基礎知識總結(jié)(2)

1、第一章第一節(jié)1. 有價證券的定義：指標有票面金額，用于證明持有人或該證券特定的指定主體對特定財產(chǎn)擁有所有權(quán)或債券的憑證。2. 有價證券的分類有價證券資本證券：是有價證券的主要形式銀行證券：銀行匯票、銀行本票、支票商業(yè)證券：商業(yè)匯票、商業(yè)本票商品證券：提貨單、運貨單、倉庫棧單等廣義貨幣證券狹義：資本證券政府證券：中央或地方政府。中央政府發(fā)行的也叫國債有價證券（從不同角度和標準）其他證券債券股票證券所代表的權(quán)利性質(zhì)公募證券私募證券：信托計劃、理財計劃募集方式非上市證券：憑證式國債、電子式儲蓄國債、普通開放式基金份額、非上市公司股票上市證券是否在證券交易所掛牌交易公司證券：將金融機構(gòu)發(fā)行的叫金融證券

2、政府機構(gòu)證券：政府支持債券和政府支持機構(gòu)債券證券發(fā)行主體不同3. 有價證券的特性：收益性、流動性、風險性、期限性2、 證券市場1. 證券市場的定義：證券市場是股票、債券、投資基金等有價證券發(fā)行和交易的場所。化解了資本供求矛盾和資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的難題。2. 證券市場的特征：是價值、財產(chǎn)權(quán)利、風險直接交換的場所。無形市場（OTC市場） 層次結(jié)構(gòu)（按證券進入市場的順序）證券市場的結(jié)構(gòu)有形市場（是證券市場走向集中化的標志）衍生產(chǎn)品市場 交易場所結(jié)構(gòu)（交易活動是否在固定場所）股票市場（股份有限公司）債券市場（中央政府、地方政府、中央政府機構(gòu)金融機構(gòu)、公司和企業(yè)基金市場（封閉式基金、開放式基金） 品種結(jié)構(gòu)（根

3、據(jù)有價證券的品種形成）交易市場（二級市場、流通市場、次級市場）發(fā)行市場（一級市場、初級市場）3.全球性市場全國性市場根據(jù)服務和所覆蓋上市公司的類型層次結(jié)構(gòu)場外交易市場集中交易市場主板市場三板市場二板市場（創(chuàng)業(yè)板或高新企業(yè)版）根據(jù)市場集中程度根據(jù)上市公司規(guī)模和監(jiān)管要求等差異區(qū)域性市場4. 證券市場基本功能：籌資-投資功能、資本定價功能、資本配置功能。第2節(jié) 證券市場的參與者股份有限公司：可以發(fā)行股票1、 證券發(fā)行人中國銀行特殊債券（我國2003年開始發(fā)行中央銀行票據(jù)，期限3個月到3年不等）中央銀行股票（中國沒有，股東沒有決策權(quán)，類似于優(yōu)先股）證券發(fā)行人政府和政府機構(gòu)：僅限于債券。無風險證券。無風

4、險利率是金融市場重要價格指標公司（企業(yè)）發(fā)行股票籌措的資金屬于自有資本，債券籌措的資金屬于借人資本有限責任公司2、 證券投資人證券投資人投資者的風險特性與投資適當性個人投資者：最廣泛企業(yè)和事業(yè)法人其他金融機構(gòu)主權(quán)財富基金合格境外機構(gòu)投資者（QFII）與合格的境內(nèi)投資者。QFII需經(jīng)中國證監(jiān)會批準，取得國家外匯管理局額度批準銀行業(yè)金融機構(gòu)：可用自有資金買賣政府債券和金融債券，在中國境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營業(yè)務，不得向非自用不動產(chǎn)或非銀行金融機構(gòu)和企業(yè)投資保險經(jīng)營機構(gòu)：最重要之一各類基金證券經(jīng)營機構(gòu)：最活躍金融機構(gòu)政府機構(gòu)：目的是調(diào)劑資金余缺和進行宏觀調(diào)控機構(gòu)投資者三、證券市場中介機構(gòu)證券市

5、場中介機構(gòu)證券公司：截至2011年末，我國共有109家證券服務機構(gòu)3、 自律性組織證券交易所（我國有上海證券交易所和深圳證券交易所）自律性組織證券登記結(jié)算機構(gòu)（在我國實行行業(yè)自律管理）證券業(yè)協(xié)會（權(quán)力機構(gòu)為所有會員組成的會員大會）4、 證券監(jiān)管機構(gòu)是中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)。中國證監(jiān)會是國務院直屬的證券管理機構(gòu)，按照國務院授權(quán)和相關的法律法規(guī)對證券市場進行集中統(tǒng)一管理。第3節(jié) 、證券市場的產(chǎn)生與發(fā)展1、 產(chǎn)生證券市場的產(chǎn)生得益于社會化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟的發(fā)展得益于信用制度的發(fā)展得益于股份制的發(fā)展二、證券市場的發(fā)展階段發(fā)展加速發(fā)展階段。二十世紀七十年代開始。重要標志是反映證券市場容量的重要指標證券化

6、率（證券市值/GDP）的提高恢復階段。第二次世界大戰(zhàn)后至20世紀60年代。停滯階段。19291933年，經(jīng)濟危機。初步發(fā)展階段。20世紀初。股份公司數(shù)量劇增；有價證券發(fā)行總額劇增；在有價證券中占主要地位的不是政府債券，而是股票和金融債券。萌芽階段。1602年荷蘭的阿姆斯特丹成立了世界上第一個股票交易所。1970年美國成立了第一個證券交易所費城證券交易所三、國際證券市場發(fā)展的現(xiàn)狀和趨勢證券市場網(wǎng)絡化金融風險復雜化。金融監(jiān)管國際化。最主要的是對金融監(jiān)管邊界的重新界定。交易所重組與公司化。2000年阿姆斯特丹交易所、布魯塞爾交易所、巴黎交易所合并為泛歐交易所。2002年，倫敦國際期權(quán)期債交易所、葡萄

7、牙交易所、泛歐交易所合并為泛歐交易所。金融機構(gòu)混業(yè)化金融創(chuàng)新化。場外交易衍生品快速發(fā)展以及新興市場金融創(chuàng)新熱潮也反映了金融創(chuàng)新進一步深化的特點投資者法人化證券市場一體化四、中國證券市場發(fā)展簡史1872年設立的輪船招商局是我國第一家股份制企業(yè)。舊中國1918年成立的北平證券交易所是中國自己創(chuàng)辦的第一家證券交易所。1920年7月，上海證券物品交易所得到批準成立，是當時規(guī)模最大的證券交易所六、中國證券市場對外開放B股：境內(nèi)上市外資股。截止2011年12月，共發(fā)行B股111只。H股、N股：境外上市外資股。截止2011年12月末，共發(fā)行H股171只。1982年1月，中國國際信托投資公司在日本發(fā)行100億

8、日元私募債券，這是我國國內(nèi)機構(gòu)首次在國外發(fā)行外幣證券。1984年11月中國銀行在東京首次發(fā)行200億日元債券，標志著中國正式進入國際債券市場。各類基金社會公益基金企業(yè)年金：限于境內(nèi)投資國內(nèi)：社會保障基金和社會保險基金兩部分國外：1.以社會保障稅等形式征收的全國性社會保障基金；2.企業(yè)定期向員工支付并委托基金公司管理的企業(yè)年金。社?；鹱C券投資基金。截止2012年1月，我國現(xiàn)有基金管理公司69家，管理916只公募基金產(chǎn)品1993年9月，財政部首次在日本發(fā)行300億日元債券，標志著我國主權(quán)外債發(fā)行的正式起步。 第2章 、股票第1節(jié) 、股票的特征與類型1、 股票概述1.股票的定義是一種有價證券，是股

9、份有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。2.股票的性質(zhì)綜合權(quán)利證券。不屬于物權(quán)證券，也不屬于債券證券。資本證券。一種虛擬資本。證權(quán)證券要式證券性質(zhì)有價證券3.股票的特征價格彈性報價緊密度市場深度參與性永久性風險性收益性。最基本特征。一來自股份公司，二來自股票流通特征流動性。容易變現(xiàn)2、 股票的類型優(yōu)先股票。股息率固定普通股票。股利完全隨公司盈利的高低而變化。是標準的股票，風險也較大。1.根據(jù)股東享有權(quán)力的不同2. 根據(jù)是否記載股東姓名記名股票。股份公司向發(fā)起人、法人發(fā)行的股票應當為記名股票，并且應當記載該發(fā)起人或法人的名稱或姓名，不得另立名戶或者以代表人姓名記名。股東權(quán)利歸屬于記名股東可以一次

10、或分次繳納出資。全體發(fā)起人首次出資額不得低于注冊資本的20%，其余由2年內(nèi)繳足。以募集方式設立的股份有限公司，發(fā)起人認購的股份不得少于公司股份總數(shù)的35%記名股票的特點便于掛失，相對安全。轉(zhuǎn)讓相對復雜或受限制。股東大會召開前20日內(nèi)或公司決定分配股利的基準日前五日，不得進行股東名冊的變更登記無記名股票。股東權(quán)利歸屬股票的持有人認購時要一次繳納出資無記名股票的特點轉(zhuǎn)讓相對簡便。安全性較差。3.根據(jù)是否在股票上標明金額可以明確表示每一股所代表的股權(quán)比例為股票發(fā)行價格的確定提供依據(jù)發(fā)行或轉(zhuǎn)讓價格較靈活便于股票分割無面額股票。價值隨股份公司每股凈資產(chǎn)和預期每股收益的增減而增減（我國規(guī)定不允許發(fā)行這種股

11、票有面額股票（記載的金額也叫票面金額、票面價值、票面面值3、 與股票相關的部分資本管理概念1. 股利政策指股份公司對公司經(jīng)營獲得的盈余公積和應付利潤采取現(xiàn)金分紅或派息、發(fā)放紅股等方式回饋股東的制度和政策。股利正式發(fā)放給股東的日期除息消權(quán)日：通常為股權(quán)登記日之后的一個工作日，本日之后（含本日）買入的股票不再享有本期權(quán)利股權(quán)登記日：統(tǒng)計和確認參加本期股利分配的股東的日期，在此日期持有公司股票的股東方能享受股利發(fā)放股利宣布日：董事會將分紅派息的消息公布于眾的時間四個相關日期派現(xiàn)。以現(xiàn)金分紅、股東需支付所得稅。藍籌股：經(jīng)營業(yè)績較好，具有穩(wěn)定且較高的現(xiàn)金股利支付的公司的股票送股。需繳納所得稅股利政策體現(xiàn)

12、了公司的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營思路，穩(wěn)定可預測的股利政策有利于股東利益最大化，是股份公司穩(wěn)健經(jīng)營的重要指標。股票分割與合并資本公積金轉(zhuǎn)增股本增發(fā)配股可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票股份回購2.股份變動第2節(jié) 股票的價值與價格股票的價值股票的內(nèi)在價值。決定股票的市場價格，市場價格圍繞內(nèi)在價值波動股票的清算價值。實際清算價值一般低于賬面價值股票的賬面價值。沒有優(yōu)先股的情況下，每股賬面價值等于公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股票的股數(shù)。通常，股票賬面價格不等于股票的市場價格股票的票面價值。以超過股票票面金額的發(fā)行價格發(fā)行股份所得的溢價款為公司資本公積金第3章 債券第1節(jié) 、債券的特征及類型1. 債券的定義：債券是一種有價證

13、券，是社會各類經(jīng)濟主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定的利率定期支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務憑證。2.債券屬于有價證券債券的基本性質(zhì)債券是一種虛擬資本債券是債權(quán)的表現(xiàn)。不是直接支配財權(quán)，也不以資產(chǎn)所有權(quán)表現(xiàn)，是一種債權(quán)。是公司外部利益相關者。債券的其他要素附有新股認購權(quán)條款的債券。購買債券公司新發(fā)行的普通股票附有交換條款的債券。與發(fā)行公司以外的其他公司的普通股票交換附有可轉(zhuǎn)換選擇權(quán)條款的債券?？赊D(zhuǎn)換成發(fā)行公司普通股股票附有出售選擇權(quán)條款的債券。持有人以票面價值賣回給發(fā)行人附有贖回選擇權(quán)條款的債券。發(fā)行人買回部分或全部債券債券票面要素（基本，并非一定要印刷出來）借貸資金市場利率水平

14、籌資者的資信債券期限長短債券的票面利率債券發(fā)行者名稱資金使用方向市場利率變化債券的變現(xiàn)能力債券的到期期限債券的票面價值。幣種、金額3.4.債券的特征債券的特征再投資收益。主要受市場利率變化影響資本損益利息收入收益性流通市場風險。因價格下跌影響損失。影響轉(zhuǎn)讓價格的主要是市場利率水平債務人不履行義務安全性取決于債券在迅速轉(zhuǎn)換為貨幣時，是否在意貨幣計算的價值上蒙受損失取決于市場為轉(zhuǎn)讓提供的便利程度流動性償還性公司債券。發(fā)行主體是股份公司。目的是滿足經(jīng)營需求金融債券。發(fā)行主體是銀行或非銀行金融機構(gòu)。主要目的是籌資用于某種特殊用途和改變本身的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)政府債券。發(fā)行主體是政府。主要用途是解決由政府投資

15、的公共設施或重點項目的資金需要和彌補國家財政赤字根據(jù)發(fā)行的主體不同5.債券的分類根據(jù)付息方式的不同息票累計債券。持有人在債券到期時一次性獲得本息，中間沒有利息支付浮動利率債券固定利率債券附息債券。定期支付利息。貼現(xiàn)債券。發(fā)行時按某一折扣率，以低于票面金額的價格發(fā)行根募集方式不同公募債券?？稍谧C券市場上市交易私募債券。2011年4月29日，我國非金融企業(yè)已可發(fā)行私募債券抵押債券以不動產(chǎn)作為擔保質(zhì)押債券以動產(chǎn)或權(quán)利作擔保。通常以股票、債券、其他證券做擔保有擔保債券按擔保性質(zhì)分類保證證券以第三人做擔保。一般公司債券大多為擔保債權(quán)無擔保證券。國債、金融債券、信用良好的公司發(fā)行的公司債券多為信用債券實物

16、債券。一種具有標準格式實物券面的債券。不記名、不掛失、可上市流通按債券形態(tài)分類憑證式債券。是債權(quán)人認購債券的一種收款憑證。我國，94年發(fā)行憑證式國債。是一種國家儲蓄債?？捎浢?、可掛失，不能上市流通記賬式債券。沒有實物形態(tài)的票券。電腦系統(tǒng)完成。我國94年發(fā)行記賬式國債?？捎浢?、可掛失、安全性高。6.債券與股票的比較都屬于有價證券相同點都是籌措資金的手段收益率相互影響權(quán)利不同。債券是債權(quán)憑證，股票是所有權(quán)憑證目的不同。股票發(fā)行的主體只能是股份有限公司不同點期限不同風險不同收益不同第3節(jié) 、政府債券1、 政府債券概述1. 政府債券最初僅是政府彌補赤字的手段，現(xiàn)在已成為政府籌集資金，擴大公共開支的重要

17、手段，成為國家實施宏觀經(jīng)濟政策、進行宏觀調(diào)控的工具。政府債券特征安全性高。也稱金邊債券。流通性強。收益穩(wěn)定。免稅待遇。2.2、 中央政府債券1. 國債的分類中期國債。1年以上10年以下。彌補財政赤字或投資短期國債。1年或1年以內(nèi)。滿足國庫暫時的入不敷出。常見形式國庫券按償還期限分類長期國債。10年或10年以上。政府投資赤字國債。發(fā)行國債是彌補赤字的主要方式。按資金用途分類建設國債戰(zhàn)爭國債特種國債。為實施某種特殊政策實物國債按發(fā)行本位分類貼現(xiàn)式國債。1年一下含1年附息式國債。1年以上按付息方式貨幣國債按流通與否流通國債。通常不記名。非流通國債。以個人為發(fā)行對象的非流通國債，一般以吸收個人的小額儲

18、蓄基金為主，故有時被稱為儲蓄國債。2. 我國的國債兩個階段：20世紀50年代是第一階段、20世紀80年代以來是第二階段20世紀50年代發(fā)行過兩種：一種是1950年發(fā)行的人民勝利折實公債；一種是19541958年發(fā)行的國家經(jīng)濟建設公債，一共發(fā)行了5次。1981年恢復發(fā)行國債。1981年1994年，面向個人發(fā)行的國債只有國庫券，1994年逐步轉(zhuǎn)向多樣型（憑證式和記賬式國債）2000年無記名國債宣告退出債券發(fā)行市場。2006年，財政部退出新的儲蓄債券品種儲蓄國債。1981年后，我國的國債品種其他國債長期建設國債。特別國債。98年07年，財政部發(fā)行了兩次特別國債儲蓄國債（電子式）。實名制，不可流通轉(zhuǎn)讓

19、。憑證式國債。采用承購包銷方式。儲蓄型國債。記賬式國債。發(fā)行采用公開招標方式，分為證券交易所市場發(fā)行、銀行間債券市場發(fā)行以及同時在證券交易所和銀行間債券市場發(fā)行（也稱跨市場發(fā)行）三種情況普通國債憑證式國債和儲蓄國債（電子式）多樣到期一次還本息付息方式不同電子記賬方式，采取二級托管制，由各承辦銀行總行和中央國債登記結(jié)算有限責任公司統(tǒng)一管理填制“中華人民共和國憑證是收款憑證”的形式記錄，由承銷銀行和投資者管理債權(quán)記錄方式不同申請購買手續(xù)不同需開立個人國債托管賬戶并指定對應的資金賬戶后購買可持現(xiàn)金直接購買相同點：都在商業(yè)銀行柜臺發(fā)行，不能上市流通，都是信用級別最高的債券，以國家信用做保證，而且免交利

20、息稅。多樣不同點需到承銷機構(gòu)網(wǎng)點辦理兌付事宜到期兌付方式不同銀行自動發(fā)行對象主要是個人，部分機構(gòu)也可以認購發(fā)行對象不同發(fā)行對象僅限于個人，機構(gòu)不允許購買或持有財經(jīng)部會同中國人民銀行確認代銷試點資格的商業(yè)銀行營業(yè)網(wǎng)點承辦機構(gòu)不同各類商業(yè)銀行和郵政儲蓄機構(gòu)儲蓄國債（電子式）和記賬式國債相同點：都以電子記賬方式記錄債券發(fā)行對象僅限于個人，機構(gòu)不允許購買或持有發(fā)行對象不同發(fā)行對象主要是個人，部分機構(gòu)也可以認購利率由財政部參照同期銀行存款利率及市場供求關系等因素確定發(fā)行利率確定機制不同過由記賬式國債承銷團成員投標確定只能在發(fā)行期購買，不能上市流通流通或變現(xiàn)方式不同可以上市流通可預知到期前變現(xiàn)收益預知程度

21、不同不可預知，由市場交易價格決定3、 地方政府債券地方政府債券按資金用途和償還資金來源分類，通?？煞譃橐话阖熑蝹ㄆ胀▊┖蛯ｍ梻ㄊ杖雮?。1950年，東北人民政府發(fā)行過東北生產(chǎn)建設折實公債第3節(jié) 、金融債券與公司債券1、 金融債券定義：金融債券是指銀行及非銀行金融機構(gòu)依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券我國的金融債券在全國銀行間債券市場交易。資產(chǎn)支持證券。發(fā)起機構(gòu)為銀行業(yè)金融機構(gòu)。以現(xiàn)金支付收益。金融租賃公司和汽車金融公司的金融債券。中國人民銀行監(jiān)督管理、銀監(jiān)會進行資格審查財務公司債券。需經(jīng)銀監(jiān)會批準，由財務公司的母公司或其他有擔保能力的成員單位提供相應擔保保險公司

22、次級債務。保險公司為彌補臨時性或階段性資金不足，5年以上（含5年）證券公司次級債務短期融資券證券公司債券證券公司債券和債務商業(yè)銀行債券小微企業(yè)專項金融債券。2011年混合資本債券。兼有股本性質(zhì)和債務性質(zhì)。商業(yè)銀行為補充附屬資本發(fā)行的，期限在15年以上，自發(fā)行之日起10年內(nèi)不得贖回商業(yè)銀行普通債券商業(yè)銀行次級債券。由商業(yè)銀行發(fā)行，固定期限不低于5年政策性金融債券。由政策性銀行發(fā)行，包括國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行，以國家開發(fā)銀行為主。我國金融債券的分類二、公司債券可轉(zhuǎn)換公司債券。信用公司債券。大公司經(jīng)營良好、信譽卓著?？山粨Q債券。上市公司的股東不動產(chǎn)抵押公司債券附認股權(quán)證的公司

23、債券。預先規(guī)定股票的購買價格、認購比例和認購期間保證公司債券收益公司債券。其利息只在公司有盈利時才支付。3、 我國的公司債券與企業(yè)債券不同點發(fā)行定價方式不同。擔保要求不同。發(fā)行方式以及發(fā)行的審核方式不同。企業(yè)債券是審批制或注冊制，公司債券采取核準制，引進發(fā)審委制度和保薦制度。發(fā)行主體的范圍不同。企業(yè)債券是大型公司，公司債券中小規(guī)模公司也可以第4節(jié) 、國際債券1、 國際債券的定義：是指一國借款人在國際證券市場以外國貨幣為面值，向外國投資者發(fā)行的債券。2、 國際債券的特征以自由兌換貨幣為計量單位有國家主權(quán)保障存在匯率風險資金來源廣、發(fā)行規(guī)模大3、 國際債券市場的分類1. 外國債券：某一國借款人在本

24、國以外的某一個國家發(fā)行以該國貨幣為面值的債券美國 揚基債券日本 武士債券中國 熊貓債券2. 歐洲債券：借款人在本國境外市場發(fā)行的、不以發(fā)行市場所在國貨幣為面值的國際債券。成為各國經(jīng)濟主體在國際上籌措資金的重要手段。也叫無國際債券。第4章 、證券投資基金1、 證券投資基金概述1.證券投資基金是指通過公開發(fā)售基金份額募集資金，有基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進行投資的一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。美國 共同基金 英國和香港 單位信托基金日本和臺灣 證券投資信托基金基金業(yè)、證券業(yè)、銀行業(yè)、保險業(yè)成為現(xiàn)代金融體系的四大支柱2. 證券投資基金的

25、特點集合投資、分散風險、專業(yè)理財3. 證券投資基金的作用基金為中小投資者拓寬了渠道；有利于證券市場穩(wěn)定發(fā)展。4. 證券投資基金與股票債券的區(qū)別反映的經(jīng)濟關系不同?；鹗切磐嘘P系，公司型基金除外?；I集資金的投向不同。股票與債券是直接投資公具，主要投向?qū)崢I(yè)區(qū)別收益風險水平不同3.證券投資基金的分類區(qū)別基金的營運依據(jù)不同。前者依據(jù)契約，后者依據(jù)公司章程。投資者地位不同。資金的性質(zhì)不同。契約型基金是信托財產(chǎn)，公司型基金是公司法人資本公司型基金。根據(jù)基金公司章程設立?；鹳Y產(chǎn)歸公司所有按基金的組織形式劃分契約型基金。也叫單位信托基金?；谛磐性?。沒有基金章程，沒有董事會封閉式基金?；鸱蓊~在合同期內(nèi)固

26、定不變?？山灰?，但不得申請贖回區(qū)別期限不同。封閉式通常在5年以上，一般為10或15年。開放式?jīng)]有固定期限按基金的運作方式劃分開放式基金?；鸱蓊~總額不固定?？缮曩徍挖H回發(fā)行規(guī)模限制不同基金份額交易方式不同投資策略不同。交易費用不同。封閉式基金 手續(xù)費。開放式基金 申購費或贖回費?；鸱蓊~凈資產(chǎn)值公布的時間不同。封閉式基金一般每周或更長時間公布一次，開放式基金一般在每個交易日連續(xù)公布基金份額交易價格計算標準不同。封閉式基金買賣價格受市場供求關系的影響。開放式基金的交易價格取決于每一基金份額凈資產(chǎn)值的大小。債券基金。80%以上投資于債券，叫債券基金。特殊類型基金DQII（合格境內(nèi)機構(gòu)投資者）基金。

27、為國內(nèi)投資者參與國際市場投資提供了便利保本基金。依然存在本金損失風險LOF。上市開放基金。申購和贖回均以現(xiàn)金形式進行ETF。交易型開放式指數(shù)基金?？山灰滓部缮曩徻H回。實行一級和二級市場并存的交易制度分級基金。私募基金公募基金按募集方式劃分被動型基金。也叫指數(shù)基金。20世紀70年代出現(xiàn)。按基金的投資理念主動型基金。按基金的投資標劃分衍生證券投資基金。風險大貨幣市場基金。100%投資于貨幣市場，叫貨幣市場基金。最低風險的投資工具股票基金。60%以上投資于股票，叫股票基金。價值型股票基金、成長型股票基金、平衡型股票基金第2節(jié) 、證券投資基金當事人1、 證券投資基金份額持有人。2、 證券投資基金管理人

28、 誠信義務 目標函數(shù)是使受益人利益最大化主要業(yè)務范圍： 證券投資基金業(yè)務。最核心 特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務 投資咨詢服務3、 證券投資基金托管人資產(chǎn)保管、交易監(jiān)督、信息披露、資產(chǎn)清算、會計核算等通常為有實力的商業(yè)銀行或信托投資公司第3節(jié) 、證券投資基金的費用與管理估值一、證券投資基金的費用基金管理費：通常按照每個估值日基金凈資產(chǎn)的一定比率逐日計提。與基金規(guī)模呈反比，與風險成正比。我國股票基金1.5% 債券基金低于1% 貨幣基金0.33%基金托管費：我國封閉式基金0.25%基金交易費：印花稅、交易傭金、過戶費、經(jīng)手費、證管費。交易傭金由證券公司收取。其他由登記公司或交易所按有關規(guī)定收取?；疬\作費：

29、大于十萬分之一，應采用預提或待的方法計入基金損益；小于十萬分之一，直接計入基金損益。基金銷售服務費：目前只有貨幣市場基金及其他經(jīng)中國證監(jiān)會核準的基金產(chǎn)品收取該費，收取該費后通常不再收取申購費。2、 證券投資基金的資產(chǎn)估值基金份額凈值是衡量一個基金經(jīng)營業(yè)績的主要指標。基金資產(chǎn)估值的原則：1. 對存在活躍市場的投資品種，如估值日有市價的應采用市價確定公允價值；2. 對不存在活躍市場的投資品種，應采用市場參與者普遍認同且被以往市場實際交易價格驗證具有可靠性的估值技術(shù)確定公允值；3. 與托管銀行商定，按最能恰當反應公允價值的價格估值。第4節(jié) 、證券投資基金的收入、風險與信息披露收入來源：利息收入、投資

30、收益及其他收入利潤分配：現(xiàn)金分配（封閉式基金一般采用） 分配基金份額投資風險：市場風險、管理能力風險、技術(shù)風險、巨額贖回風險第5節(jié) 、證券投資基金的投資對基金投資進行限制的目的：一是引導基金分散投資，降低風險；二是避免基金操作市場；三是發(fā)揮基金引導市場的積極作用。限制主要包括對投資范圍的限制、投資比例的限制。第5章 金融衍生工具第1節(jié) 、金融衍生工具概述 金融衍生工具又被稱為金融衍生產(chǎn)品，是與基礎金融產(chǎn)品相對應的一個概念，指建立在基礎產(chǎn)品或基礎變量之上，其價格取決于基礎金融產(chǎn)品的價格（或數(shù)值）變動的派生金融產(chǎn)品。 作為金融衍生工具基礎的變量種類繁多，主要是各類資產(chǎn)價格、價格指數(shù)、利率、匯率、費

31、率、通貨膨脹率以及信用等級、自然現(xiàn)象、人類行為等。1. 金融衍生工具的基本特征 跨期性 杠桿性：只需支付少量的保證金或權(quán)利金 聯(lián)動性 不確定性和高風險性：基礎工具價格的變幻莫測決定了金融衍生工具交易盈虧的不穩(wěn)定性，這是金融衍生工具高風險性的主要誘因。變量為非金融變量，該變量與任何一方不存在特定關系2. 金融衍生工具的分類獨立衍生工具。獨立存在的金融合約。期權(quán)合約、期貨合約、互換交易合約按產(chǎn)品形態(tài)分類嵌入式衍生工具。如可轉(zhuǎn)換公司債券等在未來某一日結(jié)算不要求初始凈投資或很少信用衍生工具。以基礎產(chǎn)品蘊含的信用風險或違約風險為基礎變量股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具債券衍生工具利率衍生工具貨幣衍生工具按照基礎工具

32、種類分結(jié)構(gòu)化金融衍生工具。金融期權(quán)。現(xiàn)貨期權(quán)、期貨期權(quán)金融互換。貨幣互換、利率互換、股權(quán)互換、金融違約互換等金融期貨。在集中的交易場所以公開競價的方式來進行的標準化金融期貨合約的交易。貨幣期貨、利率期貨、股票指數(shù)期貨、股票期貨金融遠期合同。在場外市場 通過協(xié)商，按約定價格在約定的未來日期買賣某種標的金融資產(chǎn)（或金融變量）的合約。遠期利率協(xié)議、遠期外匯合約、遠期股票合約按交易方式的特點及形態(tài)交易所交易的衍生工具按交易場所分場外交易的衍生工具3. 金融衍生工具的產(chǎn)生與發(fā)展公元6世紀，古希臘哲學家托勒世預定橄欖油榨油工具的故事，為期權(quán)的萌芽1730年，日本德川幕府正式批大板堂島大米市場運作，被視為期

33、貨交易所的雛形芝加哥期貨交易所是具有現(xiàn)代意義的首個衍生品交易所1973年，芝加哥期權(quán)交易所成立，這是全球第一家期權(quán)交易所。進入21世紀后，掛鉤的基礎資產(chǎn)幾乎覆蓋所有金融市場變量。取消對存款利率的最高限額，逐步實現(xiàn)利率自由化4. 金融衍生工具發(fā)展的動因新技術(shù)革命為金融衍生工具的產(chǎn)生和發(fā)展提供給了物質(zhì)基礎和手段金融機構(gòu)的利潤驅(qū)動是金融衍生工具產(chǎn)生和迅速發(fā)展的又一重要原因開放各類金融市場，放寬對資本流動限制放松外匯管制打破金融機構(gòu)經(jīng)營范圍的地域和業(yè)務種類，允許各金融機構(gòu)業(yè)務交叉、互相自由滲透，鼓勵銀行綜合發(fā)展20世紀80年代以來的金融自由化進一步推動了金融衍生工具的發(fā)展金融衍生工具產(chǎn)生的根本原因是避

34、險5. 金融衍生工具的發(fā)展現(xiàn)狀金融危機后，場外交易量增大，場內(nèi)交易量縮水，且場外交易中，信用違約互換、商品合約以及股權(quán)聯(lián)合約均出現(xiàn)大幅下降按產(chǎn)品形態(tài)比較，遠期和互換這兩類具有對稱性收益的衍生品比收益不對稱的期權(quán)類產(chǎn)品大得多利率衍生品是名義金額的最大衍生品種類金融衍生工具以場外交易為主銀行柜臺衍生工具市場銀行間衍生工具市場。中國外匯交易中心/全國銀行間同業(yè)拆解中心交易所市場?？赊D(zhuǎn)換公司債券、股票指數(shù)期貨、少量資產(chǎn)支持證券6.我國的金融衍生工具市場第2節(jié) 、金融遠期、期貨與互換1.根據(jù)交易合約的簽訂與實際交割之間的關系，將市場交易的組織形式劃分為三類：現(xiàn)貨交易；遠期交易；期貨交易。2. 金融遠期合

35、約與遠期合約市場金融遠期合約是最基礎的金融衍生產(chǎn)品。金融遠期合約的分類股權(quán)類資產(chǎn)的遠期合約根據(jù)基礎資產(chǎn)劃分遠期匯率協(xié)議遠期利率協(xié)議債權(quán)類資產(chǎn)的遠期合約。固定收益證券3. 金融期貨合約與金融期貨市場與金融現(xiàn)貨交易相比較，金融期貨的特征：結(jié)算方式不同。以基礎金融工具或貨幣的轉(zhuǎn)手結(jié)束交易做相反交易實行對沖平倉交易方式不同。在交易完成后的幾個工作日內(nèi)完成結(jié)算實行保證金交易和逐日盯市制度交易價格的含義不同。實時成交價 對金融現(xiàn)貨未來價格的預期交易目的不同。是籌資或投資 不能創(chuàng)造價值、不是投資工具、是一種風險管理工具交易對象不同。的是某一具體形態(tài)的金融工具，的是金融期貨合約與金融期貨交易相比較，普通遠期交

36、易的特征：交易場所和交易組織形式不同。在有組織的交易所場外市場保證金制度和每日結(jié)算制度導致違約風險不同交易監(jiān)管程度不同。1家以上的監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管 較少受到監(jiān)管金融期貨交易是標準化交易，遠期交易的內(nèi)容可協(xié)商確定金融期貨的主要交易制度每日價格波動限制及斷路器規(guī)則大戶報告制度限倉制度結(jié)算所和無負債結(jié)算制度保證金制度集中交易制度。金融期貨在證券交易所或期貨交易所集中交易標準化的期貨合約與對沖機制。金融期貨的種類股票組合期貨。單只股票期貨。實行現(xiàn)金交割股票價格指數(shù)期貨。交易單位等于基礎指數(shù)的數(shù)值與交易所規(guī)定的每點價值乘積，采用現(xiàn)金結(jié)算股權(quán)類期貨利率期貨。包括債券期貨和主要參考利率期貨外匯期貨。也叫貨幣期貨

37、金融期貨的基本功能套期保值功能。多頭套期保值，空頭套期保值價格發(fā)現(xiàn)功能。投機功能。套利功能。4. 金融互換交易按名義金額計算的互換交易已經(jīng)成為最大的衍生品品種人民幣利率互換是指交易雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，根據(jù)約定的人民幣本金和利率計算利息并進行利息交割的金融合約?；Q交易的主要用途是改變交易者資產(chǎn)或負債的風險結(jié)構(gòu)，從而規(guī)避相應的風險。第3節(jié) 、金融期權(quán)與期權(quán)類金融衍生產(chǎn)品1. 金融期權(quán)的定義和特征期權(quán)交易實際上是一種權(quán)力的單方面讓渡。金融期權(quán)的主要特征在于它僅僅是買賣權(quán)力的交換。金融期權(quán)與金融期貨的區(qū)別基礎資產(chǎn)不同。凡做期貨交易的都可做期權(quán)交易交易者權(quán)利與義務的對稱性不同。履約保證不同。只

38、有期權(quán)賣方需開立保證金賬戶交保證金 雙方都需開立保證金賬戶交保證金現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同。盈虧特點不同。買方是有限的，賣方是無限的 交易雙方都是無限的套期保值的作用與效果不同。利率期權(quán)。通常以政府短期、中期、長期債券，歐洲美元債券，大面額可轉(zhuǎn)讓存單等利率工具為基礎資產(chǎn)貨幣期權(quán)金融期貨合約期權(quán)互換期權(quán) 等股權(quán)類期權(quán)按照合約規(guī)定的履約時間不同修正的美式期權(quán)。也叫百慕大期權(quán)或大西洋期權(quán)美式期權(quán)。在到期日或到期日之前的任何一個營業(yè)日執(zhí)行歐式期權(quán)。只能在期權(quán)到期日執(zhí)行按照選擇權(quán)的性質(zhì)分看跌期權(quán)（認沽權(quán)）看漲期權(quán)（認購權(quán)）2.金融期權(quán)的分類按照金融期權(quán)基礎資產(chǎn)性質(zhì)不同3.金融期權(quán)的基本功能套期保值、發(fā)現(xiàn)價格5. 權(quán)

39、證權(quán)證與交易所交易期權(quán)的主要區(qū)別：交易所掛牌交易的期權(quán)是交易所制定的標準化合約，具有同一基礎資產(chǎn)、不同行權(quán)價格和行權(quán)時間的多個期權(quán)形成期權(quán)系列進行交易；而權(quán)證則是證券發(fā)行人發(fā)行的合約，發(fā)行人作為權(quán)力的授予者承擔全部責任。權(quán)證分類按權(quán)證的內(nèi)在價值分類價外權(quán)證價內(nèi)權(quán)證評價權(quán)證按行權(quán)的時間分類百慕大式權(quán)證歐式權(quán)證美式權(quán)證按持有人權(quán)利分類認沽權(quán)證認購權(quán)證基礎資產(chǎn)的來源分類認股權(quán)證。由證券發(fā)行人發(fā)行備兌權(quán)證。由投資銀行發(fā)行按基礎資產(chǎn)分類其他權(quán)證債權(quán)類權(quán)證股權(quán)類權(quán)證第四節(jié)、 其他衍生工具簡介1. 存托憑證定義：指在一國證券市場上流通的代表外國公司有價證券的可轉(zhuǎn)讓憑證。由J.P.摩根首創(chuàng)。美國存托憑證ADR

40、 全球存托憑證GDR 國際存托憑證IDR 中國存托憑證CDR存托憑證的有點2. 資產(chǎn)證券化定義：資產(chǎn)證券化是以特定的資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種形式。將流動性較低的資產(chǎn)（如銀行貸款、應收賬款、房地產(chǎn)等）轉(zhuǎn)化為具有高流動性的可交易證券。3. 結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品定義：是運用金融工程結(jié)構(gòu)化方法，將若干基礎金融商品和金融衍生產(chǎn)品相結(jié)合設計出的新型金融產(chǎn)品。第六章、證券市場運行第一節(jié)、證券發(fā)行市場一、證券發(fā)行市場概述證券發(fā)行市場的構(gòu)成證券中介機構(gòu)。證券投資者。證券發(fā)行人。主要是政府、企業(yè)和金融機構(gòu)證券發(fā)行市場的作用形成資金流動的收益導向機制，促進資源配置的不斷優(yōu)化為資金需求者提供籌措

41、資金的渠道為資金供應者提供投資的機會，實現(xiàn)儲蓄想投資轉(zhuǎn)化1.2.按有無發(fā)行中介分間接發(fā)行。多用于公募發(fā)行。最常見最基本的發(fā)行方式直接發(fā)行。有較大的發(fā)行風險，適用于有既定發(fā)行對象或發(fā)行人知名度高、發(fā)行數(shù)量少風險低的證券。多用于私募發(fā)行。按發(fā)行對象分私募發(fā)行。對象一類是公司的老股東或發(fā)行員工，另一類是機構(gòu)投資者公募發(fā)行。條件嚴格、程序復雜、登記核準時間長、費用高。最常見基本的發(fā)行方式3.證券發(fā)行分類注冊制。以美國為代表。實行公開管理原則，實質(zhì)上是一種發(fā)行公司的財務公開制度核準制。歐洲各國。實行實質(zhì)管理原則，即證券發(fā)行人不僅要以真實情況的充分公開為條件，而且必須符合證券監(jiān)管機構(gòu)指定的若干適合與發(fā)行的

42、實質(zhì)條件。4.證券發(fā)行制度發(fā)行審核委員會制度。證券發(fā)行上市保薦制度。證券發(fā)行實行核準制。證券發(fā)行人提出申請保薦機構(gòu)（主承銷商）向中國證監(jiān)會推薦證監(jiān)會初審提交發(fā)行審核委員會審定中國證監(jiān)會核準后發(fā)行5.我國的證券發(fā)行制度承銷代銷余額包銷。全額包銷。包銷6.證券承銷制度二、股票發(fā)行市場上市公司增資發(fā)行非公開發(fā)行股票，也稱定向增發(fā)。會直接影響原股東利益，需經(jīng)股東大會特別批準。發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券。向不特定對象公開募集股份，簡稱增發(fā)。最常用向原股東配售股份，簡稱配股。首次公開發(fā)行（IPO）1.股票發(fā)行的類型2. 股票發(fā)行的條件3. 我國的股票發(fā)行方式主要采取公開發(fā)行并上市方式，同時也允許上市公司在符合相關

43、規(guī)定的條件下向特定對象非公開發(fā)行股票。我國股份公司首次發(fā)行股票和上市后向社會公開募集股份（公募增發(fā)）采取對公眾投資者上網(wǎng)發(fā)行和對機構(gòu)投資者網(wǎng)下配售相結(jié)合的發(fā)行方式。4. 股票發(fā)行價格股票發(fā)行的定價方式，可以采取協(xié)商定價、詢價、上網(wǎng)競價等。詢價分為初步詢價和累計投標詢價兩個階段。3、 債券發(fā)行市場1. 債券發(fā)行條件2. 債券發(fā)行方式：定向發(fā)行、承購包銷、招標發(fā)行（價格招標、收益率招標）（荷蘭式招標、美式招標）3. 債券發(fā)行價格債券發(fā)行的定價方式以公開招標最為典型。一般情況下，短期貼現(xiàn)債券多采用單一價格的荷蘭式招標，長期附息債券多采用多種收益率的美式招標。第2節(jié) 、證券交易市場1、 證券交易所1.證券交易所概述證券交易所是為證券集中交易提供場所和設施，組織和監(jiān)督證券交易，實行自律管理法人。2. 證券交易所的組織形式公司制 會員制會員制的證券交易所是一個由會員自愿組成的、不以贏利為目的的社會法人團體。交易所設會員大會（權(quán)力）、理事會（