25第二十一章第七章一二節(jié)

1、咨詢注會備考方略和索取資料，請找斑馬幫百萬會計(jì)人快速考證第二十一章管理會計(jì)報(bào)告【學(xué)習(xí)導(dǎo)航】【考情分析】本章預(yù)計(jì)今年分值 2 分左右?！拘略鲂抻啞?019 年無實(shí)質(zhì)性修訂。一、管理會計(jì)概述管理會計(jì)報(bào)告，是運(yùn)用管理會計(jì)方法，根據(jù)財(cái)務(wù)和業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)信息整理形成的，滿足企業(yè)價(jià)值管理需要或非組織目標(biāo)管理需要的對內(nèi)報(bào)告。管理會計(jì)報(bào)告的對象是組織內(nèi)部對管理會計(jì)信息有需求的各層級和各環(huán)節(jié)的管理者。與一般對外財(cái)務(wù)報(bào)告相比，管理會計(jì)報(bào)告有以下幾個特征： 1、管理會計(jì)報(bào)告沒有統(tǒng)一的格式與規(guī)范。2、管理會計(jì)報(bào)告遵循問題導(dǎo)向。3、管理會計(jì)報(bào)告提供的信息包括財(cái)務(wù)信息和非財(cái)務(wù)信息、內(nèi)部信息和外部信息、結(jié)果信息和過程信息以及剖

2、析、提出改進(jìn)意見和建議的信息。4、管理會計(jì)報(bào)告中的業(yè)績報(bào)告（責(zé)任中心報(bào)告）的報(bào)告格式是邊際貢獻(xiàn)格式（非對外財(cái)務(wù)報(bào)告格式）。第一節(jié) 內(nèi)部責(zé)任中心業(yè)績報(bào)告一、責(zé)任中心業(yè)績報(bào)告業(yè)績報(bào)告，是反映責(zé)任預(yù)算實(shí)際執(zhí)行情況，揭示責(zé)任預(yù)算與實(shí)際結(jié)果之間差異的內(nèi)部管 理會計(jì)報(bào)告。它著重于對責(zé)任中心管理者的業(yè)績評價(jià)，本質(zhì)要得到一個結(jié)論：與預(yù)期的目標(biāo) 相比，責(zé)任中心的管理者干得怎么樣。業(yè)績報(bào)告的一般格式：分別列出指標(biāo)的預(yù)算數(shù)、實(shí)際數(shù)及差異數(shù)的三欄式表格。表 21-1業(yè)績報(bào)告的一般格式1專業(yè)，有趣、高效，有溫度預(yù)算數(shù)實(shí)際數(shù)差異指標(biāo)題型2018 年2017 年2016 年2015 年2014 年單項(xiàng)選擇題1.5 分多項(xiàng)選

3、擇題2 分計(jì)算分析題綜合題分值1.5 分2 分咨詢注會備考方略和索取資料，請找斑馬幫百萬會計(jì)人快速考證二、成本中心業(yè)績報(bào)告指標(biāo)通常是成本中心的所有可控成本，即責(zé)任成本編制方法：自下而上，從最基層的成本中心逐級向上匯編，直至最次的成本中心，每一級業(yè)績報(bào)告，除了最基層只有可控成本外，都應(yīng)包括本層級的可控成本和下一層級轉(zhuǎn)來的責(zé)任成本。圖 21-1 成本中心業(yè)績報(bào)告的編制二、利潤中心業(yè)績報(bào)告指標(biāo)：利潤中心的邊際貢獻(xiàn)、分部經(jīng)理邊際貢獻(xiàn)和部門邊際貢獻(xiàn) 編制方法：自下而上逐級匯編，直至整個企業(yè)的息稅前利潤【例 1-2018 單選】編制利潤中心業(yè)績報(bào)告時，適合采用的格式是（）。D. 綜合A. 營業(yè)利潤格式B.

4、 凈利潤格式C. 邊際貢獻(xiàn)格式格式【】C】利潤中心業(yè)績報(bào)告，要采用邊際貢獻(xiàn)格式。三、投資中心業(yè)績報(bào)告主要指標(biāo)是投資率和剩余，補(bǔ)充指標(biāo)是現(xiàn)金回收率和剩余現(xiàn)金流量第二節(jié) 質(zhì)量成一、質(zhì)量的含義質(zhì)量包括兩層含義：1、設(shè)計(jì)質(zhì)量，或勞務(wù)對顧客要求的滿足程度，即設(shè)計(jì)的怎么樣，是否滿足顧客的 要求？2、符合性質(zhì)量， 設(shè)計(jì)要求？二、質(zhì)量成本及其分類或勞務(wù)的實(shí)際性能與其設(shè)計(jì)性能的符合程度，即是否達(dá)到了質(zhì)量成本，是企業(yè)為了保證達(dá)到一定的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)而發(fā)生的成本。2專業(yè)，有趣、高效，有溫度咨詢注會備考方略和索取資料，請找斑馬幫百萬會計(jì)人快速考證圖 21-2質(zhì)量成本的分類【總結(jié)】圖 21-3各質(zhì)量成本的總結(jié)【例 2-201

5、8 單選】下列各項(xiàng)中屬于質(zhì)量預(yù)防成本的是()。A. 顧客退貨成本B. 廢品返工成本C. 處理顧客投訴成本D. 質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)制定費(fèi)【】D】選項(xiàng) A、C 屬于外部失敗成本；選項(xiàng) B 屬于內(nèi)部失敗成本?！纠?3-2017 單選】下列各項(xiàng)質(zhì)量成本中，屬于內(nèi)部失敗成本的是（）。D.用A.用【檢測費(fèi)B. 用】B返工費(fèi)C. 處理顧客不滿和投訴發(fā)生的費(fèi)用質(zhì)量認(rèn)證費(fèi)】選項(xiàng) A 是鑒定成本；選項(xiàng) C 是外部失敗成本；選項(xiàng) D 是預(yù)防成本。三、質(zhì)量成表 21-2和質(zhì)量績效報(bào)告質(zhì)量成、質(zhì)量績效報(bào)告質(zhì)量、成本、交貨期（工期）3專業(yè)，有趣、高效，有溫度報(bào)告解釋質(zhì)量成本報(bào)告（1） 質(zhì)量成是企業(yè)組織完善質(zhì)量成本的必要措施。（2）

6、 質(zhì)量成按質(zhì)量成本的分類詳細(xì)列示實(shí)際質(zhì)量成本。（3） 除了以表格形式編制之外，也可以采用統(tǒng)計(jì)圖（如餅形圖、柱形圖） 以及文字陳述方式編制。質(zhì)量績效報(bào)告（1） 質(zhì)量績效報(bào)告反映企業(yè)在質(zhì)量管理方面取得的進(jìn)展和績效。（2） 質(zhì)量績效報(bào)告包括中期、長期和多期趨勢報(bào)告三種類型。咨詢注會備考方略和索取資料，請找斑馬幫百萬會計(jì)人快速考證（1）、提高質(zhì)量，短期會增加成本，尤其是預(yù)防成本、鑒定成本，長期會降低成本。（2）、嚴(yán)格質(zhì)量，會影響交貨期（工期）。（3）、成本與交貨期（工期）也存在權(quán)衡，交貨期（工期）緊會增加成本?！颈菊聝?nèi)容回顧】4專業(yè)，有趣、高效，有溫度咨詢注會備考方略和索取資料，請找斑馬幫百萬會計(jì)人快

7、速考證第七章價(jià)值評估【學(xué)習(xí)導(dǎo)航】【考情分析】本章預(yù)計(jì)今年分值 6 分左右。【新增修訂】2019 年無實(shí)質(zhì)性修訂。第一節(jié)的概念、類型和投資策略一、【例 1】的概念在 2018 年 3 月 1 日以 60 元/股的價(jià)格A 公司股票，同時與簽訂了一項(xiàng)合約，合約約定，在 2018 年 12 月 31 日或之前的任何時間內(nèi)，將 A 公司的股票以 80 元/股出售給。如果在到期日之前票的市場價(jià)80 元， 票的市場價(jià)80 元，賣給賣給嗎？ 嗎？本例中，可以將股票賣給，也可以不賣，是一種權(quán)利，不承擔(dān)義務(wù)權(quán)利與義務(wù)是對等的，如何只享受權(quán)利，不承擔(dān)義務(wù)？，支付費(fèi)用，作為不承擔(dān)義務(wù)的代價(jià)是指一種合約，該合約賦予持有

8、人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價(jià)格購進(jìn)或售出一種資產(chǎn)的權(quán)利。例如，何時間內(nèi)，與簽訂的合約約定，在 2018 年 12 月 31 日（到期日）或之前的任將 A 公司的股票（標(biāo)的資產(chǎn)）以 80 元/股（執(zhí)行價(jià)格）出售給。二、1、的分類的分類5專業(yè)，有趣、高效，有溫度題型2018 年2017 年2016 年2015 年2014 年單項(xiàng)選擇題1.5 分1.5 分多項(xiàng)選擇題4 分2 分2 分計(jì)算分析題6 分8 分8 分綜合題分值6 分4 分9.5 分10 分3.5 分咨詢注會備考方略和索取資料，請找斑馬幫百萬會計(jì)人快速考證圖 7-1的到期日價(jià)值、凈損益的分類2、的到期日價(jià)值，是指到期時執(zhí)行可

9、以獲得的凈收入，它依賴于標(biāo)的股票的到期日價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格。到期凈損益的到期日價(jià)值費(fèi)用假設(shè)：各種（1）買入看漲均持有至到期日，不提前執(zhí)行，且忽略成本?！纠?2】買入一項(xiàng)看漲，標(biāo)的股票的當(dāng)前市價(jià)為 100 元，執(zhí)行價(jià)格為 100 元，到期日為1 年后的今天，價(jià)格 5 元。如果股價(jià) 80 元，你會行權(quán)嗎？如果股價(jià) 120 元，你會行權(quán)嗎？會，行權(quán)的凈收入（到期日價(jià)值）120 10020凈損益20515（2）賣出看漲圖 7-2買入看漲買入看漲博弈，賣出看漲，雙方形成零和即買入看漲方的，來自于賣出方的虧損但是賣出方通過賣出，可以收到成本，抵消部分虧損圖 7-3賣出看漲（3）買入看跌【例 3】買入一項(xiàng)看跌，

10、執(zhí)行價(jià)格為 100元，到期日為 1 年后的今天，如果股價(jià) 80 元，你會行權(quán)嗎？價(jià)格 5 元。會，行權(quán)的凈收入（到期日價(jià)值）100 8020凈損益20515如果股價(jià) 120 元，你會行權(quán)嗎？（4）賣出看跌圖 7-4買入看跌買入看跌博弈，賣出看跌，雙方形成零和賣出方通過賣出，可以收到成本圖 7-5賣出看跌【總結(jié)】6專業(yè)，有趣、高效，有溫度咨詢注會備考方略和索取資料，請找斑馬幫百萬會計(jì)人快速考證表 7-1的到期日價(jià)值與凈損益【例 4-計(jì)算】投資者 A了 1000 份執(zhí)行價(jià)格 35 元/股的某公司股票看跌，3 元/股。投資者 B 在市場上賣出 1000 份執(zhí)行價(jià)格 35 元/股的看漲，5 元/股。要

11、求：分別計(jì)算股票市價(jià)為 30 元和 40【】（1）當(dāng)股票市價(jià)為 30：，投資者 A、B 的凈損益。投資者 A 買入看跌，市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格 35 元，因此 A 會行權(quán)，每份每份到期日價(jià)值35305 元凈損益到期日價(jià)值價(jià)格532 元A 的凈損益2×10002000 元投資者 B 賣出看漲，市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格 35 元，因此 B行權(quán)，每份每份到期日價(jià)值0 元凈損益到期日價(jià)值價(jià)格055 元B 的凈損益5×10005000 元（2）當(dāng)股票市價(jià)為 40：投資者 A 買入看跌，市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格 35 元，因此 A行權(quán)，每份每份到期日價(jià)值0 元凈損益到期日價(jià)值價(jià)格033 元A 的凈損益3&#

12、215;10003000 元投資者 B 賣出看漲，市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格 35 元，因此 B 會行權(quán)，每份每份到期日價(jià)值（4035）5 元凈損益到期日價(jià)值價(jià)格550 元B 的凈損益0 元三、投資策略1、保護(hù)性看跌股票加多頭看跌組合，即1 份股票，同時 1 份該股票的看跌。7專業(yè)，有趣、高效，有溫度看漲看跌買入SX 時，到期日價(jià)值0（不行權(quán)） SX 時，到期日價(jià)值SX到期日價(jià)值max（SX，0）上漲即賺到，到期日價(jià)值S、X 二者相減取其正下跌則不行權(quán)凈損益到期日價(jià)值費(fèi)SX 時，到期日價(jià)值XSSX 時，到期日價(jià)值0（不行權(quán)） 到期日價(jià)值max（XS，0）上漲則不行權(quán)下跌即賺到，到期日價(jià)值S、X 二者相減

13、取其正凈損益到期日價(jià)值費(fèi)賣出到期日價(jià)值、凈損益，均與買入看漲期 權(quán)剛好相反到期日價(jià)值、凈損益，與買入看跌剛好相反咨詢注會備考方略和索取資料，請找斑馬幫百萬會計(jì)人快速考證SX 時，組合收入X SX 時，組合收入S組合收入股價(jià) S、執(zhí)行價(jià)格 X 的較高者凈損益組合收入股票買價(jià)費(fèi)圖 7-6 保護(hù)性看跌2、拋補(bǔ)性看漲股票加空頭看漲組合，即1 份股票，同時出售 1 份該股票的看漲。SX 時，組合收入S SX 時，組合收入X組合收入股價(jià) S、執(zhí)行價(jià)格 X 的較低者凈損益組合收入股票買價(jià)費(fèi)組合特點(diǎn)：縮小了未來的不確定性。是機(jī)構(gòu)投資者常用的投資策略圖 7-7 拋補(bǔ)看漲3、多頭對敲多頭對敲是同時買進(jìn)一只股票的看

14、漲SX 時，組合收入XSSX 時，組合收入SX和看跌，它們的執(zhí)行價(jià)格和到期日都相同。組合收入股價(jià) S、執(zhí)行價(jià)格 X，二者相減取正號凈損益組合收入看漲、看跌的費(fèi)組合特點(diǎn)：預(yù)計(jì)未來價(jià)格大幅變動 4、空頭對敲空頭對敲是同時出售一只股票的看漲SX 時，組合收入SXSX 時，組合收入XS圖 7-8 多頭對敲和看跌，它們的執(zhí)行價(jià)格和到期日都相同。組合收入股價(jià) S、執(zhí)行價(jià)格 X，二者相減取負(fù)號凈損益組合收入看漲、看跌的費(fèi)圖 7-9 空頭對敲組合特點(diǎn)：預(yù)計(jì)市場價(jià)格相對比較穩(wěn)定【總結(jié)】投資策略的組合收入與凈損益8專業(yè)，有趣、高效，有溫度咨詢注會備考方略和索取資料，請找斑馬幫百萬會計(jì)人快速考證表 7-2投資策略的

15、收入與凈損益9專業(yè)，有趣、高效，有溫度保護(hù)性看跌拋補(bǔ)性看漲組合收入股價(jià) S、執(zhí)行價(jià)格 X 的較高者凈損益組合收入股票買價(jià)費(fèi)組合收入股價(jià) S、執(zhí)行價(jià)格 X 的較低者凈損益組合收入股票買價(jià)多頭對敲空頭對敲組合收入股價(jià) S、執(zhí)行價(jià)格 X，二者相減取負(fù)號凈損益組合收入看漲、看跌的費(fèi)組合收入股價(jià) S、執(zhí)行價(jià)格 X，二者相減取負(fù)號凈損益組合收入看漲、看跌費(fèi)咨詢注會備考方略和索取資料，請找斑馬幫百萬會計(jì)人快速考證投資策略的推導(dǎo)：【例 5-2018 計(jì)算】甲公司是一家上市公司，上年剛現(xiàn)金股利 2.2 元，成本 10%，甲公司未來股利增長率 6%，股票現(xiàn)在市價(jià) 50，市場上有兩種以甲公司股票為標(biāo)的資產(chǎn)的：歐式看

16、漲和歐式看跌，每份看漲可買入 1 股股票，每份看跌可賣出 1 股股10專業(yè)，有趣、高效，有溫度保護(hù)性看跌拋補(bǔ)性看漲多頭對敲空頭對敲咨詢注會備考方略和索取資料，請找斑馬幫百萬會計(jì)人快速考證票，看漲5 元/份，看跌3 元/份。一年后到期，執(zhí)行價(jià)格 50 元。兩人都花了，小張買了看漲10600 份。53000 元，小要求：1000 股及 1000 份看跌（1） 根據(jù)股利增長模型計(jì)算一年后股票內(nèi)在價(jià)值。（2） 根據(jù)第一問結(jié)果計(jì)算一年后兩人凈損益。（3） 若一年后甲公司股票跌至 40 元/股，計(jì)算兩人凈損益?！尽?（1）一年后股票內(nèi)在價(jià)值 P = D1 = 2.2 × （1 + 6%） = 6

17、1.8 元Rs g10% 6%（2）小王的投資策略屬于保護(hù)性看跌，股價(jià)為 61.8 元執(zhí)行價(jià)格 50 小王的投資收入61.8×100061800 元，小損益61800530008800 元小張買入看漲，股價(jià)為 61.8 元執(zhí)行價(jià)格 50 元，小張會行權(quán)，小張的凈收入（61.850）×10600125080 元小張投資后的凈損益1250805300072080 元（3）小王的投資，股價(jià)為 40 元執(zhí)行價(jià)格 50 小王的投資收入50×100050000 元，小損益50000530003000 元小張買入看漲，股價(jià)為 40 元執(zhí)行價(jià)格 50 小張的凈收入0小張投資后的凈

18、損益05300053000 元，小張行權(quán)，【例 6-2016 計(jì)算】甲公司是一家制造業(yè)上市公司。當(dāng)前每價(jià) 40 元。市場上有兩種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的：歐式看漲和歐式看跌每份 5 元，看跌。每份看漲可買入 1 股股票，每份看跌可賣出 1 股股票；看漲每份 3 元。兩種執(zhí)行價(jià)格均為 40 元，到期時間均為 6。目前，有四種投資組合方案可供選擇：保護(hù)性看跌、拋補(bǔ)性看漲要求：，多頭對敲、空頭對敲。（1）投資者希望將凈限定在有限區(qū)間內(nèi)，應(yīng)選擇哪種投資組合？該投資組合構(gòu)建？假設(shè) 6后該股票價(jià)格上漲 20%，該投資組合的凈損益是多少？（2）投資者預(yù)期未來股價(jià)大幅度波動，應(yīng)選擇哪種投資組合？該投資組合構(gòu)建？假

19、設(shè) 6【后股票價(jià)格下跌 50%，該投資組合的凈】是多少？（1）凈拋補(bǔ)性看漲限定在有限區(qū)間內(nèi)，應(yīng)該采取的是拋補(bǔ)性看漲。構(gòu)建方法是指一股股票，同時出售該股票的一股看漲。假設(shè) 6后該股票價(jià)格上漲 20%，即股價(jià)40（120%）48 元組合的凈收入40 元組合凈損益405405 元（2）預(yù)計(jì)未來價(jià)格大幅度變動，采用多頭對敲策略。多頭對敲構(gòu)建方法是同時買進(jìn)一只股票的看漲 日都相同。和看跌，它們的執(zhí)行價(jià)格、到期假設(shè) 6后股票價(jià)格下跌 50%，即股價(jià)40（150%）20 元組合凈收入402020 元組合凈損益20（35）12 元11專業(yè)，有趣、高效，有溫度咨詢注會備考方略和索取資料，請找斑馬幫百萬會計(jì)人快速

20、考證【例 7-2014 多選】甲投資人同時買入一支股票的 1 份看漲和 1 份看跌，執(zhí)行價(jià)格均為 50 元，到期日相同，看漲的價(jià)格為 5 元，看跌的價(jià)格為 4 元。如果不考慮期權(quán)費(fèi)的時間價(jià)值，下列情形中能夠給甲投資人帶來凈的有（）。A. 到期日股票價(jià)格低于 41 元C. 到期日股票價(jià)格介于 50 元至 59 元之間B. 到期日股票價(jià)格介于 41 元至 50 元之間D. 到期日股票價(jià)格高于 59 元【】AD】同時買入一支股票的 1 份看漲和 1 份看跌，形成多頭對敲策略，多頭對敲的凈收入是執(zhí)行價(jià)格與股價(jià)二者相減取其正，凈損益凈收入 高于 59 或低于 41 時，凈損益為正，選項(xiàng) A、D 正確。價(jià)

21、格 9 元，因此當(dāng)股價(jià)【例 8-2010 單選】下列關(guān)于投資策略的表述中，正確的是（）。A.保護(hù)性看跌可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，但不改變凈損益的預(yù)期值B.拋補(bǔ)看漲可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，是機(jī)構(gòu)投資者常用的投資策略C.多頭對敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最壞的結(jié)果是損失 本的成D.空頭對敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最低是收取的費(fèi)【】C】根據(jù)投資策略的圖形可以知道，選項(xiàng) A、B、D 錯誤，多頭對敲的凈收入和凈損益是無上限的，選項(xiàng) C 正確。第二節(jié) 金融價(jià)值評估一、金融價(jià)值的影響因素1、的價(jià)值（1）、價(jià)值的分類圖 7-10（2）、內(nèi)在價(jià)值的實(shí)值、虛值、平價(jià)

22、的價(jià)值實(shí)值狀態(tài)：執(zhí)行虛值狀態(tài)：執(zhí)行能帶來正回報(bào)能帶來負(fù)回報(bào)平價(jià)狀態(tài)：現(xiàn)行市價(jià)執(zhí)行價(jià)格表 7-3的狀態(tài)：實(shí)值、虛值、平價(jià)12專業(yè)，有趣、高效，有溫度看漲看跌現(xiàn)行價(jià)格S執(zhí)行價(jià)格X實(shí)值狀態(tài)虛值狀態(tài)現(xiàn)行價(jià)格S執(zhí)行價(jià)格X虛值狀態(tài)實(shí)值狀態(tài)現(xiàn)行價(jià)格S執(zhí)行價(jià)格X平價(jià)狀態(tài)平價(jià)狀態(tài)咨詢注會備考方略和索取資料，請找斑馬幫百萬會計(jì)人快速考證【注意】只有實(shí)值狀態(tài)的才可能被執(zhí)行，虛值狀態(tài)或平價(jià)狀態(tài)，被執(zhí)行【例 9-2017 多選】甲股票當(dāng)前市價(jià) 20 元，市場上有以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲和看跌，執(zhí)行價(jià)格均為 18 元。下列說法中，正確的有（）。處于虛值狀態(tài)時間溢價(jià)小于 0A. 看漲C. 看漲處于實(shí)值狀態(tài)時間溢價(jià)大于 0B

23、. 看跌D. 看跌【】ABC】股價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格，看漲處于實(shí)值狀態(tài)，看跌處于虛值狀態(tài)，選項(xiàng) A、B正確；時間溢價(jià)是等待的價(jià)值，只要沒到期，時間溢價(jià)都是大于 0 的，選項(xiàng) C 正確?！纠?10-2013 單選】甲公司股票當(dāng)前市價(jià)為 20 元，有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的 6到期）元。的看漲A.0，執(zhí)行價(jià)格為 25 元，B.1價(jià)格為 4 元。該看漲C.4的內(nèi)在價(jià)值是（D. 5【】A】當(dāng)前市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格，被執(zhí)行，所以內(nèi)在價(jià)值為 0?！纠?11-2011 單選】某公司股票的當(dāng)前市價(jià)為 10 元，有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌，執(zhí)行價(jià)格為 8 元，到期時間為三，價(jià)格為 3.5 元。下列關(guān)于該看跌的說法中，

24、正確的是（）。A. 該C. 該處于實(shí)值狀態(tài)的時間溢價(jià)為 3.5 元B. 該的內(nèi)在價(jià)值為 2 元D. 買入一股該看跌股權(quán)的最大凈收入為4.5 元【】C】現(xiàn)行市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格時，看跌被行權(quán)，處于虛值狀態(tài)，內(nèi)在價(jià)值為 0，選項(xiàng) A、B 錯誤；時間溢價(jià)價(jià)格內(nèi)在價(jià)值3.5 元，選項(xiàng) C 正確；買入看跌最大凈收入是 8 元，D 錯誤。的2、價(jià)值影響因素（1）、股票市價(jià) S 與執(zhí)行價(jià)格 X股票市價(jià) S，與看漲向變動執(zhí)行價(jià)格 X，與看漲向變動（2）、到期期限同向變動，與看跌反看漲到期日價(jià)值max（SX，0）反向變動，與看跌同看跌到期日價(jià)值max（XS，0）對于美式看漲對于歐式看漲來說，到期期限越長，其價(jià)值越大

25、來說，較長的時間不一定能增加價(jià)值（3）、股票價(jià)格的波動率股價(jià)的波動率增加會使價(jià)值增加。對于值不了而言，價(jià)格的變動性是最重要的因素。一種股票的價(jià)格變動性很小，其。也（4）、無風(fēng)險(xiǎn)利率無風(fēng)險(xiǎn)利率與看漲價(jià)值同向變動，與看跌價(jià)值反向變動。一種簡單而不全面的解釋是，假設(shè)股票價(jià)格不變，高利率會導(dǎo)致執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值降低，從而增加看漲的價(jià)值。（5）、紅利的變動有效期內(nèi)預(yù)計(jì)的紅利會引起股票價(jià)格降低，紅利與看漲價(jià)值反向變動，與看跌價(jià)值同向13專業(yè)，有趣、高效，有溫度咨詢注會備考方略和索取資料，請找斑馬幫百萬會計(jì)人快速考證【總結(jié)】一個變量增加（其他變量不變）時，對表 7-4價(jià)格的影響價(jià)值的影響因素3、看漲的價(jià)值邊界圖

26、 7-11 看漲的價(jià)值邊界價(jià)值線：曲線 AGJ（1）、股票價(jià)格為零時，的價(jià)值也為零（原點(diǎn) A）（2）、股價(jià)價(jià)值內(nèi)在價(jià)值在執(zhí)行日，股票的最終收入總要高于的最終收入。無論未來股價(jià)高低，只要不為零，股票總比價(jià)值永遠(yuǎn)有利。低于值線。價(jià)值線與（3）、股價(jià)足夠高時，值線的上升部分逐步接近?！纠?12-2017 多選】在其他因素不變的情況下，下列各項(xiàng)變動中，引起美式看跌價(jià)值下降的有（）。A. 股票市價(jià)下降B. 到期期限縮短C. 股價(jià)波動率下降D. 無風(fēng)險(xiǎn)低率降【】BC】看跌的特征是看空、賣出，市價(jià)下降，其價(jià)值越高，選項(xiàng) A 錯誤；到期期限與美式價(jià)值呈同向變化，選項(xiàng) B 正確；股價(jià)波動是估值的重要因素，波動率

27、越大，價(jià)值越大，選項(xiàng) C 正確；無風(fēng)險(xiǎn)利率越低，執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值越大，增加看跌的價(jià)14專業(yè)，有趣、高效，有溫度歐式看漲歐式看跌美式看漲美式看跌股票市價(jià)執(zhí)行價(jià)格到期期限不一定不一定股價(jià)波動率無風(fēng)險(xiǎn)利率紅利咨詢注會備考方略和索取資料，請找斑馬幫百萬會計(jì)人快速考證值，選項(xiàng) D 錯誤?！纠?13-2016 單選】在其他條件不變的情況下，下列關(guān)于股票的歐式看漲內(nèi)在價(jià)值的說法中，正確的是（A. 股票市價(jià)越高，）。的內(nèi)在價(jià)值越.到期期限越長，的內(nèi)在價(jià)值越C.大【執(zhí)行價(jià)格越高，的內(nèi)在價(jià)值越D. 股票波動率越大，】A】看漲的特征是看漲、買入，市價(jià)越高，內(nèi)在價(jià)值越大，執(zhí)行價(jià)格越高，內(nèi)在價(jià)值越小，選項(xiàng) A 正確、C 錯誤；到期期限對歐式時間溢價(jià)的因素，B、D 錯誤。的影響不一定，股票價(jià)格波動率是影響【例 14-2015 多選】假設(shè)其他因素不變，下列各項(xiàng)中會引起歐式看跌價(jià)值增加的有（）。A. 執(zhí)行價(jià)格提高B. 到期期限延長C. 無風(fēng)險(xiǎn)利率增加D. 股價(jià)波動率加大【】AD】看跌的特征是看空、賣出，市價(jià)下降，執(zhí)行價(jià)格提高，其價(jià)值越大，選項(xiàng) A正確；到期期限對歐式的影響不一定，選項(xiàng) B 錯誤；無風(fēng)險(xiǎn)利率提高導(dǎo)致執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值降低，看跌正確。價(jià)值下降，選項(xiàng) C 錯誤；股價(jià)的波動率增加會使價(jià)值增加，選項(xiàng) D【例 15-2014 單選】