試論我國(guó)金融機(jī)構(gòu)治理路徑選擇

1、試論我國(guó)金融機(jī)構(gòu)治理路徑選擇提要公司治理是現(xiàn)代公司在兩權(quán)分離下有關(guān)控制權(quán)的一系列制度安排在有關(guān)公司治理的研究文獻(xiàn)中金融機(jī)構(gòu)只是一般公司治理的外部利益相關(guān)者直至東南亞金融危機(jī)、日本銀行業(yè)持續(xù)低迷、美國(guó)“安然事件”相繼發(fā)生之后金融機(jī)構(gòu)自身的治理問題才逐漸得到更多關(guān)注本文提出將治理結(jié)構(gòu)和治理機(jī)制相耦合的基于利益相關(guān)者的治理理念比較國(guó)際上幾種典型的公司治理模式總結(jié)了轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)背景下我國(guó)四類特殊的公司治理模式進(jìn)而剖析了金融機(jī)構(gòu)的現(xiàn)有治理狀況并探討了未來(lái)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)治理的重建和完善路徑公司治理是有關(guān)公司控制權(quán)的一系列正式和非正式的制度安排涉及公司內(nèi)部各利益主體和外部利益相關(guān)者的權(quán)力分配單純從公司內(nèi)部討論公司

2、治理結(jié)構(gòu)已不能完全解釋清楚公司治理的諸多問題公司治理不僅限于通過股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及管理層所構(gòu)成的治理結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)的內(nèi)部治理而且是公司內(nèi)外所有利益相關(guān)者通過一系列內(nèi)部機(jī)構(gòu)和外部機(jī)制來(lái)實(shí)施的共同治理一、公司治理的比較制度分析（一）國(guó)際上典型的公司治理模式1、市場(chǎng)導(dǎo)向型以英美為代表該模式一般被視作公司治理的經(jīng)典模式它是基于股東價(jià)值觀的狹義公司治理其特點(diǎn)為公司內(nèi)部只設(shè)立單層董事會(huì)、非執(zhí)行董事（外部董事）和執(zhí)行董事共同參與公司治理外部董事所占比重較大所有權(quán)比較分散股東對(duì)管理層的監(jiān)督相對(duì)困難易于出現(xiàn)“弱勢(shì)股東和強(qiáng)勢(shì)管理層”的問題2、銀行導(dǎo)向型以德日為代表該模式的特點(diǎn)是具有完整的雙層董事會(huì)（執(zhí)行和監(jiān)督董

3、事會(huì)）所有權(quán)相對(duì)集中銀行在公司治理中具有關(guān)鍵性作用公司注重利益相關(guān)者之間的協(xié)調(diào)這是基于利益相關(guān)者價(jià)值觀的廣義公司治理例如日本的公司治理實(shí)行法人交叉持股和監(jiān)督的主銀行體制這種銀企關(guān)系確保了銀行扮演代理監(jiān)管人的角色從而有助于克服管理者和企業(yè)之間的代理問題3、家族監(jiān)控型以東亞和拉美國(guó)家為代表該模式的特點(diǎn)是股權(quán)主要集中于家族家族成員廣泛參與公司的管理、決策和控制譬如在韓國(guó)的公司中家族是整個(gè)公司治理結(jié)構(gòu)的核心家族控制董事會(huì)董事會(huì)決定管理層的任免該模式在公司初創(chuàng)階段具有決策效率高的特點(diǎn)但隨著企業(yè)規(guī)模日益擴(kuò)張家族可能難以控制整個(gè)公司家族股東與外部股東之間將會(huì)逐步產(chǎn)生矛盾甚至沖突當(dāng)前韓國(guó)的公司治理已開始拋棄這

4、種模式轉(zhuǎn)向外部監(jiān)控為主導(dǎo)的治理模式4、轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)型以俄羅斯和中東歐為代表其共同特點(diǎn)是國(guó)有企業(yè)眾多產(chǎn)權(quán)界定不清晰同時(shí)法律體系較為混亂其中俄羅斯的公司治理兼具市場(chǎng)導(dǎo)向型和銀行導(dǎo)向型的某些特征是轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中所特有的的混合型模式其公司治理的最大問題就是內(nèi)部人控制目前俄羅斯也正在采取諸如引入外部股東等形式來(lái)解決內(nèi)部人控制問題（二）我國(guó)特有的公司治理模式1、國(guó)家控制型國(guó)有企業(yè)的所有權(quán)主要集中在國(guó)有股東多數(shù)研究對(duì)其股權(quán)性質(zhì)、集中度與價(jià)值、績(jī)效之間的實(shí)際分析結(jié)果傾向于負(fù)面評(píng)價(jià)認(rèn)為該模式存在諸如所有者缺位、股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、內(nèi)部人控制嚴(yán)重、董事會(huì)形同虛設(shè)、監(jiān)管機(jī)制失靈、公司激勵(lì)不足、資源低效配置等特點(diǎn)2、法人控制型法

5、人企業(yè)的股權(quán)相對(duì)集中在各類法人股東仍以集中為主但法人股東在公司內(nèi)部治理方面相對(duì)積極在公司外部控制權(quán)市場(chǎng)上面臨著更多的收購(gòu)和兼并威脅與國(guó)有企業(yè)相比該模式的公司治理更加有效一些3、家族控制型家族企業(yè)的權(quán)力機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)出保守型、封閉式的特點(diǎn)企業(yè)創(chuàng)業(yè)者本人或創(chuàng)業(yè)者夫妻、兄弟、父子等擁有或共同擁有公司全部的所有權(quán)所有權(quán)高度集中家族企業(yè)的內(nèi)部機(jī)制主要是家族成員之間的權(quán)力的分配和制衡4、過渡控制型過渡性企業(yè)均為我國(guó)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中的特殊企業(yè)例如金融資產(chǎn)管理公司是因政策的特殊規(guī)定而存在的公司其產(chǎn)權(quán)安排是強(qiáng)制性的而非市場(chǎng)化選擇的結(jié)果隨著時(shí)間的推移可能發(fā)生重大變化二、轉(zhuǎn)軌時(shí)期我國(guó)金融結(jié)構(gòu)治理狀況1、金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)存

6、有較多缺陷我國(guó)目前的金融資源絕大多數(shù)控制在國(guó)家手中在金融機(jī)構(gòu)中國(guó)家股“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象尤為突出接收、管理和處置母體銀行劃轉(zhuǎn)不良貸款的四家金融資產(chǎn)管理公司也完全是國(guó)有獨(dú)資導(dǎo)致產(chǎn)權(quán)主體虛置、內(nèi)部人控制等問題2、金融機(jī)構(gòu)面臨更加復(fù)雜的委托代理關(guān)系對(duì)于一般公司而言委托代理關(guān)系主要體現(xiàn)在股東（出資人）、董事會(huì)和管理層這三者之間對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言委托代理關(guān)系則更加復(fù)雜3、金融機(jī)構(gòu)涉及更多利益相關(guān)者的利益金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)狀況關(guān)乎宏觀經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)損失以及由此引致的巨大金融風(fēng)險(xiǎn)將嚴(yán)重威脅社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的各個(gè)方面因此金融機(jī)構(gòu)的治理應(yīng)更多考慮利益相關(guān)者的利益4、金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部治理機(jī)構(gòu)尤

7、為復(fù)雜我國(guó)目前的金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)帶有明顯的行政性金融產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)普遍處于不完全競(jìng)爭(zhēng)甚至寡頭壟斷的格局銀行獨(dú)特的資本結(jié)構(gòu)使得債權(quán)約束作為外部治理機(jī)制中的重要一環(huán)對(duì)于銀行的作用相對(duì)較?。唤鹑跈C(jī)構(gòu)所面臨的監(jiān)管在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)實(shí)際上是一個(gè)確定的外生變量從而限制了金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新活動(dòng)并購(gòu)成本的巨大也會(huì)制約并購(gòu)機(jī)制這種外部治理機(jī)制的作用因此國(guó)有金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)較之一般國(guó)有企業(yè)更為復(fù)雜5、金融機(jī)構(gòu)更易出現(xiàn)各類道德風(fēng)險(xiǎn)商業(yè)銀行可能的道德風(fēng)險(xiǎn)行為表現(xiàn)為低于或變相低于國(guó)家規(guī)定利率向儲(chǔ)戶支付利息貸款發(fā)放過程中的以貸謀私行為經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中高息攬存、盲目擴(kuò)張機(jī)構(gòu)資產(chǎn)等；金融資產(chǎn)管理公司在不良資產(chǎn)處置過程中的未盡

8、職調(diào)查待處置資產(chǎn)等三、我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的治理路徑選擇1、盡快建立現(xiàn)代金融企業(yè)制度作為現(xiàn)代金融企業(yè)的實(shí)現(xiàn)形式國(guó)有金融機(jī)構(gòu)可以通過股份制改造引進(jìn)戰(zhàn)略投資者改變過去“一股獨(dú)大”的結(jié)構(gòu)型缺陷形成多元化產(chǎn)權(quán)主體全體股東共同組成股東大會(huì)股東大會(huì)選舉董事會(huì)董事會(huì)委托管理層管理并建立對(duì)董事會(huì)和管理層的進(jìn)行監(jiān)督的監(jiān)事會(huì)進(jìn)而逐步構(gòu)建包括股東大會(huì)、董事會(huì)、管理層和監(jiān)事會(huì)之間相互制衡的規(guī)范的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)2、不斷完善董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)功能構(gòu)建的具體方法有兩種一是引進(jìn)外部非執(zhí)行獨(dú)立董事以增強(qiáng)董事會(huì)的權(quán)威性和獨(dú)立性并建立獨(dú)立董事評(píng)價(jià)制度；二是設(shè)立專門委員會(huì)（主要包括風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)、審計(jì)委員會(huì)、薪酬委員會(huì)和提名委員會(huì)）以使董事會(huì)對(duì)公

9、司高級(jí)管理層的領(lǐng)導(dǎo)和監(jiān)督具體化從我國(guó)的實(shí)際來(lái)看獨(dú)立董事將囿于供給量的缺少和社會(huì)聲譽(yù)機(jī)制的匱乏難以充分發(fā)揮作用而專門委員會(huì)的作用將大于獨(dú)立董事的作用監(jiān)事會(huì)在金融機(jī)構(gòu)治理中的職責(zé)應(yīng)該是對(duì)股東負(fù)責(zé)代表股東監(jiān)督董事會(huì)和管理層確保監(jiān)事會(huì)享有明確權(quán)力對(duì)董事會(huì)和管理層擁有監(jiān)督權(quán)和任免的投票權(quán)3、持續(xù)強(qiáng)化內(nèi)部控制體系建設(shè)遵循合法性、有效性、審慎性、全面性、及時(shí)性、獨(dú)立性和成本效益的原則通過營(yíng)造良好的控制環(huán)境建立可行的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型、具體實(shí)施控制活動(dòng)、統(tǒng)計(jì)分析信息和進(jìn)行內(nèi)部審計(jì)檢測(cè)部門之間相互制衡的水平可以有效地強(qiáng)化內(nèi)部控制體系進(jìn)而改善金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)4、大力培育和開放資本市場(chǎng)我國(guó)的資本市場(chǎng)正在發(fā)生重大變化一是開放速度加快作為我國(guó)金融自由化戰(zhàn)略的必然產(chǎn)物QFII對(duì)于改善金融機(jī)構(gòu)的外部治理機(jī)制將起到積極作用二是資本市場(chǎng)的轉(zhuǎn)變我國(guó)加入世界貿(mào)易組織后國(guó)際投資者陸續(xù)進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)加之我國(guó)證券市場(chǎng)自身的不斷調(diào)整理性的投資理念逐步形成資本市場(chǎng)作為資源配置手段的有效性持續(xù)提高由此將淘汰那些治理結(jié)構(gòu)不佳的金融機(jī)構(gòu)5、及時(shí)轉(zhuǎn)變政府角色定位為了保證政府履行好社會(huì)事務(wù)的管理者、出資者兩種職能就要實(shí)現(xiàn)政府的社會(huì)公共管理職能和出資人職能分開行使政府應(yīng)成為一個(gè)有限的但同時(shí)又是有效的政府有所為而有所不為6、積極維護(hù)法律的公正與效