù)期權(quán)價(jià)格的漲跌買進(jìn)或賣出該種期權(quán)的交易。10、期權(quán)價(jià)格決定A.期權(quán)類型：美式期權(quán)比歐式期權(quán)貴些。B.內(nèi)在價(jià)值：即履約價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格的差額買入期權(quán)：內(nèi)在價(jià)值=市場(chǎng)價(jià)格-履約價(jià)格賣出期權(quán)： 內(nèi)在價(jià)值=履約價(jià)格-市場(chǎng)價(jià)格C. 期權(quán)的時(shí)間值（有效期）期權(quán)合同的時(shí)間越長(zhǎng)，匯率變動(dòng)的可能性

12、越大，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值就越大。D. 預(yù)期波幅。一般講，匯率較穩(wěn)定的貨幣的期權(quán)費(fèi)較低，匯率波動(dòng)幅度越大，期權(quán)費(fèi)也就越高。E. 利率波動(dòng)。標(biāo)價(jià)貨幣的利率高，期權(quán)費(fèi)就高，反之則低。F. 供求關(guān)系。供不應(yīng)求期權(quán)費(fèi)就高，反之則低。11、 貨幣互換交易的類型 1. 不同貨幣固定利率與固定利率的互換 美國(guó) 瑞士 美國(guó)公司 A AAA（低利率） 瑞士公司 AAA（低利率） A如果美國(guó)公司需要美元，瑞士公司需要瑞士法郎，那么兩公司可以利用自己的優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)債務(wù)互換，這樣使雙方都能以較低的利率借得自己所需要的資金假設(shè)美國(guó)公司在瑞士發(fā)行1億瑞士法郎債券，期限為8年，票面利率6%，發(fā)行成本是票面金額的3%；瑞士公司在美國(guó)取

13、得期限為8年的美元貸款，利率12%。即期匯率為1美元=2瑞士法郎，雙方經(jīng)過(guò)互換后取得的資金和支付的利率如下： （1）美國(guó)公司發(fā)行債券實(shí)際得到資金： 1億-1億×3% = 9700萬(wàn)瑞士法郎 （2）瑞士公司借入4850萬(wàn)美元，合9700萬(wàn)瑞士法郎，與美國(guó)公司互換；3）美國(guó)公司每年向瑞士公司支付美元利息12%，8年后償還本金4850萬(wàn)美元； （4）瑞士公司每年向美國(guó)公司支付瑞士法郎利息6%，但實(shí)際利率為6.19%（1億× 6% / 0.97），8年后償還1億瑞士法郎債券本金。2. 不同貨幣浮動(dòng)利率與固定利率的互換3. 不同貨幣浮動(dòng)利率與浮動(dòng)利率的互換12、外匯風(fēng)險(xiǎn)類型（種類）:

14、外匯交易風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)行外匯交易而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。2）會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn),又稱折算風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)。3）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。由于匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際企業(yè)未來(lái)收益變化的一種潛在風(fēng)險(xiǎn)。13、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法：1）貨幣選擇法2）平衡頭寸法3）提前或延遲結(jié)匯法4）外匯交易法5）票據(jù)貼現(xiàn)法，福費(fèi)廷交易法6）保值條款法7）配對(duì)管理法8）外匯保險(xiǎn)法9）資產(chǎn)負(fù)債表保值法10）貨幣市場(chǎng)保值法11）多元化策略簡(jiǎn)答或論述一、影響匯率變動(dòng)的因素（一）表面因素：外匯供求變化 外匯供大于求，外匯匯率下降，本幣匯率上升，相反，則外匯匯率上升，本幣匯率下降。因此，凡是能夠影響外匯供求的因素都會(huì)使匯率發(fā)生變化。（二）主要經(jīng)濟(jì)因素1.國(guó)際收支：國(guó)際收支是影響匯率變動(dòng)

15、的中長(zhǎng)期因素。國(guó)際收支逆差，外匯支出大于收入，外 匯供不應(yīng)求，外匯匯率上升本幣貶值。2.通貨膨脹通脹率高出口成本上升出口減少外匯供給減少 外匯供不應(yīng)求外匯匯率上升 進(jìn)口品國(guó)內(nèi)售價(jià)上升進(jìn)口增加外匯需求增加3. 資本流動(dòng)：資本大量流入外匯供大于求本幣供不應(yīng)求外匯匯率下降本幣升值（三）主要政策因素1、利率政策：利率較高資金流入增加流出減少外匯供大于求外匯匯率下降本幣升值2、匯率政策3、外匯干預(yù)政策：利用外匯平準(zhǔn)基金。一國(guó)央行想阻止本幣升值，則在外匯市場(chǎng)購(gòu)進(jìn)外匯，拋售本幣一國(guó)央行想阻止本幣貶值，則在外匯市場(chǎng)拋售外匯，購(gòu)進(jìn)本幣在當(dāng)前外匯市場(chǎng)，聯(lián)合干預(yù)成為一個(gè)重要特點(diǎn)外匯干預(yù)無(wú)法從根本上改變長(zhǎng)期匯率走勢(shì)。

16、（四）其他因素1.政治因素：國(guó)內(nèi)或國(guó)際重大的政治軍事等突發(fā)事件對(duì)匯率變動(dòng)有著不可忽視的作用。2.心理因素：市場(chǎng)普遍預(yù)期某種貨幣升值，則交易者會(huì)大量購(gòu)進(jìn)該種貨幣，導(dǎo)致其供不應(yīng)求，該貨幣匯率上升。相反則下降。3.投機(jī)因素。4.偶然因素二、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的主要影響（一）匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)的影響1、影響一國(guó)對(duì)外貿(mào)易本幣貶值出口增加進(jìn)口減少貿(mào)易收支改善2、影響一國(guó)涉外旅游業(yè)一國(guó)貨幣貶值后，外國(guó)貨幣的購(gòu)買力相對(duì)提高，貶值國(guó)的商品、勞務(wù)、交通、旅游和住宿等費(fèi)用，就變得相對(duì)便宜，這對(duì)外國(guó)游客無(wú)疑增加了吸引力。反之亦然。3、影響一國(guó)的資本流動(dòng)一般來(lái)說(shuō)，一國(guó)貨幣貶值將對(duì)本國(guó)資本金融帳戶收支產(chǎn)生不利影響。但還要

17、取決于人們對(duì)變動(dòng)了的匯率的判斷。如果人們認(rèn)為貶值已使得本國(guó)匯率處于均衡水平，市場(chǎng)就會(huì)處于相對(duì)均衡水平。如果認(rèn)為本幣貶值幅度不夠，本幣仍然存在一定程度的高估，則本國(guó)資金會(huì)繼續(xù)外流，影響資本與金融賬戶逆差。若認(rèn)為本幣已貶值過(guò)度，將來(lái)會(huì)有本幣的升值過(guò)程，則資金的流入會(huì)增加，流出會(huì)減少，使資本與金融賬戶得到改善。4、 影響一國(guó)的國(guó)際收支本幣貶值出口增加進(jìn)口減少貿(mào)易收支改善本幣貶值短期資本流出資本金融賬戶惡化國(guó)際收支不確定（二）匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響1.對(duì)進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格的影響2.對(duì)出口商品的國(guó)內(nèi)價(jià)格的影響3.對(duì)國(guó)內(nèi)其他商品的價(jià)格的影響4.對(duì)一國(guó)通貨膨脹的影響（三）對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響1. 影響一國(guó)

18、外匯儲(chǔ)備的規(guī)模2.影響一國(guó)外匯儲(chǔ)備的實(shí)際價(jià)值 儲(chǔ)備貨幣匯率上升，則該種儲(chǔ)備貨幣的實(shí)際價(jià)值增加；儲(chǔ)備貨幣匯率下降，則該種儲(chǔ)備貨幣的實(shí)際價(jià)值減少。三、外匯交易的程序 1. 選擇交易對(duì)方詢價(jià)人在進(jìn)行外匯交易準(zhǔn)備時(shí)，首先應(yīng)選擇資信良好、與自身有業(yè)務(wù)往來(lái)的銀行或經(jīng)紀(jì)人作為交易對(duì)方。在具體操作時(shí)，應(yīng)選擇那些報(bào)價(jià)差價(jià)較小（一般以35個(gè)基本點(diǎn)為宜）、報(bào)價(jià)與還價(jià)速度快、服務(wù)水平高的銀行或經(jīng)紀(jì)人作為交易對(duì)方；2. 自報(bào)家門 在開始交易之前，詢價(jià)人必須先自報(bào)家門，通過(guò)電話、電傳或路透社交易系統(tǒng)終端機(jī)上輸入自己的密碼，并輸入對(duì)方銀行的代碼，說(shuō)明自己的編號(hào)；3. 詢價(jià) 接著詢問(wèn)有關(guān)貨幣即期匯率或遠(yuǎn)期匯率的買入價(jià)和賣出價(jià)

19、。詢問(wèn)內(nèi)容要簡(jiǎn)潔、完整，一般包括交易的幣種、交易金額、交割日和交易類型；4. 報(bào)價(jià)報(bào)價(jià)行要快速報(bào)出詢價(jià)人所要求貨幣的買入價(jià)和賣出價(jià)。但注意，報(bào)價(jià)行的買入價(jià)即是詢價(jià)人的賣出價(jià)，反之亦然；5. 成交 詢價(jià)人先表示買入或賣出某種貨幣的價(jià)格和金額，如果報(bào)價(jià)行接受詢價(jià)人的要求，即表示交易成功；6. 證實(shí) 然后報(bào)價(jià)行復(fù)述詢價(jià)人要求買入或賣出的貨幣的匯率、金額、交割日期和提出資金清算指示，同時(shí)詢價(jià)人也向報(bào)價(jià)行提出自己的資金清算指示。當(dāng)雙方確認(rèn)交易內(nèi)容無(wú)誤，即表示交易合同宣告成立，雙方不得反悔、更改或取消；7. 交割或結(jié)算交易雙方各自按照對(duì)方的要求，將賣出貨幣的金額及時(shí)付到對(duì)方指定的銀行存款賬戶上，交易結(jié)束。

20、4、 遠(yuǎn)期外匯交易的作用（原因）1、進(jìn)出口商利用期匯交易避免外匯風(fēng)險(xiǎn)如：一家美國(guó)出口商向英國(guó)出口一筆價(jià)值10萬(wàn)英鎊的貨物，協(xié)議規(guī)定三個(gè)月貨到付款。已知簽定貿(mào)易合約時(shí)外匯市場(chǎng)匯率為現(xiàn)匯匯率：1英鎊1.5美元三個(gè)月期匯匯率：1英鎊1.48美元 若三個(gè)月后市場(chǎng)匯率變動(dòng)為1英鎊1.4美元A.不做期匯交易 則該出口商在三個(gè)月后收回10萬(wàn)英鎊，按1英鎊1.4美元匯率賣出，實(shí)際換回的美元數(shù)額為14萬(wàn)美元，且在這種情況下，在簽訂貿(mào)易合同時(shí)，這份貿(mào)易合同的本幣價(jià)值是無(wú)法確切知道的，要受未來(lái)匯率變動(dòng)的影響。B.若采用遠(yuǎn)期外匯交易 該出口商在簽訂貿(mào)易合約后，按1英鎊1.48美元的價(jià)格將10萬(wàn)英鎊的期匯賣出 三個(gè)月后

21、，收回10萬(wàn)英鎊，即執(zhí)行期匯合同，收回14.8萬(wàn)美元，且在這種情況下，在簽訂貿(mào)易合同后，合同的本幣價(jià)值就已經(jīng)能夠確定，不受未來(lái)匯率變動(dòng)的影響。2、 銀行利用期匯交易平衡外匯頭寸銀行每天與客戶進(jìn)行大量遠(yuǎn)期外匯交易，到一天營(yíng)業(yè)終了時(shí)可能持有大量遠(yuǎn)期外匯頭寸（多頭或空頭），為設(shè)法平衡這些遠(yuǎn)期外匯頭寸，避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，銀行可與其它銀行進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易：當(dāng)存在外匯多頭（超買）時(shí)，可以出售遠(yuǎn)期外匯；當(dāng)存在外匯空頭（超賣）時(shí)，可以買進(jìn)遠(yuǎn)期外匯。法國(guó)某銀行9個(gè)月期英鎊超賣100萬(wàn)，上午沒(méi)有馬上補(bǔ)進(jìn)，等到收市時(shí)才成交。該日上午的即期匯率為：GBP 1 = EUR 10.3000，9個(gè)月期的英鎊升水0.1；下午收盤

22、時(shí)的即期匯率為：GBP 1 = EUR 10.5000。該銀行因補(bǔ)進(jìn)超賣的延期英鎊遲了半天，損失多少歐元？如何避免這種損失？解：100萬(wàn)×（10.6-10.4）= 20萬(wàn)歐元（凈損失） 結(jié)果，該銀行因補(bǔ)進(jìn)時(shí)間的延誤損失20萬(wàn)歐元。為了避免這類損失，銀行應(yīng)及時(shí)平盤。若一時(shí)無(wú)法平盤，就應(yīng)先購(gòu)買100萬(wàn)英鎊的現(xiàn)匯，即用1030萬(wàn)歐元現(xiàn)匯購(gòu)買100萬(wàn)英鎊現(xiàn)匯，等買到遠(yuǎn)期100萬(wàn)英鎊后，再拋出100萬(wàn)英鎊現(xiàn)匯，得1050萬(wàn)歐元 ，現(xiàn)匯交易盈利20萬(wàn)（1050萬(wàn)-1030萬(wàn)）歐元，補(bǔ)償了拋補(bǔ)遠(yuǎn)期英鎊時(shí)所遭受的損失。 3、 利用期匯交易進(jìn)行外匯投機(jī)五、利息平價(jià)失衡三種情況：1、兩個(gè)金融市場(chǎng)存款利率

23、相同，遠(yuǎn)期匯率表現(xiàn)為升水或貼水；2、甲國(guó)金融市場(chǎng)存款利率高于乙國(guó)，乙國(guó)金融市場(chǎng)甲國(guó)貨幣遠(yuǎn)期匯率表現(xiàn)為升水或貼水（與利差不相當(dāng)）；3、甲國(guó)金融市場(chǎng)存款利率低于乙國(guó)，乙國(guó)金融市場(chǎng)甲國(guó)貨幣遠(yuǎn)期匯率表現(xiàn)為升水（與利差不相當(dāng)）或貼水；六、外匯期貨的特點(diǎn) 1、有形市場(chǎng) 外匯期貨交易是在期貨交易所內(nèi)集中進(jìn)行的，可以增加信息的透明度，提高市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性； 2、竟價(jià)機(jī)制外匯期貨交易采用公開競(jìng)價(jià)，也就是通過(guò)拍賣方式成交，價(jià)格和信息是公開的，按照“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先、數(shù)量?jī)?yōu)先”的原則公開競(jìng)價(jià)成交。絕大多數(shù)交易都是在期貨合約到期日之前，以對(duì)沖方式了結(jié)，也稱平倉(cāng)3、 標(biāo)準(zhǔn)合約外匯期貨交易的是標(biāo)準(zhǔn)化的外匯合約，合約的幣種、

24、數(shù)量、交割日期、交割月份、交割地點(diǎn)都是標(biāo)準(zhǔn)化的；4、 獨(dú)特清算外匯期貨交易需繳納保證金，實(shí)行每日結(jié)算制。交易雙方只需向清算所繳納一定比例的保證金，便可進(jìn)行大額的外匯期貨交易；5、會(huì)員制6、限價(jià)制度期貨交易所還實(shí)行限價(jià)制度，規(guī)定一日之內(nèi)漲跌的最高幅度，一旦期貨價(jià)格波動(dòng)達(dá)到規(guī)定限價(jià)，則期貨交易自動(dòng)停止。七、外匯期權(quán)交易的優(yōu)點(diǎn)（1）最大優(yōu)點(diǎn)是比現(xiàn)有的（一般）遠(yuǎn)期外匯交易更具靈活性； 作為保險(xiǎn)手段，外幣期權(quán)按協(xié)定價(jià)格“固定了”匯率，從而限制了匯率發(fā)生不利變化的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，期權(quán)還使它的持有者能夠利用匯率發(fā)生的任何有利的變化，因?yàn)槠跈?quán)合約不一定要執(zhí)行。 而期貨或遠(yuǎn)期合約則規(guī)定合約持有者必須按規(guī)定的匯率買進(jìn)

25、或賣出規(guī)定數(shù)量的外幣。（2）外幣期權(quán)交易適合于未來(lái)的外匯收入不能確定的交易。（3）美國(guó)式期權(quán)更有利，可在合約到期前或到期時(shí)，任何一天執(zhí)行合約。（4）外匯期權(quán)可以選擇不同的協(xié)定匯率；而遠(yuǎn)期外匯交易規(guī)定只能選擇按照現(xiàn)匯匯率按一定的貼水或折扣買進(jìn)或出售。計(jì)算一至三章，后幾章在PPT上1、套算匯率計(jì)算-買入賣出價(jià)交叉相除如 USD1=CAD1.0398 1.0402 USD1=CHF1.0331 1.0335 則 CHF1 =CAD1.0398/1.0335 1.0402/1.0331 =CAD1.0061 1.0069 CAD1=CHF1.0331/1.1.0402 1.0335/1.0398 =C

26、HF0.9230 0.9939同邊相乘又如 GBP1=USD1.6149 1.6159 USD1=HKD7.7897 7.7899 GBP1=HKD1.6149×7.7897 1.6159×7.7899=HKD12.5796 12.58772、基準(zhǔn)貨幣的匯率變動(dòng)率=（變動(dòng)后的匯率-變動(dòng)前的匯率）/變動(dòng)前的匯率×100% 報(bào)價(jià)貨幣的匯率變動(dòng)率=（變動(dòng)前的匯率-變動(dòng)后的匯率）/變動(dòng)后的匯率×100% 計(jì)算結(jié)果若為正數(shù)，則為升值幅度；計(jì)算結(jié)果若為負(fù)數(shù)，則為貶值幅度。如：英鎊對(duì)美元的匯率由1=1.4370變動(dòng)到1=1.4480，則 英鎊的匯率變動(dòng)率=（1.448

27、0-1.4370）÷1.4370×100% = 0.765% 即英鎊與美元相比，升值幅度為0.765% 美元的匯率變動(dòng)率=（1.4370-1.4480）÷1.4480×100% = -0.760% 即美元與英鎊相比，貶值幅度為0.760%3、遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算 在直接標(biāo)價(jià)法下：遠(yuǎn)期匯率即期匯率升水 貼水例如：在紐約外匯市場(chǎng)上，英鎊與美元的匯率如下即期匯率 1US1.5246 1.5276 一個(gè)月1020 三個(gè)月2030 六個(gè)月4030在直接標(biāo)價(jià)法下，若報(bào)出的遠(yuǎn)期差價(jià)數(shù)是前小后大，（如一個(gè)月和三個(gè)月的遠(yuǎn)期差價(jià)），則遠(yuǎn)期匯率為升水；相反，若報(bào)出的遠(yuǎn)期差價(jià)為前大后

28、小（如六個(gè)月的遠(yuǎn)期差價(jià)），則遠(yuǎn)期匯率為貼水。故遠(yuǎn)期匯率分別為：一月期 1US1.5256 1.5296三月期 1US1.5266 1.5306 六月期 1US1.5206 1.5246 在間接標(biāo)價(jià)法下 遠(yuǎn)期匯率即期匯率升水 貼水例如：在倫敦外匯市場(chǎng)上，英鎊與美元的匯率如下即期匯率： 1US1.5246 1.5276 一個(gè)月1020 三個(gè)月2030 六個(gè)月4030 在間接標(biāo)價(jià)法下，若報(bào)出的遠(yuǎn)期差價(jià)數(shù)是前小后大，（如一個(gè)月和三個(gè)月的遠(yuǎn)期差價(jià)），則遠(yuǎn)期匯率為貼水；相反，則遠(yuǎn)期匯率為升水。故遠(yuǎn)期匯率分別為：一月期 1US1.5256 1.5296二月期 1US1.5266 1.5306 六月期 1US

29、1.5206 1.5246 總之，無(wú)論直接標(biāo)價(jià)法還是間接標(biāo)價(jià)法差價(jià)數(shù)前小后大：遠(yuǎn)期匯率即期匯率差價(jià)數(shù)差價(jià)數(shù)前大后?。哼h(yuǎn)期匯率即期匯率差價(jià)數(shù)4、掉期匯率的計(jì)算 在掉期交易中，即期匯率與一般即期外匯交易的報(bào)價(jià)方法相同，但遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算方法與一般的遠(yuǎn)期外匯交易中遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算方法是不同的。 （一）即期對(duì)遠(yuǎn)期掉期匯率的計(jì)算 在掉期交易中，通過(guò)即期匯率和遠(yuǎn)期差價(jià)（掉期差價(jià)）求遠(yuǎn)期匯率時(shí)，也是使用前小后大往上加、前大后小往下減的方法，但不使用一般遠(yuǎn)期匯率中的同邊相加或相減的方法，而是使用交叉相加或相減的方法。例1：某日紐約外匯市場(chǎng)報(bào)價(jià)： 買價(jià) 賣價(jià)即期匯率：GBP/USD 1.5520 / 303個(gè)月：

30、40 / 60 （遠(yuǎn)期差價(jià)）3個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率： 1.5560 / 90即期匯率：GBP/USD 1.5520 / 30 交叉加減 3個(gè)月： 40 / 60 （掉期差價(jià)）3個(gè)月的掉期匯率： 1.5570 / 80 在例1中，掉期交易的遠(yuǎn)期買入價(jià)是即期賣出價(jià)加或減第一個(gè)遠(yuǎn)期差價(jià)，遠(yuǎn)期賣出價(jià)是即期買入價(jià)加或減第二個(gè)遠(yuǎn)期差價(jià)。例2：某客戶向銀行詢問(wèn)英鎊對(duì)美元的掉期報(bào)價(jià)，銀行的報(bào)價(jià)為： 即期匯率： 1.5520/30 3個(gè)月： 40/60 3個(gè)月的掉期匯率GBP/USD：1.5570/80 如果客戶買入即期/賣出3個(gè)月的遠(yuǎn)期英鎊100萬(wàn)（即銀行賣出即期/買入3個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊），其匯率計(jì)算是：銀行賣出即期英

31、鎊匯率為1.5530，銀行買入3個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊匯率為1.5570。 在這筆掉期交易中，銀行要向客戶支付4000美元（100萬(wàn)×0.0040），這是銀行的掉期成本。如果客戶賣出即期/買入3個(gè)月的遠(yuǎn)期英鎊100萬(wàn)（即銀行買入即期/賣出3個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊），其匯率計(jì)算是：銀行買入即期英鎊匯率為1.5520，銀行賣出3個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊匯率為1.5580。 在這筆掉期交易中，客戶要向銀行支付6000美元（100萬(wàn)×0.0060），這是銀行的掉期收益。從例2可以總結(jié)出以下規(guī)律：1. 在掉期交易中，銀行報(bào)出的兩個(gè)掉期差價(jià)，數(shù)值較小的是銀行付給客戶的點(diǎn)數(shù)（客戶收益），數(shù)值較大的是客戶付給銀行的點(diǎn)數(shù)（

32、客戶虧損）；2. 客戶買入即期/賣出遠(yuǎn)期基準(zhǔn)貨幣時(shí)，應(yīng)選擇第一個(gè)點(diǎn)數(shù)。如果基準(zhǔn)貨幣是升水，客戶獲利；如果基準(zhǔn)貨幣是貼水，客戶向銀行支付；3. 客戶賣出即期/買入遠(yuǎn)期基準(zhǔn)貨幣時(shí)，應(yīng)選擇第二個(gè)點(diǎn)數(shù)。如果基準(zhǔn)貨幣是升水，客戶向銀行支付；如果基準(zhǔn)貨幣是貼水，客戶獲利。 按照這一規(guī)律，交易者只需將基準(zhǔn)貨幣的買賣金額乘以掉期點(diǎn)數(shù)，即可得出一筆掉期交易的“成本”或“收益”。如例2中，從銀行報(bào)價(jià)40/60可以看出，英鎊遠(yuǎn)期升水，客戶應(yīng)買入即期/賣出3個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊100萬(wàn)，應(yīng)選擇第一個(gè)點(diǎn)數(shù)40，客戶在這筆交易中的收益是：100萬(wàn)×0.0040 = 4000美元。銀行在這筆掉期交易中的成本是4000美元

33、，但不是銀行真正的損失，銀行在提前得到高息貨幣的利息收益上得到了補(bǔ)償。(二)遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期差價(jià)的計(jì)算例3： 買價(jià) 賣價(jià) 即期匯率USD/CHF 1.7000 / 10 2個(gè)月： 50 / 40 交叉符號(hào) 6個(gè)月： 180 / 160 140 / 110遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期差價(jià)的一般規(guī)律如下：1. 當(dāng)客戶“買近賣遠(yuǎn)”時(shí)，掉期差價(jià)是期限較遠(yuǎn)的第一個(gè)點(diǎn)數(shù)與期限較近的第二個(gè)點(diǎn)數(shù)之間的差額。如果基準(zhǔn)貨幣升水，銀行向客戶支付（客戶收益）；如果基準(zhǔn)貨幣貼水，客戶向銀行支付（客戶虧損）；2. 當(dāng)客戶“賣近買遠(yuǎn)”時(shí)，掉期差價(jià)是期限較遠(yuǎn)的第二個(gè)點(diǎn)數(shù)與期限較近的第一個(gè)點(diǎn)數(shù)之間的差額。如果基準(zhǔn)貨幣升水，客戶向銀行支付（客戶虧損）；如果基準(zhǔn)貨幣貼水，銀行向客戶支付（客戶收益