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文檔簡介
1、財務成本管理(2016) 第三章 長期計劃與財務預測 課后作業(yè)一 、單項選擇題1.通常企業(yè)制定為期( )年的長期計劃。 A.3 B.5 C.8 D.102.在企業(yè)財務計劃的基本步驟中,確認支持長期計劃需要的資金時不需要考慮的因素是( )。 A.預測外部融資額 B.應收賬款需要的資金 C.研究開發(fā)需要的資金 D.主要廣告宣傳需要的資金3.財務預測的起點是( )。 A.銷售預測 B.估計經營資產和經營負債 C.估計各項費用和保留盈余 D.估計所需融資4.某企業(yè)上年銷售收入為100
2、0萬元,若預計下一年通貨膨脹率為5%,公司銷量下降2%,所確定的外部融資占銷售增長的百分比為25%,則相應外部應追加的資金為( )萬元。 A.8.75B.7.5 C.7.25 D.5.755.下列關于銷售百分比法的說法中,錯誤的是( )。A.根據基期凈經營資產和預計銷售增長率,可以確定凈經營資產增加B.根據預計金融資產減去基期金融資產,可以確定可動用金融資產C.根據預計凈利潤和預計股利支付率,可以確定留存收益增加D.根據凈經營資產銷售百分比和銷售收入增加,可以確定凈經營資產增加6.甲公司2015年銷售收入為1800萬元,已知管理用資產負債表中凈經營資產為1000萬
3、元,金融資產為20萬元,留存收益50萬元。預計2016年銷售增長率為8%,凈經營資產周轉率不變,預計管理用資產負債表中金融資產15萬元,留存收益100萬元,則外部融資額為( )萬元。A.0B.15C.25D.357.下列關于融資優(yōu)先順序,正確的是( )。A.動用現(xiàn)存的金融資產-增加金融負債-增加留存收益-增加股本B.動用現(xiàn)存的金融資產-增加留存收益-增加金融負債-增加股本C.增加留存收益-動用現(xiàn)存的金融資產-增加金融負債-增加股本D.增加留存收益-增加股本-增加金融負債-動用現(xiàn)存的金融資產8.甲公司是一家大型企業(yè),則其不應該采用的預測方法是( )。A.使用交互式財務規(guī)劃模型B.使用綜合數據庫財
4、務計劃系統(tǒng)C.使用電子表軟件D.銷售百分比法9.由于通貨緊縮,A公司不打算從外部融資,而主要靠調整股利分配政策,擴大留存收益來滿足銷售增長的資本需求。歷史資料表明,該公司經營資產、經營負債與銷售收入之間存在著穩(wěn)定的百分比關系?,F(xiàn)已知經營資產銷售百分比為65%,經營負債銷售百分比為20%,預計下年銷售凈利率為8%,不進行股利分配。據此,可以預計下年銷售增長率為( )。 A.21.62% B.15.38% C.22.65% D.12.5%10.下列指標不會影響內含增長率的是( )A.凈經營資產B.股利支付率C.銷售凈利率D.可動用金融資產11.某企業(yè)現(xiàn)在處于
5、平衡增長中,下列關系式錯誤的是( )。A.本年股東權益增長率=本年負債增長率B.本年股利增長率=本年可持續(xù)增長率C.本年內含增長率=本年可持續(xù)增長率D.本年可持續(xù)增長率=上年可持續(xù)增長率12.某企業(yè)2014年年末的所有者權益為1000萬元,可持續(xù)增長率為25%。2015年經營效率和財務政策(包括不增發(fā)新股)與上年相同。若2015年的凈利潤為500萬元,則其股利支付率是( )。 A.0 B.20% C.40% D.50%13.某公司采用銷售百分比法對資本需求量進行預測。預計2015年的銷售收入為8000萬元,預計銷售成本、銷售費用、管理費用、財務費用占銷售
6、收入的百分比分別為75%、0.8%、12%、1.5%。假定該公司適用的所得稅稅率為25%,股利支付率為30%。則預計該公司2015年留存收益的增加額為( )萬元。 A.490.28 B.450 C.449.4 D.192.614.某公司已知2015年銷售收入為15000萬元,凈經營資產為5250萬元,該公司預計2016年外部融資銷售增長比為-4.2%,2016年銷售增長率為15%,增加的留存收益為900萬元,凈經營資產周轉率預計保持2015年的水平,則該公司2016年可動用的金融資產為( )萬元。A.0B.-18C.18D.20二 、多項選擇題1.下列各
7、項中屬于長期計劃涉及的內容的有( )。 A.企業(yè)理念 B.企業(yè)經營范圍 C.企業(yè)目標 D.企業(yè)戰(zhàn)略2.下列各項中屬于財務計劃基本步驟的有( )。 A.確定計劃并編制預計財務報表,并運用這些預測結果分析經營計劃對預計利潤和財務比率的影響 B.確認支持長期計劃需要的資金 C.預測未來短期可使用的資金 D.建立基于績效的管理層報酬計劃3.下列表述中正確的有( )。A.財務預測是融資計劃的前提B.財務預測有助于改善投資決策C.財務預測與其他預測一樣都不可能很準確,因此預測沒有任何意義D.財務預測的起點是銷售預測4.下列根據
8、銷售百分比法確定的融資總需求正確的有( )。A.融資總需求=預計凈經營資產合計-基期凈經營資產合計B.融資總需求=動用金融資產+增加留存收益+增加債務融資+增加股權融資C.融資總需求=經營資產銷售百分比×銷售收入增加-經營負債銷售百分比×銷售收入增加-預計銷售收入×預計銷售凈利率×預計留存收益率-可動用的金融資產D.融資總需求=(經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比)×銷售收入增加5.下列屬于財務預測的其他方法的有( )。 A.回歸分析法 B.運用計算機系統(tǒng)預測法 C.資本資產定價模型 D.價格指數法6
9、.在企業(yè)沒有可動用金融資產的情況下,下列關于內含增長率的公式,正確的有( )。A.內含增長率=外部融資額為零時的銷售增長率B.內含增長率=外部融資銷售增長比為零時的銷售增長率C.內含增長率=(凈利潤/凈經營資產×利潤留存率)/(1-凈利潤/凈經營資產×利潤留存率)D.內含增長率=(銷售凈利率×凈經營資產周轉率×利潤留存率)/(1-銷售凈利率×凈經營資產周轉率×利潤留存率)7.在“僅靠內部融資的增長率”條件下,錯誤的說法有()。A.假設不增發(fā)新股B.假設不增加借款C.所有者權益不變D.資產負債率不變8.下列關于可持續(xù)增長率的說法中,錯誤
10、的有( )。 A.可持續(xù)增長率是指企業(yè)僅依靠內部籌資時,可實現(xiàn)的銷售增長率 B.可持續(xù)增長率是指不改變經營效率和財務政策時,可實現(xiàn)的銷售增長率 C.在經營效率和財務政策不變時,可持續(xù)增長率等于實際增長率 D.在可持續(xù)增長狀態(tài)下,企業(yè)的資產、負債和權益保持同比例增長9.在企業(yè)可持續(xù)增長的狀況下,下列相關的公式中,正確的有( )。A.股東權益本期增加=本期凈利潤×本期利潤留存率B.可持續(xù)增長率=本期利潤留存/(期末股東權益-本期利潤留存)C.可持續(xù)增長率=本期凈利潤/期末股東權益×本期利潤留存率D.本期負債增加=本期銷售收入/總資產周轉率
11、×基期期末負債/基期期末資產10.企業(yè)銷售增長時需要補充資本,假設每元銷售收入所需資本不變,以下關于外部融資需求的說法中,正確的有( )。 A.當企業(yè)的實際增長率低于內含增長率時,企業(yè)不需要從外部融資 B.預計股利支付率小于1時,預計銷售凈利率越高,外部融資需求越大 C.如果外部融資銷售增長比為負數,說明企業(yè)有剩余資本,可用于增加股利或短期投資 D.預計銷售凈利率大于0時,預計股利支付率越高,外部融資需求越小11.某公司2015年銷售收入為3000萬元,凈經營資產周轉率為2.5次,凈利潤為165萬元。預計2016年銷售量不變,但是存在通貨膨脹,
12、預計通貨膨脹率為10%,且保持凈經營資產周轉率和銷售凈利率不變,預計股利支付率為60%,則下列表述中正確的有( )。A.企業(yè)不需要補充資金B(yǎng).名義銷售增長率為10%C.名義銷售增長率為0D.外部融資銷售增長比為15.8%三 、計算分析題1.某公司上年銷售收入為3000萬元,經營資產為2000萬元,經營資產銷售百分比為66.67%,經營負債為185萬元,經營負債銷售百分比為6.17%,凈利潤為135萬元。本年計劃銷售收入為4000萬元,銷售增長率為33.33%。假設經營資產銷售百分比和經營負債銷售百分比保持不變 ,預計銷售凈利率為4.5%,預計股利支付率為30%。假設外部融資額為零,全部資金需求
13、均只靠內部積累(即增加留存收益),求內含增長率。2.資料A公司2014年度的主要財務數據如下:要求:(1)假設A公司在今后可以維持2014年的經營效率和財務政策,不斷增長的產品能為市場所接受,不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加債務增加的利息,并且不打算從外部籌集權益資本。請依次回答下列問題。 2014年的可持續(xù)增長率是多少? 今后的預期股利增長率是多少? 假設A公司2014年年末的股價是30元,股東的期望報酬率是多少? (2)假設A公司2015年的計劃銷售增長率為35%,請回答下列互不關聯(lián)的問題。 如果不打算從外部籌集權益資本,并保持2014年的
14、財務政策和期末總資產周轉率不變,銷售凈利率應達到多少? 如果想保持2014年的經營效率和財務政策不變,需要從外部籌集多少股權資本?3.甲公司2014年12月31日有關資料如下:2014年銷售收入為5000萬元,凈利潤為100萬元,股利支付率為60%,假設企業(yè)經營資產、經營負債占銷售收入的百分比不變,所得稅稅率為25%。公司2014年末股數為40萬股,每股面值2元。要求:(1)假設2015年只靠內部積累(即增加留存收益),銷售凈利率、股利支付率與2014年保持不變,內含增長率為多少?(2)當2015年銷售增長率為25%,銷售凈利率、股利支付率與2014年保持不變,企業(yè)不保留金融資產,采
15、用銷售百分比法預計企業(yè)是否需要外部籌資;(3)假設2015年計劃銷售增長率為30%,回答下列互不相關的問題:若不增發(fā)新股,且保持2014年財務政策和期末總資產周轉率不變,則銷售凈利率應達到多少?若不增發(fā)新股,且保持2014年財務政策和銷售凈利率不變,則期末總資產周轉率應達到多少?若不增發(fā)新股,且保持2014年經營效率和股利支付率不變,則期末資產負債率應達到多少?答案解析一 、單項選擇題 1. 【答案】 B 【解析】 通常企業(yè)制定為期5年的長期計劃
16、。【知識點】 長期計劃的內容 2. 【答案】 A 【解析】 確認支持長期計劃需要的資金,包括購買設備等固定資產以及存貨、應收賬款、研究開發(fā)、主要廣告宣傳需要的資金,因此選項B、C、D的說法是正確的?!局R點】 財務計劃的步驟 3. 【答案】 A 【解析】
17、財務預測的起點是銷售預測。一般情況下,財務預測把銷售數據視為已知數,作為財務預測的起點。【知識點】 財務預測的意義和目的 4. 【答案】 C 【解析】 預計的銷售增長率=(1+5%)×(1-2%)-1=2.9% 相應外部應追加的資本=1000×2.9%×25%=7.25(萬元)?!局R點】 銷售百分比預測法 5. 【
18、答案】 B 【解析】 可動用金融資產指的是可以出售的金融資產,意味著預計金融資產減少,所以可動用金融資產=基期金融資產-預計金融資產。選項B錯誤?!局R點】 銷售百分比預測法 6. 【答案】 C 【解析】 外部融資額=1000×8%-(20-15)-(100-50)=25(萬元)。【知識點】
19、銷售百分比預測法 7. 【答案】 B 【解析】 當企業(yè)存在融資需求時,通常,融資的優(yōu)先順序如下:(1)動用現(xiàn)存的金融資產;(2)增加留存收益;(3)增加金融負債;(4)增加股本?!局R點】 銷售百分比預測法 8. 【答案】 D 【解析】 對于大型企業(yè)來說,無論是銷售百分比法還是
20、回歸分析法都顯得過于簡化。實際上影響融資需求的變量很多,把這些變量納入預測模型后,計算量大增,手工處理已很難勝任,需要使用計算機方可完成?!局R點】 財務預測的其他方法 9. 【答案】 A 【解析】 由于不打算從外部融資,只靠內部積累實現(xiàn)銷售增長,此時的銷售增長率為內含增長率,設為x,則 0=65%-20%-(1+x)/x×8% 得x=21.62%?!局R點】 內含增長率的
21、測算 10. 【答案】 D 【解析】 內含增長率是只靠內部積累(即增加留存收益)實現(xiàn)的銷售增長率,因此選項D不會影響內含增長率?!局R點】 內含增長率的測算 11. 【答案】 C 【解析】 平衡增長,本年銷售增長率=本年可持續(xù)增長率=上年可持續(xù)增長率=本年股東權益增長率=本年總
22、資產增長率=本年負債增長率=本年稅后利潤增長率=本年利潤留存增長率=本年股利增長率。【知識點】 可持續(xù)增長率的測算 12. 【答案】 D 【解析】 2014年凈利潤=500/(1+25%)=400(萬元),設利潤留存率為x,則:"25%=" "400/1000×x" /"1-400/1000×x" 得x=50%,所以股利支付率=1-50
23、%=50%?!局R點】 可持續(xù)增長率的測算 13. 【答案】 C 【解析】 2015年留存收益的增加額=8000×(1-75%-0.8%-12%-1.5%)×(1-25%)×(1-30%)=449.4(萬元)?!局R點】 外部資本需求的測算 14. 【答案】 B
24、0; 【解析】 凈經營資產占銷售百分比=5250/15000=35%,銷售收入增加=15000×15%=2250(萬元),外部融資額=-4.2%×2250=-94.5(萬元),外部融資額=增加的凈經營資產-可動用金融資產-增加的留存收益,所以可動用金融資產=35%×2250-900-(-94.5)=-18(萬元)。【知識點】 外部資本需求的測算二 、多項選擇題 1. 【答案】 A, B, C, D
25、; 【解析】 長期計劃一般以戰(zhàn)略計劃為起點,該計劃涉及企業(yè)理念、企業(yè)經營范圍、企業(yè)目標和企業(yè)戰(zhàn)略。【知識點】 長期計劃的內容 2. 【答案】 A, B, D 【解析】 財務計劃的基本步驟如下(1)確定計劃并編制預計財務報表,并運用這些預測結果分析經營計劃對預計利潤和財務比率的影響。(2)確認支持長期計劃需要的資金。(3)預測未來長期可使用的資金。(4)在企業(yè)內部建立并保持一個控制資金分配和使用
26、的系統(tǒng),目的是保證基礎計劃的適當展開。(5)制定調整基本計劃的程序。(6)建立基于績效的管理層報酬計劃。【知識點】 財務計劃的步驟 3. 【答案】 A, B, D 【解析】 財務預測和其他預測一樣都不可能很準確。從表面上看,不準確的預測只能導致不準確的計劃,從而使預測和計劃失去意義。事實并非如此,預測可以提高企業(yè)對不確定事件的反應能力,從而減少不利事件帶來的損失,增加利用有利機會帶來的收益?!局R點】
27、財務預測的意義和目的 4. 【答案】 A, B, D 【解析】 選項C是計算外部融資需求的公式,所以不正確?!局R點】 銷售百分比預測法 5. 【答案】 A, B 【解析】 財務預測的方法除銷售百分比法外,還包括回歸分析和運用計算機系統(tǒng)預測法?!局R點】
28、財務預測的其他方法 6. 【答案】 A, B, C, D 【解析】 根據內含增長率的公式,選項A、B、C、D均為正確答案?!局R點】 內含增長率的測算 7. 【答案】 C, D 【解析】 只能靠內部積累(即增加留存收益)實現(xiàn)的銷售增長,其銷售增長率為內含增長率。所以內含增長的情
29、況下,不增發(fā)新股,也不增加借款,但是因為存在利潤留存,所以股東權益是會增加的,而且經營負債也會自然增長,所以資產負債率也可能發(fā)生變動。,因此選項C、D不一定正確。【知識點】 內含增長率的測算 8. 【答案】 A, B, C 【解析】 選項A為內含增長率的含義,選項B和C都漏了不發(fā)股票的前提。【知識點】 可持續(xù)增長率的測算 9. 【答案】
30、0;A, B, D 【解析】 在不增發(fā)新股的條件下,股東權益本期增加=本期利潤留存=本期凈利潤×本期利潤留存率,選項A正確;可持續(xù)增長率=股東權益增長率=股東權益本期增加/期初股東權益=本期利潤留存/期初股東權益=本期利潤留存/(期末股東權益-本期利潤留存)=本期凈利潤/期初股東權益×本期利潤留存率,選項B正確,選項C錯誤;本期負債增加=本期資產×資產負債率=本期銷售收入/總資產周轉率×基期期末負債/基期期末總資產,選項D正確。【知識點】 可持續(xù)增長率的
31、測算 10. 【答案】 A, C 【解析】 外部融資需求量=基期銷售收入×銷售增長率×(經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比)-可動用的金融資產-基期銷售收入×(1+銷售增長率)×預計銷售凈利率×(1-預計股利支付率),由此可見,預計銷售凈利率大于0時,預計股利支付率越高,外部融資需求越大,所以D選項錯誤;預計股利支付率小于1時,預計銷售凈利率越高,外部融資需求越小,所以B選項錯誤;如果外部融資
32、銷售增長比(外部融資需求量與新增銷售收入的比值)為負數,說明外部融資需求量為負數,表明企業(yè)有剩余資本,可用于增加股利或短期投資;內含增長率是只靠內部積累(即增加留存收益)實現(xiàn)的銷售增長率,因此,如果企業(yè)的實際增長率低于內含增長率,表明企業(yè)不需要從外部融資?!局R點】 外部資本需求的測算 11. 【答案】 B, D 【解析】 名義銷售增長率=(1+0)×(1+10%)-1=10%,選項B正確,選項C錯誤。存在通貨膨脹
33、的情況下,即使銷售量增長為0,也是需要補充資金,以彌補通貨膨脹造成的貨幣貶值損失。選項A錯誤。外部融資銷售增長比=1/2.5-(1+10%)/10%×165/3000×(1-60%)=15.8%,選項D正確?!局R點】 外部資本需求的測算三 、計算分析題1. 【答案】0=經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比-(1+增長率)÷增長率×預計銷售凈利率×(1-預計股利支付率)0=0.6667-0.0617-(1+增長率)÷增長率×4.5%×(1-30%)增長率=5.493%或:內含增長率=135/
34、(2000-185)×70%/1-135/(2000-185)×70%=5.493%?!窘馕觥?#160; 【知識點】 內含增長率的測算2. 【答案】(1)2014年可持續(xù)增長率計算:銷售凈利率 4.69%期末總資產周轉率=銷售收入/總資產 4(次)期末權益乘數=總資產/股東權益 2利潤留存率 50%可持續(xù)增長率=(銷售凈利率×期末總資產周轉率×期末權益乘數×本期利潤留存率)/(1-銷售凈利率×期末總資產周轉率×期末權益乘數×本期利潤留存率)=(4.69%×4×2
35、×50%)/(1-4.69%×4×2×50%)=23.09%。 在經營效率和財務政策不變,并且不打算從外部籌集權益資本的情況下,股利增長率等于可持續(xù)增長率,即23.09%。 股東的期望報酬率=下期股利/當期股價+股利增長率=(234.375/1000)×(1+23.09%)/30+23.09%=24.05%。 (2)設銷售凈利率為x,則 35%=(x×50%×2×4)/(1-x×50%×2×4) 求得x=6.48%。 預計下期銷售收入=10000×(1+35%)=13500(萬元) 期末總資產=銷售收入/期末總資產周轉率=13500/4=3375(萬元) 期末股東權益=期末總資產/期末權益乘數=3375/2=1687.5(萬元) 期初股東權益=1250(萬元) 本期利潤留存=計劃銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率=13500
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