最常用的9種企業(yè)估值方法-您真的了解嗎？(最全總結(jié))

1、最常用的9種企業(yè)估值方法，您真的了解嗎?估值是一個動態(tài)博弈的過程，它絕不像做數(shù)學(xué)題那么簡單，也絕不只是算一算就 能解決的問題。估值是一門值得修煉一生的 藝術(shù)課今天來講一講，最常用的9種企業(yè)估值方法1、市銷率倍數(shù)估值法P/S市銷率P/S丨倍數(shù)是一家公司的股權(quán)價值相對其銷售收入的倍數(shù)。市銷率倍數(shù) 的計(jì)算公式為：市銷率倍數(shù)=股權(quán)價值/銷售收入。這種估值方法適用于現(xiàn)金流強(qiáng) 勁、銷售健旺、利潤較低的批發(fā)、物流、制造業(yè)等行業(yè)。在股哥股權(quán)的企業(yè)估值實(shí)戰(zhàn)效勞案例中，我們還經(jīng)常會采用一種根據(jù)企業(yè)開展情 況，進(jìn)行動態(tài)市銷率估值方式，即 上三路與下三路兩種模型：上三路模型即以現(xiàn)在為截止日期，將過去三個會計(jì)年度的銷售

2、收入進(jìn)行加權(quán)平均評估。參照這個模型，如果X企業(yè)過去三年來的歷史數(shù)據(jù)分別為 6000萬元、8000萬元、 10000萬元，那么加權(quán)平均為8000萬元。由于該企業(yè)業(yè)績處于上行態(tài)勢。所以， 估值還會往上走，企業(yè)估值完全可能上調(diào)到 1億元甚至更多，上三路模式即由過去三年來企業(yè)銷售上升走勢看企業(yè)未來的價值!下三路模型：即以現(xiàn)在為起步日期，結(jié)合公司的復(fù)合增長率，將未來三個會計(jì)年度的銷售收入 進(jìn)行加權(quán)平均評估。參照這個模型，如果X企業(yè)三年來的歷史數(shù)據(jù)分別為10000 萬元、8000萬元、6000萬元，那么加權(quán)平均為8000萬元，由于該企業(yè)業(yè)績處于下滑態(tài)勢，所以，估值還會往下走，企業(yè)估值完全可能下調(diào)到6000

3、萬元甚至更低，下三路模型即由過去三年企業(yè)業(yè)績下滑態(tài)勢看企業(yè)未來的價值！2、市凈倍數(shù)估值法P/B市凈率P/B丨倍數(shù)是一家公司的股權(quán)價值除以其凈資產(chǎn)的倍數(shù)，其計(jì)算公式為：市凈率倍數(shù)=股權(quán)價值/凈資產(chǎn)。適用于重資產(chǎn)、現(xiàn)金流需求大、利潤較低、資金 回籠時間長的行業(yè)，如機(jī)械制造、鐵路、公路、根底建設(shè)以及農(nóng)業(yè)、水利等重資 產(chǎn)行業(yè)。3、市盈率倍數(shù)估值法P/E市盈率倍數(shù)估值法是一家公司的股權(quán)價值除以其凈利潤的倍數(shù)。市盈率的計(jì)算公司為：市盈率倍數(shù)=股權(quán)價值/凈利潤。在市盈率估值法里面，我們還細(xì)分出兩種 估值方式，即息稅前利潤倍數(shù)估值法EBIT，和息稅攤銷折舊前利潤倍數(shù)估 值法EBITDA。這種估值方式它適用于互

4、聯(lián)網(wǎng)、教育、培訓(xùn)咨詢等輕資產(chǎn)行 業(yè)！在股哥股權(quán)的企業(yè)估值實(shí)戰(zhàn)效勞案例中，我們還經(jīng)常采用一種根據(jù)企業(yè)情況動態(tài) 市盈率估值方式，即上行路與下行路兩種模型，其中，上行路模型意味著盈 利能力不斷走高，PE倍數(shù)會水漲船高。下行路模型意味著盈利能力不斷走低， PE倍數(shù)會不斷縮水。4、現(xiàn)金流倍數(shù)估值法P/C折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法的根本原理是將估值時點(diǎn)之后，目標(biāo)公司的未來現(xiàn)金流，以合適的折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)，加總得到相應(yīng)價值。評估所得價值，可以是股權(quán)價值，也 可以是企業(yè)價值。所以，P/C估值法根據(jù)現(xiàn)金流向，又可細(xì)分為企業(yè)自由現(xiàn)金流 估值法FCFF丨和股權(quán)自由現(xiàn)金流估值法FCFE，這兩種估值方法適用于現(xiàn) 金流充裕、利潤不高

5、，貼現(xiàn)能力強(qiáng)的批發(fā)、物流等行業(yè)。5、博克斯法這種方法是由美國人博克斯創(chuàng)立的， 他通過對企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)，盈利模式，產(chǎn)品前 景等進(jìn)行估值，得出企業(yè)價值。這種方法適用于初創(chuàng)企業(yè)的價值評估。6、重置本錢法是用待評估資產(chǎn)的完全重置本錢重置全價，減去其各種貶值后的差額，作為 該項(xiàng)資產(chǎn)價值的評估方法，完全重置本錢是指在現(xiàn)時條件下，重新購置一項(xiàng)全新 狀態(tài)的資產(chǎn)所需的全部本錢。待評估資產(chǎn)=重置全價一綜合貶值，或者是待評估 資產(chǎn)價值=重置全價*綜合成新率。這種方法適用于一些待清算，或企業(yè)創(chuàng)立以來 并不景氣的行業(yè)：7、賬面價值估值法將企業(yè)總資產(chǎn)減去總負(fù)債后所剩的凈值， 即為公司的賬面價值。但是假設(shè)要評估 目標(biāo)公司的真

6、正價值，還必須對資產(chǎn)負(fù)債表的各個工程作出必要的調(diào)整。因?yàn)闊o論是資產(chǎn)，還是負(fù)債，根據(jù)不同類型，在不同時期，都會有著不同的價值，所以， 我們必須結(jié)合具體企業(yè)、具體資產(chǎn)、具體時間來作具體細(xì)分與評估。例如，對資產(chǎn)工程的調(diào)整，應(yīng)該注意公司的應(yīng)收賬款的可能發(fā)生的壞賬損失，公司外貿(mào)業(yè)務(wù)的匯兌損失，公司有價證券的市值是否低于賬面價值， 固定資的折舊 方式是否合理。在無形資產(chǎn)方面，有關(guān)專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)和商譽(yù)的評估彈性也很大， 所以，要具體具體資產(chǎn)具體分析，具體負(fù)債具體討論！8、創(chuàng)業(yè)投資估值法通過評估目標(biāo)公司退出時的股權(quán)價值， 再基于目標(biāo)公司回報倍數(shù)或收益率，倒推 出目標(biāo)公司的當(dāng)前價值！計(jì)算方式如下：先估計(jì)出目標(biāo)公

7、司在N年后投資人退出時的股權(quán)價值，再計(jì)算當(dāng)前的股權(quán)價值。當(dāng)前股權(quán)價值=退出時的股權(quán)價值/目標(biāo)回報倍數(shù)=退出時的股權(quán)價值/ 1+目標(biāo)收益率的N次方。這是一種基于 未來的價值倒推計(jì)算法。適用于互聯(lián)網(wǎng)、區(qū)域鏈、大數(shù)據(jù)、信息化、云計(jì)算等新 興輕資產(chǎn)行業(yè)。如果，你認(rèn)為這種方式比擬主觀，主要因?yàn)槠髽I(yè)的未來價值存在較大的不確定性， 那么，而對于一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值，就值得進(jìn)行一定的參考與借鑒。對于一些 互聯(lián)網(wǎng)平臺的估值模式呈現(xiàn)出這種方式： 平臺價值=粉絲量*活潑程度*轉(zhuǎn)化率*客 單價*復(fù)購率，再根據(jù)這個數(shù)據(jù)在過去幾年來是上行還是下行，最后進(jìn)行動態(tài)估 值！9清算價值估值法清算包括破產(chǎn)清算和解散清算，假設(shè)企業(yè)破

8、產(chǎn)或清散時，將企業(yè)拆分為可出售的 幾個業(yè)務(wù)或資產(chǎn)包，并分別估算這些業(yè)務(wù)或資產(chǎn)包的變現(xiàn)價值， 加總后作為企業(yè) 估值的參考標(biāo)準(zhǔn)！這種方式針對那些進(jìn)入解散或破產(chǎn)的公司來說， 是一種最為理 想的估值模式。企業(yè)價值評估只是一種評估工具，不一定是對企業(yè)價值的最精準(zhǔn)評估，不同企業(yè)， 不同時期、不同數(shù)據(jù)、不同團(tuán)隊(duì)、不同評估方式，都將得到不同的評估結(jié)果。當(dāng)下，很多獨(dú)角獸企業(yè)可能利潤率為負(fù)數(shù)， 經(jīng)營性現(xiàn)金流也為負(fù)數(shù)，且賬面價值 也比擬低。最難過的是企業(yè)還要天天燒錢，當(dāng)年騰訊、滴滴、美團(tuán)、摩拜，就面 臨過這些問題！此時，市盈率倍數(shù)、EBIT、EBITDA、市凈率都無法用來估值，對此類企業(yè)，創(chuàng)業(yè)投資估值法可能比擬實(shí)用，或者上面談到針對互聯(lián)網(wǎng)平臺估值 的絕對估值法！對融資方來說，我們需要結(jié)合不同行業(yè)，找到最適宜自己的估值方式，同時，也 找到最有利于自己價值評估的方式；如現(xiàn)金流較大的而盈利能力和資產(chǎn)不大的企 業(yè)，一般會采用市現(xiàn)率；如輕資產(chǎn)行業(yè)，現(xiàn)金流并不強(qiáng)勁，但利潤成長空間較大 的行業(yè)往往采用市盈率；而一些老國企在盈利能力跟不上，開展乏力的情