財(cái)務(wù)管理重修作業(yè)答案

1、1、某公司初創(chuàng)時(shí)擬籌資 1200萬元，其中：向銀行借款200萬元，利率10%,期限5年，手續(xù)費(fèi)率0.2%;發(fā)行5年期債券400萬元，利率12%,發(fā)行費(fèi)用10萬元；發(fā)行普通股600 萬元，籌資費(fèi)率 4%,第一年末股利率 12%,以后每年增長 5%。假定公司適用所得稅率為33%。要求：計(jì)算該企業(yè)的加權(quán)平均資金成本。1、解：加權(quán)平均資金成本、%200 10% (1 3洶1200200 (1 0.2%)400 400 12% (1 33%)1200400 10=12.61%理600 12%5%1200 600 (1 4%)2、某公司由于經(jīng)營需要，需借入資金 80萬元。銀行要求維持限額 20%勺補(bǔ)償性余

2、額，借款 年利率8%要求：(1)計(jì)算公司需向銀行申請的借款數(shù)額為多少；(2)計(jì)算該筆借款的實(shí)際利率。解：(1) 80/ (1-20%) =100 萬元；(2) 100X8%/80=10%3、某企業(yè)擬采購一批零件，供應(yīng)商規(guī)定的付款條件如下：“2/10 , 1/20 , n/30"，每年按360天計(jì)算。要求：(1)假設(shè)銀行短期貸款利率為15%計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣成本，并確定對(duì)該公司最有利的付款日期。解：放棄第十天折扣的成本 =12%/ (1-2%)】X1360/ (30-10 )】 =36.7%放棄第二十天折扣的成本 =11%/ (1-1%)】X1360/ (30-20 )】 =36.4%(

3、1)所以應(yīng)在第十天付款(2)應(yīng)在第三十天付款4、某企業(yè)有長期資本 1000萬元，債務(wù)資本占20% (利率10%,權(quán)益資本占80% (普通股為 10萬股，每股面值100元)。現(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資400萬元，有兩個(gè)籌資方案：(1)發(fā)行普通股 4萬股；(2)借入長期負(fù)債，年利率 10%假定所得稅率為 30%請計(jì)算每股盈余無差別點(diǎn) 及無差別點(diǎn)的每股盈余。(EBIT 200 10%) (1 30%) (EBIT 200 10% 400 10%) (1 30%)解：(1)10 410EBIT =160 萬元 (160 120) (1 30%) 7(2) EPS=10 4(元)5、某公司擬于2003年初用自有資金

4、購置一臺(tái)設(shè)備，需一次性投資100萬元。經(jīng)測算，該設(shè)備使用壽命為5年，稅法亦允許按5年計(jì)提折舊，設(shè)備投入運(yùn)營后每年可新增利潤 20萬元。 假定該設(shè)備按直線法折舊，預(yù)計(jì)的凈殘值率為5%不考慮建設(shè)安裝期和所得稅。要求：(1)計(jì)算使用期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量。(2)計(jì)算該設(shè)備的靜態(tài)投資回收期。(3)計(jì)算該投資項(xiàng)目的投資利潤率。(4)如果以10%乍為折現(xiàn)率，計(jì)算其凈現(xiàn)值。解：年折舊額=(100-100 X 5%)+ 5=19 (萬元)(1 )各年現(xiàn)金凈流量：NCF。100 (萬元)NCF14 20 19 39 (萬元)NCF 5 20 19 5 44 (萬元)(2)靜態(tài)投資回收期 =100 + 39=2.56

5、 (年)(3 )投資利潤率 =20+ 100 X 100%=20%(4 ) NPV=-100+39X (P/A,10%,4)+44 X (P/F,10%,5)=50.95(萬元)6、雙龍公司投資一大型項(xiàng)目，原始投資額為60萬元，于2000年年初投入該項(xiàng)目并開始動(dòng)工，2001年年初正式投產(chǎn)，并墊支流動(dòng)資金 20萬元，該項(xiàng)目自2001年末就可獲得收益。其中每年增加的銷售收入為45萬元，增加的付現(xiàn)成本為10萬元，該項(xiàng)目共持續(xù)10年，按直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)期末沒有殘值，墊支的流動(dòng)資金于期滿時(shí)收回。資本成本為10%,所得稅率為33%。 要求：(1)計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值(2)計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率解：(1)

6、每年應(yīng)計(jì)提折舊數(shù)額=60/10 = 6 (萬元)2001年2009年中每年的凈現(xiàn)金流量(NCH=( 45106) X ( 1 33%) +6= 25.43 (萬元)2010年的凈現(xiàn)金流量(NCH=( 45106) X ( 1 33%) +6+20= 45.43 (萬元)2000年初始投資額=60 (萬元)2001年初墊支的流動(dòng)資金折為現(xiàn)值= 20X 0.9091 = 18.182 (萬元)2001 2010年各年的凈現(xiàn)金流量折成現(xiàn)值= 25.43 X 5.759 X 0.9091 +45.43 X 0.3505= 149.06 (萬元)凈現(xiàn)值(NPV = ( 60+ 18.182 ) + 14

7、9.06 =70.88 (萬元) 當(dāng)i = 20%時(shí)凈現(xiàn)值=(25.43 X 4.031 X 0.8333 + 45.43 X 0.1346 ) ( 60 + 20X 0.8333 ) = 14.868 (萬 元)當(dāng)i = 24%時(shí)凈現(xiàn)值=(25.43 X 3.5655 X 0.8065 +45.43 X 0.0938 ) ( 60+20X 0.8065 ) = 1.257 (萬 元)當(dāng)i = 28%時(shí)凈現(xiàn)值=(25.43 X 3.1842 X 0.7813 +45.43 X 0.0662 ) (60 + 20X 0.7813 ) =- 9.354 (萬 元)1.257IRR= 24%+ (2

8、8%24%) X=24.47 %1.257 ( 9.354)7、甲投資者擬投資購買 A公司的月票。A公司去年支付的股利是 1元/股，根據(jù)有關(guān)信息， 投資者估計(jì)A公司年股利增長率可達(dá) 10% A股票的3系數(shù)為2,證券市場所有股票的平均 報(bào)酬率為15%現(xiàn)行國庫券利率為 8%要求計(jì)算：(1)該股票的預(yù)期報(bào)酬率；(2)該股票的內(nèi)在價(jià)值。解：股票預(yù)期報(bào)酬率=8%+2X (15%-8% =22% 內(nèi)在價(jià)值=1X (1 + 10% / (22%-10% =9.17 (元/股)8、LD公司2003年7月1日發(fā)行面值為1000元、票面利率為8%期PM為5年的債券，債券 每年7月1日付息，5年后還本。(1)如果發(fā)

9、行時(shí)市場利率為 5%債券發(fā)行價(jià)格為 1100元，請問是否應(yīng)投資購買該 債券？解：債券價(jià)值=1000x 8%x (P/A,5%,5)+1000 X (P/F,5%.5)=1129.86元，因市價(jià)低于債券價(jià)值，所以應(yīng)購買債券。9、無風(fēng)險(xiǎn)證券的報(bào)酬率為8%市場證券組合的報(bào)酬率為15%某股票的貝他系數(shù)為1.2 ,要求：該股票的資本成本。10、正大公司去年稅后凈利為500萬元，今年由于經(jīng)濟(jì)不景氣，稅后盈余降為475萬元，目前公司發(fā)行在外普通股為100萬股。該公司對(duì)未來仍有信心，決定投資400萬元設(shè)立新廠，其60%各來自舉債，40%B自權(quán)益資金。此外，該公司去年每股股利為3元。要求：（1）若該公司維持固定

10、股利支付率政策則今年應(yīng)支付每股股利多少元？（2）若依據(jù)剩余股利政策，則今年應(yīng)支付每股股利多少元？解：（1）該公司去年每股盈余 =500/100=5 （元）股利支付率=3/5 X 100%=60%今年每股盈余=475/100=4.75 （元）今年每股股利=4.75 X 60%=2.85 （元）（2）依據(jù)剩余股利政策，公司先以保留盈余滿足擴(kuò)充所需的權(quán)益資金后，有剩余的再分 配股利。擴(kuò)充所需權(quán)益資金 =400 X 40%=160 （萬元）可分配盈余=475-160=315 （萬元）每股股利=315/100=3.15 （元）11、ABC公司全年需用某零件 1600個(gè)，生產(chǎn)該部件的設(shè)備每天可以生產(chǎn) 10

11、個(gè)，生產(chǎn)成本為 14元，每批調(diào)整準(zhǔn)備成本 50元。生產(chǎn)中每天領(lǐng)用 5個(gè)，單位產(chǎn)品的年儲(chǔ)存成本 2元。請計(jì) 算經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量，最優(yōu)生產(chǎn)批量，最優(yōu)生產(chǎn)批次和最低的年總成本。2-50-160010一. . .、 ，一 * 解：經(jīng)濟(jì)生廣批量 Q= 400210 5（個(gè)）* D 1600最優(yōu)生產(chǎn)批次N= *4Q 400（次）最低年總成本TC （Q）=2 50 1600 21 400V10（元）12、某公司為擴(kuò)大其產(chǎn)品銷量，擬放寬信用期，有關(guān)資料如下:現(xiàn)在信用期45天建議信用期90天銷售量（件）50 00080 000單價(jià)1010單位變動(dòng)成本55固定成本4 0004 000銷售額壞賬損失率10%12%假定公

12、司要求的最低報(bào)酬率為15%試判斷該公司是否應(yīng)放寬信用期?解：以90天信用期為判斷標(biāo)準(zhǔn)：(1)收益增加=(80 000-50 000 ) X ( 10-5 ) =150 000 (元)（2）應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加45天信用期應(yīng)計(jì)利息=50000 10 4536090天信用期應(yīng)計(jì)利息=80000 10 90360應(yīng)計(jì)利息增加=15 000-4 687.50=10 312.550000 550000 1015%80000 5 15%80000 10(元)4687.50(元)15000(元)(3) 壞賬損失增加=80 000 X 10X 12%-50 000 X 10X 10%=46 000

13、(元)(4) 放寬信用期增加的收益 =150 000- (10 312.5+46 000 ) =93 687.50 (元)由于收益的增加大于成本的增加，所以應(yīng)放寬信用期。13、某企業(yè)銷售額為1000萬元，變動(dòng)成本率為 70%,固定經(jīng)營成本 200萬元，要求計(jì)算經(jīng)營杠桿系數(shù)。解：經(jīng)營杠桿系數(shù)=(1000 700) / (1000700200) =314、某企業(yè)2006年息稅前利潤為800萬元，固定成本(不含利息)為 200萬元，預(yù)計(jì)企業(yè)2007年銷售量增長10%,計(jì)算2007年企業(yè)的息稅前利潤增長額。解：根據(jù)2006年的資料可以計(jì)算 2007年的經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn) /息稅前利潤=(800 +

14、 200) /800 = 1.25,根據(jù)經(jīng)營杠桿系數(shù)的定義公式可知：息稅前利潤增長率=經(jīng)營杠桿系 數(shù)X銷售量增長率=1.25 X 10%= 12.5 %。15、某企業(yè)只生產(chǎn)和銷售甲產(chǎn)品，固定成本總額為15000元，單位變動(dòng)成本 4元/件。假定該企業(yè)產(chǎn)品銷售量為 10000件，每件售價(jià)為8元。負(fù)債利息5000元，優(yōu)先股股息300元， 企業(yè)所得稅稅率40%。要求：計(jì)算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)。解：該企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)總額=10000X 8 10000X4=40000 (元)息稅前利潤=40000-15000=25000 (元)經(jīng)營杠桿系數(shù)=40000/25000=1.6財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) =

15、25000/25000 5000 300/ (140%) =1.28復(fù)合杠桿系數(shù)=1.6 X 1.28=2.05或 復(fù)合杠桿系數(shù) =40000/25000 5000300/ (1 40%) =2.0516、王某擬于年初借款 50000元，每年年末還本付息均為6000元，連續(xù)10年還清。假設(shè)預(yù)期最低借款利率為 7%試問王某能否按其計(jì)劃借到款項(xiàng)？解：P=6000X (P/A, 7% 10) =6000 X 7.0236=42141.60<50000 所以無法借到。17、某企業(yè)有A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目，計(jì)劃投資額均為1000萬元，其收益(凈現(xiàn)值)的概率分布如下表：市場狀況概率A項(xiàng)目凈現(xiàn)值B項(xiàng)目凈現(xiàn)

16、值好0.2200力兀300萬元0.6100力兀100萬元差0.250力兀-50萬元要求：(1)分別計(jì)算A B兩個(gè)項(xiàng)目凈現(xiàn)值的期望值。(2) 分別計(jì)算A、B兩個(gè)項(xiàng)目期望值的標(biāo)準(zhǔn)離差率。(3) 判斷A B兩個(gè)投資項(xiàng)目的優(yōu)劣。解：(1) Ea=200X 0.2+100 X 0.6+50 X 0.2=40+60+10=110 萬元Eb=300X 0.2+100 X 0.6+ (-10 ) X 0.2=60+60-10=110 萬元(2)(ta= (200-110 ) 2X 0.2+ (100-110 ) 2X0.6+ (50-110 ) 2X 0.21/2=(1620+60+720) 1/2 =48.

17、99(TB = (300-110 ) 2X0.2+ (100-110 ) 2X 0.6+ (-50-110 ) 2X 0.21/2=(7220+60+5210) 1/2 =111.36QA=48.99/110 = 44.54 %QB=111.36/110 = 101.24 %因?yàn)镼<Q,所以B項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大18、某人欲在第 8年末取出300000元購置房屋，銀行利率為10%要求計(jì)算下列各題：(1) 現(xiàn)在一次存入一筆款項(xiàng)，須存入多少錢？(2) 從現(xiàn)在開始，每年末存入相等金額，則每年需存入多少錢？(3) 從現(xiàn)在開始，每年初存入相等金額，則每年需存入多少錢？解：(1) 300000 X ( P/F

18、,10%,8 ) = 300000 X 0.4665 = 139950 元(4) 300000/ (F/A,10%,8 ) = 300000/11.436 =26233 元(5) 300000/ (F/A,10%,9) -1 = 300000/ (13.579-1 ) = 23849 元19、某公司擬購置一處房產(chǎn)，房主提出兩種方案：( 1 )從現(xiàn)在起，每年年初支付20 萬元，連續(xù)支付10 次，共 200 萬元。(2)從第5 年開始，每年年初支付 25 萬元，連續(xù)支付 10 次，共 250 萬元。假設(shè)該公司的資金成本率為10%，你認(rèn)為該公司應(yīng)選擇哪個(gè)方案？解：(1) 之 20X (P/A,10%

19、,9) +1=20X ( 5.7590+1 ) = 135.18 萬元(2) P= 25X (P/A,10%,10) X ( P/F,10%,3 ) = 25X6.1446 X0.7513 = 115.41 萬元1、項(xiàng)目原始投資650 萬元，其中：固定資產(chǎn)投資550 萬元，流動(dòng)資金投資100 萬元。該項(xiàng)目無建設(shè)期，經(jīng)營期為 10 年，全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入。固定資產(chǎn)的壽命期為 10年，按直線法計(jì)提折舊，期滿有40 萬元的凈殘值；流動(dòng)資金終結(jié)點(diǎn)一次收回。預(yù)計(jì)項(xiàng)目投產(chǎn)后， 每年發(fā)生的相關(guān)營業(yè)收入和付現(xiàn)成本分別為 380 萬元和 129 萬元， 所得稅稅率為33%。企業(yè)要求的最低投資回報(bào)率為1

20、0?；鶞?zhǔn)的靜態(tài)和動(dòng)態(tài)投資回收期為5 年。要求：用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。解：NPV= 650+ 185X ( P/A, 10%, 9) + 325X ( P/F, 10%, 10)=-650+ 185X5.7590 +325X 0.3855 = 540.7 萬元凈現(xiàn)值大于0，該項(xiàng)目可行。1、無風(fēng)險(xiǎn)證券的報(bào)酬率為7%，股票市場平均報(bào)酬率為13%。要求：(1)如果某公司股票的3系數(shù)為 0.8,其預(yù)期報(bào)酬率為12%是否該投資；(2)如果某證券的必要報(bào)酬率是16%則其3系數(shù)是多少。解：(1) K= 7%+ 0.8 X6%= 11.8 %<12%,不該投資。(2) 16%= 7%+

21、63;3X6%3 = 1.52、廣深公司準(zhǔn)備對(duì)一種股利固定增長的普通股股票進(jìn)行長期投資，今年股利為8 元，估計(jì)年股利增長率為4%，該公司期望的收益率為12%。要求：計(jì)算該股票的價(jià)值。解：Vs=8X (1 + 4%) / (12%4%) =104 元3、某公司的普通股今年股利為6 元/ 股，估計(jì)年股利增長率為6%，現(xiàn)行市價(jià)為30 元/股，要求：計(jì)算普通股的內(nèi)部收益率。解：Rs= 6X (1+6%) /30+6%=27.2%8、某企業(yè)的年賒銷額為240 萬元，平均收現(xiàn)期為 60 天，壞賬損失率為3%，收賬費(fèi)用為1.8萬元。該企業(yè)擬采用新的收賬政策，將收賬費(fèi)用增加到 3.2 萬元，以使平均收現(xiàn)期降到

22、 45天，壞賬損失率降為2%。資金成本率為10%。要求：通過計(jì)算說明該企業(yè)是否應(yīng)改變目前的收賬政策。解：原方案應(yīng)收賬款額=240 X 60/360 = 40萬原方案應(yīng)收賬款資金占用成本=40 X 10 % = 4萬新方案應(yīng)收賬款額= 240 X 45/360 = 30萬新方案應(yīng)收賬款資金占用成本=30 X 10 % = 3萬新舊方案資金占用成本差額=3-4 = -1萬元新舊方案壞賬損失差額=240 X (2%3%) = -2.4萬元新舊方案收賬費(fèi)用差額=3.2-1.8 =1.4萬元新舊方案成本差額=-1-2.4+1.4 = -2萬元<0應(yīng)改變現(xiàn)有的收賬政策。9、某公司的信用條件是30 天

23、付款，無現(xiàn)金折扣，平均收現(xiàn)期為 40 天，銷售收入 12 萬元。預(yù)計(jì)下年的邊際貢獻(xiàn)率與上年相同，仍保持30%。該企業(yè)擬改變信用政策，信用條件為：“2/10 ， N/30” ，預(yù)計(jì)銷售收入增加4 萬元，所增加的銷售額中，壞賬損失率為5%?？蛻臬@得現(xiàn)金折扣的比率為70%，平均收現(xiàn)期為25 天。要求：如果應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本率為10%測算信用政策變化對(duì)利潤的綜合影響并作出選擇。解：舊方案應(yīng)收賬款額=12X40/360 =1.3333萬元新方案應(yīng)收賬款額=16X25/360 =1.1111萬元新舊方案資金占用成本差額=(1.1111-1.3333 ) X 10%=-222元新舊方案壞賬損失差額= 400

24、00X5%= 2000元新方案現(xiàn)金折扣成本=160000X 70% X 2% = 2240元新方案收益增加額= 40000 X 30 % = 12000元實(shí)施新方案增加的凈收益=12000-2240-2000+222 = 7982元3、華豐公司資金總額為 5000萬元，其中負(fù)債總額為 2500萬元，負(fù)債利息率為 10%,該企 業(yè)發(fā)行普通股60萬股，息稅前利潤 750萬元，所得稅稅率 25%。計(jì)算：(1)該企業(yè)的財(cái)務(wù) 杠桿系數(shù)和每股收益。(2)如果息稅前利潤增長15%,則每股收益增加多少？ 解：(1)DFL = 750/ (750 2500X 10%) = 1.5EPS= ( 7502500X 10%) X ( 125%) /60