第十六章宏觀經(jīng)濟(jì)政策實踐

1、第十六章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策實踐【教學(xué)目的與要求】通過本章的學(xué)習(xí)，應(yīng)當(dāng)了解宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)，掌握財政政策、貨幣政策的工具及其運(yùn)用，掌握功能財政思想，理解自動穩(wěn)定器的作用原理。【教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)】財政政策、貨幣政策的工具及其運(yùn)用，功能財政思想，充分就業(yè)預(yù)算盈余，自動穩(wěn)定器。【教學(xué)方法】課堂講授與學(xué)生自學(xué)相結(jié)合?！窘虒W(xué)內(nèi)容】第一節(jié) 經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)宏觀經(jīng)濟(jì)政策是指國家或政府為了增進(jìn)整個社會經(jīng)濟(jì)福利、改進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況、達(dá)到一定的政策目標(biāo)而有意識和有計劃地運(yùn)用一定的政策工具而制定的解決經(jīng)濟(jì)問題的指導(dǎo)原則和措施。宏觀經(jīng)濟(jì)政策就是為了實現(xiàn)一定的經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)而制定的。宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)是指宏觀經(jīng)濟(jì)政策最終所要達(dá)到的

2、目的。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)主要包括充分就業(yè)、物價穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長和國際收支平衡四大目標(biāo)。充分就業(yè)是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的首要目標(biāo)。按照凱恩斯的觀點(diǎn)，失業(yè)一般分為三類：摩擦性失業(yè)、自愿失業(yè)和非自愿失業(yè)。摩擦性失業(yè)是因為勞動力市場不完善、信息不暢而產(chǎn)生的一種暫時的、短期的失業(yè)，是人們變換工作和尋找新的工作的過程而存在的失業(yè)。自愿失業(yè)指工人不愿意接受現(xiàn)行工資水平和工作條件而導(dǎo)致的失業(yè)。非自愿失業(yè)是指即使愿意接受現(xiàn)行工資水平和工作條件但仍然找不到工作的失業(yè)。充分就業(yè)并非百分之百的就業(yè)，充分就業(yè)時仍有一定的失業(yè)，凱恩斯認(rèn)為，消除了非自愿失業(yè)、但仍存在摩擦性失業(yè)和自愿失業(yè)的就業(yè)狀態(tài)就是充分就業(yè)。也就是說，經(jīng)濟(jì)社會實現(xiàn)

3、了充分就業(yè)時，仍然有摩擦性失業(yè)和自愿失業(yè)存在。物價穩(wěn)定是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的第二個目標(biāo)。物價穩(wěn)定就是避免或減少通貨膨脹，但并不是通貨膨脹率為零。物價穩(wěn)定是指整體物價總水平的穩(wěn)定。在任何一個經(jīng)濟(jì)社會中，由于各種經(jīng)濟(jì)和非經(jīng)濟(jì)因素的影響，物價不可能保持在一個固定不變的水平上，一般來說，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展會或多或少地有一些或高或低的通貨膨脹，因此，物價穩(wěn)定并不意味著每種商品和勞務(wù)的價格固定不變。經(jīng)濟(jì)增長是指一個經(jīng)濟(jì)社會在一定時期內(nèi)（通常為一年）所生產(chǎn)的商品和勞務(wù)即產(chǎn)量或收入的增加，通常用一定時期內(nèi)實際年均GDP或年人均GDP來衡量。國際收支平衡是指既無國際收支赤字又無國際收支盈余。從長期看，一國的國際收支狀況無

4、論是赤字還是盈余對一國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展都會產(chǎn)生不利的影響，會對其他宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實現(xiàn)造成障礙。具體說來，若國際收支長期處于盈余狀態(tài)，會減少國內(nèi)消費(fèi)與投資，使社會總需求減少，不利于實現(xiàn)充分就業(yè)和經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定地增長；如果出現(xiàn)長期的國際收支赤字，赤字將由外匯儲備或通過對外舉債償還，必將導(dǎo)致國內(nèi)通貨膨脹的發(fā)生。從長期來看，這四個宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)之間是相互促進(jìn)的。經(jīng)濟(jì)增長是充分就業(yè)、物價穩(wěn)定和國際收支平衡的物質(zhì)基礎(chǔ)；物價穩(wěn)定又是經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長的前提；國際收支平衡有利于國內(nèi)物價的穩(wěn)定，有利于利用國際資源擴(kuò)大本國的生產(chǎn)能力，加速本國經(jīng)濟(jì)的增長；充分就業(yè)本身就意味著資源的充分利用，這當(dāng)然會促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的增長。但是

5、，在短期中，從迄今為止的各國宏觀經(jīng)濟(jì)政策實踐來看，這幾個目標(biāo)之間并不總是一致的，而是相互之間存在著矛盾。經(jīng)濟(jì)政策之間的矛盾給制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策帶來了一定的困難，但宏觀經(jīng)濟(jì)政策是為了全面實現(xiàn)這四個宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，而不僅僅是要達(dá)到其中某一、兩個目標(biāo)，這樣，就需要考慮各種因素來對各種政策目標(biāo)進(jìn)行協(xié)調(diào)。 第二節(jié) 財政政策一、財政政策的概念財政政策是一個國家的政府為了達(dá)到預(yù)期的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而對政府收入、政府支出和公債水平所作出的決策。二、財政政策工具及其運(yùn)用政府對經(jīng)濟(jì)生活的干預(yù)是通過政府的財政支出政策和財政收入政策進(jìn)行的。政府購買是政府對商品和勞務(wù)的購買，包括購買軍需品、警察裝備用品、政府機(jī)關(guān)辦公用品、付給政府

6、雇員的酬金、各種公共工程項目的支出等等都屬于政府購買。可以說，政府購買涉及各種項目，從航空母艦到森林管理人員的薪金，無所不包。由于政府購買發(fā)生了商品和勞務(wù)的實際交換，直接形成了社會總需求和實際購買力，是國民收入的一個重要組成部分，因此是一種實質(zhì)性的支出，它的大小是決定國民收入水平的主要因素之一，直接關(guān)系到社會總需求的規(guī)模。政府購買支出的變動對整個社會總支出水平起著舉足輕重的調(diào)節(jié)作用。當(dāng)社會總支出水平過低，人們的有效需求不足，存在嚴(yán)重的失業(yè)時，政府可以通過增加購買支出，例如興辦學(xué)校、增加教育投入、舉辦公共工程，以增加整個社會的總需求水平，減少失業(yè)，同經(jīng)濟(jì)衰退進(jìn)行斗爭。相反，當(dāng)社會總支出水平過高、

7、社會存在超額需求、存在通貨膨脹時，政府應(yīng)該采取減少政府的購買性支出的政策，以降低社會的總體有效需求，抑制通貨膨脹，從而使經(jīng)濟(jì)達(dá)到充分就業(yè)的均衡。因此，通過改變政府購買性支出水平是政府財政政策的強(qiáng)有力手段之一。政府支出的另一部分是轉(zhuǎn)移支付，與政府購買性支出不同，政府轉(zhuǎn)移支付是指政府的社會福利等支出，如衛(wèi)生保健支出、收入保障支出、退伍軍人福利、失業(yè)救濟(jì)和各種補(bǔ)貼等方面的支出。既然轉(zhuǎn)移支付也是政府支出的重要組成部分，政府轉(zhuǎn)移支付的增減對整個社會總支出同樣具有重要的調(diào)節(jié)作用。與政府購買性支出一樣，政府轉(zhuǎn)移支付也是一項重要的財政政策工具。一般來說，當(dāng)社會總支出水平不足、社會的有效需求不足、經(jīng)濟(jì)社會失業(yè)增

8、加時，政府可以通過增加政府的轉(zhuǎn)移支付、提高社會福利水平，使公眾手中的可支配收入增加，從而提高人們的消費(fèi)水平，增加整個社會的有效需求，減少失業(yè)；當(dāng)社會總支出水平過高、有效需求過旺、存在通貨膨脹時，政府則應(yīng)該減少政府的轉(zhuǎn)移支付，降低社會福利水平，使人們的可支配收入減少，降低公眾的消費(fèi)水平，從而使社會的有效需求降低，以制止通貨膨脹?？傊?，通過政府轉(zhuǎn)移支付的變動達(dá)到總供給與總需求的均衡，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定地增長。政府購買支出和轉(zhuǎn)移支付的變動通過乘數(shù)效應(yīng)作用于國民收入，由于購買支出乘數(shù)大于轉(zhuǎn)移支付乘數(shù)，因此，政府的購買支出乘數(shù)效應(yīng)大于轉(zhuǎn)移支付乘數(shù)效應(yīng)。在政府的收入中，稅收是最主要的部分。經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍給稅收

9、這樣定義：稅收是個人和企業(yè)不能等價交換商品和服務(wù)而向政府的非自愿的支付。西方國家財政收入的增長，在很大程度上源自于稅收收入的增長。稅收依據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)可以進(jìn)行不同的分類。根據(jù)課稅對象的不同，稅收可以分為：財產(chǎn)稅、所得稅和流轉(zhuǎn)稅三類。財產(chǎn)稅是指對納稅人的動產(chǎn)和不動產(chǎn)課征的稅收。許多國家對財產(chǎn)的贈予或繼承征稅，有些國家還對納稅人的凈財產(chǎn)（資產(chǎn)減去負(fù)債）征稅，稱之為個人財產(chǎn)稅。所得稅是對個人和公司賺取的所得課征的稅收。在西方政府稅收中，所得稅占有的比例較大，因此，其稅率的變動對社會經(jīng)濟(jì)生活會產(chǎn)生巨大的影響。流轉(zhuǎn)稅是對流通中的商品和勞務(wù)的交易額課征的稅收。增值稅是其中主要的稅種之一。根據(jù)收入中被扣除的比

10、例，稅收可分為累退稅、累進(jìn)稅和比例稅。累退稅是指稅率隨征稅客體總量增加而遞減的一種稅，比例稅是稅率不隨征稅客體總量變動而變動的一種稅，即按一個統(tǒng)一的稅率比例從收入中征收，多適用于流轉(zhuǎn)稅和財產(chǎn)稅。累進(jìn)稅是稅率隨征稅客體總量增加而增加的一種稅。西方國家的所得稅大部分屬于累進(jìn)稅。這三種類型的稅通過稅率的變動反映了賦稅的負(fù)擔(dān)輕重和稅收總量的關(guān)系，因此，稅率的高低以及變動的方向?qū)?jīng)濟(jì)活動如個人收入和消費(fèi)、企業(yè)投資、社會總需求等都會產(chǎn)生極大的影響。稅收既是作為西方國家財政收入的主要來源之一，又是國家實施其財政政策的一個重要手段，它與政府的購買性支出、政府的轉(zhuǎn)移支付一樣，同樣具有乘數(shù)效應(yīng)，即政府稅收的變動對

11、國民收入的變動具有成倍的作用。在討論稅收乘數(shù)時，一般要分清兩種情況：一種是稅率的變化對國民收入的影響；另一種是稅收絕對量的變動對國民收入的影響。因此，稅收作為一種財政政策工具，既可以通過改變稅率也可以通過變動稅收總量來實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)。例如，可以通過一次性減稅即變動稅收總量來達(dá)到刺激社會總需求的目的，還可以通過改變稅率使社會總需求得以變動，以此達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)。由于改變稅率主要使所得稅率的變動，一般而言，當(dāng)稅率降低時，會引起稅收的減少，個人和企業(yè)的消費(fèi)和投資增加以致整個社會的總需求增加以及國民收入水平的提高。反之，稅率的提高，會導(dǎo)致社會總需求的減少和國民收入水平的降低。因此，當(dāng)經(jīng)濟(jì)社會有效需

12、求不足時，一般可采用減稅這種擴(kuò)張性的財政政策抑制經(jīng)濟(jì)的衰退，而經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)需求過旺通貨膨脹時，可通過增加稅收這種緊縮性的財政政策抑制通貨膨脹。公債是政府向公眾舉借的債務(wù)，或者說是公眾對政府的債權(quán)，它是政府財政收入的另一個組成部分。公債是相對于私債而言的，其最大的區(qū)別就在于公債的債務(wù)人是擁有政治權(quán)利的政府。公債與稅收不同，公債是以國家（或政府）信用為基礎(chǔ)的，是政府以其信用向公眾籌集財政資金的特殊形式。從公債發(fā)行的主體看，有中央（聯(lián)邦）政府公債和地方各級政府公債，通常將中央政府發(fā)行的內(nèi)債稱為國債，它是指本國公民持有的政府債券。公債一般分為短期公債、中期公債、長期公債三種形式。短期公債一般指償還期在1年

13、或1年以內(nèi)的公債，短期公債最常見的形式是國庫券，主要是為了彌補(bǔ)當(dāng)年財政赤字或解決臨時資金周轉(zhuǎn)不靈的問題，利息一般較低，主要進(jìn)入短期資本市場（貨幣市場）。中期公債是指償還期限在15年的公債，主要目的是為了彌補(bǔ)財政赤字或籌措經(jīng)濟(jì)建設(shè)資。長期公債則是指償還期限在5年以上的公債，但一般按預(yù)先確定的利率逐年支付利息，主要是為了籌措經(jīng)濟(jì)建設(shè)資金。中長期公債由于期限長風(fēng)險大因而利率較高，也是西方國家資本市場上最主要的交易手段之一。從以上對公債的性質(zhì)的分析可以看出，政府發(fā)行公債，一方面能增加政府的財政收入，彌補(bǔ)財政赤字，籌措建設(shè)資金，影響財政收支，屬于政府的財政政策；另一方面，又能對貨幣市場和資本市場在內(nèi)的金

14、融市場產(chǎn)生擴(kuò)張和收縮的作用，通過公債的發(fā)行在金融市場上影響貨幣的供求，促使利率發(fā)生變動，進(jìn)而影響消費(fèi)和投資，調(diào)節(jié)社會總需求水平，對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生擴(kuò)張和收縮的效應(yīng)。因此，從這一點(diǎn)上來看，公債既具有財政政策的功能，又有一定的貨幣政策作用。擴(kuò)張性財政政策，即增加政府支出、減少政府稅收或二者雙管齊下，以刺激總需求，解決衰退和失業(yè)問題；相反，當(dāng)總需求過旺、價格水平持續(xù)上漲時，政府要實行緊縮性財政政策，如減少政府支出、增加政府稅收或二者雙管齊下，以抑制總需求，解決通貨膨脹問題。這種根據(jù)不同的經(jīng)濟(jì)形勢而交替使用的擴(kuò)張性和緊縮性財政政策被稱為補(bǔ)償性財政政策或斟酌使用的財政政策。三、自動穩(wěn)定器和斟酌使用的財政政策自動

15、穩(wěn)定器也稱為內(nèi)在穩(wěn)定器，是經(jīng)濟(jì)中一種自動的作用機(jī)制，它可以自動地減少由于自發(fā)總需求變動而引起的國民收入波動，使經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為平穩(wěn)。自動穩(wěn)定器主要是指那些對國民收入水平的變化自動起到緩沖作用的財政調(diào)節(jié)工具如政府稅收等，它的功能表現(xiàn)在：當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮時自動抑制通貨膨脹，在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)蕭條時自動減輕蕭條，而不需要政府采取任何措施。自動穩(wěn)定器是通過以下幾項制度發(fā)揮其作用的。首先是政府稅收。稅收特別是個人所得稅和公司所得稅是重要的穩(wěn)定器。在經(jīng)濟(jì)蕭條時期，國民收入水平下降，個人收入減少，在稅率不變的條件下，政府稅收會自動減少，而人們的可支配收入也會因此自動地少減少一些，雖然蕭條時期的消費(fèi)和需求有一些下降，但會下降得

16、少一些。例如，在累進(jìn)稅制地情況下，由于經(jīng)濟(jì)蕭條會引起收入的降低，使某些原來屬于納稅對象的人下降到納稅水平以下，另外一些人也被降到較低的納稅等級。結(jié)果，個人繳納的稅因為國民收入水平的降低而減少了，政府稅收下降的幅度會超過收入下降的幅度，從而起到抑制經(jīng)濟(jì)蕭條的作用。反之，在通貨膨脹時期，失業(yè)率較低，人們收入會自動增加，稅收會因個人收入的增加而自動增加，使得個人可支配收入由于稅收的增加少增加一些，從而使消費(fèi)和總需求自動增加得少一些。在實行累進(jìn)稅制情況下，經(jīng)濟(jì)的繁榮使人們收入增加，更多的人由于收入的上升自動地進(jìn)入到較高的納稅等級。政府稅收上升的幅度會超過收入上升的幅度，從而使得通貨膨脹有所收斂。另外，

17、公司所得稅也具有同樣的作用。其次是政府轉(zhuǎn)移支付。這里的政府轉(zhuǎn)移支付主要包括政府的失業(yè)救濟(jì)金和其他的社會福利支出。在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退和蕭條時期，由于失業(yè)人數(shù)增加，符合領(lǐng)取失業(yè)救濟(jì)金的人數(shù)相應(yīng)增加，政府轉(zhuǎn)移支付會自動增加，使得人們的可支配收入會增加一些，這就可以抑制經(jīng)濟(jì)蕭條使人們收入下降而使個人消費(fèi)和總需求的下降，起到抑制經(jīng)濟(jì)蕭條的作用。反之，當(dāng)經(jīng)濟(jì)過熱產(chǎn)生通貨膨脹時，由于失業(yè)率降低，符合領(lǐng)取失業(yè)救濟(jì)金和各種補(bǔ)貼的人數(shù)減少，政府的這筆支出會因此自動的減少，從而自動的抑制可支配收入的增加，使消費(fèi)和總支出減少，內(nèi)在穩(wěn)定器在一定程度上可以起到降溫和遏制通貨膨脹的作用。最后是農(nóng)產(chǎn)品價格維持制度。經(jīng)濟(jì)蕭條時期，

18、國民收入水平下降導(dǎo)致價格水平會降低，農(nóng)產(chǎn)品價格也將下降，政府為了抑制經(jīng)濟(jì)的衰退，依照農(nóng)產(chǎn)品價格維持制度，按支持價格收購農(nóng)產(chǎn)品，使農(nóng)民收入和消費(fèi)維持在一定水平上，不會因國民收入水平的降低而減少太多，也起到刺激消費(fèi)和總需求的作用。當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮時，由于國民收入水平提高使整體價格水平上升，農(nóng)產(chǎn)品價格也因此上升，這時政府減少對農(nóng)產(chǎn)品的收購并售出庫存的農(nóng)產(chǎn)品，平抑農(nóng)產(chǎn)品價格，無形中抑制了農(nóng)民收入的增加，從而降低了消費(fèi)和總需求水平，起到抑制通貨膨脹的作用?？傊愂?、政府轉(zhuǎn)移支付的自動變動和農(nóng)產(chǎn)品的價格維持制度在一定程度上對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行起到了穩(wěn)定的作用，成為財政制度的內(nèi)在穩(wěn)定器和防止經(jīng)濟(jì)大幅度波動的第一道防線

19、。各種自動穩(wěn)定器一直都在起減輕經(jīng)濟(jì)波動的作用，但效果有限。四、功能財政與平衡預(yù)算財政根據(jù)上述積極的財政政策，政府在財政方面實施積極的政策主要目的是實現(xiàn)物價穩(wěn)定的充分就業(yè)水平。當(dāng)實現(xiàn)了這一目標(biāo)時，預(yù)算可以是盈余的，也可以是赤字的。這樣的財政稱之為功能財政。預(yù)算赤字往往是政府采取擴(kuò)張性的財政政策即減稅和擴(kuò)大政府支出而造成的政府支出大于收入的結(jié)果，政府支出大于收入的差額即為預(yù)算赤字。預(yù)算盈余則是政府實行緊縮性財政政策即增加稅收和減少政府支出而造成政府的收入大于支出的結(jié)果，政府收入超過支出的余額產(chǎn)生了預(yù)算盈余。功能財政思想是凱恩斯主義的財政思想，是對凱恩斯以前的財政平衡預(yù)算思想的否定。30年代以前，西

20、方國家奉行的理財思想基本上還是亞當(dāng)斯密在其1776年出版的國富論中提出的原則：一個謹(jǐn)慎行事的政府應(yīng)該厲行節(jié)約，量入為出，每年預(yù)算都要保持平衡。這就是所謂的年度平衡預(yù)算思想，它要求每個財政年度的收支平衡。30年代的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)和“凱恩斯革命”使人們意識到在經(jīng)濟(jì)衰退時期機(jī)械地保持預(yù)算平衡既無必要同時也會加深衰退。在衰退時稅收會由于收入的減少而減少，要保持年度預(yù)算平衡，就必然減少政府支出或提高稅率，結(jié)果加深了衰退；在經(jīng)濟(jì)繁榮、通貨膨脹嚴(yán)重時，由于稅收隨收入的增加而增加，為了減少盈余，保持年度預(yù)算平衡，政府必然增加支出或降低稅率，結(jié)果造成更嚴(yán)重的通貨膨脹。因此，年度預(yù)算平衡的思想受到眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家的質(zhì)疑

21、。這樣，年度平衡預(yù)算思想發(fā)展為保持每一個經(jīng)濟(jì)周期的預(yù)算平衡思想，這就是周期平衡預(yù)算。在蕭條時期政府采取擴(kuò)張性政策，可以允許赤字的存在；在繁榮時期政府采取緊縮性政策，可以有預(yù)算盈余，但要以繁榮時期的預(yù)算盈余彌補(bǔ)衰退時期的預(yù)算赤字，使每個經(jīng)濟(jì)周期政府的盈余和赤字相抵，實現(xiàn)整個經(jīng)濟(jì)周期的預(yù)算平衡。周期平衡預(yù)算的思想僅從理論上講十分完美，但具體實行起來卻非常困難，因為在一個經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)很難準(zhǔn)確地估計出繁榮和衰退的時間和程度，并且兩者更難相等，因此，周期平衡預(yù)算很難實現(xiàn)。1962年美國肯尼迪政府總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顧問委員會提出一個新的思想，認(rèn)為每年度的預(yù)算平衡甚至周期的預(yù)算平衡都是不必要的。財政政策目標(biāo)應(yīng)該是提供足

22、夠的有效需求在制止通貨膨脹的同時實現(xiàn)充分就業(yè)，因此，不能機(jī)械地用財政預(yù)算收支平衡的觀點(diǎn)對待預(yù)算盈余和預(yù)算赤字，而應(yīng)從反經(jīng)濟(jì)周期的需要出發(fā)來合理地利用預(yù)算盈余和預(yù)算赤字。當(dāng)存在通貨緊縮缺口即有大量失業(yè)存在時，政府有責(zé)任不惜一切代價實行擴(kuò)張性財政政策，增加政府支出和減少稅收，實現(xiàn)充分就業(yè)。即使原來存在預(yù)算赤字，政府也應(yīng)不惜赤字的繼續(xù)擴(kuò)大而果斷地執(zhí)行擴(kuò)張性的財政政策。當(dāng)經(jīng)濟(jì)存在通貨膨脹缺口時，政府要采取緊縮性財政政策即減少支出、增加稅收，即使原先存在預(yù)算盈余，也要不惜盈余的繼續(xù)擴(kuò)大實施緊縮性政策。功能財政的中心思想就是：政府為了實現(xiàn)充分就業(yè)和物價的穩(wěn)定，應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢的變化采取相應(yīng)的政策措施，需要有

23、赤字就有赤字，需要存在盈余就有盈余，而不應(yīng)單純?yōu)閷崿F(xiàn)財政的收支平衡而影響政府制定和執(zhí)行正確的財政政策。功能財政思想否定了原來的預(yù)算思想，主張預(yù)算的目標(biāo)是實現(xiàn)無通貨膨脹的充分就業(yè)，而不是僅僅追求政府的收支平衡，因此，這一思想的提出同單純強(qiáng)調(diào)政府收支平衡的思想相比是一大進(jìn)步。但是，也因該看到，功能財政的實施也存在相當(dāng)大的困難。一方面，經(jīng)濟(jì)形勢的波動常常難以預(yù)測，對經(jīng)濟(jì)形勢的估計也不會十分準(zhǔn)確；另一方面，政府的決策需要一定的時間，并且效果也具有某種滯后性，所以導(dǎo)致這種政策難以奏效。例如，為消除失業(yè)采取了減稅和增加政府支出等擴(kuò)張性財政政策后，由于政策的滯后性，經(jīng)濟(jì)形勢可能已轉(zhuǎn)入了繁榮，但擴(kuò)張性政策仍在

24、實施，結(jié)果會導(dǎo)致更加嚴(yán)重的通貨膨脹。五、充分就業(yè)的預(yù)算盈余依照功能財政的思想，政府實行擴(kuò)張性財政政策，即政府增加支出或降低稅率會提高國民收入水平，刺激經(jīng)濟(jì)。反之，政府采取緊縮性財政政策如減少支出或提高稅率將使國民收入水平降低，從而抑制經(jīng)濟(jì)。政府支出增加會使預(yù)算盈余減少或使預(yù)算赤字增加，而稅率的提高則會使預(yù)算盈余增加或使預(yù)算赤字減少。這樣就容易將預(yù)算盈余或預(yù)算赤字作為衡量財政政策對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響大小的一種簡單標(biāo)準(zhǔn)，一般將預(yù)算盈余減少或預(yù)算赤字增加看成擴(kuò)張性財政政策的結(jié)果，將預(yù)算盈余的增加或預(yù)算赤字的減少看成緊縮性財政政策的結(jié)果，但事實并非如此。因為預(yù)算盈余或預(yù)算赤字有時并不是由財政政策的主動變動引

25、起的，而是由某些自發(fā)的支出變動被動地引起的。例如，在經(jīng)濟(jì)衰退時期，由于收入水平下降，私人消費(fèi)和投資支出的減少引起國民收入水平的下降，在自動穩(wěn)定器的作用下，進(jìn)而引起稅收的自動減少，政府轉(zhuǎn)移支付的增加，也會引起預(yù)算盈余減少或預(yù)算赤字增加；在經(jīng)濟(jì)高漲時期，由于收入水平上升，會引起私人消費(fèi)和投資支出的增加，國民收入水平提高，在自動穩(wěn)定器機(jī)制的作用下，稅收自動會增加，政府轉(zhuǎn)移支付會自動減少，從而使預(yù)算盈余增加或預(yù)算赤字減少。上述兩種情況下出現(xiàn)的預(yù)算盈余或預(yù)算赤字的變動與財政政策本身無關(guān)，也就說明不能簡單地將預(yù)算盈余或預(yù)算赤字的變動作為判斷財政政策是緊縮性的還是擴(kuò)張性的標(biāo)準(zhǔn)。引起預(yù)算盈余或預(yù)算赤字的變動的

26、原因可能來自兩方面：一是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況本身的變動，即經(jīng)濟(jì)趨向高漲時會引起預(yù)算盈余的增加或赤字的減少，經(jīng)濟(jì)趨向衰退時會引起預(yù)算盈余的減少或赤字的增加。二是財政政策的變動，即擴(kuò)張性財政政策會使預(yù)算盈余減少或赤字增加，緊縮性政策會使預(yù)算盈余增加，赤字減少。因而，僅憑預(yù)算盈余或赤字的變動很難判斷出財政政策是擴(kuò)張性的還是緊縮性的。要使預(yù)算盈余或赤字成為衡量財政政策是擴(kuò)張性的還是緊縮性的標(biāo)準(zhǔn)就必須消除經(jīng)濟(jì)周期波動本身的影響。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家C布朗（CBrown）在1956年提出了充分就業(yè)預(yù)算盈余的概念。充分就業(yè)預(yù)算盈余是指既定的政府預(yù)算在充分就業(yè)的國民收入水平（即潛在國民收入水平）上所產(chǎn)生的政府預(yù)算盈余，它是以

27、充分就業(yè)的國民收入水平，而不是實際國民收入水平來衡量預(yù)算狀況的。以實際國民收入水平衡量的預(yù)算盈余，是實際的預(yù)算盈余。充分就業(yè)的預(yù)算盈余和實際的預(yù)算盈余兩者的差別就在于充分就業(yè)的國民收入水平和實際國民收入水平的差額。如果以BS*代表充分就業(yè)的預(yù)算盈余，BS代表實際的預(yù)算盈余，yf代表充分就業(yè)的國民收入水平，y表示實際國民收入水平，t、G、TR分別表示邊際稅率、既定的政府購買支出和政府轉(zhuǎn)移支付支出，則： BS*BS = tyfGTR（tyGTR） = tyf ty = t（yfy）如果實際國民收入水平低于充分就業(yè)的國民收入水平，則充分就業(yè)預(yù)算盈余大于實際預(yù)算盈余，即yf y時則有：BS*BS反之，

28、如果實際國民收入水平高于充分就業(yè)的國民收入水平，則充分就業(yè)預(yù)算盈余就小于實際預(yù)算盈余，即：yf y時有： BS*BS如果實際國民收入水平等于充分就業(yè)的國民收入水平，則充分就業(yè)預(yù)算盈余等于實際預(yù)算盈余，即yf =y時有：BS*=BS西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，充分就業(yè)預(yù)算盈余概念的提出有兩個重要的作用。第一，把國民收入水平固定在充分就業(yè)時的水平上，消除了經(jīng)濟(jì)中收入水平周期性波動對預(yù)算狀況的影響，從而就能更準(zhǔn)確地反應(yīng)財政政策對預(yù)算狀況的影響，并為判斷財政政策究竟是擴(kuò)張性還是緊縮性提供了一個較為準(zhǔn)確的依據(jù)。如果充分就業(yè)的預(yù)算盈余增加了或者預(yù)算赤字減少了，就說明財政政策是緊縮性的，反之則說明政策是擴(kuò)張性的。第二

29、，充分就業(yè)預(yù)算盈余概念的提出，使政策的制定者更加重視充分就業(yè)的問題，把充分就業(yè)作為目標(biāo)來確定預(yù)算盈余或赤字的規(guī)模，以便正確地確定財政政策。正因為如此，這一概念一經(jīng)提出就得到了廣泛的運(yùn)用。但是，也要注意到，這一概念同樣也存在著一定的缺陷，主要是充分就業(yè)的國民收入或者說潛在的國民收入很難被較為準(zhǔn)確地估算出來。六、公債與赤字遵循功能財政的思想，許多西方國家先后實行了政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的積極財政政策，這種政策就是逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事的“相機(jī)抉擇”。但由于政府出于政治上的考慮，大部分是實行消除失業(yè)的擴(kuò)張性財政政策，結(jié)果造成財政赤字的上升和國家債務(wù)的累積。財政赤字是國家的預(yù)算開支超過收入的結(jié)果。彌補(bǔ)財政赤字的方法有二

30、：借債和出售政府債券。政府借債又有兩種方法：一是向中央銀行借款，由中央銀行購買政府債券，這會引起貨幣供給增加。中央銀行購買政府債券，實際上是通過創(chuàng)造新貨幣來進(jìn)行支付，這種為赤字籌資的方式稱為貨幣籌資，結(jié)果會引發(fā)通貨膨脹，其本質(zhì)上是用征收通貨膨脹稅的方法解決赤字問題。許多發(fā)展中國家解決赤字問題往往采用這種方法，但發(fā)達(dá)國家卻很少使用這種方法。另一種方法是發(fā)行公債包括內(nèi)債和外債。內(nèi)債是政府向本國居民、企業(yè)和各種金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券，外債是向外國舉借的債務(wù)，包括向外國借款和發(fā)行外幣債券，發(fā)行債券可稱為債務(wù)籌資。從一般意義上講，內(nèi)債是向國內(nèi)公眾舉借的債務(wù)，是將購買力由公眾向政府進(jìn)行轉(zhuǎn)移，由于基礎(chǔ)貨幣并沒有

31、增加，故不會引起直接的通貨膨脹。但政府債券的發(fā)行往往會引起債券價格下降，利率上升，中央銀行要想穩(wěn)定利率，只有在公開市場業(yè)務(wù)中買進(jìn)政府債券，無形中增加了貨幣供給，使得預(yù)算赤字增加的同時引起了通貨膨脹。公債作為政府取得收入的一種形式起到了彌補(bǔ)財政赤字的作用，但政府發(fā)行公債畢竟是一種負(fù)債，與稅收不同，發(fā)行公債是要還本付息的，當(dāng)每年累積的債務(wù)構(gòu)成了巨大的債務(wù)凈存量時，這些債務(wù)凈存量所支付的利息又構(gòu)成政府預(yù)算支出的一個重要的部分。在美國，政府的利息支出在GDP中的比重在60年代為1.3，到90年代初上升到3.5，政府的利息支付在30年間增長了近3倍，利息支付已成為政府支出中的主要組成部分。在政府預(yù)算的總

32、赤字中，包括兩個主要部分：非利息赤字（除利息支出外的全部政府支出與政府收入之差）和利息支出。因此，當(dāng)非利息赤字為零或不變時，只要利息支出增加，政府的預(yù)算赤字就會進(jìn)一步增長。假設(shè)其他條件不變，赤字增長會引起政府增加債券的發(fā)行，導(dǎo)致政府債務(wù)增加，債務(wù)的增加又會引起政府利息負(fù)擔(dān)的加重，使赤字進(jìn)一步增長，如此循環(huán)往復(fù)，公債的利息支付成為與政府赤字、公債便會同步增長。衡量一國債務(wù)負(fù)擔(dān)率的指標(biāo)是債務(wù)收入比率，它是一國債務(wù)與GDP的比率。債務(wù)收入比率的變動主要取決于以下幾個因素：公債的實際利率、實際GDP的增長率和非利息預(yù)算盈余的狀況。當(dāng)非利息預(yù)算盈余不變時，公債的利率越高，GDP的增長率越低，這一比率將會

33、上升；若非利息預(yù)算盈余不斷增加，實際利率有所下降，實際GDP不斷提高，則這一比率將會逐步下降。目前世界上大多數(shù)國家的政府債務(wù)累積額都在不斷的增加，1992年底，美國的政府債務(wù)總量已達(dá)到4萬億美元。面對日益龐大并且不斷增長的政府債務(wù)，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家對公債的是非功過提出了各自不同的看法，爭論的焦點(diǎn)涉及到兩大問題：公債的資源配置效應(yīng)和公債的收入分配效應(yīng)。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，公債無論時內(nèi)債還是外債，和稅收一樣，都是政府加在人民身上的一種負(fù)擔(dān)。原因是公債要還本付息，它最終是要通過征稅和發(fā)行貨幣的方法得以解決，必然加重人民的負(fù)擔(dān)。同時這種負(fù)擔(dān)還將轉(zhuǎn)移到未來幾代人的身上，往往通過發(fā)行新債的辦法來償還舊債。然而，

34、另外一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家則認(rèn)為，外債對一國公民而言是一種負(fù)擔(dān)，因為其本金和利息必須使用本國公民創(chuàng)造的產(chǎn)品來償還，但內(nèi)債則不同，因為內(nèi)債是政府欠人民的債，而內(nèi)債的還本付息，歸根結(jié)底來自課稅，所以是“自己欠自己的債”。從整個國家來看，債權(quán)和債務(wù)總是恰好相抵的，因而不構(gòu)成負(fù)擔(dān)。況且政府總是存在的，會通過發(fā)新債的辦法償還舊債；即使通過征稅的辦法來償還債務(wù)，實際上也僅是財富的再分配而已，對整個國家來說，財富并未損失。尤其使當(dāng)經(jīng)濟(jì)未達(dá)到充分就業(yè)時，由于發(fā)行公債可以促進(jìn)資本的形成，增加有效需求，使經(jīng)濟(jì)增長速度加快，可以為子孫后代創(chuàng)造更多的財富，因此不會對子孫后代產(chǎn)生不良影響。只有在充分就業(yè)的情況下，發(fā)行公債并且不是

35、用于資本的形成，或者公債的增加擠占了私人投資，這種公債的發(fā)行就會成為人們的負(fù)擔(dān)。第三節(jié) 貨幣政策一、中央銀行與商業(yè)銀行1銀行的分類在銀行制度方面，西方發(fā)達(dá)國家中，對金融媒介機(jī)構(gòu)的分類可以根據(jù)需要采取多種方法。例如，按照各種金融機(jī)構(gòu)在金融體系中的地位、作用及業(yè)務(wù)性質(zhì)，劃分為中央銀行、商業(yè)銀行、政策性銀行、其他金融機(jī)構(gòu)；按金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造貨幣、創(chuàng)造交換媒介和支付手段的能力，劃分為銀行金融中介機(jī)構(gòu)和非銀行金融中介機(jī)構(gòu)；按受雇人員的數(shù)量、資本和營業(yè)額的大小劃分為大、中、小型金融機(jī)構(gòu)；按金融中介機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)和負(fù)債性質(zhì)，劃分為主要銀行部門、次要銀行部門、其他吸收存款的機(jī)構(gòu)、其他金融中介機(jī)構(gòu)等。西方主要國家的金融

36、機(jī)構(gòu)不是完全相同的，但是，大體說來，主要包括中央銀行和金融中介機(jī)構(gòu)兩類，金融中介機(jī)構(gòu)中最主要的是商業(yè)銀行、專業(yè)性銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)。2商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)商業(yè)銀行是以獲取利潤為經(jīng)營目標(biāo)、以多種金融資產(chǎn)和金融負(fù)債為經(jīng)營對象、具有綜合性服務(wù)功能的金融企業(yè)。在各類金融機(jī)構(gòu)中，是一種歷史最悠久、業(yè)務(wù)范圍最廣泛、對社會經(jīng)濟(jì)生活產(chǎn)生的影響最為深刻的一種。商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)種類繁多，主要有負(fù)債業(yè)務(wù)、資產(chǎn)業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)。負(fù)債業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行籌措資金、借以形成資金來源的業(yè)務(wù)，按存款的性質(zhì)分為活期存款、定期存款和儲蓄存款。資產(chǎn)業(yè)務(wù)是指銀行運(yùn)用資財?shù)臉I(yè)務(wù)，銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)主要在放款和證券投資上。放款業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行為企業(yè)提供

37、貸款的業(yè)務(wù)，它是商業(yè)銀行的一項基本業(yè)務(wù)，也是商業(yè)銀行最重要的資產(chǎn)。在美國，放款約占銀行全部總資產(chǎn)的60%70%。證券投資業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行重要的資金運(yùn)用業(yè)務(wù)，銀行通過有價證券的買賣活動取得利息收入。中間業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行通過為客戶辦理支付、進(jìn)行擔(dān)保和其他委托事項，從中收取手續(xù)費(fèi)的各項業(yè)務(wù)。3中央銀行的職能中央銀行身處一國金融體系的核心地位，作為領(lǐng)導(dǎo)和管理國家貨幣金融的首腦機(jī)構(gòu)，代表國家發(fā)行貨幣、制定和執(zhí)行貨幣金融政策、處理國際性金融事務(wù)、對金融體系進(jìn)行監(jiān)管、通過貨幣政策影響經(jīng)濟(jì)活動。中央銀行具有以下三個職能：作為發(fā)行的銀行，獨(dú)享發(fā)行國家貨幣的權(quán)利。作為銀行的銀行，一方面通過票據(jù)再貼現(xiàn)、抵押貸款等方式

38、為商業(yè)銀行提供貸款，另一方面為商業(yè)銀行集中保管存款準(zhǔn)備金，還為各商業(yè)銀行集中辦理全國的結(jié)算業(yè)務(wù)。作為國家的銀行，第一，國家可以向中央銀行借款，即由中央銀行用貼現(xiàn)國家的短期國庫券的形式為政府提供短期資金，也可以幫助政府發(fā)行公債或以直接購買公債方式為政府提供長期資金，幫助政府彌補(bǔ)政府預(yù)算中出現(xiàn)的財政赤字。第二，代理國庫，一方面將國庫委托代收各種稅款和公債價款等收入作為國庫的活期存款，另一方面代理國庫撥付各項經(jīng)費(fèi)，代辦各種付款和轉(zhuǎn)帳。第三，充當(dāng)政府在一般經(jīng)濟(jì)事務(wù)和處理政府債務(wù)等方面的顧問。第四，監(jiān)督、管理國家的金融市場活動，代表國家處理與外國發(fā)生的金融業(yè)務(wù)關(guān)系。第五，根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢采取適當(dāng)?shù)呢泿耪撸?/p>

39、與財政政策相配合，為宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實現(xiàn)服務(wù)。與一般的商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)相比，中央銀行具有如下特征：第一，不以盈利為目的；第二，不經(jīng)營普通的銀行業(yè)務(wù)，只與政府和各類金融機(jī)構(gòu)往來，不辦理廠商和居民的存貸款業(yè)務(wù)；第三，具有服務(wù)機(jī)構(gòu)和管理機(jī)構(gòu)的雙重性質(zhì)，有執(zhí)行金融監(jiān)管、扶持金融發(fā)展的雙重任務(wù)；第四，處于超脫地位，在一些國家中甚至獨(dú)立于中央政府，免受政治周期的影響。4供給貨幣的問題狹義的貨幣供給（M1）是指硬幣、紙幣和活期存款的總和。貨幣被定義為在商品和勞務(wù)的交換以及債務(wù)的清償中作為交換媒介或工具而被法定為普遍接受的物品，最符合這個定義的就是硬幣、紙幣和活期存款。一般說來，硬幣和紙幣通常被稱為通貨，

40、由于活期存款可以和通貨一樣，隨時支取，也可隨時用來支付債務(wù)，因此，也將其看作嚴(yán)格意義上的貨幣，同時也是最重要的貨幣，因為在貨幣的供給中活期存款占了相當(dāng)大的比例，更主要的是活期存款的派生機(jī)制還會創(chuàng)造貨幣。二、銀行創(chuàng)造貨幣的機(jī)制1存款創(chuàng)造貨幣的前提條件在金融體系中商業(yè)銀行具有創(chuàng)造貨幣的功能，原因是在金融體系中只有商業(yè)銀行才允許接受活期存款，并可以簽發(fā)支票，從而具有了創(chuàng)造貨幣的能力。商業(yè)銀行創(chuàng)造貨幣應(yīng)具備兩個基本的前提條件。第一，準(zhǔn)備金制度。商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金有法定準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金之分。在商業(yè)銀行的經(jīng)營過程中，銀行除將客戶的絕大部分存款貸放出去或購買短期有價證券以獲取盈利外，只需留下一小部分的存款作

41、為應(yīng)付客戶提款需要的準(zhǔn)備金，這種銀行經(jīng)常保留的為應(yīng)付客戶隨時提取存款的現(xiàn)金稱為存款準(zhǔn)備金。存款準(zhǔn)備金占存款的比例叫存款準(zhǔn)備金率或準(zhǔn)備率。中央銀行規(guī)定的存款準(zhǔn)備金率叫法定準(zhǔn)備率。商業(yè)銀行按照法定準(zhǔn)備率對自己所接受的存款而保留的準(zhǔn)備金稱為法定準(zhǔn)備金。法定存款準(zhǔn)備金一部分是銀行的庫存現(xiàn)金，另一部分存放在中央銀行的存款帳戶上，它一般表現(xiàn)為中央銀行的負(fù)債方的項目。超額準(zhǔn)備金指商業(yè)銀行持有的超過法定存款準(zhǔn)備金的部分。第二，非現(xiàn)金結(jié)算制度。在非現(xiàn)金結(jié)算制度下，所有經(jīng)濟(jì)主體之間的往來均通過銀行開具的支票形式或轉(zhuǎn)帳的方法進(jìn)行結(jié)算，人們對現(xiàn)金的需要轉(zhuǎn)而變成對存款的需要。只有滿足這兩個條件，銀行才具有創(chuàng)造貨幣的功能

42、。2貨幣創(chuàng)造的過程假定商業(yè)銀行系統(tǒng)的法定存款準(zhǔn)備率為20，由于某種原因商業(yè)銀行新增1000萬元的存款，1000萬元元新增貨幣究竟最終會增加多少銀行存款呢？這里必須有兩個假定：（1）無論企業(yè)還是個人，都會將一切貨幣收入全部以活期存款的形式存入銀行，不能將一分錢的現(xiàn)金放入自己的口袋中。（2）銀行接受客戶的存款后，除法定準(zhǔn)備金外，全部貸放出去，沒有超額準(zhǔn)備金的存在。在這種情況下，客戶甲將1000萬元存入A銀行，銀行系統(tǒng)因此增加了1000萬元的準(zhǔn)備金，A銀行按法定存款準(zhǔn)備率保留200萬元準(zhǔn)備金存入自己在中央銀行的帳戶，其余800萬元全部貸放出去；得到這800萬元貸款的客戶乙將全部貸款存入與自己有業(yè)務(wù)往

43、來的B銀行，B銀行得到了800萬元的存款，在留足160萬元的法定準(zhǔn)備金并將其存入自己在中央銀行的帳戶以后，將剩余的640萬元再貸放出去；得到這640萬元的客戶丙又將全部貸款存入與其有業(yè)務(wù)往來的C銀行，C銀行留下其中的128萬元作為法定準(zhǔn)備金而把其余512萬元再貸放出去。如此反復(fù)，以至無窮，各商業(yè)銀行的存款總額究竟是多少呢？可以按以下公式計算： 1000+10000.8+10000.82+10000.83+10000.84+ =1000（1 + 0.8 + 0.82 + 0.83 + 0.84 + ） =5000（萬元） 貸款總和為： 800 + 640 + 512 + =1000（0.8 +

44、0.82 + 0.83 + 0.84 + ） =4000萬元從以上的例子可以看出，存款總額（用D表示）同原始存款（用R表示）及法定準(zhǔn)備率（用rd表示）三者之間的關(guān)系是：或者：3簡單的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)從前面的例子中可以看出，這筆原始存款如果來自于中央銀行增加的一筆原始的貨幣供給，而中央銀行新增的這筆原始貨幣供給流入公眾或企業(yè)手中并轉(zhuǎn)存在支票賬戶上，就使活期存款總額即貨幣供給量擴(kuò)大為新增原始貨幣供給量的倍，這個倍數(shù)被稱為貨幣創(chuàng)造乘數(shù)，如果用km表示貨幣創(chuàng)造乘數(shù)，則：即貨幣創(chuàng)造乘數(shù)等于法定準(zhǔn)備率的倒數(shù)，它表示增加一美元存款所創(chuàng)造出的貨幣的倍數(shù)。另外，根據(jù)存款總額D同原始存款R及法定準(zhǔn)備率rd的關(guān)系，貨幣

45、創(chuàng)造乘數(shù)又可表示為： 由此可見，（1）貨幣的供給不能僅看到中央銀行最初發(fā)行了多少貨幣，而必須更為重視派生存款或派生貨幣，即由于貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的作用使貨幣供給量增加了多少，這種增加被稱為貨幣的創(chuàng)造。（2）貨幣創(chuàng)造量的大小，不僅取決于中央銀行新增的貨幣量，而且取決于法定準(zhǔn)備率，法定準(zhǔn)備率越大，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)越?。环粗?，法定準(zhǔn)備率越小，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)越大，兩者呈反比關(guān)系。這是因為，法定存款準(zhǔn)備率越大，商業(yè)銀行吸收的每一輪存款中，保留的法定準(zhǔn)備金所占存款的比例越大，可用于貸款的份額越小，由于貸款又轉(zhuǎn)化成下一輪的存款，因而造成下一輪的存款就越少。4復(fù)雜的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)關(guān)于以上所論述的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)是法定準(zhǔn)備率的倒

46、數(shù)的分析實際上隱含有兩個假定：第一，商業(yè)銀行沒有超額儲備，商業(yè)銀行將客戶的存款在扣除了法定準(zhǔn)備金后全部貸放了出去。但是，商業(yè)銀行如果找不到合適的貸款對象，或廠商由于預(yù)期利潤率低于市場貸款利率而不愿借款，諸如此類原因都會使銀行的實際貸款小于其貸款能力，實際貸款小于其貸款能力的差額即沒有貸放出去的款項就是超額準(zhǔn)備金，也就是中央銀行規(guī)定的法定準(zhǔn)備金要求以外的準(zhǔn)備金（用ER表示）。超額準(zhǔn)備金與全部存款的比率稱為超額準(zhǔn)備率（可用re表示），法定準(zhǔn)備金與超額準(zhǔn)備金之和形成了銀行的實際準(zhǔn)備金，法定準(zhǔn)備率加上超額準(zhǔn)備率就是銀行的實際準(zhǔn)備率。當(dāng)存在超額準(zhǔn)備率后，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)就不再是即法定準(zhǔn)備率的倒數(shù)，而是變?yōu)椋?/p>

47、上式表明，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)成為實際準(zhǔn)備率的倒數(shù)，這時，派生存款總額為：法定準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金都是一種漏出，不能形成銀行的派生存款，兩者在存款總額中所占比重越大，銀行的貨幣創(chuàng)乘數(shù)越小，派生存款總額越少。因此，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)不但與法定準(zhǔn)備率有關(guān)，還與超額準(zhǔn)備率有關(guān)。所以，市場貸款利率（用r表示）越高，銀行越不愿多留超額準(zhǔn)備金，因為準(zhǔn)備金不能給銀行帶來利潤。因此，市場利率上升，導(dǎo)致超額準(zhǔn)備率從而實際準(zhǔn)備率下降，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)變大。另外，商業(yè)銀行向中央銀行的借款利率即再貼現(xiàn)率也會影響超額準(zhǔn)備率。再貼現(xiàn)率上升，意味著商業(yè)銀行向中央銀行借款的成本增加，商業(yè)銀行為此將自己多留準(zhǔn)備金，超額準(zhǔn)備率提高，從而提高了實際準(zhǔn)

48、備率，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)變小。第二，銀行客戶將一切借款都存入銀行，經(jīng)濟(jì)活動中所發(fā)生的支付皆以支票形式進(jìn)行。在現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)生活中，每一位銀行客戶需要保留一部分現(xiàn)金。假如客戶將得到的貸款沒有全部存入銀行，而是抽出一定比例的現(xiàn)金，這就是所謂的現(xiàn)金漏損?，F(xiàn)金漏損指的是銀行客戶從得到的貸款中提留的一部分用于交易的現(xiàn)金?，F(xiàn)金漏損會導(dǎo)致貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的減小，因為現(xiàn)金與準(zhǔn)備金一樣不能形成派生的存款。如果用rc表示現(xiàn)金在存款中的比率即漏現(xiàn)率，則存在超額準(zhǔn)備和現(xiàn)金漏出時的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)為： 可見，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)變小了。 5高能貨幣與貨幣供給基礎(chǔ)貨幣包括公眾持有的通貨與商業(yè)銀行持有的超額準(zhǔn)備金以及商業(yè)銀行存入中央銀行的法定準(zhǔn)備金總

49、額。由于基礎(chǔ)貨幣會派生出貨幣，因此是一種高能量的或者說活動力強(qiáng)大的貨幣，又被稱為高能貨幣或強(qiáng)力貨幣。 高能貨幣 = 準(zhǔn)備金 + 流通中的現(xiàn)金 = 商業(yè)銀行在中央銀行的存款（法定準(zhǔn)備金） + 商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金（超額準(zhǔn)備金） + 流通中的現(xiàn)金若用Cu表示流通中的現(xiàn)金，Rd表示法定準(zhǔn)備金，Re表示超額準(zhǔn)備金，H表示高能貨幣，則：H = Cu+ Rd + Re，這是商業(yè)銀行借以擴(kuò)張貨幣供給的基礎(chǔ)。另外，因為貨幣總供給是通貨（Cu）與活期存款（D）之和，即嚴(yán)格意義上的貨幣供給M1，即：M= Cu + D，則： 把上式等號右邊的分子與分母同除以活期存款（D），則： 式中，代表漏現(xiàn)率rc，表示法定準(zhǔn)備率r

50、d，表示超額準(zhǔn)備率re，所以，上式又可表示為：就是貨幣創(chuàng)造乘數(shù)。上式表明，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)與法定準(zhǔn)備率、中央銀行的貼現(xiàn)率、市場借款利率、漏現(xiàn)率有關(guān)。這就是說，貨幣供給是基礎(chǔ)貨幣供給、法定準(zhǔn)備率、中央銀行的貼現(xiàn)率、市場借款利率、漏現(xiàn)率的函數(shù)，這些因素都可以歸結(jié)到準(zhǔn)備金對貨幣供給變動的影響上來，因為準(zhǔn)備金是銀行創(chuàng)造貨幣的基礎(chǔ)。中央銀行正是通過控制準(zhǔn)備金的供給來調(diào)節(jié)整個經(jīng)濟(jì)體系的貨幣供給的。三、貨幣政策工具以及貨幣政策一國的中央銀行運(yùn)用貨幣政策工具來控制貨幣供給量，再通過貨幣供給量來調(diào)節(jié)利率進(jìn)而影響消費(fèi)與投資和整個宏觀經(jīng)濟(jì)活動以達(dá)到一定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的行為就是貨幣政策。常見的貨幣政策工具主要有：1法定準(zhǔn)備率法

51、定準(zhǔn)備率是中央銀行控制貨幣供給量的有力工具。法定準(zhǔn)備率的變化會直接改變商業(yè)銀行的過度儲備，引起銀行貸款數(shù)量的變化，遏制商業(yè)銀行的貸款擴(kuò)張企圖，避免擠提的倒閉風(fēng)險。由于法定準(zhǔn)備率變動與市場上貨幣供給量的變動成反比例關(guān)系，因此，中央銀行可以針對經(jīng)濟(jì)的繁榮與衰退以及銀根的松緊狀況調(diào)整法定準(zhǔn)備率。例如：在經(jīng)濟(jì)處于需求不足和經(jīng)濟(jì)衰退的情況下，如果中央銀行認(rèn)為需要增加貨幣供給量，就可以降低法定準(zhǔn)備率，使所有的存款機(jī)構(gòu)對的存款只要求保留較少的準(zhǔn)備金，在貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的作用下，整個貨幣市場上的貨幣供給量會多倍的增加。降低法定準(zhǔn)備率，實際上是增加了銀行的可貸款數(shù)量。當(dāng)然，提高法定準(zhǔn)備率，就等于減少了銀行的可貸款數(shù)

52、量。從理論上講，變動法定準(zhǔn)備率是中央銀行調(diào)整貨幣供給量的一種最簡單的手段。然而，中央銀行一般不輕易使用法定準(zhǔn)備率這一政策工具，原因在于銀行與金融體系、信貸、存款量、準(zhǔn)備金量之間存在著乘數(shù)放大的關(guān)系，而乘數(shù)的大小與法定準(zhǔn)備率成反比，因此，即使法定準(zhǔn)備率的一個很微小的變化，都會對金融市場和信貸狀況產(chǎn)生強(qiáng)烈的影響。因此，法定準(zhǔn)備率這一政策手段很少使用，一般幾年才會改變一次，尤其是銀行家們極不歡迎經(jīng)常變動法定準(zhǔn)備率。2貼現(xiàn)率這是美國中央銀行最早運(yùn)用的貨幣政策工具。過去，貼現(xiàn)就是銀行根據(jù)未到期票據(jù)的票面額，扣除一定的利息后把票面余額付給持票人的一種放款業(yè)務(wù)。再貼現(xiàn)則是商業(yè)銀行持已辦理過貼現(xiàn)的、具有清償能

53、力的商業(yè)票據(jù)作為擔(dān)保，從中央銀行取得貸款的一種借款方式?，F(xiàn)在，都把中央銀行給商業(yè)銀行的貸款叫貼現(xiàn)，中央銀行向商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)提供貸款的利率就是貼現(xiàn)率。貼現(xiàn)政策的作用，主要是掌握貸款條件的松緊程度和影響信貸的成本。當(dāng)中央銀行提高貼現(xiàn)率時，意味著商業(yè)銀行向中央銀行貸款的成本增加，將減少商業(yè)銀行向中央銀行貸款的需求，造成貨幣市場信貸規(guī)模收縮，在貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的作用下，使貨幣供給量多倍地減少；當(dāng)降低貼現(xiàn)率時，商業(yè)銀行向中央銀行貸款的成本就會降低，會激勵商業(yè)銀行向中央銀行貸款的需求，出現(xiàn)市場信用擴(kuò)張，在同樣貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的作用下，貨幣供給量會多倍增加。中央銀行調(diào)整貼現(xiàn)率，不僅直接影響到商業(yè)銀行的籌資成

54、本，同時還間接地影響到商業(yè)銀行對企業(yè)和個人發(fā)放貸款的數(shù)量，從而對企業(yè)和個人的投資與消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)活動產(chǎn)生影響。貼現(xiàn)率對貨幣供給的影響機(jī)制大體可概括為：貼現(xiàn)率上升，商業(yè)銀行向中央銀行的貸款輕微下降，貨幣供給量有所減少；貼現(xiàn)率下降，商業(yè)銀行向中央銀行貸款有所上升，貨幣供給量將增加。貼現(xiàn)率的變動與貨幣供給量的變動成反比關(guān)系，同市場利率的變動成正比關(guān)系。目前，貼現(xiàn)率的調(diào)整在貨幣政策中的作用與以前相比也大大地減弱。因為在現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)活動中，商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)盡量避免在貼現(xiàn)窗口向中央銀行借款，只是將其作為緊急求援的手段，不到萬不得已不會輕易利用，以免被人誤認(rèn)為財務(wù)狀況不佳。每個中央銀行的貼現(xiàn)窗口都會執(zhí)行中央銀

55、行關(guān)于商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)可以借款的數(shù)量和次數(shù)的規(guī)定，不會隨貨幣政策的變動而變動。另外，貼現(xiàn)政策也不是中央銀行的主動性政策，原因在于中央銀行只能等待商業(yè)銀行向其借款，而不能要求商業(yè)銀行向其借款，所以，這一貨幣政策的效果有限。另外，當(dāng)商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金十分缺乏時，即使再貼現(xiàn)率很高，商業(yè)銀行依然會從中央銀行的貼現(xiàn)窗口借款，中央銀行想通過較高的貼現(xiàn)率來抑制商業(yè)銀行的借款就起不到太大的作用。因此，通過貼現(xiàn)率的變動控制銀行準(zhǔn)備金的效果是相當(dāng)有限的。當(dāng)今，貼現(xiàn)率政策往往作為一種補(bǔ)充手段與公開市場業(yè)務(wù)政策結(jié)合使用。3公開市場業(yè)務(wù)這是當(dāng)代西方國家特別是美國中央銀行控制貨幣供給量最重要也是最常用的政策工具。公開市場

56、業(yè)務(wù)是指中央銀行在金融市場上公開買進(jìn)或賣出政府債券，以控制貨幣供給量、影響利率、消費(fèi)與投資即總需求而最終達(dá)到預(yù)定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的政策行為。公開市場業(yè)務(wù)的目的是改變經(jīng)濟(jì)體系中貨幣與證券的相對供給量，從而改變利率，使公眾以改變了的利率決定其持有資產(chǎn)的形式。中央銀行買入政府債券，等于減少了市場上的債券數(shù)量，這會使債券價格上升，利率下降，公眾才會愿意增加貨幣的持有量而減少政府債券的持有量，勢必導(dǎo)致貨幣供給量增加。以美國為例，當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢的發(fā)展使中央銀行認(rèn)為有收縮銀根的必要時，聯(lián)邦儲備系統(tǒng)下設(shè)的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）將在證券市場上出售政府債券，這一行動首先減少銀行系統(tǒng)的基礎(chǔ)貨幣（包括銀行的存款準(zhǔn)備金和

57、公眾手持的現(xiàn)金），同時通過銀行系統(tǒng)的存款創(chuàng)造，導(dǎo)致貨幣供給量的多倍收縮；與此同時，由于政府出售債券，債券價格因供給量過大而下降，利率上升，企業(yè)投資降低，公眾儲蓄增加而消費(fèi)降低，最終導(dǎo)致總需求降低，遏制經(jīng)濟(jì)的過熱現(xiàn)象，降低通貨膨脹率。反之，若經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)蕭條，失業(yè)問題嚴(yán)重，中央銀行認(rèn)為有放松銀根的必要，就在公開市場中買進(jìn)政府債券，增加基礎(chǔ)貨幣，通過銀行系統(tǒng)的存款創(chuàng)造，引起貨幣供給量的多倍擴(kuò)張和利率的下降，使企業(yè)投資和公眾消費(fèi)增加，提高總需求水平，制止經(jīng)濟(jì)的衰退，減少失業(yè)。由于中央銀行既可以將公開市場業(yè)務(wù)作為一種防御性工具使用，例如在發(fā)生通貨膨脹時，售出政府債券，使貨幣供給量減少，緊縮信用，抑制通貨膨

58、脹；中央銀行也可以把公開市場業(yè)務(wù)作為一種進(jìn)攻性工具使用，由中央銀行主動決定買進(jìn)或賣出政府債券的時間和數(shù)量，用以擴(kuò)張或收縮信貸規(guī)模，通過貨幣供給量的調(diào)整來影響國民經(jīng)濟(jì)，達(dá)到預(yù)期的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。因此，公開市場業(yè)務(wù)在西方國家被認(rèn)為是最有效、最靈活的貨幣政策工具，也是最常使用的貨幣政策工具。在西方國家，尤其是美國，一般認(rèn)為公開市場業(yè)務(wù)是中央銀行所能夠掌握的最重要、最常使用的政策工具或手段。這是因為：第一，中央銀行運(yùn)用公開市場業(yè)務(wù)在金融市場上是一種“主動出擊”而不是“被動等待”。就這點(diǎn)而言，這項政策工具比貼現(xiàn)率政策具有優(yōu)越性。第二，使用這項政策工具，中央銀行可以隨時決定買賣債券的種類和數(shù)量，可以隨時進(jìn)行精細(xì)的調(diào)查，以便于較好地控制業(yè)務(wù)效果，這比一刀切式地調(diào)整法定準(zhǔn)備率要好得多。第三，公開市場業(yè)務(wù)是由專門機(jī)構(gòu)和專