上市公司股權(quán)激勵(lì)介紹

1、1：上市公司股權(quán)激勵(lì)介紹一、概念上市公司股權(quán)激勵(lì)是指控股上市公司以本公司股票或其衍生權(quán)益為標(biāo)的，通過(guò)限制性股票、股票期權(quán)等形式對(duì)公司董事、高級(jí)管理人員及管理、技術(shù)和業(yè)務(wù)骨干進(jìn)行長(zhǎng)期性激勵(lì)與約束的機(jī)制。二、政策依據(jù)國(guó)有上市公司股權(quán)激勵(lì)主要政策依據(jù)包括：國(guó)有控股上市公司 （境內(nèi)） 實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法（國(guó)資發(fā)分配 2006175 號(hào)） 、 關(guān)于規(guī)范國(guó)有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度有關(guān)問(wèn)題的通知（國(guó)資發(fā)分配2008 171 號(hào)） 、 中央企業(yè)控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)工作指引（暫未發(fā)布）以及上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（中國(guó)證監(jiān)會(huì)令第126 號(hào)） 、 關(guān)于修改上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法的決定（中國(guó)證監(jiān)會(huì)令第

2、 148 號(hào)）等。三、實(shí)施關(guān)鍵點(diǎn)根據(jù)國(guó)資委和證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定，將實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的關(guān)鍵要點(diǎn)進(jìn)行了分析，情況如下：（一）實(shí)施條件。上市公司股權(quán)激勵(lì)要求具備6 項(xiàng)條件，即：1. 公司治理規(guī)范； 2. 外部董事占董事會(huì)成員一半以上，薪酬與考核委員會(huì)全部由外部董事?lián)危?. 內(nèi)控制度健全；4. 戰(zhàn)略明確，資產(chǎn)和財(cái)務(wù)良好，業(yè)績(jī)穩(wěn)健，近三年無(wú)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、收入分配和薪酬無(wú)違法違規(guī)和不良記錄；5. 與激勵(lì)相對(duì)稱的約束機(jī)制；6. 其他條件。（二）激勵(lì)工具。境內(nèi)上市公司股權(quán)激勵(lì)工具有股票期權(quán)和限制性股票兩種方式。限制性股票是指將一定數(shù)量的股票以較低折扣價(jià)格授予激勵(lì)對(duì)象，只有當(dāng)完成預(yù)定目標(biāo)后，激勵(lì)對(duì)象才可行權(quán)并從中獲利。

3、（三）標(biāo)的股票種類和來(lái)源。標(biāo)的股票可采取向激勵(lì)對(duì)象發(fā)行股份（增量）、回購(gòu)本公司股份（存量）的方式取得, 資金由股份公司自有資金及個(gè)人資金支付，股份公司不得對(duì)激勵(lì)對(duì)象提供貸款或其他任何形式的財(cái)務(wù)資助。（四）激勵(lì)對(duì)象。1. 股份公司高管，對(duì)業(yè)績(jī)和發(fā)展直接影響的管理、技術(shù)和業(yè)務(wù)骨干，可作為激勵(lì)對(duì)象。2. 股份公司國(guó)管領(lǐng)導(dǎo)、獨(dú)立董事、監(jiān)事，未在上市公司履職以及不屬于上市公司人員，不能作為激勵(lì)對(duì)象。3. 不得隨意擴(kuò)大激勵(lì)對(duì)象范圍，禁止代持和名義持股。激勵(lì)對(duì)象的姓名、職務(wù)等信息要進(jìn)行內(nèi)部公示，履行民主監(jiān)督程序。（五）權(quán)益授予數(shù)量。1. 全部有效期內(nèi)（不超過(guò)10 年） ，授予總數(shù)量不超過(guò)股本總額的10%，不

4、得失去國(guó)有股東控制權(quán)。2. 首次實(shí)施原則上應(yīng)控制在股本總額的1%以內(nèi)，中小市值上市公司不超過(guò)3%。3. 除非特別批準(zhǔn)，每個(gè)激勵(lì)對(duì)象在全部有效期內(nèi)的授予總量累計(jì)不超過(guò)股本總額1%，同時(shí)受個(gè)人薪酬總水平限制，還要考慮激勵(lì)對(duì)象對(duì)股份公司貢獻(xiàn)大小、職務(wù)職級(jí)以及個(gè)人承受能力等因素。4. 原則上每期授予總量不超過(guò)總股本的3%， 特殊需要不超過(guò)5%。5. 可預(yù)留不超過(guò)激勵(lì)計(jì)劃擬授予權(quán)益數(shù)量的20%。（六）授予價(jià)格。限制性股票授予價(jià)格，應(yīng)當(dāng)根據(jù)公平市場(chǎng)價(jià)格原則確定。1. 公平市場(chǎng)價(jià)格不低于決議公布日前1 個(gè)交易日和前20、60、 120 日交易均價(jià)之一（任何一個(gè)），按孰高原則確定；2. 最低不得低于公平市場(chǎng)價(jià)

5、格的50%；3. 公平市場(chǎng)價(jià)格低于每股凈資產(chǎn)的，授予價(jià)格不低于公平市場(chǎng)價(jià)格的70%；公平市場(chǎng)價(jià)格處于每股凈資產(chǎn)100-150%之間的，授價(jià)不低于公價(jià)的60%。（七）預(yù)期收益。1. 限制性股票激勵(lì)計(jì)算預(yù)期收益，不應(yīng)低于授予時(shí)公平市場(chǎng)價(jià)格與授予價(jià)格的差額。2. 激勵(lì)對(duì)象預(yù)期收益要控制在授予時(shí)薪酬總水平的30以內(nèi)。 激勵(lì)對(duì)象授予時(shí)薪酬總水平（ 1 年以上， 不超過(guò) 3 年，一般為 2 年）是確定股權(quán)授予數(shù)量的重要依據(jù)。3. 根據(jù)關(guān)于規(guī)范國(guó)有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度有關(guān)問(wèn)題的通知的規(guī)定， 激勵(lì)對(duì)象獲授限制性股票解鎖后，激勵(lì)對(duì)象獲得的激勵(lì)收益最高不超過(guò)本期權(quán)益授予時(shí)薪酬總水平 （含股權(quán)激勵(lì)收益）的

6、40%， 超出部分收益上繳公司。（八）有效期及時(shí)間安排。1. 股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃自股東大會(huì)通過(guò)日起，總期限不超過(guò)10年，期滿后不再實(shí)施。2. 股權(quán)激勵(lì)要分期實(shí)施，每期間隔1 年以上 （ 12 個(gè)月） ，一般為 2 年（ 24 個(gè)月） 。3. 從授予日開始計(jì)算，授予股票的禁售期不少于2 年 （ 24個(gè)月） 。禁售期滿在不少于3 年的解鎖期內(nèi)勻速分批解鎖。4. 授予價(jià)格低于公平市場(chǎng)價(jià)格70%或低于每股凈資產(chǎn)的，解鎖時(shí)市場(chǎng)價(jià)格不低于公平市場(chǎng)價(jià)格。否則，延長(zhǎng)解鎖期直 到符合條件。5. 授予價(jià)格折扣比例越低，解鎖時(shí)間要求越長(zhǎng)；業(yè)績(jī)考核條件越低，解鎖期時(shí)間要求越長(zhǎng)。（九）業(yè)績(jī)考核條件。1. 主要包括三類指標(biāo)：股

7、東回報(bào)指標(biāo)，如凈資產(chǎn)收益率；成長(zhǎng)能力指標(biāo)，如凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率；運(yùn)營(yíng)質(zhì)量指標(biāo)，如應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。整體上市中央企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)。2. 授予時(shí)的業(yè)績(jī)目標(biāo)水平，根據(jù)公司近三年平均業(yè)績(jī)水平、公司上一年實(shí)際業(yè)績(jī)水平、同行業(yè)平均業(yè)績(jī)（或者對(duì)標(biāo)企業(yè) 50 分位值）水平合理確定。3. 解鎖時(shí)的業(yè)績(jī)目標(biāo)水平，要比授予時(shí)業(yè)績(jī)目標(biāo)水平有所提高，原則上不低于公司近三年平均業(yè)績(jī)水平、公司上一年度實(shí)際業(yè)績(jī)水平、同行業(yè)平均業(yè)績(jī)（或者對(duì)標(biāo)企業(yè)75 分位值）水平。未完成業(yè)績(jī)目標(biāo)時(shí)，當(dāng)年計(jì)劃解鎖的限制性股票不得解鎖，由股份公司回購(gòu)，回購(gòu)價(jià)不高于授予價(jià)格與股票市價(jià)的較低者。股份公司決定不回購(gòu)的，激勵(lì)對(duì)象將該部分股票所對(duì)應(yīng)的收益

8、上交股份公司，該部分股票予以解鎖。4. 個(gè)人業(yè)績(jī)考核。將權(quán)益的授予、生效（解鎖）與激勵(lì)對(duì)象個(gè)人績(jī)效考核評(píng)價(jià)結(jié)果掛鉤，考核評(píng)價(jià)結(jié)果決定其參與股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的資格，并分檔確定權(quán)益解鎖比例?？己瞬缓细裾撸?dāng)年可以解鎖的限制性股票不得解鎖，由上市公司回購(gòu)，回購(gòu)價(jià)不高于授予價(jià)格與股票市價(jià)的較低者。（十）退出機(jī)制。1. 激勵(lì)對(duì)象因調(diào)動(dòng)、免職、退休、死亡、喪失民事行為能力等客觀原因與企業(yè)解除或者終止勞動(dòng)關(guān)系時(shí)，尚未解鎖的限制性股票，可以按授予價(jià)格由上市公司進(jìn)行回購(gòu)（可以按照約定考慮銀行同期存款利息）。2. 激勵(lì)對(duì)象辭職、因個(gè)人原因被解除勞動(dòng)關(guān)系的（主觀或過(guò)錯(cuò)） ，尚未解鎖的限制性股票按授予價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格孰低原

9、則進(jìn)行回購(gòu)。四、風(fēng)險(xiǎn)分析實(shí)施股權(quán)激勵(lì)如果成功，會(huì)產(chǎn)生較大的正向激勵(lì)作用，但是也存在失敗的風(fēng)險(xiǎn)，主要包括市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。（一）股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)尚不夠成熟，未來(lái)股票價(jià)格受整體市場(chǎng)環(huán)境和偶然因素影響較大，如果禁售期后股票價(jià)格低于授予時(shí)的公平市場(chǎng)價(jià)格，即使股份公司滿足業(yè)績(jī)條件，授予的股票也不能解鎖出售。（二）業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)相關(guān)要求，未來(lái)幾年內(nèi)要求上市公司業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)（央企上市公司效益指標(biāo)年增幅至少10%以上）， 如遇市場(chǎng)不景氣等因素，導(dǎo)致上市公司未能實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)條件，即使股票價(jià)格高于授予時(shí)的公平市場(chǎng)價(jià)格，也會(huì)導(dǎo)致授予的股票不能解鎖出售。（三）個(gè)人考核風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)相關(guān)要求，上市公司將權(quán)益的授予、生效（解鎖）與激勵(lì)對(duì)象個(gè)人績(jī)效考核評(píng)價(jià)結(jié)果掛鉤。一方面，如果激勵(lì)對(duì)象所在公司未能完成上市公司下達(dá)的年度主要業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，那么該公司的領(lǐng)導(dǎo)班子和相關(guān)人員當(dāng)年可以解鎖的限制性股票不得解鎖，由上市公司回購(gòu)，回購(gòu)價(jià)不高于授予價(jià)格與股票市價(jià)的