(證券投資)證券投資工具

1、第一章 證券投資工具第一節(jié) 股票第二節(jié) 債券 第三節(jié) 投資基金第一節(jié) 股票n一、概念及特征n二、分類n三、我國(guó)現(xiàn)行股票的分類一、股票(Stock)的概念及特征n股票是股份有限公司發(fā)行的股份資本資本所有權(quán)證書(shū)，它是投資人入股并取得收益的憑證。 n特征 ：n（1） 不可返還性n（2） 風(fēng)險(xiǎn)性n（3） 流動(dòng)性n（4） 決策性n（5） 價(jià)格波動(dòng)性n（6） 投機(jī)性 股票的分類 n1根據(jù)股東權(quán)益進(jìn)行分類 n2根據(jù)上市地區(qū)劃分 1根據(jù)股東權(quán)益進(jìn)行分類n普通股n優(yōu)先股股票普通股(Common Stock)普通股：享有基本權(quán)利和義務(wù)，股息隨利潤(rùn)大小增減的股票。是構(gòu)成股份有限公司資本基礎(chǔ)的股份。是股票的一種基本形

2、式，也是發(fā)行量最大，最為重要的股票。 權(quán)利：n（1）盈利分配權(quán)n（2）資產(chǎn)分配權(quán)n（3）表決權(quán)、選舉權(quán)n（4）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)股票優(yōu)先股種類: 累積優(yōu)先股與非累積優(yōu)先股n可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股n可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股 n參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股 n可調(diào)整股息率優(yōu)先股與固定股息率優(yōu)先股 例：n某公司有優(yōu)先股100萬(wàn)股，每股面額100元，固定股息率為8%，最終收益率的上限為10%，普通股有400萬(wàn)股，每股面額100元。該公司在按固定股息率分派了優(yōu)先股股息和不少于優(yōu)先股收益率的普通股股利后，尚余1500萬(wàn)元供再次分配，那么在全部參與優(yōu)先股票、部分參與優(yōu)先股票和非參加優(yōu)先股票情況下，優(yōu)先股和普通

3、股每股可分別再獲多少元的額外股利？答案：n在全部參與優(yōu)先股票情況下： 優(yōu)先股和普通股每股可分別再獲1500/（100+400）=3元的額外股利。n部分參與優(yōu)先股票情況下： 優(yōu)先股每股可分別再獲100元x2% =2元（10%-8%=2%）的額外股利，n普通股每股可分別再獲(1500-200）/400=3.25元的額外股利。n非參加優(yōu)先股票情況下：n優(yōu)先股每股可的額外股利為0元，n普 通 股 每 股 可 分 的 額 外 股 利 為1500400=3.75元。2根據(jù)上市地區(qū)劃分n A股：n B股：n H股：n N股：n S股： 藍(lán)籌股與紅籌股n藍(lán)籌股股票市場(chǎng)上，投資者把那些在其所屬行業(yè)內(nèi)占有重要支配

4、性地位、業(yè)績(jī)優(yōu)良，成交活躍、紅利優(yōu)厚的大公司股票稱為藍(lán)籌股。n紅籌股這一概念誕生于九十年代初期的香港股票市場(chǎng)。中華人民共和國(guó)在國(guó)際上有時(shí)被稱為紅色中國(guó)，相應(yīng)地，香港和國(guó)際投資者把在境外注冊(cè)、在香港上市但主要業(yè)務(wù)在中國(guó)內(nèi)地或大部分股東權(quán)益來(lái)自中國(guó)內(nèi)地的股票稱為紅籌股。 n紅籌股已經(jīng)成為內(nèi)資企業(yè)進(jìn)入國(guó)際資本市場(chǎng)籌資的一條重要渠道，但紅籌股不屬于外資股ST股 滬深交易所在1998年4月22日宣布，將對(duì)財(cái)務(wù)狀況或其它狀況出現(xiàn)異常的上市公司股票交易進(jìn)行特別處理(Special treatment)，由于“特別處理”，在簡(jiǎn)稱前冠以“ST”，因此這類股票稱為ST股票。 特別處理措施：(1)在公司股票及其衍生

5、品種的證券簡(jiǎn)稱前冠以“ST”字樣；(2)股票報(bào)價(jià)的日漲跌幅限制為5%。(3)規(guī)則所規(guī)定的特別處理不屬于對(duì)上市公司的處罰，上市公司在特別處理期間的權(quán)利和義務(wù)不變。財(cái)務(wù)狀況或其他狀況異常n(1)最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示的凈利潤(rùn)均為負(fù)值；(2)最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示其股東權(quán)益低于注冊(cè)資本， 即每股凈資產(chǎn)低于股票面值；(3)最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)報(bào)告被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具無(wú)法表示意見(jiàn)或否定意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告；(4)最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的股東權(quán)益扣除注冊(cè)會(huì)計(jì)師、有關(guān)部門(mén)不予確認(rèn)的部分，低于注冊(cè)資本；(5)最近一份經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告對(duì)上年度利潤(rùn)進(jìn)行調(diào)整，導(dǎo)致連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度虧損。思考題 n股票具有哪些

6、特性？n普通股股東的權(quán)利主要表現(xiàn)在哪幾個(gè)方面？n優(yōu)先股一般具有哪些優(yōu)先權(quán)利，公司為什么發(fā)行優(yōu)先股？ n普通股票與優(yōu)先股票比較各有哪些利弊？ n簡(jiǎn)述我國(guó)股票的主要分類第二節(jié) 債券 n一、債券的概念n二、債券的性質(zhì)與特征n三、債券與股票的聯(lián)系與區(qū)別n四、債券的分類 例：n公司需要10年期限的長(zhǎng)期資金，準(zhǔn)備采用發(fā)行10年期限的長(zhǎng)期債券，但目前市場(chǎng)利率較高，怎樣才能降低成本，又能保證債券發(fā)行成功？n在債券里加一個(gè)期權(quán)： 附新股認(rèn)購(gòu)權(quán)債券 可轉(zhuǎn)換債券美國(guó)公司融資模式1 9 8 1 - 1 9 9 321.80%4.30%73.90%普通股優(yōu)先股債券與票據(jù)1991-2000年中國(guó)股票發(fā)行規(guī)模與債券發(fā)行規(guī)模

7、0100020003000股票融資額債券融資額股票融資額594.1 376 327 150 425 1294 842 945 2103債券融資額 250 684 236 162 301 269 255 148 1588312345678910一、債券的概念n1債券的定義 n是一種債權(quán)證書(shū)，是發(fā)行人按法定程序向投資者發(fā)行的，承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。 n2債券的基本要素 n票面價(jià)值n償還期限n票面利率n債券發(fā)行者名稱n其他：如計(jì)息次數(shù)、還本付息方式 附：債券示例n 證券簡(jiǎn)稱: 96國(guó)債(6)n 證券代碼: 696n 債券品種: 96年10年期n 債券種類: 無(wú)紙化n

8、 發(fā) 行 量: 250.00億元n 上市日期: 96年7月12日n 起息日期: 96年6月14日n 到 期 日: 2006年6月14日n 發(fā)行價(jià)格: 100.00元n 票面利率(%): 11.83n 到期本息: n 備 注: 二、債券的性質(zhì)與特征n1債券的性質(zhì)n是一種有價(jià)證券：表示一定的權(quán)利n是一種虛擬資本：區(qū)別于實(shí)際資本n是一種債權(quán)證券：無(wú)所有權(quán)與直接支配權(quán)n2債券的特征n收益性n流動(dòng)性n安全性：風(fēng)險(xiǎn)較小n償還性：期限性三、債券與股票的聯(lián)系與區(qū)別n1債券與股票的相同點(diǎn)n同屬有價(jià)證券、虛擬資本n同為籌措資金的工具n同時(shí)具有收益性、流動(dòng)性n兩者的收益率相互影響三、債券與股票的聯(lián)系與區(qū)別2債券與股

9、票的區(qū)別n兩者權(quán)利不同：債權(quán)與綜合權(quán)利。n兩者目的不同：追加資金與增加資本。n兩者期限不同：n兩者收益不同：利息與股息、差價(jià)收益。n兩者風(fēng)險(xiǎn)不同：債券利息屬費(fèi)用、支付的可能性較大 股息屬利潤(rùn)、支付的可能性較?。磺鍍?shù)南群?；市?chǎng)價(jià)格穩(wěn)定與否。n發(fā)行主體不同：債券發(fā)行人與股份公司n價(jià)格取向不同:影響債券價(jià)格的主要因素是利率； 股票的價(jià)格則受供求關(guān)系的影響巨大。四、債券的分類n1根據(jù)發(fā)行主體不同分類 n政府債券、金融債券與公司債券 n2根據(jù)證券期限長(zhǎng)短進(jìn)行分類 n短期債券T-Bills，小于1年n中期債券T-Notes，大于1年、小于10年n長(zhǎng)期債券T-Bonds，大于10年n3根據(jù)債券利息的支付方

10、式不同分類n無(wú)息債券（貼現(xiàn)債券、貼息債券）與附息債券n4根據(jù)債券計(jì)息方式分類 n單利債券、復(fù)利債券與變動(dòng)利率債券 n5根據(jù)債券形態(tài)分類 n實(shí)物債券、憑證式債券與記賬式債券 n6根據(jù)有無(wú)早贖條款分類 n可贖回債券與不可贖回債券：早贖條款 n回購(gòu)協(xié)議與債券的回購(gòu)n7其它n可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券n投資級(jí)債券與垃圾債券 n附新股認(rèn)購(gòu)權(quán)公司債 附：可轉(zhuǎn)換債券n公司將發(fā)行人民幣13.5億元的可轉(zhuǎn)換公司債券，發(fā)行價(jià)格為每張人民幣100元整。發(fā)行方式為先定向配售，再上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行。股權(quán)登記日為2000年2月24日，繳款日期為2000年2月25日。n公司于2000年2月25日發(fā)行的13.5億元“機(jī)場(chǎng)轉(zhuǎn)債”于8月

11、25日起進(jìn)入轉(zhuǎn)股期，初始轉(zhuǎn)股價(jià)為每股10元，轉(zhuǎn)股之申報(bào)代碼為181009，簡(jiǎn)稱“機(jī)場(chǎng)轉(zhuǎn)股”。第三節(jié) 投資基金 n一、投資基金的概念n二、投資基金的特征n三、投資基金的優(yōu)勢(shì)與局限n四、投資基金的分類 一、投資基金的概念 是指證券投資基金，或證券投資信托基金（共同基金和單位信托基金）。是指專門(mén)的投資機(jī)構(gòu)通過(guò)發(fā)行受益人憑證或入股憑證，將社會(huì)上閑散資金集中起來(lái)，交由各種專家進(jìn)行經(jīng)營(yíng)和管理，分散投資于特定金融產(chǎn)品或其他行業(yè)上，投資者按投資比例分享基金增值收益。二、投資基金的特征n集合投資n分散風(fēng)險(xiǎn)n專家管理 三、投資基金的優(yōu)勢(shì)與局限n1優(yōu)勢(shì)：n投資額小、費(fèi)用低n專家經(jīng)營(yíng)、省心省事n組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)n種

12、類繁多、方便選擇n流動(dòng)性強(qiáng)、買賣方便n專人保管、安全性高n經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定、收益長(zhǎng)久 n2局限性： n間接投資、仍有風(fēng)險(xiǎn) 四、投資基金的分類n1根據(jù)基金的法律地位不同分類 n契約型基金與公司型基金 n2根據(jù)基金是否可贖回分類 n 封閉式基金與開(kāi)放式基金 n區(qū)別：期限不同；規(guī)模不同；交易方式不同；交易價(jià)格不同；投資策略不同n3根據(jù)投資標(biāo)的（投資對(duì)象）不同分類 n股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金n衍生證券基金與杠桿基金、對(duì)沖基金與套利基金n4根據(jù)投資目標(biāo)不同分類 n成長(zhǎng)型基金、收入型基金、平衡型基金n創(chuàng)業(yè)基金：風(fēng)險(xiǎn)投資基金 n5其他分類 n國(guó)內(nèi)基金、海外基金等 n我國(guó)的新基金和老基金附：基金管理公司示例華

13、華 夏夏 基基 金金 管管 理理 有有 限限 公公 司司 成立時(shí)間成立時(shí)間 1998年年4月月9日，是全國(guó)首批獲準(zhǔn)的基金管理公日，是全國(guó)首批獲準(zhǔn)的基金管理公司之一司之一 注冊(cè)資本注冊(cè)資本 1.38億億 股東股東 華夏證券、北京證券、中科信、西南證券、華夏證券、北京證券、中科信、西南證券、 華泰證券、興業(yè)證券華泰證券、興業(yè)證券 公司住所公司住所 北京西城區(qū)金融大街北京西城區(qū)金融大街33號(hào)通泰大廈號(hào)通泰大廈A座座15層層 公司宗旨公司宗旨 為信任奉獻(xiàn)回報(bào)為信任奉獻(xiàn)回報(bào) 公司經(jīng)營(yíng)理念公司經(jīng)營(yíng)理念 人本、誠(chéng)信、創(chuàng)新、共享人本、誠(chéng)信、創(chuàng)新、共享 公司發(fā)展方向公司發(fā)展方向 規(guī)范化、市場(chǎng)化、國(guó)際化、網(wǎng)絡(luò)化規(guī)

14、范化、市場(chǎng)化、國(guó)際化、網(wǎng)絡(luò)化華華 夏夏 基基 金金 管管 理理 有有 限限 公公 司司 - 股股 權(quán)權(quán) 結(jié)結(jié) 構(gòu)構(gòu)說(shuō)明說(shuō)明:股權(quán)相對(duì)分散，股東單位之間不存在交叉持股，任何兩個(gè)股東股權(quán)相對(duì)分散，股東單位之間不存在交叉持股，任何兩個(gè)股東的股權(quán)之和不超過(guò)總股權(quán)的的股權(quán)之和不超過(guò)總股權(quán)的50%，任何議案的通過(guò)均需要，任何議案的通過(guò)均需要3個(gè)以上個(gè)以上股東的同意股東的同意股權(quán)結(jié)構(gòu)30.00%20.00%15.55%14.55%14.55%3.55%華夏證券北京證券西南證券華泰證券興業(yè)證券中科信旗下基金旗下基金 基金興華基金興華 契約型封閉式契約型封閉式 成長(zhǎng)型基金成長(zhǎng)型基金 20億份億份 1998年年4

15、月月28日成立日成立 基金興和基金興和 契約型封閉式契約型封閉式 指數(shù)型基金指數(shù)型基金 30億份億份 1999年年7月月14日成立日成立 基金興科基金興科 契約型封閉式契約型封閉式 積極成長(zhǎng)型基金積極成長(zhǎng)型基金 基金興業(yè)基金興業(yè) 契約型封閉式契約型封閉式 成長(zhǎng)型基金成長(zhǎng)型基金 基金興安基金興安 契約型封閉式契約型封閉式 積極成長(zhǎng)型基金積極成長(zhǎng)型基金 思考題1比較債券與股票的風(fēng)險(xiǎn)性。2投資證券投資基金與投資債券、股票相比有哪些優(yōu)點(diǎn)？3封閉式基金與開(kāi)放式基金的區(qū)別。 4了解目前我國(guó)證券市場(chǎng)中的投資工具（債券、股票、基金）。 第四節(jié)其它投資工具 第四節(jié) 其它投資工具n一、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)n二、認(rèn)股權(quán)證n三

16、、可轉(zhuǎn)換證券一、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)Stock rightsn現(xiàn)有股東有優(yōu)先購(gòu)買新股票的權(quán)利。老股東以低于市價(jià)的特定價(jià)格按照一定的比例優(yōu)先購(gòu)買公司新發(fā)行的股票。n通常表現(xiàn)為配股方案，在增發(fā)新股時(shí)也有時(shí)采用。n通常權(quán)利期限較短。n股東擁有新股優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)后，其處理權(quán)利的方式有三種：（1）行使優(yōu)先權(quán)，購(gòu)買新股票；（2）轉(zhuǎn)讓優(yōu)先認(rèn)股權(quán)；(3)放棄這一權(quán)利，任其過(guò)期失效。二、認(rèn)股權(quán)證Warrantsn定義：是指附加在公司債券或優(yōu)先股上并與之共同發(fā)行的，賦予持有者在一定的期限內(nèi)按事先規(guī)定的價(jià)格認(rèn)購(gòu)一定數(shù)量普通股的權(quán)利證書(shū)。 n認(rèn)股權(quán)證的要素： n認(rèn)股數(shù)量 n認(rèn)股價(jià)格n認(rèn)股期限n例：XYZ公司目前股票市場(chǎng)價(jià)格22元，

17、公司利用資本市場(chǎng)發(fā)行債券1000萬(wàn)元，同時(shí)每認(rèn)購(gòu)1000元債券發(fā)行認(rèn)股權(quán)證一張，期限5年，認(rèn)股價(jià)格25元，每張可認(rèn)購(gòu)股票一股。認(rèn)股權(quán)證n性質(zhì)：股票買入期權(quán)的一種形式n發(fā)行方式：附在公司債券或優(yōu)先股票上一起發(fā)行n發(fā)行目的： -增加公司債券或優(yōu)先股的吸引力 -降低籌資成本（利率或股息率） -未來(lái)會(huì)籌集到股權(quán)資本（遠(yuǎn)期籌資方式）n認(rèn)股價(jià)格：高于當(dāng)時(shí)股票價(jià)格15%-20%n認(rèn)股期限：較長(zhǎng)，甚至沒(méi)有到期日（永久性）n投資者保護(hù)：股權(quán)發(fā)生變動(dòng)時(shí)，認(rèn)股價(jià)要向下調(diào)整認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值nXYZ公司目前股票市場(chǎng)價(jià)格22元，公司利用資本市場(chǎng)發(fā)行債券1000萬(wàn)元，同時(shí)每認(rèn)購(gòu)1000元債券發(fā)行認(rèn)股權(quán)證一張，期限5年，認(rèn)股價(jià)

18、格25元，每張可認(rèn)購(gòu)股票一股。n認(rèn)股權(quán)證內(nèi)在價(jià)值：底價(jià) =（股票現(xiàn)價(jià)施權(quán)價(jià)）*認(rèn)股數(shù) 發(fā)行時(shí)：0 當(dāng)股價(jià)上漲到25元時(shí)：0 當(dāng)股價(jià)上漲到28元時(shí)：3n認(rèn)股權(quán)證市場(chǎng)價(jià)值： 只能是等于或高于其內(nèi)在價(jià)值，否則就會(huì)有套利出現(xiàn) n時(shí)間價(jià)值=市場(chǎng)價(jià)值內(nèi)在價(jià)值 如認(rèn)股權(quán)證市場(chǎng)價(jià)格5元，內(nèi)在價(jià)值3元認(rèn)股權(quán)證的杠桿效應(yīng)nXYZ公司目前股票市場(chǎng)價(jià)格漲到25元，認(rèn)股權(quán)證市場(chǎng)價(jià)格漲到3元一張。預(yù)測(cè)股票價(jià)格會(huì)上漲，一年后，股票價(jià)格會(huì)漲到50元n方案1 方案2 買股票1股 買認(rèn)股權(quán)證1張 獲利率=？ 獲利率=？ 損失率=？ 損失率=？ 結(jié)論：收益無(wú)限，風(fēng)險(xiǎn)有限。認(rèn)股權(quán)證同優(yōu)先認(rèn)股權(quán)n聯(lián)系：n區(qū)別： -發(fā)行對(duì)象 -價(jià)格 -

19、期限 -流動(dòng)性案例：寶鋼權(quán)證基本條款 n 證券簡(jiǎn)稱 寶鋼JTB1 n 交易代碼 580000 n 權(quán)證類型 歐式認(rèn)購(gòu)備兌n 權(quán)證發(fā)行人 寶鋼集團(tuán) n 標(biāo)的證券 G寶鋼（600019.SH)n 行權(quán)價(jià)格 4.50元 n 行權(quán)比例 1 n 結(jié)算方式 實(shí)物交割 n 發(fā)行總量 38,770萬(wàn)份 n 交易期限 2005年8月22日-2006年08月30日 n 到期日 2006年08月30日(存續(xù)期378天) n 行權(quán)簡(jiǎn)稱 ES060830 n 行權(quán)代碼 582000 n 調(diào)整條款 證券除權(quán)、除息時(shí),行權(quán)價(jià)格和 行權(quán)比例將相應(yīng)調(diào)整思考：n寶鋼權(quán)證行權(quán)日的認(rèn)購(gòu)價(jià)格是4.5元，2005年8月20日寶鋼股票收盤(pán)

20、價(jià)4.62元，則權(quán)證底價(jià)是多少？n在近期的股權(quán)分置改革試點(diǎn)中，已有公司利用權(quán)證來(lái)解決股權(quán)分置問(wèn)題，請(qǐng)問(wèn)二者究竟有何關(guān)系？n理論上權(quán)證價(jià)格受到哪些因素影響?n分析認(rèn)股權(quán)證與優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的異同？三、可轉(zhuǎn)換證券(Convertible Securities)n定義：是一種持有人可在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，按事先規(guī)定的轉(zhuǎn)換價(jià)格或轉(zhuǎn)換比例轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司普通股的固定收益證券。 n可轉(zhuǎn)換證券的分類：n可轉(zhuǎn)換債券與可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股n例 ：可轉(zhuǎn)換債券面值1000元，轉(zhuǎn)換價(jià)格40元n例：可轉(zhuǎn)換債券面值1000元，轉(zhuǎn)換比例25:1可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行原因及意義： 當(dāng)公司準(zhǔn)備發(fā)行證券籌集資金時(shí)，可能由于市場(chǎng)條件不利，不適宜發(fā)行普通股票，n

21、可能由于市場(chǎng)利率過(guò)高，發(fā)行一般信用債券必須支付較高利息而加重公司的利息負(fù)擔(dān)，n其利率或優(yōu)先股股息率一般為同等風(fēng)險(xiǎn)情況下的市場(chǎng)利率的2/3左右因而可節(jié)省發(fā)行成本，為公司提供財(cái)務(wù)杠桿作用，n日后轉(zhuǎn)換成功，相當(dāng)于以高于當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)發(fā)行新股，將期限有限的借入資金轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期穩(wěn)定的股本，又可以節(jié)省股票發(fā)行費(fèi)用，n發(fā)行可轉(zhuǎn)債不需要資產(chǎn)抵押，便于公司控制資產(chǎn)可轉(zhuǎn)換證券的要素：n可轉(zhuǎn)換公司債券是公司債券與看漲期權(quán)的結(jié)合體，n可轉(zhuǎn)債的設(shè)計(jì)條款必然包含公司債權(quán)與期權(quán)的設(shè)計(jì)。n公司債券設(shè)計(jì)條款包含發(fā)行額度、債券期限、利率水平、付息方式等主要因素；n可轉(zhuǎn)債的期權(quán)特性設(shè)計(jì)條款較復(fù)雜。 基本條款: n轉(zhuǎn)換價(jià)格: 如面值100

22、0元，轉(zhuǎn)換價(jià)格為40元n轉(zhuǎn)換比例：如25：1n轉(zhuǎn)換期限：n轉(zhuǎn)換權(quán)的保護(hù)：附加條款；（1）贖回條款（2）回售條款（3）強(qiáng)制性轉(zhuǎn)股條款案例：云天化可轉(zhuǎn)換債券n發(fā)行規(guī)模：人民幣41,000 萬(wàn)元，n發(fā)行價(jià)格為每張人民幣100元整。n發(fā)行方式為優(yōu)先配售，網(wǎng)上定價(jià)和網(wǎng)下配售。n債券期限3年，n利率類型：累進(jìn)利率: 第一年年利率為1.6%，第二年年利率為 1.9%，第三年年利率為2.2% 。n初始轉(zhuǎn)股價(jià)格9.43元，以云南云天化股份有限公司可轉(zhuǎn)換公司債券募集說(shuō)明書(shū)公告日前三十個(gè)交易日“云天化”股票收盤(pán)價(jià)格的算術(shù)平均值9.42元為基準(zhǔn),上浮0.1%。n轉(zhuǎn)換期 ：自發(fā)行之日起6個(gè)月后至云化轉(zhuǎn)債到期日止(200

23、4年3月10日至2006年9月9日)。n轉(zhuǎn)股價(jià)格調(diào)整條款 ：n發(fā)行可轉(zhuǎn)債后，若本公司面向A股股東發(fā)生了派息、送紅股、公積金轉(zhuǎn)增股本、增發(fā)新股或配股、公司合并或分立等情況，應(yīng)對(duì)轉(zhuǎn)股價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。n調(diào)整辦法如下：設(shè)：初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為P0,調(diào)整后的轉(zhuǎn)股價(jià)格為P1,每股派息額為D，每股送紅股或轉(zhuǎn)增股本數(shù)為n，每股增發(fā)新股或配股數(shù)為k，配股價(jià)或增發(fā)新股價(jià)為A，公司合并或分立前每股凈資產(chǎn)為NA0,合并或分立后每股凈資產(chǎn)為NA1,則轉(zhuǎn)股價(jià)格按下列公式進(jìn)行調(diào)整：n 1、派息：P1P0Dn 2、送股或公積金轉(zhuǎn)增股本P1P0（1n） 3、增發(fā)新股或配股P1（P0Ak）/（1k） 4、（2）和（3）兩項(xiàng)同時(shí)進(jìn)行： P

24、1（P0Ak）（1nk） n5、分立或合并：P1P0（NA1NA0）n注：調(diào)整值保留小數(shù)點(diǎn)后兩位，最后一位實(shí)行四舍五入n期間有條件回售條款 ：n1、回售條件：可轉(zhuǎn)債持有人可以在下述兩種條件中的任何一條件滿足時(shí)，選擇回售：n（1）在本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券存續(xù)期限內(nèi)，發(fā)行人變更募集資金投向，并經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)。在這種條件滿足時(shí)，可轉(zhuǎn)換公司債券持有人可以選擇回售，不實(shí)施回售的，在本次回售條件下不能再行使回售權(quán)；n（2）在本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券到期前一年，首次出現(xiàn)在連續(xù)30個(gè)交易日中，發(fā)行人股票收盤(pán)價(jià)低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的80%的情形。在這種條件滿足時(shí)，可轉(zhuǎn)換公司債券持有人可以選擇回售，不實(shí)施回售的，不

25、能再行使回售權(quán)。 n2、回售價(jià)格：每張可轉(zhuǎn)債的回售價(jià)格為面值的105%（含當(dāng)年期利息）。資料來(lái)源：http:/ n初始轉(zhuǎn)股價(jià)確定為本公司將來(lái)公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股（即 A股）時(shí)發(fā)行價(jià)的一定比例的折扣（發(fā)行價(jià)將根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)當(dāng)時(shí)規(guī)定的計(jì)算方式確定）。設(shè)定發(fā)行價(jià)為P，初始轉(zhuǎn)股價(jià)為P。，如本公司股票在：n1999年8月3日（含此日）至2000年8月2日（含此日）間發(fā)行，則P。=P x 98；n2000年8月3日（合此日）至2001年8月2日（含此日）間發(fā)行，則P。=P x 96；n2001年 8月 3日（含此日）至 2002年8月2日（含此日）間發(fā)行，則 P。= P X 94；n2002年 8月 3日

26、（含此日）至 2003年8月2日（含此日）間發(fā)行，則P。= P X 92。n一旦本公司A股發(fā)行并上市，初始轉(zhuǎn)股價(jià)格將按照上列條件之一計(jì)算確定，在以后的可轉(zhuǎn)債存續(xù)期內(nèi)不再根據(jù)折扣率逐年變化。到期日前有條件強(qiáng)制性轉(zhuǎn)股n條件： 本公司股票上市后，如n收盤(pán)價(jià)在1999年8月3日（含此日）至2000年8月2日（含此日）之間持續(xù)高于轉(zhuǎn)股價(jià)250或250以上達(dá)35個(gè)交易日以上；n收盤(pán)價(jià)在2000年8月3日（含此日）至2001年8月2日（含此日）之間持續(xù)高于轉(zhuǎn)股價(jià)180或180以上達(dá)25個(gè)交易日以上；n收盤(pán)價(jià)在2001年8月3日（含此日）至 2002年8月2日（含此日）之間持續(xù)高于轉(zhuǎn)股價(jià)100或100以上達(dá)15個(gè)交易日以上；n收盤(pán)價(jià)在2002年8月3日（含此日）至2003年8月2日（含此日）之間持續(xù)高于轉(zhuǎn)股價(jià)30或30以上達(dá)