環(huán)氧乙烷行業(yè)深度報告

1、環(huán)氧乙烷行業(yè)深度研究廣發(fā)證券廣發(fā)證券需求：下游行業(yè)需求集中度較高需求：下游行業(yè)需求集中度較高供給：環(huán)氧乙烷產(chǎn)量，產(chǎn)能擴(kuò)張迅速供給：環(huán)氧乙烷產(chǎn)量，產(chǎn)能擴(kuò)張迅速行業(yè)供給缺口逐漸消失，產(chǎn)能面臨過剩行業(yè)供給缺口逐漸消失，產(chǎn)能面臨過剩位于化工產(chǎn)業(yè)鏈中游，是重要的有機(jī)化工原料位于化工產(chǎn)業(yè)鏈中游，是重要的有機(jī)化工原料 位于化工產(chǎn)業(yè)鏈中游，重要的有機(jī)化工原料位于化工產(chǎn)業(yè)鏈中游，重要的有機(jī)化工原料在我國，環(huán)氧乙烷被廣泛的用于生產(chǎn)乙二醇、非離子表面活性劑等產(chǎn)品。上游原材料：乙烯和乙醇，全球來看，絕大多數(shù)都是通過乙烯法制造環(huán)氧乙烷。 圖圖2 2 環(huán)氧乙烷產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)氧乙烷產(chǎn)業(yè)鏈EOEO生產(chǎn)成本乙烯法比乙醇法少生產(chǎn)成本乙

2、烯法比乙醇法少19461946元元/t/t以2011年市場價格(不含稅價)為基礎(chǔ)確定的價格對項目的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行測算，乙烯法比乙醇法主要原料生產(chǎn)成本少1126元/t，乙烯法與乙醇法之間的其他成本差為820元/t，所以生產(chǎn)成本（扣副產(chǎn)品）乙烯法比乙醇法少1946元/t。表1 2011年價格體系乙醇法生產(chǎn)成本估算表2 2011年價格體系乙烯法生產(chǎn)成本估算項目項目單價單價年耗量年耗量/ /t t單位成本單位成本年成本年成本/ /萬元萬元原材料及輔助材料8364.4650187乙醇5128901767707.3546244氧氣51556160482.042892輔助材料及化學(xué)品175.071050燃料和

3、動力2009.0912055人員費用101.5609折舊費641.033846修理費180.111081其他制造費用90.05540副產(chǎn)品回收435.382612乙二醇61544245435.382612生產(chǎn)成本(扣副產(chǎn)品) 10950.8510950.8565705 項目項目單價單價年耗量年耗量/ /t t單位成本單位成本年成本年成本/ /萬元萬元原材料及輔助材料7193.2143159乙烯7949496806581.5439489氧氣51553792461.712770輔助材料及化學(xué)品149.96900燃料和動力1304.557827人員費用101.5609折舊費591.733550修理費

4、166.23997其他制造費用83.12499副產(chǎn)品回收435.382612乙二醇61544245435.382612生產(chǎn)成本(扣副產(chǎn)品)9004.969004.9654030 三種生產(chǎn)工藝生產(chǎn)能力占比三種生產(chǎn)工藝生產(chǎn)能力占比90%90%工藝工藝特性特性產(chǎn)能產(chǎn)能SD美國科學(xué)設(shè)計公司（SD）工藝，純EO質(zhì)量產(chǎn)率超過120%，同時可從加工的廢物流中回收大量乙二醇100多套裝置，約為總產(chǎn)能的33%Shell殼牌公司（Shell）工藝，采用含銀新鮮催化劑的EO選擇性達(dá)90%，每噸乙烯產(chǎn)生1.4噸的EO，在平均循環(huán)選擇性超過86%的情況下，催化劑壽命可達(dá)3年以上60余套裝置，約占總產(chǎn)能的43%UCC聯(lián)碳

5、公司（UCC，陶氏化學(xué)的子公司），采用MetEOr工藝，此工藝采用高生產(chǎn)效率的MetEOrEO催化劑18套裝置，約占總產(chǎn)能的20%表表 1：三種工藝的對比：三種工藝的對比生產(chǎn)環(huán)氧乙烷目前國際上典型的是美國科學(xué)設(shè)計公司（SD）工藝、殼牌公司（Shell）工藝和聯(lián)碳公司（UCC，陶氏化學(xué)的子公司）工藝。這3家公司的技術(shù)占環(huán)氧乙烷總生產(chǎn)能力的90%以上。需求：下游行業(yè)需求集中度較高需求：下游行業(yè)需求集中度較高我國環(huán)氧乙烷可以分為商品環(huán)氧乙烷和與乙二醇配套的環(huán)氧乙烷。2011年我國環(huán)氧乙烷表觀消費量為，其中生產(chǎn)乙二醇占比76%，市場出售商品環(huán)氧乙烷占比24%。乙二醇, 76%非離子表面活性劑60%乙醇

6、胺12%乙二醇醚12%其他產(chǎn)品16%商品環(huán)氧乙烷24%圖圖 2：環(huán)氧乙烷下游需求結(jié)構(gòu)：環(huán)氧乙烷下游需求結(jié)構(gòu)根據(jù)SAI公司的預(yù)測報告，環(huán)氧乙烷未來的消費量年均增速約為17%，商品環(huán)氧乙烷的需求在2014年能夠達(dá)到156.4萬噸，需求增長迅速。乙二醇：對外依存度較大，中國產(chǎn)能急劇擴(kuò)張乙二醇：對外依存度較大，中國產(chǎn)能急劇擴(kuò)張60.00%65.00%70.00%75.00%80.00%85.00%90.00%020040060080010001200200020012002200320042005200620072008200920102011產(chǎn)量表觀消費量對外依存度圖圖 3：乙二醇產(chǎn)量，表觀消費量：

7、乙二醇產(chǎn)量，表觀消費量復(fù)合增長率13.6%近三年乙二醇表觀消費量復(fù)合增長率13.6%，十二五規(guī)劃期間產(chǎn)能擴(kuò)充20.22%。乙二醇：煤化工工藝是趨勢乙二醇：煤化工工藝是趨勢表表 2：2012年上半年國內(nèi)乙二醇產(chǎn)能年上半年國內(nèi)乙二醇產(chǎn)能 企業(yè)名稱 生產(chǎn)能力環(huán)氧乙烷技術(shù)方法 中石化170.3 揚子石化股份公司26SD氧氣法 上海石化股份公司61SD氧氣法 茂名石化分公司10殼牌氧氣法 燕山石化分公司8SD氧氣法 天津石化分公司6.3殼牌氧氣法 燕山石化分公司（原東方化工）4SD氧氣法 鎮(zhèn)海煉化分公司55DOW化學(xué)工藝 中石油47 遼陽石化分公司20SD氧氣法 吉林石化分公司16SD氧氣法 獨山子石化

8、分公司5SD氧氣法 撫順石化分公司6殼牌氧氣法 合資企業(yè)101 揚子-巴斯夫石化公司30SD氧氣法 中海油殼牌石化公司35殼牌氧氣法 中沙（天津）石化有限公司36DOW化學(xué)工藝 其他60 遼寧北方化學(xué)工業(yè)有限公司20SD氧氣法 通遼金煤化工有限公司20 煤化工工藝河南煤化集團(tuán)20 煤化工工藝 合計合計378.32012年中國乙二醇產(chǎn)能378萬噸，90%采用石油乙烯路線，但未來煤化工工藝是趨勢工藝路線生產(chǎn)廠家裝置能力（萬噸/年）投產(chǎn)時間石油乙烯路線76四川石化362012年武漢石化302013年揚子化工102012年煤制乙二醇505中科合資（廣東湛江）煉化402014年河南永金（洛陽）20201

9、2年河南永金（商丘）202012年河南永金（新鄉(xiāng)）202012年河南永金（安慶）202012年河南永金（濮陽）202012年惠生集團(tuán)302012年開灤集團(tuán)402012年一期20萬噸山東華魯恒升52012年通遼金煤化工402013年陜西煤業(yè)202015年神華陶氏榆林402015年鶴壁寶馬202015年內(nèi)蒙古易高煤化科技202014年陜西延長石油802015年浙江寧波禾元化學(xué)502013年博源投資202012年其他84葡萄糖為原料鄭州中大生物化工162014年玉米、木薯等淀粉原料安徽宿州豐原生物化學(xué)182012年玉米為原料吉林博大生化102013年山梨醇加氫技術(shù)杜邦能源化工202013年酒精為原料

10、河南河陽酒精實業(yè)202013年合計合計765765表表 3：“十二五十二五”期間我國乙二醇新建及擴(kuò)建概況期間我國乙二醇新建及擴(kuò)建概況石油法乙二醇成本較高，上游石油法乙二醇成本較高，上游EOEO面臨產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移面臨產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移圖圖 4：乙二醇生產(chǎn)成本對比（元：乙二醇生產(chǎn)成本對比（元/噸）噸）煤制乙二醇成本在3800元/噸左右。而國內(nèi)傳統(tǒng)石油法乙二醇成本在6300元/噸左右，煤制乙二醇工藝一旦成熟，將具有一定成本優(yōu)勢，但目前該技術(shù)總體處于商業(yè)化生產(chǎn)前期，尚未完全成熟，仍需經(jīng)過進(jìn)一步商業(yè)化運行的檢驗。且與以中東乙烷等為原料的乙二醇相比，成本不占優(yōu)勢。38246355147922692844010002000

11、30004000500060007000中國煤制乙二醇中國石油法乙二醇中東乙烷法中東乙烷50%/丙烷50%法 中東凝析油法我國商品環(huán)氧乙烷主要下游行業(yè)是非離子表面活性劑、乙二醇醚、乙醇胺等。非離子表面活性劑可以分為AEO（占比50%）和其他非離子表面活性劑，主要為家居及工業(yè)用的清潔劑，應(yīng)用于紡織、造紙、金屬等行業(yè)。圖圖 4：AEO產(chǎn)量和需求量將穩(wěn)定增長產(chǎn)量和需求量將穩(wěn)定增長AEOAEO產(chǎn)量和需求量穩(wěn)定增長產(chǎn)量和需求量穩(wěn)定增長乙醇胺乙醇胺需求需求增速較快，自給率增速較快，自給率較低較低近幾年我國乙醇胺增速較快，但自給率依然不到四成，需要大量進(jìn)口以滿足需求。企業(yè)產(chǎn)能（萬噸/年）主要產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃撫順

12、北方化工公司3MEA、DEA、TEA計劃擴(kuò)大至5萬噸撫順佳化聚氨酯公司2MEA、DEA、TEA江蘇銀燕化工公司1MEA、DEA、TEA茂名石化實華股份有限公司0.6MEA、DEA、TEA擬將生產(chǎn)能力擴(kuò)大至4萬噸吉林眾鑫化工公司1MEA、DEA、TEA溫州清明化工公司0.5MEA、DEA、TEA吉林石化北方公司0.5MEA、DEA、TEA其他公司1.5合計105.4圖圖 4：乙醇胺對外依存度約為：乙醇胺對外依存度約為60%表表 4： 2010年我國乙醇胺主要生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能及擴(kuò)產(chǎn)計劃年我國乙醇胺主要生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能及擴(kuò)產(chǎn)計劃聚醚行業(yè)產(chǎn)能積極擴(kuò)張聚醚行業(yè)產(chǎn)能積極擴(kuò)張2009中國聚醚多元醇生產(chǎn)企業(yè)情況區(qū)域省

13、份公司名稱2009年產(chǎn)能/萬t擴(kuò)建計劃/萬t華東上海上海高橋石油化工公司聚氨酯事業(yè)部17.28上海撫佳精細(xì)化工有限公司06山東山東藍(lán)星東大化有限責(zé)任公司16淄博德信聯(lián)邦化學(xué)工業(yè)有限責(zé)任公司58江蘇江蘇鐘山化工有限公司105常熟一統(tǒng)聚氨酯制品有限公司6句容市寧武化工有限公司6可利亞多元醇（南京）有限公司55南京金浦錦湖石油化工有限公司515蘇州中化國際聚氨酯有限公司5江蘇綠源新材料有限公司4南京紅寶麗股份有限公司45鎮(zhèn)江市東昌石油化工廠3常州中亞化工有限公司2國都化工有限公司2浙江紹興市恒豐聚氨酯實業(yè)有限公司6浙江太平洋化學(xué)有限公司5華南廣東中海殼牌石油化工有限公司13.54廣州宇田聚氨酯有限公

14、司87廣東萬華容威聚氨酯有限公司3福建福建湄洲灣氯堿工業(yè)有限公司5泉州泉港源盛工貿(mào)有限公司3東北遼寧錦西化工集團(tuán)有限責(zé)任公司12沈陽金碧蘭化工有限公司4撫順佳化聚氨酯有限公司1華北天津天津石油化工公司聚醚部8天津大沽精細(xì)化工集團(tuán)有限公司5河北亞東化工集團(tuán)410香河海泉王化工有限公司1其他11.3合計18073企業(yè)名稱EO產(chǎn)能/萬t工藝路線揚子石化29SD技術(shù)，氧氣法上海石化52.9SD技術(shù)，氧氣法吉林石化19.5SD技術(shù)，氧氣法茂名石化10.4殼牌技術(shù)，氧氣法燕山石化25SD技術(shù)，氧氣法撫順石化7.2SD技術(shù)，氧氣法中石化天津聯(lián)化7殼牌技術(shù)，氧氣法北京東方石化5.5SD技術(shù)，氧氣法遼陽化纖18

15、聯(lián)碳氧氣法獨山子石化4.1SD技術(shù)，氧氣法楊-巴石化24SD技術(shù)，氧氣法中海-殼牌石化25.6SD技術(shù)，氧氣法安徽豐原集團(tuán)8SD技術(shù)，氧氣法三江化工22SD技術(shù)，氧氣法盤錦乙烯20中沙（天津）石化4氧氣法鎮(zhèn)海煉化48.7氧氣法揚子石化18氧氣法三江化工50氧氣法阿克蘇諾貝爾7.5氧氣法中石化天津公司31氧氣法上海石化28.5氧氣法中科湛江項目55氧氣法合計520.9圖圖 5：2011年中國環(huán)氧乙烷產(chǎn)能年中國環(huán)氧乙烷產(chǎn)能11.5429.615.9014.8010.660.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.00100.00120.00140.00160.00180

16、.00200.00220.00240.0020052006200720082009產(chǎn)量表觀消費量表觀消費量同比/%圖圖 5：2005-2009年中國環(huán)氧乙烷產(chǎn)量年中國環(huán)氧乙烷產(chǎn)量供給：環(huán)氧乙烷產(chǎn)量，產(chǎn)能擴(kuò)張迅速供給：環(huán)氧乙烷產(chǎn)量，產(chǎn)能擴(kuò)張迅速環(huán)氧乙烷易燃易爆，不易運輸，且是乙烯產(chǎn)品的下游衍生品，典型的地域特征決定了我國環(huán)氧乙烷幾乎全部都是自行供應(yīng)，環(huán)氧乙烷市場是獨立于外界的市場。環(huán)氧乙烷環(huán)氧乙烷供給供給具有地域性和集中性具有地域性和集中性地區(qū)企業(yè)名稱2011年產(chǎn)能產(chǎn)量華東74.555.5揚子石化1010上海石化1413三江化工1914安徽豐源22鎮(zhèn)海煉化1010南京德納60.3阿克蘇諾貝爾7.

17、50.7滕州辰龍65.5華北1513.7燕山石化32天津石化小乙烯43.7中沙石化44北京東方化工44東北3632吉林石化1110遼陽石化109撫順石化54遼寧北方化學(xué)109華南17.216茂名石化8.68華南合計8.68全國合計142.7117.2 圖圖 5：2011年中國商品環(huán)氧乙烷產(chǎn)能，產(chǎn)量年中國商品環(huán)氧乙烷產(chǎn)能，產(chǎn)量生產(chǎn)廠家商品EO生產(chǎn)能力(萬噸)所屬企業(yè)投產(chǎn)時間三江湖石一期10三江化工2012年三江化工湖石二期10三江化工2013年三江化工四期10三江化工2013年底武漢石化10中石化2012年底永安藥業(yè)4永安藥業(yè)預(yù)計2012年江蘇金燕化工12金燕化工2012-2013年大連渤海6大連2012-2013年四川乙烯5四川石化2013-2014年吉林眾鑫12吉林眾鑫2012年年底合計79 79 圖圖 6：“十二五十二五”期間商品環(huán)氧乙烷規(guī)劃及在建產(chǎn)能期間商品環(huán)氧乙烷規(guī)劃及在建產(chǎn)能05101