買殼上市中債務(wù)剝離的法律途徑與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上買殼上市中債務(wù)剝離的法律途徑與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范上正律師事務(wù)所 李備戰(zhàn) 伴隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展和和市場(chǎng)主體的優(yōu)勝劣汰，特別是近一年多以來上市節(jié)奏放緩，越來越多的企業(yè)選擇通過收購(gòu)上市公司的途徑進(jìn)入證券市場(chǎng)。相對(duì)于上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)狀況、人力資源、地理位置等因素，收購(gòu)方更看重的是上市公司的“殼”價(jià)值，甚至很多收購(gòu)方希望對(duì)目標(biāo)公司最好以“凈殼（即無遺留資產(chǎn)、無負(fù)債、無法律糾紛、無違反上市交易規(guī)則和無行政處罰的空殼公司）”方式成交。因此，許多買殼上市業(yè)務(wù)需要對(duì)殼公司的資產(chǎn)特別是債務(wù)進(jìn)行重組，可以說債務(wù)重組是決定整個(gè)重組成功于否的前提。因?yàn)閭鶆?wù)問題得不到解決，實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)重組就無法

2、開展。而債務(wù)剝離總是債務(wù)重組中被優(yōu)先考慮和經(jīng)常使用的方式。與“債務(wù)重組”在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中有明確的定義不同，債務(wù)剝離沒有一個(gè)會(huì)計(jì)或法律上的定義。通常來講，所謂債務(wù)剝離，是指通過一定的財(cái)務(wù)和法律手段，將作為買賣標(biāo)的的“殼”公司的債務(wù)分離出去。從合同法的角度分析，債務(wù)剝離即將債務(wù)人的部分或全部債務(wù)轉(zhuǎn)移至其他主體，或債權(quán)人對(duì)債務(wù)免除，從而使債務(wù)人（殼公司）不再負(fù)有轉(zhuǎn)移出去的債務(wù)的債務(wù)重組方式。一債務(wù)剝離的法律途徑根據(jù)相關(guān)法律的規(guī)定，結(jié)合近年來的發(fā)生的債務(wù)剝離案例（為便于分析，本文選擇的案例不局限于上市公司收購(gòu)中發(fā)生過的），債務(wù)剝離的法律途徑大致有如下幾種：1將債務(wù)轉(zhuǎn)移給大股東將債務(wù)轉(zhuǎn)移給原大股東，是常見的

3、債務(wù)剝離方式。具體又可以采用如下兩種方式：（1）“資產(chǎn)+負(fù)債”一并轉(zhuǎn)移。大股東將上市公司的資產(chǎn)連同負(fù)債一并接納過來，然后由重組方注入新的資產(chǎn)。這種方式較為常見，因?yàn)槭召?gòu)方一般并不看重上市公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，而原大股東則對(duì)上市公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)等駕輕就熟，可以繼續(xù)原來的經(jīng)營(yíng)。（2）僅將負(fù)債轉(zhuǎn)移。如海南航空 ()曾于 2001年將.69萬元負(fù)債轉(zhuǎn)移給海航集團(tuán)有限公司，由其從協(xié)議生效之日起承擔(dān)對(duì)工商銀行上述負(fù)債的本息，同時(shí)抵減其對(duì)公司相同數(shù)額的債務(wù)。即以轉(zhuǎn)讓對(duì)海航集團(tuán)有限公司應(yīng)收帳款的方式?jīng)_抵公司欠中國(guó)工商銀行洋浦分行的貸款，降低公司負(fù)債水平，達(dá)到債務(wù)重組的目的。以上.29萬元負(fù)債包括：美蘭基地貸款本金

4、17268.2萬元；車船購(gòu)置貸款本金74602.49萬元；弱電及信息系統(tǒng)貸款本金10980萬元。海航集團(tuán)有限公司為公司股東，其法定代表人同時(shí)為公司法定代表人。又如，2001年4月，ST白鴿與債權(quán)人和白鴿集團(tuán)有限公司達(dá)成和解協(xié)議：同意將擔(dān)保債務(wù)轉(zhuǎn)由白鴿集團(tuán)有限公司承擔(dān)，履行期間為2001年5月20日至2002年11月30日；白鴿集團(tuán)經(jīng)鄭州市國(guó)有資產(chǎn)管理局同意將持有ST白鴿的國(guó)家股3900萬股作為上述債務(wù)履行的保證。與上述“資產(chǎn)+負(fù)債”的方式不同，如重組方不需將目標(biāo)公司的原有經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)剝離出去，而原大股東又有能力承接負(fù)債，則采取只將債務(wù)轉(zhuǎn)移給大股東的方式亦是可行的，特別是在大股東占用上市公司資金或

5、其他資產(chǎn)而對(duì)上市公司負(fù)債的情況下更是理想的債務(wù)剝離模式，即“大股東 上市公司 債權(quán)人”三方之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系通過債務(wù)轉(zhuǎn)移的手段，轉(zhuǎn)換為“大股東 債權(quán)人”雙方之間的關(guān)系。這種方式其時(shí)就是傳統(tǒng)的解決“三角債”的方法。盡管此種方法簡(jiǎn)便易行，且可以有效解決大股東欠款問題，但實(shí)踐中的先例卻較為少見。這大概與大股東解決欠款問題的誠(chéng)意及其償債的能力難以得到銀行等債權(quán)人的認(rèn)可有關(guān)。2將債務(wù)轉(zhuǎn)移給子公司將債務(wù)轉(zhuǎn)移給子公司（一般為控股子公司）也是債務(wù)剝離的一種常見形式，但與轉(zhuǎn)移給大股東不同，此種方式從會(huì)計(jì)合并報(bào)表的角度，其債務(wù)并未被置出。但此方式在法律上有如下兩方面的意義。一是對(duì)外承擔(dān)負(fù)債的責(zé)任主體變更為子公司，

6、上市公司只承擔(dān)股東的有限責(zé)任，而無需再直接對(duì)該等債務(wù)承擔(dān)清償責(zé)任。如子公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)而被宣告破產(chǎn)，上市公司對(duì)該子公司的長(zhǎng)期投資價(jià)值作相應(yīng)調(diào)整，但對(duì)上市公司本身的主體資格和資產(chǎn)狀況并無實(shí)質(zhì)影響。二是此種剝離方式一般會(huì)有后續(xù)的重組計(jì)劃跟進(jìn)，即將子公司再剝離出上市公司，從而徹底切斷上市公司與該等債務(wù)的關(guān)系。將債務(wù)轉(zhuǎn)移給子公司的具體做法也是多種多樣。有的以子公司先承接債務(wù)，再將資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給子公司，轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)由承接債務(wù)折抵；有的以資產(chǎn)和負(fù)債（資產(chǎn)稍多于負(fù)債）出資設(shè)立子公司，當(dāng)然也有的僅單純地將債務(wù)轉(zhuǎn)移給子公司。有的將債務(wù)轉(zhuǎn)移給一家子公司，有的則轉(zhuǎn)移給多家子公司。3將債務(wù)轉(zhuǎn)移給重組方如2002年10月，

7、ST成百曾公告，收購(gòu)方岷江房地產(chǎn)公司在對(duì)其的重組中，對(duì)其債務(wù)進(jìn)行剝離，將銀行債務(wù)8745萬元連同相應(yīng)利息和非銀行債務(wù)1468.27萬元連同相應(yīng)利息轉(zhuǎn)由岷江公司承擔(dān)；還剝離了2787萬元的擔(dān)保，亦由岷江公司承擔(dān)。雖然債務(wù)重組不能計(jì)入利潤(rùn)，但可以提高公司凈資產(chǎn)。此次ST成百剝離的債務(wù)總計(jì)10213萬元，如果全部計(jì)入報(bào)表的話，計(jì)1.44元/股，而截止到6月底，ST成百凈資產(chǎn)為0.096元/股。因此債務(wù)重組后，公司凈資產(chǎn)得以超過了1元/股的面值，為ST成百成功摘帽奠定了基礎(chǔ)。岷江公司是成都市財(cái)政局的全資子公司，具有相當(dāng)濃厚的當(dāng)?shù)卣尘?。重組方直接出面承接債務(wù)的并不多見，因?yàn)槌薪觽鶆?wù)畢竟不是其收購(gòu)上市

8、公司的目的。但如配合以其他重組內(nèi)容或條件，重組方經(jīng)權(quán)衡得失，也不排除直接承接債務(wù)的可能。特別是在地方政府或同一最終控制人主導(dǎo)下的重組中，此種方式則是較為易行的途徑。4債務(wù)免除債務(wù)免除是指?jìng)鶛?quán)人拋棄債權(quán)，從而消滅合同關(guān)系及其他債權(quán)關(guān)系的單方行為。包括全部債務(wù)的免除或?qū)Σ糠謧鶆?wù)的免除（即通俗所稱“債務(wù)打折”）。合同法第105條規(guī)定：“債權(quán)人免除債務(wù)人部分或全部債務(wù)的，合同的權(quán)利義務(wù)部分或全部終止?！?004年佛山中基投資公司收購(gòu)*ST大洋時(shí)，2004年11月17日*ST大洋B公告，截至2004年11月16日已經(jīng)與法國(guó)興業(yè)等16家債權(quán)人簽訂了債務(wù)清償與豁免協(xié)議，約定*ST大洋B償還債權(quán)人債務(wù)本金的2

9、0后債權(quán)人免除*ST大洋B全部剩余債務(wù)的償還責(zé)任。目前尚有中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行總行未最后批準(zhǔn)*ST大洋B的債務(wù)重組方案。已簽的債務(wù)重組協(xié)議均約定：只有17家債權(quán)人全部簽署了債務(wù)清償與豁免協(xié)議后該協(xié)議才生效。5破產(chǎn)和解截至目前，通過破產(chǎn)的途徑進(jìn)行債務(wù)剝離已發(fā)生的案例有鄭百文（，現(xiàn)更名為三聯(lián)商社）、ST寧窖（）和ST輕騎（，本所律師作為ST輕騎系列重組的專項(xiàng)法律顧問參與了該案的破產(chǎn)過程）。最近（2005年5月10日）又有吉林紙業(yè)（）公告被申請(qǐng)破產(chǎn)。根據(jù)2003年12月30日ST輕騎公告：由于債權(quán)人申請(qǐng)公司破產(chǎn)償債(相關(guān)公告見2003年9月27日上海證券報(bào)、香港文匯報(bào))，濟(jì)南市中級(jí)人民法院(以下簡(jiǎn)稱“法院”

10、)2003年10月8日成立了企業(yè)監(jiān)管組負(fù)責(zé)公司債權(quán)登記等工作。2003年12月29日上午9：00濟(jì)南輕騎債權(quán)人會(huì)議在法院指定地點(diǎn)召開。經(jīng)過投票表決，共有279家債權(quán)人同意和解協(xié)議，占參會(huì)債權(quán)人的88.57，代表申報(bào)債權(quán)額18.42億元，占申報(bào)債權(quán)總額的83，符合法定比例。根據(jù)和解協(xié)議，ST輕騎3個(gè)月內(nèi)清償申報(bào)債權(quán)本金40部分，其余60部分由關(guān)聯(lián)公司輕騎集團(tuán)負(fù)責(zé)清償，各債權(quán)人放棄對(duì)輕騎股份及所有相關(guān)債務(wù)人除債權(quán)本金外的其他債權(quán)。在債權(quán)人眾多，難以一一達(dá)成協(xié)議的情況下，通過破產(chǎn)和解的方式達(dá)到債務(wù)剝離的目的應(yīng)該是比較理想的，因?yàn)楦鶕?jù)相關(guān)法律和司法解釋的規(guī)定，“債權(quán)人會(huì)議的決議，對(duì)于全體債權(quán)人均有約束

11、力”。而債權(quán)人會(huì)議通過和解協(xié)議草案的決議，由出席會(huì)議的有表決權(quán)的債權(quán)人的過半數(shù)通過，并且其所代表的債權(quán)額占無財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)總額的三分之二以上即可。此種方式事前必須進(jìn)行充分的論證，并需要法院的配合，因?yàn)橐坏┨幚聿缓?，有可能使公司真的被破產(chǎn)。破產(chǎn)和解僅是為達(dá)成債務(wù)重組提供一個(gè)簡(jiǎn)便的渠道，作為債務(wù)重組的結(jié)果取決于破產(chǎn)和解協(xié)議。破產(chǎn)和解協(xié)議的內(nèi)容可以根據(jù)具體情況，采取前述方式中的一種或多種達(dá)到債務(wù)剝離的效果。ST輕騎采取的是將債務(wù)自己清償40%，其余60%轉(zhuǎn)移至其大股東輕騎集團(tuán)的方式。以上是債務(wù)剝離的幾種常見方式。實(shí)踐中可以因事制宜對(duì)幾種方式同時(shí)使用，如浙江華立集團(tuán)在收購(gòu)海南恒泰（后更名為浙江華立）時(shí)，

12、海南恒泰與10家金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人及其他中小債權(quán)人、海南恒泰集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“恒泰集團(tuán)”）和楊凌（海南）高科技熱帶農(nóng)業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“楊凌高科”）就公司總計(jì)5835173萬元債務(wù)中的4105391萬元債務(wù)分別簽署債務(wù)重組協(xié)議，約定公司該部分債務(wù)中，恒泰集團(tuán)承接2613.81萬元，楊凌高科承接38440.10萬元，同時(shí)本公司對(duì)該部分債務(wù)不承擔(dān)任何連帶責(zé)任。根據(jù)恒泰集團(tuán)出具給本公司的債權(quán)轉(zhuǎn)移通知書，恒泰集團(tuán)因承接公司債務(wù)而形成的對(duì)本公司的債權(quán)計(jì)261381萬元已全部轉(zhuǎn)讓給楊凌高科，故公司最終對(duì)楊凌高科負(fù)債4105391萬元。剩余1729782萬元債務(wù)繼續(xù)由公司承擔(dān)，并按有關(guān)約定在三年內(nèi)逐步償

13、還。又如，上海國(guó)之杰投資發(fā)展有限公司收購(gòu)安信信托時(shí)，與原大股東鞍山市財(cái)政局于2004年12月30日簽訂了解決公司歷史遺留問題的框架協(xié)議。約定鞍山財(cái)政局在歷史遺留負(fù)債金額范圍內(nèi)，承擔(dān)不超過6億元的債務(wù)，上海國(guó)之杰承擔(dān)剩余債務(wù)。在鞍山財(cái)政局承接的該公司不超過6億元債務(wù)中，以協(xié)議各方認(rèn)可的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)后確定的個(gè)人債務(wù)和機(jī)構(gòu)債務(wù)為準(zhǔn)。財(cái)政局承接個(gè)人債務(wù)后不足6億元時(shí)，承接安信信托機(jī)構(gòu)債務(wù)。財(cái)政局兌付其承接限額內(nèi)的個(gè)人債務(wù)后，其余個(gè)人債務(wù)由上海國(guó)之杰負(fù)責(zé)兌付。上海國(guó)之杰和安信信托承諾，在解決安信信托歷史遺留問題的具體協(xié)議簽署后第四年起，由安信信托對(duì)鞍山財(cái)政局進(jìn)行補(bǔ)償，為期20年，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為：前十年每

14、年1000萬元，后十年每年1200萬元。協(xié)議簽署后，財(cái)政局依據(jù)股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議在現(xiàn)在和將來應(yīng)承擔(dān)和可能承擔(dān)的對(duì)上海國(guó)之杰、安信信托的一切責(zé)任和義務(wù)獲得免除。二關(guān)于買殼上市中債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范1收購(gòu)方應(yīng)進(jìn)行細(xì)致的審慎調(diào)查買殼上市是一項(xiàng)繁雜的系統(tǒng)工程，特別是一些僅具“殼”價(jià)值的ST類公司，往往存在管理不規(guī)范、信息披露不及時(shí)不充分、對(duì)外債務(wù)及對(duì)外擔(dān)保數(shù)量較多等問題，在債務(wù)重組前或者至少在簽訂收購(gòu)協(xié)議前，聘請(qǐng)法律、投資銀行等專業(yè)人士對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行詳盡的審慎調(diào)查極為必要。如重組方能夠在債務(wù)重組前介入目標(biāo)公司的重組工作，則應(yīng)在了解其負(fù)債基本情況的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)調(diào)查清楚每一筆大額的主債務(wù)（包括擔(dān)對(duì)外保形成的或有負(fù)債）

15、的金額、債權(quán)人、擔(dān)保情況、是否超過訴訟時(shí)效、債務(wù)產(chǎn)生的背景和原因、貸款資金的真實(shí)去向、有無關(guān)聯(lián)交易等等真實(shí)信息。通過審慎調(diào)查，不僅可以了解目標(biāo)公司的真實(shí)負(fù)債情況，更為重要的是為下步債務(wù)重組的順利進(jìn)行奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，可以針對(duì)不同的債務(wù)設(shè)計(jì)不同的債務(wù)剝離或重組的方式。如重組方介入目標(biāo)公司較晚，則在簽訂收購(gòu)協(xié)議前，不僅應(yīng)就前述債務(wù)情況進(jìn)行調(diào)查，更要對(duì)其包括債務(wù)剝離在內(nèi)的債務(wù)重組協(xié)議進(jìn)行深入細(xì)致的研究，保證其合法有效，以免后患。2保障債務(wù)剝離協(xié)議的有效性重組完成后，因重組過程中相關(guān)行為的有效或合法性問題引起糾紛乃至訴訟的案例已屢見不鮮。特別是債務(wù)剝離行為，不僅涉及的各方主體數(shù)量眾多、關(guān)系復(fù)雜，而且涉及

16、到公司法、證券法、合同法、金融法、擔(dān)保法等民商事領(lǐng)域的法律法規(guī)和眾多的上市公司監(jiān)管方面的規(guī)章或規(guī)范性文件。稍有不慎，就有可能導(dǎo)致債務(wù)剝離協(xié)議的無效或可撤銷，進(jìn)而使重組方陷入騎虎難下、欲罷不能的窘境。就前述幾種主要的債務(wù)剝離途徑而言，保證債務(wù)剝離協(xié)議的有效性需把握如下幾個(gè)要點(diǎn)：（1）債務(wù)轉(zhuǎn)移必須征得債權(quán)人的同意。依據(jù)合同法，債務(wù)人將合同的義務(wù)全部或者部分轉(zhuǎn)移給第三人的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)債權(quán)人同意。否則，該債務(wù)轉(zhuǎn)移不發(fā)生效力。另外，法律、行政法規(guī)規(guī)定轉(zhuǎn)讓權(quán)利或者轉(zhuǎn)移義務(wù)應(yīng)當(dāng)辦理批準(zhǔn)、登記等手續(xù)的，應(yīng)當(dāng)履行批準(zhǔn)、登記手續(xù)。（2）有的債務(wù)不可轉(zhuǎn)移。有的債務(wù)專屬于債務(wù)人，不可轉(zhuǎn)移，否則無效。實(shí)踐中，此類債務(wù)多數(shù)表

17、現(xiàn)為對(duì)政府有關(guān)部門的負(fù)債，如稅收之債。對(duì)政府部門的負(fù)債需具體分析，有的債務(wù)之債權(quán)人雖為政府部門，但在法律上應(yīng)定性為平等主體之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，此類債務(wù)可以轉(zhuǎn)移。如很多地方政府為扶持本地上市公司，而以政府財(cái)政部門的名義對(duì)上市公司給予資金支持所形成的負(fù)債。有的債務(wù)如稅收之債，近年來雖有學(xué)者認(rèn)為可以移轉(zhuǎn)，但普遍的觀點(diǎn)認(rèn)為此類債務(wù)實(shí)際上系政府有關(guān)部門的執(zhí)法行為（稅收征繳、行政罰款等）產(chǎn)生的，其在法律上應(yīng)受公法的管轄，具有專屬性，作為當(dāng)事人無權(quán)將其轉(zhuǎn)移出去。對(duì)于此類債務(wù)，我們不可直接將其轉(zhuǎn)移出上市公司。當(dāng)然，可以設(shè)計(jì)其他合法的方式達(dá)到債務(wù)重組的目的。（3）債務(wù)轉(zhuǎn)移時(shí)必須向債權(quán)人進(jìn)行如實(shí)、充分的信息披露，

18、包括后續(xù)的重組計(jì)劃。簽訂債務(wù)剝離協(xié)議時(shí)，原大股東、上市公司及重組方必須向債權(quán)人如實(shí)披露信息，而且應(yīng)不僅對(duì)該債務(wù)剝離協(xié)議所涉內(nèi)容如債務(wù)的類型、轉(zhuǎn)移的金額、轉(zhuǎn)移方式和比例、轉(zhuǎn)移的時(shí)間點(diǎn)、債務(wù)轉(zhuǎn)移的對(duì)價(jià)、有無附加條件等如實(shí)告知協(xié)議各方，而且對(duì)上市公司重組總體方案等方面的信息，如上市公司的總體資產(chǎn)狀況（總資產(chǎn)、總負(fù)債、凈資產(chǎn)等）、總體債務(wù)重組情況、該協(xié)議債務(wù)承接方在本協(xié)議之外有無承接其他債務(wù)等信息也要通報(bào)各方。否則，債權(quán)人或債務(wù)轉(zhuǎn)移的擔(dān)保人有可能以受欺詐或簽訂協(xié)議時(shí)存有重大誤解為由，請(qǐng)求撤銷債務(wù)剝離協(xié)議或申請(qǐng)確認(rèn)協(xié)議無效。對(duì)后續(xù)的重組計(jì)劃如實(shí)披露的意義在于，一方面讓各方有思想準(zhǔn)備，為后續(xù)工作的順利推進(jìn)

19、排除障礙，另一方面，更是防止已簽訂債務(wù)重組協(xié)議的債權(quán)人對(duì)后續(xù)工作產(chǎn)生異議，進(jìn)而申請(qǐng)撤銷后續(xù)工作中簽訂的相關(guān)協(xié)議或解除、變更已簽訂的協(xié)議。此種情形一旦出現(xiàn)，則重組工作前功盡棄。3把握好債務(wù)剝離的時(shí)間點(diǎn)或債務(wù)轉(zhuǎn)移的條件至關(guān)重要債務(wù)剝離的目的是為了對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行重組，而上市公司重組是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，不僅涉及到各重組方，而且須履行一系列審批、備案手續(xù)，有的還需要申請(qǐng)全面要約收購(gòu)豁免，個(gè)別重大資產(chǎn)重組行為還需要獲得流通股東的表決通過。加之中國(guó)證券市場(chǎng)“新興+轉(zhuǎn)軌”的特性決定的政策變動(dòng)頻繁等因素，買殼上市不可能一蹴而就，其中充滿了很多變數(shù)。為了防止債務(wù)剝離與公司收購(gòu)相協(xié)調(diào)，避免債務(wù)剝離而公司收購(gòu)未成或收購(gòu)?fù)瓿啥鴤鶆?wù)不能有效剝離，在二者之間建立法律上的銜接非常必要。如可以將“中國(guó)證監(jiān)會(huì)收到收購(gòu)上市公司股權(quán)的材料后在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)未提出異議、股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議獲得國(guó)有資產(chǎn)管理部門的有效批準(zhǔn)、關(guān)于收購(gòu)上市公司股權(quán)的全面要約收購(gòu)豁免申請(qǐng)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)”，甚至“收購(gòu)上市公司股權(quán)的過戶手續(xù)完成”及“與收購(gòu)有關(guān)的重大資產(chǎn)重組獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)及發(fā)行審核委員會(huì)的批準(zhǔn)”可以作為債務(wù)剝離的條件，在上述條件同時(shí)滿足后，約定的債務(wù)的轉(zhuǎn)移生效。4防范潛在的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)即便經(jīng)過事前的審慎