計量經濟學論文-人民幣匯率研究

1、計量經濟學論文人民幣匯率研究 姓名：賈鳴浩 班級：金融07-2 學號：200710111067目錄1、 背景分析-32、 研究目的-43、 理論模型的設計-54、 模型參數估計-65、 模型的檢驗-6（一）對模型進行經濟意義檢驗（二）對模型進行統計檢驗（三）對模型進行計量經濟學檢驗6、 考察模型的預測能力-117、 對模型進行預測-12八、參考文獻 網站-13九、給您的信-13一、背景分析2010年國民經濟繼續(xù)朝著宏觀調控預期方向發(fā)展，總體保持了平穩(wěn)較快的運行狀態(tài)，國際貿易迅速發(fā)展，外匯儲備再創(chuàng)新高，人民幣匯率升值仍然保持一個較高的預期。匯率受到諸多方面的影響，其變動原因較為復雜。很明顯，匯率

2、首先受到一國外匯儲備的制約。匯率是不同貨幣之間的比率關系，而外匯儲備是一個國家擁有的非本國貨幣的金額。2009年6月，我國外匯儲備已經超過2.1萬億美元。如此龐大的外匯儲備導致人民幣升值的壓力進一步加大。在外匯儲備不斷增加的情況下，流通中的貨幣量也在增加，央行不得不發(fā)行更多的人民幣來兌換貿易或投資中得到的外匯。 利益方面，在經濟起飛過程中匯率升值的問題是肯定會出現的，匯率和人均GDP之間的影響非常之大.。如韓國,臺灣與日本,以起飛過程中匯率都升值了一倍以上.而韓國從2000年到兩面僅僅七年時間,匯率就漲了四成.而日本僅在1987年日元的匯率就漲了差不多100%.但中國呢則非常奇怪,在經濟起飛的

3、前二十年,1980-1996,中國的匯率不但不升,反而貶值了560%.1996的時候,中國經濟已經高速增長了二十年,按亞洲四小龍的經驗,貨幣已經開始一倍兩倍地大幅升值了,但中國人民幣卻不動如山的穩(wěn)定了十年,直到2005.而2005到現在,人民幣雖然開始了升值,卻依然是蟲子爬行般地升值.而如果從1980年算起綜合起來看,人民幣在1980-2007年期間,不但沒有升值,反而貶了了差不多500%.這都說明，人民幣升值壓力加大。 不管中國有何感覺，鑒于此次危機的嚴重程度，實際上針對中國出口的保護主義力度并不是很大。其次，中國低匯率的政策相當于提供出口補貼和以統一的稅率征收關稅，換句話說，帶有保護主義色

4、彩。第三，根據世界銀行估計，2010年中國外匯儲備將增加到2.818萬億美元，由此壓低人民幣匯率，達到世界經濟史上從未曾見的水平。盡管中國的經濟增長率和經常賬戶盈余居世界之首，但中國的實際匯率不高于1998年初的水平。在人民幣升值預期不斷加強，國際間貿易摩擦加劇的情況下，匯率問題已經成為了一個熱點話題。這不僅僅是國內關注的焦點，更是國際關心的問題。因為一國的匯率不可能只是自己的問題，它必然也會影響其貿易伙伴國，對于中國這種大型經濟體尤為如此。因此，不管中國喜歡與否，其嚴格管理的匯率機制都是貿易伙伴的一項合理擔憂。中國的出口規(guī)模已超過其它任何一個國家。2009年11月30日，在中歐南京峰會的閉幕

5、式上，溫家寶總理重復了中國的傳統說辭：“我們將保持人民幣在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。”但是，這并不能抹掉人民幣升值的預期，因為全世界都能感覺到人民幣是被低估了的貨幣，只是說，我們政府有意將這種升值進行的更加合理和均衡。二、研究目的我們根據2008年的中國統計年鑒、中國金融年鑒得到我國從1991年到2007年這17年的匯率、GDP、M2以及外匯儲備的數據，并建立了經濟模型，由此對各項可能對我國匯率產生影響的因素運用計量經濟檢驗等方法進行了系統深入的分析。并根據2007年的數據對2008、2009年的人民幣匯率進行了預測，與實際值相對比，檢驗模型的準確性。未來幾年是加入WTO之后我國全面開放，發(fā)

6、展國際貿易和本國經濟的關鍵時刻。為促進我國對外貿易健康穩(wěn)定，本國經濟保持高速發(fā)展，本論文根據搜集到的最新統計數據，運用多元線性回歸模型分析匯率和各影響因素之間的內在聯系，對未來我國匯率發(fā)展趨勢和宏觀經濟走勢進行分析和預測，并提出了相應的問題和對策。選擇變量的涵義如下：選擇變量變量涵義EXCHANGE（人民幣匯率）匯率亦稱“外匯行市或匯價”，是國際貿易中最重要的調節(jié)杠桿。一國貨幣兌換另一國貨幣的比率，是以一種貨幣表示另一種貨幣的價格。由于世界各國貨幣的名稱不同，幣值不一，所以一國貨幣對其他國家的貨幣要規(guī)定一個兌換率，即匯率。GDP（國內生產總值）GDP即英文gross domestic prod

7、uct的縮寫，也就是國內生產總值,（港臺地區(qū)有翻譯為國內生產毛額、本地生產總值）。通常對GDP的定義為：一定時期內（一個季度或一年），一個國家或地區(qū)的經濟中所生產出的全部最終產品和提供勞務的市場價值的總值。M2(貨幣和準貨幣)準貨幣(quasi-money)-又叫亞貨幣或近似貨幣，是一種以貨幣計值，雖不能直接用于流通但可以隨時轉換成通貨的資產。準貨幣雖不是真正意義上的貨幣，但因可隨時轉化為現實的貨幣，故對貨幣流通有很大影響，是一種潛在貨幣。準貨幣主要由銀行定期存款、儲蓄存款以及各種短期信用流通工具等構成，如國庫券儲蓄存單、外匯券、僑匯券、金融卡等。RESERVE(外匯儲備)外匯儲備（Forei

8、gn Exchange Reserve），又稱為外匯存底，指一國政府所持有的國際儲備資產中的外匯部分，即一國政府保有的以外幣表示的債權 。是一個國家貨幣當局持有并可以隨時兌換外國貨幣的資產。狹義而言，外匯儲備是一個國家經濟實力的重要組成部分，是一國用于平衡國際收支，穩(wěn)定匯率，償還對外債務的外匯積累。廣義而言，外匯儲備是指以外匯計價的資產，包括現鈔、國外銀行存款、國外有價證券等。外匯儲備是一個國家國際清償力的重要組成部分，同時對于平衡國際收支、穩(wěn)定匯率有重要的影響。三、理論模型的設計假設影響人民幣匯率的因素有，國內生產總值，貨幣和準貨幣M2，外匯儲備三個變量，為方便量化，用貨幣供應量同比增長率來

9、描述貨幣和準貨幣M2，用與100美元等值的人民幣數值來近似描述人民幣的匯率水平。搜集1991-2007年的數據如下：年份序號項目國內生產總值（億元）貨幣和準貨幣M2（貨幣供應量同比增長率）外匯儲備(億美元)人民幣匯率 人民幣元（=100美元)11991532.320250.47.6217.121992551.523134.27.6194.431993576.226364.71121241994861.929813.411516.251995835.133070.51173661996831.436380.4111050.57199782939762.75.71398.981998827.942

10、877.45.21449.691999827.846144.62.31546.8102000827.823072.32.31655.7112001827.7107449.72.32121.7122002827.7117208.322864.1132003827.7128958.924032.5142004827.7141964.526099.3152005819.2169996.42.38188.3162006797.2204556.12.310663.4172007760.42495302.315282.5對模型進行多次試驗，最終挑選出模型的形式：LOG(EXCHANGE)=0+1*GDP+

11、2*M22+3*LOG(RESERVE)+四、模型參數估計并對模型進行了參數估計，結果如下：Dependent Variable: LOG(EXCHANGE)Method: Least SquaresDate: 12/16/09 Time: 22:44Sample: 1991 2007Included observations: 17VariableCoefficientStd. Errort-StatisticProb. C5.0708000.20790324.390210.0000GDP-3.08E-065.55E-07-5.5482960.0001M220.0001496.45E-052

12、.3084140.0381LOG(RESERVE)0.2392850.0316787.5535960.0000R-squared0.829795 Mean dependent var6.642979Adjusted R-squared0.790517 S.D. dependent var0.158903S.E. of regression0.072729 Akaike info criterion-2.201825Sum squared resid0.068764 Schwarz criterion-2.005775Log likelihood22.71552 F-statistic21.12

13、611Durbin-Watson stat1.226706 Prob(F-statistic)0.000028經過參數估計的模型方程為:LOG(EXCHANGE)=5.070800（3.08E-06）*GDP+0.000149*M22+0.239285*LOG(RESERVE)五、 模型的檢驗（一）對模型進行經濟意義檢驗：C表示當沒有任何經濟變量影響的時候，人民幣匯率為5.070800，但數值本身沒有任何意義；1表示每當國內生產總值增加一個單位，人民幣匯率的對數值會相應減少3.08E-06 個單位，國內生產總值和人民幣匯率呈現負相關關系；2表示每當貨幣供應量同比增長率的平方增加一個單位，人民幣

14、匯率的對數值會相應增長1.49 E-04 個單位，貨幣供應量和人民幣匯率呈現正相關關系；3表示每當外匯儲備的對數值增加一個單位，人民幣匯率的對數值會相應增長0.24個單位，外匯儲備和人民幣匯率呈現正相關關系。符合經濟學知識,模型通過經濟意義檢驗。（二）對模型進行統計檢驗：1、調整后的擬合優(yōu)度檢驗R2= 0.790517，說明人民幣匯率中79.05%可由國內生產總值，貨幣和準貨幣M2，外匯儲備解釋，擬合程度比較好。2、整體線性關系檢驗（F檢驗）：Prob(F-statistic)=0.0000280.05，整體線性關系顯著。3、回歸系數顯著性檢驗（t檢驗）：Prob.=0.00010.05，通過

15、t檢驗；gdp對log(exchange)線性影響顯著。Prob.=0.03810.05，通過t檢驗；m22對log(exchange)線性影響顯著。Prob.=0.00000.05 未檢驗出存在異方差。進一步進行G-Q檢驗選取在上述OLS結果中未能通過T檢驗的M22進行G-Q檢驗。把M2的數據按升序排列，并將其分成三部分，選取第一部分1991-1997的數據和第三部分2001-2007年的數據分別按原方程進行回歸。子樣1Dependent Variable: LOG(EXCHANGE)Method: Least SquaresDate: 12/17/09 Time: 20:35Sample:

16、 1991 1997Included observations: 7R-squared0.993658 Mean dependent var6.649499Adjusted R-squared0.987316 S.D. dependent var0.133113S.E. of regression0.014991 Akaike info criterion-5.267110Sum squared resid0.000674 Schwarz criterion-5.298018Log likelihood22.43488 F-statistic156.6808Durbin-Watson stat

17、1.965270 Prob(F-statistic)0.000856子樣2Dependent Variable: LOG(EXCHANGE)Method: Least SquaresDate: 12/17/09 Time: 20:36Sample: 2001 2007Included observations: 6Excluded observations: 1R-squared0.913623 Mean dependent var6.647565Adjusted R-squared0.784058 S.D. dependent var0.181469S.E. of regression0.0

18、84328 Akaike info criterion-1.873490Sum squared resid0.014222 Schwarz criterion-2.012317Log likelihood9.620469 F-statistic7.051470Durbin-Watson stat0.689236 Prob(F-statistic)0.126725SSR的比值為SSR2/SSR1=0.014222/0.000674=21.10F0.05(3,3)=9.28，拒絕原假設，i存在異方差。對原方程進行加權數1/abs(e)，消除異方差，并進行回歸。Dependent Variable:

19、 LOG(EXCHANGE)Method: Least SquaresDate: 12/17/09 Time: 19:22Sample(adjusted): 1991 2007Included observations: 17 after adjusting endpointsWeighting series: 1/ABS(E)VariableCoefficientStd. Errort-StatisticProb. C5.1230750.19571326.176500.0000GDP-3.00E-063.62E-07-8.2976280.0000M220.0001561.94E-058.06

20、19410.0000LOG(RESERVE)0.2315770.0284238.1476230.0000Weighted StatisticsR-squared1.000000 Mean dependent var6.712539Adjusted R-squared1.000000 S.D. dependent var14.87848S.E. of regression0.005674 Akaike info criterion-7.303547Sum squared resid0.000419 Schwarz criterion-7.107497Log likelihood66.08015

21、F-statistic24.33806Durbin-Watson stat1.308886 Prob(F-statistic)0.000013Unweighted StatisticsR-squared0.826616 Mean dependent var6.642979Adjusted R-squared0.786605 S.D. dependent var0.158903S.E. of regression0.073405 Sum squared resid0.070048Durbin-Watson stat1.184263再一次進行WHITE檢驗:White Heteroskedasti

22、city Test:F-statistic0.372977Probability0.905799Obs*R-squared6.025270Probability0.7373870.7373870.05，接受原假設，懷特檢驗通過且結果較消除異方差前更為良好。加權后的模型不存在異方差。2、自相關檢驗圖示法檢驗：通過圖示檢驗，從圖中表明的數據可以看出，殘差值有逐年減小的趨勢，預示著可能呈現序列負相關性，需要進行更進一步的檢驗。對上面的模型進行D-W檢驗:參數估計表得到：Durbin-Watson stat1.308886N=17,k=4dl：0.9 du：1.71 4-dl：3.1 4-du：2.29dl：0.91.3088860.05，說明模型不存在自相關。六、考察模型的預測能力（一）用19912007年的數據對模型進行內差檢驗做出歷史模擬圖：平均絕對百分比誤差MAPE=4.84,模型適合進行短期的預測。（二）用19912006年的數據預測2007年的人民幣匯率,進行外推檢驗去除07年的人民幣匯率值,得到07年預測值776.07