6外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方案的制訂原則與方法教學(xué)課件

1、遼寧金融職業(yè)學(xué)院金融系 孟慶海 國(guó)際金融實(shí)務(wù) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 引 入任 務(wù)示 范 學(xué) 練小 結(jié)考 核總 結(jié)拓 展遼金職院 大唐貿(mào)易有限公司外匯管理部經(jīng)理對(duì)錢風(fēng)外匯風(fēng)險(xiǎn)方法報(bào)告非常滿意，對(duì)他的工作也非常認(rèn)可，要求他全權(quán)負(fù)責(zé)制訂本次交易的風(fēng)險(xiǎn)管理方案，并進(jìn)行模擬實(shí)施測(cè)算，將風(fēng)險(xiǎn)管理方案及模擬實(shí)施測(cè)算結(jié)果形成報(bào)告，交給經(jīng)理。引 入任 務(wù)示 范 學(xué) 練小 結(jié)考 核總 結(jié)拓 展遼金職院任務(wù)1美國(guó)某公司將在未來(lái)美國(guó)某公司將在未來(lái)1 1個(gè)月內(nèi)收到個(gè)月內(nèi)收到1000010000英鎊的貨款，該英鎊的貨款，該公司經(jīng)理估計(jì)未來(lái)公司經(jīng)理估計(jì)未來(lái)l l個(gè)月英鎊可能貶值個(gè)月英鎊可能貶值3%3%，也可能升值，也可能升值2%2

2、%，出現(xiàn)第一種情況的可能性是出現(xiàn)第一種情況的可能性是60%60%，出現(xiàn)第二種情況的可，出現(xiàn)第二種情況的可能性是能性是40%40%。目前英鎊的即期匯率為目前英鎊的即期匯率為1.651.65美元，美元，1 1個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為1.6451.645美元，如從證券公司購(gòu)買英鎊期權(quán)，合同匯率為美元，如從證券公司購(gòu)買英鎊期權(quán)，合同匯率為1 1英鎊英鎊l.645l.645美元，期權(quán)費(fèi)美元，期權(quán)費(fèi)1 1英鎊英鎊0.0250.025美元，交割期為美元，交割期為1 1個(gè)月以后。個(gè)月以后。該公司屬于規(guī)模小的個(gè)人公司，公司資本有限，同時(shí)獲該公司屬于規(guī)模小的個(gè)人公司，公司資本有限，同時(shí)獲得貸款的能力也比較弱。

3、得貸款的能力也比較弱。 問題：如何設(shè)計(jì)該公司的風(fēng)險(xiǎn)管理方案？問題：如何設(shè)計(jì)該公司的風(fēng)險(xiǎn)管理方案？引 入任 務(wù)示 范 學(xué) 練小 結(jié)考 核總 結(jié)拓 展遼金職院（一）外匯風(fēng)險(xiǎn)管理原則外匯風(fēng)險(xiǎn)是開放經(jīng)濟(jì)中客觀存在不可避免的一種風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)論政府、企業(yè)還是個(gè)人都在不同程度上受到外匯風(fēng)險(xiǎn)的影響，必須高度重視外匯風(fēng)險(xiǎn)管理問題，將之列為日常經(jīng)濟(jì)管理中一個(gè)不容忽視的內(nèi)容，以達(dá)到充分利用有效的信息、減少匯率波動(dòng)帶來(lái)的不利影響的目標(biāo)。引 入任 務(wù)示 范 學(xué) 練小 結(jié)考 核總 結(jié)拓 展遼金職院1. 1.全面重視原則全面重視原則全面重視原則，要求對(duì)涉外經(jīng)濟(jì)交易中出現(xiàn)的外匯風(fēng)險(xiǎn)所有受險(xiǎn)部分給予高度的重視，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確測(cè)量，

4、及時(shí)把握風(fēng)險(xiǎn)額的動(dòng)態(tài)變化情況，避免顧此失彼而造成人為的更大損失。對(duì)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)要進(jìn)行全面管理，從總量上進(jìn)行控制。由于企業(yè)是很多要素相互作用形成的綜合體，那企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理就不能僅僅對(duì)單獨(dú)的項(xiàng)目進(jìn)行管理，還要把企業(yè)看作整體，在企業(yè)內(nèi)達(dá)到最優(yōu)配置。引 入任 務(wù)示 范 學(xué) 練小 結(jié)考 核總 結(jié)拓 展遼金職院2. 2.分類管理原則分類管理原則在外匯風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中要主次分明。并不是所有的外匯風(fēng)險(xiǎn)都要進(jìn)行管理，企業(yè)應(yīng)區(qū)別對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于重點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行針對(duì)性的控制，對(duì)于非重點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，自然不能投入太多的資源。這樣一來(lái)資源得到合理分配，風(fēng)險(xiǎn)管理也能更加有效率。分類管理原則，要求能夠針對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的不同的形成原因、風(fēng)險(xiǎn)頭

5、寸和結(jié)構(gòu)以及自身的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，在充分考慮國(guó)家的外匯管理政策、金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度、避險(xiǎn)工具的成熟程度等外部制約條件的前提下，選擇不同的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法，進(jìn)行靈活多樣的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。引 入任 務(wù)示 范 學(xué) 練小 結(jié)考 核總 結(jié)拓 展遼金職院 3. 3.收益最大原則收益最大原則外匯風(fēng)險(xiǎn)管理是一種經(jīng)濟(jì)行為，要遵守經(jīng)濟(jì)學(xué)基本原則成本收益原則。如果進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于收益，那么從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來(lái)看就不應(yīng)當(dāng)進(jìn)行這樣的管理。因此，在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中，企業(yè)必須考慮成本與收益匹配，選取適當(dāng)?shù)墓芾矸椒?。收益最大原則，要求對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的成本和收益進(jìn)行精確的核算，在確保實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)期目標(biāo)的前提下，以綜合收益最大

6、為出發(fā)點(diǎn)，制定具體的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)術(shù)。 引 入任 務(wù)示 范 學(xué) 練小 結(jié)考 核總 結(jié)拓 展遼金職院 （二）外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的策略（二）外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的策略企業(yè)進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)在于通過(guò)合理控制并管理外匯風(fēng)險(xiǎn)，鎖定企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)成本，從而有效地降低企業(yè)價(jià)值波動(dòng)。具體來(lái)說(shuō)，企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的短期目標(biāo)是降低企業(yè)現(xiàn)金流波動(dòng)，長(zhǎng)期目標(biāo)是提升企業(yè)的整體價(jià)值。 引 入任 務(wù)示 范 學(xué) 練小 結(jié)考 核總 結(jié)拓 展遼金職院 1. 1.全額管理策略全額管理策略全額管理策略，也可稱為完全避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理策略，即采取各種措施消除外匯敞口，固定預(yù)期收益或固定成本，以達(dá)到避險(xiǎn)的目的。對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，就是對(duì)于持有的外匯頭寸進(jìn)行全部拋補(bǔ)

7、。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，就是涉外業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中采取一切手段避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的形成，或者通過(guò)各種套期保值手段使頭寸消除，從而避免因匯率變動(dòng)而帶來(lái)外匯風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于實(shí)力單薄、涉外經(jīng)驗(yàn)不足、市場(chǎng)信息不靈敏、匯率波動(dòng)幅度大等情況，采用這種策略比較穩(wěn)妥，但這種策略要求對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的成本較低。引 入任 務(wù)示 范 學(xué) 練小 結(jié)考 核總 結(jié)拓 展遼金職院6）外匯借款法當(dāng)企業(yè)擁有預(yù)期外匯收入時(shí)，可借人一筆與預(yù)期外匯收入相同幣種、相同金額、相同期限的資金，并立即將其出售換回本幣。到結(jié)算日一旦外匯匯率下跌，則外匯收入的風(fēng)險(xiǎn)損失可由外匯借款的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬來(lái)彌補(bǔ)。借款法的具體程序如下；第一，出口企業(yè)在簽訂貿(mào)易合同后，立即在金融市場(chǎng)上借人所需

8、外幣。第二，在即期外匯市場(chǎng)賣出外幣取得本幣，將本幣資金投入經(jīng)營(yíng)取得收益。第三，執(zhí)行貿(mào)易合同后，出口商收匯，用收回的貨款償還貸款本金和利息。引 入任 務(wù)示 范 學(xué) 練小 結(jié)考 核總 結(jié)拓 展遼金職院7)外匯投資法當(dāng)企業(yè)有預(yù)期外匯支出時(shí)，可買人一筆與預(yù)期支出外匯相同幣種、相同金額、相同期限的外匯，并將其進(jìn)行同期限的投資。等到付款日，可用收回的外匯支付外匯債務(wù)，如果外匯匯率出現(xiàn)上升，則可以將外匯投資的風(fēng)險(xiǎn)收益抵補(bǔ)外匯支出的風(fēng)險(xiǎn)損失。 引 入任 務(wù)示 范 學(xué) 練小 結(jié)考 核總 結(jié)拓 展遼金職院 2. 2.限額管理策略限額管理策略限額管理策略，也可稱為積極的外匯管理策略，即采取措施清除部分敞口，保留部分

9、受險(xiǎn)金額，試圖留下部分賺錢的機(jī)會(huì)，當(dāng)然也留下了部分賠錢的可能。這類經(jīng)濟(jì)主體一般以套期保值作為控制風(fēng)險(xiǎn)的手段，以牟取外匯收益為目的，它們具有一定的條件，如較強(qiáng)的外匯市場(chǎng)操作能力，擁有較多的專業(yè)人才、信息來(lái)源能夠較準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)匯率變動(dòng)的方向，對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)有較強(qiáng)的抵御能力，可以承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)管理失誤下帶來(lái)的較大的損失等。引 入任 務(wù)示 范 學(xué) 練小 結(jié)考 核總 結(jié)拓 展遼金職院3. 3.零額管理策略零額管理策略零額管理策略，也可稱為消極的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理策略，即任由外匯敞口暴露在外匯風(fēng)險(xiǎn)之中，對(duì)其采取不管不問的態(tài)度，自主承擔(dān)匯率變動(dòng)可能帶來(lái)的各種風(fēng)險(xiǎn)，包括收益或損失。采用這種策略的經(jīng)濟(jì)主體相信市場(chǎng)的自我調(diào)整力量，

10、即購(gòu)買力平價(jià)和利率平價(jià)的作用，認(rèn)為長(zhǎng)期看來(lái)機(jī)會(huì)收益與損失是可以抵消的，這樣做能節(jié)省大量的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理費(fèi)用。這種管理戰(zhàn)略具有較大的隨機(jī)性，而且要求經(jīng)濟(jì)主體具有很強(qiáng)的抵抗外匯風(fēng)險(xiǎn)能力，或者涉外業(yè)務(wù)在其經(jīng)營(yíng)中比重很低。引 入任 務(wù)示 范 學(xué) 練小 結(jié)考 核總 結(jié)拓 展遼金職院（三）選擇外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的方法（三）選擇外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的方法1. 1.識(shí)別外匯風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別外匯風(fēng)險(xiǎn)要對(duì)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的管理和控制，首先必須準(zhǔn)確識(shí)別企業(yè)存在的外匯敞口風(fēng)險(xiǎn)，并將風(fēng)險(xiǎn)以數(shù)量形式加以確定。因此，識(shí)別、度量外匯風(fēng)險(xiǎn)成為企業(yè)在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理具體實(shí)務(wù)時(shí)遇到的首當(dāng)其沖的難題。所要識(shí)別的外匯風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際上是指企業(yè)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，這是因?yàn)椋?/p>

11、雖然外匯風(fēng)險(xiǎn)按照其影響企業(yè)的具體內(nèi)容可分為經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)，但是折算風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流量并不產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，而交易風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)上是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的一部分，只是由于其對(duì)企業(yè)的影響較為明顯才單獨(dú)列出。引 入任 務(wù)示 范 學(xué) 練小 結(jié)考 核總 結(jié)拓 展遼金職院（1）工作底稿法工作底稿法主要包括兩個(gè)目標(biāo)：一是識(shí)別企業(yè)是否存在經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；二是識(shí)別企業(yè)在哪些方面存在經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。 引 入任 務(wù)示 范 學(xué) 練小 結(jié)考 核總 結(jié)拓 展遼金職院（2）報(bào)表法報(bào)表法從企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表出發(fā)，通過(guò)對(duì)表內(nèi)數(shù)據(jù)的分析，可以準(zhǔn)確識(shí)別企業(yè)存在的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口，是一種定量的以企業(yè)報(bào)表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的外匯風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與度量方法，也是企業(yè)實(shí)

12、務(wù)中最常采用的一種外匯風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法。引 入任 務(wù)示 范 學(xué) 練小 結(jié)考 核總 結(jié)拓 展遼金職院（3）敏感性分析法敏感性分析法是借助數(shù)學(xué)模型，利用企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)，度量企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口。該種分析法銀行及其它金融機(jī)構(gòu)釆用比較多，進(jìn)出口貿(mào)易企業(yè)一般不使用該種方法。因?yàn)樵摲N方法測(cè)量的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口雖然比較準(zhǔn)確，但是工作量非常大，所以盡管采用會(huì)計(jì)報(bào)表法測(cè)算的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口不夠準(zhǔn)確，貿(mào)易企業(yè)仍然選擇使用報(bào)表法而放棄敏感性分析法，以最有效的財(cái)務(wù)人員的工作量在最短時(shí)間計(jì)算出外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口。引 入任 務(wù)示 范 學(xué) 練小 結(jié)考 核總 結(jié)拓 展遼金職院獨(dú)立完成，并匯報(bào)結(jié)果。任務(wù)2某公司是一家生產(chǎn)型的涉外企業(yè)，原材料大部分

13、從國(guó)外進(jìn)口，生產(chǎn)的產(chǎn)品約有三分之一銷往國(guó)外。企業(yè)出口收匯的貨幣主要是美元，進(jìn)口支付的貨幣除美元外，主要還有歐元和英鎊。該企業(yè)每個(gè)月大約還有100萬(wàn)美元的外匯收入，400萬(wàn)美元左右的非美元（歐元、英鎊）對(duì)外支付。2002年年中，歐元兌美元匯價(jià)在平價(jià)下方，英鎊兌美元也在1.5美元左右，而2003年上半年歐元兌美元不僅突破了平價(jià)，而且最高時(shí)甚至達(dá)到1歐元兌換1.18美元，該公司因此而蒙受了巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)損失。思考：1.該企業(yè)面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)是什么？2.如果你是企業(yè)負(fù)責(zé)人，請(qǐng)為該企業(yè)制訂外匯風(fēng)險(xiǎn)防范方案。引 入任 務(wù)示 范 學(xué) 練小 結(jié)考 核總 結(jié)拓 展遼金職院 1.外匯風(fēng)險(xiǎn)方案制訂的原則2.外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

14、策略3.外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法的選擇引 入任 務(wù)示 范 學(xué) 練小 結(jié)考 核總 結(jié)拓 展遼金職院任務(wù)3：我國(guó)某進(jìn)出口公司在5月6日與美國(guó)公司簽訂了進(jìn)口成套設(shè)備的合同約定3個(gè)月后用美元支付100萬(wàn)貨款，另外該公司與德國(guó)簽訂出口一批服裝，價(jià)值約100萬(wàn)歐元，3個(gè)月后收款。分析該公司是否存在匯率風(fēng)險(xiǎn)?如果存在，該公司應(yīng)如何防范外匯風(fēng)險(xiǎn)？引 入任 務(wù)示 范 學(xué) 練小 結(jié)考 核總 結(jié)拓 展遼金職院 1.外匯風(fēng)險(xiǎn)方案制訂的原則2.外匯風(fēng)險(xiǎn)管理策略3.外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法的選擇引 入任 務(wù)示 范 學(xué) 練小 結(jié)考 核總 結(jié)拓 展遼金職院CQCQ公司利用金融工具遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)成功規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)2009年，CQ公司出口一批貨物，價(jià)值萬(wàn)美元。貨款按合同規(guī)定收匯的時(shí)間為個(gè)月后，此時(shí)美元的即期價(jià)為。為防范6個(gè)月后人民幣匯率升值帶來(lái)匯率損失，公司通過(guò)銀行的遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)來(lái)固定將來(lái)的結(jié)匯成本，銀行6個(gè)月遠(yuǎn)期美元對(duì)人民幣的報(bào)價(jià)為7.9122/7.9519。CQ公司在同銀行簽訂了遠(yuǎn)期合同后，便于6個(gè)月后按1美元兌換元7.9122人民幣的價(jià)格向銀行賣出1000萬(wàn)美元，同日寸收到7912.2人民幣萬(wàn)元。這樣一來(lái)，無(wú)論6