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1、不錯配自去年下半年，錯配這個詞出現(xiàn)在票友們眼前的頻率都快趕上背書了,沒錢賺，錯配了又虧本，這錯配到底是個哈東西，今天來初步認識一下。票據(jù)錯配業(yè)務風靡票據(jù)市場，江湖更有錯配聯(lián)盟的傳說。傳說在那蘇杭之地，那天堂里的錢塘江邊，有那個錯配的領袖，號稱規(guī)模已達千億。代理賬號銀行可以排隊。風光無限，錯配這個來龍去脈還是可以講講。概念：錯配：即資產(chǎn)端和負債端相互錯開配置，兩者主要是期限配置不同，即期限錯配；原理：按照收益率曲線，收益率曲線一般是倒U的左側(cè)，期限高利率高，期限短利率低；因此很多很多機構采取了負債用低期限的錢，如此付的利息低，資產(chǎn)配置高期限的，如此收益率高；例如：總規(guī)模1億元，短期1M利率4%,

2、長期1年的利率5%情景1:并假設利率持續(xù)不變收益=10000萬*5%=500萬成本=10000萬*4%/12+10000萬*4%/12.共滾動12次=400萬（注釋：期限在1年內(nèi)，按照單利計算）收益=500萬-400萬=100萬情景2:曲線平行移動，每個月曲線整體向上增加0.1%收益=10000萬*5%=500萬（注釋：資產(chǎn)沒有滾動，因此收益固定）成本=10000萬*4%/12+10000萬*4.1%/12.+10000萬*5.1%/12共滾動12次=455萬收益=500萬-455萬=45萬如此看，當曲線上行幅度再大點到0.1375%,利差將被稀釋；情景3:曲線下移移動，每個月曲線整體向下減少

3、0.1%收益=10000萬*5%=500萬（注釋：資產(chǎn)沒有滾動，因此收益固定）成本=10000萬*4%/12+10000萬*3.9%/12.+10000萬*2.9%/12共滾動12次=414萬收益=500萬-414萬=186萬如此看，當曲線下行時候收益增加目前情況：按照上面的三種情況，都還賺錢，但第二組下要注意了。可實際上，現(xiàn)在的情況如下:情景4:短高6%,長低5%;曲線下移移動，每個月曲線整體向下減少0.2%（假設）收益=10000萬*5%=500萬（注釋：資產(chǎn)沒有滾動，因此收益固定）成本=10000萬*6%/12+10000萬*5.8%/12.+10000萬*3.8%/12共滾動12次=588萬收益=500萬-588萬=-88萬如此看，當曲線下行時候錯配不一定盈利，虧損概率更大，但在

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