《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》高頻考點(diǎn)：杠桿效應(yīng)

1、中級(jí)財(cái)務(wù)管理高頻考點(diǎn)：杠桿效應(yīng)中級(jí)財(cái)務(wù)管理高頻考點(diǎn)：杠桿效應(yīng)【內(nèi)容導(dǎo)航】:（一）杠桿效應(yīng)（二）最優(yōu)資木結(jié)構(gòu)決策【所屬章節(jié)】:本知識(shí)點(diǎn)屬于中級(jí)財(cái)務(wù)管理科目第四章籌資管理第三講籌資 管理【知識(shí)點(diǎn)】：杠桿效應(yīng);最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策第三講籌資管理杠桿效應(yīng)總結(jié)計(jì)算公式：用于計(jì)算（不考慮優(yōu)先股時(shí)）計(jì)算公式：用于計(jì)算（考慮優(yōu)先股時(shí)）杠桿系數(shù)【例題計(jì)算題】某公司2016年的凈利潤(rùn)為750萬元，所得稅 稅率為25%。該公司全年固定性經(jīng)營(yíng)成本總額為1500萬元，公司年 初發(fā)行了一種5年期債券，數(shù)量為1萬張，每張而值為1000元，發(fā) 行價(jià)格為1100元，債券年利息為當(dāng)年利息總額的10%,發(fā)行費(fèi)用占 發(fā)行價(jià)格的2%,計(jì)算

2、確定的2017年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2。要求：根據(jù)上述資料計(jì)算如下指標(biāo)：（1）2016年利潤(rùn)總額;(2) 2016年利息總額;(3) 2016年息稅前利潤(rùn)總額;(4) 2016年債券資本成本(采用一般模式，計(jì)算結(jié)果保留兩位小 數(shù))；(5) 2017年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。(6) 若2017年銷售收入增加10%, 2017年每股收益增長(zhǎng)率為多少?【答案】(1) 利潤(rùn)總額=750/(1-25%) =1000(萬元)(2) EBIT/(EBIT-I)=DFLEBIT/1000=2EBIT 二2000(萬元)1=2000-1000=1000(萬元)(3) 息稅前利潤(rùn)二EBIT二2000 (萬元)(4) 債券利息

3、=1000 X 10%= 100 (萬元)票面利息率=100/1000=10%債務(wù)資本成本=100X (1-25%)/1100 X (1-2%) =6. 9%(5) 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=(1500+2000)/2000=1. 75。(6) 總桿桿系數(shù)二2 XI. 75=3. 5每股收益增長(zhǎng)率=3. 5X10%=35%最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策1.每股收益分析法(1) 基本觀點(diǎn)該種方法判斷資木結(jié)構(gòu)是否合理，是通過分析每股收益的變化來 衡量。能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之則不夠合理。(2) 關(guān)鍵指標(biāo)一每股收益的無差別點(diǎn)每股收益的無差別點(diǎn)的含義：每股收益的無差別點(diǎn)是指不同籌資方式下每股收益都相等時(shí)的 息稅前利潤(rùn)或業(yè)務(wù)量水平。理解含義使得某籌資方案的每股收益=另一種籌資方案的每股收益的那一點(diǎn)EBIT或Q水平(3) 決策原則若預(yù)計(jì)的EBIT無差別點(diǎn)的EBIT選擇財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)較大的籌資 方案若預(yù)計(jì)的EBIT二無差別點(diǎn)的EBIT均可若預(yù)計(jì)的EBIT無差別點(diǎn)的EBIT選擇財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)較小的籌資 方案(4) 計(jì)