第四單元均衡與穩(wěn)定（11.15----12.27）

1、2022-3-12CHAPTER121第四單元第四單元 均衡與穩(wěn)定均衡與穩(wěn)定(11.15-12.27)第第12講講 貨幣需求貨幣需求第第13講講 貨幣供給貨幣供給第第14講講 貨幣均衡與總供求貨幣均衡與總供求第第15講講 開放經(jīng)濟(jì)的均衡開放經(jīng)濟(jì)的均衡第第16講講 通貨膨脹與通貨緊縮通貨膨脹與通貨緊縮第第17講講 貨幣政策貨幣政策第第18講講 金融監(jiān)管金融監(jiān)管2022-3-12CHAPTER122第九章第九章 貨幣需求貨幣需求 貨幣需求理論貨幣需求理論 如何理解貨幣需求如何理解貨幣需求 貨幣需求的分析角度貨幣需求的分析角度2022-3-12CHAPTER123一、貨幣需求理論一、貨幣需求理論（一

2、）馬克思關(guān)于流通中貨幣量的理論（一）馬克思關(guān)于流通中貨幣量的理論 1.前提條件前提條件金幣本位制，完全流通金幣金幣本位制，完全流通金幣經(jīng)濟(jì)中有足夠的黃金貯藏經(jīng)濟(jì)中有足夠的黃金貯藏 2.邏輯次序邏輯次序商品價(jià)格取決于商品的價(jià)值和黃金的價(jià)值商品價(jià)格取決于商品的價(jià)值和黃金的價(jià)值商品價(jià)格總額需要相應(yīng)的金幣來實(shí)現(xiàn)商品價(jià)格總額需要相應(yīng)的金幣來實(shí)現(xiàn)金的數(shù)量一定，流通次數(shù)，可以使相應(yīng)倍數(shù)價(jià)金的數(shù)量一定，流通次數(shù)，可以使相應(yīng)倍數(shù)價(jià)格的商品出售格的商品出售2022-3-12CHAPTER124 3.主要內(nèi)容主要內(nèi)容流通中的貨幣量取決于價(jià)格水平、進(jìn)入流通的流通中的貨幣量取決于價(jià)格水平、進(jìn)入流通的商品數(shù)量和貨幣的流通

3、速度商品數(shù)量和貨幣的流通速度 執(zhí)行流通手段的貨幣量執(zhí)行流通手段的貨幣量=商品價(jià)格總額商品價(jià)格總額/同名貨幣的流同名貨幣的流通次數(shù)通次數(shù) 4.理論擴(kuò)展：紙幣（銀行券）與價(jià)格關(guān)系理論擴(kuò)展：紙幣（銀行券）與價(jià)格關(guān)系在金幣流通制度下，流通所需要的貨幣數(shù)量是在金幣流通制度下，流通所需要的貨幣數(shù)量是由商品價(jià)格總額決定的，銀行券流通規(guī)律服從由商品價(jià)格總額決定的，銀行券流通規(guī)律服從于金幣流通規(guī)律于金幣流通規(guī)律在紙幣作為唯一流通手段的條件下，商品價(jià)格在紙幣作為唯一流通手段的條件下，商品價(jià)格水平會(huì)隨著紙幣數(shù)量的增減而漲跌水平會(huì)隨著紙幣數(shù)量的增減而漲跌2022-3-12CHAPTER125（二）貨幣需求數(shù)量理論：費(fèi)

4、雪方程式（二）貨幣需求數(shù)量理論：費(fèi)雪方程式 1.理論創(chuàng)立理論創(chuàng)立1911年美國(guó)耶魯大學(xué)歐文年美國(guó)耶魯大學(xué)歐文費(fèi)雪出版了費(fèi)雪出版了貨幣貨幣購(gòu)買力購(gòu)買力一書，對(duì)古典貨幣數(shù)量論做了清晰的一書，對(duì)古典貨幣數(shù)量論做了清晰的闡述，提出了交易方程式：闡述，提出了交易方程式： MVPTM為一定時(shí)期內(nèi)流通貨幣的平均數(shù)；為一定時(shí)期內(nèi)流通貨幣的平均數(shù)；V為貨幣為貨幣流通速度；流通速度；P為各類商品價(jià)格的加權(quán)平均數(shù)；為各類商品價(jià)格的加權(quán)平均數(shù)；T為各類商品的交易數(shù)量為各類商品的交易數(shù)量 2.貨幣數(shù)量論：價(jià)格的變動(dòng)僅源于貨幣數(shù)量的貨幣數(shù)量論：價(jià)格的變動(dòng)僅源于貨幣數(shù)量的變動(dòng)：變動(dòng)：P=MV/T2022-3-12CHAPT

5、ER126 3.貨幣需求數(shù)量論：貨幣需求僅為收入的函數(shù)，貨幣需求數(shù)量論：貨幣需求僅為收入的函數(shù)，利率對(duì)貨幣需求沒有影響，貨幣需求決定于：利率對(duì)貨幣需求沒有影響，貨幣需求決定于：（1）名義收入水平）名義收入水平PT引致的交易水平引致的交易水平（2）經(jīng)濟(jì)中影響人們交易方式、決定貨幣流通）經(jīng)濟(jì)中影響人們交易方式、決定貨幣流通速度速度V的制度因素的制度因素 M = 1/V PT一定時(shí)期內(nèi)在一定價(jià)格水平下的總交易量與所一定時(shí)期內(nèi)在一定價(jià)格水平下的總交易量與所需的名義貨幣量具有一定比例關(guān)系：需的名義貨幣量具有一定比例關(guān)系：1/V2022-3-12CHAPTER127（三）劍橋?qū)W派貨幣需求理論：劍橋方（三）

6、劍橋?qū)W派貨幣需求理論：劍橋方程式程式 1.理論創(chuàng)立：在費(fèi)雪發(fā)展他的貨幣數(shù)量論的同時(shí)，理論創(chuàng)立：在費(fèi)雪發(fā)展他的貨幣數(shù)量論的同時(shí)，以阿爾弗雷德以阿爾弗雷德馬歇爾、馬歇爾、A C皮古為代表的劍橋皮古為代表的劍橋大學(xué)古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行了同樣的研究大學(xué)古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行了同樣的研究 2.主要內(nèi)容：人們持有貨幣是因?yàn)樨泿啪哂袃蓚€(gè)主要內(nèi)容：人們持有貨幣是因?yàn)樨泿啪哂袃蓚€(gè)屬性，交易媒介、財(cái)富貯藏，因此貨幣需求與屬性，交易媒介、財(cái)富貯藏，因此貨幣需求與交易和收入水平有關(guān)，貨幣需求函數(shù)為：交易和收入水平有關(guān)，貨幣需求函數(shù)為： Md = k PY Y為總產(chǎn)出，為總產(chǎn)出，P為價(jià)格水平，為價(jià)格水平，k為以貨幣形式保有為以貨

7、幣形式保有的財(cái)富占名義總收入的比例的財(cái)富占名義總收入的比例2022-3-12CHAPTER1283.與費(fèi)雪交易方程式的區(qū)別與費(fèi)雪交易方程式的區(qū)別:（1）對(duì)貨幣需求性質(zhì)認(rèn)識(shí)差異：費(fèi)雪強(qiáng)調(diào)貨幣）對(duì)貨幣需求性質(zhì)認(rèn)識(shí)差異：費(fèi)雪強(qiáng)調(diào)貨幣交易媒介屬性，劍橋?qū)W派強(qiáng)調(diào)貨幣的交易媒介交易媒介屬性，劍橋?qū)W派強(qiáng)調(diào)貨幣的交易媒介和財(cái)富貯藏屬性和財(cái)富貯藏屬性（2）流量與存量的差異：費(fèi)雪方程式將貨幣需）流量與存量的差異：費(fèi)雪方程式將貨幣需求與支出流量聯(lián)系在一起，劍橋方程式則除了求與支出流量聯(lián)系在一起，劍橋方程式則除了考慮交易流量外，更強(qiáng)調(diào)從貨幣作為資產(chǎn)存量考慮交易流量外，更強(qiáng)調(diào)從貨幣作為資產(chǎn)存量角度分析貨幣需求角度分析貨

8、幣需求（3）貨幣需求決定因素差異：費(fèi)雪方程式認(rèn)為）貨幣需求決定因素差異：費(fèi)雪方程式認(rèn)為貨幣需求決定于交易量、價(jià)格和貨幣流通速度，貨幣需求決定于交易量、價(jià)格和貨幣流通速度，強(qiáng)調(diào)技術(shù)上的因素；劍橋方程式認(rèn)為貨幣需求強(qiáng)調(diào)技術(shù)上的因素；劍橋方程式認(rèn)為貨幣需求受微觀主體資產(chǎn)收益變化的影響，利率是不可受微觀主體資產(chǎn)收益變化的影響，利率是不可忽視的，強(qiáng)調(diào)個(gè)人選擇忽視的，強(qiáng)調(diào)個(gè)人選擇2022-3-12CHAPTER129（四）凱恩斯貨幣需求理論：流動(dòng)性偏好（四）凱恩斯貨幣需求理論：流動(dòng)性偏好 1.理論創(chuàng)立理論創(chuàng)立 1936年凱恩斯出版年凱恩斯出版就業(yè)、利息和貨幣通論就業(yè)、利息和貨幣通論，提，提出了流動(dòng)性偏好理

9、論出了流動(dòng)性偏好理論 2.主要內(nèi)容：貨幣需求動(dòng)機(jī)分析主要內(nèi)容：貨幣需求動(dòng)機(jī)分析（1）交易動(dòng)機(jī)，人們持有貨幣首先滿足交易的需要，）交易動(dòng)機(jī)，人們持有貨幣首先滿足交易的需要，交易貨幣需求與收入水平存在穩(wěn)定的關(guān)系交易貨幣需求與收入水平存在穩(wěn)定的關(guān)系（2）預(yù)防動(dòng)機(jī)（或謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)），人們?yōu)閼?yīng)付可能遇）預(yù)防動(dòng)機(jī)（或謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)），人們?yōu)閼?yīng)付可能遇到的意外支出而持有貨幣的動(dòng)機(jī)到的意外支出而持有貨幣的動(dòng)機(jī)2022-3-12CHAPTER1210（3）投機(jī)動(dòng)機(jī)，人們持有貨幣是出于貯藏價(jià)值）投機(jī)動(dòng)機(jī)，人們持有貨幣是出于貯藏價(jià)值或財(cái)富，與收入水平有關(guān)，同時(shí)利率是不可忽或財(cái)富，與收入水平有關(guān)，同時(shí)利率是不可忽視的因素。貯藏

10、財(cái)富的資產(chǎn)：貨幣和債券，投視的因素。貯藏財(cái)富的資產(chǎn)：貨幣和債券，投機(jī)性貨幣需求與利率負(fù)相關(guān)機(jī)性貨幣需求與利率負(fù)相關(guān) M=M1+M2=L1（Y）+L2（i） 3. 結(jié)論：結(jié)論：（1）貨幣需求是不穩(wěn)定的）貨幣需求是不穩(wěn)定的（2）因此，貨幣流通速度也是不穩(wěn)定的：）因此，貨幣流通速度也是不穩(wěn)定的： 由于由于M=Md，所以，所以 （3） Md與與PY之間不具有穩(wěn)定的關(guān)系之間不具有穩(wěn)定的關(guān)系 iLYLYMPYVd212022-3-12CHAPTER1211（五）凱恩斯學(xué)派對(duì)貨幣需求理論的（五）凱恩斯學(xué)派對(duì)貨幣需求理論的發(fā)展發(fā)展 1.1.平方根法則，用于交易的貨幣需求函數(shù)也是平方根法則，用于交易的貨幣需求函

11、數(shù)也是利率的遞減函數(shù)，得出交易動(dòng)機(jī)貨幣需求與交利率的遞減函數(shù)，得出交易動(dòng)機(jī)貨幣需求與交易總量、利率及變現(xiàn)手續(xù)費(fèi)間的數(shù)量關(guān)系易總量、利率及變現(xiàn)手續(xù)費(fèi)間的數(shù)量關(guān)系 M=kYM=kY/ /1/21/2r r-1/2-1/2 2. 2.資產(chǎn)組合選擇理論，托賓認(rèn)為個(gè)人投機(jī)行為資產(chǎn)組合選擇理論，托賓認(rèn)為個(gè)人投機(jī)行為模式是債券與貨幣的組合，達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)較小和收模式是債券與貨幣的組合，達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)較小和收益較大。益較大。2022-3-12CHAPTER1212 投機(jī)貨幣需求的多少取決于貨幣和以債券為代投機(jī)貨幣需求的多少取決于貨幣和以債券為代表的風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)之間組合比例的大小表的風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)之間組合比例的大小 (1)(1)

12、替代效應(yīng)，如果當(dāng)前的利率水平提高，則預(yù)替代效應(yīng)，如果當(dāng)前的利率水平提高，則預(yù)期利率水平將下降，從而債券價(jià)格將提高，投期利率水平將下降，從而債券價(jià)格將提高，投資者將減少貨幣持有，增加債券持有資者將減少貨幣持有，增加債券持有 (2)收入效應(yīng)，利率提高意味著財(cái)富保有者收入收入效應(yīng)，利率提高意味著財(cái)富保有者收入增加，將使他們多持貨幣，利率下降，財(cái)富保增加，將使他們多持貨幣，利率下降，財(cái)富保有者收入減少，將使他們少持有貨幣有者收入減少，將使他們少持有貨幣2022-3-12CHAPTER1213 （六）弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論（六）弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論 1.理論創(chuàng)立理論創(chuàng)立 1956年弗里德曼在年弗里

13、德曼在“貨幣數(shù)量論：一種新的闡貨幣數(shù)量論：一種新的闡釋釋”一文中，發(fā)展了貨幣需求理論，形成貨幣一文中，發(fā)展了貨幣需求理論，形成貨幣數(shù)量數(shù)量 2.主要內(nèi)容主要內(nèi)容 影響其他資產(chǎn)需求的因素也必然影響貨幣需求，影響其他資產(chǎn)需求的因素也必然影響貨幣需求，貨幣需求應(yīng)為其他財(cái)富和資產(chǎn)相對(duì)于貨幣預(yù)期貨幣需求應(yīng)為其他財(cái)富和資產(chǎn)相對(duì)于貨幣預(yù)期回報(bào)率的函數(shù)，人們?cè)敢獬钟幸欢〝?shù)量的真實(shí)回報(bào)率的函數(shù)，人們?cè)敢獬钟幸欢〝?shù)量的真實(shí)貨幣余額貨幣余額);1,;,(udtdpPrrrWYfPMebmd2022-3-12CHAPTER12143.理論特點(diǎn)理論特點(diǎn)引入恒久性收入概念是該理論的重要特色，貨引入恒久性收入概念是該理論的

14、重要特色，貨幣需求與恒久性收入是正相關(guān)關(guān)系幣需求與恒久性收入是正相關(guān)關(guān)系非人力財(cái)富在總財(cái)富中的比重越大，貨幣需求非人力財(cái)富在總財(cái)富中的比重越大，貨幣需求相對(duì)越小相對(duì)越小貨幣是能夠生息的，貨幣范疇已擴(kuò)大到貨幣是能夠生息的，貨幣范疇已擴(kuò)大到M2物價(jià)變動(dòng)率是實(shí)物資產(chǎn)的名義報(bào)酬率，將通貨物價(jià)變動(dòng)率是實(shí)物資產(chǎn)的名義報(bào)酬率，將通貨膨脹因素納入貨幣需求函數(shù)膨脹因素納入貨幣需求函數(shù)4.結(jié)論結(jié)論 由于恒久性收入的波動(dòng)幅度比現(xiàn)期收入小得多，由于恒久性收入的波動(dòng)幅度比現(xiàn)期收入小得多，且貨幣流通速度且貨幣流通速度(恒久性收入除以貨幣存量恒久性收入除以貨幣存量)也相也相對(duì)穩(wěn)定對(duì)穩(wěn)定,貨幣需求因而也是穩(wěn)定的貨幣需求因而也

15、是穩(wěn)定的2022-3-12CHAPTER1215（七）中國(guó)的貨幣需求理論（七）中國(guó)的貨幣需求理論1.貨幣投放的貨幣投放的1:8公式公式（1）社會(huì)商品零售總額）社會(huì)商品零售總額/流通中的貨幣流通中的貨幣=8（2）產(chǎn)生于）產(chǎn)生于20世紀(jì)世紀(jì)60年代，反映了商品供給金年代，反映了商品供給金額與貨幣需求之間的本質(zhì)聯(lián)系額與貨幣需求之間的本質(zhì)聯(lián)系2.一個(gè)廣泛流傳的公式一個(gè)廣泛流傳的公式 M M：供給增長(zhǎng)率：供給增長(zhǎng)率,Y,Y：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率,P,P：物價(jià)上漲：物價(jià)上漲率率. . 80年代中期，年代中期， 將將 改為改為 ，表明研究范圍更加寬廣了，表明研究范圍更加寬廣了VPYM。)(VPYVQPMV

16、PQMQY2022-3-12CHAPTER1216二、如何理解貨幣需求二、如何理解貨幣需求（一）主觀需求與客觀需求（一）主觀需求與客觀需求1.宏觀分析的貨幣需求函數(shù)變量都是客觀的宏觀分析的貨幣需求函數(shù)變量都是客觀的2.微觀分析需要考慮主觀心理因素微觀分析需要考慮主觀心理因素（二）名義需求與實(shí)際需求（二）名義需求與實(shí)際需求1.貨幣的名義需求是指各經(jīng)濟(jì)部門所持有的貨幣貨幣的名義需求是指各經(jīng)濟(jì)部門所持有的貨幣單位的數(shù)量單位的數(shù)量2.實(shí)際貨幣需求是指名義貨幣需求扣除通貨膨脹實(shí)際貨幣需求是指名義貨幣需求扣除通貨膨脹因素后的實(shí)際貨幣購(gòu)買力因素后的實(shí)際貨幣購(gòu)買力2022-3-12CHAPTER1217（三）

17、發(fā)揮產(chǎn)出潛力的貨幣需求（三）發(fā)揮產(chǎn)出潛力的貨幣需求 1.最基本的貨幣需求：商品、服務(wù)交易的貨幣最基本的貨幣需求：商品、服務(wù)交易的貨幣需求需求 2.商品、服務(wù)接近潛在產(chǎn)出時(shí)的貨幣需求接近商品、服務(wù)接近潛在產(chǎn)出時(shí)的貨幣需求接近最大值最大值 3.使資源有效結(jié)合的貨幣需求：給予資金支持使資源有效結(jié)合的貨幣需求：給予資金支持（四）貨幣需求很難是一個(gè)確定的數(shù)量（四）貨幣需求很難是一個(gè)確定的數(shù)量 1.事后分析事后分析,貨幣需求可以是確定的數(shù)量貨幣需求可以是確定的數(shù)量 2.本期或下期預(yù)測(cè)本期或下期預(yù)測(cè):貨幣需求只能是一個(gè)值域貨幣需求只能是一個(gè)值域微觀主體微觀主體: (X ); (Y )宏觀分析宏觀分析: 不變

18、或不變或Md1-Md22022-3-12CHAPTER1218貨幣需求的宏觀分析貨幣需求的宏觀分析2022-3-12CHAPTER1219三、貨幣需求的分析角度三、貨幣需求的分析角度 （一）貨幣需求宏微觀分析（一）貨幣需求宏微觀分析 1.宏觀分析，從一國(guó)的社會(huì)總體出發(fā)，強(qiáng)調(diào)貨宏觀分析，從一國(guó)的社會(huì)總體出發(fā)，強(qiáng)調(diào)貨幣作為交易工具的職能，分析市場(chǎng)供求、收入幣作為交易工具的職能，分析市場(chǎng)供求、收入及財(cái)富指標(biāo)變化，探討一國(guó)需要多少貨幣才能及財(cái)富指標(biāo)變化，探討一國(guó)需要多少貨幣才能滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要 2.微觀分析，從社會(huì)經(jīng)濟(jì)個(gè)體出發(fā)，分析各部微觀分析，從社會(huì)經(jīng)濟(jì)個(gè)體出發(fā)，分析各部門的持幣動(dòng)機(jī)和持幣行為，研究一個(gè)單位在既門的持幣動(dòng)機(jī)和持幣行為，研究一個(gè)單位在既定的收入水平、利率水平和其他經(jīng)濟(jì)條件下所定的收入水平、利率水平和其他經(jīng)濟(jì)條件下所持貨幣數(shù)量問題持貨幣數(shù)量問題 2022-3-12CHAPTER1220（二）影響貨幣需求的因素分類（二）影響貨幣需求的因素分類 1.規(guī)模變量：收入、財(cái)富規(guī)模變量：收入、財(cái)富 2.機(jī)會(huì)成