投資組合理論總復(fù)習(xí)題與答案

1、2011年投資組合理論課程總復(fù)習(xí)題及其答案一、 選擇題1、下例諸項(xiàng)中不屬于金融資產(chǎn)的資產(chǎn)類是（ ） A、現(xiàn)金 B、不動(dòng)產(chǎn) C、國債 D、公司股權(quán) 2、下例金融工具中不屬于貨幣市場(chǎng)的工具是（ ） A、短期國庫券 B、大額定期存單 C、回購協(xié)議 D、優(yōu)先股 3、一市政債券的息票利率為6.75%，以面值出售；以納稅人的稅收等級(jí)為34%，則該證券提供的等價(jià)應(yīng)稅收益率為（ ） A、4.5% B、10.2% C、13.4% D、19.9% 4、在股指期權(quán)市場(chǎng)上，如果預(yù)期股市會(huì)在交易完成后迅速上漲，則以下交易風(fēng)險(xiǎn)最大的是（ ） A、賣出看漲期權(quán) B、賣出看跌期權(quán) C、買入看漲期權(quán) D、買入看跌期權(quán) 5、假設(shè)

2、中建公司在首次公開發(fā)行中售出100,000股，承銷商的顯性費(fèi)用為70,000元，每股發(fā)行價(jià)50元，但是售出當(dāng)日中建股份股票上漲至53元。則中建股份首發(fā)總成本為（ ） A、70,000元 B、5,300,000元 C、370,000元 D、5,700,000元 6、假定有100,000元用于投資，市場(chǎng)提供的投資機(jī)會(huì)如下所述投資選擇市場(chǎng)環(huán)境及其發(fā)生概率期望收益（單位：元）投資于股票牛市 P=0.650,000熊市 P=0.4-30,000投資于無風(fēng)險(xiǎn)債券 P=1.0 5,000則投資于股票的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為： A、13,000元 B、15,000元 C、18,000元 D、20,000元7、下圖是給

3、定投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好后的無差異曲線與對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)資本配置線，則投資者獲得最大效用的水平線為（ ） A、曲線1 B、曲線4 C、曲線2 D、曲線3 8、下面對(duì)于資產(chǎn)組合分散化的說法，正確的是（ ） A、適當(dāng)?shù)姆稚⒒梢詼p少或消除系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)； B、分散化減少了資產(chǎn)組合的期望收益，因?yàn)樗鼫p少了資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)； C、當(dāng)把越來越多的證券加入到資產(chǎn)組合中時(shí)，總體風(fēng)險(xiǎn)一般會(huì)以遞減的速率下降； D、除非資產(chǎn)組合包含了至少30只以上的個(gè)股，分散化降低風(fēng)險(xiǎn)的好處不會(huì)充分發(fā)揮出來。 9、根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM），貝塔值為1.0，阿爾法值為0的資產(chǎn)組合的期望收益率為（ ） A、市場(chǎng)期望收益和無風(fēng)險(xiǎn)利率之間的值； B、

4、無風(fēng)險(xiǎn)利率；C、是； D、市場(chǎng)期望收益； 10、如果兩個(gè)資產(chǎn)組合X與Y都是充分分散后的資產(chǎn)組合，其期望收益與貝塔值如下表所示，如果無風(fēng)險(xiǎn)利率為8%，資產(chǎn)組合期望收益率貝塔值X16%1.00Y12%0.25則該兩個(gè)資產(chǎn)組合按照套利定價(jià)理論有結(jié)論： A、都處于均衡狀態(tài)； B、存在套利機(jī)會(huì)； C、都被低估了； D、都是公平定價(jià)的；11、下例諸項(xiàng)中不屬于金融資產(chǎn)的資產(chǎn)類是（ ） A、現(xiàn)金 B、機(jī)械設(shè)備 C、銀行承兌票據(jù) D、公司股權(quán)12、下例不屬于資本市場(chǎng)的金融工具是（ ） A、公司股票 B、市政債券 C、抵押支撐債券 D、商業(yè)票據(jù)13、看漲期權(quán)與看跌期權(quán)的標(biāo)的股票都是X，執(zhí)行價(jià)格都是50元，6個(gè)月到

5、期。6個(gè)月后以4元買入看漲期權(quán)的投資者要獲得利潤(rùn)，則此時(shí)股價(jià)為（ ） A、45元 B、50元 C、48 D、5514、投資者要賣空X公司的100股股票，如果最后兩筆交易的價(jià)位為34.10元、34.15元，則在下一筆交易中，該投資者只能以那個(gè)價(jià)位賣出（ ） A、34.10元或更高； B、34.15元或更高； C、34.15元或更低； D、34.10元或更低；15、經(jīng)濟(jì)狀況的概率分布與特定板塊股票在每種狀況下的收益率預(yù)期如下表經(jīng)濟(jì)狀況經(jīng)濟(jì)狀況的概率股票業(yè)績(jī)對(duì)應(yīng)的股票業(yè)績(jī)概率好0.6好0.3中等0.3差0.1好0.4中0.5中等0.3差0.3好0.2差0.2中等0.3差0.5則經(jīng)濟(jì)狀況為中等且股票業(yè)

6、績(jī)差的概率為（ ）A、0.06 B、0.15 C、0.50 D、0.8016、下列資產(chǎn)組合不屬于馬科維茲描述的有效邊界的組合是（ ）資產(chǎn)組合期望收益（%）標(biāo)準(zhǔn)差（%）1W15362S12153X574Z921 A、1； B、2； C、3； D、4；17、假定公司向其股東們宣布發(fā)放一大筆意想不到的現(xiàn)金紅利。在沒有信息泄露的有效市場(chǎng)上，投資者可以預(yù)測(cè)到（ ） A、在公布信息時(shí)股價(jià)有大幅變化； B、在公布時(shí)有大幅的價(jià)格上漲； C、在公布后有大幅價(jià)格下跌； D、在公布后沒有大幅的價(jià)格變動(dòng)；18、有關(guān)零息債券的Macaulay久期，以下說法正確的是（ ） A、等于債券的到期期限； B、等于債券到期期限的

7、一半； C、等于債券到期期限除以收益率； D、因?yàn)闊o息票而無法計(jì)算；19、固定增長(zhǎng)的紅利貼現(xiàn)模型需要以下哪些條件作為前提？ 、紅利以固定速度增長(zhǎng)； 、紅利增長(zhǎng)率不斷變化；、必要收益率小于紅利增長(zhǎng)率。 A、只需； B、只需； C、需和； D、需、和；20、考慮一牛市期權(quán)價(jià)格差策略，執(zhí)行價(jià)25元的看漲期權(quán)市價(jià)為4元，執(zhí)行價(jià)40元的另一看漲期權(quán)價(jià)格2.5元，如果到期日股價(jià)上升為50元。期權(quán)在到期日實(shí)施，則到期日的凈利潤(rùn)為（ ） A、8.50（元） B、13.5（元） C、16.5（元） D、23.5（元）21、下例諸項(xiàng)中不屬于金融資產(chǎn)的資產(chǎn)類是（ ） A、美元國庫券 B、專利 C、國債 D、公司股權(quán)

8、22、下例不屬于貨幣市場(chǎng)的金融工具是（ ） A、歐洲美元 B、大額存單 C、公司債券 D、商業(yè)票據(jù)23、短期市政債券當(dāng)前收益率為4%，而同類應(yīng)稅債券的當(dāng)前收益率為5%，投資者的稅收等級(jí)為下列哪個(gè)數(shù)值時(shí)，該投資能給予投資者更高的稅后收益（ ） A、0 B、10% C、20% D、30%24、投資者要賣空X公司的100股股票，如果最后兩筆交易的價(jià)位為34.10元、34.15元，則在下一筆交易中，該投資者只能以那個(gè)價(jià)位賣出（ ） A、34.10元或更高； B、34.15元或更高； C、34.15元或更低； D、34.10元或更低；25、在下列市場(chǎng)情況下，資產(chǎn)組合的期望收益是（ ） 熊市正常牛市概率0

9、.20.30.5收益率（%）-251024 A、4% B、10% C、20% D、25%26、資本配置線由直線變成曲線的原因是（ ） A、風(fēng)險(xiǎn)收益率上升； B、無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例上升； C、借款利率高于貸款利率； D、投資者風(fēng)險(xiǎn)容忍度下降；27、資產(chǎn)組合期望收益率貝塔值X16%1.00Y12%0.25則該兩個(gè)資產(chǎn)組合按照套利定價(jià)理論有結(jié)論： A、都處于均衡狀態(tài)； B、存在套利機(jī)會(huì)； C、都被低估了； D、都是公平定價(jià)的；28、假定通過對(duì)股票過去價(jià)格的分析，投資者得到以下觀察現(xiàn)象。則能夠?qū)θ跤行袌?chǎng)的假定給出否定結(jié)論的是（ ） A、平均收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于零； B、某相連兩周收益率相關(guān)系數(shù)為零； C、在股

10、票上漲10%后買進(jìn)，下跌10%后賣出可以獲得超額利潤(rùn)； D、投資者的持有期收益率較低的股票能夠取得超過平均水平的資本利得29、回購債券對(duì)投資者形成的利空表現(xiàn)在（ ） A、利率明顯下降時(shí)； B、利率上升時(shí)； C、預(yù)期期限等于到期期限； D、預(yù)期期限大于到期期限；30、某債券的息票利率6%，每年付息，修正久期為10年，以800元出售，按到期收益率8%定價(jià)，如果到期收益率增加到9%，則利用久期概念估計(jì)價(jià)格會(huì)下降（ ） A、76.56（元） B、76.92（元） C、77.67（元） D、80（元）二、 判斷題1、在資本資產(chǎn)定價(jià)的各種模型中，多因素模型比單因素模型具有更好的解釋力，因?yàn)樗攲?shí)分解了證券

11、風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)的各種構(gòu)成。（ ） 2、在資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假定下，任何資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，等于市場(chǎng)資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與貝塔系數(shù)的乘積。（ ） 3、一項(xiàng)資產(chǎn)如與資產(chǎn)組合完全負(fù)相關(guān)，則它將具有完全對(duì)沖的功能。（ ） 4、半強(qiáng)有效市場(chǎng)假定下，認(rèn)為股票價(jià)格反映了包括內(nèi)幕信息在內(nèi)的全部信息（ ） 5、對(duì)于溢價(jià)債券來說，息票率低于當(dāng)前收益率，當(dāng)前收益率低于到期收益率（ ） 6、久期是債券價(jià)格對(duì)其收益率敏感程度的直接度量，債券價(jià)格變化的百分比與收益率y的累積因子（1+y）的變化百分比成比例，比例系數(shù)為負(fù)的久期（ ） 7、從價(jià)值投資的角度看，市凈率較低的公司股票具有較高的投資價(jià)值（ ） 8、免疫是投資者用來保護(hù)

12、其全部金融資產(chǎn)免受利率波動(dòng)帶來的利率風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，當(dāng)資產(chǎn)持有期與資產(chǎn)組合久期相等時(shí)，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)與再投資風(fēng)險(xiǎn)將完全對(duì)沖。（ ） 9、在微觀業(yè)績(jī)歸因法的基金經(jīng)理人業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估中，所實(shí)現(xiàn)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)可以分解為：資產(chǎn)配置、行業(yè)選擇和證券選擇三個(gè)來源。（ ） 10、在特雷納-布萊克證券選擇模型中，每一只被分析證券的權(quán)重與阿爾法和它的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的比率成反比。（ ）11、證券化是允許借款人直接進(jìn)入資本市場(chǎng)的形式，它是通過將貸款轉(zhuǎn)化為相應(yīng)的轉(zhuǎn)手證券而實(shí)現(xiàn)的。（ ）12、股票市場(chǎng)指數(shù)測(cè)度的是市場(chǎng)的總體表現(xiàn)，如最著名的道·瓊斯工業(yè)平均指數(shù)，它屬于市值加權(quán)指數(shù)。（ ）13、風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度較高的投資者在期望收益

13、-均方差構(gòu)建的空間中具有更加陡峭的無差異曲線，因?yàn)樗麄冊(cè)诿媾R更大的風(fēng)險(xiǎn)要求時(shí)要求更多的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來補(bǔ)償（ ）14、 資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的理性經(jīng)濟(jì)人假定認(rèn)為：所有投資者在資產(chǎn)組合的選擇過程中都遵循馬科維茲的資產(chǎn)選擇模型。（ ）15、證券市場(chǎng)線（SML）刻畫的是作為資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的函數(shù)的單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，測(cè)度單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的工具不再是標(biāo)準(zhǔn)差，而是該項(xiàng)資產(chǎn)對(duì)于資產(chǎn)組合方差的貢獻(xiàn)度，用表示。（ ）16、證券特征線（SCL）是典型的把證券超額收益作為市場(chǎng)超額收益的函數(shù)的圖形，其斜率等于證券市場(chǎng)線（SML）的斜率。（ ）17、久期是債券價(jià)格對(duì)其收益率敏感程度的直接度量，債券價(jià)格變化的百分比與收益率y的累

14、積因子（1+y）的變化百分比成比例，比例系數(shù)為負(fù)的久期（ ） 18、免疫是通過對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債的久期匹配來完成的，一旦實(shí)施免疫管理，則隨時(shí)間推移或利率變動(dòng)不需要對(duì)免疫頭寸進(jìn)行再平衡。（ ）19、與投資于低股權(quán)收益率（ROE）相比，投資于高股權(quán)收益率（ROE）所獲得的收益較低，說明高股權(quán)收益率值的股票定價(jià)過低。（ ）20、平價(jià)發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券與平價(jià)發(fā)行的不可轉(zhuǎn)換債券相比，其票息率更高。（ ）21、家庭對(duì)稅收與風(fēng)險(xiǎn)偏好的多樣化，創(chuàng)造了種類繁多的證券需求類型。（ ）22、期貨合約是在到期日，以協(xié)議價(jià)格買入或賣出某項(xiàng)資產(chǎn)的合約。如果資產(chǎn)價(jià)值上升，則承諾買入的多頭受損，而承諾售出的空頭將盈利。（ N ） 2

15、3、任何證券的均衡期望收益均由其均衡真實(shí)收益率、期望通脹率和證券特別風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)三者相加形成。（ ） 24、如果資產(chǎn)不是完全負(fù)相關(guān)，則分散化資產(chǎn)組合就沒有分散風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)值（ N） 25、資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）對(duì)“相同化”投資者的假定認(rèn)為，所有投資者是價(jià)格的接受者，單個(gè)投資者的交易行為不會(huì)影響證券價(jià)格。所以說證券交易市場(chǎng)是一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)（ ） 26、套利定價(jià)理論（APT）的基本假定是：證券收益能夠被單因素模型表示；市場(chǎng)上具有足夠多的證券來分散掉所有風(fēng)險(xiǎn)；有效市場(chǎng)不允許存在有持續(xù)性的套利機(jī)會(huì)。（ ） 27、在積極的債券管理中，互換交易是利率風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的手段之一，如果投資者預(yù)期利率下降，則投資

16、者將會(huì)把久期較長(zhǎng)的債券換為久期更短的債券；反之，則進(jìn)行相反操作。（ N） 28、在價(jià)值投資中，價(jià)值投資的基本原理就是：要清晰地定義一個(gè)人的能力園圈并在這個(gè)范圍內(nèi)進(jìn)行投資。（ ） 29、只有當(dāng)貸款利率低于公司的資產(chǎn)收益率（ROA）時(shí)，公司負(fù)債與股權(quán)比率的增長(zhǎng)才會(huì)提高公司股權(quán)收益率（ROE）（ ）30、看漲期權(quán)與看跌期權(quán)的平價(jià)原理是：看漲期權(quán)加債券的成本等于股票加看跌期權(quán)的成本，反映了看漲期權(quán)與看跌期權(quán)價(jià)格之間的平價(jià)關(guān)系。（ ）三、 計(jì)算題1、當(dāng)前1年期零息債券的到期收益率為7%，2年期零息債券到期收益率為8%。財(cái)政部計(jì)劃發(fā)行2年期債券，息票率為9%，每年付息一次，債券面值100元，問：（1）該債

17、券該如何定價(jià)？ （2）該債券的到期收益率是多少？ （3）如果收益率曲線的預(yù)期理論正確，則市場(chǎng)預(yù)期明年該證券售價(jià)多少？ （4）如果流動(dòng)性偏好理論正確，且流動(dòng)性溢價(jià)為1%，則（3）中定價(jià)多少？2、 假設(shè)你管理價(jià)值100萬元的資產(chǎn)組合，目標(biāo)久期為10年，可以有兩種債券選擇：5年期零息債券和永久債券，當(dāng)前收益率均為5% （1）你愿意持有這兩種債券的份額是多少？ （2）明年你的持有比例有何變化？四、 問答題 1、 附表A與附表B是華興公司與晨星公司的財(cái)務(wù)報(bào)表簡(jiǎn)介，利用股權(quán)收益率的五項(xiàng)組成部分：ROE=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)×利息負(fù)擔(dān)×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)×杠桿比率×稅務(wù)負(fù)擔(dān)，其中，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

18、=息稅前收益（EBIT）/銷售收入；利息負(fù)擔(dān)=稅前利潤(rùn)/EBIT；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)；杠桿比率（財(cái)務(wù)杠桿）=資產(chǎn)/權(quán)益；稅務(wù)負(fù)擔(dān)=凈利潤(rùn)/稅前利潤(rùn)。試回答下列問題： （1）計(jì)算各自的股權(quán)收益率 （2）解釋兩個(gè)公司2002年ROE的差異的原因 （3）計(jì)算兩家公司的持續(xù)增長(zhǎng)率（ROE×再投資率），其中在投資率=1-紅利支付率，并討論這樣的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)估算遠(yuǎn)期增長(zhǎng)的合理性。附表 A 星辰公司財(cái)務(wù)表簡(jiǎn)介 （單位：百萬RMB）1998年1999年2000年2001年2002年損失表小結(jié)銷售額5,6526,9907,8638,2817,406息稅前收益5689011,037708795利息

19、支付費(fèi)用（147）（188）（186）（194）（195）稅前收益421713851514600所得稅（144）（266）（286）（173）（206）稅率%3437333434凈收益277447565341394優(yōu)先股紅利（28）（17）（17）（17）（0）普通股凈收益249430548324394在外普通股（M）196204204205201資產(chǎn)負(fù)債表現(xiàn)有資產(chǎn)1,2351,4911,7021,5851,367林地資產(chǎn)649625621612615廠房設(shè)備4,3704,5715,0565,4305,854其他資產(chǎn)360555473472429總資產(chǎn)6,6147,2427,8528,0998

20、,265現(xiàn)有債務(wù)1,2261,1861,2061,6061,816長(zhǎng)期債務(wù)1,1201,3401,5851,3461,585遞延稅款1,0001,0001,0161,0001,000優(yōu)先股3643503504000普通股2,9043,3663,6953,7473,864總債務(wù)與股權(quán)6,6147,2427,8528,0998,265附表 B 華興公司財(cái)務(wù)報(bào)表簡(jiǎn)介 （單位：百萬RMB）1998年1999年2000年2001年2002年損失表小結(jié)銷售額1,3601,6541,7992,0101,793息稅前收益120230221304145利息支付費(fèi)用（13）（36）(7）（12）（8）稅前收益10

21、7194214292137稅收費(fèi)用（44）（75）（79）（99）（46）稅率%4139373434凈收益6311913519391在外普通股（M）3838383838資產(chǎn)負(fù)債表短期資產(chǎn)487504536654509林地資產(chǎn)512513508513518廠房設(shè)備6486817188271,037其他資產(chǎn)141151343840總資產(chǎn)1,7881,8491,7962,0322,104短期債務(wù)185176162180195長(zhǎng)期債務(wù)536493370530589遞延款123136127146153股東權(quán)益9441,0441,1371,1761,167總債務(wù)與股權(quán)1,7881,8491,7962,03

22、22,1042、預(yù)計(jì)西北有色公司紅利每股每年增長(zhǎng)5%，如果（1）今年的年終分紅是每股8元，市場(chǎng)資本化率為每年10%，利用紅利貼現(xiàn)模型計(jì)算當(dāng)前公司股價(jià)；（2）預(yù)期每股盈利為12元，未來投資機(jī)會(huì)的股權(quán)收益率隱含價(jià)值是多少？（3）市場(chǎng)為每股增長(zhǎng)機(jī)會(huì)開出什么價(jià)格？（計(jì)算超過市場(chǎng)資本化率的未來投資的股權(quán)收益率）3、假定下表表示2000年1月1日，國債的到期收益率：期限（年）債券收益率（%）13.5024.5035.0045.5056.00106.60（1）根據(jù)表中數(shù)據(jù)計(jì)算2003年1月1日的隱含的遠(yuǎn)期利率；（2）說明使得該遠(yuǎn)期利率是對(duì)2003年1月1日的1年期即期利率的無偏估計(jì)的條件是什么？（3）假定一

23、年前1999年1月1日，國債主要期限結(jié)構(gòu)使得2003年1月1日遠(yuǎn)期利率高于2000年1月1日根據(jù)期限結(jié)構(gòu)推出的相應(yīng)的利率。試?yán)闷谙藿Y(jié)構(gòu)的純預(yù)期理論假定，簡(jiǎn)述兩個(gè)可以說明隱含的遠(yuǎn)期利率這一下降趨勢(shì)的原因。五、 案例分析1、現(xiàn)年65歲B律師剛退休，單身。約積累財(cái)富300萬元（包括一次性領(lǐng)取的退休金），目前全部投資在小市值的股票上。B打算在近三個(gè)月內(nèi)裝修住房約需10萬元，下一月還打算為當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)捐助70萬元修葺閱覽室和擴(kuò)大藏書。B在工作期間買入的退休年金計(jì)劃現(xiàn)在開始以每月2千元付給，該年金現(xiàn)值估計(jì)20萬元。B要求現(xiàn)在生活標(biāo)準(zhǔn)和在職時(shí)一樣，年度開銷15萬元。此外，B所購買的醫(yī)療保險(xiǎn)可以滿足其退休后所有

24、的醫(yī)療費(fèi)用，沒有其他負(fù)債和開銷計(jì)劃。市場(chǎng)通脹預(yù)期年率3.5%，試討論：（1） 給出B律師的個(gè)人投資政策聲明；（2） 如果市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)利率為4.5%，股票市場(chǎng)的必要收益率是10%，你將如何選擇資產(chǎn)配置來對(duì)B律師的投資活動(dòng)給出意見和建議。2、一家分析家要用特雷納指數(shù)與夏普指數(shù)評(píng)估完全由美國普通股組成的資產(chǎn)組合X，過去的8年間該資產(chǎn)組合、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)測(cè)度的市場(chǎng)資產(chǎn)組合和美國國庫券平均收益率為平均年收益收益標(biāo)準(zhǔn)差貝塔值資產(chǎn)組合X10%18%0.60標(biāo)準(zhǔn)普爾50012%13%1.00國庫券6%試回答：（1） 計(jì)算資產(chǎn)組合X與標(biāo)普500指數(shù)的特雷納比率與夏普比率；簡(jiǎn)述根據(jù)這兩個(gè)指標(biāo)，資產(chǎn)組合X是超過、

25、等于還是低于風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整基礎(chǔ)上的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)？（2） 根據(jù)（1）中所得，評(píng)價(jià)資產(chǎn)組合相對(duì)于標(biāo)普500指數(shù)業(yè)績(jī)，并解釋兩種指數(shù)結(jié)果不符的原因。3、以下是興業(yè)公司發(fā)行的債券，你需要對(duì)它的債券做出分析，請(qǐng)對(duì)下表所示兩種債券做出評(píng)估債券A（可回購）債券B（不可回購）到期期限20102010息票利率11.5%7.15%當(dāng)期價(jià)格125.75100到期收益率7.70%7.25%修正久期6.206.80回購日2004回購價(jià)格105回購收益5.10%修正回購久期3.10（1） 根據(jù)表中久期與收益信息，比較兩種債券在以下兩種狀況下價(jià)格與收益：（a） 強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇伴隨著高通脹預(yù)期；（b） 經(jīng)濟(jì)衰退伴隨低通脹預(yù)期

26、；（2） 根據(jù)表中信息，如債券B到期收益下跌75個(gè)基點(diǎn)，計(jì)算它預(yù)期的價(jià)格變動(dòng)。請(qǐng)回答如將債券A嚴(yán)格持有到回購日或到期日有什么缺陷？答案：一、 選擇題1、B; 2、D；3、B；4、A；5、C； 6、A；7、A；8、C；9、D；10、B；11-15：B,D,D,B,B; 16-20: D,A,A,C,B;21-25：B,C,D,B,B; 26-30: C,B,C,A,D;二、 判斷題1、；2、；3、；4、×；5、×；6、；7、；8、；9、；10、×；11-15： ，×，； 16-20：，×，×，×； 21-25；，×，×，； 26-30：，×，；三、 計(jì)算題1、答案（1）； （2）YTM滿足： （3）遠(yuǎn)期利率滿足方程（4）如果流動(dòng)溢價(jià)