物流企業(yè)業(yè)績影響的因素研討

1、物流企業(yè)業(yè)績影響的因素研討 作者：柳慶潔 單位：湖北大學(xué) 隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，物流行業(yè)作為國民經(jīng)濟中的一個服務(wù)部門顯得越來越重要，物流被公認為國民經(jīng)濟發(fā)展的動脈和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，被稱為國民經(jīng)濟發(fā)展的“加速器”，其發(fā)達程度被視為一個國家現(xiàn)代化和綜合國力的重要標志之一。雖然我國物流企業(yè)在最近幾年發(fā)展較快，但是由于歷史的原因，我國物流起步較晚，作為傳統(tǒng)物流的延續(xù)，本土物流企業(yè)多數(shù)脫胎于運輸、倉儲、搬運企業(yè)，它的物流服務(wù)范圍僅僅局限于傳統(tǒng)的運輸、裝卸、倉儲等方面，這類企業(yè)數(shù)量多，但其規(guī)模較小。物流行業(yè)作為勞動密集型產(chǎn)業(yè)，高素質(zhì)的物流從業(yè)人員是物流企業(yè)得以平穩(wěn)較快發(fā)展的重要因素，但是人員素質(zhì)偏低，人員結(jié)構(gòu)

2、不合理是我國物流企業(yè)普遍存在的問題。本文從物流企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)規(guī)模和人力資源三個維度來研究對物流企業(yè)經(jīng)營績效的影響，進而提出改善我國物流企業(yè)經(jīng)營績效建議，為提高物流企業(yè)經(jīng)營效率，走低碳經(jīng)濟科學(xué)發(fā)展道路，更好地促進我國國民經(jīng)濟的發(fā)展提供指導(dǎo)。一、文獻回顧企業(yè)經(jīng)營業(yè)績影響因素的研究一直是國內(nèi)外學(xué)者研究熱點，本文對國內(nèi)外學(xué)者的研究成果予以歸納、總結(jié)，擬從資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)規(guī)模等方面歸納企業(yè)經(jīng)營業(yè)績與其影響因素的關(guān)系。綜觀國內(nèi)外學(xué)者對資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績關(guān)系的研究，至今還存在較大的爭論。Masulis（1983）、Jordan、Lowe和Taylor（1998）、李秉成（1997）等學(xué)者從實證角度分析

3、，認為企業(yè)負債水平與企業(yè)績效正相關(guān)。Titman和Wessels（1988）、Frank和Goyal（2003）、陸正飛和辛宇（1998）等學(xué)者通過研究卻認為負債水平與企業(yè)績效負相關(guān)。一般來說，企業(yè)規(guī)模越大，表明企業(yè)存在規(guī)模經(jīng)濟，從而產(chǎn)生更高的效率，企業(yè)的經(jīng)營績效也就越好。Hoskisson等人（1994）的研究發(fā)現(xiàn)規(guī)模對于企業(yè)績效存在著正向的影響。但Berndt、Friedlaender和Chiang（1990）、趙素姣、方培基等（2005）認為企業(yè)規(guī)模和市場績效呈顯著負相關(guān)。如上所述，資本結(jié)構(gòu)、企業(yè)規(guī)模對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績有重要影響，但國內(nèi)外涉及物流企業(yè)經(jīng)營業(yè)績影響因素的研究相對較少，特別是現(xiàn)在

4、我國物流企業(yè)處于飛速發(fā)展階段，通過物流企業(yè)經(jīng)營業(yè)績影響因素的研究，對更有效的提高物流企業(yè)經(jīng)營效率，從而促進我國國民經(jīng)濟發(fā)展具有理論和現(xiàn)實意義。二、研究假設(shè)與模型構(gòu)建MM理論認為，在沒有企業(yè)和個人所得稅的情況下，任何企業(yè)的價值，不論其有無負債，都等于經(jīng)營利潤除以適用于其風(fēng)險等級的收益率，負債越多，企業(yè)價值也會越大，由此，本文提出假設(shè)1。H1：物流企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績顯著相關(guān)。規(guī)模經(jīng)濟理論指出，所有投入要素按相同比例增加的同時產(chǎn)出增加的比例超過投入增加的比例，單位產(chǎn)品的平均成本隨產(chǎn)量的增加而降低，由此，本文給出假設(shè)2。H2：企業(yè)規(guī)模越大，企業(yè)經(jīng)營效益越好。由索羅經(jīng)濟增長模型可知，資金產(chǎn)出效率

5、和勞動生產(chǎn)率的提高完全是技術(shù)進步的結(jié)果，當(dāng)經(jīng)濟發(fā)展達到穩(wěn)態(tài)時，促進經(jīng)濟增長的唯一動力就是科學(xué)技術(shù)。高素質(zhì)人才作為科學(xué)技術(shù)的載體，其對企業(yè)的發(fā)展的重要性不言而喻，這也和我國倡導(dǎo)的“以人為本”理念、“人才強國”以及“科教興國”戰(zhàn)略是一致的,由此，本文給出假設(shè)3。H3：企業(yè)職工受高等教育水平越高，經(jīng)營業(yè)績越好。變量的賦值及計算公式如（表略）三、實證分析本文選取2006-2010年在滬深兩市上市的物流公司作為候選研究樣本，為保證數(shù)據(jù)具有代表性，剔除被S、*ST或PT的企業(yè)；由于2008年受內(nèi)外部各種不利因素和特殊挑戰(zhàn)的影響，上半年燃油成本持續(xù)走高、下半年全球經(jīng)濟衰退，市場顯著萎縮，而在國內(nèi)市場，受到冰

6、雪災(zāi)害、四川地震及奧運安保措施加強因素疊加，以及燃油套期保值合約的市值損失影響，致使航空業(yè)2008年度嚴重虧損，為了增強可比性，故剔除2008年航空公司樣本，共得到41家物流上市公司。本文的樣本數(shù)據(jù)來自于CSMAR數(shù)據(jù)庫以及上市公司在巨潮咨詢平臺上發(fā)布的年度報告。數(shù)據(jù)處理軟件為SPSS12.0和EXCEL應(yīng)用軟件。（一）樣本描述性統(tǒng)計本文采用回歸分析的方法，研究樣本的相關(guān)變量的描述統(tǒng)計如（表略）。，代表物流企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的總資產(chǎn)收益率在2006年到2010年五年間有較大的波動，以2008年為分界點，呈現(xiàn)出上升下降上升的趨勢，說明物流行業(yè)作為國民經(jīng)濟的輔助產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展很大程度上依賴國際國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展

7、水平，2008年國際國內(nèi)發(fā)生很多不利于社會經(jīng)濟發(fā)展的事件，如金融危機、地質(zhì)災(zāi)害等，嚴重影響了物流行業(yè)的發(fā)展，但隨著世界經(jīng)濟的復(fù)蘇，物流企業(yè)經(jīng)營業(yè)績將會有所好轉(zhuǎn)。代表資本結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)負債率從2006年的40%到2010年的46%，除2008年有所下降外，呈上升趨勢，說明近年來樣本公司負債融資的趨勢有所增長，但是樣本公司的資產(chǎn)負債率水平普遍較低，低于其他行業(yè)的平均水平。樣本公司的資產(chǎn)規(guī)模從2006年的22.36（資產(chǎn)規(guī)模的相對數(shù)）到2010年的22.93（資產(chǎn)規(guī)模的相對數(shù)），除2008年有所下降外，呈穩(wěn)步上升趨勢，且平均資產(chǎn)規(guī)模較大，說明物流行業(yè)不僅僅是勞動密集型，還是資產(chǎn)密集型行業(yè)，其發(fā)展需要大規(guī)

8、模的資金投入。在人力資源方面，上市物流公司更加重視高素質(zhì)員工對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響，大學(xué)本科（含本科）以上學(xué)歷占公司總職工的比重從2006年的19%到2010年的23%，呈上升趨勢，從發(fā)展趨勢來看，這一比例將會繼續(xù)增加。（二）相關(guān)性分析及回歸結(jié)果將樣本公司的指標數(shù)據(jù)引入SPSS統(tǒng)計軟件進行分析，得出各變量之間的相關(guān)性（表略）代表擬合優(yōu)度的R2為0.294，調(diào)整后的R2為0.269，說明上述解釋變量對被解釋變量的解釋程度較好。從皮爾森相關(guān)性檢驗，資本結(jié)構(gòu)、人力資源與物流企業(yè)經(jīng)營業(yè)績相關(guān)性顯著，但企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模與經(jīng)營業(yè)績相關(guān)性不顯著，對樣本公司的經(jīng)營業(yè)績影響最大的是資本結(jié)構(gòu)，資本結(jié)構(gòu)的Beta系數(shù)為-

9、0.503，且Sig.=0.0000.05，表示資本結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)負債率與物流企業(yè)經(jīng)營業(yè)績呈顯著負相關(guān)關(guān)系，與目前國內(nèi)諸多資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效相關(guān)性研究得出的負相關(guān)結(jié)論一致。其次是人力資源對物流企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響，人力資源Beta系數(shù)為-0.223，且Sig.=0.0010.05，表明資產(chǎn)規(guī)模與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績呈負相關(guān)關(guān)系，但不是很顯著，這一結(jié)果與原假設(shè)不一致，說明我國物流企業(yè)為了發(fā)展壯大而盲目地擴大企業(yè)規(guī)模，存在著規(guī)模不經(jīng)濟現(xiàn)象。四、政策建議物流行業(yè)不同于其他行業(yè)，物流企業(yè)要根據(jù)自身行業(yè)特點來發(fā)展壯大。本文通過我國上市物流公司實證分析，得出了物流企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)和人力資源與經(jīng)營業(yè)績負相關(guān)的研究結(jié)

10、論。為更好的促進我國物流企業(yè)的快速發(fā)展，可從如下幾方面進行改進。（一）避免盲目的擴大企業(yè)規(guī)模，加大整合物流基礎(chǔ)設(shè)施力度現(xiàn)代物流業(yè)是資本密集型產(chǎn)業(yè)，進入成本和退出成本都比較高，尤其在物流企業(yè)經(jīng)營初期過度投資而負擔(dān)過重，而現(xiàn)階段我國基礎(chǔ)設(shè)施短缺，其根本原因在于物流基礎(chǔ)設(shè)施利用率較低，故在適當(dāng)建設(shè)物流基礎(chǔ)設(shè)施的同時要重視現(xiàn)有設(shè)施的整合和改造，減少盲目的擴大企業(yè)規(guī)模，從而增加收益。（二）優(yōu)化物流企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，開拓多元化融資渠道在保證合適的負債水平下，特別是對于需要更新設(shè)備的物流企業(yè)來說，融資租賃是一種較好的融資方式。該方式可以減輕由于設(shè)備改造帶來的資金周轉(zhuǎn)壓力，避免支付大量現(xiàn)金，而租金的支付可以在設(shè)備的使用壽命內(nèi)分期攤付而不是一次性償還，使得企業(yè)不會因此產(chǎn)生資金周轉(zhuǎn)困難，同時也可以避免由于價格波動和通貨膨脹而增加的成本。（三）培養(yǎng)高素質(zhì)物流人才，加強物流人力資源管理物流行業(yè)作為勞動密集型產(chǎn)業(yè)，高素質(zhì)的物流從業(yè)人員是物流企業(yè)得以平穩(wěn)較快發(fā)展的重要因素，現(xiàn)在我國物流行業(yè)處于粗放發(fā)展階段，但隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，物流業(yè)