公司金融計(jì)算題

1、凈現(xiàn)值的計(jì)算P/F復(fù)利現(xiàn)值是針對一次性收付款所計(jì)算的現(xiàn)值，年金是每隔相同時(shí)間發(fā)生的等額收款或付款，比如說5期的年金，就會發(fā)生5次等額收款或付款，那么P/A年金現(xiàn)值是計(jì)算這5期年金現(xiàn)在的價(jià)值，而復(fù)利現(xiàn)值只計(jì)算某年發(fā)生的一筆收款或付款現(xiàn)在的價(jià)值。凈現(xiàn)值NPV=相等的營業(yè)現(xiàn)金流量年金現(xiàn)值系數(shù)初始投資的現(xiàn)值 若凈現(xiàn)值大于零，則項(xiàng)目可行。反之不可行。P/A年金現(xiàn)值系數(shù) P/F復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) （P/A，i，n)=(（1+i）n 1) / i(1+i)n = (P/F，i，n）=1 / (1+i)n1. 某公司準(zhǔn)備購買一臺新設(shè)備，購買價(jià)為30000元，一次付款，可使用4年，預(yù)計(jì)報(bào)廢時(shí)有殘值2000元。該設(shè)備投

2、入使用后，公司每年可新增利潤3000元。假設(shè)公司要求的最低投資報(bào)酬率為12%。求凈現(xiàn)值解： 每年現(xiàn)金凈流量=3000+（30000-2000)4=10000（元）該項(xiàng)目凈現(xiàn)值=10000（P/A，12%，4）+2000（P/F，12%，4）-30000=100003.0373+20000.6355-30000=1644（元）計(jì)算結(jié)果表明，該項(xiàng)目凈現(xiàn)值為正數(shù)，說明方案自身報(bào)酬率大于12%，所以該方案可行。2. 某公司計(jì)劃開發(fā)新產(chǎn)品需購置設(shè)備一臺,計(jì)120000元壽命10年,殘值20000元,采用直線計(jì)提折舊(平均年限法折舊),需墊與營運(yùn)資金60000元, 生產(chǎn)該產(chǎn)品每年獲銷售收入70000元,每

3、年付現(xiàn)成本40000元,資金成本10%, 稅率33%, 試用凈現(xiàn)值法對該項(xiàng)目的可行情況做出評價(jià).解： 該設(shè)備每年折舊額=(120000-20000)/10=10000(元)凈利=(70000-40000-10000)*(1-33%)=13400(元)營業(yè)現(xiàn)金凈流量(NCF)=13400+10000=23400(元)凈現(xiàn)值(NPV)=23400*(P/A 10% 9)+(23400+20000+60000)*(P/F 10% 10)-180000 = 23400*5.759+103400*0.3855-180000 = 134760.6+39860.7-180000 求得NPV0,則該項(xiàng)目不可行

4、.二、杠桿S=單價(jià)預(yù)計(jì)銷售量 VC=單位變動成本銷售量 F固定成本 EBIT=息稅前利潤EBIT=S-VC-F 經(jīng)營杠桿系數(shù) DOL=（EBIT / EBIT）/ (Q / Q) DOL=（EBIT+F）/ EBIT DOL=（S-VC）/(S-VC-F) DOL=（S-VC）/ EBIT財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) DFL=（S-VC-F）/(S-VC-F-I) DFL=EBIT / (EBIT-I)總杠桿系數(shù)經(jīng)營杠桿系數(shù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)今年和明年的杠桿系數(shù)VC / S=VC/ S可以求出明年的變動成本1. 公司某年銷售產(chǎn)品25萬件,單價(jià)75元,單位變動成本45元,固定成本300萬元.公司負(fù)債總額1000萬元,

5、年利率12%,所得稅率30%.要求:計(jì)算該企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù),財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)并說明其含義。解： 經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL=（S-VC）/(S-VC-F) S-銷售額 VC-變動成本 F-固定成本 =(75*25-45*25)/(75*25-45*25)-300=1.67 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL=（S-VC-F）/(S-VC-F-I) I-凈利息費(fèi)用 =450/450-1000*12%*(1-30%)=1.23 總杠桿系數(shù)DOL=（S-VC）/(S-VC-F-I) =750/366=2.05經(jīng)營杠桿系數(shù)是表示息稅前利潤對銷量的敏感系數(shù),財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)表明息稅前盈余增長所引起的每股盈余的增長幅度.總

6、杠桿系數(shù)表示銷量增長所引起的每股收益的增長幅度,2. 萬通公司年銷售額為1000萬元，變動成本率60%，息稅前利潤為250萬元，全部資本500萬元，負(fù)債比率40%，負(fù)債平均率10%。計(jì)算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、聯(lián)合杠桿系數(shù)。解：經(jīng)營杠桿系數(shù)=1000(1-60%)/250=1.6 (DOL=（S-VC）/ EBIT) 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=250/(250-500*40%*10%)=1.09 總杠桿系數(shù)=1.6*1.09=1.743、 加權(quán)平均資本成本 加權(quán)平均成本借款成本借款比重+普通股成本普通股比重1. 甲乙兩個(gè)公司，甲借債500萬，發(fā)股票500萬，乙借債700萬，發(fā)股票300萬。兩個(gè)公司借債

7、成本10%，發(fā)股成本20%. 哪個(gè)方案好？ （選擇加權(quán)平均成本小的投資） 解： 500 *10%+500*20%比較700*10%+300*20% 哪個(gè)成本小 比較加權(quán)平均資本成本：參考下面例題2. 某企業(yè)共有資金100萬元，其中債券(Wb)30萬元，優(yōu)先股(Wp)10萬元，普通股(Ws)40萬元，留存收益(We)20萬元，各種資金的成本分別為：6、12、15.5和15。試計(jì)算該企業(yè)加權(quán)平均資金成本。解： 計(jì)算各種資金所占的比重 Wb3010010030 Wp1010010010 Ws4010010040 We2010010020 計(jì)算加權(quán)平均資本成本 Kw30%6%10%12%40%15.5

8、%20%15%12.23. 甲有n件零件，每次訂貨固定成本f ，每件零件儲存成本c 。問：該零件每次最優(yōu)訂貨量？解：設(shè)每次訂貨量為m F（m）=（n / m)*f +(m / 2)*c (m / 2)*c為總儲存成本 （n / m)*f為總固定成本 F (m)=0 求導(dǎo)得出的m為極值即為最優(yōu)訂貨量公司金融：公司金融是指企業(yè)在生產(chǎn)、經(jīng)營過程中主動進(jìn)行的資金籌集與資金運(yùn)用行為公司金融研究的對象：資金以及資金流轉(zhuǎn)公司金融的內(nèi)容：投資決策、籌資決策、股利分配決策公司金融的目標(biāo)：利潤最大化、每股盈余最大化、企業(yè)價(jià)值最大化、凈現(xiàn)金流量最大化利潤最大化的局限性：沒有指出這種利潤是長期、短期、稅前、稅后沒有考

9、慮貨幣的時(shí)間價(jià)值忽視了投入與產(chǎn)出的關(guān)系沒有考慮利潤和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系可能會導(dǎo)致公司短期財(cái)務(wù)決議計(jì)劃傾向忽視社會責(zé)任社會經(jīng)濟(jì)運(yùn)行無序化公司金融的原則：競爭環(huán)境的原則：自利行為原則，雙方交易原則，信號傳遞原則，引導(dǎo)原則 創(chuàng)造價(jià)值和經(jīng)濟(jì)效率原則：有價(jià)值的創(chuàng)意原則，比較優(yōu)勢原則，期望原則，凈增效益原則 財(cái)務(wù)交易原則：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬權(quán)衡原則，投資分散化原則，資本市場有效原則，貨幣時(shí)間價(jià)值原則公司金融原則的特征：該原則是財(cái)務(wù)假設(shè)、原理的推論。該原則必須符合事實(shí)，被多數(shù)人所接受。該原則是財(cái)務(wù)交易和財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)。該原則為解決新的問題提供指導(dǎo)。原則是相對的。不一定在任何情況下都絕對正確。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性：（1）

10、會計(jì)處理方法及分析方法對報(bào)表可比性的影響。（2）通貨膨脹的影響。（3）信息的時(shí)效性問題。（4）報(bào)表數(shù)據(jù)信息量的限制。（5）報(bào)表數(shù)據(jù)的可靠性問題?，F(xiàn)金流量估算的原則：實(shí)際現(xiàn)金流量原則、增量現(xiàn)金流量原則、稅后原則投資回收期：投資回收期是指一項(xiàng)投資的現(xiàn)金流入逐步累計(jì)至相等于現(xiàn)金流出總額即收回全部原始投資所需的時(shí)間。遠(yuǎn)程概況分析四個(gè)步驟：選擇建立遠(yuǎn)景概況所需要的因素，通?；诠窘?jīng)營業(yè)務(wù)的類型和影響未來成功的最不確定因素估算每一種遠(yuǎn)景情況下所發(fā)生的投資分析變量估算每一種遠(yuǎn)景情況下項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率基于所有遠(yuǎn)景情況下的項(xiàng)目凈現(xiàn)值分析，進(jìn)行項(xiàng)目決策。普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)： 優(yōu)點(diǎn)：（1）沒有固定的利息負(fù)

11、擔(dān) 缺點(diǎn)：（1）資金成本高 （2）沒有固定的到期日 （2）易分散股權(quán) （3）能增加公司的信用價(jià)值 （3）易損害現(xiàn)存股東的價(jià)值 （4）籌資風(fēng)險(xiǎn)小 （5）較優(yōu)先股、債券籌資限制較少 留存盈余的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)（1）留存盈余不發(fā)生籌資費(fèi)用（2）留存盈余可以使股東獲得稅收收益 （3）留存盈余屬于權(quán)益融資范疇缺點(diǎn)（1）留存盈余數(shù)量會受到某些股東影響（2）留存盈余過多，股利支付過少， 可能會影響公司今后的外部融資（3）可能不利于股票價(jià)格的穩(wěn)定或上升權(quán)益類籌資方式和負(fù)債類籌資方式的比較：收益的固定性不同：普通股與債券相比具有永久性，沒有到期日索嘗權(quán)的順序不同：負(fù)債是債權(quán)人對企業(yè)資產(chǎn)的索償權(quán)，而股權(quán)是股東對企業(yè)凈

12、資產(chǎn)的索償權(quán)管理權(quán)限不同：股權(quán)的持有者是公司的股東；債券持有者，只是公司的債權(quán)人稅收優(yōu)惠不同：股權(quán)融資沒有稅收優(yōu)惠，而債務(wù)籌資可以擁有此優(yōu)惠 配合型籌資政策：盡可能貫徹籌資的匹配原則，即長期投資由長期資金支持，短期投資由短期資金支持。激進(jìn)型籌資政策：不但融通臨時(shí)性流動資產(chǎn)的資金需要，還解決部分長期性資產(chǎn)的資金需要。穩(wěn)健型籌資政策：只融通部分臨時(shí)性流動資產(chǎn)的資金需要，另一部分臨時(shí)性資產(chǎn)和長期性資產(chǎn)，則由長期資金來源支持。稅后股利利潤分配的五大步驟： 彌補(bǔ)公司以前年度的虧損 提取法定盈余公積金 支付優(yōu)先股股利 提取任意盈余公積金 支付普通股股利剩余型股利政策：企業(yè)在有良好的投資機(jī)會時(shí)，根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)測算出必須的權(quán)益資本與既有權(quán)益資本的差額，首先將稅后利潤滿足權(quán)益資本需要，而后將剩余部分作為股利發(fā)放的政策穩(wěn)定股利額政策：以確定的現(xiàn)金股利分配額作為利潤分配的首要目標(biāo)優(yōu)先予以考慮，一般不隨資金需求的波動而波動。固定支付率股利政策：政策公司每年按