干貨做PTA產(chǎn)業(yè)鏈,這十大干貨知識(shí)必須滾瓜爛熟

1、干貨做PTA產(chǎn)業(yè)鏈，這十大干貨知識(shí)必須滾瓜爛熟 導(dǎo)讀：本專題對(duì)PTA的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)、上下游情況、成本、競(jìng)爭(zhēng)格局、價(jià)格影響因素、相關(guān)公司等做了全面梳理，此外還涉及PTA產(chǎn)業(yè)鏈上游的原油、PX，以及下游的聚酯、紡織，并對(duì)石化產(chǎn)品價(jià)格機(jī)制做了深度剖析，是PTA期現(xiàn)貨研究的必備材料。一、PTA的基本情況PTA是精對(duì)苯二甲酸（Pure Terephthalic Acid）的英文簡(jiǎn)稱，在常溫下是白色粉狀晶體, 無毒、易燃，若與空氣混合，在一定限度內(nèi)遇火即燃燒。PTA為石油的下端產(chǎn)品。石油經(jīng)過一定的工藝過程生產(chǎn)出石腦油（別名輕汽油），從石腦油中提煉出MX（混二甲苯），再提煉出PX（對(duì)二甲苯）。PTA以PX（配

2、方占6567）為原料，以醋酸為溶劑,在催化劑的作用下經(jīng)空氣氧化（氧氣占3533），生成粗對(duì)苯二甲酸。然后對(duì)粗對(duì)苯二甲酸進(jìn)行加氫精制，去除雜質(zhì)，再經(jīng)結(jié)晶、分離、干燥、制得精對(duì)苯二酸產(chǎn)品，即PTA成品。二、PTA：重要的大宗有機(jī)原料之一PTA廣泛用于與化學(xué)纖維、輕工、電子、建筑等國(guó)民經(jīng)濟(jì)的各個(gè)方面。同時(shí)，PTA的應(yīng)用又比較集中，世界上90%以上的PTA用于生產(chǎn)聚對(duì)苯二甲酸乙二醇酯(簡(jiǎn)稱聚酯，PET)。生產(chǎn)1噸PET需要0.850.86噸的PTA和0.33-0.34噸的MEG（乙二醇）。聚酯包括纖維切片、聚酯纖維、瓶用切片和薄膜切片。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中，有75的PTA用于生產(chǎn)聚酯纖維；20用于生產(chǎn)瓶級(jí)聚酯，

3、主要應(yīng)用于各種飲料尤其是碳酸飲料的包裝；5用于膜級(jí)聚酯，主要應(yīng)用于包裝材料、膠片和磁帶。可見，PTA的下游延伸產(chǎn)品主要是聚酯纖維。聚酯纖維，俗稱滌綸。在化纖中屬于合成纖維。合成纖維制造業(yè)是化纖行業(yè)中規(guī)模最大、分支最多的子行業(yè)，除了滌綸外，其產(chǎn)品還包括腈綸、錦綸、氨綸等。2005年中國(guó)化纖產(chǎn)量1629萬噸，占世界總產(chǎn)量4400萬噸的37。合成纖維產(chǎn)量占化纖總量的92，而滌綸纖維占合成纖維的85%。滌綸分長(zhǎng)絲和短纖，長(zhǎng)絲約占62，短纖約占38。長(zhǎng)絲和短纖的生產(chǎn)方法有兩種：一是PTA和MEG生產(chǎn)出切片、用切片融解后噴絲而成；一種是PTA和MEG在生產(chǎn)過程中不生產(chǎn)切片，而是直接噴絲而成。滌綸可用于制作

4、特種材料如防彈衣、安全帶、輪胎簾子線，漁網(wǎng)、繩索，濾布及緣絕材料等等。但其主要用途是作為紡織原料的一種。國(guó)內(nèi)紡織品原料中，棉花和化纖占總量的90%。我國(guó)化纖產(chǎn)量位列世界第一，2005年化纖產(chǎn)量占我國(guó)紡織工業(yè)纖維加工總量的2690萬噸的61%。化纖中滌綸占化纖總量的近80%。因此，滌綸是紡織行業(yè)的主要原料。滌綸長(zhǎng)絲供紡織企業(yè)用來生產(chǎn)化纖布，滌綸短纖一般與棉花混紡。棉紗一般占紡織原料的60，滌綸占3035，不過，二者用量因價(jià)格變化而替代。三、PTA產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)滌綸的主要原料是PTA。PTA的源頭是石油，石油經(jīng)過一定的工藝過程生產(chǎn)出石腦油（別名輕汽油），從石腦油中經(jīng)過一定工藝過程提煉出PX（對(duì)二甲苯）

5、，PX（配方占6567）經(jīng)過氧化（氧氣占3533）結(jié)晶分離干燥生產(chǎn)出精對(duì)苯二甲酸（PTA）（粉狀）；PTAMEG（乙二醇，液體）生產(chǎn)出PET（聚酯切片）(生產(chǎn)1噸PET需要0.850.86噸的PTA和0.33-0.34噸的MEG)；PET分為聚酯纖維、聚酯薄膜、聚酯瓶片（見圖2）。聚酯纖維（滌綸的學(xué)名）分長(zhǎng)絲和短纖，長(zhǎng)絲大約占滌綸的62、短纖大約占38，長(zhǎng)絲為紡織企業(yè)使用，短纖一般與棉花混紡。滌綸和棉紗對(duì)紡織行業(yè)有競(jìng)爭(zhēng)，棉紗一般占紡織原料的60，滌綸占3035。長(zhǎng)絲和短纖的生產(chǎn)有兩種：一種是PTA和MEG生產(chǎn)出切片、用切片融解后噴絲而成；一種是PTA和MEG在生產(chǎn)過程中不生產(chǎn)切片，而是直接噴絲

6、而成，所以在圖2中PTA到短纖和長(zhǎng)絲中用了兩個(gè)箭頭。我們也可以把整個(gè)生產(chǎn)過程簡(jiǎn)化為圖3。簡(jiǎn)單地說，PTA的原料是PX，PX的原料是石油。PTA的下游產(chǎn)品主要為滌綸長(zhǎng)絲、短纖、切片（包括纖維切片、瓶用切片、薄膜切片）。圖1.2：PTA產(chǎn)業(yè)鏈分析在以上產(chǎn)業(yè)鏈中，PTA是石油的末端產(chǎn)品。同時(shí)，由于很多大的聚酯廠中間不切片，而直接從PTA生產(chǎn)出滌綸短纖和長(zhǎng)絲，因此，PTA是化纖的前端產(chǎn)品，也可以說，PTA是石化與化纖產(chǎn)業(yè)鏈的分水嶺，承前啟后。在以上產(chǎn)業(yè)鏈中，PTA是石油的末端產(chǎn)品。同時(shí)，由于很多大的聚酯廠中間不切片，而直接從PTA生產(chǎn)出滌綸短纖和長(zhǎng)絲，因此，PTA是化纖的前端產(chǎn)品，也可以說，PTA是石

7、化與化纖產(chǎn)業(yè)鏈的分水嶺，承前啟后。圖1.3：PTA下游產(chǎn)品示意圖由于以上分類的不同，我們?cè)趯?shí)際生活中會(huì)聽到：化纖行業(yè)、聚酯行業(yè)、滌綸行業(yè)等不同說法，其實(shí)，都是與PTA有關(guān)系的行業(yè)，都是做期貨需要關(guān)注的。圖1.4：化工生產(chǎn)流程四、PTA的成本分析PTA的成本主要由三部分構(gòu)成，PX的成本、制造成本、固定資產(chǎn)折舊。PX作為PTA的主要原料，因此在PTA的生產(chǎn)成本中占了絕大部分，大約占了總成本中的92%。因此，PX行業(yè)與PTA行業(yè)具有高度的相關(guān)性。正因?yàn)檫@個(gè)原因，PTA生產(chǎn)廠家的布局絕大部分都是依托江海，即建在沿江、沿海地區(qū)。這樣可以最大限度地減少原材料的運(yùn)輸成本和產(chǎn)品的運(yùn)輸成本。1998年至2006

8、年上半年P(guān)TA價(jià)格與PX價(jià)格的相關(guān)性如下圖所示：從圖中我們可以看出，PTA價(jià)格和PX價(jià)格的正相關(guān)性。由于PTA的價(jià)格受制于PX的價(jià)格的這個(gè)趨勢(shì)是不可改變的，因此在PTA的生產(chǎn)中必須時(shí)刻注意PX的價(jià)格。除去PX的成本，一噸PTA的生產(chǎn)成本大約400至700元左右，這個(gè)依每個(gè)企業(yè)的成本控制的能力高低不同。目前國(guó)內(nèi)最好的PTA生產(chǎn)企業(yè)，能控制在每噸400元左右，其中的杰出代表就是逸盛石化和恒力集團(tuán)。他們?cè)谛袠I(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中已經(jīng)取得了相當(dāng)?shù)念I(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，2012年，在其他公司基本都處于虧損的情況下，逸盛石化還是取得了3.5%的毛利。這是非常了不起的成就，在未來行業(yè)還將處于寒冬的情況下，逸盛石化和恒力集團(tuán)依然能夠

9、堅(jiān)持下來，并且能夠提供正的現(xiàn)金流。資產(chǎn)設(shè)備的固定攤銷大約占了300-500元。目前國(guó)內(nèi)PTA行業(yè)的噸投資成本約為2500元左右，依技術(shù)的來源和整體的規(guī)劃設(shè)計(jì)的不同而不同。桐昆集團(tuán)的80萬噸PTA產(chǎn)能，總投資34.94億元，其噸投資成本約為4367元（桐昆集團(tuán)PTA計(jì)劃投資二期，其中二期190萬噸，不排除一期建設(shè)時(shí)已將二期土地配套做好）。恒力集團(tuán)的第三期220萬噸，總投資約為40億左右（在土地配套都做好的情況下，只計(jì)算設(shè)備的價(jià)格），其噸投資成本約為1818元。榮盛集團(tuán)的120萬噸，總投資約為45億元左右，其噸投資成本約為2667元。恒逸集團(tuán)的三期150萬PTA生產(chǎn)線，總共投資31.06億元，噸投

10、資成本約為2071元。從以上的統(tǒng)計(jì)我們可以看出，第一次做PTA的公司的噸投資成本總是高于平均線，在PTA行業(yè)已經(jīng)有一定經(jīng)驗(yàn)的，噸投資成本會(huì)大大減少。只有PTA的銷售價(jià)格低于PX價(jià)格加上制造成本的情況下，企業(yè)才會(huì)考慮停車，因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)是沉沒成本，不論是否開車，都是存在的，只要產(chǎn)品售價(jià)高于制造成本和PX成本，企業(yè)就能產(chǎn)生正的現(xiàn)金流，企業(yè)就有開車的動(dòng)力。如果低于制造成本和PX成本，企業(yè)的現(xiàn)金流將會(huì)是負(fù)的，企業(yè)會(huì)考慮停車檢修。PTA的成本極為透明、產(chǎn)品也是通用產(chǎn)品，因此，PTA生產(chǎn)價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)只存在于生產(chǎn)成本和建造成本的競(jìng)爭(zhēng)，哪家公司的生產(chǎn)成本更低，誰才能更具有優(yōu)勢(shì)。這也是PTA行業(yè)向產(chǎn)業(yè)鏈后端和前段延

11、伸的原因。成本的控制除了以上的分析，還必須注意資金周轉(zhuǎn)的效率，PTA是個(gè)資本密集型行業(yè)，不論工廠的建設(shè)還是運(yùn)營(yíng)，都需要大量地資金投入。因此必須靠近原材料市場(chǎng)或者原料產(chǎn)地，這樣資金的年周轉(zhuǎn)次數(shù)才能更多。如果遠(yuǎn)離原材料產(chǎn)地和市場(chǎng)，那么原料或者存貨會(huì)花費(fèi)更多的運(yùn)輸時(shí)間。比如蓬威石化建在重慶，PX原料和產(chǎn)品都需要依托長(zhǎng)江水運(yùn)，如果在滿負(fù)荷的狀況下，最起碼需要比其他沿海PTA公司多準(zhǔn)備7億元的資金，如果以15%的年收益率，每年的投資收益損失將高達(dá)1.05億元。五、中國(guó)PTA的生產(chǎn)情況我國(guó)PTA的生產(chǎn)起始于1982年，中石化北京燕山石化公司從國(guó)外引進(jìn)了PTA的生產(chǎn)技術(shù)并建成了3.6萬噸/年的生產(chǎn)設(shè)備，在經(jīng)

12、歷了十余年的生產(chǎn)后，該設(shè)備由于老化并缺乏有效的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等原因于1998年停產(chǎn)。此后，上海石化、揚(yáng)子石化等公司也引進(jìn)了PTA生產(chǎn)技術(shù)，并陸續(xù)建設(shè)了PTA 生產(chǎn)裝置。在本世紀(jì)初，我國(guó)的PTA 產(chǎn)量?jī)H為200余萬噸，消費(fèi)量不足500萬噸，但隨著國(guó)內(nèi)需求的急劇增加，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能也隨之迅速增長(zhǎng)，我國(guó)PTA 產(chǎn)業(yè)也進(jìn)入了快速成長(zhǎng)期。2004年我國(guó)PTA的需求量首次突破了千萬噸大關(guān)，產(chǎn)量也提高至400余萬噸，較2000年翻了一倍左右。在隨后的幾年里，國(guó)內(nèi)PTA 產(chǎn)能進(jìn)一步增長(zhǎng)，2010 年，國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)能已達(dá)1,636萬噸，我國(guó)PTA產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了發(fā)展中的黃金時(shí)期。目前我國(guó)PTA產(chǎn)能位居世界第一，占全球總產(chǎn)能的近

13、三分之一，成為全球最大的PTA生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)。行業(yè)季節(jié)性特征：PTA消費(fèi)有一定的季節(jié)性特征，一般每年有兩個(gè)生產(chǎn)旺季，分別為3-6月、8-12月。六、PTA的消費(fèi)情況全球PTA消費(fèi)增長(zhǎng)在中國(guó)。2001年以來，我國(guó)PTA的消費(fèi)經(jīng)歷了快速增長(zhǎng)的過程。在高利潤(rùn)、國(guó)產(chǎn)化技術(shù)成熟、投資成本大幅下降的驅(qū)動(dòng)下，中國(guó)聚酯產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，中國(guó)聚酯產(chǎn)能由1998年底的398萬噸迅猛增加到2005年底的2072萬噸，年均增長(zhǎng)率高達(dá)26.6%。聚酯原料市場(chǎng)因此出現(xiàn)根本性的變化。中國(guó)是世界上最大的聚酯生產(chǎn)國(guó)，理所當(dāng)然地成為世界最大的PTA消費(fèi)國(guó)。作為整合行業(yè)的終端，服裝行業(yè)的未來需求才能更加說明PTA未來的需求量。我國(guó)的服

14、裝行業(yè)的主要通過出口和內(nèi)需消耗。七、PTA行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析目前國(guó)內(nèi)生產(chǎn)PTA的公司大體來說可以歸為兩類，一類是生產(chǎn)聚酯的公司向產(chǎn)業(yè)鏈上游擴(kuò)張，一類是石化企業(yè)向產(chǎn)業(yè)鏈的下游擴(kuò)張。隨著PTA行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，進(jìn)入門檻越來越高，對(duì)以后的新進(jìn)入者將會(huì)造成越來越大的障礙。2014年， *恒逸集團(tuán)和榮盛集團(tuán)共同組建的共有三家PTA公司，分別為浙江逸盛，產(chǎn)能為330萬噸，其中恒逸集團(tuán)占70%，榮盛集團(tuán)占30%；逸盛大化，產(chǎn)能為520萬噸，恒逸集團(tuán)占24%，榮盛集團(tuán)占56%；海南逸盛，產(chǎn)能為210萬噸，恒逸集團(tuán)和榮盛集團(tuán)分別占37.5%。榮盛集團(tuán)和恒逸集團(tuán)的產(chǎn)能計(jì)算方式為單體工廠的產(chǎn)能乘以占股比例的總計(jì)。排名

15、前十的PTA供應(yīng)商預(yù)計(jì)產(chǎn)能為3430.4萬噸，而2014年中國(guó)PTA總產(chǎn)能為4170.5，CR10占到了總產(chǎn)能的82.25%，產(chǎn)能的集中度極高，但因?yàn)镻X的產(chǎn)能集中度也非常高，并且PTA生產(chǎn)商很多都是由聚酯生產(chǎn)商轉(zhuǎn)變而來，因此PTA行業(yè)并不具備特別強(qiáng)的議價(jià)能力。由恒逸集團(tuán)及榮盛集團(tuán)組成的逸盛化工和恒力集團(tuán)在規(guī)模上總體處于第一和第二的位置，二者在化纖領(lǐng)域也處于行業(yè)前五的位置，上下游的整合將給公司生產(chǎn)的PTA帶來市場(chǎng)，并且能夠讓運(yùn)輸更加節(jié)省成本并且高效。并且兩家公司的成本控制比其他公司更具有經(jīng)驗(yàn)。我們可以預(yù)見，在未來，這兩家公司依然能處于行業(yè)的領(lǐng)跑位置。在前十名的PTA生產(chǎn)商中，幾乎沒有獨(dú)立的PT

16、A生產(chǎn)商，全部都以行業(yè)上下游整合者的角色出現(xiàn)。因此，我們可以判斷，獨(dú)立的PTA生產(chǎn)商是不具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的，在行業(yè)進(jìn)入蕭條的時(shí)期，只能以低開工率或者將PTA資產(chǎn)出售的方式結(jié)局。八、影響PTA價(jià)格的因素影響因素大致有：聚酯增長(zhǎng)；紡織增長(zhǎng)；石油價(jià)格；棉花市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)；國(guó)內(nèi)外裝置檢修情況；人民幣的匯率變化和關(guān)稅。聚酯：PTA可以形成聚酯，聚酯的銷量也就直接影響到PTA的銷量，從而對(duì)價(jià)格產(chǎn)生影響紡織：PTA是生產(chǎn)滌綸的主要材料，也就是紡織材料的原材料，因而紡織業(yè)的增長(zhǎng)和萎縮都直接影響滌綸銷售情況，從而影響PTA的價(jià)格石油價(jià)格：PTA為石油的下端產(chǎn)品，是石油提取物，石油作為原材料，其價(jià)格當(dāng)然直接影響PTA的

17、價(jià)格走勢(shì)棉花市場(chǎng)價(jià)格：同紡織一條，棉花同樣是紡織產(chǎn)業(yè)的重要原材料，如果棉花價(jià)格低廉，棉布價(jià)格相對(duì)較低，就會(huì)影響作為競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品的滌綸的銷量，如果棉花價(jià)格過高，全棉的紡織品也就會(huì)由于價(jià)格過高而形成市場(chǎng)萎縮，滌綸也就會(huì)更受青睞，從而增加銷量，也就影響PTA的價(jià)格走勢(shì)國(guó)內(nèi)外的裝置檢修情況：這一條是生產(chǎn)環(huán)節(jié)中的，設(shè)備的情況，直接影響生產(chǎn)情況，產(chǎn)成品合格率會(huì)受到影響，生產(chǎn)成本的高低影響PTA成品價(jià)格的高低人民幣匯率和關(guān)稅的變化：在原材料，即石油方面，人民幣的匯率和進(jìn)口關(guān)稅直接影響到用美元采購石油的價(jià)格，從而影響原材料的成本變動(dòng)，而導(dǎo)致PTA成品的價(jià)格變動(dòng)在銷售，例如出口銷售方面，PTA和其衍生產(chǎn)品（滌綸或者

18、塑料或者其他衍生產(chǎn)品）的海外銷售價(jià)格相當(dāng)一部分取決于人民幣匯率和出口關(guān)稅，如果人民幣匯率走低，而關(guān)稅也低，則相當(dāng)有利于出口，價(jià)格有優(yōu)勢(shì)，銷售增長(zhǎng)，PTA的價(jià)格自然可以做的比較好。九、PTA行業(yè)的未來趨勢(shì)分析1、單體工廠的規(guī)模越來越大，進(jìn)入門檻越來越高。我國(guó)的PTA行業(yè)單體工廠從八十年代的幾萬噸到目前的上百萬噸，2012年后新建的工廠都在百萬噸以上，平均規(guī)模達(dá)到227萬噸，翔鷺石化的單體工廠甚至達(dá)到了440萬噸，為全球最大的PTA工廠。單體工廠規(guī)模的不斷擴(kuò)大，把行業(yè)進(jìn)入門檻提高，PTA單體工廠的投資將從以前的幾十億元上升至上百億元，進(jìn)入門檻的提高有利于行業(yè)的成熟。因此，如果沒有PTA相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，將

19、很難進(jìn)入這個(gè)行業(yè)。行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)降低，存活下來的公司將會(huì)獲得比較可觀的利潤(rùn)。2、縱向整合的趨勢(shì)越來越明顯目前新進(jìn)入PTA行業(yè)的公司分為兩類，一類是以前從事聚酯纖維生產(chǎn)，然后再進(jìn)入PTA領(lǐng)域的生產(chǎn)，比如桐昆股份、盛虹集團(tuán)、恒力集團(tuán)等，這些企業(yè)原先就是化纖行業(yè)的龍頭企業(yè)，在化纖行業(yè)占了有利的位置后，為了降低成本，將產(chǎn)業(yè)鏈向后整合。另一類是石化企業(yè)，原先就是石油煉化行業(yè)的龍頭，將產(chǎn)業(yè)鏈向后延伸至PTA領(lǐng)域。比如中石油、中石化、BP或者目前有這方面趨勢(shì)的翔鷺石化。目前國(guó)內(nèi)幾乎沒有打通從PX到化纖行業(yè)。直接介入PTA領(lǐng)域的很少，因?yàn)樵牧虾褪袌?chǎng)方面都沒有優(yōu)勢(shì)。隨著進(jìn)入門檻的提高，行業(yè)的外來者將更難進(jìn)入。

20、PTA行業(yè)的行業(yè)格局基本確定。但目前除了中石化，還沒有一家公司能夠從石油煉化行業(yè)進(jìn)入化纖生產(chǎn)行業(yè)。恒逸集團(tuán)目前在文萊的石化項(xiàng)目應(yīng)該是該集團(tuán)向上游拓展的重要一步。如果該項(xiàng)目建成，恒逸集團(tuán)將直接控制從石油一直到化纖生產(chǎn)的完整產(chǎn)業(yè)鏈，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)。3、行業(yè)將長(zhǎng)期陷入低價(jià)虧損的境地，待整合完畢，才能重?zé)ㄉ鷻C(jī)經(jīng)過2011年至2013年三年的產(chǎn)能集中釋放，中國(guó)的PTA產(chǎn)業(yè)已經(jīng)嚴(yán)重過剩，2013年七月份人民銀行關(guān)于商業(yè)銀行貸款的流向問題做了專門的禁止性命令，禁止流向化纖行業(yè)，即PTA行業(yè)的下游產(chǎn)業(yè)。2014年，國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)能將達(dá)到4000萬噸左右，將占世界的一半以上，按照目前的開工率，至2014年行

21、業(yè)的開工率將降至最低，可能跌破六成。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇必然導(dǎo)致價(jià)格降低，行業(yè)虧損將加重。可能很多PTA工廠將會(huì)停車甚至破產(chǎn)。因此在未來兩年，PTA行業(yè)將會(huì)更加艱難，特別是生產(chǎn)成本比較高的企業(yè)，如果不出意外的話，行業(yè)的整合將會(huì)加劇。4、將遵從沿海布局2012年以后新建的PTA工廠都布局于海邊，配深水碼頭。這樣的布局將更有利于降低產(chǎn)品的運(yùn)費(fèi)，提高運(yùn)營(yíng)效率。并且隨著國(guó)內(nèi)服裝紡織行業(yè)的優(yōu)勢(shì)逐漸消失，服裝行業(yè)不可避免地將出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，將工廠建在海邊，將更有利于PTA產(chǎn)品的出口，適應(yīng)未來的需要。內(nèi)陸沿江的布局將逐漸被摒棄。5、PTA產(chǎn)業(yè)的未來在東南亞隨著國(guó)內(nèi)民眾環(huán)保意識(shí)的不斷增強(qiáng)，而且在此過程中PX幾乎被妖魔

22、化。國(guó)內(nèi)建設(shè)新的PX項(xiàng)目存在著很大的障礙，因此PX的成本沒法下降。而東南亞有豐富的石油資源，具有建立從石油至PTA產(chǎn)業(yè)鏈的條件。隨著國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本的不斷上升，東南亞在國(guó)際紡織行業(yè)中的位置將會(huì)越來越高，更多位于中國(guó)的紡織企業(yè)將會(huì)遷至東南亞，這將為PTA或者聚酯行業(yè)提供廣闊的市場(chǎng)。隨著東南亞某些國(guó)家政局的穩(wěn)定并且能供應(yīng)大量?jī)?yōu)質(zhì)勞動(dòng)力、投資環(huán)境的不斷改善，在東南亞建設(shè)石油至化纖的產(chǎn)業(yè)鏈將是可行的。十、A股涉及PTA生產(chǎn)上市公司1、榮盛石化(002493)：國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的PTA和聚酯纖維生產(chǎn)企業(yè)：公司主要從事PTA和聚酯纖維(滌綸)相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。其中主要產(chǎn)品為PTA以及滌綸牽伸絲(FDY)，滌綸預(yù)

23、取向絲(POY)，滌綸加彈絲(DTY)三大系列，各種規(guī)格的滌綸長(zhǎng)絲，PET切片。公司是全國(guó)大型的滌綸長(zhǎng)絲生產(chǎn)企業(yè)，擁有聚酯產(chǎn)能60萬噸，滌綸紡絲(FDY，POY)57萬噸以及滌綸加彈絲(DTY)25萬噸。與恒逸石化戰(zhàn)略合作：公司與恒逸石化同為聚酯滌綸行業(yè)內(nèi)的大型企業(yè)，兩者間的戰(zhàn)略合作關(guān)系始于03年合資建設(shè)浙江逸盛PTA項(xiàng)目，主要表現(xiàn)在合作投資逸盛大化與浙江逸盛，其中公司控股逸盛大化，持股56%，參股浙江逸盛，持股30%，恒逸石化控股浙江逸盛，持股70%，參股逸盛大化24%。而逸盛大化與浙江逸盛均為PTA生產(chǎn)企業(yè)，前者擁有150萬噸實(shí)際產(chǎn)能，后者擁有130萬噸實(shí)際產(chǎn)能。但雙方均擁有不同供應(yīng)商和銷

24、售群體，因此不存在業(yè)務(wù)上的重大沖突。2011年1-12月，逸盛大化實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)164160.97萬元。PTA：PTA作為重要石油化工產(chǎn)品，90%以上用于生產(chǎn)PET等聚酯產(chǎn)品，由于下游聚酯行業(yè)快速發(fā)展，國(guó)內(nèi)PTA市場(chǎng)需求強(qiáng)勁。公司通過控股和參股方式共擁有280萬噸PTA實(shí)際生產(chǎn)能力，既保證了公司下游產(chǎn)品對(duì)PTA的需求，還對(duì)外銷售PTA產(chǎn)品。大連逸盛PTA新增的300萬噸產(chǎn)能存在不能按時(shí)拿到政府批文延期投產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，總計(jì)40萬噸長(zhǎng)絲項(xiàng)目也有紡絲設(shè)備無法按時(shí)交貨的風(fēng)險(xiǎn)。2、恒逸石化(000703)：主營(yíng)PTA：公司是一家專業(yè)從事精對(duì)苯二甲酸(PTA)，聚酯纖維和化纖加彈絲相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售的石油化工行

25、業(yè)的龍頭企業(yè)，形成了精對(duì)苯二甲酸(PTA)，聚酯纖維和化纖加彈絲上下游一體化和規(guī)模化的產(chǎn)業(yè)格局。截至2011年末，公司參控股PTA產(chǎn)能達(dá)到565萬噸，自有權(quán)益產(chǎn)能292萬噸，規(guī)模居國(guó)內(nèi)第一，公司擁有聚酯纖維權(quán)益產(chǎn)能210萬噸，其中滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)能95萬噸，聚酯切片78萬噸，滌綸短纖12萬噸，聚酯瓶片25萬噸，不僅規(guī)模屬國(guó)內(nèi)第一，而且品種種類也屬業(yè)內(nèi)最豐富。向增發(fā)/擴(kuò)充PTA產(chǎn)能:150萬噸精對(duì)苯二甲酸(PTA)改擴(kuò)建工程項(xiàng)目建設(shè)期為2年，項(xiàng)目建成后將新增一套150萬噸/年P(guān)TA生產(chǎn)裝置，浙江逸盛將形成256萬噸/年P(guān)TA設(shè)計(jì)產(chǎn)能。預(yù)計(jì)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)年平均銷售收入138億元(調(diào)整前為105億元)，

26、年平均凈利潤(rùn)7.7億元(調(diào)整前12.7億元)，稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率25.26%(調(diào)整前36.76%)，年產(chǎn)9萬噸差別化纖維擴(kuò)建項(xiàng)目建設(shè)期2年，預(yù)計(jì)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)年銷售收入14.8億元，年平均凈利潤(rùn)2億元，稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率20.58%。3、桐昆股份(601233)：公司擬啟動(dòng)嘉興石化年產(chǎn)120萬噸IPTA項(xiàng)目，總投資22億元，投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年?duì)I業(yè)收入達(dá)97.2億元，年利潤(rùn)總額7.28億元，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為32.16%，該項(xiàng)目正向發(fā)改委申請(qǐng)報(bào)批工作，如能在近期完成審批，公司并計(jì)劃在2013年6月之前，完成項(xiàng)目的建設(shè)并投產(chǎn)。擬啟動(dòng)年產(chǎn)27萬噸差別化纖維項(xiàng)目，總投資14.98億元，投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年均營(yíng)業(yè)

27、收入39.8億元，年利潤(rùn)總額3.91億元，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為28.60%，該項(xiàng)目已獲得省發(fā)改委批文，公司計(jì)劃馬上啟動(dòng)該項(xiàng)目。擬啟動(dòng)恒騰公司年產(chǎn)40萬噸POY及FDY差別化纖維項(xiàng)目(公司占其88.45%股權(quán))，投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年均營(yíng)業(yè)收入9.57億美元，年均利稅總額1.2億元，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為32.50%。(已獲股東大會(huì)通過)公司首發(fā)募集資金30.39億元擬用于嘉興石化年產(chǎn)80萬噸PTA工程，本項(xiàng)目建設(shè)期為28個(gè)月，投產(chǎn)后第一年即達(dá)到100%設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力，本項(xiàng)目產(chǎn)品計(jì)劃全部用于公司滌綸長(zhǎng)絲的生產(chǎn)，不作對(duì)外銷售。項(xiàng)目投產(chǎn)后，公司將從目前“聚酯滌綸長(zhǎng)絲”的經(jīng)營(yíng)模式發(fā)展成為“PTA聚酯滌綸長(zhǎng)絲”的經(jīng)營(yíng)模式。

28、若假設(shè)本項(xiàng)目產(chǎn)品全部對(duì)外銷售，則本項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益估算為：公司將年新增銷售收入48億元(不含稅)，年新增凈利潤(rùn)4.84億元(企業(yè)所得稅率按25%)，稅后會(huì)計(jì)收益率為15.94%，盈虧平衡點(diǎn)為36.89%。截止2011年末，該項(xiàng)目募集資金實(shí)際投入21.30億元，項(xiàng)目進(jìn)度84.35%，符合計(jì)劃進(jìn)度。PTA產(chǎn)能消化：根據(jù)CCFEI預(yù)測(cè)，2012年我國(guó)PTA產(chǎn)能及需求量均將達(dá)到2000萬噸左右，若年產(chǎn)80萬噸PTA工程項(xiàng)目2012年投產(chǎn)并于當(dāng)年完全達(dá)產(chǎn)，則公司PTA產(chǎn)量將占當(dāng)年全國(guó)PTA需求量的4%左右。2008-2010年公司PTA需要量分別為81.30萬噸，100.24萬噸和121.09萬噸，募資項(xiàng)目

29、未來的產(chǎn)能消化將得到充分保障。低物耗：嘉興石化年產(chǎn)80萬噸PTA工程項(xiàng)目采用INVISTA(英威達(dá))工藝技術(shù)，是目前國(guó)際上最為成熟和先進(jìn)的PTA生產(chǎn)技術(shù)，該項(xiàng)目的PX設(shè)計(jì)消耗為656kg/t.PTA，醋酸設(shè)計(jì)消耗為36kg/t.PTA，相比較國(guó)內(nèi)領(lǐng)先PTA裝置的PX消耗659kg/t.PTA，醋酸消耗38kg/t.PTA而言，主要原材料的物耗更低，每生產(chǎn)1噸PTA產(chǎn)品，主要原材料PX和醋酸的物耗方面可以節(jié)約37元(參考價(jià)格：PX按10000元/噸，醋酸按3500元/噸)。按照折能標(biāo)準(zhǔn)，加上其他的公用工程消耗，嘉興石化PTA項(xiàng)目的能耗為110kg標(biāo)油/t.PTA，與部分國(guó)內(nèi)領(lǐng)先PTA裝置相比每年

30、節(jié)省的能耗約為1.2萬噸標(biāo)油。4、珠海港(000507)：與外資巨頭合作PTA項(xiàng)目:與國(guó)際行業(yè)巨頭聯(lián)合進(jìn)行精對(duì)苯二甲酸(PTA)生產(chǎn)，與英美石油控股，碧辟(中國(guó))，BP環(huán)球?qū)χ楹１瘫倩ぷ?cè)資本增至27700萬美元，投資總額至75900萬美元，建設(shè)PTA二期。公司占15%。2011年2月，珠海碧辟化工報(bào)告，其股東BP公司計(jì)劃進(jìn)一步擴(kuò)大在華石化業(yè)務(wù)，包括投資珠海PTA的二期裝置改造和三期擴(kuò)建項(xiàng)目。計(jì)劃中的二期裝置改造項(xiàng)目(珠海碧辟化工投資3億元)將進(jìn)一步提升二期裝置的產(chǎn)能20萬噸，使PTA總產(chǎn)能達(dá)到每年170萬噸。三期擴(kuò)建項(xiàng)目的生產(chǎn)規(guī)模為年產(chǎn)125萬噸PTA。計(jì)劃采用BP公司最新的PTA生產(chǎn)技術(shù)。項(xiàng)目總投資預(yù)計(jì)約40億元。(2012年中報(bào)披露，報(bào)告期生產(chǎn)PTA79萬噸，銷售PTA78.63萬噸，比去年同期增加5%，但銷售收入約59億元人民幣，較去年下降13%。)5、S儀化(600871)公司系中國(guó)石化旗下子公司，是國(guó)內(nèi)石化產(chǎn)品生產(chǎn)商之一，公司是目前為數(shù)不多的未股改的上市公司。石化產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃著力于通過擴(kuò)大內(nèi)需拉動(dòng)石化產(chǎn)品消費(fèi)，在建煉油、乙烯等重大項(xiàng)目將得到信貸的重點(diǎn)支持。公司有望從石化行業(yè)振興規(guī)劃政策的出臺(tái)中受益。國(guó)際原油價(jià)格下跌降低了公司的生產(chǎn)成本。2011年12月，公司與遠(yuǎn)