全球債券收益率降至紀(jì)錄低位,哪類股票將是大贏家？

1、全球債券收益率降至紀(jì)錄低位，哪類股票將是大贏家？愛也罷恨也罷，超低的負(fù)利率就在那里，且將自此持續(xù)下去，然而，這或許對于股票市場來講是一件好事。世界各國央行的貨幣寬松推漲全球政府債券價格的情況下，近期的英國脫歐加劇了這一勢頭，且已致使世界各地的幾個關(guān)鍵國債收益率(殖利率)降至歷史低位。大部分的市場困境可歸咎于處于紀(jì)錄低位的利率。批評者認(rèn)為，超低利率削弱了憑借短期借貸和長期借貸之間利率差異來盈利的商業(yè)銀行的運營模式。與此同時，鑒于固定收益投資回報極低，那些必須購買債券而進(jìn)行資產(chǎn)配置的養(yǎng)老金和保險公司也在低利率環(huán)境下苦苦掙扎。然而，相對于那些和銀行痛苦前景類似的養(yǎng)老金和保險公司來講，超低利率對于股市

2、并不完全是壞消息。分析師表示，事實上，某些行業(yè)類股票會因較低或負(fù)值利率而受益。以下就有一些：派息公司(“現(xiàn)金牛公司”)這里有50家所謂的派息公司。這里所提及的“派息公司”是指那些至少連續(xù)25年提高股息派發(fā)的公司。其中可口可樂公司(Coca-Cola Co. )和寶潔公司(Procter & Gamble Co. )就是股息發(fā)放很好的例子。投資的一個最好方法就是模擬一攬子“標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)派息公司指數(shù)”即可。Sean Darby全球股票策略團(tuán)隊Jefferies在一份報告中表示，預(yù)計在整個2016年驅(qū)動美國股市的一大主題就是上市公司持續(xù)增長的股息及資本利得。自2016年初以來，一攬子現(xiàn)

3、金牛公司走勢優(yōu)于主要股指，正如下圖所示：股息較高的公司能夠在政府債券收益率為負(fù)的情況下，吸引更多的投資者關(guān)注，據(jù)惠譽(yù)國際評級(Fitch Ratings)表示，截至6月27日，全球處于負(fù)收益的政府債券已經(jīng)升至11.7萬億美元的水平。Jefferies表示，根據(jù)一份粗略的調(diào)查顯示，目前至少約有三分之一的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股上市公司股息收益高于該上市公司的債券收益率。換句話說，這也就意味著那些能夠提供持續(xù)股息的上市公司股價料將繼續(xù)保持堅挺。防御類股票摩根大通(J.P. Morgan)分析師表示，歷來與債券相關(guān)的那些行業(yè)或是一個不錯的選擇，這些行業(yè)類股票包括防御類股票，或者可以認(rèn)為是那些非周期性

4、股票，因為這些股票的經(jīng)營與宏觀經(jīng)濟(jì)周期并非密切相關(guān)。摩根大通編制出下表，從而揭示出債券收益率與歐洲各行業(yè)股市之間的關(guān)系：正如上圖所示，大多數(shù)所謂的周期性行業(yè)類股票的價格受變化莫測的經(jīng)濟(jì)所影響，就像銀行業(yè)一樣，與債券收益率有極強(qiáng)的相關(guān)性。這意味著這些股票價格往往和債券收益率的走勢方向一致。所以，當(dāng)債券收益率下跌之時，這些股票的股價跟隨下跌。如下圖所示，銀行股股價與國債收益率幾乎“如影隨形”。相反，防御性股票則與債券收益率走勢相反。防御類股票包括那些公用事業(yè)和消費品行業(yè)，而消費品行業(yè)則包括像食品飲料等企業(yè)。除去生物技術(shù)部門的醫(yī)療保健部門同樣也被認(rèn)為是防御類行業(yè)。摩根大通指出，有趣的是，無論股市漲跌

5、，歐洲和美國市場防御類股票自6月24日英國脫歐公投以來表現(xiàn)一直優(yōu)于大盤。今年迄今為止，美國股票市場上表現(xiàn)最佳的行業(yè)是電信行業(yè)和公用事業(yè)類行業(yè)。這很大程度上表明，防御型股票相對于周期性類股票表現(xiàn)仍然相當(dāng)，意味著防御型股票有進(jìn)一步上漲空間。美國房地產(chǎn)行業(yè)英國脫歐在攪亂全球股票市場的同時，也令美國業(yè)主或者準(zhǔn)業(yè)主受益。美國國債收益率已經(jīng)重挫至紀(jì)錄低位，美國抵押貸款利率的下跌通常滯后于其國債收益率下挫，因此預(yù)期美國抵押貸款利率預(yù)期短期內(nèi)也將下降，而下降的抵押貸款利率無疑將為消費者提供一個買房的好機(jī)會。美國抵押貸款銀行協(xié)會表示，且已經(jīng)有跡象表明，截至7月1日當(dāng)周，美國抵押貸款再融資行為已經(jīng)飆升至2015年1月以來的最高水平。美國抵押貸款利率的下降將利好于美國房地產(chǎn)市場及其相關(guān)股票部門，美國房地產(chǎn)部門從美元堅挺以及美國國債