電解鋁市場分析

1、.1.電解鋁市場分析鋁具有材質(zhì)輕、可延展、耐腐蝕、導(dǎo)電導(dǎo)熱性強、易回收等優(yōu)良的性能，是現(xiàn)代工業(yè)必不可少的根底原材料，被廣泛的應(yīng)用于航空航天業(yè)、交通運輸業(yè)、包裝業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、機械與設(shè)備制造業(yè)等行業(yè)。鋁產(chǎn)品的消費情況與宏觀經(jīng)濟的變化有密切聯(lián)系，并且與各產(chǎn)業(yè)的關(guān)聯(lián)度極高。剛剛過去的 2021 年，中國鋁冶煉行業(yè)經(jīng)歷了寒冬，全球經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，我國也進入了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟構(gòu)造深度調(diào)整時期，對各種原材料的需求嚴重萎縮，在需求不旺、產(chǎn)能過剩的雙重壓力下，鋁價猶如過山車一般一路狂跌，XX期貨交易所三月期鋁價格從2021 年 5月份最高 13363元/噸連續(xù)下跌，11月24日降至 9620元/噸。鋁價低迷使得供給

2、增速大幅回落，同時，鋁價長期低迷促使中國電解鋁行業(yè)用電模式呈現(xiàn)多元化格局，帶動電力體制改革開啟破冰之旅；為從根本上緩解原鋁供給過剩壓力、促進鋁應(yīng)用而提出的“輕量化與綠色鋁工業(yè)、“以鋁節(jié)銅、以鋁節(jié)木等新理念已得到業(yè)內(nèi)外的廣泛認同，新的消費市場在不斷培育成長當中，中國鋁消費提升潛力巨大。 2.1 全球鋁市場概況隨著經(jīng)濟的增長，全球原鋁產(chǎn)量和消費量隨之增長。2021年金融危機影響了原鋁的消費量，2021年全球原鋁產(chǎn)量與消費量均呈現(xiàn)下降局面，2021年開場好轉(zhuǎn)，進入新一輪高速增長階段。2021 年，國外電解鋁企業(yè)延續(xù)減產(chǎn)步伐；與此同時，新建電解鋁工程進度不斷推遲，國外電解鋁產(chǎn)能出現(xiàn)近 30 年來首次負

3、增長。根據(jù)安泰科統(tǒng)計，截至 2021 年底，國外電解鋁產(chǎn)能為3360萬噸/年(不含中國)，較上年下降 0.6%。根據(jù)國際鋁業(yè)協(xié)會IAI統(tǒng)計，2021 年全球原鋁總產(chǎn)能約7254萬噸，產(chǎn)量為5789萬噸。其中除中國以外的原鋁產(chǎn)量為2622萬噸，占全球原鋁總產(chǎn)量的45.3%。2005-2021 年全球原鋁產(chǎn)量及消費量走勢圖全球鋁產(chǎn)量主要分布在亞洲、中東、北美、歐洲等地區(qū),隨著經(jīng)濟的開展，全球鋁產(chǎn)能由工業(yè)興旺國家逐漸向開展中國家以及資源、能源豐富和勞動力密集等國家轉(zhuǎn)移，并呈現(xiàn)出一體化、大型化、國際化、集團化和生態(tài)化等趨勢。2021 年國外關(guān)停電解鋁產(chǎn)能約為90萬噸/年，較上一年增長 53%，產(chǎn)能削減

4、,規(guī)模不斷擴大，主要分布在澳大利亞、巴西、英國、俄羅斯、美國等地。而從新增產(chǎn)能來看，2021 年中國之外地區(qū)新建電解鋁產(chǎn)能約為 75 萬噸/年，較上年下降 37.5%，主要分布在中東、印度、加拿大等國家和地區(qū)，減量顯著大于增量。 2021 年國外電解鋁關(guān)停及新增產(chǎn)能分布盡管國外電解鋁產(chǎn)能出現(xiàn)下降，但隨著前期低本錢新建工程的逐步投產(chǎn)，2021 年國外電解鋁產(chǎn)量呈現(xiàn)增長態(tài)勢。根據(jù)國際鋁業(yè)協(xié)會IAI的統(tǒng)計，2021 年1-12月份國外電解鋁累計產(chǎn)量不含中國為 2622萬噸，同比增長2.7%。安泰科統(tǒng)計2021 年全球電解鋁產(chǎn)量約為5789萬噸，較上年增長9.1%。從全年各大洲的產(chǎn)量來看，中東、歐洲以

5、及亞洲其他地區(qū)是少數(shù)實現(xiàn)產(chǎn)量正增長的區(qū)域。其中東和亞洲其他地區(qū)電解鋁產(chǎn)量增幅最為顯著，分別到達4.6%和10.4%；其余地區(qū)電解鋁產(chǎn)量均出現(xiàn)不同程度的負增長，其中南美洲降幅最為明顯，到達-13%。 2021 年國外電解鋁產(chǎn)量各大洲分布從供給面來看，隨著國外新增產(chǎn)能逐漸放量，2021 年國外電解鋁產(chǎn)量仍將延續(xù)增長格局。盡管2021 年國外仍有約 60 萬噸/年新增產(chǎn)能，但考慮到建立周期的不確定性，以及國外大型鋁業(yè)公司仍將進一步削減高本錢電解鋁產(chǎn)能，預(yù)計 2021 年國外電解鋁產(chǎn)能或?qū)⒕S持負增長格局。安泰科預(yù)計 2021 年國外電解鋁產(chǎn)能為 3350萬噸/年，較上年下降 0.3%；產(chǎn)量將到達 27

6、00 萬噸，較上一年增長 3.1%。從需求方面來看， 2021 年美國經(jīng)濟仍將延續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇態(tài)勢，交通運輸行業(yè)的穩(wěn)固表現(xiàn)將對原鋁消費帶來積極拉動作用；但與此同時，美聯(lián)儲加息后必將在一定程度上影響全球資金的流動性，對國外新興經(jīng)濟體的增長帶來一定沖擊。從歐元區(qū)來看，經(jīng)濟增長乏力局面短期仍難以改變，但相對寬松的貨幣政策環(huán)境或?qū)W洲原鋁消費帶來一定助推作用。數(shù)據(jù)來源：安泰科2.2 我國鋁市場分析近年來，隨著國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力增大，我國的鋁行業(yè)產(chǎn)能過剩日益嚴重，已到了“爬坡過坎，轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時期。大力促進鋁行業(yè)構(gòu)造調(diào)整和升級轉(zhuǎn)型，已經(jīng)成為無論是政府政策導(dǎo)向還是企業(yè)運營的重中之重。傳統(tǒng)鋁企業(yè)的產(chǎn)品構(gòu)造也正

7、迅速地發(fā)生著改變，國家為化解產(chǎn)能過剩提出了“消化一批、轉(zhuǎn)移一批、整合一批、淘汰一批的相關(guān)原那么，鋁產(chǎn)業(yè)自行由中東部向能源豐富的西部地區(qū)轉(zhuǎn)移，從單一生產(chǎn)企業(yè)整合轉(zhuǎn)變成為煤-電-鋁聯(lián)營企業(yè)等。2.2.1 我國電解鋁產(chǎn)量2021-2021 年我國電解鋁工業(yè)處于高速開展，產(chǎn)量幾乎翻了一番，由2021年的1360萬噸增長到2021 年的3141萬噸，年均增長率為18.7%。從地區(qū)分布來看，在電力本錢的制約下國內(nèi)傳統(tǒng)的電解鋁生產(chǎn)大省XX產(chǎn)量處于下降趨勢，但能源豐富且低廉的西北各省產(chǎn)量不斷增加。其中，XX、XX地區(qū)的電解鋁產(chǎn)量增長較快，合計產(chǎn)能由2021年的383萬噸增長到2021 年的1415萬噸，年均增

8、長率為38.5%。2005-2021 年中國電解鋁產(chǎn)能產(chǎn)量變化圖面對鋁價不斷刷新歷史低位，2021 年中國電解鋁行業(yè)虧損加劇，減產(chǎn)規(guī)模與覆蓋X圍進一步擴大。根據(jù)安泰科統(tǒng)計，2021 年中國電解鋁減產(chǎn)覆蓋17個省、市、區(qū)，主要集中在XX、XX等地；全年累計關(guān)停產(chǎn)能為427萬噸/年，較上年增長 2.7%，其減產(chǎn)規(guī)模與2021年金融危機時期根本相當。2021 年，中國電解鋁新增產(chǎn)能為340萬噸/年，較上年下降28.3%，主要集中在XX、XX、XX三個地區(qū)。全年新增產(chǎn)能已投產(chǎn)49%，剩余51%新增產(chǎn)能或?qū)⒂?021年逐步釋放。2021 年中國電解鋁減產(chǎn)及新增產(chǎn)能分布根據(jù)安泰科統(tǒng)計，截至2021 年底，

9、中國電解鋁產(chǎn)能到達3894萬噸/年，較上年增長8.4%，增幅下降 3.8 個百分點；、XX、XX是國內(nèi)前三大電解鋁生產(chǎn)地區(qū)。2.2.2 我國電解鋁消費量近年來，隨著我國經(jīng)濟的快速增長，我國電解鋁的消費量也不斷上升。2021 年房地產(chǎn)、汽車、電網(wǎng)等主要原鋁消費領(lǐng)域增速進一步放緩，原鋁消費受其影響增速也同步回落。安泰科估計 2021 年中國原鋁消費量到達 3064 萬噸，比上年增長9.2%，增速回落3個百分點。我國2006-2021 年電解鋁消費量與年增長率圖從消費分領(lǐng)域來看，2021 年建筑、電子電力、交通運輸、耐用品等主要原鋁消費領(lǐng)域增速均有所下滑。根據(jù)安泰科統(tǒng)計， 2021 年建筑、電子電力

10、、交通運輸三大領(lǐng)域原鋁消費占比分別到達33%、14%、12%，鋁材出口和耐用品占比分別為14%和 11%。 2021 年中國原鋁消費構(gòu)造圖2.2.3 我國電解鋁行業(yè)現(xiàn)狀1主要分布在能源優(yōu)勢地區(qū)電解鋁是高載能行業(yè)，電力本錢占據(jù)重要因素，隨著能源價格的不斷上漲，近年來新增電解鋁主要集中在能源豐富、電價低廉地區(qū)。2021 年我國電解鋁產(chǎn)能約3894萬噸，產(chǎn)量為3141萬噸，主要分布在XX、XX、XX等地區(qū)。各地區(qū)電解鋁產(chǎn)量分布情況如下列圖所示。序號地區(qū)產(chǎn)量萬噸/年1806.42XX586.43325.94259.65230.46218.57120.08120.0985.51066.01163.912

11、其他258.5合計3141.3數(shù)據(jù)來源：中國鋁業(yè)2行業(yè)產(chǎn)能集中度提高，競爭愈發(fā)劇烈近年來，隨著電解工藝技術(shù)的創(chuàng)新，我國電解鋁企業(yè)的建立向規(guī)?；?、容量大型化、高效環(huán)保節(jié)能方向開展。2021年經(jīng)國家工信部公布的符合"鋁行業(yè)規(guī)X條件"的31家企業(yè)集團64家生產(chǎn)企業(yè)，我國電解鋁企業(yè)數(shù)量為101家，企業(yè)平均生產(chǎn)規(guī)模為38.6萬噸/年。2021 年國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能約為3894萬噸，其中生產(chǎn)能力最大的魏橋集團510萬噸，企業(yè)集團平均生產(chǎn)能力126萬噸。前十名企業(yè)的產(chǎn)能集中度達66%，前二十名企業(yè)的產(chǎn)能集中度到達83%。未來我國電解鋁行業(yè)的競爭將愈發(fā)劇烈，主要表達在排名前二十甚至前十名的企業(yè)

12、之間競爭，而核心競爭力為電力本錢、物流本錢等方面，因此能源保障將成為產(chǎn)業(yè)鏈具有競爭優(yōu)勢的重要因素。3電解鋁技術(shù)向大容量、高效節(jié)能方向開展隨著國家對電解鋁工業(yè)的規(guī)X以及用電本錢、節(jié)能技術(shù)等因素，我國電解鋁生產(chǎn)技術(shù)向大容量、高效節(jié)能方向開展。目前國內(nèi)500kA、400kA 、300kA槽型是產(chǎn)能最多的三個槽型。2021年符合國家"鋁行業(yè)規(guī)X條件"的2985萬噸產(chǎn)能中，500kA的產(chǎn)能占17.1%，400-500kA的產(chǎn)能占38.3%，300-400kA的產(chǎn)能占24.6%。而目前我國在建或擬建工程中，約80%以上的產(chǎn)能采用500-600kA槽型，未來大容量、高效節(jié)能槽型的產(chǎn)能占比

13、將越來越大。4上下游延伸形成煤電鋁材產(chǎn)業(yè)鏈電解鋁行業(yè)已經(jīng)進入微利時代，延伸上下游產(chǎn)業(yè)鏈，壓縮中介環(huán)節(jié)本錢，獲取利益最大化成為電解鋁企業(yè)開展的首選。目前國內(nèi)開展較好的電解鋁企業(yè)如XX魏橋、信發(fā)集團、東方希望、酒鋼集團、中電投、錦江集團、南山集團等都有完善的煤電鋁材產(chǎn)業(yè)鏈，最大程度的獲取終端價值。2021 年我國電解鋁產(chǎn)能中自備電廠的平均比例為65，魏橋、信發(fā)、東方希望、錦江集團等產(chǎn)能較大的企業(yè)自備電廠比率超過90%，而中鋁電解鋁產(chǎn)能的自備電廠比例僅為33，缺乏全國平均數(shù)的一半。實現(xiàn)鋁電聯(lián)營是獲得穩(wěn)定低電價、形成競爭優(yōu)勢的首要條件。5鋁價屢遭重創(chuàng)，電解鋁本錢降低從電解鋁的本錢走勢來看，受能源及氧化

14、鋁等原輔材料價格持續(xù)下滑影響， 2021 年中國電解鋁生產(chǎn)本錢延續(xù)下行走勢。與此同時，2021 下半年國內(nèi)鋁價屢遭重創(chuàng)，一度跌破萬元關(guān)口，全行業(yè)無一盈利，超過60%的生產(chǎn)企業(yè)難以維持現(xiàn)金流，而這也是自2021 年金融危機以來，全行業(yè)面臨最為嚴峻的一次困局。根據(jù)安泰科統(tǒng)計， 2021 年中國電解鋁行業(yè)的含稅平均現(xiàn)金本錢大約為 10989 元/噸，較2021年下降9.9%；。按照開工產(chǎn)能和對應(yīng)的含稅完全本錢進展加權(quán)平均，2021 年中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均電價為0.2584元/千瓦時，平均含稅完全本錢11883元/噸，而這兩項數(shù)據(jù)在2021年底分別為0.344元/千瓦時14098元/噸。2021 年

15、中國鋁冶煉行業(yè)虧損到達 25 億元，行業(yè)連續(xù)四年虧損已不可防止。6鋁行業(yè)處于階段性過剩時期雖然目前我國電解鋁全行業(yè)處在煎熬中，但從長期來看，電解鋁的產(chǎn)能過剩屬于階段性過剩。第一，雖然產(chǎn)能利用率不到80%，但近幾年在逐步提升。 過去5年，電解鋁產(chǎn)能年均增長12.4%，產(chǎn)量年均增長14.3%，產(chǎn)能增長速度低于產(chǎn)量增長速度。第二，當前我國電解鋁產(chǎn)業(yè)組織構(gòu)造不合理，資源配置效率不高，重復(fù)研發(fā)、重復(fù)建立問題嚴重。第三，未來國內(nèi)對鋁的需求較大。相對于其他“絕對過剩的行業(yè)而言，由于鋁有質(zhì)量輕、耐腐蝕、可回收等諸多優(yōu)良性能，在鋁的使用過程和整個生命周期里都具有節(jié)能減排和綠色成效，在交通、機械 制造、建筑、電力

16、電子等行業(yè)有很大的應(yīng)用潛力。在我國節(jié)能減排大背景下，鋁的應(yīng)用和消費前景較好。而且目前我國人均鋁的消費量約20公斤，與世界興旺國家人均25-35公斤的水平相比還有較大增長空間。2.2.4 我國電解鋁供需預(yù)測面對鋁價持續(xù)低迷以及環(huán)保、宏觀調(diào)控等力度升溫，2021年中國電解鋁行業(yè)新增產(chǎn)能或?qū)⒊霈F(xiàn)較大不確定性。根據(jù)安泰科統(tǒng)計，2021年中國在建或擬建產(chǎn)能約為 340 萬噸/年，主要集中在XX、XX、XX四個省區(qū)。考慮到市場、資金等因素，我們認為最終建成產(chǎn)能規(guī)模或?qū)⒋蠓陀谑袌鲱A(yù)期，同時投產(chǎn)放量的時間也或?qū)⑦M一步滯后，對 2021年電解鋁產(chǎn)量奉獻比擬有限。綜上所述，安泰科預(yù)計 2021年中國電解鋁產(chǎn)能將

17、到達 4050萬噸/年，比上年增長 4.0%；產(chǎn)量將到達 3320萬噸，比上年增長 7.1%，產(chǎn)能產(chǎn)量增速均將進一步回落。消費方面，中國經(jīng)濟在 2021 年仍將維持溫和增長，原鋁在建筑等傳統(tǒng)依靠投資拉動消費的領(lǐng)域，其增長潛力已經(jīng)比擬有限。但與此同時，人民幣貶值所帶來的鋁材出口持續(xù)增長，以及鋁在交通運輸領(lǐng)域和對其他材料的逐步替代增加，都將對原鋁消費增長帶來支撐。總體來看，中國原鋁消費增速依然處于全球高位水平。安泰科預(yù)計 2021 年中國原鋁消費量將到達3280 萬噸，比上年增長 7.0%，增速回落2.2個百分點。2021-2021年我國原鋁供需平衡2.3 價格走勢2000年以來，我國電解鋁現(xiàn)貨價

18、和LME 鋁現(xiàn)貨價走勢根本一樣，總體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢。我國電解鋁現(xiàn)貨價根本在10000-20000元/t的區(qū)間波動，2006年突破20000元/t，2001-2021 年的平均價格為14652元/t。2021 上半年國內(nèi)期鋁價格震蕩下行。年初國內(nèi)鋁市供需矛盾加劇，鋁價快速下跌并刷新近年新低至12445元/噸。春節(jié)過后，隨著消費逐漸回暖，加之局部鋁企業(yè)減產(chǎn)以及國內(nèi)鋁庫存鎖定比例上升，現(xiàn)貨市場供給壓力趨于緩和,鋁價也從年內(nèi)低位逐步抬升，最高一度沖至13620元/噸。2021 下半年，面對不斷攀升的供給壓力，國內(nèi)剛性需求以及鋁材出口兩項指標均表現(xiàn)出衰退跡象；與此同時，國內(nèi)外市場宏觀風險升溫也對鋁價構(gòu)成不利影響，滬鋁主力合約持續(xù)創(chuàng)下新低，并于11月跌穿萬元關(guān)口至9565元/噸，為1991年以來第二低位。在此背景下，全行業(yè)幾乎無一盈利，隨之而來的大規(guī)模減