第三章短期資金籌劃

1、第三章第三章 短期資金籌劃短期資金籌劃核心概念核心概念籌資方式（籌資方式（Financing）籌資渠道（籌資渠道（Financing Channels）商業(yè)信用（商業(yè)信用（Trade Credit）短期借款（短期借款（Short-term Loan）企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī) 擴(kuò)張性擴(kuò)張性 調(diào)整性調(diào)整性 混合性混合性指企業(yè)因擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)指企業(yè)因擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模或增加對(duì)外投資而產(chǎn)生?；蛟黾訉?duì)外投資而產(chǎn)生的追加籌資的動(dòng)機(jī)的追加籌資的動(dòng)機(jī) 企業(yè)因調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)企業(yè)因調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)的需要而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī) 企業(yè)同時(shí)既為擴(kuò)張規(guī)模又企業(yè)同時(shí)既為擴(kuò)張規(guī)模又為調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的為

2、調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)籌資動(dòng)機(jī) 一、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)一、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)第一節(jié)第一節(jié) 企業(yè)籌資概述企業(yè)籌資概述規(guī)模適當(dāng)規(guī)模適當(dāng)籌措及時(shí)籌措及時(shí)來(lái)源合理來(lái)源合理方式經(jīng)濟(jì)方式經(jīng)濟(jì)籌資原則籌資原則二、企業(yè)籌資原則二、企業(yè)籌資原則三、籌資的種類(lèi)三、籌資的種類(lèi) 1.按照資金來(lái)源渠道不同分為：按照資金來(lái)源渠道不同分為：權(quán)益籌資權(quán)益籌資發(fā)行股票發(fā)行股票吸收直接投資吸收直接投資內(nèi)部籌資內(nèi)部籌資構(gòu)成企業(yè)所有者權(quán)構(gòu)成企業(yè)所有者權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)小成本高益風(fēng)險(xiǎn)小成本高負(fù)債籌資負(fù)債籌資發(fā)行債券發(fā)行債券銀行借款銀行借款融資租賃融資租賃商業(yè)信用商業(yè)信用構(gòu)成企業(yè)負(fù)債構(gòu)成企業(yè)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)大成本小風(fēng)險(xiǎn)大成本小2.按照是否通過(guò)金融機(jī)構(gòu)分為按

3、照是否通過(guò)金融機(jī)構(gòu)分為：直接籌資直接籌資間接籌資間接籌資供求雙方直接投資融資供求雙方直接投資融資方式：商業(yè)票據(jù)、股票、債券等方式：商業(yè)票據(jù)、股票、債券等優(yōu)點(diǎn)：速度快、使用效益高優(yōu)點(diǎn)：速度快、使用效益高缺點(diǎn)：限制多、受金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)缺點(diǎn)：限制多、受金融市場(chǎng)發(fā)達(dá) 程度制約程度制約通過(guò)中介機(jī)構(gòu)通過(guò)中介機(jī)構(gòu)方式：向銀行借款等方式：向銀行借款等優(yōu)點(diǎn)：靈活便利、規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)點(diǎn)：靈活便利、規(guī)模經(jīng)濟(jì)缺點(diǎn)：籌資成本高缺點(diǎn)：籌資成本高3.按照使用期限的長(zhǎng)短分為按照使用期限的長(zhǎng)短分為：短期資金短期資金 商業(yè)信用商業(yè)信用銀行短期借款銀行短期借款長(zhǎng)期資金長(zhǎng)期資金 吸收投資吸收投資發(fā)行股票發(fā)行股票發(fā)行債券發(fā)行債券直接借款直接

4、借款融資租賃融資租賃內(nèi)部積累內(nèi)部積累四、四、籌資渠道籌資渠道籌資渠道籌資渠道銀行信貸資本銀行信貸資本 非銀行金融機(jī)構(gòu)資本非銀行金融機(jī)構(gòu)資本其他企業(yè)資本其他企業(yè)資本 民間資本民間資本國(guó)家財(cái)政資本國(guó)家財(cái)政資本 企業(yè)內(nèi)部資本企業(yè)內(nèi)部資本 五、籌資方式五、籌資方式籌資方式籌資方式吸收直接投資吸收直接投資 發(fā)行股票發(fā)行股票 利用留存收益利用留存收益 向銀行借款向銀行借款 利用商業(yè)信用利用商業(yè)信用 發(fā)行公司債券發(fā)行公司債券 融資租賃融資租賃 第二節(jié)第二節(jié) 商業(yè)信用商業(yè)信用一、商業(yè)信用的概念一、商業(yè)信用的概念 商業(yè)信用是指商品交易中由于延期付商業(yè)信用是指商品交易中由于延期付款或延期交貨形成的借貸關(guān)系，是買(mǎi)方

5、企款或延期交貨形成的借貸關(guān)系，是買(mǎi)方企業(yè)與賣(mài)方業(yè)與賣(mài)方企業(yè)之間企業(yè)之間的一種的一種直接信用直接信用關(guān)系。關(guān)系。二、商業(yè)信用的形式二、商業(yè)信用的形式 應(yīng)付賬款、預(yù)收貨款、應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款、預(yù)收貨款、應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款免費(fèi)信用 有代價(jià)信用 展期信用 買(mǎi)方在規(guī)定的折扣買(mǎi)方在規(guī)定的折扣期限內(nèi)享受折扣而期限內(nèi)享受折扣而獲得的信用獲得的信用 買(mǎi)方放棄折扣需買(mǎi)方放棄折扣需要付出代價(jià)而取要付出代價(jià)而取得的信用得的信用 買(mǎi)方在規(guī)定的信用期買(mǎi)方在規(guī)定的信用期滿(mǎn)后，通過(guò)推遲付款滿(mǎn)后，通過(guò)推遲付款而強(qiáng)制取得的信用而強(qiáng)制取得的信用 應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款的信用條件應(yīng)付賬款的信用條件 信用期限（信用期限（n）：是允許買(mǎi)方延期付款

6、的）：是允許買(mǎi)方延期付款的 最長(zhǎng)期限最長(zhǎng)期限 現(xiàn)金折扣：賣(mài)方為了鼓勵(lì)買(mǎi)方提前還款現(xiàn)金折扣：賣(mài)方為了鼓勵(lì)買(mǎi)方提前還款 而給予買(mǎi)方在價(jià)款總額上而給予買(mǎi)方在價(jià)款總額上 的的 優(yōu)惠，即少付款的百分比優(yōu)惠，即少付款的百分比 折扣期限：是賣(mài)方允許買(mǎi)方享受現(xiàn)金折折扣期限：是賣(mài)方允許買(mǎi)方享受現(xiàn)金折 扣的期限。折扣期限小于信扣的期限。折扣期限小于信 用期限。用期限。例：（例：（2/10，n/30） 購(gòu)買(mǎi)購(gòu)買(mǎi)98 000（付款）（付款） 0 10 20 30應(yīng)付賬款籌資購(gòu)買(mǎi)購(gòu)買(mǎi)100 000（付款）（付款）0 10 20 300 10 20 30第第1010天付款天付款： 免費(fèi)信用額免費(fèi)信用額為為98 000元元

7、(100 000 2 000)第第30天付款天付款： 付款總額為付款總額為100 000元。這可以看作借一元。這可以看作借一筆為期筆為期20 天，金額為天，金額為98 000元的貸款，利元的貸款，利息為息為2000元，其借款的實(shí)際利率為：元，其借款的實(shí)際利率為： 20天實(shí)際利率天實(shí)際利率=(2 000/98000)100%=2.04% 實(shí)際年利率實(shí)際年利率=2.04%360/20=36.72% 應(yīng)付賬款籌資成本應(yīng)付賬款籌資成本 扣實(shí)際利率放棄現(xiàn)金折折扣期限信用期限折扣率折扣率3601%72.361030360%21%2率利際實(shí)放棄現(xiàn)金折扣 延期付款可降低成本，但由此卻會(huì)帶來(lái)一延期付款可降低成本

8、，但由此卻會(huì)帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)或潛在的籌資成本定的風(fēng)險(xiǎn)或潛在的籌資成本 ： 信用損失信用損失 利息罰金利息罰金 停止送貨停止送貨 法律追索法律追索 延期付款應(yīng)與公司其他短期籌資成本相比較延期付款應(yīng)與公司其他短期籌資成本相比較 延期付款應(yīng)與公司可延期付款應(yīng)與公司可自由使用的資本來(lái)源用自由使用的資本來(lái)源用于短期投資所獲得的收益于短期投資所獲得的收益相比較相比較 預(yù)收賬款：預(yù)收賬款： 定義：是賣(mài)方企業(yè)在交付貨款之前向買(mǎi)方定義：是賣(mài)方企業(yè)在交付貨款之前向買(mǎi)方預(yù)先收取部分或全部貨款預(yù)先收取部分或全部貨款 的信用形式。的信用形式。 適用范圍：它適用于產(chǎn)品生產(chǎn)周期長(zhǎng)、價(jià)適用范圍：它適用于產(chǎn)品生產(chǎn)周期長(zhǎng)、價(jià)值量大

9、、所需資金較多的值量大、所需資金較多的 企業(yè)。企業(yè)。預(yù)收賬款預(yù)收賬款資金成本資金成本 預(yù)付貨款期預(yù)付貨款額產(chǎn)品銷(xiāo)售總額銷(xiāo)售折扣率銷(xiāo)售折扣率3601 應(yīng)付票據(jù)是購(gòu)銷(xiāo)雙方按購(gòu)銷(xiāo)合同進(jìn)行商品應(yīng)付票據(jù)是購(gòu)銷(xiāo)雙方按購(gòu)銷(xiāo)合同進(jìn)行商品交易，延期付款而簽發(fā)的、反映債權(quán)債務(wù)交易，延期付款而簽發(fā)的、反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種信用憑證關(guān)系的一種信用憑證 應(yīng)付票據(jù)種類(lèi)應(yīng)付票據(jù)種類(lèi) 按承兌人的不同：（可以背書(shū)轉(zhuǎn)讓?zhuān)┌闯袃度说牟煌海梢员硶?shū)轉(zhuǎn)讓?zhuān)?商業(yè)承兌匯票商業(yè)承兌匯票 、銀行承兌匯票、銀行承兌匯票 按是否帶息：按是否帶息： 帶息票據(jù)、不帶息票據(jù)帶息票據(jù)、不帶息票據(jù)應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)的貼現(xiàn)應(yīng)付票據(jù)的貼現(xiàn) 當(dāng)收款人需

10、要資金時(shí)，可向銀行貼現(xiàn)。當(dāng)收款人需要資金時(shí)，可向銀行貼現(xiàn)。 貼現(xiàn)是收款（持票）人把未到期的匯票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是收款（持票）人把未到期的匯票轉(zhuǎn)讓給銀行，貼付一定利息以讓給銀行，貼付一定利息以 取得銀行借款取得銀行借款的行為，貼現(xiàn)期從其貼現(xiàn)之日起到票據(jù)到的行為，貼現(xiàn)期從其貼現(xiàn)之日起到票據(jù)到期日止。期日止。 企業(yè)貼現(xiàn)實(shí)際收到的資金的計(jì)算公式：企業(yè)貼現(xiàn)實(shí)際收到的資金的計(jì)算公式： 票據(jù)貼現(xiàn)實(shí)得額匯票金額貼現(xiàn)息票據(jù)貼現(xiàn)實(shí)得額匯票金額貼現(xiàn)息 貼現(xiàn)息匯票金額貼現(xiàn)息匯票金額貼現(xiàn)天數(shù)（月貼現(xiàn)率貼現(xiàn)天數(shù)（月貼現(xiàn)率/天）天）三、商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)三、商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（一）商業(yè)信用籌資的優(yōu)點(diǎn)（一）商業(yè)信用籌資的優(yōu)點(diǎn) 1、

11、商業(yè)信用是隨著商品交易自動(dòng)產(chǎn)生、商業(yè)信用是隨著商品交易自動(dòng)產(chǎn)生的一種自然性資金來(lái)源，不用做特意的安的一種自然性資金來(lái)源，不用做特意的安排。只要企業(yè)信譽(yù)好，使用起來(lái)非常方便。排。只要企業(yè)信譽(yù)好，使用起來(lái)非常方便。 2、如果沒(méi)有現(xiàn)金折扣，或企業(yè)在現(xiàn)金、如果沒(méi)有現(xiàn)金折扣，或企業(yè)在現(xiàn)金折扣期限內(nèi)使用商業(yè)信用，其成本為零。折扣期限內(nèi)使用商業(yè)信用，其成本為零。 3、與其他籌資方式相比，商業(yè)信用籌、與其他籌資方式相比，商業(yè)信用籌資在資金信用上受到的限制較少。資在資金信用上受到的限制較少。 （二）商業(yè)信用籌資的缺點(diǎn)（二）商業(yè)信用籌資的缺點(diǎn) 使用期限較短使用期限較短 與其他短期籌資方式相比，商業(yè)信用籌與其他短期

12、籌資方式相比，商業(yè)信用籌資的使用期限較短，數(shù)額也受到交易規(guī)模資的使用期限較短，數(shù)額也受到交易規(guī)模的限制，如果企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，則商業(yè)的限制，如果企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，則商業(yè)信用籌資的成本較高。信用籌資的成本較高。 對(duì)雙方帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)雙方帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn) 拖欠付款導(dǎo)致信用下降；無(wú)法回收影響拖欠付款導(dǎo)致信用下降；無(wú)法回收影響資金周轉(zhuǎn)；甚至出現(xiàn)三角債或連鎖破產(chǎn)現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)；甚至出現(xiàn)三角債或連鎖破產(chǎn)現(xiàn)象。象。第三節(jié)第三節(jié) 短期借款短期借款一、短期借款的概念一、短期借款的概念 指企業(yè)向銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的指企業(yè)向銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的期限在期限在一年以?xún)?nèi)一年以?xún)?nèi)的借款的借款二、短期借款的種類(lèi)二、短

13、期借款的種類(lèi)按償還方式不同劃分：按償還方式不同劃分：一次性?xún)斶€借款一次性?xún)斶€借款 、分期償還借款、分期償還借款 按是否提供擔(dān)保劃分：按是否提供擔(dān)保劃分：擔(dān)保貸款擔(dān)保貸款 、短期擔(dān)保借款、短期擔(dān)保借款按利息支付方法不同劃分：按利息支付方法不同劃分：收款法借款、貼現(xiàn)法借款、加息法借款收款法借款、貼現(xiàn)法借款、加息法借款三、短期借款的信用條件三、短期借款的信用條件信用額度信用額度周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議補(bǔ)償性余額補(bǔ)償性余額借款抵押借款抵押償還條件（一次和定期等額）償還條件（一次和定期等額）其他承諾其他承諾借款抵押借款抵押短期擔(dān)保借款短期擔(dān)保借款借款擔(dān)保品：借款擔(dān)保品：應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)和存貨應(yīng)收賬款、

14、應(yīng)收票據(jù)和存貨等等 應(yīng)收賬款籌資：應(yīng)收賬款籌資：應(yīng)收賬款擔(dān)保借款應(yīng)收賬款擔(dān)保借款應(yīng)收賬款讓售借款應(yīng)收賬款讓售借款應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)借款應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)借款 存貨擔(dān)保借款存貨擔(dān)保借款四、短期借款利息支付方法四、短期借款利息支付方法短期銀行借款成本短期銀行借款成本 借款成本的高低主要取決于銀行貸款利借款成本的高低主要取決于銀行貸款利率，商業(yè)貸款的利率一般是通過(guò)借貸雙率，商業(yè)貸款的利率一般是通過(guò)借貸雙方協(xié)商決定。在某種程度上，銀行根據(jù)方協(xié)商決定。在某種程度上，銀行根據(jù)借款人的信用程度調(diào)整利率，信用越差，借款人的信用程度調(diào)整利率，信用越差，利率越高。利率越高。銀行利息的支付方式銀行利息的支付方式 收款法（一次支

15、付法）收款法（一次支付法） 貼現(xiàn)法貼現(xiàn)法 加息法加息法 五、短期借款利率的種類(lèi)五、短期借款利率的種類(lèi)（一）優(yōu)惠利率（一）優(yōu)惠利率（二）浮動(dòng)優(yōu)惠利率（二）浮動(dòng)優(yōu)惠利率（三）非優(yōu)惠利率（三）非優(yōu)惠利率短期銀行借款成本短期銀行借款成本 借款成本的高低主要取決于銀行貸款利率，商借款成本的高低主要取決于銀行貸款利率，商業(yè)貸款的利率一般是通過(guò)借貸雙方協(xié)商決定。業(yè)貸款的利率一般是通過(guò)借貸雙方協(xié)商決定。在某種程度上，銀行根據(jù)借款人的信用程度調(diào)在某種程度上，銀行根據(jù)借款人的信用程度調(diào)整利率，整利率，信用越差，利率越高信用越差，利率越高六、短期借款利率的計(jì)算（一）單利法（一）單利法（二）貼現(xiàn)法（二）貼現(xiàn)法（三）加息法（三）加息法銀行借款實(shí)際利率銀行借款實(shí)際利率實(shí)際利息11nn年名義利率實(shí)際利率利息借款面值利息加息法的實(shí)際利率（簡(jiǎn)易法）加息法的實(shí)際利率（簡(jiǎn)易法）實(shí)際利率實(shí)際利率年平均借款額利息2借款總額利息假設(shè)：借入資本假設(shè)：借入資本10 000元，年利率元，年利率12%，每月分期償還。每月分期償還。年有效利率年有效利率1000012%10000224%加息法的實(shí)際利率（精確法）加息法的實(shí)際利率（精確法）每期償還額每期償還額=借款本息借款本息/償還期償還期 假設(shè)：借入資本假設(shè)：借入資本10 000元