公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、霍爾曼辦公家具公司信用分析報(bào)告 （以財(cái)務(wù)分析為主要內(nèi)目錄一、財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目分析 11、流動(dòng)資產(chǎn) 12、非流動(dòng)資產(chǎn) 13、負(fù)債 24、權(quán)益 3二、財(cái)務(wù)比率分析 31、流動(dòng)性分析 32、效率分析 43、杠桿率分析 54、盈利性分析 6三、現(xiàn)金流分析 7四、綜述 9五、信貸發(fā)放建議 9、財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目分析1、流動(dòng)資產(chǎn)2006%2007%2008%行業(yè)平均水平(%)現(xiàn)金1414.31333.9721.65.5應(yīng)收賬款125438.4139940.8189642.328.8存貨116035.6120535.2176439.429.7預(yù)付費(fèi)用471.5501.5150.3總流動(dòng)資產(chǎn)260279.8278781

2、.4374783.666.4見上表可知:(1) 現(xiàn)金：現(xiàn)金反映企業(yè)的支付情況。三年來該公司現(xiàn)金占總資產(chǎn)的比例一直低于行業(yè)平均水平，2008年現(xiàn)金在總資產(chǎn)中所占比例小于行業(yè)平均水平1/3，并且其現(xiàn)金資產(chǎn)的絕對(duì)值和其在總資產(chǎn)中所占的比例均連續(xù)降低。說明該公司財(cái)務(wù)狀況逐年惡化，支付能力存在潛在問題。(2) 應(yīng)收賬款：應(yīng)收賬款是企業(yè)由于賒售而被占用的資產(chǎn)，反映企業(yè)的信用銷售政策以及定價(jià)政策。該公司三年的應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例都遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，2008年應(yīng)收賬款在總資產(chǎn)中所占比例為行業(yè)平均水平的1.5倍。三年間應(yīng)收賬款的絕對(duì)值和其在總資產(chǎn)中所占的比例均連續(xù)上升。說明該公司企業(yè)在經(jīng)營中大量依賴賒銷，而

3、應(yīng)收賬款的增加有可能是因?yàn)轭櫩屯锨飞踔烈褵o法追回，也有可能是該公司為了促銷而放寬賒銷期造成的，導(dǎo)致頭寸少。(3) 存貨：存貨指企業(yè)購入原材料、燃料以及在半成品、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品而被占用的資金。該公司三年的存貨占總資產(chǎn)的比例都比行業(yè)平均水平要高。2006年到2008年三年間，存貨的絕對(duì)值持續(xù)增加，在總資產(chǎn)中所占比例由2006年和2007年的35%左右上升到2008年的39.4%。說明該公司存貨所占比例較大，說明該企業(yè)可能有過多的積壓商品，或者是沒 有使用的原材料和沒有制造完的半成品，這表示該公司產(chǎn)品的銷售情況不容樂觀。2、固定資產(chǎn)2006%2007%2008%行業(yè)平均水平(%)毛固定資產(chǎn)62967

4、4795租賃198202238累積折舊206277350凈固定資產(chǎn)6211959917.568315.228.2無形資產(chǎn)401.2391.1501.20.4總固定資產(chǎn)66120.263818.673316.433.6見上表可知:2008年凈固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例僅為行業(yè)平均水平一半左右。2006年到2008年三年間，凈固定資產(chǎn)的絕對(duì)值從62.1萬美元上升到68.3萬美元，但其在總資產(chǎn)中所占的比例均連續(xù)降低。說明該公司可能存在產(chǎn)能不足的問題。2006年到2008年三年間無形資產(chǎn)的絕對(duì)值從 4萬美元增加到5萬美元。在總資產(chǎn)中所 占比例基本維持在 1.2左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于0.4%的行業(yè)均值。說明無形

5、資產(chǎn)對(duì)維護(hù)公司產(chǎn)生收入 和現(xiàn)金流及穩(wěn)定性的作用不大，應(yīng)該在購買專利和技術(shù)上的投入非常大。3、負(fù)債(1)應(yīng)付賬款:2006%2007%2008%行業(yè)平均水平(%)銀行應(yīng)付票據(jù)64319.75821789219.96其他應(yīng)付票據(jù)到期長期債務(wù)752.3752.2751.63.6應(yīng)付賬款（貿(mào)易）83625.690826.5128228.614應(yīng)付費(fèi)用2056.32587.53487.8應(yīng)付稅款411.3621.8791.81.7總流動(dòng)負(fù)債180055.2188555267659.737.1見上表可知：三年來公司的應(yīng)付賬款比重一直高于行業(yè)平均水平，2006年到2008年三年間，應(yīng)付賬款的絕對(duì)值和其在總資

6、產(chǎn)中所占的比例均連續(xù)上升。說明該公司賒購的問題較同行業(yè)其他公 司比較突出，若存在違約和拖欠的問題，則說明該公司違約風(fēng)險(xiǎn)較大。（2）銀行短期借款（應(yīng)付票據(jù)）：2006%2007%2008%行業(yè)平均水平（%）長期信用貸款長期擔(dān)保貸款長期抵押貸款450375300總長期貸款45013.8375113006.720.1總負(fù)債225069226066297666.458.1見上表可知:2006年到2008年公司的短期銀行借款一直遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，應(yīng)付賬款的絕對(duì)值和 其在總資產(chǎn)中所占的比例雖有波動(dòng)，呈上升趨勢。說明該企業(yè)在融資中嚴(yán)重依賴短期借款， 因此該企業(yè)的借款結(jié)構(gòu)不理想。并且在銀行短期借款方面的違約

7、和拖欠的狀況也值得懷疑。4、自有資本(權(quán)益)：2006%2007%2008%行業(yè)平均水平(%)普通股700700700留存收益313465804凈值101331116534150433.641.9見上表可知:三年來所有者權(quán)益一直在增加， 但權(quán)益與總資產(chǎn)的比一直低于行業(yè)平均水平，這表示企業(yè)財(cái)力與同行業(yè)其他企業(yè)相比不夠雄厚。從結(jié)構(gòu)上看，所有者權(quán)益的增長全部來源于留存收益的增加，而一直沒有增發(fā)股票，也沒有發(fā)放紅利，這可能是企業(yè)的融資理念造成的，但同時(shí)也側(cè)面反映了市場對(duì)該企業(yè)不看好。、財(cái)務(wù)比率分析1流動(dòng)性分析流動(dòng)性指標(biāo)200620072008行業(yè)平均流動(dòng)比率1.451.481.41.7速動(dòng)比率0.80

8、.840.740.9(1)流動(dòng)性指標(biāo)衡量借款企業(yè)對(duì)外及時(shí)支付的能力，包括企業(yè)償還對(duì)銀行短期負(fù)債的能力。銀行通常用以下幾個(gè)指標(biāo)衡量企業(yè)的流動(dòng)性狀況：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債x 100%+爾曼公司近三年的流動(dòng)比率都在 1.5以下，低于1.7的行業(yè)平均水平。以2006年為基 期，2007年流動(dòng)資產(chǎn)增長 7.1%，2008流動(dòng)資產(chǎn)增長了 44%;而流動(dòng)債務(wù)，2007增長了 4.7%, 2008年增長了 48.7%。因此，直觀上可判斷該公司流動(dòng)性偏低。并且，因?yàn)樵谠摴玖鲃?dòng)資產(chǎn)中，存貨占到了很大一部分，而由于存貨在流動(dòng)資產(chǎn)中變 現(xiàn)能力最差，霍爾曼公司是否能完全履行償債義務(wù)，很大程度上取決于存貨的變現(xiàn)，

9、所以， 霍爾曼公司的短期償債能力恐怕比流動(dòng)比率反映的更弱。(2) 速動(dòng)比率排除掉存貨，速動(dòng)比率相較之下更精確地衡量了借款企業(yè)的流動(dòng)性。速動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn) 存貨流動(dòng)負(fù)債x 100%而霍爾曼公司的速動(dòng)比率不僅都在常用平均值1之下，也都在行業(yè)平均水平 0.9之下,且變動(dòng)趨勢與流動(dòng)比率相同，2008年較前兩年都低，可見該公司對(duì)短期債務(wù)的支付能力較弱，且還有下降趨勢。另外，排除掉存貨，速動(dòng)資產(chǎn)主要是應(yīng)收賬款，若該公司應(yīng)收賬款的 周轉(zhuǎn)天數(shù)較長，應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力較差，速動(dòng)比率質(zhì)量將更糟糕， 霍爾曼公司極有可能無法保證債務(wù)的償還，因此，對(duì)其短期資金放貸應(yīng)慎重考慮。2、效率分析效率指標(biāo)200620072008行

10、業(yè)平均存貨周轉(zhuǎn)率4.394.54.685.6應(yīng)收賬款托收天數(shù)61天63天56天45天凈固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率12.213.718. 29.1總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.322.392.772.1(1) 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率表示企業(yè)從購入原材料到售出產(chǎn)成品之間的時(shí)間耗費(fèi)，反映了存貨轉(zhuǎn)換為銷售收入和應(yīng)收賬款的速度，以及生產(chǎn)管理和存貨管理的水平。存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本存貨平均余額x 100%霍爾曼公司近三年的存貨周轉(zhuǎn)率雖然呈上升趨勢，但全部低于行業(yè)水平，經(jīng)營效率偏低，有可能存在著采購量過大或者存貨積壓過多的問題。與前面已經(jīng)偏低的流動(dòng)比率聯(lián)系起來，可見該公司的短期償債能力確實(shí)存在嚴(yán)重問題。（2）應(yīng)收賬款托收天數(shù)應(yīng)收賬款托收

11、天數(shù)反映了企業(yè)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金收入的速度及管理效率水平。應(yīng)收賬款托收天數(shù)應(yīng)收賬款平均余額日均凈銷售霍爾曼公司這項(xiàng)指標(biāo)相對(duì)于行業(yè)平均水平天數(shù)過長，表明其應(yīng)收賬款可能存在被拖欠，難以收回的問題，具體還須查看該公司應(yīng)收賬款的賬齡分析表。但應(yīng)收賬款回收能力低下勢必會(huì)對(duì)該企業(yè)未來對(duì)銀行的還款能力造成消極影響。與前面的速動(dòng)比率聯(lián)系，也可見該公司確實(shí)難以保證短期債務(wù)的償還。（3）凈固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)對(duì)凈固定資產(chǎn)的利用效率，若比率較高，一般表明其凈固定資產(chǎn)利用程度較高。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入固定資產(chǎn)凈值平均余額x 100%霍爾曼公司三年數(shù)據(jù)都高于行業(yè)均值，且還有上升趨勢，一方面是因?yàn)槠滗N

12、售收入逐年增長，另一方面其固定資產(chǎn)凈值的漲幅較小，甚至有所減少。不過該企業(yè)很可能存在固定資產(chǎn)投資不足等問題， 而這也極可能是由于公司本身資金自由不足引起，債務(wù)壓力過大，企業(yè)很難有多余資金添置必要的設(shè)備等固定資產(chǎn)。由下圖可見該公司相對(duì)于整個(gè)行業(yè)固定資產(chǎn)投資不足的趨勢在明顯化。（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)全部資產(chǎn)的配置狀況和利用效率。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入總資產(chǎn)平均余額x 100%霍爾曼公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于行業(yè)水平，且呈上升趨勢，表明其以全部資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的銷售收入較多，資產(chǎn)利用率較高。這并不代表該公司的資產(chǎn)運(yùn)用狀況就非常良好，以行業(yè)水平衡量，該公司的總資產(chǎn)額度偏低， 且其資產(chǎn)總額中存貨和應(yīng)收

13、賬款所占比重較大，一旦存貨積壓或者應(yīng)收賬款難以收回變現(xiàn)，其實(shí)際總資產(chǎn)將大幅縮水，資不抵債。而高額的銷售收入也只是表面現(xiàn)象，對(duì)應(yīng)的銷售成本額也較高， 扣除成本費(fèi)用等實(shí)際的凈利潤并不理想。正是因此這一指標(biāo)并不能改總資產(chǎn)的不充足與銷售收入的虛高導(dǎo)致了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的較高水平,變對(duì)霍爾曼公司的償債能力偏弱的判斷。3、杠桿率分析杠桿比率反映企業(yè)資金來源的債務(wù)與股本結(jié)構(gòu)以及企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的利用程度。杠桿率指標(biāo)200620072008行業(yè)平均利息所得倍數(shù)3.013.084.365.3凈固定資產(chǎn)/凈值0.610.510.450.5債務(wù)/凈值2.221.941.981.7(1)利息所得倍數(shù)利息所得倍數(shù)是企業(yè)一定時(shí)

14、期內(nèi)所賺取的納稅付息前的利潤與當(dāng)期付息額之比，表明 借款企業(yè)以其收益支付債務(wù)利息的能力。利息保障倍數(shù)息稅前利潤利息費(fèi)用x 100%霍爾曼公司利息所得倍數(shù)雖然逐年上升，仍遠(yuǎn)低于行業(yè)水平，進(jìn)一步表明其償還貸款利息的能力較低，主要原因是負(fù)債過多而盈利能力相對(duì)偏弱，極有可能無法保障利息按期足額支付。(2)凈固定資產(chǎn)/凈值凈固定資產(chǎn)與凈值比率檢測企業(yè)固定資產(chǎn)是否過度擴(kuò)充。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額 資產(chǎn)總額x 100%從另一方面來看，這里的霍爾曼公司2006, 2007年數(shù)據(jù)都高于行業(yè)均值，而由前面的凈固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率知，事 實(shí)上霍爾曼公司的固定資產(chǎn)并非過度擴(kuò)充，而是投資不足。因此，指標(biāo)較高，實(shí)際顯示出該公司資

15、本相對(duì)不夠充足，長期償債能力不強(qiáng)。而總體趨勢有所下降,2008年值為0.45,在行業(yè)均值以下，顯示情況相對(duì)以前有所改善。但未來是否會(huì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)， 還有待觀察。(3) 債務(wù)/凈值負(fù)債與所有者權(quán)益比率反映了所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。負(fù)債總額負(fù)債與所有者權(quán)益比率=所有者權(quán)益總額x 100%霍爾曼公司該項(xiàng)指標(biāo)一直高于行業(yè)平均，表明該公司所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人的保障程度很低，當(dāng)公司遇到重創(chuàng)需要清算時(shí)，股東權(quán)益可能不足抵償債務(wù)，債權(quán)人有遭受較大損失的風(fēng)險(xiǎn)。因此，銀行在決斷是否對(duì)該公司發(fā)放貸款時(shí)應(yīng)慎重考慮。4、盈利性分析盈利性指標(biāo)反映借款企業(yè)獲取利潤的能力。盈利性指標(biāo)200620072008行業(yè)平均資本稅

16、前利潤率27.94%21.20%35.04%27.70%資產(chǎn)稅前利潤率8.67%7.21%11.76%12.10%(1)資本稅前利潤率該比率顯示了企業(yè)利用所有者權(quán)益創(chuàng)造利潤的效率，也反映了企業(yè)所有者的收益水平, 同時(shí)還反映了企業(yè)高級(jí)管理層對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的把握能力或運(yùn)用?；魻柭具@一指標(biāo)波動(dòng)較大，2006年基本處于行業(yè)水平，2007偏低，2008年這一比率又較高，可見其盈利水平并不穩(wěn)定。(2)資產(chǎn)稅前利潤率資產(chǎn)稅前利潤率表示企業(yè)單位資產(chǎn)所能創(chuàng)造的利潤，反映了企業(yè)資產(chǎn)的綜合利用效果?；魻柭救甑馁Y產(chǎn)利潤率波動(dòng)方向與資本利潤率一致，且全部低于行業(yè)均值， 可見其總資產(chǎn)的配置效率偏低且獲利能力不穩(wěn)定。

17、三、現(xiàn)金流分析:根據(jù)該公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，計(jì)算編制出該公司2008年的現(xiàn)金流量表如下：霍爾曼辦公家具公司 08年現(xiàn)金流量表單位：$ 1000項(xiàng)目年份2008年對(duì)現(xiàn)金流的影響凈銷售12430收入應(yīng)收賬款增量-(1896-1399 = -497資產(chǎn)增加現(xiàn)金銷售收入11933產(chǎn)品銷售成本-8255營用支出存貨增量-(1764-1205 = -559資產(chǎn)增加應(yīng)付賬款增量(1282-908) = 374負(fù)債增加（現(xiàn)金購買）-8255-559+374= -8440現(xiàn)金毛利潤3493總營業(yè)費(fèi)用-3390 (1628+1689+73)費(fèi)用支出折舊73非現(xiàn)金支出預(yù)付費(fèi)用增量-(15-50) = 35資產(chǎn)減少應(yīng)付費(fèi)

18、用增量(348-258) =90負(fù)債增加（現(xiàn)金營業(yè)費(fèi)用）-3192現(xiàn)金營業(yè)利潤301其他收入0其他費(fèi)用-101支出利稅前現(xiàn)金利潤200利息費(fèi)用-157支出報(bào)告稅款-188稅款支出應(yīng)付稅款增量79-62=17負(fù)債增加來自于營業(yè)中的現(xiàn)金利潤-128償還到期長期債務(wù)-75負(fù)債減少紅利支付0分紅資本支付（固定資產(chǎn)購買）-148長期投資增量-95資產(chǎn)增加自主性現(xiàn)金支出-243外部融資前的現(xiàn)金流-371短期債務(wù)增量310負(fù)債增加長期債務(wù)增量0股票款增量0外部融資310現(xiàn)金增量-61資產(chǎn)減少分析如下:1現(xiàn)金到期債務(wù)比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入十本期到期的債務(wù)=132.33 - 232=0.572、強(qiáng)制性現(xiàn)金支付比率 現(xiàn)金流入總額 /