中國(guó)與俄羅斯金融政策調(diào)整及其效應(yīng)

1、論文題目：中國(guó)與俄羅斯金融政策調(diào)整及其效應(yīng)摘 要自上世紀(jì)90年代以來(lái)，俄羅斯、東歐國(guó)家和中國(guó)采取了不同的模式的轉(zhuǎn)變，從傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。這樣，轉(zhuǎn)軌國(guó)家在金融領(lǐng)域開始以不同的方式進(jìn)行金融改革。隨著金融全球化的擴(kuò)大，轉(zhuǎn)軌國(guó)家金融體系轉(zhuǎn)型的不同效應(yīng)越來(lái)越明顯。中國(guó)和俄羅斯是兩個(gè)過(guò)渡，一個(gè)在世界上最有影響力的國(guó)家最大的經(jīng)濟(jì)體。在經(jīng)濟(jì)全球化的推動(dòng)下，中國(guó)和俄羅斯之間的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型不斷深化。在轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，全方位的對(duì)外開放和對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的擴(kuò)大，以及在國(guó)際分工的積極參與，極大地推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)全球化和國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作的發(fā)展。經(jīng)過(guò)多年的金融改革，中國(guó)和俄羅斯已經(jīng)取得了豐碩的成果。本文通過(guò)對(duì)中俄改革路徑的分析，比較分

2、析和研究了金融體系轉(zhuǎn)型的方面及其效果，并提出了未來(lái)金融體系轉(zhuǎn)型國(guó)家制度安排的方向。相比，財(cái)政和貨幣政策的中央銀行的貨幣國(guó)際化改革，兩國(guó)的金融機(jī)構(gòu)，得出安全，中央銀行的貨幣政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，有必要提高中央銀行的獨(dú)立性；推進(jìn)人民幣國(guó)際化，讓中國(guó)更好地參與國(guó)際化過(guò)程；明確財(cái)務(wù)職能，更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融，因?yàn)槿祟惿鐣?huì)的生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，始終是同時(shí)發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)將促進(jìn)金融、相互促進(jìn)。 關(guān)鍵詞： 中國(guó)，俄羅斯，金融政策，中央銀行，人民幣China and the Russian financial policy adjustment and its effectABSTRACTSince th

3、e 1990 s, Russia, eastern European countries and China has taken a different pattern transformation, from the traditional planned economy to market economy. So, transition countries in the financial sector financial reform started in a different way. With the enlargement of the financial globalizati

4、on, the different effect of the financial system transformation in transition countries is more and more obvious. China and Russia are the two transitions, one on one of the most influential countries in the world's largest economy. Under the impetus of the economic globalization, China and Russ

5、ia economic transition between continued to deepen. In the process of transformation, all-round opening to the outside world and the expansion of foreign economic relations and trade, and actively participate in international division of labor, greatly promote the development of economic globalizati

6、on and international economic cooperation. After years of financial reform, China and Russia have achieved fruitful results. This article through the analysis of the reform path between China and Russia, comparative analysis and the research aspects in the transformation of the financial system and

7、its effect, and puts forward the future direction national institutional arrangements of the financial system.Compared to fiscal and monetary policy of central bank's monetary internationalization reform, financial institutions, the two countries concluded that security, to achieve the goals of

8、the central bank's monetary policy, it is necessary to improve the independence of the central bank; Promote the internationalisation of the renminbi, make China a better participation in the internationalization process; Clear financial function, better serve the real economy of the development

9、 of the financial, because the foundation of the survival and development of human society, is always at the same time develop the real economy, the real economy will promote financial and promote each other.KEYWORDS：china, Russia, financial policy, the central bank, the yuan目 錄1 中俄兩國(guó)金融政策調(diào)整的狀況11.1 中

10、俄金融政策調(diào)整方式比較11.2 俄羅斯金融政策調(diào)整的措施21.3 中國(guó)金融政策調(diào)整的路徑22 中俄金融政策調(diào)整的績(jī)效比較42.1 本國(guó)貨幣國(guó)際化戰(zhàn)略差異42.2 金融機(jī)構(gòu)貨幣的“財(cái)政化”62.3 中央銀行執(zhí)行金融政策的權(quán)力及職能轉(zhuǎn)換83 兩國(guó)金融政策制度改革及政策調(diào)整的啟示103.1 本幣國(guó)際化103.2 金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)113.3 中央銀行定位12參考文獻(xiàn)14后 記15- ii -1 中俄兩國(guó)金融政策調(diào)整的狀況 在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下,自08年美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)后，全球性的金融危機(jī)持續(xù)延續(xù)，影響的深度和范圍的廣度都遠(yuǎn)超人們的預(yù)想。中國(guó)和俄羅斯是世界上兩個(gè)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的國(guó)家，是“金磚”四國(guó)之中兩個(gè)

11、重要的國(guó)家，有很多值得探究的問(wèn)題。隨著對(duì)外開放的不斷深入，金融的作用越來(lái)越重要，影響著一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。中俄兩國(guó)的金融改革具有一定的相似性，都是從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌，研究如何建立有效的金融體系和金融政策來(lái)最大限度地保證經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)以及怎么合理地使用金融資源來(lái)最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展是兩國(guó)需要不斷去摸索的。1.1 中俄金融政策調(diào)整方式比較20世紀(jì)末，中國(guó)和俄羅斯都走上了金融轉(zhuǎn)軌的道路。在轉(zhuǎn)軌過(guò)程中，中俄兩國(guó)不管是在理論上還是在指導(dǎo)思想上都是不同的，所選用的金融轉(zhuǎn)軌方式也是完全不同的。在經(jīng)濟(jì)、金融體制的重建上，中國(guó)采取了漸進(jìn)轉(zhuǎn)軌模式，而俄羅斯則采用了激進(jìn)轉(zhuǎn)軌模式。漸進(jìn)的轉(zhuǎn)軌模式是指在暫不打破舊體制

12、的前提之下，首先對(duì)傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制開始調(diào)整，通過(guò)扶植新的體制來(lái)逐步地實(shí)現(xiàn)體制的轉(zhuǎn)變，來(lái)使市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過(guò)程當(dāng)中發(fā)揮更大的推動(dòng)作用，并且最后實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)資源配置的基礎(chǔ)性作用。漸進(jìn)的轉(zhuǎn)軌模式認(rèn)為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的過(guò)程應(yīng)當(dāng)是逐步的、穩(wěn)健的、分階段的，這種模式的好處是可以幫助減少改革所帶來(lái)的社會(huì)成本，令人們逐步去承擔(dān)改革帶來(lái)的社會(huì)代價(jià)；同時(shí)，它認(rèn)為經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌是一個(gè)長(zhǎng)期和循序漸進(jìn)的過(guò)程，不應(yīng)該刻意去追求速度。在金融改革上，由于中國(guó)運(yùn)用了漸進(jìn)轉(zhuǎn)軌的模式，致使新舊兩種體制并存，不僅舊體制的弊端不能被迅速清除，同時(shí)新體制的優(yōu)勢(shì)也很難充分發(fā)揮出來(lái)，種種因素致使中國(guó)金融改革明顯落后。激進(jìn)的轉(zhuǎn)軌模式是指經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌中采取的“

13、休克療法”。激進(jìn)的轉(zhuǎn)軌模式更加關(guān)注經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的終極目標(biāo)，它主張?jiān)谳^短的時(shí)間內(nèi)快速并徹底地摧毀計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，并且令市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的制度框架快速建立，從而實(shí)現(xiàn)由計(jì)劃到市場(chǎng)的一步跨越。俄羅斯由于采用了激進(jìn)轉(zhuǎn)軌模式，所以在比較短暫的時(shí)間內(nèi)就快速擺脫了舊體制的約束，并且有效建立起了金融體制來(lái)順應(yīng)市場(chǎng)化的需求。1.2 俄羅斯金融政策調(diào)整的措施 俄羅斯的金融體制是在前蘇聯(lián)的金融遺產(chǎn)之上的。前蘇聯(lián)曾對(duì)原有的金融體制實(shí)行了部分改革來(lái)適應(yīng)當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在這個(gè)新的體制當(dāng)中，俄羅斯對(duì)中央銀行的定位是十分模糊不清的，專業(yè)銀行受的限制很多，同時(shí)也沒有把金融市場(chǎng)的存在考慮進(jìn)去。1992年，俄羅斯采取“休克療法”的模式向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體

14、制進(jìn)行快速轉(zhuǎn)軌，而金融改革則成為模式中的重要內(nèi)容之一，改革的結(jié)果是基于當(dāng)代西方的金融制度，建立以中央銀行為主導(dǎo)，同時(shí)，以商業(yè)銀行為主體、多種金融機(jī)構(gòu)并存的局面。從銀行體制改革來(lái)講，俄羅斯沖破了多年不變的由國(guó)家壟斷一切的單一的銀行體制，實(shí)行中央銀行和商業(yè)銀行共同存在的二級(jí)銀行體制。在這種銀行體制中，不同類別的銀行的職能可以重新被界定和劃分明明確，中央銀行被賦予了新的功能和作用，商業(yè)銀行也獲得了長(zhǎng)足的發(fā)展。在俄羅斯銀行體制改革當(dāng)中，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)趨于綜合化，這個(gè)特點(diǎn)也日益明顯，銀行業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)開始互相滲透。從證券市場(chǎng)發(fā)展來(lái)講，證券市場(chǎng)在俄羅斯可以說(shuō)經(jīng)歷了一個(gè)從無(wú)到有的過(guò)程，并在這個(gè)過(guò)程中規(guī)模不斷擴(kuò)

15、大。俄羅斯通過(guò)法律法規(guī)的制定為本國(guó)證券市場(chǎng)的創(chuàng)立和發(fā)展提供了保障。同時(shí)，通過(guò)發(fā)行國(guó)家債券彌補(bǔ)預(yù)算赤字是俄羅斯國(guó)家有價(jià)證券市場(chǎng)履行的一個(gè)重要職能。另外，存有投資風(fēng)險(xiǎn)的的股票市場(chǎng)得到了較快的甚至是迅速的發(fā)展，越來(lái)越多的俄羅斯企業(yè)利用有價(jià)證券市場(chǎng)融資，通過(guò)在國(guó)內(nèi)外發(fā)行股票、公司債券及歐洲債券，依靠股權(quán)或控股的形式，增加企業(yè)財(cái)務(wù)基礎(chǔ)，國(guó)內(nèi)的有價(jià)證券市場(chǎng)已經(jīng)成為俄羅斯的投資資金的重要來(lái)源。1.3 中國(guó)金融政策調(diào)整的路徑 中國(guó)在金融改革上采取了漸進(jìn)的轉(zhuǎn)軌模式，并且金融改革一直把經(jīng)濟(jì)體制改革作為總體目標(biāo)。首先，改革單一的銀行體制，改革中國(guó)人民銀行包攬一切銀行業(yè)務(wù)的制度，使中國(guó)人民銀行真正成為“銀行的銀行”以

16、及“執(zhí)行金融政策的銀行”。在此基礎(chǔ)上，建立起中央銀行和商業(yè)銀行并存的銀行體制。到目前為止，中國(guó)已經(jīng)建立起了以中央銀行作為核心，以商業(yè)銀行為主體，各種金融機(jī)構(gòu)和金融系統(tǒng)并存的金融體制。其次，在證券市場(chǎng)方面，中國(guó)的證券市場(chǎng)經(jīng)歷了一個(gè)從無(wú)到有的發(fā)展過(guò)程，并在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中不斷開放和規(guī)范。經(jīng)過(guò)二十多年的發(fā)展，中國(guó)證券市場(chǎng)已經(jīng)迅速成為亞洲最具活力的新興市場(chǎng)，中國(guó)證券市場(chǎng)上的交易品種也實(shí)現(xiàn)了多元化。目前，中國(guó)證券市場(chǎng)在許多方面取得了成就，比如在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、市場(chǎng)體系完善、法規(guī)制度和監(jiān)管體系的設(shè)立等方面，其發(fā)展速度之快，很大程度上滿足了社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要以及直接融資的需求。目前，我國(guó)金融改革保證了金融環(huán)境的穩(wěn)

17、定，從而保證了我國(guó)經(jīng)濟(jì)多年的穩(wěn)步增長(zhǎng)。同時(shí)，我國(guó)金融制度得到了進(jìn)一步的發(fā)展與完善，金融行業(yè)也有了良好的基礎(chǔ)，但現(xiàn)在的金融制度還是存在著一定的問(wèn)題，還有繼續(xù)創(chuàng)新的空間。俄羅斯雖然經(jīng)歷過(guò)危機(jī)和動(dòng)蕩，但金融體制改革已經(jīng)基本到位，這是符合俄羅斯發(fā)展要求的。而中國(guó)，由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退、中央銀行的獨(dú)立性問(wèn)題沒有得到有效解決以及金融機(jī)構(gòu)貨幣的財(cái)政化現(xiàn)象仍然存在等問(wèn)題，我國(guó)的金融建設(shè)還是處于發(fā)展和艱難的完善過(guò)程當(dāng)中。因此，如何在已有的金融改革成果上面加速推進(jìn)金融體系建設(shè)，成為了改革迫切需要解決的問(wèn)題。- 15 -2 中俄金融政策調(diào)整的績(jī)效比較2.1 本國(guó)貨幣國(guó)際化戰(zhàn)略差異 對(duì)本幣國(guó)際化進(jìn)程的定義是：一國(guó)貨幣跨越

18、國(guó)界，成為一種在國(guó)際上被普遍接受的計(jì)價(jià)、結(jié)算和儲(chǔ)備貨幣過(guò)程，也是一個(gè)國(guó)家的貨幣由國(guó)內(nèi)貨幣轉(zhuǎn)變成為國(guó)際貨幣的過(guò)程。俄羅斯的貨幣改革的進(jìn)程對(duì)我國(guó)人民幣政策的制定來(lái)說(shuō)，具有十分重要的參考價(jià)值。普京在俄羅斯走進(jìn)世界強(qiáng)國(guó)的同時(shí)，越來(lái)越重視俄羅斯貨幣在世界市場(chǎng)的地位，期望通過(guò)創(chuàng)造盧布的強(qiáng)勢(shì)地位來(lái)進(jìn)一步加強(qiáng)俄羅斯的經(jīng)濟(jì)和金融地位。由于俄羅斯的石油和天然氣具有十分強(qiáng)勢(shì)的出口地位，俄羅斯國(guó)內(nèi)設(shè)立了石油和天然氣的交易所，在交易所中以盧布為結(jié)算工具，這一措施使盧布在國(guó)際上的流通量擴(kuò)大，流通范圍也更廣。普京強(qiáng)調(diào)，“盧布應(yīng)當(dāng)成為國(guó)際結(jié)算的通用貨幣，不斷擴(kuò)大影響范圍”。期間，俄羅斯的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值不斷迅速增長(zhǎng)，與此同時(shí)，由

19、于國(guó)際石油價(jià)格的提高、俄羅斯的外匯儲(chǔ)備持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)和國(guó)內(nèi)通貨膨脹的降低，盧布可自由兌換的目標(biāo)有了十分堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。從盧布國(guó)際化的影響來(lái)看，由于匯率的持續(xù)穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)和國(guó)外的投資者預(yù)期盧布將會(huì)升值，盧布實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目完全開放后，短期資本將更多考慮到俄羅斯的金融市場(chǎng)去進(jìn)行投機(jī)。由于投資者對(duì)國(guó)際能源市場(chǎng)價(jià)格的預(yù)期是升值，因此他們對(duì)盧布的幣值十分有信心，由此可見，盧布可自由兌換的實(shí)現(xiàn)可以讓俄羅斯和國(guó)內(nèi)及國(guó)外投資者實(shí)現(xiàn)雙贏。盧布在其國(guó)際化的進(jìn)程中產(chǎn)生了很可觀的效應(yīng)。就其經(jīng)濟(jì)方面來(lái)講，第一，吸引了大量的外國(guó)投資。俄羅斯國(guó)內(nèi)固定投資不斷增加，國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)，這成為了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力，并且有利于俄羅斯經(jīng)濟(jì)處于良性循

20、環(huán)之中。第二，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供資本保障。由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要大量的資金投入，若實(shí)現(xiàn)盧布可自由兌換，資金便流入俄羅斯，解決了資金供應(yīng)不足的難題。當(dāng)然，盧布的國(guó)際化也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。首先，盧布國(guó)際化會(huì)導(dǎo)致國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)加速向俄羅斯傳導(dǎo)。因?yàn)楦鶕?jù)國(guó)際資本的流動(dòng)規(guī)律，一旦發(fā)達(dá)國(guó)家的金融市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，金融資本會(huì)從發(fā)展中國(guó)家的金融市場(chǎng)上撤回來(lái)達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的，而盧布的可自由兌換實(shí)際上說(shuō)明了俄羅斯取消了資本流出限制，即加速了金融風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)。其次，匯率是衡量一個(gè)國(guó)家貨幣可自由兌換程度的重要指標(biāo)。一旦盧布實(shí)現(xiàn)可自由兌換，俄羅斯能源出口收入的增加將成為盧布升值的重要原因。而能源產(chǎn)品的價(jià)格因素確是不確定的，若

21、國(guó)際油價(jià)持續(xù)走高，則盧布吸引力的增大將導(dǎo)致盧布的升值；但是如果油價(jià)下跌，盧布的匯率也將下降。在今年，即2014年的12月，俄羅斯盧布暴跌，俄羅斯的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)一直嚴(yán)重依賴能源、軍事、金融等領(lǐng)域，俄羅斯的經(jīng)濟(jì)主要借助于國(guó)際油價(jià)這股東風(fēng)，但這種單一的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)缺點(diǎn)顯然太過(guò)明顯。我們?cè)诖四軌蚩吹?，不平衡的?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是不利的，它讓本幣的國(guó)際化存在過(guò)大的風(fēng)險(xiǎn)。雖然存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，但是可以看到的是，盧布的國(guó)際化還是可以為俄羅斯帶來(lái)很可觀效益的。對(duì)比中國(guó)，改革開放以來(lái)，中國(guó)無(wú)論是在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、經(jīng)濟(jì)總量和經(jīng)濟(jì)體制的改革、對(duì)外開放的程度等方面，都取得了很大成就，不斷增強(qiáng)了綜合國(guó)力和國(guó)際影響力，而十分明顯的是

22、，人民幣的國(guó)際地位與我國(guó)不斷發(fā)展的經(jīng)濟(jì)金融實(shí)力、不斷擴(kuò)展的全球政治經(jīng)濟(jì)影響力相比是十分不相稱的。20世紀(jì)90年代初，國(guó)內(nèi)學(xué)者就人民幣國(guó)際化問(wèn)題開始了早期探討；進(jìn)入二十一世紀(jì)后，一些相關(guān)性的研究不斷深入；2008年的國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)之后，社會(huì)輿論和政策研究開始關(guān)注這一問(wèn)題，人民銀行和其他政府部門也集中出臺(tái)了一系列政策舉措，來(lái)推進(jìn)人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。其中較為重要的一個(gè)舉措就是漸進(jìn)推進(jìn)跨境貿(mào)易與投資的人民幣結(jié)算。自2009年7月起，中國(guó)便開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的試點(diǎn)。將國(guó)內(nèi)試點(diǎn)地區(qū)逐步擴(kuò)大到全國(guó)，將境外區(qū)域由中國(guó)香港特區(qū)、澳門特區(qū)、東盟地區(qū)擴(kuò)展至全球；將試點(diǎn)的業(yè)務(wù)范圍由原來(lái)的貨物貿(mào)易擴(kuò)展到所有的經(jīng)常

23、項(xiàng)目結(jié)算，包括服務(wù)貿(mào)易和經(jīng)常轉(zhuǎn)移等；試點(diǎn)范圍從原來(lái)的365家試點(diǎn)企業(yè)擴(kuò)展到所有具有進(jìn)出口經(jīng)營(yíng)資格的企業(yè)。在試點(diǎn)推進(jìn)的初級(jí)階段，所有的試點(diǎn)企業(yè)都可以用人民幣來(lái)支付進(jìn)口，但是只有一部分企業(yè)可以用人民幣來(lái)支付出口。針對(duì)試點(diǎn)中，進(jìn)口人民幣結(jié)算量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)出口人民幣結(jié)算量的現(xiàn)象，又規(guī)定所有擁有進(jìn)出口經(jīng)營(yíng)資格的企業(yè)都可以依照法律來(lái)展開出口貨物貿(mào)易人民幣結(jié)算的業(yè)務(wù)。貨幣互換和跨境結(jié)算這兩項(xiàng)舉措的推進(jìn)標(biāo)志著我國(guó)在人民幣國(guó)際化方面邁出了重要的一步，可以說(shuō)2009年是人民幣國(guó)際化元年。 從進(jìn)展來(lái)看，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的規(guī)模得到了擴(kuò)大，對(duì)比2009年第四季度的36億元人民幣，上升到了2013年第一季度的10039億元

24、人民幣。除此以外，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)在2013年前三季度累計(jì)共3.16億萬(wàn)元，超過(guò)了2012年全年的規(guī)模。同時(shí)，直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)接近2011年全年的水平，達(dá)到3325億元。與此同時(shí)，我國(guó)離岸人民幣市場(chǎng)得到了擴(kuò)大，海外人民幣存量突破了萬(wàn)億元的大關(guān)，人民幣離岸中心的業(yè)務(wù)在臺(tái)灣、新加坡、倫敦等地也取得了迅猛發(fā)展，多個(gè)人民幣離岸中心陸續(xù)形成。人民幣和其他國(guó)家和地區(qū)的貨幣互換是反映人民幣國(guó)際化的現(xiàn)狀的重要指標(biāo)。到目前為止，中國(guó)已和20多個(gè)國(guó)家和地區(qū)簽署了雙邊本幣互換，總金額超過(guò)2萬(wàn)億元人民幣，期限都是3年。其中，5家經(jīng)濟(jì)體央行的雙邊本幣互換到期后得到了續(xù)簽，且互換金額顯著擴(kuò)大。2013年的10

25、月，歐洲中央銀行和中國(guó)的央行簽訂了貨幣互換協(xié)議，這一進(jìn)程足以說(shuō)明中國(guó)在歐洲的貿(mào)易和金融交易中的重要性，表明人民幣的國(guó)際地位得到了進(jìn)一步的提高。根據(jù)SWIFT數(shù)據(jù)，人民幣作為世界性的支付貨幣，在全球占據(jù)了0.84%的份額，是世界上第12大的支付貨幣。雖然所占比例仍然不高，但是卻充分表明了人民幣在國(guó)際市場(chǎng)上的認(rèn)可度和接受度在不斷提高。2.2 金融機(jī)構(gòu)貨幣的“財(cái)政化”在美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)之前，人們認(rèn)為金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的靈魂與核心。次貸危機(jī)爆發(fā)之后，許多人開始認(rèn)識(shí)到，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是金融最重要的功能。實(shí)體經(jīng)濟(jì)是指物質(zhì)和精神產(chǎn)品及服務(wù)的生產(chǎn)、流通等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。總的來(lái)說(shuō)，人類社會(huì)的生存和發(fā)展離不開實(shí)體經(jīng)濟(jì)的

26、發(fā)展，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是基礎(chǔ)。因?yàn)橹灰獙?shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)生震蕩,不僅食品價(jià)格指數(shù)和核心消費(fèi)者的物價(jià)指數(shù)會(huì)發(fā)生變化，庫(kù)存和零售額等指標(biāo)也會(huì)做出相應(yīng)的反應(yīng),由此看來(lái)，市場(chǎng)運(yùn)行的基本狀況是由實(shí)體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)反應(yīng)出來(lái)的。雖然實(shí)體經(jīng)濟(jì)不包含一個(gè)國(guó)家的要害，但想要國(guó)家的市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是其關(guān)鍵，民生疾苦和企業(yè)生存都和實(shí)體經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，任何國(guó)家都不能忽視它的作用。為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供資金來(lái)源是金融的主要功能。然而，對(duì)于俄羅斯銀行來(lái)說(shuō)，它的信貸資金沒能十分有效地轉(zhuǎn)化成為投資，在高收益的驅(qū)使下，大量資金流入到了金融市場(chǎng)而進(jìn)行投機(jī)，這個(gè)現(xiàn)象大大違背了金融的功能。2008年，由于受到全球性金融危機(jī)的影響，俄羅斯的實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到了嚴(yán)重打

27、擊，主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面。第一，產(chǎn)業(yè)嚴(yán)重萎縮。因?yàn)槿蛐越鹑谖C(jī)的影響，俄羅斯工業(yè)部門的生產(chǎn)都開始了萎縮。據(jù)統(tǒng)計(jì)，俄羅斯在2008年11月的工業(yè)增值與同年10月相比較下降了10.8%，與2007年同期相比較下降了8.7%。第二，企業(yè)虧損。首先，俄羅斯有將近三分之二的企業(yè)的流動(dòng)資金來(lái)源于貸款，金融危機(jī)造成信貸緊縮，從而導(dǎo)致這些企業(yè)資金周轉(zhuǎn)十分困難。第三，失業(yè)率迅速上升。在金融危機(jī)的沖擊下，俄羅斯在2008年10月份的失業(yè)人數(shù)為460萬(wàn)人，失業(yè)率上升了8.7%。俄羅斯的一些企業(yè)除了采取裁員的措施外，還縮短了工作時(shí)間，強(qiáng)制執(zhí)行員工的無(wú)薪休假等。為了扭轉(zhuǎn)這個(gè)局面，俄羅斯總統(tǒng)梅德韋杰夫在2008年10

28、月20日下令設(shè)立金融市場(chǎng)發(fā)展委員會(huì)，金融市場(chǎng)發(fā)展委員會(huì)直屬于總統(tǒng)，主要用來(lái)解決一些商品市場(chǎng)的穩(wěn)定問(wèn)題，用來(lái)支持來(lái)自于本國(guó)企業(yè)的供應(yīng)與需求，它是一個(gè)系統(tǒng)的反危機(jī)行動(dòng)措施，用來(lái)抵御各經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域所受到的全球危機(jī)的影響。其中，如何把資金有效地轉(zhuǎn)化為投資是俄政府和中央銀行非常重視的一個(gè)問(wèn)題。在這一目的的驅(qū)使下，俄政府督促商業(yè)銀行向企業(yè)提供貸款。財(cái)政部和俄羅斯中央銀行為商業(yè)銀行注入資金之后，俄中央銀行還向那些得到政府資金上支持的商業(yè)銀行派出全權(quán)代表，來(lái)保證注入的資金能夠順利進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并且檢查其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貸款、貸款利率及規(guī)模等。與此同時(shí)，政府制定出了一系列具體措施來(lái)減弱金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，同時(shí)

29、保證國(guó)家的劃撥資金能夠快速進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。其中，政府采取了許多措施來(lái)幫助大型企業(yè)，比如說(shuō)：國(guó)家擔(dān)保、國(guó)家信貸、優(yōu)惠利率、國(guó)家訂單、海關(guān)稅費(fèi)政策優(yōu)惠等。對(duì)于類似于石油、天然氣這樣的支柱性產(chǎn)業(yè)，俄聯(lián)邦政府盡其所能地提供幫助，不僅向這些大型石油、天然氣公司撥款，并且盡可能調(diào)低石油的出口關(guān)稅稅率。不僅如此，俄羅斯政府在其他實(shí)體經(jīng)濟(jì)上也提供了不少援助性貸款，比如扶持農(nóng)業(yè)等?？梢?，保證資金可以有效進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)是發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要措施。在金融危機(jī)后期，俄羅斯仍然堅(jiān)持扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)行刺激性的政策，普京于2010年2月表示，減少對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持還為時(shí)尚早。他認(rèn)為，扶持俄羅斯實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展主要

30、有以下幾個(gè)重要項(xiàng)目：第一，刺激內(nèi)需。首先需要刺激的是汽車和建筑業(yè)的需求，落實(shí)住房設(shè)計(jì)計(jì)劃和大型基礎(chǔ)建設(shè)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目。第二，為大型企業(yè)提供國(guó)家擔(dān)保。通過(guò)加強(qiáng)銀行業(yè)的資源基礎(chǔ)來(lái)提高對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的借貸力度。第三，實(shí)行穩(wěn)健的貨幣信貸政策，保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。俄政府表示，今后的基本任務(wù)之一就是恢復(fù)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貸款，在存在不良貸款和高貸款風(fēng)險(xiǎn)下依然支持經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)發(fā)展。2009年到2011年，俄羅斯實(shí)體經(jīng)濟(jì)從衰退得到了復(fù)蘇，投資和需求不斷增長(zhǎng)。2010年前三季度，人均實(shí)際收入同比增長(zhǎng)4.8%，實(shí)際工資同比增長(zhǎng)5%，GDP同比增長(zhǎng)3.4%，2010年和2011年增長(zhǎng)率均為4.3%。而在中國(guó)，尤其是在20世紀(jì)90年

31、代后，金融衍生產(chǎn)的品種類多，數(shù)量大，導(dǎo)致了金融本質(zhì)屬性開始異化，如何使金融更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為一個(gè)大問(wèn)題。對(duì)于此問(wèn)題，周小川在他的解讀報(bào)告全面深化金融業(yè)改革開放 加快完善金融市場(chǎng)體系中給出了答案。他認(rèn)為，想要做好金融工作，把握金融服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求是關(guān)鍵，就得持續(xù)提升金融業(yè)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。具體來(lái)說(shuō)，在促進(jìn)合理金融創(chuàng)新的同時(shí)，堅(jiān)持金融服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)原則，不能令讓金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重脫節(jié)。金融不能有效地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)就是金融本質(zhì)的異化，這導(dǎo)致了目前的國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)上的很多問(wèn)題。資金沒有被用于投資，而是把金融作為牟取暴利的工具來(lái)使用，致使資金在金融市場(chǎng)體系的內(nèi)部循環(huán)。隨著金融化水平

32、的不斷提高，全球經(jīng)濟(jì)所面臨的最大的問(wèn)題就是不斷提高的風(fēng)險(xiǎn)。例如，全球金融資產(chǎn)規(guī)模在1980年相當(dāng)于全球GDP的108%，然而到了2012年的年底，金融業(yè)規(guī)模大概等于全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的16倍。另外，目前在全球外匯市場(chǎng)上，一天的總交易金額高于5萬(wàn)億美元，但這個(gè)交易額中的98%與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的外匯需求量無(wú)直接聯(lián)系。新中國(guó)成立64年來(lái)，對(duì)比前60年增加的30萬(wàn)億的銀行信貸，近4年增加了將近40萬(wàn)億。由此可見，近幾年來(lái)我國(guó)的信用過(guò)度擴(kuò)張十分嚴(yán)重，可以說(shuō)已經(jīng)到了無(wú)以復(fù)加的地步，而這個(gè)現(xiàn)象非常有可能導(dǎo)致中國(guó)的金融危機(jī)。如果想要擺脫危機(jī)的困擾，就必須明確金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系，使金融市場(chǎng)的發(fā)展來(lái)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展或?yàn)閷?shí)

33、體經(jīng)濟(jì)服務(wù)?？偟脕?lái)說(shuō)，不讓金融的本質(zhì)異化是目前我國(guó)金融改革的目標(biāo)，即明確金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，如何讓金融來(lái)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，以及金融發(fā)展應(yīng)該怎樣建立在其信用基礎(chǔ)之上。只有這樣金融改革才能順利進(jìn)行，金融業(yè)的發(fā)展才能平穩(wěn)。2.3 中央銀行執(zhí)行金融政策的權(quán)力及職能轉(zhuǎn)換中央銀行執(zhí)行金融政策的權(quán)利及職能轉(zhuǎn)換主要反映在其獨(dú)立性上，其最基本的內(nèi)容就是執(zhí)行特定貨幣政策時(shí)職能上面所擁有的獨(dú)立性。大量的實(shí)證研究表明，想要提高貨幣政策的執(zhí)行效力就要加強(qiáng)中央銀行的獨(dú)立性，也就是說(shuō)，中央銀行獨(dú)立性越強(qiáng)，通貨膨脹率就越低。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的道路上,中國(guó)和俄羅斯都建立了以中央銀行為主導(dǎo)的二級(jí)銀行體制，兩國(guó)的中央銀行獨(dú)立性都有了很大

34、程度的提高，但是，兩國(guó)的中央銀行獨(dú)立性相比較又有本質(zhì)上的不同。 中國(guó)人民銀行作為中國(guó)的中央銀行，不管是在法律上還是在組織上都已經(jīng)具有了一定的獨(dú)立性。在1995年3月18日通過(guò)的中國(guó)人民銀行法, 首次明確了在法律上的中國(guó)人民銀行地位、權(quán)利和義務(wù)。中國(guó)人民銀行法第七條規(guī)定: 中國(guó)人民銀行在國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下依法獨(dú)立執(zhí)行貨幣政策,不受地方政府、各級(jí)政府部門、社會(huì)團(tuán)體和個(gè)人的干涉。在1997年，中國(guó)人民銀行借鑒國(guó)際通行的做法在央行內(nèi)部成立貨幣政策委員會(huì)，其在實(shí)踐中的作用不斷增強(qiáng)。1998年，國(guó)務(wù)院對(duì)央行實(shí)行管理體制改革，按經(jīng)濟(jì)區(qū)設(shè)置九大分行，同時(shí)撤銷了省級(jí)分行。這使得中國(guó)人民銀行分支機(jī)構(gòu)在一定程度上擺脫了地

35、方政府和各級(jí)政府部門的干擾，保證了中國(guó)人民銀行分支機(jī)構(gòu)在執(zhí)行貨幣政策時(shí)的獨(dú)立性。十屆全國(guó)人大會(huì)議在2003年4月通過(guò)了設(shè)立銀監(jiān)會(huì)的決定，央行的獨(dú)立性由此得到了進(jìn)一步加強(qiáng)。設(shè)立銀監(jiān)會(huì)是為了分擔(dān)原來(lái)由央行承擔(dān)的金融監(jiān)管職責(zé)，令央行不再需要分心考慮銀行的安全及自身監(jiān)管的責(zé)任，可以專門履行貨幣政策職能，并根據(jù)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的需要來(lái)制定和執(zhí)行貨幣政策。 雖然隨著金融體制改革的深化，中國(guó)的中央銀行獨(dú)立性逐漸增加，但是從國(guó)際角度以及對(duì)金融發(fā)展的要求相比，我國(guó)中央銀行的獨(dú)立性程度仍然很低，無(wú)論是法律地位、人事安排、職能實(shí)現(xiàn)都缺乏獨(dú)立性，而且受政府的影響很大。特別是，中國(guó)人民銀行仍然是國(guó)務(wù)院的行政隸屬機(jī)構(gòu)，這個(gè)原

36、因使央行的獨(dú)立性仍遠(yuǎn)離市場(chǎng)化要求。在20世紀(jì)90年代初，俄羅斯經(jīng)過(guò)多年的改革，中央銀行體制基本建立。但仍然存在著以國(guó)有銀行為主體的二級(jí)銀行體系,俄羅斯中央銀行的職能轉(zhuǎn)換并沒有得到本質(zhì)的發(fā)展，銀行業(yè)也基本被國(guó)家壟斷。俄羅斯在20世紀(jì)90年代之后,和中國(guó)一樣放棄了原來(lái)所擁有的體制，開始實(shí)行全面改革，其中就包括了銀行業(yè)改革。可是俄羅斯選擇的改革路徑與中國(guó)的不同。如上文所說(shuō)的，實(shí)行激進(jìn)轉(zhuǎn)軌模式的俄羅斯，在比較短的時(shí)間里脫離了舊體制的束縛，快速地建立起適應(yīng)市場(chǎng)化需要的金融體制，建立起了中央銀行為主導(dǎo)的二級(jí)銀行體制，這一改革大大提高了俄羅斯中央銀行的獨(dú)立性，并且從比較上來(lái)看，俄羅斯中央銀行的獨(dú)立性要高于中

37、國(guó)。俄羅斯法律規(guī)定中央銀行與政府不再是隸屬關(guān)系，俄羅斯中央銀行的改革帶有十分濃重的轉(zhuǎn)軌色彩。雖然中俄兩國(guó)的央行都獨(dú)立于財(cái)政并與財(cái)政是平行的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)管理與調(diào)控部門，但從目前的體制和將來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)看，俄羅斯央行的獨(dú)立性更大一些，將來(lái)會(huì)向著西方國(guó)家央行的方向發(fā)展，政府與央行的關(guān)系將形成一種合作關(guān)系，同時(shí)央行將獨(dú)立行使金融決策和金融管理權(quán)。中國(guó)的央行雖然已經(jīng)獨(dú)立于財(cái)政部, 但與財(cái)政仍有千絲萬(wàn)縷的關(guān)系，而且財(cái)政與央行都?xì)w國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)，為了落實(shí)國(guó)務(wù)院的任務(wù)和計(jì)劃，財(cái)政和央行也只是分工不同和名義不同而己，無(wú)論從目前的管理體制還是干部組織體制看，央行都難以獨(dú)立地進(jìn)行金融決策，即使以央行的名義出臺(tái)的金融政策和金融

38、管理規(guī)章、手段，也不能反映央行的獨(dú)立判斷和獨(dú)立功能。我國(guó)也必須通過(guò)金融改革和立法來(lái)保證中央銀行的地位，使其獨(dú)立地制定和實(shí)施長(zhǎng)期穩(wěn)定的貨幣政策。3 兩國(guó)金融政策制度改革及政策調(diào)整的啟示3.1 本幣國(guó)際化我國(guó)沒有正式提出人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略，與此相應(yīng)，對(duì)于國(guó)際化具體推進(jìn)路徑的研究也較為淺顯。而俄羅斯6年的盧布國(guó)際化之路能給我們一些啟示。普京曾經(jīng)對(duì)盧布國(guó)際化提出看法，“盧布不僅要實(shí)現(xiàn)內(nèi)部而且要實(shí)現(xiàn)外部可自由兌換，不僅要實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目下的可自由兌換，而且要實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下的可自由兌換。實(shí)現(xiàn)盧布可自由兌換是融入世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的重要成果，對(duì)于出境的俄羅斯公民來(lái)說(shuō)，只要帶上護(hù)照和盧布就足夠了”。由此可見，普京認(rèn)

39、為實(shí)現(xiàn)盧布國(guó)際化是俄羅斯的重要戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)盧布可自由兌換就是一種強(qiáng)國(guó)的理念，代表著俄羅斯融入了世界經(jīng)濟(jì)體系之中以及俄羅斯公民的國(guó)際地位得到提高。對(duì)我國(guó)而言，人民幣的國(guó)際化具有同樣的意義，人民幣國(guó)際化是一個(gè)必然的趨勢(shì)。如果人民幣不能自由兌換，就意味著無(wú)法參與全球化進(jìn)程，更不可能在穩(wěn)定的全球經(jīng)濟(jì)秩序中發(fā)揮其作用，不能充分享受全球化帶來(lái)的好處。這是我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力在國(guó)際市場(chǎng)上真實(shí)狀況的一種表現(xiàn)，也能為我國(guó)進(jìn)一步提高國(guó)際貨幣政策話語(yǔ)權(quán)、促進(jìn)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易和投資等帶來(lái)積極的影響。從盧布國(guó)際化之路來(lái)看，想要實(shí)現(xiàn)貨幣國(guó)際化，第一，需具備強(qiáng)大的國(guó)家經(jīng)濟(jì)、政治、軍事基礎(chǔ)。一種貨幣能否成為國(guó)際貨幣，總的來(lái)說(shuō)是市場(chǎng)的選

40、擇。衡量一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的主要指標(biāo)是GDP在世界GDP中的比重及該國(guó)對(duì)外貿(mào)易在世界貿(mào)易中所占的份額。一個(gè)擁有強(qiáng)大的世界政治和軍事地位的國(guó)家，能夠較好地保護(hù)自己的安全和國(guó)內(nèi)外居民所持有的以本幣形式存在的金融資產(chǎn)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)30多年的快速發(fā)展，GDP在世界上排名第二，外匯儲(chǔ)備比G8國(guó)家所有的外匯儲(chǔ)備總和還多。我國(guó)的對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景是很好的。但近年來(lái)，由于我國(guó)國(guó)內(nèi)各種社會(huì)矛盾凸顯和加劇、分裂勢(shì)力的不斷侵?jǐn)_、我國(guó)與周邊國(guó)家未定國(guó)界上的領(lǐng)土和資源糾紛等等，種種現(xiàn)象從側(cè)面反映我國(guó)在政治制度上的缺陷、軍事實(shí)力和周邊強(qiáng)國(guó)的差距，這些原因也為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)埋下了許多隱患。如果不能好好處理，非常有可能造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)

41、發(fā)展的被阻礙。第二，貨幣價(jià)值的穩(wěn)定性。貨幣價(jià)值的穩(wěn)定是貨幣國(guó)際化的基礎(chǔ)條件，因?yàn)橹挥蟹€(wěn)定的貨幣才能被大家信任和接受。穩(wěn)定且有上升趨勢(shì)的貨幣更受投資者的青睞，這既可以滿足投資者的利益需求，又對(duì)人民幣的國(guó)際結(jié)算和流通量產(chǎn)生積極的影響。第三，合理的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。從俄羅斯這個(gè)真實(shí)例子來(lái)看，單一的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)最終極有可能導(dǎo)致危機(jī)，而我國(guó)出口貿(mào)易對(duì)GDP影響過(guò)大，一旦國(guó)外市場(chǎng)的消費(fèi)減少，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)就會(huì)陷入困境，合理優(yōu)化國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)能降低這種困境的發(fā)生率。 中國(guó)是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，其人民幣國(guó)際化的最終目標(biāo)應(yīng)該是讓人民幣成為和美元、歐元一樣的國(guó)際貨幣。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的崛起和綜合國(guó)力的提升，在國(guó)際市場(chǎng)上，人民幣認(rèn)可度和

42、接受度也在不斷提高，但在同一時(shí)間，我們需要正視的是，當(dāng)前人民幣國(guó)際化仍然處于初級(jí)階段，把人民幣當(dāng)成儲(chǔ)備貨幣的國(guó)家不多。中國(guó)目前應(yīng)以金融改革為基礎(chǔ)，不斷推動(dòng)資本項(xiàng)目的開放，之后逐步實(shí)現(xiàn)人民幣從結(jié)算貨幣到投資貨幣再到儲(chǔ)備貨幣的目標(biāo)，推動(dòng)人民幣國(guó)際化。3.2 金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)從金融與經(jīng)濟(jì)實(shí)體的關(guān)系來(lái)看，兩者之間存在這樣一個(gè)關(guān)系。第一，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融存在的基礎(chǔ)。一旦金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)脫節(jié)，金融資本便會(huì)流向投機(jī)市場(chǎng)，擾亂整個(gè)商品市場(chǎng)的秩序，甚至可能發(fā)生危機(jī)。第二，金融是推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要工具。金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有兩個(gè)方面的推動(dòng)作用：第一，金融充當(dāng)了一個(gè)支付中介的角色，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供幫助；另一方面是

43、可以令實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效地實(shí)現(xiàn)資本的原始積累，這些儲(chǔ)蓄將進(jìn)一步成為擴(kuò)大生產(chǎn)的再投資，這樣可以分散整個(gè)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，并承擔(dān)著穩(wěn)定增長(zhǎng)的責(zé)任。那如何讓金融體制改革服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)呢？從俄羅斯發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)例來(lái)看，本文認(rèn)為，第一，通過(guò)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)來(lái)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。直接融資是資金的需求和供給之間建立的關(guān)系，直接融資與銀行的間接融資相比，具有減少實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的優(yōu)勢(shì)。也就是說(shuō)，如果想要降低融資成本，可以通過(guò)提高直接融資比重來(lái)實(shí)現(xiàn)，可以通過(guò)完善主板、中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，進(jìn)而發(fā)展股權(quán)交易市場(chǎng)、債券市場(chǎng)，來(lái)加大直接融資的規(guī)模，從而降低對(duì)間接融資的過(guò)分依賴。與此同時(shí)，需要規(guī)范銀行業(yè)，盡量克服銀行業(yè)中不合適的高

44、利率現(xiàn)象，并避免銀行中介機(jī)構(gòu)中亂收中介費(fèi)的現(xiàn)象。一旦消除了在貸款上的不合理收費(fèi)的現(xiàn)象，就可以在一定程度上保證資源能夠向重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目集中。第二，展開開放式的間接融資機(jī)制，打破銀行業(yè)的壟斷地位。為了降低融資成本，我們必須要提高間接融資的效率和資本市場(chǎng)資源配置的效率。銀行業(yè)的壟斷不僅包括行業(yè)壟斷，還包括價(jià)格壟斷，這種壟斷減少了金融競(jìng)爭(zhēng)，制約了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，影響了金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。也就是說(shuō)，如果想打破銀行壟斷，不僅需要打破行業(yè)壟斷，還得要打破價(jià)格壟斷。這種做法可以有效降低銀行業(yè)的進(jìn)入門檻，使民間資本的進(jìn)入具有合法性，并且參與競(jìng)爭(zhēng)，還可以通過(guò)引導(dǎo)民間金融資本的合法化，來(lái)逐步改善銀行業(yè)的壟斷局面。根據(jù)國(guó)內(nèi)和國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，想要穩(wěn)定發(fā)展國(guó)民經(jīng)濟(jì)，就必須實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)如此復(fù)雜的情況下，降低融資成本，來(lái)使金融更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展具有十分重要的意義。3.3 中央銀行定位通過(guò)對(duì)中國(guó)和俄羅斯中央銀行改革路徑和獨(dú)立性的比較與分析，它可以產(chǎn)生一些啟示，即無(wú)論當(dāng)前的狀態(tài)是怎么樣的，從長(zhǎng)期來(lái)看，必須要增強(qiáng)中央銀行的獨(dú)立性。歷史經(jīng)驗(yàn)和各項(xiàng)研究表明，擁有高獨(dú)立性的中央銀行的國(guó)家在穩(wěn)定金融和維系宏觀經(jīng)濟(jì)方面，通常要比那些中央銀行受政府控制的國(guó)家更為成功。我們認(rèn)為，不加快轉(zhuǎn)軌國(guó)家中央銀行獨(dú)立性的實(shí)現(xiàn)，就不能有效地保障中