數(shù)量化投資及程序化交易

1、數(shù)量化投資及程序化交易數(shù)量化投資及程序化交易華泰證券金融創(chuàng)新部華泰證券金融創(chuàng)新部趙志華趙志華 主要內(nèi)容數(shù)量化投資u 選股u 選時(shí)程序化交易u(yù)錯(cuò)誤定價(jià) 套利u 交易策略程序化 .3 投資策略一般可分為主動(dòng)型投資策略和被動(dòng)型投資策略，被動(dòng)型投資即一般所說的指數(shù)化投資，而主動(dòng)型投資策略又可分為傳統(tǒng)型投資策略和數(shù)量化投資策略 投資策略投資策略主動(dòng)型投資策略主動(dòng)型投資策略被動(dòng)型（指數(shù)化）投資策被動(dòng)型（指數(shù)化）投資策略傳統(tǒng)型投資策略傳統(tǒng)型投資策略數(shù)量化投資策略數(shù)量化投資策略.4n經(jīng)典金融學(xué)理論的基石是市場(chǎng)是有效的（EMH），在一個(gè)有效的市場(chǎng)中最好的投資方式即是指數(shù)化投資。n行為金融學(xué)研究表明，市場(chǎng)并不是一

2、直有效，大部分的投資者也不認(rèn)為市場(chǎng)是有效的，因此多采取了主動(dòng)型投資策略。.5n傳統(tǒng)型投資策略，選擇有限的品種，深入分析，然后買入，在擇機(jī)賣出。n數(shù)量化投資策略，關(guān)注全市場(chǎng)投資品種，發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)錯(cuò)誤定價(jià)導(dǎo)致的套利及投資機(jī)會(huì)；以及通過對(duì)全市場(chǎng)的分析，找出優(yōu)化的投資組合提高投資組合收益.6數(shù)量化選股 財(cái)務(wù)指標(biāo) 營業(yè)收入增長率、毛利率增長率 估值指標(biāo) 市盈率、市凈率等 技術(shù)指標(biāo) 突破、連續(xù)上漲等 .7選時(shí) 選時(shí)往往更重要 何時(shí)買入（？技術(shù)指標(biāo)，圖形，？盈利狀況改善） 何時(shí)賣出（？ 技術(shù)指標(biāo)，圖形，？盈利狀況惡化） 因人而異，適合自己的最好 嚴(yán)格按紀(jì)律執(zhí)行 .8程序化交易 發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)錯(cuò)誤定價(jià) 市場(chǎng)錯(cuò)誤定價(jià)（m

3、ispricing）及時(shí)發(fā)現(xiàn)并抓住交易機(jī)會(huì)。市場(chǎng)中投資者或相關(guān)參與者的不理性行為常常會(huì)導(dǎo)致相關(guān)產(chǎn)品定價(jià)暫時(shí)性錯(cuò)誤或者不合理，我們要努力通過相應(yīng)程序去監(jiān)控市場(chǎng)的錯(cuò)誤定價(jià)機(jī)會(huì)，并及時(shí)進(jìn)行投資，把握獲利機(jī)會(huì)。如：下圖是南山轉(zhuǎn)債的近期走勢(shì)圖，市場(chǎng)價(jià)格突然的劇烈下跌，深入分析，會(huì)發(fā)現(xiàn)是市場(chǎng)定價(jià)錯(cuò)誤（實(shí)際為大股東所為），如果在急劇下跌并適當(dāng)穩(wěn)住后進(jìn)行投資，會(huì)在較短的時(shí)間內(nèi)獲得較好的收益。.9.10 市場(chǎng)中諸多產(chǎn)品可能會(huì)存在不合理定價(jià)的可能性，如封閉式基金，可轉(zhuǎn)債及權(quán)證等，我們將努力進(jìn)行監(jiān)控，獲得更多的此類投資機(jī)會(huì)。 .11ETF套利套利類型主要有以下兩種瞬時(shí)套利（一二級(jí)市場(chǎng)存在價(jià)差）事件套利（停牌等）.1

4、2追蹤趨勢(shì)的程序化交易(ETF,個(gè)股及權(quán)證等) 漲跌幅觸發(fā) 均線系統(tǒng).13均 線11121314151617181920整個(gè)區(qū)間上升區(qū)間下跌區(qū)間-3366767-3197683-3281725-2409289-2720444-2772470-1832772-1832772-2600384-2759464-3032600.14下跌觸發(fā)賣出信號(hào)幅度0.020.0220.0240.0260.0280.030.0320.0340.0360.0380.040.0020.0040.0060.0080.010.0120.0140.0160.0180.020.0220.0240.026.15.16總體下跌遠(yuǎn)小于滬深300，整體風(fēng)險(xiǎn)不是特別大（應(yīng)回避深度價(jià)外的末日輪，如日照）反彈更快速，幅度更大，適合程序化交易程序必須高效，有高效的系統(tǒng)平臺(tái)配合，能靈敏把握交易機(jī)會(huì).17更先進(jìn)的手段