電大會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析恒大萬(wàn)科A償還能力分析修訂稿

1、電大會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析恒大萬(wàn)科A歸還水平分析DocumentnumberSA80SAB-SAA9SYT-SAATC-SA6UT-SA18萬(wàn)科A償債水平分析一短期償債水平分析1.流動(dòng)比率2021年年末流動(dòng)性比率二2021年年末流動(dòng)性比率二2021年年末流動(dòng)性比率二一、萬(wàn)科A償債水平分析企業(yè)的償債水平是指企業(yè)用其資產(chǎn)歸還長(zhǎng)期債務(wù)與短期債務(wù)的水平.企業(yè)有無(wú)支付現(xiàn)金的水平和歸還債務(wù)水平,是企業(yè)能否生存和健康開(kāi)展的關(guān)鍵.流動(dòng)資產(chǎn)113,456,373,203.92流動(dòng)負(fù)債=64,553,721,902.60二流動(dòng)資產(chǎn)130,323,2內(nèi),449.37流動(dòng)負(fù)債=68,058,27984928二流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)

2、債分析：萬(wàn)科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均流動(dòng)比率為,說(shuō)明與同類(lèi)公司相比,萬(wàn)科09年的流動(dòng)比率明顯高于同行業(yè)比率,萬(wàn)科存在的流動(dòng)負(fù)債財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較少.同時(shí),萬(wàn)科09年的流動(dòng)比率比08年大幅度提升,說(shuō)明萬(wàn)科在09年的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所下降,償債水平增強(qiáng).但10年呈下降狀態(tài),說(shuō)明公司的短期償債水平下降了,企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定.2.速動(dòng)比率2021年年末速動(dòng)比率：流動(dòng)資產(chǎn)一存貨113,456,373,203.92-85,898,696524.95二流動(dòng)負(fù)債二64,553,721,902.602021年年末速動(dòng)比率：流動(dòng)負(fù)債68,058,279849.28流動(dòng)資產(chǎn)一存貨130,323,29449.37-90,085

3、,294305.522021年年末速動(dòng)比率:流動(dòng)資產(chǎn)-存貨二流動(dòng)負(fù)債分析：萬(wàn)科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均速動(dòng)比率為,可見(jiàn)萬(wàn)科在09年的速動(dòng)比率與同行業(yè)相當(dāng).同時(shí),萬(wàn)科在09年的速動(dòng)比率比08年大有提升,說(shuō)明萬(wàn)科的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所下降,償債水平增強(qiáng).10年,速動(dòng)比率乂稍有下降,說(shuō)明受房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控影響,償債水平稍變?nèi)?3、現(xiàn)金比率分析：從數(shù)據(jù)看,萬(wàn)科的現(xiàn)金比率上升后下降,從08年的上升到09年的,說(shuō)明企業(yè)的即刻變現(xiàn)水平增強(qiáng),但10年乂下降到,說(shuō)明萬(wàn)科的存貨變現(xiàn)水平是制約短期償債水平的主要因素.二長(zhǎng)期償債水平分析80,418,03Q239.89119,236,5,721.0992,200,042375

4、.32137,608,5*,829.39：1 .資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額2021年年末資產(chǎn)負(fù)債率、7/資產(chǎn)總額負(fù)債總額2021年年末資產(chǎn)負(fù)債率二少、.乂“資產(chǎn)總額負(fù)債總額2021年年末資產(chǎn)負(fù)債率二少、.乂/資產(chǎn)總額分析：萬(wàn)科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均資產(chǎn)負(fù)債率為,萬(wàn)科近三年的資產(chǎn)負(fù)債率略高于同行業(yè)水平,說(shuō)明萬(wàn)科的資本結(jié)構(gòu)較為合理,歸還長(zhǎng)期債務(wù)的水平較強(qiáng),長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低.此外,09年的負(fù)債水平比08年略有下降,財(cái)務(wù)上趨向穩(wěn)健.10年,資產(chǎn)負(fù)債率上升說(shuō)明償債水平變?nèi)?2 .負(fù)債權(quán)益比2021年年末負(fù)債權(quán)益比:負(fù)債總額80,418,03Q239.89二所有者權(quán)益總額=38,818,549481.20二

5、2021年年末負(fù)債權(quán)益比：負(fù)債總額92,200,042375.32二所有者權(quán)益總額=45,408,512454.07二2021年年末負(fù)債權(quán)益比：負(fù)債總額二所有者權(quán)益總額分析：萬(wàn)科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均負(fù)債權(quán)益比為.分析得出的結(jié)論與資產(chǎn)負(fù)債率得出的結(jié)論一致,10年萬(wàn)科的負(fù)債權(quán)益比大幅度升高,說(shuō)明企業(yè)充分發(fā)揮了負(fù)債帶來(lái)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng).3 .利息保證倍數(shù)2021年年末利息保證倍數(shù)：息稅前利潤(rùn)6,322,285626.03+657,253,345.42一利息費(fèi)用一657,253,345.42一2021年年末利息保證倍數(shù)：息稅前利潤(rùn)8,617,427808.09+573,680,423.04一利息費(fèi)

6、用一573,680,423.04-2021年年末利息保證倍數(shù)：二息稅前利潤(rùn)二二一利息費(fèi)用一一分析：萬(wàn)科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均利息保證倍數(shù)為倍.可見(jiàn),萬(wàn)科近兩年的利息保證倍數(shù)明顯高于同行業(yè)水平,說(shuō)明企業(yè)支付利息和履行債務(wù)契約的水平強(qiáng),存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較少.已獲利息倍數(shù)越大,說(shuō)明償債水平越強(qiáng),從上可知,已獲利息倍數(shù)呈上升趨勢(shì),萬(wàn)科的長(zhǎng)期償債水平增強(qiáng).總結(jié):萬(wàn)科房地產(chǎn)的流動(dòng)比率低,說(shuō)明其缺乏短期償債水平.現(xiàn)金流量比列逐年增高,說(shuō)明其當(dāng)期償債水平在逐漸增強(qiáng),資產(chǎn)負(fù)債率較高,股東權(quán)益比率較低,也說(shuō)明公司償債水平較差.但公司利率保證倍數(shù)較大,其支付利息的水平較強(qiáng).萬(wàn)科A營(yíng)運(yùn)水平分析一、萬(wàn)科股份營(yíng)運(yùn)水平分

7、析營(yíng)運(yùn)水平表達(dá)了企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)的水平,資產(chǎn)運(yùn)用效率高,那么可以用較少的投入獲取較高的收益.下面以具體指標(biāo)來(lái)分析萬(wàn)科的營(yíng)運(yùn)水平：1、萬(wàn)科股份營(yíng)運(yùn)水平指標(biāo)分析1存貨周轉(zhuǎn)率2021年存貨周轉(zhuǎn)率=二二2021年存貨周轉(zhuǎn)率=二二2021年存貨周轉(zhuǎn)率=存貨對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)變化具有特殊的敏感性,限制失敗會(huì)導(dǎo)致本錢(qián)過(guò)度,作為萬(wàn)科的主要資產(chǎn),存貨的治理更是舉足輕重.由于萬(wàn)科業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大,存貨規(guī)模增長(zhǎng)速度大于其銷(xiāo)售增長(zhǎng)的速度,因此存貨的周轉(zhuǎn)率逐年下降見(jiàn)表1.假設(shè)該指標(biāo)過(guò)小,那么發(fā)生跌價(jià)損失的風(fēng)險(xiǎn)較大,但萬(wàn)科的銷(xiāo)售規(guī)模也保持了較快的增長(zhǎng),在業(yè)務(wù)量擴(kuò)大時(shí),存貨量是充足貨源的必要保證,且存貨中擬開(kāi)發(fā)產(chǎn)品和已完工產(chǎn)品比重下降

8、,在建開(kāi)發(fā)產(chǎn)品比重大幅上升,存貨結(jié)構(gòu)更加合理.因此,存貨周轉(zhuǎn)率的波動(dòng)幅度在正常范圍,但仍應(yīng)提升存貨治理水平和資產(chǎn)利用效率,注重獲取優(yōu)質(zhì)工程,加快工程的開(kāi)發(fā)速度,提升資金利用效率,充分發(fā)揮規(guī)模效應(yīng),保持適度的增長(zhǎng)速度.表1萬(wàn)科股份2021-2021年存貨周轉(zhuǎn)率年份存貨周轉(zhuǎn)率2021202120212021年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率二2021年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率二2021年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率二相對(duì)于2021年來(lái)說(shuō)2021年萬(wàn)科的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有大幅提升見(jiàn)表2,原因是主營(yíng)業(yè)務(wù)的大幅上升,而2021年受房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控影響略有下降.表2萬(wàn)科股份2021-2021年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率年份202120212021應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(

9、3)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2021年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=-=二2021年流動(dòng)產(chǎn)資周轉(zhuǎn)率=-=二2021年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=二二流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率取決于每一項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的上下,該指標(biāo)(見(jiàn)圖3)近年的下降趨勢(shì)主要是由于存貨周轉(zhuǎn)率的下降,但其毛利率,應(yīng)收賬款和固定資產(chǎn)利用率的提升使其下降幅度較小,萬(wàn)科要提升總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,必須改善存貨的治理.表3萬(wàn)科股份2021-2021年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率年份202120212021流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總的來(lái)說(shuō),萬(wàn)科的資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)水平較強(qiáng),尤其是其應(yīng)收賬款的營(yíng)運(yùn)水平非常優(yōu)秀,堪稱(chēng)行業(yè)典范.但近年來(lái)的土地儲(chǔ)藏和在建工程的增多,存貨治理效率下降較為明顯,因此造成了總資產(chǎn)治理效率降低,治理層應(yīng)關(guān)注存貨的

10、治理.另外,2021年經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)行業(yè)帶來(lái)了一定的沖擊,但萬(wàn)科在行業(yè)內(nèi)的成長(zhǎng)性比擬好,其抵御風(fēng)險(xiǎn)水平的作用下,使得公司目前開(kāi)展比擬穩(wěn)定.2、萬(wàn)科企業(yè)股份目前存在的問(wèn)題及對(duì)策(1)資金需求的壓力日益增大.為了滿(mǎn)足未來(lái)的資金需求,建議萬(wàn)科繼續(xù)加快銷(xiāo)售,增加經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入,充分運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿,積極尋找戰(zhàn)略合作時(shí)機(jī),并進(jìn)一步開(kāi)拓融資渠道.(2)現(xiàn)金流的治理.萬(wàn)科有關(guān)獲得現(xiàn)金水平和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)水平的指標(biāo)都不令人滿(mǎn)意,而現(xiàn)金如同一個(gè)企業(yè)的血液,缺少現(xiàn)金流會(huì)使一個(gè)蓬勃開(kāi)展的企業(yè)陷入癱瘓.因此,在看到企業(yè)優(yōu)秀的盈利水平的同時(shí),也要提醒萬(wàn)科高度重視企業(yè)現(xiàn)金的治理.(3)存貨的治理.萬(wàn)科擁有數(shù)額巨大的存貨量,這既是未來(lái)

11、開(kāi)展的保證,乂是萬(wàn)科風(fēng)險(xiǎn)的主要來(lái)源,從目前萬(wàn)科治理現(xiàn)狀來(lái)看,建議進(jìn)一步優(yōu)化存貨治理結(jié)構(gòu),適度限制存貨數(shù)量.此外,股權(quán)結(jié)構(gòu)分散,獲得的支持力度有限.3、萬(wàn)科企業(yè)股份未來(lái)展望房地產(chǎn)行業(yè)存在兩個(gè)根本特點(diǎn)：首先,住宅兼有社會(huì)和投資屬性,是生活必需品和改善生活質(zhì)量的重要元素,也投資獲利的載體.其次,中國(guó)正處于城市化進(jìn)程中,居民的購(gòu)置力穩(wěn)步增長(zhǎng),住房貨幣化改革的進(jìn)一步深入和購(gòu)房信貸業(yè)務(wù)的健康開(kāi)展將推動(dòng)住宅需求長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng).中國(guó)經(jīng)濟(jì)中房地產(chǎn)行業(yè)屬于增長(zhǎng)型行業(yè),開(kāi)展空間大,數(shù)量龐大的中國(guó)人口中有水平買(mǎi)商品房的人數(shù)在上升,創(chuàng)造了巨大的需求量.并且隨著市場(chǎng)的日益成熟,消費(fèi)者的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商品牌意識(shí)必將逐步提升,一方

12、面萬(wàn)科以軟性效勞著稱(chēng),正好迎合了中高檔房產(chǎn)消費(fèi)者的需求,另一方面萬(wàn)科品牌形象十分豐富,為進(jìn)一步塑造和強(qiáng)化品牌也創(chuàng)造了條件.2021年初樓市宏觀調(diào)控,萬(wàn)科的“拐點(diǎn)論被業(yè)界驚為天人；2021年樓市春天,萬(wàn)科在土地市場(chǎng)上似乎無(wú)所作為；2021年初宏觀調(diào)控再至,萬(wàn)科悄悄開(kāi)始了其進(jìn)軍二三線(xiàn)城市的戰(zhàn)略部署.在2021年地產(chǎn)企業(yè)意外經(jīng)歷了“量?jī)r(jià)齊升的“不差錢(qián)好年景后,萬(wàn)科的轉(zhuǎn)型是眾多地產(chǎn)商中的先行者.二、整體企業(yè)營(yíng)運(yùn)水平分析中存在的問(wèn)題及相關(guān)建議1、營(yíng)運(yùn)水平分析中存在的問(wèn)題上述這四個(gè)比率都是在分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)水平時(shí)常用的指標(biāo),但在具體實(shí)務(wù)操作中,這些指標(biāo)的計(jì)算口徑,計(jì)算方法存在著種種局限性,在此根底上展開(kāi)的企業(yè)

13、經(jīng)營(yíng)水平分析,必須考慮到這些限制,做到心中有數(shù).(D由于現(xiàn)行應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)計(jì)算公式只是簡(jiǎn)單地將賒銷(xiāo)收入與應(yīng)收賬款平均余額相比,沒(méi)有考慮到實(shí)際收回的賒銷(xiāo)貸款與應(yīng)收賬款余額的內(nèi)在聯(lián)系,在特定的條件下,計(jì)算出的結(jié)果與事實(shí)顯然不符.同時(shí),應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù))計(jì)算公式中,分子是賒銷(xiāo)凈額,但在實(shí)際計(jì)算中,由于企業(yè)公開(kāi)發(fā)表的會(huì)計(jì)資料很少標(biāo)明賒銷(xiāo)數(shù)字,所以往往就用銷(xiāo)售總額來(lái)取代賒銷(xiāo)凈額,這樣的計(jì)算會(huì)高估應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率或縮短應(yīng)收賬款的回收天數(shù).(2)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算中,現(xiàn)行計(jì)算公式拿銷(xiāo)售收入與企業(yè)平均資產(chǎn)總額直接相比.但在企業(yè)資產(chǎn)中,有一局部是與企業(yè)銷(xiāo)售收入的形成沒(méi)有必然聯(lián)系的,如企業(yè)的投資數(shù)額.這些賬

14、戶(hù)的存在會(huì)歪曲企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率而使其比實(shí)際要低,也即實(shí)際周轉(zhuǎn)率要比計(jì)算所顯示的要好.(3)缺乏對(duì)無(wú)形資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)的具體評(píng)價(jià).企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)水平狀況評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中,根本指標(biāo)是流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,其修正指標(biāo)也只是對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)和總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)方面的補(bǔ)充.雖然增設(shè)了不良資產(chǎn)比率、資產(chǎn)損失比率等指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的不良資產(chǎn)和潛在損失,但缺乏對(duì)固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)使用效果的分析、評(píng)價(jià),無(wú)視了這些資產(chǎn)對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期開(kāi)展的影響,其評(píng)價(jià)的最終結(jié)果容易導(dǎo)致企業(yè)的短期行為.企業(yè)總資產(chǎn)中除了日常周轉(zhuǎn)使用的流動(dòng)資產(chǎn)外,還應(yīng)包括無(wú)形資產(chǎn)等主要的資產(chǎn).企業(yè)的商標(biāo)權(quán)、專(zhuān)利權(quán)、專(zhuān)有技術(shù)、品牌等無(wú)形資產(chǎn)是企業(yè)長(zhǎng)期開(kāi)展過(guò)程中,通過(guò)經(jīng)營(yíng)治

15、理和技術(shù)創(chuàng)新形成的重要經(jīng)濟(jì)資源,而且已經(jīng)成為21世紀(jì)資產(chǎn)治理的重點(diǎn).但由于計(jì)價(jià)的困難,使這些資產(chǎn)在賬面上難以全面反映;另外由于無(wú)形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的影響具有長(zhǎng)期性、不確定性的特點(diǎn),因此,在對(duì)企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)水平進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí),應(yīng)使眼前利益與長(zhǎng)期利益的評(píng)價(jià)并重,充分考慮無(wú)形資產(chǎn)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的重要作用.(4)缺乏對(duì)人力資源有效利用的評(píng)價(jià).廣義的營(yíng)運(yùn)水平分析應(yīng)是企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)資源營(yíng)運(yùn)效率的分析,包括對(duì)人力資源利用的評(píng)價(jià)分析.而知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的企業(yè)勞動(dòng)主體是智力勞動(dòng),智力勞動(dòng)的知識(shí)價(jià)值確認(rèn)、計(jì)量、記錄和報(bào)告,應(yīng)該是現(xiàn)代財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的重要內(nèi)容.因此對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)水平的評(píng)價(jià)應(yīng)具有一定的前瞻性,充分考慮我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期的特殊

16、情況,全面兼顧人力資源的投資對(duì)開(kāi)發(fā)新技術(shù)、開(kāi)拓新市場(chǎng)上的重大作用,有利于正確引導(dǎo)企業(yè)逐步形成技術(shù)進(jìn)步機(jī)制和知識(shí)創(chuàng)新機(jī)制,合理確定企業(yè)經(jīng)營(yíng)方向.2、對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)水平分析的創(chuàng)新指標(biāo)建議目前,由于企業(yè)外部環(huán)境的變化,以會(huì)計(jì)為根底的傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系受到了質(zhì)疑,實(shí)務(wù)界和學(xué)術(shù)界都在對(duì)此總是進(jìn)行著不懈的研究.近幾年來(lái),業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的一個(gè)顯著趨勢(shì)就是在業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系中引入非財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo).經(jīng)常使用的非財(cái)務(wù)指標(biāo)主要包括:顧客滿(mǎn)意度;產(chǎn)品和效勞的質(zhì)量;戰(zhàn)略目標(biāo),如完成一項(xiàng)并購(gòu)或工程的關(guān)鍵局部,公司重組和治理層交接；公司潛在開(kāi)展水平,如員工滿(mǎn)意度和保持力、員工培訓(xùn)、團(tuán)隊(duì)精神,治理有效性或公共責(zé)任；創(chuàng)新水平,如研發(fā)投資及其

17、結(jié)果、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)水平；技術(shù)目標(biāo)；市場(chǎng)份額.歸納起來(lái),對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系進(jìn)行改革主要有以下三方面的原因：企業(yè)外部環(huán)境的變化帶來(lái)巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)本身存在局限性、傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系無(wú)法滿(mǎn)足治理創(chuàng)新對(duì)信息的需要.(-)員工滿(mǎn)意度和保持力員工關(guān)系著企業(yè)的成功運(yùn)營(yíng)和成長(zhǎng).流程、系統(tǒng)、計(jì)算機(jī)和外來(lái)參謀都可以作為輔助工具,并可能對(duì)其有所幫助,但使企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)的核心最終還是企業(yè)的員工.員工推動(dòng)客戶(hù)關(guān)系,他們負(fù)責(zé)創(chuàng)新與提出新的理念.員工運(yùn)營(yíng)企業(yè),他們與合作伙伴共同促進(jìn)企業(yè)的成功.員工的工作成效是企業(yè)成功的核心要素.但是長(zhǎng)期以來(lái),很多中國(guó)的企業(yè)在雇傭員工時(shí),往往只關(guān)注低廉的人力本錢(qián),而無(wú)視了員工的生產(chǎn)效率.并

18、且,很多企業(yè)都要承當(dāng)以各種方式保證人們就業(yè)的社會(huì)責(zé)任.因此他們不得不為工作中的浪費(fèi)和低效買(mǎi)單.隨著社會(huì)的開(kāi)展,這種態(tài)度需要加以改變.擁有低本錢(qián)和對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的了解已不再足以贏得競(jìng)爭(zhēng).中國(guó)的企業(yè)今后必須更加著重于使其員工更有效、更主動(dòng)、更富有創(chuàng)造性地從事各自的工作.只有員工滿(mǎn)意度和保持力得到保證,企業(yè)的治理才會(huì)顯得更加方便和有效,整個(gè)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)水平優(yōu)勢(shì)就突顯了,這樣對(duì)企業(yè)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)是相當(dāng)有利的.二治理的有效性隨著人類(lèi)的進(jìn)步和組織的開(kāi)展,治理所起的作用越來(lái)越大.概括起來(lái)說(shuō),治理的重要性主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面:第一,治理使組織發(fā)揮正常功能.治理,是一切組織正常發(fā)揮作用的前提,任何一個(gè)有組織的集體活

19、動(dòng),不管其性質(zhì)如何,都只有在治理者對(duì)它加以治理的條件下,才能根據(jù)所要求的方向進(jìn)行.第二,治理的作用還表現(xiàn)在實(shí)現(xiàn)組織目標(biāo)上.在現(xiàn)實(shí)生活中,我們常?？梢钥吹竭@種情況,有的虧損企業(yè)僅僅由于換了一個(gè)精明強(qiáng)干、善于治理的廠長(zhǎng),很快扭虧為盈;有些企業(yè)盡管擁有較為先進(jìn)的設(shè)備和技術(shù),卻沒(méi)有發(fā)揮其應(yīng)有的作用；而有些企業(yè)盡管物質(zhì)技術(shù)條件較差,卻能夠憑借科學(xué)的治理,充分發(fā)揮其潛力,反而能更勝一籌,從而在劇烈的社會(huì)競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì).通過(guò)有效地治理,可以放大組織系統(tǒng)的整體功能.由于有效地治理,會(huì)使組織系統(tǒng)的整體功能大于組織因素各自功能的簡(jiǎn)單相加之和,起到放大組織系統(tǒng)的整體功能的作用.所以,一個(gè)企業(yè)的治理有效性對(duì)整個(gè)企業(yè)組

20、織的營(yíng)運(yùn)水平來(lái)說(shuō)至關(guān)重要,企業(yè)應(yīng)該把握其治理的有效性,并且重視這一指標(biāo)的分析.三市場(chǎng)占有率市場(chǎng)占有率,也可稱(chēng)為“市場(chǎng)份額是企業(yè)在運(yùn)作的市場(chǎng)上所占有的百分比.在西方,當(dāng)一個(gè)企業(yè)獲得市場(chǎng)25%的占有率時(shí),一般就被認(rèn)為限制了市場(chǎng).市場(chǎng)占有率對(duì)企業(yè)至關(guān)重要,一方面它是反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)最關(guān)鍵的指標(biāo)之一,另一方面它是企業(yè)市場(chǎng)地位最直觀的表達(dá).市場(chǎng)占有率對(duì)企業(yè)很重要,但其含金量對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)那么更為重要.市場(chǎng)占有率并不是企業(yè)追求的目的,而是企業(yè)為到達(dá)目的所采用的手段.很多企業(yè)在“先市場(chǎng)后效益、“先規(guī)模后效益的誤導(dǎo)下,變成了市場(chǎng)占有率的奴隸.所以,把握適度的市場(chǎng)份額,分析市場(chǎng)份額,才不會(huì)使企業(yè)本身的行動(dòng)目的過(guò)于麻

21、木,影響了企業(yè)本身的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),以至于影響了外界對(duì)企業(yè)本身的營(yíng)運(yùn)水平的評(píng)價(jià),使企業(yè)價(jià)值貶值,競(jìng)爭(zhēng)力受到重大的影響,使企業(yè)蒙受損失.三、結(jié)論總之,在現(xiàn)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷完善下,能否對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)水平體系進(jìn)行正確的分析,已成為一個(gè)企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中能否取得優(yōu)勢(shì)的重要因素,由于企業(yè)在生存和競(jìng)爭(zhēng)的過(guò)程中必然會(huì)遇到很多內(nèi)部或外部的問(wèn)題.對(duì)于外部問(wèn)題,有時(shí)決策者和治理者是不能左右的,但是內(nèi)部問(wèn)題,在大多情況下,很大程度上是取決于企業(yè)內(nèi)部治理層的決策和治理方法上.就企業(yè)營(yíng)運(yùn)水平的提升,打造一個(gè)良好的營(yíng)運(yùn)體系,主要是“人的問(wèn)題.就拿我國(guó)目前一些企業(yè)來(lái)說(shuō),內(nèi)部各個(gè)部門(mén)之間溝通不流暢就會(huì)阻礙營(yíng)體系的正常運(yùn)轉(zhuǎn),尤其是在當(dāng)今這個(gè)飛

22、速開(kāi)展的時(shí)代,錯(cuò)過(guò)一步就可能使企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì).所以,要使?fàn)I運(yùn)水平體系得到良好的開(kāi)展和建立,首先要解決的的撤除企業(yè)內(nèi)部各部門(mén)的“墻,再那么就是在保持良好的營(yíng)運(yùn)水平的條件下,還要保證企業(yè)良好的償債水平,將企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降到最低水平.因此,一個(gè)良好的營(yíng)運(yùn)能力體系的建立、開(kāi)展和運(yùn)行,必然會(huì)使企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)和開(kāi)展中順利進(jìn)行.萬(wàn)科A獲利水平分析一、萬(wàn)科A獲利水平分析盈利水平關(guān)系投資者的回報(bào),是債權(quán)人收回債權(quán)的根本保證,是企業(yè)至關(guān)重要的水平.1.營(yíng)業(yè)收入分析營(yíng)業(yè)收入是企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)水平的綜合反映,是獲利水平的根底,也是企業(yè)開(kāi)展的根本.從下表可見(jiàn),珠江三角洲及長(zhǎng)江三角洲地區(qū)是其利潤(rùn)的主要來(lái)源.企業(yè)初步

23、形成了以長(zhǎng)江三角洲、珠江三角洲和環(huán)渤海地域?yàn)橹?以其他區(qū)域經(jīng)濟(jì)中央城市為輔的“3+X跨地域布局.以深圳和上海為核心的重點(diǎn)投資以及不斷推進(jìn)的二線(xiàn)城市擴(kuò)張是保證業(yè)績(jī)獲得快速增長(zhǎng)的主要因素.2021主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈利潤(rùn)比例結(jié)算面積比例珠江三角洲區(qū)域%長(zhǎng)江三角洲區(qū)域%京津以及地區(qū)%其他%2.期間費(fèi)用分析期間費(fèi)用是企業(yè)降低本錢(qián)的水平,與技術(shù)水平,產(chǎn)品設(shè)計(jì),規(guī)模經(jīng)濟(jì)和對(duì)本錢(qián)的治理水平密切相關(guān).在營(yíng)業(yè)費(fèi)用增長(zhǎng)率有所降低的3年間,銷(xiāo)售增速仍保持上升態(tài)勢(shì),除市場(chǎng)銷(xiāo)售向好外,還反映了銷(xiāo)售治理水平有很大的提升.山下表可見(jiàn),治理費(fèi)用的增長(zhǎng)幅度不小,良好的治理關(guān)固然是企業(yè)開(kāi)展的核心,但也應(yīng)進(jìn)行適度的限制.由于房地產(chǎn)業(yè)需要

24、大量資金作后盾,銀行借款利息大量資本化的同時(shí)也存在大量的銀行存款.因此,萬(wàn)科在存在大量借款的情況下,其財(cái)務(wù)費(fèi)用卻為負(fù)數(shù),治理層應(yīng)注意提升資金利用效率.各工程增長(zhǎng)幅度表年份2006-20072007-20212021-2021主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)%營(yíng)業(yè)費(fèi)用%治理費(fèi)用.%3.主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)及利潤(rùn)構(gòu)成分析主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率分析：山下表可見(jiàn),06-09年銷(xiāo)售毛利率逐漸增長(zhǎng).07年根據(jù)市場(chǎng)供需兩旺,房?jī)r(jià)穩(wěn)步上升的變化以及對(duì)未來(lái)市場(chǎng)土地資源稀缺性的預(yù)期,企業(yè)調(diào)高了局部工程的售價(jià),工程毛利率明顯增長(zhǎng).08年凈資產(chǎn)收益率為近年來(lái)最高點(diǎn),效益取得長(zhǎng)足進(jìn)步.其工程階梯形的收入,具有穩(wěn)定性和較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)水平,抹平了行業(yè)波動(dòng)帶來(lái)的

25、影響.年份2006200720212021銷(xiāo)售凈利潤(rùn)銷(xiāo)售毛利潤(rùn)利潤(rùn)構(gòu)成分析：由上表可見(jiàn),萬(wàn)科主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)呈上升趨勢(shì),其中房地產(chǎn)業(yè)務(wù)為其主要來(lái)源,毛利率保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),而物業(yè)治理業(yè)務(wù)獲利水平有待增強(qiáng).2006年后凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)在很大程度上靠營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng),同時(shí)投資收益的比重下降趨勢(shì)明顯.營(yíng)業(yè)外收支凈額的比重逐漸減少.4.盈利水平指標(biāo)(1)資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)報(bào)酬率.這兩項(xiàng)指標(biāo)呈上升趨勢(shì)(見(jiàn)下表).說(shuō)明企業(yè)盈利水平不斷提升.年份2006200720212021資產(chǎn)凈利率%凈資產(chǎn)收益率co.%(2)經(jīng)營(yíng)指數(shù)與每股現(xiàn)金流量.經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比率反映了企業(yè)收益的質(zhì)量.下表顯示該指標(biāo)波動(dòng)幅度較大,

26、說(shuō)明現(xiàn)金流缺乏穩(wěn)定性,存在較大的風(fēng)險(xiǎn).這種不確定性主要是由于增加存貨所致,因此,萬(wàn)科應(yīng)增強(qiáng)現(xiàn)金流的治理,降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),提升運(yùn)作效率,保證業(yè)務(wù)開(kāi)展的靈活度.例如,08年,增強(qiáng)對(duì)工程開(kāi)發(fā)節(jié)奏的治理,加快銷(xiāo)售,對(duì)不同的采用不同的租售策略,進(jìn)一步消化現(xiàn)房庫(kù)存,加快工程資金周轉(zhuǎn)速度；09年貫徹“現(xiàn)金為王的策略,調(diào)減全年開(kāi)工和竣工方案,以減少現(xiàn)金支出,都取得了不錯(cuò)的效果.年份2006200720212021經(jīng)營(yíng)指數(shù)每股收益07年的大幅下降是由于06年實(shí)行了10增10的股票股利政策,因此,實(shí)際股東的收益還是增長(zhǎng)了.該指標(biāo)一直保持較平穩(wěn)的態(tài)勢(shì),在不斷增資的情況下,仍能保持一定的每股收益,說(shuō)明萬(wàn)科有較強(qiáng)的獲利水

27、平.09年行業(yè)平均每股現(xiàn)金流量為.該指標(biāo)偏低,主要是由于每年公積金轉(zhuǎn)股使股本規(guī)模擴(kuò)大,其次,反映了萬(wàn)科獲取現(xiàn)金水平偏低.年份2006200720212021每股現(xiàn)金流量總結(jié):萬(wàn)科擁有較強(qiáng)的獲利水平,且這種獲利水平有很好的穩(wěn)定性.在行業(yè)滄海桑田變化的十年,萬(wàn)科一直保持了很高的盈利水平,除了市場(chǎng)強(qiáng)大需求外,說(shuō)明其擁有很高的治理水平和決策水平,另外,標(biāo)準(zhǔn)、均好的價(jià)值觀也是其長(zhǎng)盛不衰的秘訣.萬(wàn)科A財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析一、萬(wàn)科根本情況介紹:萬(wàn)科企業(yè)股份成立于1984年5月,以房地產(chǎn)為核心業(yè)務(wù),是中國(guó)大陸首批公開(kāi)上市的企業(yè)之一.至2003年12月31日止,公司總資產(chǎn)億元,凈資產(chǎn)億元.1988年12月,公司公開(kāi)

28、向社會(huì)發(fā)行股票2,800萬(wàn)股,集資人民幣2,800萬(wàn)元,資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)規(guī)模迅速擴(kuò)大.1991年1月29日本公司之A股在深圳證券交易所掛牌交易.1991年6月,公司通過(guò)配售和定向發(fā)行新股2,836萬(wàn)股,集資人民幣億元,公司開(kāi)始跨地域開(kāi)展.1992年底,上海萬(wàn)科城市花園工程正式啟動(dòng),群眾住宅工程的開(kāi)發(fā)被確定為萬(wàn)科的核心業(yè)務(wù),萬(wàn)科開(kāi)始進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整.1993年3月,本公司發(fā)行4,500萬(wàn)股B股,該等股份于1993年5月28日在深圳證券交易所上市.B股募股資金45,135萬(wàn)港元,主要投資于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā),房地產(chǎn)核心業(yè)務(wù)進(jìn)一步突顯.1997年6月,公司增資配股募集資金人民幣億元,主要投資于深圳住宅開(kāi)發(fā),推動(dòng)公司房

29、地產(chǎn)業(yè)務(wù)開(kāi)展更上一個(gè)臺(tái)階.2000年初,公司增資配股募集資金人民幣億元,公司實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng).公司于2001年將直接及間接持有的萬(wàn)佳百貨股份72%的股份轉(zhuǎn)讓予中國(guó)華潤(rùn)總公司及其附屬公司,成為專(zhuān)一的房地產(chǎn)公司.2002年6月,萬(wàn)科發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券,募集資金15億,進(jìn)一步增強(qiáng)了開(kāi)展房地產(chǎn)核心業(yè)務(wù)的資金實(shí)力.公司于1988年介入房地產(chǎn)領(lǐng)域,1992年正式確定群眾住宅開(kāi)發(fā)為核心業(yè)務(wù),截止2002年底已進(jìn)入深圳、上海、北京、天津、沈陽(yáng)、成都、武漢、南京、長(zhǎng)春、南昌和佛山進(jìn)行住宅開(kāi)發(fā),2003年萬(wàn)科乂先后進(jìn)入鞍山、大連、中山、廣州、東莞,目前萬(wàn)科業(yè)務(wù)已經(jīng)擴(kuò)展到16個(gè)大中城市憑借一貫的創(chuàng)新精神及專(zhuān)業(yè)開(kāi)發(fā)優(yōu)勢(shì),公司樹(shù)立了住宅品牌,并獲得良好的投資回報(bào).二.杜邦分析原理介紹杜邦分析法,乂稱(chēng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系,簡(jiǎn)稱(chēng)杜邦體系,是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系,對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)利益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)的方法.該體系以?xún)糍Y產(chǎn)收益率為龍頭,以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心,重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利水平,資產(chǎn)投資收益水平及權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響