近期市場(chǎng)解析

1、近期市場(chǎng)解析近期市場(chǎng)解析中信證券湖北分公司中信證券湖北分公司投資顧問(wèn)部投資顧問(wèn)部2016年年3月月1 1一一近期市場(chǎng)回顧近期市場(chǎng)回顧二二重點(diǎn)觀察指標(biāo)重點(diǎn)觀察指標(biāo)三三我們的判斷我們的判斷四四重點(diǎn)行業(yè)：重點(diǎn)行業(yè)：創(chuàng)業(yè)板超跌、券商及相關(guān)、漲價(jià)概念、創(chuàng)業(yè)板超跌、券商及相關(guān)、漲價(jià)概念、VR、無(wú)人、無(wú)人駕駛（種業(yè)、國(guó)企改革）駕駛（種業(yè)、國(guó)企改革）目錄目錄一、近期市場(chǎng)回顧一、近期市場(chǎng)回顧1. 行情引爆點(diǎn)行情引爆點(diǎn)2. 存量博弈特征是否改變存量博弈特征是否改變21. 行情引爆點(diǎn)行情引爆點(diǎn)n兩會(huì)期間刪除兩會(huì)期間刪除“戰(zhàn)略新興板戰(zhàn)略新興板”，注冊(cè)制或?qū)⒀泳?，注?cè)制或?qū)⒀泳弉美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議結(jié)束美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議結(jié)束n人

2、民幣短期貶值風(fēng)險(xiǎn)下降人民幣短期貶值風(fēng)險(xiǎn)下降n最終導(dǎo)致的直接原因：短期看，倉(cāng)位是對(duì)行情的投票器。兩會(huì)結(jié)束之際市場(chǎng)大最終導(dǎo)致的直接原因：短期看，倉(cāng)位是對(duì)行情的投票器。兩會(huì)結(jié)束之際市場(chǎng)大部分是空頭，悲觀投資者早在兩會(huì)前或兩會(huì)間用資金投票，兩會(huì)結(jié)束后股票庫(kù)部分是空頭，悲觀投資者早在兩會(huì)前或兩會(huì)間用資金投票，兩會(huì)結(jié)束后股票庫(kù)存幾乎低。中期看，市場(chǎng)熊轉(zhuǎn)?？赡苄詷O其有限。存幾乎低。中期看，市場(chǎng)熊轉(zhuǎn)?？赡苄詷O其有限。32. 市場(chǎng)存量博弈特征是否改變市場(chǎng)存量博弈特征是否改變n3月新開(kāi)戶數(shù)趨勢(shì)走好月新開(kāi)戶數(shù)趨勢(shì)走好n銀行有限度的放開(kāi)場(chǎng)外配資銀行有限度的放開(kāi)場(chǎng)外配資 ：1000萬(wàn)以上準(zhǔn)入，熱情降低萬(wàn)以上準(zhǔn)入，熱情降

3、低n大規(guī)模資金流入尚未出現(xiàn)大規(guī)模資金流入尚未出現(xiàn) ：保證金存量：保證金存量1.64萬(wàn)億萬(wàn)億4二、市場(chǎng)主流資金來(lái)源動(dòng)向二、市場(chǎng)主流資金來(lái)源動(dòng)向1. 保險(xiǎn)：倉(cāng)位普遍保險(xiǎn)：倉(cāng)位普遍5%10%2. 私募、基金專(zhuān)戶：倉(cāng)位普遍私募、基金專(zhuān)戶：倉(cāng)位普遍10%15%3. 公募：倉(cāng)位普遍公募：倉(cāng)位普遍75%80%4. 其他：散戶其他：散戶-倉(cāng)位普遍倉(cāng)位普遍67成。大戶成。大戶倉(cāng)位靈活，隨時(shí)調(diào)整倉(cāng)位靈活，隨時(shí)調(diào)整5一、近期市場(chǎng)回顧一、近期市場(chǎng)回顧1. 保險(xiǎn)：普遍認(rèn)為此次反彈參與意義不大，預(yù)計(jì)不會(huì)大舉加倉(cāng)。保險(xiǎn)：普遍認(rèn)為此次反彈參與意義不大，預(yù)計(jì)不會(huì)大舉加倉(cāng)。2. 私募：受傷較大，平倉(cāng)線附近私募不敢動(dòng)，可能是接下來(lái)

4、最主要的增量私募：受傷較大，平倉(cāng)線附近私募不敢動(dòng)，可能是接下來(lái)最主要的增量資金來(lái)源資金來(lái)源3. 專(zhuān)戶：動(dòng)作較快，三月初普遍空倉(cāng)，近期倉(cāng)位急劇上升專(zhuān)戶：動(dòng)作較快，三月初普遍空倉(cāng)，近期倉(cāng)位急劇上升4. 公募：由于多數(shù)結(jié)構(gòu)上比較偏中小盤(pán)股，部分公募底部開(kāi)始拋售小票后公募：由于多數(shù)結(jié)構(gòu)上比較偏中小盤(pán)股，部分公募底部開(kāi)始拋售小票后，原本繼續(xù)持有中小盤(pán)股票的基金開(kāi)始動(dòng)搖，但行情回暖后，更多人的，原本繼續(xù)持有中小盤(pán)股票的基金開(kāi)始動(dòng)搖，但行情回暖后，更多人的想法是想法是“原先本想剁掉的小票先不剁了，但不會(huì)兇猛加倉(cāng)原先本想剁掉的小票先不剁了，但不會(huì)兇猛加倉(cāng)”5. 散戶：部分趴著不動(dòng)，部分減少損失后賣(mài)出不敢追擊散

5、戶：部分趴著不動(dòng)，部分減少損失后賣(mài)出不敢追擊 大戶：加大換手，順應(yīng)板塊輪動(dòng)，即便出現(xiàn)突然調(diào)頭，也可順利跑路大戶：加大換手，順應(yīng)板塊輪動(dòng)，即便出現(xiàn)突然調(diào)頭，也可順利跑路62. 存量資金意向存量資金意向二、市場(chǎng)主流資金來(lái)源動(dòng)向二、市場(chǎng)主流資金來(lái)源動(dòng)向1. 總體判斷：反彈不是反轉(zhuǎn)，是難得的吃飯行情總體判斷：反彈不是反轉(zhuǎn)，是難得的吃飯行情2. 走勢(shì)判斷：走勢(shì)判斷： （1）由于行情來(lái)的急速，且標(biāo)桿券商股集體被激活，行情持續(xù)時(shí)間可能會(huì)長(zhǎng)達(dá)）由于行情來(lái)的急速，且標(biāo)桿券商股集體被激活，行情持續(xù)時(shí)間可能會(huì)長(zhǎng)達(dá)1個(gè)月以上個(gè)月以上 （2）若直接沖到）若直接沖到3200點(diǎn)，可能引發(fā)急速回吐（資金結(jié)構(gòu)和倉(cāng)位結(jié)構(gòu)造成）點(diǎn)

6、，可能引發(fā)急速回吐（資金結(jié)構(gòu)和倉(cāng)位結(jié)構(gòu)造成） （3）最好的情況，是）最好的情況，是3000點(diǎn)突破，回踩點(diǎn)突破，回踩28502900點(diǎn)，蓄力并給予后知后覺(jué)資金上車(chē)機(jī)點(diǎn)，蓄力并給予后知后覺(jué)資金上車(chē)機(jī)會(huì)，有益于延長(zhǎng)行情時(shí)間會(huì)，有益于延長(zhǎng)行情時(shí)間 3、操作層面：、操作層面： 至少至少5成。倉(cāng)位輕的投資者建議快速換手，緊跟熱點(diǎn)成。倉(cāng)位輕的投資者建議快速換手，緊跟熱點(diǎn)倉(cāng)位重的投資者，建議底倉(cāng)不變，倉(cāng)位重的投資者，建議底倉(cāng)不變，3000點(diǎn)上方務(wù)必保持一定靈活性，避免滯漲或者繼續(xù)過(guò)山車(chē)。點(diǎn)上方務(wù)必保持一定靈活性，避免滯漲或者繼續(xù)過(guò)山車(chē)。4、行情結(jié)束：、行情結(jié)束： 市場(chǎng)沒(méi)有龍頭和集體熱點(diǎn)，成交量開(kāi)始縮量，媒體開(kāi)

7、始盲目樂(lè)觀。多數(shù)人覺(jué)得牛市回來(lái)。市場(chǎng)沒(méi)有龍頭和集體熱點(diǎn)，成交量開(kāi)始縮量，媒體開(kāi)始盲目樂(lè)觀。多數(shù)人覺(jué)得牛市回來(lái)。7三三. 我們的判斷我們的判斷二、市場(chǎng)主流資金來(lái)源動(dòng)向二、市場(chǎng)主流資金來(lái)源動(dòng)向1. 超跌：代表超跌：代表-恒生電子恒生電子2. 券商及相關(guān)：代表券商及相關(guān)：代表-證券股、贏時(shí)勝證券股、贏時(shí)勝3. 漲價(jià)概念：代表漲價(jià)概念：代表-安諾其安諾其4. VR、無(wú)人駕駛、無(wú)人駕駛5. 養(yǎng)老、種業(yè)、國(guó)企改革養(yǎng)老、種業(yè)、國(guó)企改革8四四. 重點(diǎn)板塊重點(diǎn)板塊分析師分析師聲明聲明主要負(fù)責(zé)撰寫(xiě)本研究報(bào)告全部或部分內(nèi)容的分析師在此聲明：（i）本研究報(bào)告所表述的任何觀點(diǎn)均精準(zhǔn)地反映了上述每位分析師個(gè)人對(duì)標(biāo)的證券和

8、發(fā)行人的看法；（ii）該分析師所得報(bào)酬的任何組成部分無(wú)論是在過(guò)去、現(xiàn)在及將來(lái)均不會(huì)直接或間接地與研究報(bào)告所表述的具體建議或觀點(diǎn)相聯(lián)系。評(píng)級(jí)說(shuō)明評(píng)級(jí)說(shuō)明其他聲明其他聲明本研究報(bào)告由中信證券股份有限公司或其附屬機(jī)構(gòu)制作。中信證券股份有限公司及其全球的附屬機(jī)構(gòu)、分支機(jī)構(gòu)及聯(lián)營(yíng)機(jī)構(gòu)（僅就本研究報(bào)告免責(zé)條款而言，不含CLSA group of companies），統(tǒng)稱(chēng)為“中信證券”。法律主體聲明法律主體聲明中國(guó)：中國(guó)：本研究報(bào)告在中華人民共和國(guó)（香港、澳門(mén)、臺(tái)灣除外）由中信證券股份有限公司（受中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)監(jiān)管，經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)許可證編號(hào)：Z20374000）分發(fā)。新加坡：新加坡：本研究報(bào)告在新加

9、坡由CLSA Singapore Pte Limited（下稱(chēng)“CLSA Singapore”）分發(fā)，并僅向新加坡證券及期貨法s.4A(1)定義下的“機(jī)構(gòu)投資者、認(rèn)可投資者及專(zhuān)業(yè)投資者”提供。上述任何投資者如希望交流本報(bào)告或就本報(bào)告所評(píng)論的任何證券進(jìn)行交易應(yīng)與CLSA Singapore的新加坡金融管理局持牌代表進(jìn)行交流或通過(guò)后者進(jìn)行交易。如您屬于“認(rèn)可投資者或?qū)I(yè)投資者”，請(qǐng)注意,CLSA Singapore與您的交易將豁免于新加坡財(cái)務(wù)顧問(wèn)法的某些特定要求：（1）適用財(cái)務(wù)顧問(wèn)規(guī)例第33條中的豁免，即豁免遵守財(cái)務(wù)顧問(wèn)法第25條關(guān)于向客戶披露產(chǎn)品信息的規(guī)定；（2）適用財(cái)務(wù)顧問(wèn)規(guī)例第34條中的豁免

10、，即豁免遵守財(cái)務(wù)顧問(wèn)法第27條關(guān)于推薦建議的規(guī)定；以及（3）適用財(cái)務(wù)顧問(wèn)規(guī)例第35條中的豁免，即豁免遵守財(cái)務(wù)顧問(wèn)法第36條關(guān)于披露特定證券利益的規(guī)定。針對(duì)不同司法管轄區(qū)的聲明針對(duì)不同司法管轄區(qū)的聲明中國(guó)：中國(guó)：根據(jù)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)核發(fā)的經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)許可，中信證券股份有限公司的經(jīng)營(yíng)范圍包括證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)。新加坡：新加坡：監(jiān)管法規(guī)或交易規(guī)則要求對(duì)研究報(bào)告涉及的實(shí)際、潛在或預(yù)期的利益沖突進(jìn)行必要的披露。須予披露的利益沖突可依照相關(guān)法律法規(guī)要求在特定報(bào)告中獲得，詳細(xì)內(nèi)容請(qǐng)查看https:/ group, CLSA Americas及CA Taiwan的情況，不反映中信證券、Credit Agr

11、icole Corporate & Investment Bank及/或其各自附屬機(jī)構(gòu)的情況。如投資者瀏覽上述網(wǎng)址時(shí)遇到任何困難或需要過(guò)往日期的披露信息，請(qǐng)聯(lián)系compliance_.美國(guó)：美國(guó)：本研究報(bào)告由中信證券編制。本研究報(bào)告在美國(guó)由中信證券（CITIC Securities International USA, LLC（下稱(chēng)“CSI-USA”）除外）和CLSA group of companies（CLSA Americas, LLC（下稱(chēng)“CLSA Americas”）除外）僅向符合美國(guó)1934年證券交易法15a-6規(guī)則定義且分別與CSI-USA和CLSA Americas進(jìn)行交易的

12、“主要美國(guó)機(jī)構(gòu)投資者”分發(fā)。對(duì)身在美國(guó)的任何人士發(fā)送本研究報(bào)告將不被視為對(duì)本報(bào)告中所評(píng)論的證券進(jìn)行交易的建議或?qū)Ρ緢?bào)告中所載任何觀點(diǎn)的背書(shū)。任何從中信證券與CLSA group of companies獲得本研究報(bào)告的接收者如果希望在美國(guó)交易本報(bào)告中提及的任何證券應(yīng)當(dāng)分別聯(lián)系CSI-USA和CLSA Americas。英國(guó)：英國(guó)：本段“英國(guó)”聲明受英國(guó)法律監(jiān)管并依據(jù)英國(guó)法律解釋。本研究報(bào)告在英國(guó)須被歸為營(yíng)銷(xiāo)文件，它不按英國(guó)金融行為管理手冊(cè)所界定、旨在提升投資研究報(bào)告獨(dú)立性的法律要件而撰寫(xiě)，亦不受任何禁止在投資研究報(bào)告發(fā)布前進(jìn)行交易的限制。本研究報(bào)告在歐盟由 CLSA (UK)發(fā)布，該公司由金融

13、行為管理局授權(quán)并接受其管理。本研究報(bào)告針對(duì)2000 年金融服務(wù)和市場(chǎng)法2005 年（金融推介）令第19條所界定的在投資方面具有專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的人士，且涉及到的任何投資活動(dòng)僅針對(duì)此類(lèi)人士。若您不具備投資的專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，請(qǐng)勿依賴(lài)本研究報(bào)告的內(nèi)容。一般性聲明一般性聲明本研究報(bào)告對(duì)于收件人而言屬高度機(jī)密，只有收件人才能使用。本研究報(bào)告并非意圖發(fā)送、發(fā)布給在當(dāng)?shù)胤苫虮O(jiān)管規(guī)則下不允許該研究報(bào)告發(fā)送、發(fā)布的人員。本研究報(bào)告僅為參考之用，在任何地區(qū)均不應(yīng)被視為出售任何證券或金融工具的要約，或者證券或金融工具交易的要約邀請(qǐng)。中信證券并不因收件人收到本報(bào)告而視其為中信證券的客戶。本報(bào)告所包含的觀點(diǎn)及建議并未考慮個(gè)別客戶的

14、特殊狀況、目標(biāo)或需要，不應(yīng)被視為對(duì)特定客戶關(guān)于特定證券或金融工具的建議或策略。對(duì)于本報(bào)告中提及的任何證券或金融工具的分析，本報(bào)告的收件人須保持自身的獨(dú)立判斷。本報(bào)告所載資料的來(lái)源被認(rèn)為是可靠的，但中信證券不保證其準(zhǔn)確性或完整性。中信證券并不對(duì)使用本報(bào)告所包含的材料產(chǎn)生的任何直接或間接損失或與此有關(guān)的其他損失承擔(dān)任何責(zé)任。本報(bào)告提及的任何證券均可能含有重大的風(fēng)險(xiǎn)，可能不易變賣(mài)以及不適用所有投資者。本報(bào)告所提及的證券或金融工具的價(jià)格、價(jià)值及收益可能會(huì)受匯率影響而波動(dòng)。過(guò)往的業(yè)績(jī)并不能代表未來(lái)的表現(xiàn)。本報(bào)告所載的資料、觀點(diǎn)及預(yù)測(cè)均反映了中信證券在最初發(fā)布該報(bào)告日期當(dāng)日分析師的判斷，可以在不發(fā)出通知的

15、情況下做出更改，亦可因使用不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)、采用不同觀點(diǎn)和分析方法而與中信證券其它業(yè)務(wù)部門(mén)、單位或附屬機(jī)構(gòu)在制作類(lèi)似的其他材料時(shí)所給出的意見(jiàn)不同或者相反。中信證券并不承擔(dān)提示本報(bào)告的收件人注意該等材料的責(zé)任。中信證券通過(guò)信息隔離墻控制中信證券內(nèi)部一個(gè)或多個(gè)領(lǐng)域的信息向中信證券其他領(lǐng)域、單位、集團(tuán)及其他附屬機(jī)構(gòu)的流動(dòng)。負(fù)責(zé)撰寫(xiě)本報(bào)告的分析師的薪酬由研究部門(mén)管理層和中信證券高級(jí)管理層全權(quán)決定。分析師的薪酬不是基于中信證券投資銀行收入而定，但是，分析師的薪酬可能與投行整體收入有關(guān)，其中包括投資銀行、銷(xiāo)售與交易業(yè)務(wù)。若中信證券以外的金融機(jī)構(gòu)發(fā)送本報(bào)告，則由該金融機(jī)構(gòu)為此發(fā)送行為承擔(dān)全部責(zé)任。該機(jī)構(gòu)的客戶

16、應(yīng)聯(lián)系該機(jī)構(gòu)以交易本報(bào)告中提及的證券或要求獲悉更詳細(xì)信息。本報(bào)告不構(gòu)成中信證券向發(fā)送本報(bào)告金融機(jī)構(gòu)之客戶提供的投資建議，中信證券以及中信證券的各個(gè)高級(jí)職員、董事和員工亦不為（前述金融機(jī)構(gòu)之客戶）因使用本報(bào)告或報(bào)告載明的內(nèi)容產(chǎn)生的直接或間接損失承擔(dān)任何責(zé)任。未經(jīng)中信證券事先書(shū)面授權(quán)，任何人不得以任何目的復(fù)制、發(fā)送或銷(xiāo)售本報(bào)告。未經(jīng)中信證券事先書(shū)面授權(quán)，任何人不得以任何目的復(fù)制、發(fā)送或銷(xiāo)售本報(bào)告。中信證券中信證券2014版權(quán)所有。保留一切權(quán)利。版權(quán)所有。保留一切權(quán)利。投資建議的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)報(bào)告中投資建議所涉及的評(píng)級(jí)分為股票評(píng)級(jí)和行業(yè)評(píng)級(jí)（另有說(shuō)明的除外）。評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)為報(bào)告發(fā)布日后6到12個(gè)月內(nèi)的相對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)，也即：以報(bào)告發(fā)布日后的6到12個(gè)月內(nèi)的公司股價(jià)（或行業(yè)指數(shù)）相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)的漲跌幅作為基準(zhǔn)。其中：A股市場(chǎng)以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)；香港市場(chǎng)以摩根士丹