黑色套利與對沖

1、投資新策略同品種的跨期套利跨品種的跨期套利跨市套利同品種的跨期套利 收益風險特征：風險較低，收益中等 交易原理：1. 基本面分析2. 移倉換月帶來的套利機會3. 價差的規(guī)律性根據(jù)不同月份之間的季節(jié)性關(guān)系，品種的供需關(guān)系和儲存方式，確定每個合約的價格形成因素，判斷當前不同到期月合約之間的合理價差，從而確定價差交易方向例如：螺紋的跨期大多數(shù)活躍品種在主力合約移倉換月前后都會存在波動率的突變，這時出現(xiàn)的近遠月合約價差的偏離給我們帶來短暫的套利機會。例如：幾乎所有商品都存在此規(guī)律，黑色更為明顯有些品種跨月價差存在很強的規(guī)律性，通過研究歷史價差的規(guī)律，找到合適的套利機會。這種規(guī)律是由商品所處的周期和交易

2、規(guī)則決定的例如：焦炭焦煤的反向套利和鐵礦石的正向套利跨品種的對沖套利 收益風險特征：風險中等，收益較高 交易原理：1. 產(chǎn)業(yè)鏈套利2. 基本面對沖3. 強弱對沖根據(jù)成品的生產(chǎn)公式，確定原材料，成品和加工成本之間的關(guān)系，通過研究產(chǎn)業(yè)利潤的變化，找到原材料和成品的相對合理價值，當期貨價格與合理的價值產(chǎn)生背離時，套利機會也隨之出現(xiàn)。例如：焦炭與焦煤的套利，螺紋與焦炭鐵礦石的套利等。有一些期貨品種雖然無直接聯(lián)系，但走勢的相關(guān)性非常強，當個別時期某一品種的基本面突然變化，造成相關(guān)性出現(xiàn)偏離，這時就帶來了相應(yīng)的套利機會。螺紋和玻璃，焦炭和股指期貨這些走勢相關(guān)性非常強的組合?；ゲ幌嚓P(guān)的兩個品種之間，由于各自

3、存在明確的趨勢，導(dǎo)致強弱分明的狀態(tài)出現(xiàn)，分別做配置。例如：農(nóng)產(chǎn)品與工業(yè)品的對沖交易。A.數(shù)據(jù)庫的建立1. 整理各個品種的數(shù)據(jù)，例如，產(chǎn)量，產(chǎn)能，庫存，基差等。2. 將各個數(shù)據(jù)影響基本面的因素歸類，例如影響供應(yīng)的，影響需求的，政策因素的影響。3. 將每個類別的數(shù)據(jù)劃分權(quán)重，大類下的數(shù)據(jù)也劃分權(quán)重，權(quán)重的劃分不是一成不變的，需要根據(jù)基本面的不同情況，進行調(diào)整。B.市場信息的收集1. 宏觀基本面的信息2. 行業(yè)基本面的信息3. 生產(chǎn)商和貿(mào)易商的現(xiàn)貨交易情況4. 投資機構(gòu)的資金流向C.套利計劃的建立和跟蹤依據(jù)收集的數(shù)據(jù)和信息，制定套利交易計劃，并進行每日的跟蹤和更新，一旦市場滿足套利模型給出的入場條件，即可以入場交易。D.策略和資金管理不同套利機會的持有時間，風險大小以