第六章中央銀行與貨幣政策

1、第六章第六章中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策楊楊 磊磊第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策重點(diǎn)內(nèi)容重點(diǎn)內(nèi)容中央銀行的類(lèi)型與職能中央銀行的類(lèi)型與職能中央銀行的各項(xiàng)業(yè)務(wù)中央銀行的各項(xiàng)業(yè)務(wù)難點(diǎn)內(nèi)容難點(diǎn)內(nèi)容中央銀行的相對(duì)獨(dú)立性中央銀行的相對(duì)獨(dú)立性中央銀行的業(yè)務(wù)與貨幣政中央銀行的業(yè)務(wù)與貨幣政策實(shí)施的關(guān)聯(lián)策實(shí)施的關(guān)聯(lián)第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策 第一節(jié)第一節(jié) 中央銀行的產(chǎn)生及類(lèi)型中央銀行的產(chǎn)生及類(lèi)型 第二節(jié)第二節(jié) 中央銀行的性質(zhì)和職能中央銀行的性質(zhì)和職能 第三節(jié)第三節(jié) 中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù) 第四節(jié)第四節(jié) 貨幣政策相關(guān)內(nèi)容貨幣政策相關(guān)內(nèi)容6

2、.1.1 6.1.1 中央銀行產(chǎn)生的客觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)中央銀行產(chǎn)生的客觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)銀行券發(fā)銀行券發(fā)行問(wèn)題行問(wèn)題票據(jù)交換票據(jù)交換問(wèn)題問(wèn)題金融監(jiān)管金融監(jiān)管問(wèn)題問(wèn)題最后貸款最后貸款人問(wèn)題人問(wèn)題18世紀(jì)末到19世紀(jì)初，銀行業(yè)面臨的主要問(wèn)題第6章 中央銀行與貨幣政策壟斷貨幣發(fā)行壟斷貨幣發(fā)行支付清算支付清算再貸款再貸款金融監(jiān)管金融監(jiān)管6.1.2 6.1.2 中央銀行產(chǎn)生的途徑中央銀行產(chǎn)生的途徑第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策1、單一中央銀行制、單一中央銀行制：?jiǎn)为?dú)建立中央銀行，全面執(zhí)行央行職能單獨(dú)建立中央銀行，全面執(zhí)行央行職能 根據(jù)中央與地方權(quán)利劃分的不同，分為：根據(jù)中央與地方權(quán)利劃分的不同，

3、分為： 一元中央銀行制一元中央銀行制（如英國(guó)、日本、法國(guó)、中國(guó)等） 二元中央銀行制二元中央銀行制（如美國(guó)、德國(guó)等）2、復(fù)合中央銀行制：、復(fù)合中央銀行制：不單獨(dú)設(shè)立央行，把央行和商行的業(yè)務(wù)職不單獨(dú)設(shè)立央行，把央行和商行的業(yè)務(wù)職能集中于一家銀行能集中于一家銀行3、準(zhǔn)中央銀行制：、準(zhǔn)中央銀行制：沒(méi)有單獨(dú)建立央行，政府授權(quán)一家或幾家商沒(méi)有單獨(dú)建立央行，政府授權(quán)一家或幾家商行行使部分央行職能行行使部分央行職能4、跨國(guó)中央銀行制、跨國(guó)中央銀行制：兩個(gè)以上主權(quán)國(guó)家共有一家中央銀行：兩個(gè)以上主權(quán)國(guó)家共有一家中央銀行6.1.3 6.1.3 中央銀行的類(lèi)型中央銀行的類(lèi)型第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與

4、貨幣政策6.2.1 6.2.1 中央銀行的基本特征中央銀行的基本特征：國(guó)家賦予其制定和實(shí)施貨：國(guó)家賦予其制定和實(shí)施貨幣政策，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控和管理監(jiān)督的幣政策，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控和管理監(jiān)督的特殊金融機(jī)構(gòu)特殊金融機(jī)構(gòu) 1.1.業(yè)務(wù)目標(biāo)：業(yè)務(wù)目標(biāo)：不以盈利為目的，確保貨幣政不以盈利為目的，確保貨幣政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)及銀行體系的管理策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)及銀行體系的管理 2.2.業(yè)務(wù)對(duì)象：業(yè)務(wù)對(duì)象：政府和金融機(jī)構(gòu)政府和金融機(jī)構(gòu) 3.3.資產(chǎn)流動(dòng)性：資產(chǎn)流動(dòng)性：持有具有較高流動(dòng)性的資產(chǎn)持有具有較高流動(dòng)性的資產(chǎn) 4.4.機(jī)構(gòu)設(shè)立：機(jī)構(gòu)設(shè)立：不在國(guó)外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)不在國(guó)外設(shè)立分支機(jī)構(gòu) 第第6 6章章 中央銀行與

5、貨幣政策中央銀行與貨幣政策發(fā)行的銀行發(fā)行的銀行政府的銀行政府的銀行銀行的銀行銀行的銀行6.2.2 6.2.2 中央銀行的職能中央銀行的職能第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策（一）發(fā)行銀行：（一）發(fā)行銀行：獨(dú)占貨幣發(fā)行權(quán)，一國(guó)唯獨(dú)占貨幣發(fā)行權(quán)，一國(guó)唯一的貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)一的貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)1. 根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀情況，適時(shí)適度發(fā)行貨幣2. 從宏觀經(jīng)濟(jì)角度掌握貨幣發(fā)行準(zhǔn)備，控制信用規(guī)模，調(diào)節(jié)貨幣供給量3.根據(jù)貨幣流通需要，適時(shí)印刷、銷(xiāo)毀票幣，調(diào)撥庫(kù)款，調(diào)劑地區(qū)間貨幣分布、貨幣面額比例發(fā)行發(fā)行銀行銀行第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策（二）銀行的銀行（二）銀行的銀行

6、通過(guò)辦理存、通過(guò)辦理存、放、匯等項(xiàng)業(yè)務(wù)，放、匯等項(xiàng)業(yè)務(wù)，充作商業(yè)銀行與其充作商業(yè)銀行與其他金融機(jī)構(gòu)的最后他金融機(jī)構(gòu)的最后貸款人貸款人集中保管存款準(zhǔn)備金集中保管存款準(zhǔn)備金充當(dāng)最后貸款人充當(dāng)最后貸款人全國(guó)銀行間的清算全國(guó)銀行間的清算業(yè)務(wù)平臺(tái)業(yè)務(wù)平臺(tái)外匯頭寸調(diào)節(jié)外匯頭寸調(diào)節(jié)第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策（三）政府的銀行：（三）政府的銀行：為政府提供服務(wù)，是政府管理一國(guó)金融的專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)代理國(guó)庫(kù)代理國(guó)庫(kù)代理政府債券發(fā)行代理政府債券發(fā)行為政府融通資金為政府融通資金代表政府參加國(guó)際金融活動(dòng)代表政府參加國(guó)際金融活動(dòng)為國(guó)家持有和經(jīng)營(yíng)管理國(guó)際儲(chǔ)備為國(guó)家持有和經(jīng)營(yíng)管理國(guó)際儲(chǔ)備政府政府銀行銀行第第

7、6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策中中國(guó)國(guó)人民人民銀銀行的行的產(chǎn)產(chǎn)生生l19481948年年1212月月1 1日，以華北銀行為基礎(chǔ)，合并北海銀日，以華北銀行為基礎(chǔ)，合并北海銀行、西北農(nóng)民銀行，在河北石家莊組建了中國(guó)人行、西北農(nóng)民銀行，在河北石家莊組建了中國(guó)人民銀行，并發(fā)行人民幣，成為中華人民共和國(guó)成民銀行，并發(fā)行人民幣，成為中華人民共和國(guó)成立后的中央銀行和法定本位幣。立后的中央銀行和法定本位幣。l19831983年年9 9月，國(guó)務(wù)院決定中國(guó)人民銀行專(zhuān)門(mén)行使中月，國(guó)務(wù)院決定中國(guó)人民銀行專(zhuān)門(mén)行使中國(guó)國(guó)家中央銀行職能。國(guó)國(guó)家中央銀行職能。l19951995年年3 3月月1818日，通過(guò)

8、日，通過(guò) 中華人民共和國(guó)中國(guó)人中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法民銀行法 ，至此，中國(guó)人民銀行作為中央銀行，至此，中國(guó)人民銀行作為中央銀行以法律形式被確定下來(lái)。以法律形式被確定下來(lái)。 l美聯(lián)儲(chǔ)最大的股東有花旗銀行、摩根大通、美國(guó)銀行、高盛集團(tuán)、摩根士丹利等。中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)資產(chǎn)所有者權(quán)益與負(fù)債所有者權(quán)益與負(fù)債再貼現(xiàn)及放款再貼現(xiàn)及放款流通中通貨流通中通貨政府債券和財(cái)政借款政府債券和財(cái)政借款外匯黃金儲(chǔ)備外匯黃金儲(chǔ)備其他資產(chǎn)其他資產(chǎn)國(guó)庫(kù)及公共機(jī)構(gòu)存款國(guó)庫(kù)及公共機(jī)構(gòu)存款商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)存款商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)存款其他負(fù)債和資本項(xiàng)目其他負(fù)債和資本項(xiàng)目合計(jì)合計(jì)合計(jì)合計(jì)第第6 6章章

9、中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策156.3.1 6.3.1 中央銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)中央銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策貨幣發(fā)行貨幣發(fā)行存款業(yè)務(wù)存款業(yè)務(wù) 存款準(zhǔn)備金業(yè)務(wù)存款準(zhǔn)備金業(yè)務(wù) 財(cái)政性存款業(yè)務(wù)財(cái)政性存款業(yè)務(wù) 特種存款業(yè)務(wù)特種存款業(yè)務(wù)其它負(fù)債業(yè)務(wù)其它負(fù)債業(yè)務(wù)第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策l貨幣發(fā)行有兩層含義：貨幣發(fā)行有兩層含義：第一是指貨幣從中央銀行的第一是指貨幣從中央銀行的發(fā)行庫(kù)發(fā)行庫(kù)通過(guò)各家商通過(guò)各家商業(yè)銀行的業(yè)銀行的業(yè)務(wù)庫(kù)業(yè)務(wù)庫(kù)流向社會(huì)流向社會(huì)第二是指貨幣從中央銀行流出的數(shù)量第二是指貨幣從中央銀行流出的數(shù)量大于大于從流從流通中回籠

10、的數(shù)量通中回籠的數(shù)量1 1、貨幣發(fā)行業(yè)務(wù)、貨幣發(fā)行業(yè)務(wù)由于中央銀行壟斷貨幣發(fā)行，流通中的現(xiàn)金都由于中央銀行壟斷貨幣發(fā)行，流通中的現(xiàn)金都是中央銀行通過(guò)貨幣發(fā)行業(yè)務(wù)從中央銀行流向是中央銀行通過(guò)貨幣發(fā)行業(yè)務(wù)從中央銀行流向社會(huì)的。社會(huì)的。個(gè)人個(gè)人企業(yè)企業(yè)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)庫(kù)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)庫(kù)回籠回籠 發(fā)行發(fā)行中央銀行發(fā)行庫(kù)中央銀行發(fā)行庫(kù)提取存款提取存款貸款貸款存款、納稅存款、納稅納稅納稅購(gòu)物購(gòu)物工資工資貨幣發(fā)行程序貨幣發(fā)行程序l發(fā)行庫(kù)發(fā)行庫(kù)是指中國(guó)人民銀行的發(fā)行基金保管是指中國(guó)人民銀行的發(fā)行基金保管庫(kù)。庫(kù)。l發(fā)行基金發(fā)行基金是中國(guó)人民銀行保管的是中國(guó)人民銀行保管的尚未進(jìn)入尚未進(jìn)入流通領(lǐng)域流通領(lǐng)域的人民幣票卷，不

11、是貨幣，是為的人民幣票卷，不是貨幣，是為調(diào)節(jié)貨幣流通而準(zhǔn)備的票據(jù)。調(diào)節(jié)貨幣流通而準(zhǔn)備的票據(jù)。l業(yè)務(wù)庫(kù)業(yè)務(wù)庫(kù)是指商業(yè)銀行為了辦理日?，F(xiàn)金收是指商業(yè)銀行為了辦理日?，F(xiàn)金收付業(yè)務(wù)而建立的金庫(kù)付業(yè)務(wù)而建立的金庫(kù)發(fā)行貨幣發(fā)行貨幣 途途 徑徑第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策再貼現(xiàn)再貼現(xiàn)再貸款再貸款購(gòu)買(mǎi)購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券有價(jià)證券收兌金銀收兌金銀外匯外匯貨幣發(fā)行貨幣發(fā)行經(jīng)濟(jì)發(fā)行經(jīng)濟(jì)發(fā)行財(cái)政發(fā)行財(cái)政發(fā)行經(jīng)濟(jì)發(fā)行經(jīng)濟(jì)發(fā)行是指是指中央銀行根據(jù)中央銀行根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀需要增的客觀需要增加現(xiàn)金流通量加現(xiàn)金流通量財(cái)政發(fā)行財(cái)政發(fā)行是是指為彌補(bǔ)國(guó)指為彌補(bǔ)國(guó)家財(cái)政赤字家財(cái)政赤字而進(jìn)行的貨而進(jìn)行的

12、貨幣發(fā)行幣發(fā)行第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策l貨幣發(fā)行的準(zhǔn)備制度：貨幣發(fā)行的準(zhǔn)備制度：貨幣當(dāng)局（通常是中央銀貨幣當(dāng)局（通常是中央銀行）在發(fā)行貨幣時(shí)，須以某種行）在發(fā)行貨幣時(shí)，須以某種貴金屬或某幾種形貴金屬或某幾種形式的資產(chǎn)式的資產(chǎn)作為其發(fā)行貨幣的準(zhǔn)備的規(guī)定，從而使作為其發(fā)行貨幣的準(zhǔn)備的規(guī)定，從而使貨幣的發(fā)行與某種貴金屬或某些資產(chǎn)建立起聯(lián)系貨幣的發(fā)行與某種貴金屬或某些資產(chǎn)建立起聯(lián)系和制約的關(guān)系。和制約的關(guān)系。現(xiàn)金準(zhǔn)備：黃金、外匯等現(xiàn)金準(zhǔn)備：黃金、外匯等有價(jià)證券準(zhǔn)備：票據(jù)、國(guó)庫(kù)券、流動(dòng)性強(qiáng)的證券等有價(jià)證券準(zhǔn)備：票據(jù)、國(guó)庫(kù)券、流動(dòng)性強(qiáng)的證券等第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中

13、央銀行與貨幣政策世界幾個(gè)國(guó)家央行貨幣發(fā)行比重比較世界幾個(gè)國(guó)家央行貨幣發(fā)行比重比較國(guó)家國(guó)家年份年份貨幣發(fā)行占總負(fù)債比重（貨幣發(fā)行占總負(fù)債比重（% %）中國(guó)人民銀行中國(guó)人民銀行200920092011201141412020美聯(lián)儲(chǔ)美聯(lián)儲(chǔ)200720072010201090904040歐洲中央銀行歐洲中央銀行200420042009200940404343日本中央銀行日本中央銀行200420042009200958586868貨幣發(fā)行占央行總負(fù)債比重過(guò)低，意味著央行在執(zhí)行貨幣政策過(guò)程中，貨幣發(fā)行占央行總負(fù)債比重過(guò)低，意味著央行在執(zhí)行貨幣政策過(guò)程中，可自主選擇的余地有限?？勺灾鬟x擇的余地有限。2 2、

14、中央銀行的存款業(yè)務(wù)、中央銀行的存款業(yè)務(wù)l中央銀行存款的對(duì)象有金融機(jī)構(gòu)、政府、中央銀行存款的對(duì)象有金融機(jī)構(gòu)、政府、外國(guó)政府和特定機(jī)構(gòu)等外國(guó)政府和特定機(jī)構(gòu)等第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策存款存款準(zhǔn)備準(zhǔn)備金業(yè)金業(yè)務(wù)務(wù)財(cái)政財(cái)政性存性存款業(yè)款業(yè)務(wù)務(wù)特種特種存款存款業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)外國(guó)外國(guó)存款存款業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)中央銀行存款業(yè)務(wù)的特點(diǎn)中央銀行存款業(yè)務(wù)的特點(diǎn)吸收存款的原則具有特殊性：吸收存款的原則具有特殊性：中央銀行存款業(yè)中央銀行存款業(yè)務(wù)具有一定強(qiáng)制性務(wù)具有一定強(qiáng)制性吸收存款的目的具有特殊性：吸收存款的目的具有特殊性：中央銀行吸收存款中央銀行吸收存款是為了調(diào)控信貸規(guī)模和監(jiān)督管理金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)活是為了調(diào)

15、控信貸規(guī)模和監(jiān)督管理金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策l吸收存款的對(duì)象具有特殊性：吸收存款的對(duì)象具有特殊性：中央銀行吸收的是中央銀行吸收的是能夠控制的和能夠?qū)π刨J規(guī)模的收縮和擴(kuò)張產(chǎn)生能夠控制的和能夠?qū)π刨J規(guī)模的收縮和擴(kuò)張產(chǎn)生多倍影響的存款多倍影響的存款與存款當(dāng)事人之間的關(guān)系具有特殊性：與存款當(dāng)事人之間的關(guān)系具有特殊性：中央銀行中央銀行與存款人之間的關(guān)系不僅是經(jīng)濟(jì)關(guān)系，更是一種管與存款人之間的關(guān)系不僅是經(jīng)濟(jì)關(guān)系，更是一種管理和被管理的關(guān)系理和被管理的關(guān)系l法定存款準(zhǔn)備金法定存款準(zhǔn)備金l超額存款準(zhǔn)備金超額存款準(zhǔn)備金第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨

16、幣政策存款準(zhǔn)備金業(yè)務(wù)存款準(zhǔn)備金業(yè)務(wù)一般來(lái)說(shuō)，中央銀行不對(duì)法定存款準(zhǔn)備金支付利息。中一般來(lái)說(shuō)，中央銀行不對(duì)法定存款準(zhǔn)備金支付利息。中國(guó)人民銀行對(duì)準(zhǔn)備金存款支付利息。國(guó)人民銀行對(duì)準(zhǔn)備金存款支付利息。l存款準(zhǔn)備金業(yè)務(wù)的基本內(nèi)容存款準(zhǔn)備金業(yè)務(wù)的基本內(nèi)容第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策規(guī)定法定存款準(zhǔn)備金比率規(guī)定法定存款準(zhǔn)備金比率規(guī)定可充當(dāng)法定存款準(zhǔn)備金的內(nèi)容規(guī)定可充當(dāng)法定存款準(zhǔn)備金的內(nèi)容規(guī)定存款準(zhǔn)備金計(jì)提的基礎(chǔ)規(guī)定存款準(zhǔn)備金計(jì)提的基礎(chǔ)計(jì)算存款準(zhǔn)備金的數(shù)量：計(jì)算存款準(zhǔn)備金的數(shù)量：日平均余額法、旬末余額日平均余額法、旬末余額法、月末余額法法、月末余額法確定繳存準(zhǔn)備金的基期：確定繳存準(zhǔn)備金

17、的基期：當(dāng)期和前期準(zhǔn)備金賬戶制當(dāng)期和前期準(zhǔn)備金賬戶制中央銀行的其他存款業(yè)務(wù)中央銀行的其他存款業(yè)務(wù)第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策財(cái)政性存款業(yè)務(wù)財(cái)政性存款業(yè)務(wù)特種存款業(yè)務(wù)特種存款業(yè)務(wù)外國(guó)存款外國(guó)存款l發(fā)行中央銀行債券發(fā)行中央銀行債券l對(duì)外負(fù)債對(duì)外負(fù)債第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策3 3、中央銀行的其他負(fù)債業(yè)務(wù)、中央銀行的其他負(fù)債業(yè)務(wù)中國(guó)人民銀行中國(guó)人民銀行20122012年負(fù)債結(jié)構(gòu)年負(fù)債結(jié)構(gòu)（億元人民幣）（億元人民幣）20022002年年金額金額20122012年年金額金額20022002年比例年比例(%)(%)20122012年比年比例例(%)(%)儲(chǔ)

18、備資產(chǎn)儲(chǔ)備資產(chǎn)45138.1845138.18252345.17 88.32 88.32 85.68 85.68 * *貨幣發(fā)行貨幣發(fā)行18589.118589.160645.97 36.37 36.37 20.59 20.59 * *對(duì)金融機(jī)構(gòu)存款對(duì)金融機(jī)構(gòu)存款19138.3519138.35191699.20 37.45 37.45 65.08 65.08 * *非金融機(jī)構(gòu)存款非金融機(jī)構(gòu)存款7410.737410.731348.85 14.50 14.50 0.46 0.46 政府存款政府存款3085.433085.4320753.27 6.04 6.04 7.05 7.05 發(fā)行債券發(fā)行

19、債券1487.51487.513880.00 2.91 2.91 4.71 4.71 國(guó)外負(fù)債國(guó)外負(fù)債423.06423.061464.24 0.83 0.83 0.50 0.50 自有資金自有資金219.75219.75219.75 0.43 0.43 0.07 0.07 其他負(fù)債其他負(fù)債753.66753.664525.91 1.47 1.47 1.54 1.54 總負(fù)債總負(fù)債51107.5851107.58294537.19 10010010010031第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策6.3.2 6.3.2 中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)貸款業(yè)務(wù)貸款業(yè)務(wù)再貼現(xiàn)業(yè)

20、務(wù)再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)證券買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)證券買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)儲(chǔ)備資產(chǎn)業(yè)務(wù)儲(chǔ)備資產(chǎn)業(yè)務(wù)其他資產(chǎn)業(yè)務(wù)其他資產(chǎn)業(yè)務(wù)第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策一、貸款業(yè)務(wù)一、貸款業(yè)務(wù)對(duì)商業(yè)銀行的再貸款對(duì)商業(yè)銀行的再貸款對(duì)政府的貸款對(duì)政府的貸款其他貸款其他貸款l再貸款再貸款是指中央銀行為了解決商業(yè)銀行在是指中央銀行為了解決商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中因經(jīng)營(yíng)過(guò)程中因臨時(shí)性資金不足臨時(shí)性資金不足而發(fā)放的貸而發(fā)放的貸款款l再貸款對(duì)象是再貸款對(duì)象是經(jīng)營(yíng)存貸款業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)存貸款業(yè)務(wù)的一般性金的一般性金融機(jī)構(gòu)融機(jī)構(gòu)l通過(guò)通過(guò)貸款利率水平、額度大小、條件限制貸款利率水平、額度大小、條件限制等中央銀行實(shí)施貨幣政策等中央銀行實(shí)施貨幣政策再貸款再貸

21、款l二、再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)二、再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行將通過(guò)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)持是指商業(yè)銀行將通過(guò)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)持有的有的尚未到期的商業(yè)票據(jù)尚未到期的商業(yè)票據(jù)向向中央銀行申請(qǐng)轉(zhuǎn)讓中央銀行申請(qǐng)轉(zhuǎn)讓?zhuān)双@得中央銀行的籍此獲得中央銀行的短期資金融通短期資金融通第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策l很多國(guó)家規(guī)定只有在中央銀行開(kāi)設(shè)帳戶的商很多國(guó)家規(guī)定只有在中央銀行開(kāi)設(shè)帳戶的商業(yè)銀行等才能在中央銀行辦理再貼現(xiàn)業(yè)銀行等才能在中央銀行辦理再貼現(xiàn)l再貼現(xiàn)的票據(jù)必須是有真實(shí)商品交易為基礎(chǔ)再貼現(xiàn)的票據(jù)必須是有真實(shí)商品交易為基礎(chǔ)的的“真實(shí)票據(jù)真實(shí)票據(jù)”再貼現(xiàn)利率再貼現(xiàn)利率短期利率短期利率官方利率官方利率基準(zhǔn)利率基準(zhǔn)利率l證券

22、買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)證券買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)是中央銀行通過(guò)證券公開(kāi)市場(chǎng)是中央銀行通過(guò)證券公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)入買(mǎi)入或賣(mài)出有價(jià)證券或賣(mài)出有價(jià)證券的行為，也叫公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的行為，也叫公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策特點(diǎn)特點(diǎn)只購(gòu)買(mǎi)流動(dòng)性較高的證券只購(gòu)買(mǎi)流動(dòng)性較高的證券只能在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行只能在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行不能買(mǎi)賣(mài)國(guó)外有價(jià)證券不能買(mǎi)賣(mài)國(guó)外有價(jià)證券第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策買(mǎi)（賣(mài)）斷買(mǎi)（賣(mài)）斷 回回 購(gòu)購(gòu)證券證券買(mǎi)賣(mài)買(mǎi)賣(mài)證券買(mǎi)賣(mài)的方式證券買(mǎi)賣(mài)的方式l買(mǎi)（賣(mài)）斷：買(mǎi)（賣(mài)）斷：交易雙方以約定價(jià)格轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券交易雙方以約定價(jià)格轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券所有權(quán)的交易行為所有權(quán)的交易行為- -直接買(mǎi)賣(mài)

23、直接買(mǎi)賣(mài)l回購(gòu)：回購(gòu)：中央銀行與證券交易商在證券成交時(shí)就約中央銀行與證券交易商在證券成交時(shí)就約定出售者在短時(shí)期內(nèi)（一般不超過(guò)一周）再將這定出售者在短時(shí)期內(nèi)（一般不超過(guò)一周）再將這些證券購(gòu)回的交易些證券購(gòu)回的交易- -回購(gòu)協(xié)議買(mǎi)賣(mài)回購(gòu)協(xié)議買(mǎi)賣(mài)l證券回購(gòu)的實(shí)質(zhì)證券回購(gòu)的實(shí)質(zhì)是持有者以證券作為抵押獲得一是持有者以證券作為抵押獲得一定時(shí)期內(nèi)的資金使用權(quán)，期滿后償還本金，并支定時(shí)期內(nèi)的資金使用權(quán)，期滿后償還本金，并支付利息的行為付利息的行為l儲(chǔ)備資產(chǎn)儲(chǔ)備資產(chǎn)也叫國(guó)際儲(chǔ)備，是指一國(guó)中央銀行也叫國(guó)際儲(chǔ)備，是指一國(guó)中央銀行為了平衡國(guó)際收支，干預(yù)外匯市場(chǎng)以影響為了平衡國(guó)際收支，干預(yù)外匯市場(chǎng)以影響匯率水平或其他目

24、的而匯率水平或其他目的而擁有控制并被各國(guó)擁有控制并被各國(guó)普遍接受的各種資產(chǎn)普遍接受的各種資產(chǎn)第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策儲(chǔ)備資產(chǎn)業(yè)務(wù)儲(chǔ)備資產(chǎn)業(yè)務(wù)黃金黃金外匯外匯特別提特別提款權(quán)款權(quán)普通提普通提款權(quán)款權(quán)l(xiāng)中央銀行儲(chǔ)備資產(chǎn)業(yè)務(wù)的意義中央銀行儲(chǔ)備資產(chǎn)業(yè)務(wù)的意義第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策穩(wěn)定幣值穩(wěn)定幣值穩(wěn)定匯率穩(wěn)定匯率調(diào)節(jié)國(guó)際收支調(diào)節(jié)國(guó)際收支20002000年世界年世界儲(chǔ)備資產(chǎn)構(gòu)儲(chǔ)備資產(chǎn)構(gòu)成（成（%）儲(chǔ)備資產(chǎn)名稱儲(chǔ)備資產(chǎn)名稱占比（占比（% %）黃金黃金外匯外匯普通提款權(quán)普通提款權(quán)特別提款權(quán)特別提款權(quán) 2.11 2.11 93.69 93.69 3.02

25、 3.02 1.18 1.1820102010年官方黃金儲(chǔ)備前幾位的國(guó)家年官方黃金儲(chǔ)備前幾位的國(guó)家國(guó)家國(guó)家黃金（萬(wàn)盎司）黃金（萬(wàn)盎司）世界世界98159.598159.5美國(guó)美國(guó)26149.926149.9德國(guó)德國(guó)10934.410934.4意大利意大利7882.97882.9法國(guó)法國(guó)7830.17830.1中國(guó)中國(guó)3389.03389.0俄羅斯俄羅斯2535.52535.5日本日本2460.02460.020102010年外匯儲(chǔ)備前幾位的國(guó)家年外匯儲(chǔ)備前幾位的國(guó)家國(guó)家國(guó)家外匯儲(chǔ)備（億美元）外匯儲(chǔ)備（億美元）世界世界92587.892587.8中國(guó)中國(guó)28473.428473.4日本日本103

26、58.210358.2俄羅斯俄羅斯4260.34260.3韓國(guó)韓國(guó)2874.82874.8巴西巴西2761.52761.5印度印度2678.12678.1中國(guó)香港中國(guó)香港2581258120072007年世界年世界儲(chǔ)備貨幣結(jié)構(gòu)儲(chǔ)備貨幣結(jié)構(gòu)貨幣名稱貨幣名稱貨幣占比（貨幣占比（% %）美元美元日元日元英鎊英鎊瑞士法郎瑞士法郎歐元?dú)W元 63.9 63.9 2.9 2.9 4.7 4.7 0.5 0.5 26.5 26.5思考思考中央銀行如何通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)中央銀行如何通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)實(shí)施貨幣政策？實(shí)施貨幣政策？6.3.3 6.3.3 中央中央銀銀行的支付行的支付清清算算業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)l清算：清算：發(fā)生在銀

27、行同業(yè)之間的貨幣收付、清償行發(fā)生在銀行同業(yè)之間的貨幣收付、清償行為稱為清算為稱為清算l支付清算業(yè)務(wù)：支付清算業(yè)務(wù)：中央銀行作為一國(guó)支付清算體系中央銀行作為一國(guó)支付清算體系的參與者和管理者，通過(guò)一定的方式和途徑使的參與者和管理者，通過(guò)一定的方式和途徑使金金融機(jī)構(gòu)之間的債權(quán)債務(wù)清償及資金轉(zhuǎn)移融機(jī)構(gòu)之間的債權(quán)債務(wù)清償及資金轉(zhuǎn)移順利完成順利完成并維護(hù)支付系統(tǒng)的平穩(wěn)運(yùn)行，從而保證經(jīng)濟(jì)活動(dòng)并維護(hù)支付系統(tǒng)的平穩(wěn)運(yùn)行，從而保證經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和社會(huì)生活的正常進(jìn)行。和社會(huì)生活的正常進(jìn)行。支付清算體系支付清算體系（一）清算機(jī)構(gòu)：（一）清算機(jī)構(gòu)：為金融機(jī)構(gòu)提供資金清算服為金融機(jī)構(gòu)提供資金清算服務(wù)的中介組織務(wù)的中介組織l票據(jù)

28、交換所是最傳統(tǒng)和最典型的清算機(jī)構(gòu)，此外票據(jù)交換所是最傳統(tǒng)和最典型的清算機(jī)構(gòu)，此外還可以采取清算中心和清算協(xié)會(huì)等組織形式還可以采取清算中心和清算協(xié)會(huì)等組織形式l從經(jīng)營(yíng)形態(tài)來(lái)看，清算機(jī)構(gòu)既有私營(yíng)的，也有政從經(jīng)營(yíng)形態(tài)來(lái)看，清算機(jī)構(gòu)既有私營(yíng)的，也有政府主辦的府主辦的l從業(yè)務(wù)的地域范圍來(lái)看，既有全國(guó)性的，也有地從業(yè)務(wù)的地域范圍來(lái)看，既有全國(guó)性的，也有地區(qū)性的，甚至還有國(guó)際性的區(qū)性的，甚至還有國(guó)際性的l清算機(jī)構(gòu)一般實(shí)行會(huì)員制，會(huì)員必須遵守組織章清算機(jī)構(gòu)一般實(shí)行會(huì)員制，會(huì)員必須遵守組織章程和操作規(guī)則，繳納會(huì)費(fèi)程和操作規(guī)則，繳納會(huì)費(fèi)l（二）支付系統(tǒng)：（二）支付系統(tǒng)：由提供支付清算服務(wù)的中介機(jī)由提供支付清算服務(wù)

29、的中介機(jī)構(gòu)和實(shí)現(xiàn)支付指令傳送及資金清算的專(zhuān)業(yè)技術(shù)手構(gòu)和實(shí)現(xiàn)支付指令傳送及資金清算的專(zhuān)業(yè)技術(shù)手段共同組成的，其職能是實(shí)現(xiàn)段共同組成的，其職能是實(shí)現(xiàn)債權(quán)債務(wù)清償及資債權(quán)債務(wù)清償及資金轉(zhuǎn)移金轉(zhuǎn)移。（三）支付清算制度：（三）支付清算制度：支付清算制度是關(guān)于結(jié)算支付清算制度是關(guān)于結(jié)算活動(dòng)的規(guī)章政策、操作程序、實(shí)施范圍等的活動(dòng)的規(guī)章政策、操作程序、實(shí)施范圍等的規(guī)定規(guī)定和安排和安排中央銀行作為貨幣當(dāng)局有義務(wù)根據(jù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展中央銀行作為貨幣當(dāng)局有義務(wù)根據(jù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、金融體系構(gòu)成、金融基礎(chǔ)設(shè)施及銀行業(yè)務(wù)狀況、金融體系構(gòu)成、金融基礎(chǔ)設(shè)施及銀行業(yè)務(wù)能力等，與有關(guān)部門(mén)共同規(guī)定支付清算制度。能力等，與有關(guān)部門(mén)共同

30、規(guī)定支付清算制度。 中央中央銀銀行支付行支付清清算算業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)的主要的主要內(nèi)內(nèi)容容l（一）組織票據(jù)交換和清算：（一）組織票據(jù)交換和清算：票據(jù)交換是各銀行票據(jù)交換是各銀行彼此之間進(jìn)行債權(quán)債務(wù)和資金清算最基本的清算彼此之間進(jìn)行債權(quán)債務(wù)和資金清算最基本的清算手段手段票據(jù)交票據(jù)交換過(guò)換過(guò)程程 付款銀行A付款人甲付款人甲收款銀行收款銀行B受付人乙受付人乙票 據(jù) 交 換票 據(jù) 交 換所所 A銀行帳戶銀行帳戶B銀行帳戶銀行帳戶中央銀行中央銀行7 7轉(zhuǎn)帳轉(zhuǎn)帳6 6委托轉(zhuǎn)帳委托轉(zhuǎn)帳 5 5收回票據(jù)收回票據(jù) 3 3提交票據(jù)提交票據(jù)4 4票據(jù)交換票據(jù)交換1 1出示票據(jù)出示票據(jù)2 2兌付委托兌付委托清清算原理算原理與與

31、步步驟驟 應(yīng)付行應(yīng)付行應(yīng)收行應(yīng)收行A AB BC CD DE E應(yīng)收合計(jì)應(yīng)收合計(jì)應(yīng)付合計(jì)應(yīng)付合計(jì)A A0 01010202030304040100100-B B10100 0202030304040100100-C C101020200 0303040401001000 0D D1010202030300 040401001003030E E10102020303040400 01001006060應(yīng)付合計(jì)應(yīng)付合計(jì)40407070100100130130160160500500應(yīng)收合計(jì)應(yīng)收合計(jì)606030300 0- -9090l（二）辦理異地跨行清算：（二）辦理異地跨行清算：不同商業(yè)銀行之間

32、的不同商業(yè)銀行之間的異地債權(quán)債務(wù)形成了各行之間的異地匯兌，會(huì)引異地債權(quán)債務(wù)形成了各行之間的異地匯兌，會(huì)引起資金頭寸的跨行、跨地區(qū)劃轉(zhuǎn)。起資金頭寸的跨行、跨地區(qū)劃轉(zhuǎn)。l中央銀行通過(guò)各種方式和途徑，對(duì)清算帳戶進(jìn)行中央銀行通過(guò)各種方式和途徑，對(duì)清算帳戶進(jìn)行集中處理，不同地區(qū)、不同銀行之間的資金清算集中處理，不同地區(qū)、不同銀行之間的資金清算就成為中央銀行支付清算業(yè)務(wù)的重要內(nèi)容就成為中央銀行支付清算業(yè)務(wù)的重要內(nèi)容異地跨行清算程序異地跨行清算程序付款人甲付款人甲受付人乙受付人乙匯出銀行匯出銀行A A匯入銀行匯入銀行B B央行分支機(jī)構(gòu)央行分支機(jī)構(gòu)A央行分支機(jī)構(gòu)央行分支機(jī)構(gòu)B 清 算 中清 算 中心心 6 6

33、支付通知支付通知3 3借記匯出行帳戶借記匯出行帳戶8 8到帳通知到帳通知4 4支付信息支付信息2 2支付指令支付指令7 7貸記匯入行帳戶貸記匯入行帳戶 5 5支付信息支付信息1 1支付通知支付通知異地業(yè)務(wù)往來(lái)異地業(yè)務(wù)往來(lái)l（三）提供跨國(guó)清算服務(wù)：（三）提供跨國(guó)清算服務(wù)：國(guó)際結(jié)算就是按照一國(guó)際結(jié)算就是按照一定的規(guī)則、程序并借助結(jié)算工具和清算系統(tǒng)，清定的規(guī)則、程序并借助結(jié)算工具和清算系統(tǒng)，清償國(guó)際間債權(quán)債務(wù)和實(shí)現(xiàn)資金跨國(guó)轉(zhuǎn)移的行為。償國(guó)際間債權(quán)債務(wù)和實(shí)現(xiàn)資金跨國(guó)轉(zhuǎn)移的行為。l國(guó)際結(jié)算的基本任務(wù)就是通過(guò)國(guó)際結(jié)算的基本任務(wù)就是通過(guò)各種貨幣之間各種貨幣之間的兌的兌付和轉(zhuǎn)帳劃撥，實(shí)現(xiàn)國(guó)際間債權(quán)債務(wù)的清償和

34、資付和轉(zhuǎn)帳劃撥，實(shí)現(xiàn)國(guó)際間債權(quán)債務(wù)的清償和資金的正常流動(dòng)。金的正常流動(dòng)。 跨國(guó)清算程序跨國(guó)清算程序中中國(guó)國(guó)人民人民銀銀行行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)2002200220122012國(guó)際儲(chǔ)備國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)資產(chǎn)23242.8523242.85241416.9241416.9* *外匯外匯22107.3922107.39236669.9236669.9* *黃金黃金337.24337.24669.84669.84* *其他國(guó)外資產(chǎn)其他國(guó)外資產(chǎn)798.22798.224077.134077.13對(duì)政府債權(quán)對(duì)政府債權(quán)2863.792863.7915313.6915313.69對(duì)存款性機(jī)構(gòu)債權(quán)對(duì)存款性機(jī)構(gòu)債權(quán)1228

35、7.6412287.6416701.0816701.08對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)債權(quán)對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)債權(quán)7240.277240.2710038.6210038.62對(duì)非金融機(jī)構(gòu)債權(quán)對(duì)非金融機(jī)構(gòu)債權(quán)206.74206.7424.9924.99其他資產(chǎn)其他資產(chǎn)5266.295266.2911041.9111041.91總資產(chǎn)總資產(chǎn)51107.5851107.58294537.2294537.2中中國(guó)國(guó)人民人民銀銀行行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)債結(jié)構(gòu)美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)債結(jié)構(gòu)貨幣政策的主要特征貨幣政策的主要特征 1.一種宏觀經(jīng)濟(jì)政策 2.一種較長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)政策 3.一種調(diào)整社會(huì)總需求的政策: : 第第6 6章章 中央銀行與貨幣

36、政策中央銀行與貨幣政策62貨貨 幣幣 政政 策策貨幣政策貨幣政策最終目標(biāo)最終目標(biāo)貨幣政策貨幣政策調(diào)控機(jī)制調(diào)控機(jī)制貨幣政策貨幣政策中間目標(biāo)中間目標(biāo)貨幣政策貨幣政策工工 具具貨幣政策的組成部分貨幣政策的組成部分第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策貨幣政策最終目標(biāo)的內(nèi)涵：貨幣政策最終目標(biāo)的內(nèi)涵：穩(wěn)定物價(jià)穩(wěn)定物價(jià)充分就業(yè)充分就業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)國(guó)際收支平衡國(guó)際收支平衡貨幣政策最終目標(biāo)貨幣政策最終目標(biāo)第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策64第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策貨幣政策最終目標(biāo)間的矛盾貨幣政策最終目標(biāo)間的矛盾1.穩(wěn)定物價(jià)與充分就業(yè)的矛盾2.穩(wěn)

37、定物價(jià)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的矛盾3.穩(wěn)定物價(jià)與國(guó)際收支平衡的矛盾4.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與國(guó)際收支平衡的矛盾中央中央銀行銀行貨幣政策貨幣政策工具工具貨幣政策貨幣政策中間目標(biāo)中間目標(biāo)貨幣政策貨幣政策最終目標(biāo)最終目標(biāo)第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策貨幣政策中間目標(biāo)：貨幣政策中間目標(biāo)：即短期即短期、量化、能夠觀、量化、能夠觀測(cè)、便于日常操作、有助于貨幣政策最終目測(cè)、便于日常操作、有助于貨幣政策最終目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的金融指標(biāo)標(biāo)實(shí)現(xiàn)的金融指標(biāo) 。是中央銀行最終目標(biāo)得。是中央銀行最終目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)的不可或缺的中介和橋梁以實(shí)現(xiàn)的不可或缺的中介和橋梁。66第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策主要的貨幣

38、政策中間目標(biāo)主要的貨幣政策中間目標(biāo)利率利率：該中間目標(biāo)中央銀行能夠直接影響其變動(dòng)，其變動(dòng)又將影響經(jīng)濟(jì)，其相關(guān)資料也易于獲取貨幣供給量：貨幣供給量：該中間隔層次指標(biāo)易于進(jìn)行量的測(cè)算、分析，且其變動(dòng)可由中央銀行調(diào)控基礎(chǔ)貨幣予以影響，其變動(dòng)與貨幣政策最終目標(biāo)實(shí)現(xiàn)間關(guān)系密切?；A(chǔ)貨幣：基礎(chǔ)貨幣：該中間目標(biāo)可分中央銀行直接控制，其變動(dòng)將引起貨幣供給總量變動(dòng)并因此影響貨幣政策最終目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。存款準(zhǔn)備金：存款準(zhǔn)備金：該中間目標(biāo)一般易為中央銀行測(cè)度、控制其他：其他：如通貨膨脹指標(biāo)6.6.1 6.6.1 一般性貨幣政策工具：一般性貨幣政策工具：對(duì)貨幣信用量進(jìn)對(duì)貨幣信用量進(jìn)行一般的或總量的控制行一般的或總量的控制

39、: : （1 1）貼現(xiàn)率）貼現(xiàn)率（2 2）公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)）公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)（3 3）法定存款準(zhǔn)備金）法定存款準(zhǔn)備金第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策美國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、英國(guó)再貼現(xiàn)和公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)美國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、英國(guó)再貼現(xiàn)和公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)為主要政策工具，日本和德國(guó)以再貸款、再貼現(xiàn)為主要政策工具，日本和德國(guó)以再貸款、再貼現(xiàn)為主要政策工具。為主要政策工具。68再貼現(xiàn)再貼現(xiàn)率率商業(yè)銀行商業(yè)銀行借款成本借款成本商業(yè)銀行向中央商業(yè)銀行向中央銀行的票據(jù)貼現(xiàn)銀行的票據(jù)貼現(xiàn)商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)和個(gè)人的貸款和個(gè)人的貸款貨貨 幣幣供應(yīng)量供應(yīng)量社會(huì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)緊縮緊縮擴(kuò)張擴(kuò)張貼現(xiàn)率政策三種效果的作用機(jī)

40、制圖示貼現(xiàn)率政策三種效果的作用機(jī)制圖示（1 1）借款成本效果：借款成本效果：第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策69第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策再貼現(xiàn)率政策：（再貼現(xiàn)率政策：（2 2）宣示效果：宣示效果：中央銀行中央銀行再貼現(xiàn)率再貼現(xiàn)率預(yù)示著預(yù)示著貨幣供應(yīng)量貨幣供應(yīng)量社會(huì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)意味著意味著市場(chǎng)利率市場(chǎng)利率投資和消費(fèi)投資和消費(fèi) 需需 求求企業(yè)和個(gè)人企業(yè)和個(gè)人調(diào)整信用量調(diào)整信用量緊縮緊縮擴(kuò)張擴(kuò)張?jiān)儋N現(xiàn)率政策：（再貼現(xiàn)率政策：（3 3）結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)效果：結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)效果：中央銀行中央銀行限制貼現(xiàn)票據(jù)種類(lèi)限制貼現(xiàn)票據(jù)種類(lèi)實(shí)行差別再貼現(xiàn)率實(shí)行差別再貼現(xiàn)率支持短線部門(mén)

41、支持短線部門(mén)限制長(zhǎng)線部門(mén)限制長(zhǎng)線部門(mén)實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策71貼現(xiàn)政策的缺點(diǎn)：貼現(xiàn)政策的缺點(diǎn)：當(dāng)貼現(xiàn)利率被確定時(shí)，市場(chǎng)利率的變動(dòng)將不可避免當(dāng)貼現(xiàn)利率被確定時(shí)，市場(chǎng)利率的變動(dòng)將不可避免地引起貼現(xiàn)利率與市場(chǎng)利率之間的差額頻繁波動(dòng)，地引起貼現(xiàn)利率與市場(chǎng)利率之間的差額頻繁波動(dòng)，從而導(dǎo)致貼現(xiàn)貸款和貨幣供給量波動(dòng)，使得貨幣供從而導(dǎo)致貼現(xiàn)貸款和貨幣供給量波動(dòng)，使得貨幣供給難于控制。給難于控制。中央銀行是被動(dòng)的，不能完全控制貼現(xiàn)貸款的數(shù)量中央銀行是被動(dòng)的，不能完全控制貼現(xiàn)貸款的數(shù)量變動(dòng)。變動(dòng)。“宣示效應(yīng)宣示效應(yīng)”對(duì)中央銀行有利也有弊，因?yàn)橹醒脬y對(duì)中央銀行有利也有弊，因?yàn)橹醒脬y行變動(dòng)貼現(xiàn)利率的行動(dòng)可能被市場(chǎng)錯(cuò)誤理解行變動(dòng)貼現(xiàn)利率的行動(dòng)可能被市場(chǎng)錯(cuò)誤理解。 調(diào)節(jié)上缺乏靈活性調(diào)節(jié)上缺乏靈活性。第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策72第第6 6章章 中央銀行與貨幣政策中央銀行與貨幣政策. .公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù) 概念：概念：中央銀行為了影響貨幣供給量、市場(chǎng)中