淺談入世后證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)面臨的挑戰(zhàn)

1、對(duì)于入關(guān)后對(duì)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)面臨的挑戰(zhàn)，我想闡述這樣三個(gè)觀點(diǎn):第一個(gè)觀點(diǎn)是：從短期來(lái)看，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)所受的間接沖擊大于直接沖擊；內(nèi)部沖擊大于外部沖擊。盡管中國(guó)與美國(guó)及歐盟談判的具體條款尚未公布，但從一些非官方的渠道我們還是可以了解到，入關(guān)并沒(méi)有涉及多少證券市場(chǎng)的開放性問(wèn)題，對(duì)于外資券商以何種形式進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)也沒(méi)有明確的規(guī)定，而從服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定的有關(guān)條款和一些限定性條款來(lái)分析，中國(guó)證券市場(chǎng)的開放是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，境外券商與我們真刀真槍地過(guò)招尚有待時(shí)日。但這并不意味著我們可以高枕無(wú)憂，事實(shí)上，我們應(yīng)該已經(jīng)感受到加入WTO產(chǎn)生的間接沖擊。大家可能已經(jīng)注意到了最近證監(jiān)會(huì)周小川主席的講話，他強(qiáng)調(diào)：“下一步，凡是

2、市場(chǎng)能夠起正常作用，能夠解決的，就要讓市場(chǎng)來(lái)決定?！边@意味著我們的監(jiān)管方式將要發(fā)生重大變化，我想這有兩方面的因素，一方面是中國(guó)證券市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展到一定的階段，管理層的調(diào)控水平、管理藝術(shù)在提高，另一方面，與中國(guó)加入WTO有關(guān)，因?yàn)榧尤隬TO,就等于融入了世界經(jīng)濟(jì)的一體化格局之中，這首先要求政府的行為要符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的一般規(guī)則。我們這個(gè)行業(yè)是在政府的呵護(hù)中成長(zhǎng)起來(lái)的，政府不僅實(shí)行嚴(yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)入政策，同時(shí)還允許券商賺取保證金利差，看行情不好，還時(shí)不時(shí)地來(lái)點(diǎn)救市政策，近十年了，證券商真正難過(guò)的時(shí)候恐怕只有94年和95年，不過(guò)即便如此，咱們福建的券商也還是保本經(jīng)營(yíng)，略有盈余吧。多年來(lái)，大家每年都在叫經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)

3、利潤(rùn)的平均化時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨，可是至今大家還有超額利潤(rùn)可賺。但最近情況確實(shí)在變化：券商增資擴(kuò)股條件的放松，證券營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)增設(shè)速度的加快以及取消對(duì)基金新股配售方面的優(yōu)惠都說(shuō)明，監(jiān)管的方式在變，隨之而來(lái)的就是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)的變化，對(duì)此盡管有人歡喜有人憂，但市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)并不全是帕累托最優(yōu)，所謂的雙贏也好，多贏也罷，都是理想狀態(tài)，市場(chǎng)的這種變化對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的影響自然不言而喻。特別是對(duì)于福建的券商，過(guò)去網(wǎng)點(diǎn)少，大家的日子都比較滋潤(rùn)，現(xiàn)在一個(gè)個(gè)大券商都要來(lái)設(shè)點(diǎn)，壓力很快就來(lái)了，應(yīng)該說(shuō)，出現(xiàn)這種情況既是市場(chǎng)發(fā)展的必然，同時(shí)不能否認(rèn)這是入關(guān)產(chǎn)生的間接沖擊。另一方面，我們都知道，入關(guān)沖擊最大的可能就是銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)，而這幾年

4、來(lái)，銀行和保險(xiǎn)的日子都不太好過(guò)，資產(chǎn)質(zhì)量不佳，機(jī)構(gòu)龐大，競(jìng)爭(zhēng)又激烈，本來(lái)有塊證券業(yè)務(wù)，由于分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理，也給分出去了，現(xiàn)在又加入了WTO,與金融百貨公司式的國(guó)外金融機(jī)構(gòu)正面交鋒，可以說(shuō)是有點(diǎn)雪上加霜。與此同時(shí)，我們證券行業(yè)還有那么高的利潤(rùn)，不論從提高綜合業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的角度，還是從提高收益水平的角度，銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)都有進(jìn)入證券市場(chǎng)的內(nèi)在動(dòng)力。事實(shí)上，這幾年銀行業(yè)沒(méi)少在證券行業(yè)動(dòng)腦筋，從銀證聯(lián)網(wǎng)到資金的就地清算，從存折炒股到代客理財(cái)、中購(gòu)新股，以及保險(xiǎn)公司最近推出的可分紅的保單，可以說(shuō)是有點(diǎn)步步緊逼，相反，證券業(yè)則顯得有些被動(dòng)，明顯缺乏銀行、保險(xiǎn)公司的進(jìn)取精神?，F(xiàn)在中國(guó)入關(guān)在即，銀行業(yè)、保險(xiǎn)

5、業(yè)要求合業(yè)經(jīng)營(yíng)的壓力更大了，而從國(guó)際上看，合業(yè)經(jīng)營(yíng)是大勢(shì)所趨，所以說(shuō)，在沒(méi)有對(duì)境外券商開放經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)前，先向國(guó)內(nèi)的銀行開放這項(xiàng)業(yè)務(wù)，是完全可能的。另外，來(lái)自IT行業(yè)的壓力也不能小視，由于受到E*TRADE奠式的啟發(fā)，很多IT公司都想在證券電子商務(wù)這塊領(lǐng)地分一杯羹，而證券商對(duì)IT公司的依賴性也越來(lái)越強(qiáng)，現(xiàn)在IT界就差不能在交易所購(gòu)買席位，直接接受委托了，前不久證監(jiān)會(huì)出臺(tái)網(wǎng)上證券委托管理辦法，反應(yīng)最為強(qiáng)烈的就是IT公司。如果中國(guó)WTO,能不能阻止向E*TRAD。樣的網(wǎng)上券商，如果不能阻止，在他們進(jìn)來(lái)之前，會(huì)不會(huì)先給國(guó)內(nèi)的IT企業(yè)開個(gè)口，這都相當(dāng)難說(shuō)。因此，中國(guó)加入WTO,對(duì)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)而言，更大的壓

6、力來(lái)自我們國(guó)內(nèi)，而非境外券商的直接沖擊。我這里想闡述的第二個(gè)觀點(diǎn)是：我們與境外券商的差距主要體現(xiàn)在機(jī)制和觀誠(chéng)然，我們與境外券商的差距是多方面的，如境外券商的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于我們，就如大家經(jīng)常舉例說(shuō)：我們?nèi)袊?guó)的券商加在一起還不如美林證券一個(gè)大，還有在服務(wù)手段上和服務(wù)品種差距也是明顯的。不過(guò)在我看來(lái)，這些差距都不是主要的，特別是在證券電子商務(wù)時(shí)代，整個(gè)世界都在進(jìn)行重新洗牌，在對(duì)電子商務(wù)這一潮流的把握過(guò)程中，我們并沒(méi)有比國(guó)外落后多少，閩發(fā)證券97年就開始了網(wǎng)上交易，比美林證券早了整整兩年。大家知道：在電子商務(wù)時(shí)代，不是大魚吃小魚，而是快魚吃慢魚，因此，大并不可怕。另外，服務(wù)手段與服務(wù)方式結(jié)合在一起在電

7、子商務(wù)時(shí)代只不過(guò)是一種商業(yè)模型，這種模型往往是可復(fù)制的。事實(shí)上，我們真正難以克隆的是境外券商的機(jī)制和觀念。國(guó)外證券公司不少已是百年老店，在這么多年里，他們之所以能存活下來(lái)，且還在不斷地發(fā)展壯大，煥發(fā)生機(jī)，靠得是什么，我想更多地是其良好的機(jī)制和求新求變的觀念，并形成了自己獨(dú)特的企業(yè)文化。這些國(guó)外大券商往往都是上市公司，有科學(xué)的決策機(jī)制，有精業(yè)、敬業(yè)的職業(yè)經(jīng)理人來(lái)經(jīng)營(yíng)，有高度認(rèn)同企業(yè)核心價(jià)值觀及商業(yè)道德標(biāo)準(zhǔn)的員工和客戶群；他們?yōu)檫M(jìn)入一個(gè)長(zhǎng)期看好的市場(chǎng)，可以連續(xù)投資十年而不求回報(bào)，他們?yōu)榱似髽I(yè)的發(fā)展，可以在企業(yè)發(fā)展的全盛時(shí)期被別人合并。與這些百年老店相比，中國(guó)的券商還很不很成熟，我想這與我們的經(jīng)歷有關(guān)，相對(duì)而言，中國(guó)的證券商功力還淺，我們很多券商不僅在機(jī)制上還難以擺脫國(guó)企的傳統(tǒng)體制，在觀念上，我們?nèi)狈﹂L(zhǎng)期的戰(zhàn)略眼光甚至有些急功近利。這一點(diǎn)上，不僅券商本身短視，我們的地方政府也有地方保護(hù)主義的傾向。比如說(shuō)，眼下正是券商合并的大好時(shí)機(jī)，可券商的重組基本上都是在地方政府的主