第八部分基本分析

1、第八部分： 基本分析張玉智長春工業(yè)大學(xué) 第一講 證券投資基本分析概述一、證券投資基本分析的概念（一）應(yīng)用的原理1、經(jīng)濟(jì)學(xué)2、金融學(xué)3、財(cái)務(wù)管理學(xué)4、投資學(xué)第一講 證券投資基本分析概述一、證券投資基本分析的概念（二）分析的對象1、影響證券價(jià)值的因素2、影響證券價(jià)格的因素第一講 證券投資基本分析概述一、證券投資基本分析的概念（三）達(dá)到的目標(biāo)1、評估證券的投資價(jià)值2、判斷證券的合理價(jià)位3、提出相應(yīng)的投資建議第一講 證券投資基本分析概述二、證券投資分析的內(nèi)容（一）宏觀分析（二）行業(yè)分析（三）公司分析第一講 證券投資基本分析概述二、證券投資分析的內(nèi)容（一）宏觀分析1、國內(nèi)宏觀面分析2、國際宏觀面分析3、

2、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析4、政治形勢分析第一講 證券投資基本分析概述二、證券投資分析的內(nèi)容（二）行業(yè)分析1、行業(yè)的市場類型2、行業(yè)的生命周期3、行業(yè)的變動因素第一講 證券投資基本分析概述二、證券投資分析的內(nèi)容（三）公司分析1、公司的財(cái)務(wù)分析2、公司的基本分析（1）經(jīng)營管理（2）科技開發(fā)（3）公司前景（4）產(chǎn)品和市場第一講 證券投資基本分析概述三、證券投資分析的目的1、把握證券市場的總體變動趨勢第一講 證券投資基本分析概述三、證券投資分析的目的2、把握宏觀經(jīng)濟(jì)形勢對證券市場的影響力度與方向0 0101020203030404050506060707080809090第一季度第一季度第四季度第四季度上年度

3、上年度本年度本年度下年度下年度第一講 證券投資基本分析概述三、證券投資分析的目的3、判斷證券的投資價(jià)值第一講 證券投資基本分析概述四、證券投資基本分析的特點(diǎn)1、分析內(nèi)容復(fù)雜0 0101020203030404050506060707080809090第一季度第一季度第三季度第三季度政策政策消息消息市場市場第一講 證券投資基本分析概述四、證券投資基本分析的特點(diǎn)2、注重量化分析對影響因素進(jìn)行分析第一講 證券投資基本分析概述四、證券投資基本分析的特點(diǎn)3、側(cè)重于證券內(nèi)在價(jià)值的分析和證券價(jià)格基本走勢的分析第一講 證券投資基本分析概述五、證券投資分析的信息來源（一）政府部門國務(wù)院中國證監(jiān)會財(cái)政部中國人民銀

4、行國家統(tǒng)計(jì)局國家發(fā)展和改革委員會第一講 證券投資基本分析概述五、證券投資分析的信息來源（二）證券交易所上海證券交易所深圳證券交易所上海期貨交易所中國鄭州商品交易所大連商品交易所第一講 證券投資基本分析概述五、證券投資分析的信息來源（三）上市公司公司盈利水平公司股利政策增資減資資產(chǎn)重組第一講 證券投資基本分析概述五、證券投資分析的信息來源（四）中介機(jī)構(gòu)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)證券投資咨詢機(jī)構(gòu)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)會計(jì)師事務(wù)所資產(chǎn)評估事務(wù)所律師事務(wù)所信用評級機(jī)構(gòu)第一講 證券投資基本分析概述五、證券投資分析的信息來源（五）媒體信息書刊報(bào)紙其他公開出版物電視廣播網(wǎng)絡(luò)資訊第一講 證券投資基本分析概述五、證券投資分析的信息

5、來源（六）其他信息實(shí)地調(diào)研專家訪談市場調(diào)查第二講 證券投資的宏觀分析一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析（一）國內(nèi)生產(chǎn)總值1、持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長（1）股票債券升值（2）投資積極性高（3）投資需求增加（4）證券價(jià)格上漲第二講 證券投資的宏觀分析一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析（一）國內(nèi)生產(chǎn)總值2、高通脹率下的GDP高速增長經(jīng)濟(jì)過熱；需求大于供給；材料采購困難；經(jīng)營成本上升；證券價(jià)格下降。0 0101020203030404050506060第一季度第一季度第三季度第三季度通貨緊縮通貨緊縮低通脹低通脹高通脹高通脹第二講 證券投資的宏觀分析一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析（一）國內(nèi)生產(chǎn)總值3、宏觀調(diào)控下的GDP減速增長GDP仍保持適當(dāng)速度；

6、經(jīng)濟(jì)矛盾逐步緩解；證券市場反映良好；價(jià)格平穩(wěn)漸升。0 05 5101015152020252530303535404045455050第一季度第一季度第四季度第四季度宏觀調(diào)宏觀調(diào)控1控1宏觀調(diào)宏觀調(diào)控2控2宏觀調(diào)宏觀調(diào)控3控3第二講 證券投資的宏觀分析一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析（一）國內(nèi)生產(chǎn)總值4、轉(zhuǎn)折性的GDP變動（1）正常高速低速負(fù)增長：經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化，價(jià)格由升轉(zhuǎn)跌；（2）負(fù)增長低速增長轉(zhuǎn)變：惡化環(huán)境改善，價(jià)格由跌轉(zhuǎn)升；（3）低速增長高速增長：瓶頸制約得到改善，價(jià)格快速上漲。46812024681012一季度二季度三季度四季度GDP由低速向高速增長第二講 證券投資的宏觀分析一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析（二）國民收

7、入1、人均國民收入水平變動（1）上升宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，市場樂觀，價(jià)格上升；（2）下降相反第二講 證券投資的宏觀分析一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析（二）國民收入2、國民收入分配結(jié)構(gòu)變動（1）向企業(yè)和居民傾斜企業(yè)投資能力、個(gè)人消費(fèi)能力提高，增加公司股票的內(nèi)在價(jià)值，價(jià)格上升；（2）反之則相反。第二講 證券投資的宏觀分析一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析（三）經(jīng)濟(jì)周期1、經(jīng)濟(jì)蕭條期：投資積極性低；交易量?。晃猜晻r(shí)有些投資者開始吸納證券，證券價(jià)格緩緩上升0246810121416蕭條開始蕭條中期蕭條旺盛蕭條尾聲第二講 證券投資的宏觀分析一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析（三）經(jīng)濟(jì)周期2、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)期：（1）宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，公司經(jīng)營效益提高；證券投資價(jià)

8、值增加；（2）居民收入增加，促進(jìn)消費(fèi)，證券價(jià)格上漲。58129024681012復(fù)蘇開始復(fù)蘇中期繁榮時(shí)期復(fù)蘇尾聲第二講 證券投資的宏觀分析一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析（四）通貨問題1、通貨膨脹的影響溫和的（10%）：影響??；容忍的：有上升動力；嚴(yán)重的（2或3位數(shù)） ：購買實(shí)物保值，企業(yè)盈利下降，證券價(jià)格下降。第二講 證券投資的宏觀分析一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析（四）通貨問題2、通貨緊縮的影響市場低迷；經(jīng)濟(jì)不景氣；公司經(jīng)濟(jì)效益下滑；利率下調(diào)的預(yù)期：價(jià)格由下跌轉(zhuǎn)為盤整，并最終上揚(yáng)。第二講 證券投資的宏觀分析二、經(jīng)濟(jì)政策分析（一）貨幣政策1、利率政策2、公開市場業(yè)務(wù)3、調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量（1）準(zhǔn)備金率（2）再貼現(xiàn)率第二講 證

9、券投資的宏觀分析二、經(jīng)濟(jì)政策分析（二）財(cái)政政策1、積極的財(cái)政政策（1）減少稅收；（2）擴(kuò)大財(cái)政支出；（3）減少國債發(fā)行；（4）增加財(cái)政補(bǔ)貼；（5）轉(zhuǎn)移支付制度。價(jià)格上漲第二講 證券投資的宏觀分析二、經(jīng)濟(jì)政策分析（二）財(cái)政政策2、緊縮的財(cái)政政策財(cái)政收支有節(jié)余；壓縮財(cái)政支出；增加稅收；減少財(cái)政補(bǔ)貼；縮小轉(zhuǎn)移支付額。價(jià)格下跌第二講 證券投資的宏觀分析二、經(jīng)濟(jì)政策分析（三）產(chǎn)業(yè)政策1、鼓勵和扶持的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域：環(huán)保產(chǎn)業(yè)；信息產(chǎn)業(yè)2、產(chǎn)業(yè)政策限制的領(lǐng)域：玻璃生產(chǎn)第二講 證券投資的宏觀分析三、其他宏觀因素分析（一）失業(yè)率變動1、失業(yè)率上升：（1）經(jīng)濟(jì)衰退；（2）收入減少；（3）預(yù)期悲觀；（4）買氣減弱。熊市第

10、二講 證券投資的宏觀分析三、其他宏觀因素分析（一）失業(yè)率的變動2、失業(yè)率下降：（1）經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；（2）收入增加；（3）預(yù)期樂觀；（4）買氣旺盛。牛市第二講 證券投資的宏觀分析三、其他宏觀因素分析（二）匯率的變動1、本幣貶值：出口企業(yè)進(jìn)口企業(yè)2、本幣升值出口企業(yè)進(jìn)口企業(yè)第二講 證券投資的宏觀分析三、其他宏觀因素分析（三）國際收支變動對外出口貿(mào)易：1、實(shí)際上或有望大幅增長；2、實(shí)際上或預(yù)期下滑。第二講 證券投資的宏觀分析三、其他宏觀因素分析（四）固定資產(chǎn)投資規(guī)模和投資增長率的變動（X）1、X伴隨通貨膨脹率大幅上升警惕；2、X下降，投資規(guī)模委瑣，經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢頭減弱，證券市場中期行情不樂觀謹(jǐn)慎第二講 證券

11、投資的宏觀分析三、其他宏觀因素分析（五）國內(nèi)政局穩(wěn)定第二講 證券投資的宏觀分析三、其他宏觀因素分析（五）國內(nèi)政局動蕩第二講 證券投資的宏觀分析三、其他宏觀因素分析（六）國際背景1、國際經(jīng)濟(jì)景氣2、國際金融市場動蕩3、戰(zhàn)爭第三講 證券投資的行業(yè)分析一、行業(yè)的市場類型（一）完全競爭型1、生產(chǎn)者眾多；2、產(chǎn)品同質(zhì)、無差別；3、企業(yè)不影響產(chǎn)品價(jià)格；4、企業(yè)接受價(jià)格；5、盈利由市場對產(chǎn)品的需求決定；6、進(jìn)入和退出自由第三講 證券投資的行業(yè)分析一、行業(yè)的市場類型（二）不完全競爭型1、壟斷競爭：有一定壟斷力；產(chǎn)品有差別；存在競爭；企業(yè)間相互不影響。2、寡頭競爭鐵路第三講 證券投資的行業(yè)分析一、行業(yè)的市場類型

12、（三）寡頭壟斷型少量的生產(chǎn)者在某種產(chǎn)品的生產(chǎn)中占據(jù)很大市場份額；產(chǎn)量大，對市場價(jià)格和交易量有一定的壟斷能力；鋼鐵、汽車、石油等第三講 證券投資的行業(yè)分析一、行業(yè)的市場類型（四）完全壟斷型獨(dú)家企業(yè)生產(chǎn)某種特制產(chǎn)品；政府完全壟斷；私人完全壟斷；自由受反壟斷法和政府的約束煤氣公司、自來水公司、郵電業(yè)、金屬礦藏的開采業(yè)等第三講 證券投資的行業(yè)分析二、行業(yè)的生命周期（一）幼稚期高風(fēng)險(xiǎn)；低收益；新行業(yè)；數(shù)量少；創(chuàng)業(yè)期；研究開發(fā)費(fèi)用高產(chǎn)品成本和價(jià)格高第三講 證券投資的行業(yè)分析二、行業(yè)的生命周期（二）成長期高風(fēng)險(xiǎn)；高收益；市場需求上升；新行業(yè)逐漸繁榮；廠商增加；競爭激烈；實(shí)力明顯。第三講 證券投資的行業(yè)分析二

13、、行業(yè)的生命周期（三）成熟期少數(shù)廠商壟斷了市場每廠商都有市場份額行業(yè)利潤達(dá)到高水平經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較低行業(yè)增長速度較低不適合作為投機(jī)品種第三講 證券投資的行業(yè)分析二、行業(yè)的生命周期（四）衰退期行業(yè)市場需求萎縮替代品、新產(chǎn)品出現(xiàn)廠商資本轉(zhuǎn)向其他行業(yè)廠商數(shù)目減少利潤率停滯或下降謹(jǐn)慎投資，注意資產(chǎn)重組的可能性第三講 證券投資的行業(yè)分析三、行業(yè)變動的影響因素（一）技術(shù)進(jìn)步新技術(shù)不斷推出新行業(yè)的同時(shí)，不斷淘汰舊行業(yè)：電燈的出現(xiàn)；電力行業(yè)取代蒸汽動力行業(yè)第三講 證券投資的行業(yè)分析三、行業(yè)變動的影響因素（二）政府政策對下列因素的影響：經(jīng)營范圍增長速度價(jià)格水平利潤率公用事業(yè)、銀行業(yè)第三講 證券投資的行業(yè)分析三、行業(yè)變

14、動的影響因素（三）產(chǎn)（行）業(yè)組織創(chuàng)新持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新服務(wù)創(chuàng)新缺乏組織創(chuàng)新的行業(yè)：嚴(yán)重的投資重復(fù)過度壟斷第三講 證券投資的行業(yè)分析三、行業(yè)變動的影響因素（四）社會習(xí)慣的改變消費(fèi)心理發(fā)生變化消費(fèi)習(xí)慣發(fā)生改變社會責(zé)任感增強(qiáng)消費(fèi)品市場需求變化影響行業(yè)的興衰旅游、電腦、環(huán)保第四講 證券投資的公司分析一、行業(yè)地位分析產(chǎn)品的市場占有率行業(yè)綜合排序第四講 證券投資的公司分析二、區(qū)位分析（一）區(qū)位內(nèi)的自然和基礎(chǔ)條件礦產(chǎn)資源水資源能源交通通信設(shè)施第四講 證券投資的公司分析二、區(qū)位分析（二）區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策和其他相關(guān)的經(jīng)濟(jì)支持上市公司的主營業(yè)務(wù)屬于當(dāng)?shù)卣a(chǎn)業(yè)政策支持范圍，上市公司可以憑借此政策擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，取得

15、較好的經(jīng)營效益第四講 證券投資的公司分析二、區(qū)位分析（三）區(qū)位內(nèi)比較優(yōu)勢和特色經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境經(jīng)濟(jì)發(fā)展條件經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平第四講 證券投資的公司分析三、經(jīng)營管理分析（一）公司管理人員的素質(zhì)分析是否具有從事管理工作的愿望是否具備處理專門業(yè)務(wù)技術(shù)業(yè)務(wù)問題的能力第四講 證券投資的公司分析三、經(jīng)營管理分析（二）公司管理風(fēng)格和經(jīng)營理念分析穩(wěn)健型創(chuàng)新型第四講 證券投資的公司分析三、經(jīng)營管理分析（三）公司業(yè)務(wù)人員的素質(zhì)分析熟悉自己從事的業(yè)務(wù)專業(yè)技術(shù)能力創(chuàng)新能力對企業(yè)忠誠有責(zé)任感具有團(tuán)隊(duì)合作精神第四講 證券投資的公司分析四、科技開發(fā)分析科研機(jī)構(gòu)和科研隊(duì)伍技術(shù)人員隊(duì)伍科技開發(fā)規(guī)劃歷年科技開發(fā)情況高科技產(chǎn)品的利潤占公司全

16、部利潤的比重研究開發(fā)費(fèi)用與銷售額的比例第四講 證券投資的公司分析五、公司的前景分析（一）公司經(jīng)營戰(zhàn)略分析高級管理人員的穩(wěn)定性投資項(xiàng)目財(cái)力資源人力資源競爭地位產(chǎn)品策略第四講 證券投資的公司分析五、公司的前景分析（二）公司規(guī)模變動特征及擴(kuò)張潛力分析1、供給推動還是需求拉動2、加速發(fā)展還是穩(wěn)步擴(kuò)張或停滯不前3、銷售、利潤、資產(chǎn)規(guī)模增長率與行業(yè)平均水平比較第四講 證券投資的公司分析五、公司的前景分析（三）投資項(xiàng)目分析投資項(xiàng)目與公司目前產(chǎn)品的關(guān)聯(lián)度投資項(xiàng)目的實(shí)施可能給公司帶來的影響判斷公司的資金量能否滿足投資項(xiàng)目的需要第四講 證券投資的公司分析六、產(chǎn)品和市場分析（一）產(chǎn)品的競爭能力分析成本優(yōu)勢技術(shù)優(yōu)勢質(zhì)

17、量優(yōu)勢第四講 證券投資的公司分析六、產(chǎn)品和市場分析（二）產(chǎn)品的市場占有率分析公司的產(chǎn)品銷售市場的地域分布：地區(qū)型、全國型、世界型公司產(chǎn)品銷售量占該類產(chǎn)品整個(gè)市場銷售總量的比例第四講 證券投資的公司分析六、產(chǎn)品和市場分析（三）品牌戰(zhàn)略分析有無品牌戰(zhàn)略有無名牌品牌前景第五講 證券投資的財(cái)務(wù)分析一、財(cái)務(wù)報(bào)告主要事項(xiàng)分析（一）資產(chǎn)重組分析1、資產(chǎn)重組方式擴(kuò)張性資產(chǎn)重組調(diào)整型公司重組控制權(quán)變更型公司重組第五講 證券投資的財(cái)務(wù)分析一、財(cái)務(wù)報(bào)告主要事項(xiàng)分析（一）資產(chǎn)重組分析2、資產(chǎn)重組對公司經(jīng)營和業(yè)績的影響擴(kuò)張性資產(chǎn)重組調(diào)整型公司重組控制權(quán)變更型公司重組第五講 證券投資的財(cái)務(wù)分析一、財(cái)務(wù)報(bào)告主要事項(xiàng)分析（二

18、）關(guān)聯(lián)方交易分析1、關(guān)聯(lián)方關(guān)系的界定A控制BA控制B和C則B和C第五講 證券投資的財(cái)務(wù)分析一、財(cái)務(wù)報(bào)告主要事項(xiàng)分析（二）關(guān)聯(lián)方交易分析2、關(guān)聯(lián)方交易的方式購買或銷售商品購買或銷售除商品外的其他資產(chǎn)提供或接受勞務(wù)代理；租賃；提供資金擔(dān)保和抵押；管理方面的合同；許可協(xié)議關(guān)鍵管理人員報(bào)酬第五講 證券投資的財(cái)務(wù)分析一、財(cái)務(wù)報(bào)告主要事項(xiàng)分析（二）關(guān)聯(lián)方交易分析3、關(guān)聯(lián)方交易對公司業(yè)績和經(jīng)營的影響交易價(jià)格的公平性關(guān)聯(lián)交易資產(chǎn)的質(zhì)量及該資產(chǎn)占公司資產(chǎn)的比重關(guān)聯(lián)交易的利潤占公司利潤的比重關(guān)聯(lián)交易利潤產(chǎn)生的持久性披露是否規(guī)范可能帶來的隱患第五講 證券投資的財(cái)務(wù)分析一、財(cái)務(wù)報(bào)告主要事項(xiàng)分析（三）會計(jì)和稅收政策的變

19、化對業(yè)績的影響第五講 證券投資的財(cái)務(wù)分析二、財(cái)務(wù)比率分析（一）償債能力分析1、流動比率流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債通常認(rèn)為是22、速動比率速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負(fù)債通常認(rèn)為是1第五講 證券投資的財(cái)務(wù)分析二、財(cái)務(wù)比率分析（一）償債能力分析3、利息支付倍數(shù)利息支付倍數(shù)=稅息前利潤/利息費(fèi)用4、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=平均應(yīng)收帳款360/銷售收入第五講 證券投資的財(cái)務(wù)分析二、財(cái)務(wù)比率分析（二）資本結(jié)構(gòu)分析企業(yè)總資本中股權(quán)資本和債券資本的比例關(guān)系1、股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額100%2、資產(chǎn)負(fù)債比率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額100%第五講 證券投資的財(cái)務(wù)分析二、財(cái)務(wù)比率分析（二）資本結(jié)構(gòu)分析3、長期負(fù)債比率=長期負(fù)債/資產(chǎn)總額100%4、股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率=股東權(quán)益總額/固定資產(chǎn)總額100%第五講 證券投資的財(cái)務(wù)分析二、財(cái)務(wù)比率分析（三）經(jīng)營效率分析1、存貨周轉(zhuǎn)率A和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)B（1）A=銷售成本/平均存貨（2）B=360天/存貨周轉(zhuǎn)率 = 360天/（銷售成本/平均存貨）第五講 證券投資的財(cái)務(wù)分析二、財(cái)務(wù)比率分析（三）經(jīng)營效率分析2、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均固定資產(chǎn)3、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額4、股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均股東