宇通客車(chē)股份有限公司財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)

1、 宇通客車(chē)股份有限公司財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)學(xué) 院 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 專 業(yè) 財(cái)務(wù)管理 班 級(jí) 14級(jí)4班 學(xué) 號(hào) 1416102047 姓 名 徐乾寧 目 錄一、公司簡(jiǎn)介1二、客車(chē)行業(yè)發(fā)展與公司地位1（一）汽車(chē)行業(yè)狀況1（二）宇通客車(chē)在同行業(yè)中所處的地位2三、宇通客車(chē)的財(cái)務(wù)比率分析3（一）償債能力分析31.短期償債能力分析32.長(zhǎng)期償債能力分析4（二）營(yíng)運(yùn)能力分析51應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率62存貨周轉(zhuǎn)率63流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率74固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率75總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率7（三）盈利能力分析81.銷(xiāo)售毛利率82.資產(chǎn)報(bào)酬率83凈資產(chǎn)收益率84.每股收益（EPS）9四、杜邦分析91、 公司簡(jiǎn)介鄭州宇通集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“宇通集團(tuán)

2、”）是以客車(chē)為核心業(yè)務(wù)，以工程機(jī)械、汽車(chē)零部件、房地產(chǎn)為戰(zhàn)略業(yè)務(wù)，兼顧其他投資業(yè)務(wù)的大型企業(yè)集團(tuán)，總部位于河南省鄭州市。企業(yè)規(guī)模、銷(xiāo)售業(yè)績(jī)?cè)谛袠I(yè)位列第一。二、客車(chē)行業(yè)發(fā)展與公司地位（一）汽車(chē)行業(yè)狀況2010年，50家企業(yè)累計(jì)生產(chǎn)各類客車(chē)216068輛，同比增量為51355輛，增長(zhǎng)31.18% ， 累計(jì)銷(xiāo)售211800輛，同比增量為48304輛，增長(zhǎng)29.54%。累計(jì)銷(xiāo)量中，大型客車(chē)70880輛，同比增長(zhǎng)38.45%，中型客車(chē)72492輛，同比增長(zhǎng)14.74%， 輕型客車(chē)68428輛，同比增長(zhǎng)39.30%，另外，大客車(chē)占總銷(xiāo)量比例為33.46%，同比增加2.15個(gè)百分點(diǎn)，中型客車(chē)占34.23%，

3、同比減少4.41個(gè)百分點(diǎn)，輕型客車(chē)占32.31%，同比增加2.26個(gè)百分點(diǎn)。累計(jì)銷(xiāo)量對(duì)比如圖2-1所示，這是一張分析圖，也是一張成績(jī)單，如果對(duì)每個(gè)企業(yè)都用這種方法來(lái)研究，則可以把整個(gè)行業(yè)看得十分透徹。分析行業(yè)形勢(shì)，2010年客車(chē)行業(yè)的市場(chǎng)特點(diǎn)主要體現(xiàn)如下圖：圖2-1 月度銷(xiāo)量走勢(shì)從圖中可看到，客車(chē)市場(chǎng)有一些基本規(guī)律，每年的銷(xiāo)量曲線中，有兩個(gè)相對(duì)的低點(diǎn)和三個(gè)相對(duì)的高點(diǎn)是可以確定的，即2月和10月的低點(diǎn)，4月、9月和12月的高點(diǎn)。目前，大中型客車(chē)行業(yè)呈現(xiàn)出市場(chǎng)資源向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中的顯著特點(diǎn)，以宇通為代表的客車(chē)業(yè)第1陣營(yíng)市場(chǎng)占有率持續(xù)攀升，成為拉動(dòng)中國(guó)客車(chē)業(yè)前進(jìn)的決定性力量。（二）宇通客車(chē)在同行業(yè)中所

4、處的地位表2-1 2011年國(guó)內(nèi)客車(chē)銷(xiāo)售總量排名前十序號(hào)生產(chǎn)企業(yè)銷(xiāo)量占有率1宇通客車(chē)4002928.0%2海格客車(chē)1506410.5%3金龍客車(chē)121378.5%4金旅客車(chē)79675.6%5中通客車(chē)58294.1%6安凱客車(chē)42673.0%7江淮客車(chē)41512.9%8少林客車(chē)35582.5%9黃?？蛙?chē)34562.4%10恒通客車(chē)33232.3%從表中可看出，宇通客車(chē)2011年銷(xiāo)量排名第一，占28%。目前，宇通客車(chē)競(jìng)爭(zhēng)不僅是保證在國(guó)內(nèi)的領(lǐng)先地位，更是與國(guó)際客車(chē)品牌競(jìng)爭(zhēng)。宇通客車(chē)需要穩(wěn)固自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，不斷提高創(chuàng)新水平，不僅可以保證自己在國(guó)內(nèi)的領(lǐng)先地位，還可以在國(guó)際上一路領(lǐng)先。三、宇通客車(chē)的財(cái)務(wù)

5、比率分析財(cái)務(wù)分析涉及籌資、投資、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中具體的資金使用和收入分配等方面，為財(cái)務(wù)決策、診斷、咨詢、評(píng)估、監(jiān)督及控制提供所需的信息。財(cái)務(wù)指標(biāo)從不同角度反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況的某方面的特征，進(jìn)行財(cái)務(wù)比率分析有助于同行業(yè)的橫向比較。（一）償債能力分析償債能力是指償還到期債務(wù)的能力，包括短期償債能力的分析和長(zhǎng)期償債能力的分析兩個(gè)方面，衡量和判斷短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)各不相同。1.短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)償付流動(dòng)負(fù)債的能力，流動(dòng)負(fù)債是將在一年內(nèi)或超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)需要償付的債務(wù)，這部分負(fù)債對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，如果不能及時(shí)償還，就可能使企業(yè)面臨倒閉的危險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)

6、，流動(dòng)負(fù)債需要流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)償付，因此可以通過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的關(guān)系來(lái)判斷企業(yè)的短期償債能力。宇通客車(chē)2007年-2011年短期償債能力指標(biāo)變動(dòng)趨勢(shì)表及變動(dòng)趨勢(shì)圖見(jiàn)下表： 表3-1 宇通客車(chē)歷年來(lái)償債能力指標(biāo)指標(biāo)年份流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率20111.150.850.8020101.240.890.7620091.410.830.8220081.130.680.67表3-2 同行情況最新報(bào)告期償債能力評(píng)價(jià)償債能力評(píng)分行業(yè)均值行業(yè)排名 市場(chǎng)均值市場(chǎng)排名25.8141.967551.191740表3-3 2010年年末中國(guó)主要客車(chē)償債能力比較主要企業(yè)流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率金龍客車(chē)1.130.9

7、20.87安凱客車(chē)1.130.910.48從以上三個(gè)表我們可以看到，宇通客車(chē)和同行業(yè)客車(chē)的比較中，其流動(dòng)比率比較高，速動(dòng)比率相差不大。由此我們可以推斷出宇通客車(chē)的存貨比較多。另外，從圖二中得知宇通客車(chē)的償債能力處于中等水平，因此要進(jìn)一步提高公司的短期償債能力，公司應(yīng)該在減少存貨方面進(jìn)一步改善。2.長(zhǎng)期償債能力分析表3-4 宇通客車(chē)各年度主要長(zhǎng)期償債能力分析指標(biāo)年 份資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率利息保障倍數(shù)201064.07178.2913.40200960.08150.524.3641200864.31180.183.93圖2-2 利息保障倍數(shù)(1)資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)責(zé)總額與資產(chǎn)總額之間的比率

8、，資產(chǎn)負(fù)債率表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占的比重以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。一般情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越小，表明企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債能力越強(qiáng)，但是并不是該指標(biāo)越小對(duì)誰(shuí)都好，對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)該指標(biāo)越小越好，但對(duì)企業(yè)所有者來(lái)說(shuō)如果該指標(biāo)較小，說(shuō)明企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的利用不夠，一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率的合適水平是40%-60%。由表3-4知，宇通客車(chē)的資產(chǎn)負(fù)債率維持在64%左右，稍微高于一般認(rèn)為的資產(chǎn)負(fù)債率合適標(biāo)準(zhǔn)。表明公司的長(zhǎng)期償債能力還比較好，能夠使債權(quán)人比較放心的持有該公司的債權(quán)。我認(rèn)為，公司還有進(jìn)一步改進(jìn)的空間，公司應(yīng)該參考同行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)使資產(chǎn)負(fù)債率回歸到使債權(quán)人接受的更加合適的水平。(2)產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)

9、比率是負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率，是為評(píng)估資金結(jié)構(gòu)合理性的一種指標(biāo)。一般來(lái)說(shuō)，產(chǎn)權(quán)比率可反映股東所持股權(quán)是否過(guò)多，或者是尚不夠充分等情況，從另一個(gè)側(cè)面表明企業(yè)借款經(jīng)營(yíng)的程度。這一比率是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)之一。該指標(biāo)表明由債權(quán)人提供的和由投資者提供的資金來(lái)源的相對(duì)關(guān)系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定產(chǎn)權(quán)比率越低，說(shuō)明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越強(qiáng)。由表3-4看到，2009年公司的產(chǎn)權(quán)比率較低，但三年的比率都超過(guò)了100，說(shuō)明公司接受投資者的投資金額少于向債權(quán)人的借款金額，此現(xiàn)象說(shuō)明公司總資產(chǎn)大部分來(lái)源于負(fù)債。08年甚至達(dá)到了180，負(fù)債金額接近所有者投資的兩倍。該指標(biāo)說(shuō)明宇通客車(chē)的長(zhǎng)期償債

10、能力較弱。公司每年需要拿出大量的現(xiàn)金用來(lái)償還利息，因?yàn)樨?fù)債較高，債權(quán)人所要求的利息肯定較高，利息成為公司的一大負(fù)擔(dān)。我認(rèn)為，公司應(yīng)該在考慮利用利息費(fèi)用稅前扣除的前提下，降低公司的產(chǎn)權(quán)比率，從而降低公司的借款利息。綜上所述，從上面的分析可以看出，宇通客車(chē)的短期償債能力變化不大，但和同行相比，還是不錯(cuò)的，公司將來(lái)應(yīng)該進(jìn)一步提高短期償債能力，以保證債券人的權(quán)益，降低公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力有所增加，在2010年時(shí)較高，且在同行業(yè)中比較好。報(bào)表數(shù)據(jù)顯示近年公司的發(fā)展規(guī)模有所擴(kuò)大，收入、資產(chǎn)等都大幅度增加，在這種背景下，公司保持適當(dāng)?shù)慕杩顣r(shí)十分必要的。保持保障投資者和債權(quán)人的權(quán)益，對(duì)公司未來(lái)的

11、進(jìn)一步發(fā)展將有很大的促進(jìn)作用。（二）營(yíng)運(yùn)能力分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力主要指企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率與效益。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率主要指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)速度。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效益通常是指企業(yè)的產(chǎn)出額與資產(chǎn)占用額之間的比率。企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析就是要通過(guò)對(duì)反映企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率與效益的指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算與分析，評(píng)價(jià)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，為企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益指明方向。表3-5 宇通營(yíng)運(yùn)能力變動(dòng)趨勢(shì)表項(xiàng)目20102009200820072006流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.8191.42471.67661.5121 1.1662應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率5.76674.97067.0868.1444 6.4166存貨周轉(zhuǎn)率4.60163.03113.5386

12、3.18282.6227固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率8.00526.30287.42286.17414.3358總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.33471.01941.20391.07660.83421應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率就是反映公司應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度的比率。它說(shuō)明一定期間內(nèi)公司應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。用時(shí)間表示的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度為應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也稱平均應(yīng)收帳款回收期或平均收現(xiàn)期。它表示公司從獲得應(yīng)收帳款的權(quán)利到收回款項(xiàng)、變成現(xiàn)金所需要的時(shí)間。從3-5中我們可以看到，宇通客車(chē)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率前三年較高，都在6.4以上，最近兩年（2010和2009年）數(shù)值有所下降。通過(guò)分析原因，可以看出2010年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

13、有了大幅度的提高，達(dá)到了20億元。與此同時(shí)，應(yīng)收賬款凈額總體上也呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。說(shuō)明近幾年來(lái)，隨著業(yè)務(wù)量的擴(kuò)大，公司的賒銷(xiāo)金額有所擴(kuò)大，從而使得應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有所下降。但總體來(lái)說(shuō)，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率維持在5以上的水平還是不錯(cuò)的。公司應(yīng)該在保證壞賬水平盡量低的條件下，還應(yīng)該進(jìn)一步提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。2存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率表明存貨在一年中周轉(zhuǎn)的次數(shù)，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多說(shuō)明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)越快，該公司的營(yíng)業(yè)成本成下降的趨勢(shì)，存貨由于銷(xiāo)量的加大，使得存貨的下降更大，所以存貨周轉(zhuǎn)率不斷地增加說(shuō)明存貨的占用率越低，則存貨積壓的風(fēng)險(xiǎn)越小，企業(yè)的變現(xiàn)能力及資金使用效率也就越好。從表3-3及3-5可以看出，存貨周轉(zhuǎn)率除2

14、009年以外整體呈上升的趨勢(shì)，古井貢的存貨在流動(dòng)資產(chǎn)中占得比率較大，由2005年的71.86%降到2009年的43.27%，存貨每年都有所下降，營(yíng)業(yè)成本上升，說(shuō)明企業(yè)能夠及時(shí)的處理存貨所以企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)較快。該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率比平均水平0.91高出很多，說(shuō)明在同行業(yè)中該公司處于領(lǐng)先地位。我們從表中可以看到，除了2009年存貨周轉(zhuǎn)率有所下降以外，存貨周轉(zhuǎn)率整體上呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，說(shuō)明公司的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)在加快。通過(guò)分析我們知道這幾年公司的存貨凈額變化不大，說(shuō)明周轉(zhuǎn)率的上升是由銷(xiāo)售成本上升引起的。存貨周轉(zhuǎn)率的逐漸上升，說(shuō)明公司加強(qiáng)了對(duì)存貨的管理，這對(duì)公司是十分有利的。3流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企

15、業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，是從企業(yè)全部資產(chǎn)中流動(dòng)性最強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)角度對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的利用效率進(jìn)行分析，以近一步揭示影響企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的主要因素。 從3-5可以看出，企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體上呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，結(jié)合后面的資產(chǎn)負(fù)債表，可以看出流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)除了09年以外都是增加的?？傎Y產(chǎn)方面，2011年有了較大提升，2007年至2010年基本維持在14億元RMB左右。應(yīng)收賬款凈額方面，公司的應(yīng)收賬款凈額一直都是增加的。說(shuō)明這幾年來(lái)公司的銷(xiāo)售情況較好，由此使得流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率除了2009年有稍微下降外，其他年份都是增加的。這說(shuō)明公司的流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)速度加快，公司的資金利用較好。4固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也稱固定資產(chǎn)利

16、用率，是企業(yè)銷(xiāo)售收入與固定資產(chǎn)凈值的比率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主要用于分析對(duì)廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率，比率越高，說(shuō)明利用率越高，管理水平越好。如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)平均水平相比偏低，則說(shuō)明企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)的利用率較低，可能會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。它反應(yīng)了企業(yè)資產(chǎn)的利用程度。和其他指標(biāo)變化一樣，公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率除了2009年有所下降外，整體上是上升的。這說(shuō)明公司的固定資產(chǎn)使用效率在提高。固定資產(chǎn)越來(lái)越得到有效的利用。從資產(chǎn)負(fù)債表中可以看到，公司在2008年到2009年固定資產(chǎn)從203億元達(dá)到了2.7億元，有較大增加外，其他年份固定資產(chǎn)變化不大，說(shuō)明公司的固定資產(chǎn)一直保持穩(wěn)定。5總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反

17、映總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的主要指標(biāo)是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，它反映的是企業(yè)全部資產(chǎn)綜合使用效率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率的一項(xiàng)重要指標(biāo)，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。一般情況下，該數(shù)值越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。銷(xiāo)售能力越強(qiáng)，資產(chǎn)利用效率越高。公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率還是在2009年出現(xiàn)了反常的變化，總體看來(lái)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是上升的，從2006年到2010年周轉(zhuǎn)率上升了60%。綜上所述，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力不斷的的加強(qiáng)，企業(yè)的應(yīng)收賬款能夠及時(shí)的收回并且存貨能夠得到處理，流動(dòng)資產(chǎn)及固定資產(chǎn)都能夠得到利用，企業(yè)的管理水平逐年的提高。并且在同行業(yè)中該企業(yè)的

18、營(yíng)運(yùn)能力處于較好水平。（三）盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力。利潤(rùn)是企業(yè)內(nèi)外有關(guān)各方都關(guān)心的中心問(wèn)題、利潤(rùn)是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來(lái)源，是經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和管理效能的集中表現(xiàn)，也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要保障。因此企業(yè)盈利能力分析十分重要。表3-6 宇通客車(chē)盈利指標(biāo)變動(dòng)趨勢(shì)表項(xiàng)目20102009200820072006資產(chǎn)報(bào)酬率(%)11.216310.91969.58179.17787.3151凈資產(chǎn)收益率(%)31.214227.356326.845824.988719.2206銷(xiāo)售毛利率(%)13.750813.635311.258611.801512.5

19、762每股收益0.170.090.110.110.101.銷(xiāo)售毛利率是指企業(yè)銷(xiāo)售毛利占銷(xiāo)售收入凈額的百分比。所謂毛利，是指銷(xiāo)售收入凈額與銷(xiāo)售成本的差額。企業(yè)的銷(xiāo)售毛利率越大，其銷(xiāo)售成本在銷(xiāo)售收入凈額中所占的比重越小，企業(yè)的英里能力就越強(qiáng)，反之亦然。從表3-6中可知，公司的銷(xiāo)售毛利率稍微有所上升，變化不大。說(shuō)明公司的銷(xiāo)售毛利率維持在一個(gè)比較穩(wěn)定的水平。這也是客車(chē)行業(yè)的一個(gè)特點(diǎn)，即成本和價(jià)格變化不大。公司的發(fā)展比較穩(wěn)健。2.資產(chǎn)報(bào)酬率資產(chǎn)報(bào)酬率是指企業(yè)一定時(shí)期的息稅前利潤(rùn)和平均資產(chǎn)總額的比率。該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)效益越好。從圖六中我們可以看出，宇通的資產(chǎn)報(bào)酬率一直是上升的，說(shuō)明公司的獲利

20、能力在逐步提高。公司除了2010年總資產(chǎn)有了較大幅度的增加，其他年份變化不大，這說(shuō)明公司資產(chǎn)負(fù)債率的提高很大程度上是利潤(rùn)的增加。3凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比率，該指標(biāo)充分體現(xiàn)了投資者投入企的自有資本獲取凈收益的能力，突出反映了投資與報(bào)酬的關(guān)系。從圖六可以看出該公司的凈資產(chǎn)收益率是逐年增加的，且增加幅度較大2007年達(dá)到30%，2010年達(dá)到14%。企業(yè)的凈資產(chǎn)近幾年變化不大，但是凈利潤(rùn)除了2009年有所下降外，增長(zhǎng)幅度較大，2010年更是達(dá)到了0.4億元。說(shuō)明企業(yè)的盈利能力增強(qiáng)。企業(yè)投資者和債權(quán)人的保障程度越高。在同行業(yè)中該公司的該比率也相對(duì)較高，比平均水

21、平高出1.1倍。4.每股收益（EPS）每股收益不僅反映企業(yè)盈利能力的大小，而且與股票價(jià)格和股利發(fā)放率均有密切關(guān)系，它是測(cè)定股票投資價(jià)值的重要指標(biāo)之一，是分析每股價(jià)值的一個(gè)基礎(chǔ)性指標(biāo)，是綜合反映公司獲利能力的重要指標(biāo)，該比率反映了每股創(chuàng)造的稅后利潤(rùn), 比率越高, 表明所創(chuàng)造的利潤(rùn)越多。公司的每股收益在08年以前變化不大，09年有所下降，10年上升幅度較大，接近100%。這說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況越好，企業(yè)發(fā)放較高股利的可能性越大，其股票價(jià)格將會(huì)上升。通過(guò)對(duì)上述幾個(gè)盈利指標(biāo)的分析，我們認(rèn)識(shí)到，宇通的盈利能力是不錯(cuò)的。公司能保持較高的利潤(rùn)率，這對(duì)保證投資人的信心，降低債權(quán)人的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都是十分有利的

22、。表3-7 2010年同行業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比項(xiàng)目宇通客車(chē)金龍客車(chē)海格客車(chē)安凱客車(chē)中通客車(chē)平均流動(dòng)比率1.151.1311.551.131.243.24速動(dòng)比率0.850.929.980.910.892.71權(quán)益乘數(shù)2.733.771.103.232.782.65每股凈資產(chǎn)4.773.8912.782.392.455.26存貨周轉(zhuǎn)率11.238.541.007.784.606.63總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.191.300.21.248.012.59資產(chǎn)負(fù)債率（%）63.4375.93299.0968.9364.0756.29凈資產(chǎn)收益率（%）25.488.54719.249.7931.2116.85銷(xiāo)售凈利率

23、（%）6.381.4524.972.331.977.42從表3-7中我們可以明顯的看出，海格客車(chē)的主要指標(biāo)值與其他同行業(yè)指標(biāo)相比差別是比較大的。因此，所統(tǒng)計(jì)的平均值很大程度上受海格客車(chē)的指標(biāo)值的影響?？傮w說(shuō)來(lái)在此影響下，我們看出，宇通的主要指標(biāo)值比行業(yè)平均值偏高。說(shuō)明宇通的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力是非常不錯(cuò)的。公司應(yīng)該繼續(xù)提高生產(chǎn)效率，采取措施降低成本，拓展銷(xiāo)路，增加盈利。成為國(guó)際知名公司。四、杜邦分析前面的分析是從不同的角度進(jìn)行的，它們都不能全面的反映企業(yè)的總體財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，為彌補(bǔ)這一缺點(diǎn)，現(xiàn)利用杜邦分析法進(jìn)行分析，既能全面反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，又能指出指標(biāo)間內(nèi)在的聯(lián)系。杜邦財(cái)務(wù)分析體系來(lái)源于美國(guó)杜邦公司編制的“杜邦圖”，它從評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效最具代表性的指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率出發(fā)，層層分解至成本費(fèi)用的構(gòu)成等，從而滿足企業(yè)業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)需要。杜邦分析的財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系如圖7所示。 凈資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)利潤(rùn)率 * 權(quán)益乘數(shù) （=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率） 銷(xiāo)售凈利率 * 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈利潤(rùn) / 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 / 資產(chǎn)