貨幣銀行學(xué)前5章重點(diǎn)整理

1、 1.貨幣的定義：馬克思：貨幣是固定地充當(dāng)一般等價(jià)物的特殊商品。 現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)：從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，貨幣是任何一種人們?cè)诮粨Q產(chǎn)品或服務(wù)，或者償還債務(wù)時(shí)所愿意接受的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)資產(chǎn)是由個(gè)人或企業(yè)持有的有價(jià)值的東西。 貨幣是指在商品和勞務(wù)的支付中或債務(wù)的償還中被普遍接受的任何東西。 貨幣一般是指通貨和活期存款。2.流動(dòng)性概念：這是指信用工具可以迅速變現(xiàn)而不至于遭受損失的能力。信用工具的流動(dòng)性大小包含著兩個(gè)方面的含義：一是能否方便地隨時(shí)自由變現(xiàn)；二是變現(xiàn)過(guò)程中價(jià)格損失的程度和所消耗的交易成本的大小。3.貨幣形態(tài)的演進(jìn)：1. 種種實(shí)物貨幣貨幣最古老的形態(tài)： 中國(guó)最早的貨幣是“貝”。古書(shū)有“夏后以玄貝”的說(shuō)法，考

2、古屢有證實(shí)。 世界其他地區(qū)也多有使用 貝的。荷馬史詩(shī)中，經(jīng)常用牛 標(biāo)示物品的價(jià)值；馬可波羅游 記中記載：中國(guó)吐蕃地區(qū)用鹽 塊作貨幣。 2. 金屬貨幣，其中，金屬鑄幣流通了幾千年，直到上世紀(jì)中，在世界上才基本成為貨幣的歷史形態(tài)。 （中國(guó)的刀布、五銖、開(kāi)元通寶）3. 用紙做的貨幣： 銀行發(fā)行的銀行券（二章四節(jié)有說(shuō)明）； 國(guó)庫(kù)發(fā)行的紙幣； 兩者之間的區(qū)分。始于南宋的大規(guī)模紙幣流通世界最早。1. 不兌現(xiàn)的銀行券及硬輔幣。2. 賬簿上的貨幣存款貨幣：可簽發(fā)支票的存款與定期存款。3.以電磁信號(hào)為載體的貨幣。4、貨幣制度的定義和概念： 定義： 國(guó)家用法律規(guī)定的貨幣流通的結(jié)構(gòu)和組織形式。主要內(nèi)容包括： (1)

3、貨幣材料的規(guī)定(2)貨幣單位的確定(3)規(guī)定各種通貨的發(fā)行和流通程序(4)準(zhǔn)備金制度5.貨幣層次的劃分：一、西方國(guó)家貨幣層次劃分劃分的依據(jù):流動(dòng)性差異第一層次 狹義貨幣：是指那些流動(dòng)性最強(qiáng)，其承擔(dān)的職能主要是充當(dāng)交換媒介即流通手段的那部分貨幣,包括現(xiàn)金和銀行活期存款。M0（通貨）：流通中的紙幣和硬幣M1=M0 + 商業(yè)銀行活期存款（可以簽發(fā)支票的存款）第二層次 廣義貨幣：它既包括高流通性的現(xiàn)金，活期存款，又包括流通性稍差但有收益的存款貨幣。M2 = M1 + 商業(yè)銀行定期存款 + 商業(yè)銀行儲(chǔ)蓄存款M3 = M2 + 其他金融機(jī)構(gòu)存款二、中國(guó)現(xiàn)行貨幣層次劃分：M0 = 流通中的現(xiàn)金M1 = M0

4、 + 企業(yè)活期存款 + 機(jī)關(guān)團(tuán)體存款 + 農(nóng)村存款 + 個(gè)人持有的信用卡類存款M2 = M1 + 企業(yè)定期存款 + 城鄉(xiāng)儲(chǔ)蓄存款 + 外幣存款 + 信托類存款M3 = M2 + 金融債券 + 商業(yè)票據(jù) + 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單(CDs)6.布林頓森林體系：Ø 布雷頓森林體系：1944年7月， 44個(gè)國(guó)家達(dá)成了“布雷頓森林協(xié)定” 內(nèi)容： 美元與黃金直接掛鉤 其他會(huì)員國(guó)貨幣與美元掛鉤，即同美元保持 固定匯率關(guān)系 美元成了黃金的“等價(jià)物”，成了國(guó)際清算的支付手段和各國(guó)的主要儲(chǔ)備貨幣 基本前提： 美國(guó)國(guó)際收支能保持平衡 美國(guó)擁有絕對(duì)的黃金儲(chǔ)備優(yōu)勢(shì) 20世紀(jì)60年代后，美國(guó)外匯收支逆差大、黃金儲(chǔ)

5、備大量外流，導(dǎo)致美元危機(jī)不斷發(fā)生。1974年布雷頓森林體系徹底瓦解。第二章1、信用的定義及本質(zhì)定義：信用是一種以償還和付息為條件的借貸行為，體現(xiàn)一定的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。信用有借方和貸方兩個(gè)關(guān)系人。 信用的本質(zhì)Ø 信用是以償還和付息為條件的借貸行為Ø 信用反映的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系Ø 信用是價(jià)值運(yùn)動(dòng)的特殊形式 相對(duì)于商品交換而言，在信用活動(dòng)中，一定數(shù)量的有價(jià)物從貸方手中轉(zhuǎn)移到借方手中，并沒(méi)有同等價(jià)值的對(duì)立運(yùn)動(dòng)，只是有價(jià)物使用權(quán)的讓渡。所以，信用是價(jià)值單方面的轉(zhuǎn)移，是價(jià)值運(yùn)動(dòng)的特殊形式。2、信用與貨幣的關(guān)系 貨幣因信用而擴(kuò)展了其職能 貨幣因信用而發(fā)展了其形式 金屬貨幣信用貨幣

6、信用因貨幣而發(fā)展了其形式 實(shí)物信用貨幣信用 信用因貨幣而擴(kuò)展了其規(guī)模 信用與貨幣關(guān)系經(jīng)歷了三個(gè)發(fā)展階段: 最初彼此獨(dú)立發(fā)展的階段. 彼此聯(lián)系,相互促進(jìn)階段:貨幣借貸擴(kuò)展了信用的范圍和規(guī)模;信用的發(fā)展促進(jìn)了貨幣形式和貨幣流通的發(fā)展. 相互融合階段:現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中幾乎沒(méi)有不含貨幣因素的信用,也幾乎沒(méi)有不含信用因素的貨幣,二者融為一體3、信用在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中的作用（1）積累和分配社會(huì)資金的職能。在國(guó)民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行過(guò)程中，客觀上會(huì)同時(shí)存在貨幣資金的暫時(shí)閑置和臨時(shí)需求兩種情況。信用一方面把社會(huì)閑置資金積累和集中起來(lái)；另一方面又通過(guò)特有的資金運(yùn)動(dòng)形式把這些資金分配出去。特別是在資金的積累方面，信用可以把分散在城

7、鄉(xiāng)居民手中的貨幣聚集起來(lái)，并貸放到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)單位中去，從而起到變貨幣為資金、變消費(fèi)基金為積累基金的作用，促使國(guó)民經(jīng)濟(jì)更有效的運(yùn)行。信用的分配包括生產(chǎn)要素的分配和生產(chǎn)成果的分配兩方面。前者分配的對(duì)象主要是社會(huì)閑置的生產(chǎn)要素。如果信用的標(biāo)的是實(shí)務(wù)，則它直接的是對(duì)生產(chǎn)要素的分配；如果信用的標(biāo)的是作為一般等價(jià)物的貨幣，則它間接地是對(duì)生產(chǎn)要素的分配。信用對(duì)生產(chǎn)成果進(jìn)行分配主要指在信用關(guān)系中所產(chǎn)生的利息范疇。這種利息的支付與收取改變了國(guó)民收入原有的分配格局，從而改變了社會(huì)總產(chǎn)品的既定分配結(jié)構(gòu)。（2）降社會(huì)自己利潤(rùn)率平均化的職能。在信用活動(dòng)中，價(jià)值觀規(guī)律的作用能得到充分的發(fā)揮。信用通過(guò)積累、集中和分配，調(diào)節(jié)社

8、會(huì)資金的余缺，由于價(jià)值觀規(guī)律的作用，資金會(huì)從利潤(rùn)率低、經(jīng)營(yíng)效率差的部門(mén)向利潤(rùn)率高、效率好的部門(mén)轉(zhuǎn)移。轉(zhuǎn)移的結(jié)果是前者資金減少，資金利潤(rùn)率升高；后者資金增加，資金利潤(rùn)率降低，從而使整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的利潤(rùn)率趨于平均化。同時(shí)，那些具有發(fā)展?jié)摿σ约皣?guó)家優(yōu)先發(fā)展的部門(mén)和企業(yè)，往往更容易獲得信用支持。（3）加速資金周轉(zhuǎn)，節(jié)約流通費(fèi)用的職能。引用將社會(huì)中各種閑置資金集中起來(lái)并投放出去，使大量原本處于相對(duì)靜止?fàn)顟B(tài)的資金得到充分利用，這對(duì)加速整個(gè)社會(huì)資金的周轉(zhuǎn)起到了重要作用。同時(shí)，用各種形式的信用工具代替現(xiàn)金進(jìn)行流通，不但節(jié)省了與現(xiàn)金流通相關(guān)的費(fèi)用，而且減少了整個(gè)社會(huì)的現(xiàn)金保管、出納等相關(guān)流通費(fèi)用。（4）調(diào)節(jié)宏觀及

9、微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的只能。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，信用在調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方面的職能變得越來(lái)越重要。在宏觀方面，信用調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的職能主要表現(xiàn)為國(guó)家利用貨幣和信用制度來(lái)制定各項(xiàng)金融政策和法規(guī)，利用各種信用杠桿來(lái)改變信用的規(guī)模及其運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)，以此達(dá)到預(yù)期的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。如在銀根吃緊時(shí)放松信用，在通脹時(shí)收縮信用，防止經(jīng)濟(jì)向不健康的方向發(fā)展。4、商業(yè)信用的定義、特點(diǎn)商業(yè)信用 （Commercial Credit）是企業(yè)之間進(jìn)行商品交易時(shí)，以延期支付或預(yù)付形式提供的信用。如：賒銷商品、委托代銷、分期付款、預(yù)付定金、預(yù)付貨款及補(bǔ)償貿(mào)易等，歸納起來(lái)主要是賒銷和預(yù)付兩大類。商業(yè)信用的特點(diǎn) 商業(yè)信用與特定商品買賣相關(guān)系。如：賒銷，當(dāng)A企業(yè)

10、 賒銷 B企業(yè)，買賣關(guān)系完成即商品所有權(quán)發(fā)生了轉(zhuǎn)移，但貸款沒(méi)有支付，從而形成債券人和債務(wù)人。 商業(yè)信用的雙方當(dāng)事人都是商品的經(jīng)營(yíng)者，由于是以商品形式提供的，不僅債權(quán)人是，從事生產(chǎn)或流通的商品經(jīng)營(yíng)者而且債權(quán)者也是。 商業(yè)信用的供求受經(jīng)濟(jì)景氣狀態(tài)的影響。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，商業(yè)信用需求增加；在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，商業(yè)信用需求減少。5、銀行信用 ：是銀行及其他金融機(jī)構(gòu)通過(guò)存款、貸款等業(yè)務(wù)活動(dòng)提供的以貨幣形式為主的信用。6、消費(fèi)信用的定義：是指企業(yè)、銀行和其他金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者個(gè)人提供的、用于生活消費(fèi)目的的信用。消費(fèi)信用與商業(yè)信用和銀行信用并無(wú)本質(zhì)區(qū)別，只是授信對(duì)象和授信目的有所不同。從授信對(duì)象看，消費(fèi)信用的債務(wù)

11、人是消費(fèi)者；從授信目的來(lái)看，是為了滿足和擴(kuò)大消費(fèi)者消費(fèi)資料的需求。7、信用工具的定義和特點(diǎn)（1）信用工具，又稱金融工具（Financial Instruments），是在信用活動(dòng)中產(chǎn)生的、能夠證明金融交易金額、期限、價(jià)格的書(shū)面文件，是具有法律約束力的契約。（2）1.償還性-期限性 雖然信用工具一般都有償還期，但也存在著特例，如股票和永久債券沒(méi)有償還期，但可在市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓。2.流動(dòng)性 這是指信用工具可以迅速變現(xiàn)而不至于遭受損失的能力。信用工具的流動(dòng)性大小包含著兩個(gè)方面的含義：一是能否方便地隨時(shí)自由變現(xiàn)，二是變現(xiàn)過(guò)程中價(jià)格損失的程度和所消耗的交易成本的大小。3.收益性 這是指信用工具能定期或不定

12、期地為其持有人帶來(lái)一定的收入。名義收益率：即信用工具的票面收益與票面金額的比率，其計(jì)算公式為 ： i = 其中，為名義收益率，為票面收益（年利率），為票面金額。當(dāng)期收益率即信用工具的票面收益與其市場(chǎng)價(jià)格的比率，其計(jì)算公式為 ： i = 其中，為當(dāng)期收益率，為票面收益（年利率），為當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格。到期收益率 即到期時(shí)信用工具的票面收益及其資本損益與買入價(jià)格的比，其計(jì)算公式為 ： i =（）其中，為當(dāng)期收益率，為票面收益（年利率），為債券的償還價(jià)格，為債券的買入價(jià)格，為買入債券到債券到期的時(shí)間（以年計(jì)算）。實(shí)際收益率 即賣出信用工具時(shí)金融工具的票面收益及其資本損益與買入價(jià)格的比，其計(jì)算公式為 ： i

13、 =（）其中，為到期收益率，為票面收益（年利率），債券的賣出價(jià)格，為債券的買入價(jià)格，為債券的持有期（以年計(jì)算）。風(fēng)險(xiǎn)性 此處風(fēng)險(xiǎn)指的是信用工具不能充分履約或價(jià)格不穩(wěn)定的程度。包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指信用工具市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)而給投資者帶來(lái)?yè)p失的可能性。 信用風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)鶆?wù)人不能按規(guī)定返本付息而給債權(quán)人帶來(lái)?yè)p失的可能性。第四章1、利息：是借貸關(guān)系中借入方支付給貸出方的報(bào)酬。也可以看作是貨幣持有人一段時(shí)期內(nèi)放棄貨幣流動(dòng)性的報(bào)酬或放棄獲取投資收益的補(bǔ)償。2、利息率：是一定時(shí)期內(nèi)利息額同借貸本金額的比率 3、利息的作用 1.促進(jìn)資本形成 利息的存在可以鼓勵(lì)多儲(chǔ)蓄少消費(fèi)。對(duì)多數(shù)儲(chǔ)蓄行為來(lái)講，利息有

14、增加儲(chǔ)蓄的功能，有利于吸收儲(chǔ)蓄和存款，利息降低，儲(chǔ)蓄減少。而儲(chǔ)蓄又是資本形成的重要渠道，因此，一般情況下，一國(guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期，總是采取提高存款利率的政策，把再生產(chǎn)過(guò)程中暫時(shí)閑置的貨幣資本和社會(huì)各界層的貨幣收入集中起來(lái)，轉(zhuǎn)化為借貸資本，形成巨額社會(huì)資金，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。 2.引導(dǎo)資金流向 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，生產(chǎn)要素主要是通過(guò)市場(chǎng)來(lái)配置的。利率的變動(dòng)會(huì)引起投資決策和規(guī)模的變動(dòng)，最終達(dá)到調(diào)節(jié)資金流向的作用。這種調(diào)節(jié)從結(jié)構(gòu)上說(shuō)，主要是采取差別利率和優(yōu)惠利率。銀行根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)模和結(jié)構(gòu)，可以對(duì)不同部門(mén)、地區(qū)和企業(yè)實(shí)行差別利率和浮動(dòng)利率等，以支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)、“瓶頸”產(chǎn)業(yè)和短線產(chǎn)品的發(fā)展，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)

15、濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展。 3.平衡國(guó)際收支 在資本自由流動(dòng)的國(guó)家里，國(guó)際收支對(duì)利率的反映十分敏感。當(dāng)國(guó)際收支失衡時(shí)，可通過(guò)調(diào)節(jié)利率來(lái)達(dá)到平衡。如在國(guó)際收支逆差嚴(yán)重時(shí)，提高本國(guó)利率水平，使其高于國(guó)外利率水平，既可阻止本國(guó)資金外流，又可吸收外國(guó)短期資本流入本國(guó)。但在經(jīng)濟(jì)衰退并發(fā)生國(guó)際收支逆差時(shí)，就不能簡(jiǎn)單地提高利率水平，而應(yīng)主要調(diào)整利率結(jié)構(gòu)。一方面降低長(zhǎng)期利率，鼓勵(lì)投資，發(fā)展經(jīng)濟(jì)；另一方面，提高短期利率，阻止本國(guó)資本外逃并吸引外資流入。從而在平衡國(guó)際收支的同時(shí)，抑制經(jīng)濟(jì)衰退。 4.穩(wěn)定物價(jià)水平 利息是貨幣資金的價(jià)格，也可以說(shuō)是商品價(jià)格的構(gòu)成部分，因而對(duì)價(jià)格有重要的影響。一般來(lái)講，當(dāng)物價(jià)水平持續(xù)上升時(shí)，中央銀行

16、要提高存貸款利率和再貼現(xiàn)率，縮小信用規(guī)模，抑制社會(huì)總需求，從而使物價(jià)趨于穩(wěn)定。相反當(dāng)物價(jià)水平持續(xù)下跌時(shí)，降低存貸款利率水平和再貼現(xiàn)率，擴(kuò)大信用規(guī)模，刺激社會(huì)總需求，使物價(jià)回升。如果物價(jià)的大幅波動(dòng)是由于供求結(jié)構(gòu)失衡所導(dǎo)致的，利息調(diào)節(jié)的著眼點(diǎn)應(yīng)在于結(jié)構(gòu)的調(diào)整，對(duì)供不應(yīng)求的商品，可降低其貸款的利率，促使企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)，增加有效供給，最終達(dá)到穩(wěn)定物價(jià)的目標(biāo)。 5.提高資金使用效率 利息是對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的扣除，占用的資金和所付的利息越少，企業(yè)所得的利潤(rùn)就越多。利息的存在使企業(yè)必須考慮投資的成本、產(chǎn)品的成本和持幣的成本，通過(guò)科學(xué)的成本效益分析，加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理，提高資金的使用效率。 6.引導(dǎo)金融資產(chǎn)選擇 每個(gè)經(jīng)濟(jì)

17、部門(mén)都追求利潤(rùn)最大化，社會(huì)公眾出于貨幣增值的要求，必須將貨幣收入轉(zhuǎn)化為金融資產(chǎn)來(lái)儲(chǔ)存。為此，他們需要在銀行存款、國(guó)債、金融債券、股票、企業(yè)債券等金融資產(chǎn)中進(jìn)行選擇。面對(duì)不確定的市場(chǎng)與未來(lái)，選擇什么樣的資產(chǎn)進(jìn)行投資，應(yīng)當(dāng)考慮資產(chǎn)的收益性、風(fēng)險(xiǎn)性和流動(dòng)性三個(gè)方面。其中，收益性的高低與利息有著密切的關(guān)系，在證券市場(chǎng)上，利率的變化影響到股票、債券等有價(jià)證券行市的漲落。因?yàn)橛袃r(jià)證券的價(jià)格是收入的資本化，利率的變化軌跡與有價(jià)證券的變化軌跡呈反方向運(yùn)動(dòng)，調(diào)整利率會(huì)直接影響到有價(jià)證券的價(jià)格變化，進(jìn)而影響到購(gòu)買者的收益。因此，調(diào)整利率可以引導(dǎo)人們選擇不同的金融資產(chǎn)。 總之，在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，利息的作用是相當(dāng)廣

18、泛的。無(wú)論對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)還是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)都有著重要的影響。利息作用的充分發(fā)揮需要良好的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和條件，比如自我約束的企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制，統(tǒng)一、有序、開(kāi)放的市場(chǎng)體系，穩(wěn)定可靠的社會(huì)信用體系等等。因此，從目前看，利息在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮作用的空間還是相當(dāng)大的。4、（1）市場(chǎng)利率：是指由貨幣資金的供求關(guān)系決定的利率，其水平高低由市場(chǎng)供求的均衡點(diǎn)決定；（2）官定利率：是由政府金融管理部門(mén)或者中央銀行確定的利率，它是國(guó)家手中為實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)節(jié)目標(biāo)的一種政策手段；（3）公定利率：由非政府部門(mén)的民間金融組織，如銀行公會(huì)等所確定的利率是行業(yè)公定利率，對(duì)其會(huì)員銀行具有約束性。（4）基準(zhǔn)利率：是指在多種利率并存的條件下起決定

19、作用的利率。 （5）差別利率：是指銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)不同部門(mén)、不同期限、不同種類、不同用途和不同借貸能力的客戶的存、貸款制定不同的利率。5、實(shí)際利率與名義利率的關(guān)系（1）. 在借貸過(guò)程中，存在著通貨膨脹（±）的風(fēng)險(xiǎn)。（2）. 考慮進(jìn)補(bǔ)償通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的利率是名義利率；從名義利率剔除通貨膨脹因素是實(shí)際利率。（3）. 公式： R名義利率；i實(shí)際利率； p物價(jià)水平（4）. 名義利率適應(yīng)通貨膨脹（包括通貨緊縮在內(nèi)）的變化而變化并非同步的。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中也是這樣。（5）我國(guó)由政府管制的利率，在考慮是否需要調(diào)整和利率水平高低是否適當(dāng)時(shí)，幣值的變化是一個(gè)極其關(guān)鍵的因素。上世紀(jì)最后 15 年 7 次調(diào)整利

20、率都是與通貨膨脹率的漲落密切相關(guān)的。6、單利、復(fù)利的運(yùn)算1.單利法：對(duì)利息不再計(jì)算和支付利息，公式為： ,I=P*L*N 其中：I 為利息； P 為本金； S 為本利和； r 為利率 n 為借貸期限。 2.復(fù)利法：將上期利息轉(zhuǎn)為本金與本金一并計(jì)息，又稱利滾利，公式為： 例1：一筆普通貸款（資金由貸方借給借方，雙方講好還款的日期和利息，到期后連本帶息一次性償還），本金100元，年利率為10%，要求借款人1年后還本付息，那么1年末將收回： 如果再將這110元貸放出去，到第2年年末就可以得到： 或同樣地， 這一貸款過(guò)程繼續(xù)下去，在第3年末，你將得到： 7、貼現(xiàn)的定義：是票據(jù)持有者將未到期的票據(jù)交給銀

21、行，銀行按票據(jù)面額扣除自貼現(xiàn)日到到期日利息后付款給票據(jù)持有人的行為。貼現(xiàn)市場(chǎng)的主要參與者是商業(yè)銀行、貼現(xiàn)者和作為最后貸款人的中央銀行。貼現(xiàn)的票據(jù)主要是銀行承兌匯票和商業(yè)票據(jù)，此外還有國(guó)庫(kù)券和短期債券。 8、永續(xù)年金法公式、計(jì)算（1）如果你在未來(lái)有一項(xiàng)支出計(jì)劃：在未來(lái)一定時(shí)間，某一項(xiàng)支出每年為固定金額，如果現(xiàn)在就為將來(lái)存入足夠的金額，應(yīng)該如果計(jì)算現(xiàn)在需要存入的金額呢？如整存零取。這就需要計(jì)算在未來(lái)產(chǎn)生的一系列等額現(xiàn)金流的現(xiàn)值，即年金現(xiàn)值。 設(shè)普通年金為A，利率為r，年限為n，其計(jì)算公式如下： （2）當(dāng)n趨向于無(wú)窮大時(shí)，上述的普通年金就稱為永續(xù)年金（Perpetuity），即永遠(yuǎn)存續(xù)而沒(méi)有到期日的

22、年金。股票就類似于永續(xù)年金。其計(jì)算公式為： PV=A/r 9、古典利率理論、特點(diǎn)古典的利率理論認(rèn)為，利率決定于儲(chǔ)蓄與投資相均衡的那一點(diǎn)。投資是利率的遞減函數(shù)，即利率提高，投資額下降；利率降低，投資額上升。儲(chǔ)蓄是利率的遞增函數(shù)，即儲(chǔ)蓄額與利率成正相關(guān)關(guān)系。古典的利率理論可以用下圖來(lái)表示。圖（1）是投資曲線，即投資與利率的線性關(guān)系。古典理論認(rèn)為，投資曲線的移動(dòng)，是由投資的邊際收益率發(fā)生變動(dòng)造成的。圖（1）中，投資曲線由I上升到I，是由于投資的邊際收益上升造成的。由于投資邊際收益上升，單位投資可以承擔(dān)較高的利息成本，因此利率一定時(shí)，投資量將增加。反之，當(dāng)投資的邊際收益下降而利率一定時(shí)，投資量將減少，

23、否則，增加的投資將產(chǎn)生虧損。圖（2）是儲(chǔ)蓄曲線，即儲(chǔ)蓄與利率的線性關(guān)系。古典的利率理論認(rèn)為，儲(chǔ)蓄曲線的移動(dòng)，是由于邊際儲(chǔ)蓄傾向發(fā)生變動(dòng)造成的。圖（2）中，儲(chǔ)蓄曲線由S移到S，是由于邊際儲(chǔ)蓄傾向提高引起的。由于邊際儲(chǔ)蓄傾向的提高，在收入與利率一定時(shí)，儲(chǔ)蓄總量增加；相反，若邊際儲(chǔ)蓄傾向下降，在收入與利率一定時(shí)，儲(chǔ)蓄總量將減少。圖（3）是利率決定圖。市場(chǎng)的均衡利率是由投資與儲(chǔ)蓄兩條曲線相交的那一點(diǎn)決定的，圖中的A點(diǎn)是I與S的相交點(diǎn)，在這一點(diǎn)上儲(chǔ)蓄與投資相等，即S0 = I0，并且均衡利率r 0也被放棄了。 從儲(chǔ)蓄和投資等實(shí)物因素來(lái)討論利率的決定，并且認(rèn)為通過(guò)利率的變動(dòng)，能夠使儲(chǔ)蓄和投資自動(dòng)地達(dá)到一致

24、，從而使經(jīng)濟(jì)始終維持在充分就業(yè)的水平。古典利率理論具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：第一、古典利率理論認(rèn)為，儲(chǔ)蓄數(shù)量和投資數(shù)量都是利率的函數(shù)，而與收入無(wú)關(guān)。儲(chǔ)蓄與投資的均等決定均衡利率。利率的功能僅僅是促使儲(chǔ)蓄與投資達(dá)到均衡，而不影響其他變量。因此，古典利率理論是一種局部均衡理論。第二、古典利率理論是實(shí)際的利率理論，即儲(chǔ)蓄是由等待或延期享受等實(shí)際因素決定投資則是由資本的收益性和生產(chǎn)力等實(shí)際因素決定。利率與貨幣因素?zé)o關(guān)，利率不受任何貨幣政策的影響，因此古典利率理論又可稱為非貨幣性的利率理論。第三、古典利率理論使用的是流量分析方法。古典利率理論是對(duì)某一段時(shí)間內(nèi)的儲(chǔ)蓄量與投資量的變動(dòng)進(jìn)行分析，因此這是一種流量分析方

25、法。10、利率風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)理論一、即期限相同的各債券利率之間的關(guān)系，主要是由債券的違約風(fēng)險(xiǎn)，債券的流動(dòng)性，以及稅收等因素決定的。 違約風(fēng)險(xiǎn)對(duì)利率的影響 違約風(fēng)險(xiǎn)也稱信用風(fēng)險(xiǎn)，即指借款者到期時(shí)不能按期還本付息的可能性 。 違約風(fēng)險(xiǎn)越高，對(duì)該債券的需求會(huì)減少，從而使該債券的價(jià)格下跌，利率上升。 違約風(fēng)險(xiǎn)越低，對(duì)該債券的需求會(huì)增加，從而使該債券的價(jià)格上升，利率下降。二、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)債券的變現(xiàn)成本主要包括兩個(gè)方面：1.交易傭金，2.債券的買賣差價(jià)(Spread)。 債券的流動(dòng)性越高，對(duì)該債券的需求會(huì)增加，從而使該債券的價(jià)格上升，利率下降。 債券的流動(dòng)性越低，對(duì)該債券的需求會(huì)減少，從而使該債券的價(jià)格下跌，利率

26、上升。三、稅收因素債券利息收入的稅收待遇視債券的種類不同而存在著差異rA(1tA)=rB(1-tB)，則：rA=rB(1-tB)/ (1tA) 稅率越高的債券，其稅前利率也應(yīng)該越高。11、期限結(jié)構(gòu)理論一、預(yù)期假說(shuō) 預(yù)期假說(shuō)認(rèn)為，長(zhǎng)期債券的利率等于長(zhǎng)期債券到期之前人們對(duì)短期利率預(yù)期的平均值。 預(yù)期假說(shuō)有一個(gè)關(guān)鍵假設(shè)，即：債券購(gòu)買者對(duì)某種期限的債券并無(wú)特殊的偏好，他是否持有該債券，完全取決于該債券相對(duì)于其它債券的相對(duì)回報(bào)率，因此，當(dāng)某種債券的預(yù)期回報(bào)率低于期限不同的另一債券的回報(bào)率時(shí)，人們將不再持有這種債券，會(huì)立即購(gòu)買回報(bào)率較高的債券，因此，這些債券就是可以完全替代的。 二、期限選擇和流動(dòng)性升水理

27、論 期限選擇理論認(rèn)為，長(zhǎng)期債券的利率等于該種債券到期之前短期利率預(yù)期的平均值，加上該種債券隨供求條件變化而變化的期限升水。 同預(yù)期假說(shuō)一樣，期限選擇理論也假定不同期限的債券之間是可以互相替代的，這樣，一種債券回報(bào)率的變化會(huì)對(duì)其他期限債券的回報(bào)率產(chǎn)生較大的影響。 它又同分割市場(chǎng)理論一樣，假定投資者對(duì)不同期限的債券的偏好存在差異， 第六章1、金融市場(chǎng)：含義：Ø 金融市場(chǎng)的交易對(duì)象是同質(zhì)的金融資產(chǎn)。Ø 金融市場(chǎng)的參與者是資金的供給者和需求者。Ø 大多金融市場(chǎng)不受固定場(chǎng)所、固定時(shí)間的限制。2、直接融資與間接融資的區(qū)別（1）直接融資市場(chǎng)和間接融資市場(chǎng)的差別并不在于是否有中介

28、機(jī)構(gòu)介入，而在于中介機(jī)構(gòu)介入的作用和特征。（2）直接融資的優(yōu)勢(shì)：v 能使資金需求者獲得長(zhǎng)期資金來(lái)源，資金使用上不愛(ài)限制。 v 資金供求雙方聯(lián)系緊密，有利于與合理配置資金，提高資源使用效率。v 籌集資金數(shù)額較大。（3）間接融資的優(yōu)勢(shì)：降低融資成本。多樣化的融資工具可以靈活方便的滿足資金供需雙方的融資需求。金融機(jī)構(gòu)可以通過(guò)多樣化的策略降低風(fēng)險(xiǎn)，安全性較高。有利于提高金融活動(dòng)的規(guī)模效益，提高全社會(huì)資金的使用效率。流動(dòng)性較好。3、 貨幣市場(chǎng)：又稱短期資金市場(chǎng)，是指融資期限在一年以內(nèi)的金融市場(chǎng)，其中包括同業(yè)拆借市場(chǎng)、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)、回購(gòu)市場(chǎng)以及短期證券市場(chǎng)等。資本市場(chǎng)：又稱長(zhǎng)期資金市場(chǎng)，是指融資期限在一年

29、以上或未規(guī)定期限的金融市場(chǎng)，主要有股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)。 4、發(fā)行市場(chǎng)：也稱為初級(jí)市場(chǎng)或一級(jí)市場(chǎng)，是指新發(fā)行的金融工具第一次出售的金融市場(chǎng)。流通市場(chǎng)：也稱次級(jí)市場(chǎng)或二級(jí)市場(chǎng)，是已發(fā)行金融工具轉(zhuǎn)手買賣的金融市場(chǎng)。各類市場(chǎng)參與主體因?yàn)楦鞣N交易對(duì)象的創(chuàng)生、流通和清算而進(jìn)入金融市場(chǎng)。4、 金融市場(chǎng)的功能：（1） 幫助實(shí)現(xiàn)資金在資金盈余部門(mén)和資金短缺部門(mén)之間的調(diào)劑，實(shí)現(xiàn)資源配置。 在良好的市場(chǎng)環(huán)境和價(jià)格信號(hào)引導(dǎo)下，可以實(shí)現(xiàn)資源的最佳配置。（2）實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。 金融市場(chǎng)可以發(fā)揮轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的功能是就這樣的意義來(lái)說(shuō)的：對(duì)于某個(gè)局部來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)由于分散、轉(zhuǎn)移到別處而在此處減小乃至消失，而不是指從總體上看消除

30、了風(fēng)險(xiǎn)。（3）確定價(jià)格： 相當(dāng)多的金融資產(chǎn)，其票面標(biāo)注的金額并不能代表其內(nèi)在價(jià)值；其內(nèi)在價(jià)值是多少，只有通過(guò)金融市場(chǎng)交易中買賣雙方相互作用的過(guò)程才能被“發(fā)現(xiàn)”。（4）金融市場(chǎng)的存在可以幫助金融資產(chǎn)的持有者將資產(chǎn)售出、變現(xiàn)，因而發(fā)揮提供流動(dòng)性的功能。 5、貨幣市場(chǎng)的主要特征（1）交易期限短，金融資產(chǎn)的交易期限短的只有1天，長(zhǎng)的也不超過(guò)1年，其中以3-6個(gè)月的居多；（2）交易的目的主要是短期資金周轉(zhuǎn)的需要，一般是用來(lái)彌補(bǔ)流動(dòng)資金的臨時(shí)不足；（3）交易的金融工具流動(dòng)性很強(qiáng)且風(fēng)險(xiǎn)小，可以在市場(chǎng)上隨時(shí)出售兌現(xiàn)，具有“準(zhǔn)貨幣”的特點(diǎn)。（4）貨幣市場(chǎng)的存在和發(fā)展不僅對(duì)于緩解經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中短期資金的供求矛盾十分重

31、要，而且其完善程度直接決定了中央銀行貨幣政策實(shí)施的效果。6、銀行同業(yè)拆業(yè)市場(chǎng)的特點(diǎn)（1）資金的期限比較短，一般是1天、2天或一個(gè)星期，最短也可能是幾個(gè)小時(shí)，或隔夜拆借。（2）銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)的拆借活動(dòng)有著嚴(yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)入條件。一般在金融機(jī)構(gòu)或某些金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行，而非金融機(jī)構(gòu)包括工商企業(yè)、政府部門(mén)及個(gè)人或非指定的金融機(jī)構(gòu)，不能進(jìn)入拆借市場(chǎng)。（3）交易手段比較先進(jìn)，交易手續(xù)比較簡(jiǎn)便，成交時(shí)間也比較短。a電話協(xié)商 b無(wú)形市場(chǎng)（4） 交易金額較大，且一般不需要擔(dān)保或抵押，完全是一種協(xié)議和信用交易關(guān)系。（5）銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)的利率是一種市場(chǎng)化很高的利率，能夠充分靈敏地反映市場(chǎng)資金供求的狀況及變化。銀行同

32、業(yè)拆借市場(chǎng)利率是比較典型的市場(chǎng)利率。7、商業(yè)票據(jù)融資的優(yōu)點(diǎn) 成本較低 商業(yè)票據(jù)一般有大型企業(yè)發(fā)行 具有靈活性 可以根據(jù)發(fā)行機(jī)構(gòu)與經(jīng)銷商的協(xié)議，在某一段約定的時(shí)間內(nèi)，發(fā)行機(jī)構(gòu)根據(jù)自身資金的需要情況，以及證券市場(chǎng)的狀況，不定期不限次數(shù)地發(fā)行商業(yè)票據(jù)。 提高發(fā)行公司的聲譽(yù) 商業(yè)票據(jù)的發(fā)行本身在市場(chǎng)上就是發(fā)行機(jī)構(gòu)信用的標(biāo)志，從而提高自己的聲譽(yù)。 商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)是一個(gè)巨大的融資市場(chǎng)，但它的二級(jí)市場(chǎng)并不活躍，交易規(guī)模很小。因?yàn)椋旱谝?，商業(yè)票據(jù)的期限非常短；第二，典型的商業(yè)票據(jù)的投資者都是采用購(gòu)買-持有的政策；第三，商業(yè)票據(jù)是高度異質(zhì)性的票據(jù)，在期限、面值、利率等條款中均有所不同，交易中存在很多的不便。8、回購(gòu)協(xié)議：是指在貨幣市場(chǎng)上出售