第11章國(guó)際收支

1、 國(guó)際收支國(guó)際收支一、國(guó)際收支的概念一、國(guó)際收支的概念居民與非居民的概念：是一個(gè)經(jīng)濟(jì)概念，包括居民與非居民的概念：是一個(gè)經(jīng)濟(jì)概念，包括自然人居民和法人居民。自然人居民和法人居民。以交易為基礎(chǔ)，而非支付基礎(chǔ)。經(jīng)濟(jì)交易的類以交易為基礎(chǔ)，而非支付基礎(chǔ)。經(jīng)濟(jì)交易的類型包括五類型包括五類（1）金融資產(chǎn)與商品和勞務(wù)之間的）金融資產(chǎn)與商品和勞務(wù)之間的交換；（交換；（2）商品和勞務(wù)與商品和勞務(wù)之間的交）商品和勞務(wù)與商品和勞務(wù)之間的交換；（換；（3）金融資產(chǎn)與金融資產(chǎn)之間的交換；）金融資產(chǎn)與金融資產(chǎn)之間的交換；（4）無(wú)償?shù)?、單向的商品和勞?wù)轉(zhuǎn)移；（）無(wú)償?shù)?、單向的商品和勞?wù)轉(zhuǎn)移；（5）無(wú)償?shù)?、單向的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移

2、。無(wú)償?shù)?、單向的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。二、國(guó)際收支平衡表二、國(guó)際收支平衡表中國(guó)的國(guó)際收支平衡表2002中國(guó)國(guó)際收支平衡表 單位：千美元YCIGEXIM()()YTCTGICA私人儲(chǔ)蓄公開(kāi)儲(chǔ)蓄國(guó)民儲(chǔ)蓄財(cái)政赤字與經(jīng)常賬戶余額財(cái)政赤字與經(jīng)常賬戶余額居民、企業(yè)、政府和國(guó)外部門(mén)的相互作用、相互聯(lián)系居民、企業(yè)、政府和國(guó)外部門(mén)的相互作用、相互聯(lián)系三、國(guó)際收支的平衡與均衡（一）國(guó)際收支的平衡、均衡與失衡 雖然國(guó)際收支平衡表在表面上是平衡的，但并不意味著某一類交易中借方與貸方總保持平衡。其往往存在著內(nèi)在的不平衡，所以判斷BP是否平衡僅看BP平衡表是不確切的。 國(guó)際收支均衡比國(guó)際收支平衡更深刻，不僅重視國(guó)際收支差額，而且

3、強(qiáng)調(diào)國(guó)際收支各個(gè)項(xiàng)目對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。 我們就從其失衡的涵義入手進(jìn)行分析，探討失衡的原因及影響，以及如何進(jìn)行政策調(diào)節(jié)。 國(guó)際收支不平衡的口徑 a.貿(mào)易收支差額逆差（赤字）、順差（黑字）b.經(jīng)常項(xiàng)目收支差額基本差額c.資本和金融帳戶差額d.綜合帳戶差額或總差額。全面差額 （二）國(guó)際收支均衡三種國(guó)際收支均衡觀：（1）自主性項(xiàng)目均衡 自主性交易（事前交易） 調(diào)節(jié)性交易（事后交易）（2）市場(chǎng)均衡 外匯市場(chǎng)供求均衡： 實(shí)際所需的外匯供給 = 實(shí)際所需的外匯需求（3）全面均衡 國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于均衡狀態(tài)下的自主性國(guó)際收支平衡，即充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定下的自主性國(guó)際收支平衡。EISBPLMiY國(guó)際收支全面均衡國(guó)際收支

4、全面均衡國(guó)際收支均衡線國(guó)際收支均衡線BP的含義的含義 （三）國(guó)際收支失衡的性質(zhì)（原因）1、 臨時(shí)性的不平衡：短期的、由非確定或偶然因素引起的。2、結(jié)構(gòu)性的不平衡影響貿(mào)易收支和資本流動(dòng)影響國(guó)際收支政局動(dòng)蕩自然災(zāi)害 逆差趨勢(shì)逆差趨勢(shì)世界市場(chǎng)需求發(fā)生了變化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)沒(méi)有及時(shí)地調(diào)整逆差趨勢(shì)逆差趨勢(shì)貨幣發(fā)行過(guò)多利率下降投資需求增加國(guó)外資金流出物價(jià)上漲逆差逆差趨勢(shì)趨勢(shì)貨幣發(fā)行過(guò)少利率上升投資需求減少國(guó)外資金流入物價(jià)下降順差順差趨勢(shì)趨勢(shì)高漲繁榮階段國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展投資增加前景看好進(jìn)口需求增加國(guó)外資金流入逆差趨勢(shì)逆差趨勢(shì)順差趨勢(shì)順差趨勢(shì)危機(jī)蕭條階段國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)萎縮投資減少前景黯淡進(jìn)口需求減少國(guó)外資金流出順差趨勢(shì)

5、順差趨勢(shì)逆差趨勢(shì)逆差趨勢(shì)國(guó)民收入增加進(jìn)口需求增加逆差趨勢(shì)逆差趨勢(shì)國(guó)民收入減少進(jìn)口需求減少順差趨勢(shì)順差趨勢(shì)（三）國(guó)際收支失衡對(duì)一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響一國(guó)國(guó)際收支失衡，不論是國(guó)際收支順差，還是逆差，往往會(huì)形成一種趨勢(shì)，若它們持續(xù)的時(shí)間長(zhǎng)，都會(huì)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)造成不利影響。 國(guó)際收支失衡：順差和逆差1國(guó)際收支逆差的影響國(guó)際收支持續(xù)逆差匯率下降趨勢(shì)干預(yù)官方儲(chǔ)備、國(guó)際清償能力下降壓縮進(jìn)口、影響經(jīng)濟(jì)壓縮進(jìn)口、影響經(jīng)濟(jì)失業(yè)增加、國(guó)民收入下降失業(yè)增加、國(guó)民收入下降以借款彌補(bǔ)逆差、陷入債務(wù)危機(jī)以借款彌補(bǔ)逆差、陷入債務(wù)危機(jī)從貿(mào)易逆差角度看進(jìn)口進(jìn)口 出口：出口：1、進(jìn)口的消費(fèi)品過(guò)多 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)被占領(lǐng)2、進(jìn)口技術(shù)設(shè)備多 有利于經(jīng)

6、濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展3、出口少 失業(yè)增加2、順差的影響、順差的影響：固然可增大其外匯儲(chǔ)備，但也有不利影響。國(guó)際收支持續(xù)順差匯率上升趨勢(shì)干預(yù)官方儲(chǔ)備、國(guó)際清償能力增加外國(guó)投資增加，匯率和風(fēng)險(xiǎn)綜合考慮外國(guó)投資增加，匯率和風(fēng)險(xiǎn)綜合考慮通貨膨脹的壓力：通貨膨脹的壓力：資源浪費(fèi)、儲(chǔ)備損失資源浪費(fèi)、儲(chǔ)備損失貿(mào)易摩擦、招致報(bào)復(fù)貿(mào)易摩擦、招致報(bào)復(fù)收支順差收支順差 國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量增加國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量增加 貿(mào)易順差貿(mào)易順差 國(guó)內(nèi)可供資源減少國(guó)內(nèi)可供資源減少 國(guó)際收支調(diào)節(jié)國(guó)際收支調(diào)節(jié) 第一節(jié) 國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段 途徑： 依經(jīng)濟(jì)力量自發(fā)作用 依人為力量政策調(diào)節(jié)原則： 1、按不平衡的類型選擇調(diào)節(jié)形式 2、調(diào)節(jié)方式選擇

7、國(guó)內(nèi)平衡與對(duì)外平衡協(xié)調(diào) 3、調(diào)節(jié)利弊：兩害取其輕，兩利取其重（一）國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié) 通過(guò)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中市場(chǎng)機(jī)制的自發(fā)作用使國(guó)際收支失衡在某種程度上自動(dòng)消除 國(guó)際收支失衡 國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)變量變動(dòng) 反作用國(guó)際收支 完全或接近完全的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件市場(chǎng)變量的調(diào)節(jié)自動(dòng)恢復(fù)平衡1 價(jià)格鑄幣流動(dòng)機(jī)制 David Hume （17111776貨幣數(shù)量說(shuō)的倡導(dǎo)者）“價(jià)格鑄幣流動(dòng)機(jī)制” ，以貨幣數(shù)量論為基礎(chǔ)，揭示在國(guó)際金本位制下，價(jià)格變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支失衡的自動(dòng)矯正。 1752政治講活寫(xiě)道：商品的價(jià)格是由商品與貨幣比例決定的，任何一方發(fā)生變動(dòng)，都會(huì)引起物價(jià)的漲落。如果商品增加，物價(jià)就下跌，如果貨幣增加，物價(jià)就上漲；如果商品減少

8、或者貨幣減少，結(jié)果正好相反。 他認(rèn)為，物價(jià)并不決定于一國(guó)所有的商品和貨幣的絕對(duì)數(shù)量，而是決定于進(jìn)入流通或即將進(jìn)入流通的商品數(shù)量和流通的貨幣數(shù)量。一般物價(jià)水平變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支影響相對(duì)價(jià)格水平變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支影響國(guó)際收支國(guó)際收支逆差逆差貨幣外流增加貨幣外流增加貨幣供應(yīng)量減少貨幣供應(yīng)量減少國(guó)內(nèi)一般物國(guó)內(nèi)一般物價(jià)水平下降價(jià)水平下降出口商品價(jià)格下降出口商品價(jià)格下降出口增加出口增加貿(mào)易收支貿(mào)易收支改善改善國(guó)際收支國(guó)際收支逆差逆差本國(guó)貨幣外流增加本國(guó)貨幣外流增加對(duì)外幣需求增加對(duì)外幣需求增加本幣貨幣本幣貨幣匯率下降匯率下降進(jìn)口相對(duì)昂貴進(jìn)口相對(duì)昂貴出口相對(duì)便宜出口相對(duì)便宜貿(mào)易收支貿(mào)易收支改善改善思 考2、 收入機(jī)制

9、國(guó)際收支國(guó)際收支逆差逆差國(guó)民收國(guó)民收入下降入下降社會(huì)總需求社會(huì)總需求下降下降進(jìn)口需求進(jìn)口需求下降下降貿(mào)易收支貿(mào)易收支改善改善國(guó)際收支國(guó)際收支逆差逆差本幣供應(yīng)量本幣供應(yīng)量相對(duì)減少相對(duì)減少利率上升利率上升資金內(nèi)流增加資金內(nèi)流增加國(guó)際收支國(guó)際收支改善改善對(duì)外支付增加3、利率機(jī)制二、國(guó)際收支政策調(diào)節(jié)二、國(guó)際收支政策調(diào)節(jié)（一）財(cái)政政策（一）財(cái)政政策緊縮的財(cái)政政策減少政府開(kāi)支增稅市場(chǎng)需求下降投資下降國(guó)民收入進(jìn)口收支改善收支改善（二）貨幣政策 逆差：采取緊縮的貨幣政策 順差：采取擴(kuò)張的貨幣政策緊縮的貨幣政策提高法定存款準(zhǔn)備金率提高再貼現(xiàn)率中央銀行賣(mài)出政府債券貨幣供給物價(jià)利率收支改善（三）外匯政策 外匯管制外

10、匯管制限制外匯支出 限制進(jìn)口鼓勵(lì)外匯收入 鼓勵(lì)出口改善貿(mào)易收支（四）貿(mào)易政策（四）貿(mào)易政策補(bǔ)貼出口退稅優(yōu)惠利率出口中國(guó)海關(guān)總署進(jìn)口高關(guān)稅配額技術(shù)壁壘四種政策的特性比較四種政策的特性比較支出增減政策（調(diào)節(jié)總需求）支出轉(zhuǎn)換政策（調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)外相對(duì)價(jià)格）財(cái)政政策貨幣政策匯率政策外匯管制外貿(mào)管制直接管制（五）結(jié)構(gòu)調(diào)整政策（五）結(jié)構(gòu)調(diào)整政策調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，鼓勵(lì)采用高科技提高勞動(dòng)生產(chǎn)率和產(chǎn)品質(zhì)量增強(qiáng)出口商品的競(jìng)爭(zhēng)力適應(yīng)世界市場(chǎng)需求變化（六）緩沖政策（六）緩沖政策（七）加強(qiáng)國(guó)際合作（七）加強(qiáng)國(guó)際合作 根據(jù)國(guó)際收支不平衡的原因選擇對(duì)策根據(jù)國(guó)際收支不平衡的原因選擇對(duì)策第二節(jié) 內(nèi)外均衡的矛盾與政策搭配的調(diào)節(jié)1、開(kāi)放經(jīng)濟(jì)

11、下的內(nèi)部均衡和外部均衡固定匯率制下內(nèi)部均衡與外部均衡的搭配與矛盾丁伯根原則（J. Tinbergen)A貨幣擴(kuò)張預(yù)算增加（2）通脹/逆差（3）通脹/順差（4）失業(yè)衰退/順差（1）失業(yè)衰退/逆差I(lǐng)BEBBDC財(cái)政政策與貨幣政策的搭配財(cái)政政策與貨幣政策的搭配國(guó)內(nèi)支出增加（一）通脹/逆差（四）通脹/順差（三）失業(yè)/順差（二）失業(yè)/逆差I(lǐng)BEBO支出轉(zhuǎn)換與支出增減政策的搭配支出轉(zhuǎn)換與支出增減政策的搭配 A B本幣實(shí)際匯率貶值升值政策搭配的基本思路財(cái)政政策財(cái)政政策貨幣政策貨幣政策支出增減政策支出增減政策支出轉(zhuǎn)換政策支出轉(zhuǎn)換政策內(nèi)部均衡內(nèi)部均衡外部均衡外部均衡第三節(jié)第三節(jié) 國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論

12、國(guó)際收支理論主要有彈性論、吸收論、貨幣論和國(guó)際收支政策配合論。這些理論從不同角度分析了國(guó)際收支產(chǎn)生的原因和解決方法。1、彈性分析（The Elasticity approach to Balance of Payment）彈性理論的代表人物：新古典學(xué)派的創(chuàng)始人英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾和美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家勒納。 JoanRobinson研究匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的調(diào)節(jié)的影響，提出國(guó)際收支彈性理論貨幣貶值是否一定能改善一國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易狀況呢？ Ex + Em 1 (馬歇爾勒納條件)不同彈性條件下貶值對(duì)收入的影響不同彈性條件下貶值對(duì)收入的影響 E E 1 (馬歇爾馬歇爾 勒納條件勒納條件) E :出口需求彈性 出口商

13、品銷(xiāo)售量增加的百分比與貨幣貶值引起出口商品外幣價(jià)格下跌百分比之比 Ex xmx出口商品需求量變動(dòng)率出口商品價(jià)格變動(dòng)率 只有出口商品銷(xiāo)售量增加的百分比大于貨幣貶值引起出口商品外幣價(jià)格下跌的百分比，貨幣貶值才能增加外匯收入 單從出口看，Ex1是貶值發(fā)揮作用的一個(gè)必要條件Em 進(jìn)口需求彈性 進(jìn)口量減少的百分點(diǎn)與貨幣貶值引起進(jìn)口商品本幣價(jià)格上漲的百分點(diǎn)之比 Em 只有進(jìn)口商品價(jià)格上漲能使進(jìn)口商品的減少量大于零，貶值就能夠減少進(jìn)口，降低外匯支出 單從進(jìn)口看， Em 0 是貶值發(fā)揮作用的另一個(gè)必要條件 進(jìn)口商品需求量變動(dòng)率進(jìn)口商品價(jià)格變動(dòng)率 只有當(dāng)以貶值因進(jìn)口需求彈性大于0（進(jìn)口減少）與出口需求彈性大于1

14、（出口增加）時(shí)，貶值才能改善貿(mào)易差額。 Ex E m 1由此推論： E x E m 1 國(guó)際收支因本幣貶值而改善 E x E m 1 國(guó)際收支狀況保持不變 E x E m 1 國(guó)際收支應(yīng)本幣貶值而趨于惡化 No, 可見(jiàn)經(jīng)濟(jì)可見(jiàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)是準(zhǔn)科學(xué)！學(xué)是準(zhǔn)科學(xué)！貢獻(xiàn)與局限局限局限 1該理論是建立在局部分析的基礎(chǔ)上，只考慮匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)貿(mào)易收支的影響，而假定其他條件保持不變，實(shí)際上其他條件是變動(dòng)的。 2該理論沒(méi)有涉及到國(guó)際資本流動(dòng)，實(shí)際上本幣貶值不僅會(huì)影響到經(jīng)常項(xiàng)目收支，還會(huì)影響到資本項(xiàng)目收支。3該理論只是一種比較靜態(tài)分析，在現(xiàn)實(shí)世界中本幣貶值對(duì)貿(mào)易收支的影響是一個(gè)動(dòng)態(tài)過(guò)程，如產(chǎn)生時(shí)滯效應(yīng)（即J曲線效應(yīng)）。2、貶值與時(shí)滯反應(yīng) J曲線效應(yīng)（J-curve Effects） 實(shí)際生活中，當(dāng)匯率變化時(shí)，進(jìn)出口實(shí)際變動(dòng)還取決于商品供給對(duì)價(jià)格的反應(yīng)程度。時(shí)滯：出口供給的調(diào)整時(shí)間 時(shí)間t貿(mào)易收支盈余貿(mào)易收支逆差貿(mào)易收支平衡t0 t1 t 2ABCD為什么會(huì)出現(xiàn)J曲線效應(yīng)？ 收支趨收支趨于惡化于惡化(1) 當(dāng)MdD