構(gòu)建我國上市公司質(zhì)量評價(jià)指標(biāo)體系

1、內(nèi)容摘要：本文首先說明了我國上市公司質(zhì)量評價(jià)的重要意義，接著對國外評價(jià)指標(biāo)進(jìn)行了比較分析，并指出了我國上市公司在質(zhì)量評價(jià)方面應(yīng)注意的問題。最后提出了構(gòu)建上市公司質(zhì)量評價(jià)指標(biāo)框架體系，并對計(jì)算方法給出了意見。按照國際標(biāo)準(zhǔn)ISO8402-1994質(zhì)量管理和質(zhì)量保證一一術(shù)語中的解釋，質(zhì)量評價(jià)(qualityevaluation)指對實(shí)體(可以單獨(dú)描述和考慮的事物。實(shí)體可以是某項(xiàng)活動或過程；某個產(chǎn)品；某個組織、體系或人?；蛘呱鲜龈黜?xiàng)的任何組合。)具備的滿足規(guī)定要求能力的程度所作的有系統(tǒng)的檢查。根據(jù)這個定義，上市公司質(zhì)量評價(jià)是指對上市公司具備的滿足規(guī)定要求能力的程度所作的有系統(tǒng)的檢查。筆者認(rèn)為，針對上市

2、公司質(zhì)量而言，規(guī)定要求能力”應(yīng)包括公司治理狀況與公司財(cái)務(wù)狀況率兩個方面，前者以評判公司管理及與之有關(guān)的環(huán)境為主，后者以評判公司的經(jīng)營為主。我國上市公司質(zhì)量評價(jià)的意義有利于檢查我國公司治理準(zhǔn)則的執(zhí)行情況。通過建立質(zhì)量評價(jià)系統(tǒng)有利于政府監(jiān)管部門及時掌握上市公司治理準(zhǔn)則的運(yùn)行狀況，有效發(fā)揮監(jiān)管部門對于上市公司的監(jiān)管作用。有利于投資者制定正確決策并保護(hù)利害相關(guān)者的利益。2000年6月，麥肯錫公司對全球基金經(jīng)理的調(diào)查報(bào)告指出，美國基金經(jīng)理付出的溢價(jià)達(dá)16%17%,而在東南亞基金經(jīng)理付出的溢價(jià)高達(dá)60%70%。報(bào)告同時指出，3/4的投資者認(rèn)為，公司治理與財(cái)務(wù)狀況同等重要，通過建立這兩個方面的質(zhì)量評價(jià)系統(tǒng)，

3、可以使投資者與利害相關(guān)者能夠?qū)Σ煌镜馁|(zhì)量進(jìn)行比較，以正確決策。有利于促使上市公司提高自身質(zhì)量。若上市公司質(zhì)量評價(jià)不佳，則其股權(quán)和債權(quán)價(jià)值必定受到影響，會使有股權(quán)激勵的公司高管人員的積極性受挫，甚至可能導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移，難以保證其為公司的長期穩(wěn)定發(fā)展而努力。通過質(zhì)量評價(jià)，可使其及時對有可能出現(xiàn)的問題進(jìn)行診斷并處理，最大限度的降低公司風(fēng)險(xiǎn)，最終確保公司價(jià)值的增加。有利于對上市公司形成聲譽(yù)制約并促進(jìn)證券市場質(zhì)量的提高。基于融資以及公司持續(xù)發(fā)展的考慮，上市公司必須注重其在證券市場以及投資者中的形象，這將有利于提高上市公司質(zhì)量，最終提高證券市場的質(zhì)量。綜合而言，通過質(zhì)量評價(jià)，可以充分掌握我國上

4、市公司質(zhì)量的現(xiàn)狀，從而探索如何提高我國上市公司質(zhì)量，對提高我國證券市場的競爭能力以及資源配置效率、增加投資者的信心以及確保國家在全球競爭中獲得較多的資本也具有重要意義。國際著名公司質(zhì)量評價(jià)系統(tǒng)評析建立適合我國上市公司質(zhì)量評價(jià)體系，應(yīng)在借鑒國外公司對質(zhì)量評價(jià)的規(guī)范性研究以及實(shí)證研究的基礎(chǔ)上，充分考慮中國公司的特殊性，使其成為反映上市公司質(zhì)量狀況的晴雨表”，為政府、投資者以及上市公司及時了解上市公司質(zhì)量的狀況、診斷公司質(zhì)量中存在的問題、制定正確的政策、提高上市公司質(zhì)量以及證券市場質(zhì)量等提供依據(jù)。目前，國際上許多著名的機(jī)構(gòu)與組織都建立了自己的評價(jià)體系，如：標(biāo)準(zhǔn)普爾、戴米諾、里昂證券等。各評價(jià)系統(tǒng)分別

5、從不同的角度對公司質(zhì)量狀況進(jìn)行評價(jià)，各評價(jià)系統(tǒng)的基本特征及評價(jià)指標(biāo)體系基本側(cè)重公司治理評價(jià)方面。從評價(jià)指標(biāo)體系及其基本特征看，標(biāo)準(zhǔn)普爾評價(jià)系統(tǒng)分國家評分與公司評分兩部分，堅(jiān)持較嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，考慮了與公司密切的外部環(huán)境的影響。國家評分部分側(cè)重于外部機(jī)制評價(jià)，評價(jià)結(jié)果采用強(qiáng)支持、溫和支持與弱支持三級評級制。公司評分則集中于公司內(nèi)部運(yùn)作與機(jī)制，評價(jià)結(jié)果采用10分制，最高為10分,最低為0分。戴米諾評價(jià)系統(tǒng)重視公司治理環(huán)境對公司質(zhì)量的影響，特別強(qiáng)調(diào)接管防御措施對公司治理的影響。里昂評價(jià)系統(tǒng)則注重公司透明度、董事會的獨(dú)立性以及對小股東的保護(hù)，強(qiáng)調(diào)公司的社會責(zé)任。評價(jià)結(jié)果以百分制表示，分值越高，公司質(zhì)量越好

6、。以上三家國際著名公司評價(jià)系統(tǒng)，在建立指標(biāo)體系時的依據(jù)、評價(jià)指標(biāo)體系的內(nèi)容以及所關(guān)注的主要領(lǐng)域等方面均有較大差別。作為一個完善的質(zhì)量評價(jià)系統(tǒng)，應(yīng)滿足兩個基本的條件：完善的評價(jià)指標(biāo)體系和科學(xué)的評價(jià)方法，二者缺一不可。不同公司質(zhì)量評價(jià)系統(tǒng)的本質(zhì)差別在于指標(biāo)體系的設(shè)置所依據(jù)的上市公司的環(huán)境，中國上市公司的內(nèi)外部環(huán)境及其發(fā)展?fàn)顩r與國外有很大的差別，如典型的工股獨(dú)大”與英、美模式不同的監(jiān)事會等，這些決定了直接將國外評價(jià)系統(tǒng)移植到國內(nèi)必將產(chǎn)生水土不服現(xiàn)象。只有借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合中國上市公司所處的法律與制度環(huán)境、市場條件以及上市公司本身的發(fā)展?fàn)顩r，設(shè)置具有中國特色的上市公司評價(jià)指標(biāo)體系，并采用科學(xué)的方法對上

7、市公司質(zhì)量狀況做出準(zhǔn)確、客觀的評價(jià)，才能正確反映我國上市公司質(zhì)量的狀況。我國上市公司質(zhì)量評價(jià)指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)及評價(jià)辦法設(shè)計(jì)與評估的基本原則指標(biāo)體系的科學(xué)性與系統(tǒng)性。在指標(biāo)設(shè)計(jì)方面，要適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，應(yīng)注意到企業(yè)類型的多樣化趨勢，投資主體的多元化和經(jīng)濟(jì)行為的市場化等特點(diǎn)。設(shè)計(jì)指標(biāo)體系必須有科學(xué)依據(jù)，能真正反映出要反映的內(nèi)容，同時又要全面、系統(tǒng)并具有代表性。堅(jiān)持規(guī)范化要求。這里規(guī)范有兩層含義：一是評估指標(biāo)和方法的規(guī)范化，即要求在設(shè)計(jì)評價(jià)指標(biāo)體系時，應(yīng)采取規(guī)范的做法，這樣便于國際間、地區(qū)間的交流和比較，所設(shè)計(jì)的指標(biāo)應(yīng)反映企業(yè)的實(shí)際，有針對性，以國際慣例和中國法規(guī)制度為標(biāo)準(zhǔn)。二是評價(jià)工作行為和評價(jià)程序的規(guī)范化，堅(jiān)持客觀性、公正性、獨(dú)立性和權(quán)威性客觀性要求。通過評價(jià)能促進(jìn)被評價(jià)企業(yè)行為的規(guī)范化，促進(jìn)證券市場的規(guī)范化和健康有序地發(fā)展。確保數(shù)據(jù)的真實(shí)性和及時性?？茖W(xué)的評價(jià)必須依賴于真實(shí)可靠、及時的數(shù)據(jù)，因此