上財(cái)金融考研必備_國際金融學(xué)課件

1、國際金融學(xué)國際金融學(xué) 主講人：主講人：奚君羊奚君羊主頁：主頁： 答疑時(shí)間：每周二下午答疑時(shí)間：每周二下午地點(diǎn)：金融學(xué)院（紅瓦樓地點(diǎn)：金融學(xué)院（紅瓦樓813室）室）Email: 指定教材：指定教材：奚君羊主編（奚君羊主編（2008）：）：國際金融學(xué)國際金融學(xué)，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社。上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社。前修課程：前修課程：會(huì)計(jì)學(xué)、公司財(cái)務(wù)學(xué)（或公司金融會(huì)計(jì)學(xué)、公司財(cái)務(wù)學(xué)（或公司金融學(xué)）、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、學(xué)）、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、貨幣銀行學(xué)、國際貿(mào)易學(xué)、證券投貨幣銀行學(xué)、國際貿(mào)易學(xué)、證券投資學(xué)。資學(xué)。課程成績課程成績本課程的最終成績由兩部分組成：本課程的最終成績由兩部分組成：1.平時(shí)成績（

2、平時(shí)成績（30%40%）：根據(jù)出）：根據(jù)出勤情況和作業(yè)完成情況確定。勤情況和作業(yè)完成情況確定。2.期末考試成績（期末考試成績（60%70%）美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局網(wǎng)站美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局網(wǎng)站美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)網(wǎng)站美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)網(wǎng)站中國海關(guān)統(tǒng)計(jì)網(wǎng)中國海關(guān)統(tǒng)計(jì)網(wǎng) 中國人民銀行網(wǎng)站中國人民銀行網(wǎng)站國家外匯管理局網(wǎng)站國家外匯管理局網(wǎng)站學(xué)習(xí)本課程的要求：學(xué)習(xí)本課程的要求：1. 著重理解基本概念和基本原理；著重理解基本概念和基本原理；2. 做詳盡的筆記；做詳盡的筆記；3. 事先預(yù)習(xí)和課后復(fù)習(xí)；事先預(yù)習(xí)和課后復(fù)習(xí)；4

3、. 積極參與課堂討論。積極參與課堂討論。 第一章第一章 國際收支國際收支第一節(jié)第一節(jié) 國際收支的基本涵義國際收支的基本涵義一、國際借貸和國際收支一、國際借貸和國際收支國際收支是一個(gè)與國際經(jīng)濟(jì)交易密切國際收支是一個(gè)與國際經(jīng)濟(jì)交易密切相關(guān)的概念。不同類型的國際經(jīng)濟(jì)交相關(guān)的概念。不同類型的國際經(jīng)濟(jì)交易一旦發(fā)生，就會(huì)引起各種債權(quán)債務(wù)易一旦發(fā)生，就會(huì)引起各種債權(quán)債務(wù)關(guān)系以及與之相聯(lián)系的貨幣支付。關(guān)系以及與之相聯(lián)系的貨幣支付。所謂國際借貸是指一國在一定日期所謂國際借貸是指一國在一定日期（例如，某年某月某日，一般為年底）（例如，某年某月某日，一般為年底）對(duì)外債權(quán)債務(wù)的綜合情況。對(duì)外債權(quán)債務(wù)的綜合情況。例如，

4、一國居民出口一批商品，例如，一國居民出口一批商品，由此就獲得了一筆對(duì)外債權(quán)，而進(jìn)口由此就獲得了一筆對(duì)外債權(quán)，而進(jìn)口一批商品則會(huì)發(fā)生一筆對(duì)外債務(wù)。在一批商品則會(huì)發(fā)生一筆對(duì)外債務(wù)。在國際金融學(xué)中，我們對(duì)這種國際間的國際金融學(xué)中，我們對(duì)這種國際間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系用國際借貸（債權(quán)債務(wù)關(guān)系用國際借貸（Balance of International Indebtedness）這）這一術(shù)語予以表示。一術(shù)語予以表示。國際收支在某種程度上反映了一國在國際收支在某種程度上反映了一國在一定時(shí)期內(nèi)（通常為一定時(shí)期內(nèi)（通常為1年，也可自某年，也可自某年某月某日至某年某月某日）的對(duì)外年某月某日至某年某月某日）的對(duì)外收入和

5、支付的情況。因此，國際借貸收入和支付的情況。因此，國際借貸是產(chǎn)生國際收支的原因，國際借貸的是產(chǎn)生國際收支的原因，國際借貸的發(fā)生，必然會(huì)形成國際收支。發(fā)生，必然會(huì)形成國際收支。國際收支與國際借貸的區(qū)別國際收支與國際借貸的區(qū)別 國際國際 收支收支 結(jié)結(jié)果果 時(shí)期時(shí)期 a period of time 流量流量 flow 國際國際 借貸借貸 原原因因 時(shí)點(diǎn)時(shí)點(diǎn) a point of time 存量存量 stock 除了國際借貸以外，單邊轉(zhuǎn)移行為也除了國際借貸以外，單邊轉(zhuǎn)移行為也會(huì)導(dǎo)致國際收支（支付）現(xiàn)象，但并會(huì)導(dǎo)致國際收支（支付）現(xiàn)象，但并未發(fā)生債權(quán)債務(wù)關(guān)系，因而不包括在未發(fā)生債權(quán)債務(wù)關(guān)系，因而不包

6、括在國際借貸范圍之內(nèi)。所以，國際收支國際借貸范圍之內(nèi)。所以，國際收支的范圍要比國際借貸的范圍更加寬泛。的范圍要比國際借貸的范圍更加寬泛。按照國際貨幣基金組織的定義，國際按照國際貨幣基金組織的定義，國際收支是在一定時(shí)期內(nèi)，一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體收支是在一定時(shí)期內(nèi)，一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體的居民同非居民之間所進(jìn)行的全部經(jīng)的居民同非居民之間所進(jìn)行的全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。二、國際收支的重要性二、國際收支的重要性國際收支概念從僅僅指簡單的貿(mào)易國際收支概念從僅僅指簡單的貿(mào)易收支發(fā)展到把全部國際經(jīng)濟(jì)交易都包收支發(fā)展到把全部國際經(jīng)濟(jì)交易都包括在內(nèi)，充分說明了國際收支的重要括在內(nèi)，充分說明了國際收支的重要性與日俱

7、增。性與日俱增。第二節(jié)第二節(jié) 國際收支平衡表及其主要內(nèi)容國際收支平衡表及其主要內(nèi)容一、國際收支平衡表一、國際收支平衡表國際收支平衡表是反映一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體在國際收支平衡表是反映一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體在一定時(shí)期內(nèi)（如一年、半年、一季或一一定時(shí)期內(nèi)（如一年、半年、一季或一月）以貨幣形式表示的全部對(duì)外經(jīng)濟(jì)往月）以貨幣形式表示的全部對(duì)外經(jīng)濟(jì)往來的一種統(tǒng)計(jì)表。所以，國際收支平衡來的一種統(tǒng)計(jì)表。所以，國際收支平衡表實(shí)際上是國際收支的外在表現(xiàn)形式。表實(shí)際上是國際收支的外在表現(xiàn)形式。二、國際收支平衡表的主要內(nèi)容二、國際收支平衡表的主要內(nèi)容國際收支平衡表包括的內(nèi)容按交易國際收支平衡表包括的內(nèi)容按交易性質(zhì)分為經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目

8、和平衡性質(zhì)分為經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目和平衡項(xiàng)目三大類，每一大項(xiàng)目可再分為一項(xiàng)目三大類，每一大項(xiàng)目可再分為一些分支項(xiàng)目（些分支項(xiàng)目（sub-accounts）。）。（一）經(jīng)常項(xiàng)目一）經(jīng)常項(xiàng)目經(jīng)常項(xiàng)目（經(jīng)常項(xiàng)目（Current Account）是）是國際收支平衡表中最基本和最重要的國際收支平衡表中最基本和最重要的項(xiàng)目，主要記載表現(xiàn)為貨物和勞務(wù)的項(xiàng)目，主要記載表現(xiàn)為貨物和勞務(wù)的國際交易。該項(xiàng)目又可細(xì)分為貿(mào)易收國際交易。該項(xiàng)目又可細(xì)分為貿(mào)易收支、勞務(wù)收支和轉(zhuǎn)移收支三個(gè)項(xiàng)目。支、勞務(wù)收支和轉(zhuǎn)移收支三個(gè)項(xiàng)目。（二）資本項(xiàng)目（二）資本項(xiàng)目資本項(xiàng)目（資本項(xiàng)目（Capital Account）主要）主要記錄表現(xiàn)為資

9、金形態(tài)的資本流出和流入情記錄表現(xiàn)為資金形態(tài)的資本流出和流入情況，可分為長期資本和短期資本兩大類。況，可分為長期資本和短期資本兩大類。（三）平衡或結(jié)算項(xiàng)目（三）平衡或結(jié)算項(xiàng)目平衡或結(jié)算項(xiàng)目由官方儲(chǔ)備和誤差與平衡或結(jié)算項(xiàng)目由官方儲(chǔ)備和誤差與遺漏兩個(gè)部分組成。遺漏兩個(gè)部分組成。1. 官方儲(chǔ)備官方儲(chǔ)備一個(gè)國家的國際收支出現(xiàn)順差時(shí)，其對(duì)外一個(gè)國家的國際收支出現(xiàn)順差時(shí)，其對(duì)外收入大于支出，這部分差額就會(huì)轉(zhuǎn)化為官收入大于支出，這部分差額就會(huì)轉(zhuǎn)化為官方的儲(chǔ)備資產(chǎn)；而在逆差時(shí)，由于收入小方的儲(chǔ)備資產(chǎn)；而在逆差時(shí)，由于收入小于支出，政府就必須動(dòng)用相應(yīng)數(shù)量的官方于支出，政府就必須動(dòng)用相應(yīng)數(shù)量的官方儲(chǔ)備對(duì)外支付，導(dǎo)致

10、官方儲(chǔ)備的減少?？蓛?chǔ)備對(duì)外支付，導(dǎo)致官方儲(chǔ)備的減少?？梢?，官方儲(chǔ)備的一個(gè)重要功能就是平衡國見，官方儲(chǔ)備的一個(gè)重要功能就是平衡國際收支。官方儲(chǔ)備的增減是國際收支數(shù)量際收支。官方儲(chǔ)備的增減是國際收支數(shù)量變化的結(jié)果。變化的結(jié)果。2誤差與遺漏誤差與遺漏誤差與遺漏（誤差與遺漏（Errors and Omissions）是）是一個(gè)人為的平衡項(xiàng)目，用于軋平國際收支一個(gè)人為的平衡項(xiàng)目，用于軋平國際收支平衡表中的借貸兩方的總額。平衡表中的借貸兩方的總額。 借方借方 貸方貸方 差額差額經(jīng)常項(xiàng)目經(jīng)常項(xiàng)目 -80-80資本項(xiàng)目資本項(xiàng)目 100100平衡項(xiàng)目平衡項(xiàng)目 官方儲(chǔ)備官方儲(chǔ)備 -15 -15 誤差與遺漏誤差與遺

11、漏 ? ? 借方借方 貸方貸方 差額差額經(jīng)常項(xiàng)目經(jīng)常項(xiàng)目 -80-80資本項(xiàng)目資本項(xiàng)目 100100平衡項(xiàng)目平衡項(xiàng)目 官方儲(chǔ)備官方儲(chǔ)備 -15-15 誤差與遺漏誤差與遺漏 合合 計(jì)計(jì) 0 0按國際收支平衡表的編制原理，按國際收支平衡表的編制原理，官方儲(chǔ)備屬于資產(chǎn)項(xiàng)目，因而其增加官方儲(chǔ)備屬于資產(chǎn)項(xiàng)目，因而其增加用負(fù)號(hào)（用負(fù)號(hào)（）表示，而減少則以正號(hào)）表示，而減少則以正號(hào)（+）表示。）表示。國際貨幣基金組織為了比較各成員國的國國際貨幣基金組織為了比較各成員國的國際收支狀況，專門出版了際收支狀況，專門出版了國際收支手國際收支手冊(cè)冊(cè)，要求成員國按統(tǒng)一的統(tǒng)計(jì)口徑和格，要求成員國按統(tǒng)一的統(tǒng)計(jì)口徑和格式報(bào)送

12、國際收支平衡表。式報(bào)送國際收支平衡表。國際貨幣基金組織于國際貨幣基金組織于1993年出版了年出版了國際國際收支手冊(cè)收支手冊(cè)（第五版），重新對(duì)各個(gè)項(xiàng)目（第五版），重新對(duì)各個(gè)項(xiàng)目的分類進(jìn)行了調(diào)整，主要內(nèi)容如下：的分類進(jìn)行了調(diào)整，主要內(nèi)容如下：1. 經(jīng)常項(xiàng)目經(jīng)常項(xiàng)目 該項(xiàng)目主要包括：（該項(xiàng)目主要包括：（1）商品；（）商品；（2）服務(wù)；）服務(wù)；（3）收益；（）收益；（4）經(jīng)常轉(zhuǎn)移。）經(jīng)常轉(zhuǎn)移。2. 資本資本與金融與金融項(xiàng)目項(xiàng)目 該項(xiàng)目主要包括該項(xiàng)目主要包括:（1）資本項(xiàng)目（資本轉(zhuǎn)）資本項(xiàng)目（資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)性、非金融性資產(chǎn)收買和放棄）；移和非生產(chǎn)性、非金融性資產(chǎn)收買和放棄）；（2）金融項(xiàng)目（直接投資、

13、證券投資、其他投）金融項(xiàng)目（直接投資、證券投資、其他投資和資和儲(chǔ)備資產(chǎn)儲(chǔ)備資產(chǎn)）。）。3. 誤差與遺漏項(xiàng)目誤差與遺漏項(xiàng)目這種分類方法把官方的儲(chǔ)備資產(chǎn)與非這種分類方法把官方的儲(chǔ)備資產(chǎn)與非官方的直接投資和證券投資等經(jīng)濟(jì)交官方的直接投資和證券投資等經(jīng)濟(jì)交易合在一起，統(tǒng)稱資本與金融項(xiàng)目，易合在一起，統(tǒng)稱資本與金融項(xiàng)目，不利于區(qū)別和分析這兩種不同性質(zhì)的不利于區(qū)別和分析這兩種不同性質(zhì)的現(xiàn)象。因此，國際學(xué)術(shù)界在對(duì)國際收現(xiàn)象。因此，國際學(xué)術(shù)界在對(duì)國際收支進(jìn)行分析和研究時(shí)往往把儲(chǔ)備資產(chǎn)支進(jìn)行分析和研究時(shí)往往把儲(chǔ)備資產(chǎn)從資本與金融項(xiàng)目中剔除，形成狹義從資本與金融項(xiàng)目中剔除，形成狹義的資本與金融項(xiàng)目，而且仍然簡稱為

14、的資本與金融項(xiàng)目，而且仍然簡稱為資本項(xiàng)目。資本項(xiàng)目。第三節(jié)第三節(jié) 國際收支的平衡國際收支的平衡一、國際收支不平衡的概念一、國際收支不平衡的概念將所有國際經(jīng)濟(jì)交易劃分為自主性交易和將所有國際經(jīng)濟(jì)交易劃分為自主性交易和調(diào)節(jié)性交易，可作為判斷國際收支性質(zhì)上是否調(diào)節(jié)性交易，可作為判斷國際收支性質(zhì)上是否平衡的依據(jù)。一國國際收支中的自主性交易如平衡的依據(jù)。一國國際收支中的自主性交易如果達(dá)到平衡，不需要作事后調(diào)節(jié)，則我們可認(rèn)果達(dá)到平衡，不需要作事后調(diào)節(jié)，則我們可認(rèn)為該國的國際收支在性質(zhì)上是平衡的。如果一為該國的國際收支在性質(zhì)上是平衡的。如果一國的自主性交易出現(xiàn)不平衡，只是在采取了調(diào)國的自主性交易出現(xiàn)不平衡，

15、只是在采取了調(diào)節(jié)性交易后才實(shí)現(xiàn)了平衡，那么，由于這種賬節(jié)性交易后才實(shí)現(xiàn)了平衡，那么，由于這種賬面上的、形式上的平衡是虛假的、暫時(shí)的，缺面上的、形式上的平衡是虛假的、暫時(shí)的，缺乏牢固的基礎(chǔ)，不能長久維持，因此其國際收乏牢固的基礎(chǔ)，不能長久維持，因此其國際收支在性質(zhì)上仍然是不平衡的。支在性質(zhì)上仍然是不平衡的。按交易性質(zhì)判斷國際收支性質(zhì)上是否按交易性質(zhì)判斷國際收支性質(zhì)上是否平衡固然具有理論上的精確性，但在實(shí)際平衡固然具有理論上的精確性，但在實(shí)際上有時(shí)卻很難區(qū)分不同的交易。上有時(shí)卻很難區(qū)分不同的交易。因此，在實(shí)際應(yīng)用中通常采取的一種粗略因此，在實(shí)際應(yīng)用中通常采取的一種粗略的方法，即按不同類別的國際經(jīng)濟(jì)

16、交易自的方法，即按不同類別的國際經(jīng)濟(jì)交易自主性程度的四個(gè)口徑來考察國際收支性質(zhì)主性程度的四個(gè)口徑來考察國際收支性質(zhì)上是否平衡：上是否平衡：國際收支平衡的考察口徑國際收支平衡的考察口徑貿(mào)易收支貿(mào)易收支貿(mào)易差額貿(mào)易差額勞務(wù)收支勞務(wù)收支 Trade BalanceTrade Balance單邊轉(zhuǎn)移單邊轉(zhuǎn)移經(jīng)常項(xiàng)目差額經(jīng)常項(xiàng)目差額 長期資本往來長期資本往來 Current Account BalanceCurrent Account Balance基本差額基本差額私人短期資本往來私人短期資本往來 Basic Balance 官方結(jié)算差額官方結(jié)算差額官方短期借貸官方短期借貸 Official Settl

17、ements BalanceOfficial Settlements Balance官方儲(chǔ)備官方儲(chǔ)備二、國際收支不平衡的原因二、國際收支不平衡的原因1 1經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)周期2 2國民收入國民收入3 3貨幣價(jià)值貨幣價(jià)值4 4經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)（1 1）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（2 2）宏觀結(jié)構(gòu)）宏觀結(jié)構(gòu)三、國際收支不平衡的對(duì)策三、國際收支不平衡的對(duì)策 （一）國際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)作用（一）國際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)作用“價(jià)格現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制價(jià)格現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制 ” 流程圖流程圖 國際收支逆差國際收支逆差黃金外流黃金外流通貨緊縮通貨緊縮價(jià)格下跌價(jià)格下跌出口增加，進(jìn)口減少出口增加，進(jìn)口減少國際收支平衡國際收支平衡國際收國際收支逆

18、差支逆差黃金黃金 外流外流貨幣供貨幣供應(yīng)下降應(yīng)下降價(jià)格價(jià)格 下降下降出口增加出口增加進(jìn)口減少進(jìn)口減少國際收國際收支順差支順差貨幣供貨幣供應(yīng)上升應(yīng)上升黃金黃金 內(nèi)流內(nèi)流價(jià)格價(jià)格 上升上升出口減少出口減少進(jìn)口增加進(jìn)口增加 經(jīng) 常 項(xiàng) 目 改 善出 口 增 加進(jìn) 口 減 少價(jià) 格 下 跌經(jīng) 常 項(xiàng) 目 改 善投 資 需 求 和消 費(fèi) 需 求 下 降資 本 項(xiàng) 目 改 善資 本 流 入利 率 上 升貨 幣 供 應(yīng) 量 減 少黃 金 外 流國 際 收 支 逆 差逆差逆差外匯儲(chǔ)備減少外匯儲(chǔ)備減少貨幣供應(yīng)減少貨幣供應(yīng)減少利率提高利率提高資金流資金流入增加入增加利率效應(yīng)：利率效應(yīng)：改善資本項(xiàng)改善資本項(xiàng)目目收入

19、效應(yīng)：收入效應(yīng)：改善經(jīng)常項(xiàng)改善經(jīng)常項(xiàng)目目相對(duì)價(jià)格效相對(duì)價(jià)格效應(yīng)：改善經(jīng)應(yīng)：改善經(jīng)常項(xiàng)目常項(xiàng)目減少國減少國內(nèi)支出內(nèi)支出收入減收入減少、進(jìn)少、進(jìn)口減少口減少價(jià)格價(jià)格下降下降出口增出口增加、進(jìn)加、進(jìn)口減少口減少資金流資金流出增加出增加利率降低利率降低貨幣供應(yīng)增加貨幣供應(yīng)增加外匯儲(chǔ)備增加外匯儲(chǔ)備增加順差順差增加國增加國內(nèi)支出內(nèi)支出收入增收入增加、進(jìn)加、進(jìn)口增加口增加價(jià)格價(jià)格上升上升出口減出口減少、進(jìn)少、進(jìn)口增加口增加（二）國際收支的調(diào)節(jié)手段（二）國際收支的調(diào)節(jié)手段 1、支出轉(zhuǎn)移政策、支出轉(zhuǎn)移政策 2、支出增減政策、支出增減政策 貿(mào)易收支改善進(jìn)口減少，出口增加價(jià)格水平下降總需求下降國際收支改善資本項(xiàng)目改

20、善資本流入利率上升緊縮性的財(cái)政貨幣政策（三）國際收支的融資手段（三）國際收支的融資手段 （四）直接管制（四）直接管制 匯率補(bǔ)貼關(guān)稅支出轉(zhuǎn)移政策緊縮性的金融政策支出減少政策調(diào)節(jié)措施內(nèi)部融資外部融資融資措施貿(mào)易管制外匯管制直接管制改善國際收支的措施第二章第二章 外匯與匯率外匯與匯率第一節(jié)第一節(jié) 外匯外匯一、外匯的概念一、外匯的概念 197982年進(jìn)出口計(jì)價(jià)貨幣的比重年進(jìn)出口計(jì)價(jià)貨幣的比重 單位：單位：%資料來源：資料來源：Yoshio Suzuki, Junichi Miyake, and Mitsuaki Okabe ed, The Evolution of the International

21、Monetary System, 1990，第，第178頁。頁。出口出口進(jìn)口進(jìn)口美元美元本幣本幣美元美元本幣本幣美國美國98988585日本日本60.933.893.02.0德國德國7.282.333.142.8英國英國17762938法國法國11.662.428.735.8整個(gè)世界整個(gè)世界54.854.3二、外匯的特征二、外匯的特征第二節(jié)第二節(jié) 匯率匯率一、匯率的概念與標(biāo)價(jià)一、匯率的概念與標(biāo)價(jià)（一）直接標(biāo)價(jià)法（一）直接標(biāo)價(jià)法（二）間接標(biāo)價(jià)法（二）間接標(biāo)價(jià)法二、匯率的種類二、匯率的種類（一）按匯率允許波動(dòng)的程度分類（一）按匯率允許波動(dòng)的程度分類（二）按匯率確定的方式分類（二）按匯率確定的方式分

22、類套算匯率的應(yīng)用套算匯率的應(yīng)用設(shè)美元為一國的關(guān)鍵貨幣，可按下設(shè)美元為一國的關(guān)鍵貨幣，可按下式套算本幣與英鎊的匯率：式套算本幣與英鎊的匯率： （本幣（本幣/英鎊）英鎊）=（本幣（本幣/美元）美元）（美元（美元/英鎊）英鎊）已知基本匯率為已知基本匯率為7.407.40,國際外匯市場國際外匯市場上美元對(duì)英鎊的匯率為上美元對(duì)英鎊的匯率為1 1英鎊英鎊= =1.901.90美元美元，則本幣對(duì)英鎊的，則本幣對(duì)英鎊的匯率便可通過上述公式套算而得，匯率便可通過上述公式套算而得，即即7.407.401.90=14.061.90=14.06即即1 1英鎊折合英鎊折合14.0614.06個(gè)單位的本幣。個(gè)單位的本幣。

23、（三）按銀行買賣外匯的角度分類（三）按銀行買賣外匯的角度分類（四）按外匯的到賬速度分類（四）按外匯的到賬速度分類（五）按外匯交割的時(shí)間分類（五）按外匯交割的時(shí)間分類（六）按政府在匯率確定中的作用（六）按政府在匯率確定中的作用分類分類（七）按匯率的統(tǒng)一性分類（七）按匯率的統(tǒng)一性分類（八）按外匯買賣成交的時(shí)間分類（八）按外匯買賣成交的時(shí)間分類（九）按經(jīng)濟(jì)含義分類（九）按經(jīng)濟(jì)含義分類扣除價(jià)格變動(dòng)因素的雙邊實(shí)際匯率扣除價(jià)格變動(dòng)因素的雙邊實(shí)際匯率（bilateral real exchange rate, BRERbilateral real exchange rate, BRER）可以下式表示可以下式

24、表示: : P*e = E P其中，其中，e：實(shí)際匯率；：實(shí)際匯率；E：名義匯率；：名義匯率；P*：外國的價(jià)格（指數(shù)）；：外國的價(jià)格（指數(shù)）；P：本國的價(jià)格（指數(shù)）。：本國的價(jià)格（指數(shù)）。由于價(jià)格數(shù)據(jù)無法獲得，因此實(shí)際計(jì)算時(shí)通由于價(jià)格數(shù)據(jù)無法獲得，因此實(shí)際計(jì)算時(shí)通常使用價(jià)格指數(shù)。常使用價(jià)格指數(shù)。有效匯率：有效匯率：加權(quán)平均的多邊匯率加權(quán)平均的多邊匯率名義有效匯率：名義有效匯率：不考慮價(jià)格對(duì)比的多邊匯率不考慮價(jià)格對(duì)比的多邊匯率實(shí)際有效匯率：實(shí)際有效匯率：納入了相對(duì)價(jià)格變動(dòng)因素納入了相對(duì)價(jià)格變動(dòng)因素綜合衡量一國貨幣匯率的指標(biāo)是實(shí)際綜合衡量一國貨幣匯率的指標(biāo)是實(shí)際有效匯率（有效匯率（real eff

25、ective exchange rate, REER）第三節(jié)第三節(jié) 匯率變動(dòng)匯率變動(dòng)一、一、影響匯率變動(dòng)的主要因素影響匯率變動(dòng)的主要因素（一）利率（一）利率（二）國際收支（二）國際收支（三）價(jià)格水平（三）價(jià)格水平（四）貨幣當(dāng)局的直接干預(yù)（四）貨幣當(dāng)局的直接干預(yù)（五）經(jīng)濟(jì)增長狀況（五）經(jīng)濟(jì)增長狀況（六）政局變動(dòng)（六）政局變動(dòng)二、本幣貶值的二、本幣貶值的“惡性循環(huán)惡性循環(huán)”效應(yīng)效應(yīng)惡性循環(huán)（惡性循環(huán)（vicious circlevicious circle）：）：本幣貶值對(duì)價(jià)格水平的影響本幣貶值對(duì)價(jià)格水平的影響本幣貶值本幣貶值出口減少出口減少進(jìn)口增加進(jìn)口增加出口增加，出口增加，進(jìn)口減少進(jìn)口減少價(jià)格

26、上升價(jià)格上升第四節(jié)第四節(jié) 外匯管制外匯管制一、外匯管制的含義一、外匯管制的含義二、外匯管制的內(nèi)容二、外匯管制的內(nèi)容（一）經(jīng)常項(xiàng)目交易的外匯管制（一）經(jīng)常項(xiàng)目交易的外匯管制（二）資本管制（二）資本管制（三）匯率管制（三）匯率管制 1973年智利曾實(shí)行的年智利曾實(shí)行的 混合復(fù)匯率制度混合復(fù)匯率制度進(jìn)口匯率進(jìn)口匯率出口匯率出口匯率非貿(mào)易匯率非貿(mào)易匯率機(jī)械品機(jī)械品礦產(chǎn)品礦產(chǎn)品外交使團(tuán)外交使團(tuán)旅游旅游非必需品非必需品農(nóng)牧工業(yè)品農(nóng)牧工業(yè)品贍家匯款贍家匯款高級(jí)消費(fèi)品高級(jí)消費(fèi)品銅制品銅制品投資收入投資收入三、外匯管制的利弊三、外匯管制的利弊有利方面有利方面(1)(1)改善國際收支和穩(wěn)定匯率的改善國際收支和穩(wěn)定

27、匯率的 效果比較明顯；效果比較明顯；(2)(2)能充分利用供求價(jià)格彈性；能充分利用供求價(jià)格彈性；(3)(3)保護(hù)本國嬰幼行業(yè)保護(hù)本國嬰幼行業(yè)“Infant Industry” 不利方面不利方面(1)(1)匯率、稅收和補(bǔ)貼的最優(yōu)值難以匯率、稅收和補(bǔ)貼的最優(yōu)值難以 確定；確定；(2)(2)形成額外的行政管理費(fèi)用；形成額外的行政管理費(fèi)用；(3)(3)容易產(chǎn)生腐敗、濫用權(quán)利和不負(fù)容易產(chǎn)生腐敗、濫用權(quán)利和不負(fù) 責(zé)任等官僚主義；責(zé)任等官僚主義；(4)(4)引起貿(mào)易伙伴國的報(bào)復(fù)；引起貿(mào)易伙伴國的報(bào)復(fù)；(5)(5)市場機(jī)制扭曲；市場機(jī)制扭曲；(6)(6)不公平競爭。不公平競爭。 第五節(jié)第五節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理外匯

28、風(fēng)險(xiǎn)管理一、外匯風(fēng)險(xiǎn)概述一、外匯風(fēng)險(xiǎn)概述（一）外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念（一）外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念（二）外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型（二）外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理（一）交易風(fēng)險(xiǎn)的管理（一）交易風(fēng)險(xiǎn)的管理（二）營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)管理（二）營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)管理（三）折算風(fēng)險(xiǎn)管理（三）折算風(fēng)險(xiǎn)管理第三章第三章 外匯市場與外匯交易外匯市場與外匯交易第一節(jié)第一節(jié) 外匯市場概述外匯市場概述一、外匯市場的類型一、外匯市場的類型二、外匯市場的參與者二、外匯市場的參與者三、外匯市場的交易模式三、外匯市場的交易模式四、四、外匯市場的交易程序外匯市場的交易程序五、外匯市場的主要特征五、外匯市場的主要特征 第二節(jié)第二節(jié) 外匯市場交易外匯市場

29、交易一、即期外匯市場上的套匯交易一、即期外匯市場上的套匯交易二、遠(yuǎn)期外匯交易二、遠(yuǎn)期外匯交易三、外匯期貨交易三、外匯期貨交易四、外匯期權(quán)交易四、外匯期權(quán)交易五、金融互換五、金融互換（一）貨幣互換（一）貨幣互換（二）利率互換（二）利率互換A銀行和銀行和B公司的融資成本公司的融資成本A銀行銀行B公司公司利差利差信用等級(jí)信用等級(jí)AAABBB固定利率固定利率11.5%14%2.5%浮動(dòng)利率浮動(dòng)利率LiborLibor+11%差差 額額1.5%第三節(jié)第三節(jié) 中國的外匯市場中國的外匯市場一、我國外匯市場的層次一、我國外匯市場的層次二、銀行間外匯市場二、銀行間外匯市場三、其他人民幣外匯衍生產(chǎn)品三、其他人民幣

30、外匯衍生產(chǎn)品第四章第四章 匯率理論與學(xué)說匯率理論與學(xué)說 第一節(jié)第一節(jié) 國際金本位制度下匯國際金本位制度下匯 率的決定基礎(chǔ)率的決定基礎(chǔ)金本位條件下的匯率決定金本位條件下的匯率決定一季度二季度三季度四季度0102030405060708090一季度二季度三季度四季度東部西部北部 $/ 4.8965 4.8665 4.8365 0 T第二節(jié)第二節(jié) 國際借貸論和心理匯兌論國際借貸論和心理匯兌論一、國際借貸論一、國際借貸論二、匯兌心理論二、匯兌心理論第三節(jié)第三節(jié) 購買力平價(jià)論購買力平價(jià)論一、絕對(duì)購買力平價(jià)一、絕對(duì)購買力平價(jià)二、相對(duì)購買力平價(jià)二、相對(duì)購買力平價(jià)三、對(duì)購買力平價(jià)論的評(píng)析與檢驗(yàn)三、對(duì)購買力平價(jià)

31、論的評(píng)析與檢驗(yàn)購買力平價(jià)與實(shí)際匯率的關(guān)系購買力平價(jià)與實(shí)際匯率的關(guān)系: :若購買力平價(jià)成立，則兩國價(jià)格水若購買力平價(jià)成立，則兩國價(jià)格水平的變動(dòng)會(huì)等比例地導(dǎo)致名義匯率平的變動(dòng)會(huì)等比例地導(dǎo)致名義匯率（E E）的變動(dòng)，因此實(shí)際匯率（）的變動(dòng)，因此實(shí)際匯率（e e）恒等于恒等于1,1,換言之，一價(jià)定律成立。換言之，一價(jià)定律成立。 P* e = E P第四節(jié)第四節(jié) 利率平價(jià)論利率平價(jià)論一、利率平價(jià)論的形成背景一、利率平價(jià)論的形成背景二、利率平價(jià)的兩種形式二、利率平價(jià)的兩種形式（一）抵補(bǔ)利率平價(jià)（一）抵補(bǔ)利率平價(jià) (遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率/即期匯率即期匯率)=1+美元利率美元利率/1+英鎊利率英鎊利率=美元到期本

32、利美元到期本利/英鎊到期本利英鎊到期本利即書上的等式（即書上的等式（4-94-9）利率平價(jià)論的另一個(gè)表達(dá)式：利率平價(jià)論的另一個(gè)表達(dá)式： 本幣利率本幣利率- -外幣利率外幣利率 = = 遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率- -即期匯率即期匯率 即期匯率即期匯率（二）無抵補(bǔ)利率平價(jià)（二）無抵補(bǔ)利率平價(jià)三、實(shí)際利率平價(jià)三、實(shí)際利率平價(jià)四、對(duì)利率平價(jià)論的檢驗(yàn)與評(píng)價(jià)四、對(duì)利率平價(jià)論的檢驗(yàn)與評(píng)價(jià)第五節(jié)第五節(jié) 匯率決定的貨幣分析法匯率決定的貨幣分析法一、貨幣分析法概述一、貨幣分析法概述二、靈活價(jià)格貨幣模型二、靈活價(jià)格貨幣模型三、粘性價(jià)格貨幣模型三、粘性價(jià)格貨幣模型四、對(duì)貨幣分析法的檢驗(yàn)與評(píng)價(jià)四、對(duì)貨幣分析法的檢驗(yàn)與評(píng)價(jià)第六節(jié)

33、第六節(jié) 匯率的資產(chǎn)組合分析法匯率的資產(chǎn)組合分析法一、資產(chǎn)組合分析法概述一、資產(chǎn)組合分析法概述二、資產(chǎn)組合分析法的基本模型二、資產(chǎn)組合分析法的基本模型三、對(duì)資產(chǎn)組合分析法的檢驗(yàn)與評(píng)三、對(duì)資產(chǎn)組合分析法的檢驗(yàn)與評(píng)價(jià)價(jià)第七節(jié)第七節(jié) 新開放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的匯率理論新開放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的匯率理論一、新開放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的創(chuàng)新點(diǎn)一、新開放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的創(chuàng)新點(diǎn)二、新開放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的匯率理論二、新開放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的匯率理論創(chuàng)新創(chuàng)新三、新開放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)面臨的主要三、新開放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)面臨的主要問題問題第八節(jié)第八節(jié) 匯率的微觀分析匯率的微觀分析一、宏觀匯率理論的缺憾一、宏觀匯率理論的缺憾 “完全信息完全信息” 和共識(shí)信息；和共識(shí)信

34、息； 信息融入?yún)R率的過程是信息融入?yún)R率的過程是 “黑黑箱箱” ； “交易量謎團(tuán)交易量謎團(tuán)” “匯率制度謎團(tuán)匯率制度謎團(tuán)”，又稱，又稱“過度過度波動(dòng)謎團(tuán)波動(dòng)謎團(tuán)”； 假設(shè)無抵補(bǔ)利率平價(jià)成立，遠(yuǎn)假設(shè)無抵補(bǔ)利率平價(jià)成立，遠(yuǎn)期匯率無偏性；期匯率無偏性； 遠(yuǎn)期差價(jià)謎團(tuán)、遠(yuǎn)期匯率無偏遠(yuǎn)期差價(jià)謎團(tuán)、遠(yuǎn)期匯率無偏性謎團(tuán)、遠(yuǎn)期升水謎團(tuán)或遠(yuǎn)期貼水性謎團(tuán)、遠(yuǎn)期升水謎團(tuán)或遠(yuǎn)期貼水謎團(tuán)、謎團(tuán)、“Fama謎團(tuán)謎團(tuán)”二、微觀分析的基本思路二、微觀分析的基本思路（一）外匯市場的層次（一）外匯市場的層次（二）指令流（二）指令流（三）三回合交易模型（三）三回合交易模型（四）信息融入即期匯率的機(jī)制（四）信息融入即期匯率的機(jī)制三、微

35、觀分析方法評(píng)析三、微觀分析方法評(píng)析第五章第五章 國際收支理論與學(xué)說國際收支理論與學(xué)說第一節(jié)第一節(jié) 彈性論彈性論一、馬歇爾勒訥條件一、馬歇爾勒訥條件 彈性分析法示例彈性分析法示例假定：假定： 本幣貶值本幣貶值10%； 進(jìn)出口價(jià)格均以本幣計(jì)值；進(jìn)出口價(jià)格均以本幣計(jì)值； EM表示進(jìn)口需求的價(jià)格彈性；表示進(jìn)口需求的價(jià)格彈性；Ex表示出口需求的價(jià)格彈性表示出口需求的價(jià)格彈性。 例例1 EM + Ex = 0.5 + 0.5 = 1 相對(duì)價(jià)格相對(duì)價(jià)格 數(shù)量變動(dòng)數(shù)量變動(dòng) 差額差額 進(jìn)口進(jìn)口 +10% -5% 支出支出5%出口出口 0 5% 收入收入5%合計(jì)合計(jì) 0 結(jié)果結(jié)果: :貿(mào)易收支不變貿(mào)易收支不變 例

36、例2 Em + Ex = 0.6 + 0.5 = 1.1 相對(duì)價(jià)格相對(duì)價(jià)格 數(shù)量變動(dòng)數(shù)量變動(dòng) 差額差額 進(jìn)口進(jìn)口 +10% -6% 支出支出4% 出口出口 0 5% 收入收入5% 合計(jì)合計(jì) 1% 結(jié)果結(jié)果: :貿(mào)易收支改善貿(mào)易收支改善 例例3 Em + Ex = 0.4 + 0.5 = 0.9 相對(duì)價(jià)格相對(duì)價(jià)格 數(shù)量變動(dòng)數(shù)量變動(dòng) 差額差額進(jìn)口進(jìn)口 +10% -4% 支出支出6%出口出口 0 5% 收入收入5%合計(jì)合計(jì) - -1% 結(jié)果結(jié)果: :貿(mào)易收支惡化貿(mào)易收支惡化由馬歇爾由馬歇爾勒訥條件又可反證出一個(gè)勒訥條件又可反證出一個(gè)推論：如果一國的進(jìn)出口需求的價(jià)格推論：如果一國的進(jìn)出口需求的價(jià)格彈性

37、之和的絕對(duì)值小于彈性之和的絕對(duì)值小于1，則通過本，則通過本幣升值引發(fā)的進(jìn)口價(jià)格的相對(duì)下降和幣升值引發(fā)的進(jìn)口價(jià)格的相對(duì)下降和出口價(jià)格的相對(duì)上升同樣有助于改善出口價(jià)格的相對(duì)上升同樣有助于改善貿(mào)易收支，這一推論可稱為貿(mào)易收支，這一推論可稱為“反向馬反向馬歇爾歇爾勒訥條件勒訥條件” 二、二、J曲線效應(yīng)曲線效應(yīng) 形成形成J J曲線效應(yīng)的原因曲線效應(yīng)的原因1 1、對(duì)匯率波動(dòng)作出反應(yīng)的時(shí)滯；、對(duì)匯率波動(dòng)作出反應(yīng)的時(shí)滯；2 2、決策過程引起的時(shí)滯；、決策過程引起的時(shí)滯；3 3、貨物發(fā)運(yùn)的時(shí)滯；、貨物發(fā)運(yùn)的時(shí)滯；4 4、補(bǔ)充存貨的時(shí)滯；、補(bǔ)充存貨的時(shí)滯；5 5、生產(chǎn)過程的時(shí)滯；、生產(chǎn)過程的時(shí)滯；6 6、以本幣計(jì)

38、值導(dǎo)致的收匯減少。、以本幣計(jì)值導(dǎo)致的收匯減少。結(jié)論：結(jié)論：馬歇爾馬歇爾勒勒訥訥條件在短期里不存在。條件在短期里不存在。第二節(jié)第二節(jié) 貿(mào)易乘數(shù)論貿(mào)易乘數(shù)論第三節(jié)第三節(jié) 吸收論吸收論在開放經(jīng)濟(jì)條件下，凱恩斯的宏在開放經(jīng)濟(jì)條件下，凱恩斯的宏觀經(jīng)濟(jì)均衡模型可以表示為：觀經(jīng)濟(jì)均衡模型可以表示為： YCIGXM亞歷山大把（亞歷山大把（CIG）定義為）定義為吸收（吸收（A），把（），把（XM）用貿(mào)易差額）用貿(mào)易差額（B）表示，就得到吸收論的表達(dá)式：）表示，就得到吸收論的表達(dá)式： Y A B或或 BYA與吸收論類似的一種分析國際收支的思路與吸收論類似的一種分析國際收支的思路是是“雙缺口模型雙缺口模型”：在封閉

39、經(jīng)濟(jì)條件下，不單獨(dú)考慮政府因素，宏在封閉經(jīng)濟(jì)條件下，不單獨(dú)考慮政府因素，宏觀經(jīng)濟(jì)均衡模型可以表示為：觀經(jīng)濟(jì)均衡模型可以表示為： YCI （1）或或 YCS （2） 等式（等式（2）（）（1）: IS=0 在開放經(jīng)濟(jì)條件下則有在開放經(jīng)濟(jì)條件下則有 IS+XM =0即即 SI=XM （3）等式（等式（3）表示儲(chǔ)蓄投資缺口（）表示儲(chǔ)蓄投資缺口（S I ）必）必然等于外匯收支缺口（然等于外匯收支缺口（X M）。換言之，）。換言之，一國的超額儲(chǔ)蓄造成的超額供應(yīng)可以通過一國的超額儲(chǔ)蓄造成的超額供應(yīng)可以通過等量的出口凈額得到消化，反之，一國的等量的出口凈額得到消化，反之，一國的儲(chǔ)蓄不足形成的超額需求則可憑借

40、進(jìn)口凈儲(chǔ)蓄不足形成的超額需求則可憑借進(jìn)口凈額得到維持。額得到維持。近年來中國的貿(mào)易收支的持續(xù)順差和美國近年來中國的貿(mào)易收支的持續(xù)順差和美國的貿(mào)易收支的持續(xù)逆差似乎可以用這個(gè)模的貿(mào)易收支的持續(xù)逆差似乎可以用這個(gè)模型予以解釋。型予以解釋。美國的國內(nèi)儲(chǔ)蓄率與投資率美國的國內(nèi)儲(chǔ)蓄率與投資率 第四節(jié)第四節(jié) 貨幣論貨幣論Ms=Md Md=Pf (Y, i) Ms= (D+R) (D+R)=Pf (Y, i) R = D 第五節(jié)第五節(jié) 國際收支的政策配合論國際收支的政策配合論一、政策配合論的基本思想一、政策配合論的基本思想二、斯旺模型二、斯旺模型三、蒙代爾模型三、蒙代爾模型第六章第六章 匯率制度匯率制度第一

41、節(jié)第一節(jié) 匯率制度的類型匯率制度的類型一、固定匯率制度一、固定匯率制度（一）固定匯率制度概述（一）固定匯率制度概述（二）貨幣局制度（二）貨幣局制度 香港的聯(lián)系匯率制香港的聯(lián)系匯率制（三）美元化（三）美元化二、浮動(dòng)匯率制度二、浮動(dòng)匯率制度1自由浮動(dòng)和管理浮動(dòng)自由浮動(dòng)和管理浮動(dòng)2單獨(dú)浮動(dòng)、釘住浮動(dòng)和聯(lián)合單獨(dú)浮動(dòng)、釘住浮動(dòng)和聯(lián)合浮動(dòng)浮動(dòng)三、中間匯率制度三、中間匯率制度（一）匯率目標(biāo)區(qū)（一）匯率目標(biāo)區(qū)（二）爬行釘?。ǘ┡佬嗅斪。ㄈ┡佬袔?nèi)浮動(dòng)（三）爬行帶內(nèi)浮動(dòng)（四）（四）BBC規(guī)則規(guī)則四、匯率制度的具體分類四、匯率制度的具體分類第二節(jié)第二節(jié) 不同匯率制度評(píng)析不同匯率制度評(píng)析一、貨幣局制度評(píng)析一、貨

42、幣局制度評(píng)析（一）貨幣局制度的主要特征（一）貨幣局制度的主要特征（二）貨幣局制度的優(yōu)劣（二）貨幣局制度的優(yōu)劣二、對(duì)美元化的評(píng)析二、對(duì)美元化的評(píng)析三、浮動(dòng)匯率制度的利弊三、浮動(dòng)匯率制度的利弊浮動(dòng)匯率制度的優(yōu)勢浮動(dòng)匯率制度的優(yōu)勢1 1、有助于發(fā)揮匯率對(duì)國際收支的自動(dòng)調(diào)、有助于發(fā)揮匯率對(duì)國際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)作用。節(jié)作用。2 2、防止國際游資的沖擊，減少國際、防止國際游資的沖擊，減少國際儲(chǔ)備需求。儲(chǔ)備需求。3 3、內(nèi)外均衡易于協(xié)調(diào)。、內(nèi)外均衡易于協(xié)調(diào)。 浮動(dòng)匯率制度的弊端浮動(dòng)匯率制度的弊端1 1、不利于國際貿(mào)易和投資的發(fā)展、不利于國際貿(mào)易和投資的發(fā)展2 2、助長國際金融市場上的投機(jī)活動(dòng)。、助長國際金融市

43、場上的投機(jī)活動(dòng)。 3 3、可能引發(fā)競相貶值。、可能引發(fā)競相貶值。4 4、誘發(fā)通貨膨脹。、誘發(fā)通貨膨脹。 第三節(jié)第三節(jié) 最優(yōu)貨幣區(qū)理論最優(yōu)貨幣區(qū)理論一、貨幣區(qū)與最優(yōu)貨幣區(qū)一、貨幣區(qū)與最優(yōu)貨幣區(qū)二、最優(yōu)貨幣區(qū)理論二、最優(yōu)貨幣區(qū)理論三、三、GG-LL模型模型第四節(jié)第四節(jié) 匯率制度的選擇匯率制度的選擇一、浮動(dòng)恐懼癥一、浮動(dòng)恐懼癥二、中間制度消亡論二、中間制度消亡論三、蒙代爾弗萊明模型三、蒙代爾弗萊明模型四、三元難題四、三元難題五、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與匯率制度五、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與匯率制度第五節(jié)第五節(jié) 人民幣匯率制度的演變?nèi)嗣駧艆R率制度的演變一、匯率水平人為確定，匯率保持基本一、匯率水平人為確定，匯率保持基本穩(wěn)定（穩(wěn)定（

44、19491980年）年）二、實(shí)施復(fù)匯率制度，匯率水平持續(xù)下二、實(shí)施復(fù)匯率制度，匯率水平持續(xù)下?。ǜ。?980年年10月月1993年年12月）月）三、回歸單一匯率，匯率水平再次保持三、回歸單一匯率，匯率水平再次保持穩(wěn)定（穩(wěn)定（1994年年1月月2005年年7月）月）四、人民幣升值階段（四、人民幣升值階段（2005年年7月月21日日）第六節(jié)第六節(jié) 外匯沖抵干預(yù)外匯沖抵干預(yù)一、外匯干預(yù)一、外匯干預(yù)二、沖抵干預(yù)概述二、沖抵干預(yù)概述 沖抵干預(yù)沖抵干預(yù) 全額沖抵干預(yù)全額沖抵干預(yù) 部分沖抵干預(yù)部分沖抵干預(yù) 無沖抵干預(yù)無沖抵干預(yù)三、我國央行的外匯干預(yù)三、我國央行的外匯干預(yù)沖抵方法：沖抵方法：國債回購國債回購央

45、行票據(jù)央行票據(jù)存款準(zhǔn)備金比率存款準(zhǔn)備金比率第七章第七章 國際儲(chǔ)備國際儲(chǔ)備第一節(jié)第一節(jié) 國際儲(chǔ)備的內(nèi)涵及構(gòu)成國際儲(chǔ)備的內(nèi)涵及構(gòu)成一、國際儲(chǔ)備的涵義一、國際儲(chǔ)備的涵義一國貨幣當(dāng)局所實(shí)際持有的、不以本幣一國貨幣當(dāng)局所實(shí)際持有的、不以本幣標(biāo)價(jià)的、流動(dòng)性較好的、可直接或通過標(biāo)價(jià)的、流動(dòng)性較好的、可直接或通過有保證的同其他資產(chǎn)的兌換而在對(duì)外支有保證的同其他資產(chǎn)的兌換而在對(duì)外支付時(shí)為各國所普遍接受的金融資產(chǎn)。付時(shí)為各國所普遍接受的金融資產(chǎn)。賺入儲(chǔ)備（賺入儲(chǔ)備（Earned ReserveEarned Reserve）通過向外國居民提供商品和服務(wù)所獲通過向外國居民提供商品和服務(wù)所獲取的國際儲(chǔ)備。取的國際儲(chǔ)備。

46、自有儲(chǔ)備（自有儲(chǔ)備（Owned ReserveOwned Reserve）最終所有權(quán)完全屬于本國貨幣當(dāng)局的最終所有權(quán)完全屬于本國貨幣當(dāng)局的國際儲(chǔ)備國際儲(chǔ)備, ,主要來源于經(jīng)常項(xiàng)目順差。主要來源于經(jīng)常項(xiàng)目順差。自有儲(chǔ)備主要由賺入儲(chǔ)備構(gòu)成，但有自有儲(chǔ)備主要由賺入儲(chǔ)備構(gòu)成，但有少量屬其他來源，如特別提款權(quán)。少量屬其他來源，如特別提款權(quán)。借入儲(chǔ)備（借入儲(chǔ)備（Borrowed ReservesBorrowed Reserves）以負(fù)債方式獲得的國際儲(chǔ)備，其最終以負(fù)債方式獲得的國際儲(chǔ)備，其最終所有權(quán)屬外國居民。所有權(quán)屬外國居民。國際儲(chǔ)備既可以表現(xiàn)為流量，也可以國際儲(chǔ)備既可以表現(xiàn)為流量，也可以表現(xiàn)為存量。表

47、現(xiàn)為存量。國際收支平衡表中體現(xiàn)的是國際儲(chǔ)備國際收支平衡表中體現(xiàn)的是國際儲(chǔ)備的流量概念，是不斷發(fā)生的國際經(jīng)濟(jì)的流量概念，是不斷發(fā)生的國際經(jīng)濟(jì)交易的累計(jì)結(jié)果，即增減變化。交易的累計(jì)結(jié)果，即增減變化。二、國際儲(chǔ)備的構(gòu)成二、國際儲(chǔ)備的構(gòu)成（一）黃金儲(chǔ)備（一）黃金儲(chǔ)備黃金由于具有較好的安全性因而仍黃金由于具有較好的安全性因而仍然被各國用作儲(chǔ)備資產(chǎn)，但其流動(dòng)然被各國用作儲(chǔ)備資產(chǎn)，但其流動(dòng)性和收益性較差，所以在儲(chǔ)備資產(chǎn)性和收益性較差，所以在儲(chǔ)備資產(chǎn)中的重要性正在不斷減弱。中的重要性正在不斷減弱。（二）外匯儲(chǔ)備（二）外匯儲(chǔ)備（三）儲(chǔ)備頭寸（三）儲(chǔ)備頭寸（四）特別提款權(quán)（四）特別提款權(quán)三、國際儲(chǔ)備的功能三、國際

48、儲(chǔ)備的功能四、國際儲(chǔ)備與國際清償力四、國際儲(chǔ)備與國際清償力國際清償力有兩部分內(nèi)容組成：國際清償力有兩部分內(nèi)容組成：1 1、無條件國際清償力，即國際儲(chǔ)備；、無條件國際清償力，即國際儲(chǔ)備；unconditionalunconditional2 2、有條件國際清償力，即籌措對(duì)外支付、有條件國際清償力，即籌措對(duì)外支付手段的能力。手段的能力。conditionalconditional因此，國際清償力是一個(gè)比國際儲(chǔ)備的因此，國際清償力是一個(gè)比國際儲(chǔ)備的內(nèi)涵和外延更廣的概念，能更完整地反內(nèi)涵和外延更廣的概念，能更完整地反映一國的對(duì)外支付能力。映一國的對(duì)外支付能力。 自有儲(chǔ)備借入儲(chǔ)備國際儲(chǔ)備無條件國際清償力

49、籌措對(duì)外支付手段的能力有條件國際清償力 國際清償能力五、國際儲(chǔ)備的現(xiàn)狀與特點(diǎn)五、國際儲(chǔ)備的現(xiàn)狀與特點(diǎn)第二節(jié)第二節(jié) 國際儲(chǔ)備管理國際儲(chǔ)備管理一、國際儲(chǔ)備規(guī)模管理一、國際儲(chǔ)備規(guī)模管理國際儲(chǔ)備不足，容易使本國經(jīng)濟(jì)在受到國際儲(chǔ)備不足，容易使本國經(jīng)濟(jì)在受到外來沖擊時(shí)出現(xiàn)劇烈振蕩，但國際儲(chǔ)備外來沖擊時(shí)出現(xiàn)劇烈振蕩，但國際儲(chǔ)備過多，也有不利之處，如資源閑置、引過多，也有不利之處，如資源閑置、引發(fā)貨幣過度發(fā)行等。發(fā)貨幣過度發(fā)行等。二、國際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理二、國際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理第三節(jié)第三節(jié) 國際貨幣與儲(chǔ)備貨幣體國際貨幣與儲(chǔ)備貨幣體系系一、國際貨幣和儲(chǔ)備貨幣一、國際貨幣和儲(chǔ)備貨幣二、儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國的收益與成本二、儲(chǔ)備貨

50、幣發(fā)行國的收益與成本三、國際儲(chǔ)備體系的變遷三、國際儲(chǔ)備體系的變遷四、多種貨幣儲(chǔ)備體系的成因四、多種貨幣儲(chǔ)備體系的成因第四節(jié)第四節(jié) 中國的國際儲(chǔ)備中國的國際儲(chǔ)備一、中國的國際儲(chǔ)備概況一、中國的國際儲(chǔ)備概況二、中國的國際儲(chǔ)備管理體系二、中國的國際儲(chǔ)備管理體系三、中國的外匯儲(chǔ)備管理面臨三、中國的外匯儲(chǔ)備管理面臨的挑戰(zhàn)的挑戰(zhàn)國際收支順差國際收支順差外匯供過于求外匯供過于求1人民幣升值壓力人民幣升值壓力貨幣當(dāng)局外匯干預(yù)貨幣當(dāng)局外匯干預(yù)買入外匯，投放本幣買入外匯，投放本幣1外匯占款和外匯儲(chǔ)備激增外匯占款和外匯儲(chǔ)備激增貨幣當(dāng)局外匯干預(yù)貨幣當(dāng)局外匯干預(yù)買入外匯，投放本幣買入外匯，投放本幣外匯儲(chǔ)備激增外匯儲(chǔ)備激增流動(dòng)性過剩流動(dòng)性過剩第八章第八章 國際貨幣體系國際貨幣