第八章證券法（已修改）教學(xué)課件

1、第七章第七章 證券法證券法經(jīng)經(jīng) 濟(jì)濟(jì) 法法CONTENTSCONTENTS證券法概述證券法概述一證券機(jī)構(gòu)證券機(jī)構(gòu)二證券發(fā)行證券發(fā)行三證券交易證券交易四證券上市證券上市五上市公司的收購制度上市公司的收購制度六違反證券法的法律責(zé)任違反證券法的法律責(zé)任七第一節(jié)第一節(jié) 證券法概述證券法概述v 一、證券的概念、特征及種類一、證券的概念、特征及種類證券證券證券是發(fā)行人為了證明或者設(shè)立財產(chǎn)權(quán)利，依證券是發(fā)行人為了證明或者設(shè)立財產(chǎn)權(quán)利，依照法定的程序，以書面形式或電子記賬的形式照法定的程序，以書面形式或電子記賬的形式交付給權(quán)利人的憑證交付給權(quán)利人的憑證從廣義上講，證券包括資本證券、從廣義上講，證券包括資本證券

2、、貨幣證券和商品證券。證券法所貨幣證券和商品證券。證券法所規(guī)范的證券僅為資本證券規(guī)范的證券僅為資本證券證券的法律特征證券的法律特征證券是一種證券是一種投資憑證投資憑證證券是一種證券是一種權(quán)益憑證權(quán)益憑證證券是一種可轉(zhuǎn)讓證券是一種可轉(zhuǎn)讓的權(quán)利憑證的權(quán)利憑證證券的種類證券的種類股票股票債券債券基金券基金券認(rèn)股權(quán)證認(rèn)股權(quán)證股票是股份有限股票是股份有限公司簽發(fā)的證明公司簽發(fā)的證明股東所持股份的股東所持股份的憑證憑證股票具有權(quán)利性、收益性、非返股票具有權(quán)利性、收益性、非返還性、風(fēng)險性和流通性等特點還性、風(fēng)險性和流通性等特點按照投資主體的按照投資主體的不同，可分為國不同，可分為國家股、法人股、家股、法人股

3、、內(nèi)部職工股和社內(nèi)部職工股和社會公眾個人股會公眾個人股按照股東權(quán)益按照股東權(quán)益和風(fēng)險大小，和風(fēng)險大小，可分為普通股、可分為普通股、優(yōu)先股及普通優(yōu)先股及普通和優(yōu)先混合股和優(yōu)先混合股按照認(rèn)購股票按照認(rèn)購股票投資者身份和投資者身份和上市地點的不上市地點的不同，可以分為同，可以分為境內(nèi)上市內(nèi)資境內(nèi)上市內(nèi)資股（股（A股）、股）、境內(nèi)上市外資境內(nèi)上市外資股（股（B股）和股）和境外上市外資境外上市外資股（包括股（包括H股、股、N股、股、S股）三股）三類類債券是一種債權(quán)債券是一種債權(quán)憑證，是一種到憑證，是一種到期還本付息的有期還本付息的有價證券，它具有價證券，它具有風(fēng)險性小和流通風(fēng)險性小和流通性強(qiáng)的特點性強(qiáng)的

4、特點債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、公司企業(yè)等單位依照法公司企業(yè)等單位依照法定程序發(fā)行的、約定在定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的有一定期限還本付息的有價證券價證券債券按發(fā)行主體不債券按發(fā)行主體不同可分為三大類：同可分為三大類：（1）企業(yè)、公司債）企業(yè)、公司債券；（券；（2）金融債券；）金融債券；（3）政府債券）政府債券是股份有限公司給是股份有限公司給予持證人的無限期予持證人的無限期或在一定期限內(nèi)，或在一定期限內(nèi)，以確定價格購買一以確定價格購買一定數(shù)量普通股份的定數(shù)量普通股份的權(quán)利憑證。這是持權(quán)利憑證。這是持證人認(rèn)購公司股票證人認(rèn)購公司股票的一種長期選擇權(quán)，的一種長期選擇權(quán)，它

5、本身不是權(quán)利證它本身不是權(quán)利證明書，其持有人不明書，其持有人不具有股東資格具有股東資格或稱基金受益憑證。是證券投資基金發(fā)給投或稱基金受益憑證。是證券投資基金發(fā)給投資者，用以記載投資者所持基金單位數(shù)的憑資者，用以記載投資者所持基金單位數(shù)的憑證。投資者按其所持基金券在基金中所占的證。投資者按其所持基金券在基金中所占的比例來分享基金盈利、分擔(dān)基金虧損比例來分享基金盈利、分擔(dān)基金虧損第一節(jié)第一節(jié) 證券法概述證券法概述v 二、證券市場二、證券市場證券市場證券市場證券發(fā)行市場證券發(fā)行市場證券流通市場證券流通市場證券發(fā)行市場是指證券首次進(jìn)入資金籌證券發(fā)行市場是指證券首次進(jìn)入資金籌集的場所，也稱為證券一級市場

6、，表現(xiàn)集的場所，也稱為證券一級市場，表現(xiàn)為股票和公司債券以包銷、認(rèn)購或拍賣為股票和公司債券以包銷、認(rèn)購或拍賣招標(biāo)等方式的交易招標(biāo)等方式的交易發(fā)行市場主要由證券發(fā)行發(fā)行市場主要由證券發(fā)行人、認(rèn)購人和中介人組成人、認(rèn)購人和中介人組成證券發(fā)行人包括政府、金融機(jī)構(gòu)、證券發(fā)行人包括政府、金融機(jī)構(gòu)、公司和公共機(jī)構(gòu)（如基金等）公司和公共機(jī)構(gòu)（如基金等）認(rèn)購人即投資者，包括機(jī)構(gòu)和個人兩類認(rèn)購人即投資者，包括機(jī)構(gòu)和個人兩類中介人指證券公司以及為證券發(fā)行中介人指證券公司以及為證券發(fā)行服務(wù)的投資咨詢機(jī)構(gòu)、財務(wù)顧問機(jī)服務(wù)的投資咨詢機(jī)構(gòu)、財務(wù)顧問機(jī)構(gòu)、資信評級機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、構(gòu)、資信評級機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、會計師事

7、務(wù)所、律師事務(wù)所等會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等證券流通市場指已發(fā)行的證券進(jìn)行買證券流通市場指已發(fā)行的證券進(jìn)行買賣、轉(zhuǎn)讓和流通的市場，也稱證券二賣、轉(zhuǎn)讓和流通的市場，也稱證券二級市場，其交易場所主要有兩種，即級市場，其交易場所主要有兩種，即證券交易所和場外交易市場證券交易所和場外交易市場證券交易所特指國家專營的上海證券交易證券交易所特指國家專營的上海證券交易所和深圳證券交易所所和深圳證券交易所場外證券交易一般指不記名公場外證券交易一般指不記名公司證券的分散和不固定的交易司證券的分散和不固定的交易活動活動第一節(jié)第一節(jié) 證券法概述證券法概述v 三、證券法的概念、適用范圍及基本原則三、證券法的概念、適用

8、范圍及基本原則v （一）證券法的概念及適用范圍（一）證券法的概念及適用范圍v 證券法所調(diào)整的社會關(guān)系,既有證券發(fā)行人、證券投資人和證券商之間的平等的證券發(fā)行關(guān)系、交易關(guān)系、服務(wù)關(guān)系,又有證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)對證券市場參與者進(jìn)行組織、協(xié)調(diào)、監(jiān)督等活動過程中所發(fā)生的縱向監(jiān)管關(guān)系,是兩者的統(tǒng)一體。v 證券法有廣義和狹義之分。廣義的證券法是指一切有關(guān)證券發(fā)行、交易及其監(jiān)督管理關(guān)系的法律規(guī)范的總稱。而狹義的證券法是指證券法典,在我國是1998年12月29日第九屆全國人大常委會第六次會議通過,并于2004年8月28日、2005年10月27日、2013年6月29日、2014年8月31日及2019年12月28日第

9、十三屆全國人民代表大會常務(wù)委員會修改的中華人民共和國證券法(以下簡稱證券法)。第一節(jié)第一節(jié) 證券法概述證券法概述v 證券法的適用對象范圍,按證券法第2條的規(guī)定,包括在中國境內(nèi),股票、公司債券、存托憑證和國務(wù)院依法認(rèn)定的其他證券的發(fā)行和交易,以及政府債券、證券投資基金份額的上市交易。證券法未規(guī)定的,適用公司法和其他法律、行政法規(guī)的規(guī)定。資產(chǎn)支持證券、資產(chǎn)管理產(chǎn)品發(fā)行、交易的管理辦法,由國務(wù)院依照證券法的原則規(guī)定。v （二）證券法的基本原則（二）證券法的基本原則v 按照證券法的規(guī)定，我國證券法的基本原則有六個：v 1.保護(hù)投資者合法權(quán)益的原則。v 2.公開、公平、公正原則。v 3.平等、資源、有償

10、、誠實信用的原則。v 4.合法原則。v 5.分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理的原則。v 6.國家集中統(tǒng)一監(jiān)管與行業(yè)自律相結(jié)合的原則。v 7.審計監(jiān)督原則。第一節(jié)第一節(jié) 證券法概述證券法概述v 填空題v 1.股票按照認(rèn)購股票投資者身份和上市地點的不同，可以分為三類。v 答案：境內(nèi)上市內(nèi)資股（A股）、境內(nèi)上市外資股（B股）和境外上市外資股（包括H股、N股、S股）v 解析：股票按照認(rèn)購股票投資者身份和上市地點的不同，可以分為境內(nèi)上市內(nèi)資股（A股）、境內(nèi)上市外資股（B股）和境外上市外資股（包括H股、N股、S股）三類。v 知識點：股票的分類。難度：1第二節(jié)第二節(jié) 證券機(jī)構(gòu)證券機(jī)構(gòu)v 一、證券交易所一、證券交易所v （

11、一）證券交易所的概念（一）證券交易所的概念v 證券交易所是為證券集中交易提供場所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實行自律管理的法人。證券交易所有公司制和會員制之分。我國的證券交易所實行會員制。v （二）證券交易所的職能（二）證券交易所的職能v 依據(jù)證券法的規(guī)定，證券交易所具有以下職能：v (1)為組織公平的集中交易提供保障,實時公布證券交易即時行情,并按交易日制作證券市場行情表,予以公布。v (2)因不可抗力、意外事件、重大技術(shù)故障、重大人為差錯等突發(fā)性事件而影響證券交易正常進(jìn)行時，證券交易所可以按照業(yè)務(wù)規(guī)則采取技術(shù)性停牌、臨時停市等處置措施。v (3)對證券交易實行實時監(jiān)控,并按照國務(wù)院證券監(jiān)督

12、管理機(jī)構(gòu)的要求,對異常的交易情況提出報告;根據(jù)需要，可以按照業(yè)務(wù)規(guī)則對出現(xiàn)重大異常交易情況的證券賬戶的投資者限制交易，并及時報告國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)。第二節(jié)第二節(jié) 證券機(jī)構(gòu)證券機(jī)構(gòu)v (4)對證券交易進(jìn)行風(fēng)險監(jiān)測，出現(xiàn)重大異常波動的，證券交易所可以按照業(yè)務(wù)規(guī)則采取限制交易、強(qiáng)制停牌等處置措施，并向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報告；嚴(yán)重影響證券市場穩(wěn)定的，證券交易所可以按照業(yè)務(wù)規(guī)則采取臨時停市等處置措施并公告。v (5)對上市公司及相關(guān)信息披露義務(wù)人披露信息進(jìn)行監(jiān)督,督促其依法及時、準(zhǔn)確地披露信息。v (6)依照證券法律、行政法規(guī)和國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的規(guī)定制定上市規(guī)則、交易規(guī)則、會員管理規(guī)則和其

13、他有關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則,并報國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。v (7)對違反交易規(guī)則的證券交易人給予紀(jì)律處分,情節(jié)嚴(yán)重的,可撤銷其交易資格,禁止其入場進(jìn)行證券交易。第二節(jié)第二節(jié) 證券機(jī)構(gòu)證券機(jī)構(gòu)v 二、證券公司二、證券公司v 根據(jù)證券法根據(jù)證券法, ,設(shè)立證券公司應(yīng)具備的條件包括設(shè)立證券公司應(yīng)具備的條件包括: :v (1)符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的公司章程;v (2)主要股東及公司的實際控制人具有良好的財務(wù)狀況和誠信記錄，最近3年無重大違法違規(guī)記錄;v (3)有符合法律規(guī)定的公司注冊資本;v (4)董事、監(jiān)事、高級管理人員符合證券法規(guī)定的條件;v (5)完善的風(fēng)險管理與內(nèi)部控制制度;v (6)合格的營業(yè)場所

14、和業(yè)務(wù)設(shè)施和信息技術(shù)系統(tǒng);v (7)法律、法規(guī)或證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。第二節(jié)第二節(jié) 證券機(jī)構(gòu)證券機(jī)構(gòu)v 設(shè)立證券公司必須經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審查批準(zhǔn),證券公司設(shè)立、收購分支機(jī)構(gòu),或在境外設(shè)立、收購或參股證券經(jīng)營機(jī)構(gòu),必須經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。v 未經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，任何單位和個人不得以證券公司名義開展證券業(yè)務(wù)活動。國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)自受理證券公司設(shè)立申請之日起6個月內(nèi),根據(jù)審慎監(jiān)管原則依法審查,作出批準(zhǔn)或不予批準(zhǔn)的決定。證券公司設(shè)立獲得批準(zhǔn)的,申請人應(yīng)在規(guī)定期限內(nèi)向公司登記機(jī)關(guān)申請設(shè)立登記,領(lǐng)取營業(yè)執(zhí)照;并自領(lǐng)取營業(yè)執(zhí)照之日起15日內(nèi),向國務(wù)院證券監(jiān)督管

15、理機(jī)構(gòu)申請經(jīng)營證券業(yè)務(wù)許可證。v ( (二二) )證券公司的業(yè)務(wù)范圍及注冊資本要求證券公司的業(yè)務(wù)范圍及注冊資本要求v 新修訂的證券法取消了對證券公司的分類管理制度,只規(guī)定了證券公司不同的業(yè)務(wù)范圍及相應(yīng)的注冊資本要求。經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的，需經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)，取得經(jīng)營證券業(yè)務(wù)許可證。第二節(jié)第二節(jié) 證券機(jī)構(gòu)證券機(jī)構(gòu)v 證券公司可以經(jīng)營的部分或全部業(yè)務(wù)范圍有證券公司可以經(jīng)營的部分或全部業(yè)務(wù)范圍有: :v (1)證券經(jīng)紀(jì);v (2)證券投資咨詢;v (3)與證券交易、證券投資活動有關(guān)的財務(wù)顧問;v (4)證券承銷與保薦;v (5)證券融資與融券v (6)證券做市交易v (7)證券自營;v (8)

16、其他證券業(yè)務(wù)。v 證券公司經(jīng)營第(1)項至第(3)項業(yè)務(wù)的,注冊資本最低限額為5000萬元;經(jīng)營第(4)項至第(8)項業(yè)務(wù)之一的,注冊資本最低為1億元;經(jīng)營第(4)項至第(8)項業(yè)務(wù)中兩項以上的,注冊資本最低為5億元。證券公司的注冊資本應(yīng)當(dāng)是實繳資本。國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)可以調(diào)整注冊資本的最低限額,但不少于前面規(guī)定的限額。v （三）對證券公司的監(jiān)管（三）對證券公司的監(jiān)管v 1.風(fēng)險控制監(jiān)管。2.投資者保護(hù)基金和準(zhǔn)備金監(jiān)管。3.內(nèi)控隔離監(jiān)管。4.客戶交易結(jié)算資金和證券獨立。5.代理業(yè)務(wù)限制。第二節(jié)第二節(jié) 證券機(jī)構(gòu)證券機(jī)構(gòu)v 三、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)三、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)v （一）證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)概述

17、（一）證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)概述v 證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是為證券交易提供集中登記、存管與結(jié)算服務(wù)且不以營利為目的的法人。v 設(shè)立證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu),必須經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn),并應(yīng)具備下列條件:(1)自有資金不少于2億元;(2)具有證券登記、存管和結(jié)算服務(wù)所必需的場所和設(shè)施;(3)主要管理人員和業(yè)務(wù)人員具有證券從業(yè)資格;(4)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。v ( (二二) )證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能v 證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)履行下列職能:(1)證券賬戶、結(jié)算賬戶的設(shè)立;(2)證券的存管和過戶;(3)證券持有人名冊登記;(4)證券交易所上市證券交易的清算和交收;(5)受發(fā)行人的委

18、托派發(fā)證券權(quán)益;(6)辦理與上述業(yè)務(wù)有關(guān)的查詢、信息服務(wù);(7)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。第二節(jié)第二節(jié) 證券機(jī)構(gòu)證券機(jī)構(gòu)v 四、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)四、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)v 按證券法規(guī)定,我國依法對證券市場實行監(jiān)督管理的機(jī)構(gòu)是國務(wù)院證券監(jiān)督管理委員會,即中國證券監(jiān)督管理委員會。v 1 1證券法規(guī)定證券法規(guī)定, ,國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的職責(zé)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的職責(zé)有有: :v (1)依法制定有關(guān)證券市場監(jiān)督管理的規(guī)章、規(guī)則,并依法進(jìn)行審批、核準(zhǔn)、注冊及辦理備案;v (2)依法對證券的發(fā)行、上市、交易、登記、存管、結(jié)算等行為進(jìn)行監(jiān)督管理;v (3)依法對證券發(fā)行人、證券公司、證券服務(wù)機(jī)

19、構(gòu)、證券交易場所、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的證券業(yè)務(wù)活動進(jìn)行監(jiān)督管理;v (4)依法制定從事證券業(yè)務(wù)人員的行為準(zhǔn)則,并監(jiān)督實施；第二節(jié)第二節(jié) 證券機(jī)構(gòu)證券機(jī)構(gòu)v (5) 依法監(jiān)督檢查證券發(fā)行、上市、交易的信息披露;v (6) 依法對證券業(yè)協(xié)會的自律管理活動進(jìn)行指導(dǎo)和監(jiān)督;v (7) 依法監(jiān)測并防范、處置證券市場風(fēng)險；v (8) 依法開展投資者教育；v (9) 依法對證券違法行為進(jìn)行查處;v (10)法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他職責(zé)。v 2 2、國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依法履行職責(zé)時，、國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依法履行職責(zé)時，有權(quán)采取下列措施：有權(quán)采取下列措施：v (1) 對證券發(fā)行人、證券公司、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)、

20、證券交易場所、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行現(xiàn)場檢查；v (2) 進(jìn)入涉嫌違法行為發(fā)生場所調(diào)查取證;v (3) 詢問當(dāng)事人和與被調(diào)查事件有關(guān)的單位和個人，要求其對與被調(diào)查事件有關(guān)的事項作出說明；或者要求其按照指定的方式報送與被調(diào)查事件有關(guān)的文件和資料；第二節(jié)第二節(jié) 證券機(jī)構(gòu)證券機(jī)構(gòu)v (4)查閱、復(fù)制與被調(diào)查事件有關(guān)的財產(chǎn)權(quán)登記、通信記錄等文件和資料。v (5)查閱、復(fù)制當(dāng)事人以及與被調(diào)查事件有關(guān)的單位及個人的證券交易記錄、登記過戶記錄、財務(wù)會計資料及其他相關(guān)文件和資料;對可能被轉(zhuǎn)移、隱匿或毀損的文件和資料,可以予以封存、扣押;v (6) 查詢當(dāng)事人和與被調(diào)查事件有關(guān)的單位和個人的資金賬戶、證券賬戶、銀

21、行賬戶以及其他具有支付、托管、結(jié)算等功能的賬戶信息，可以對有關(guān)文件和資料進(jìn)行復(fù)制；對有證據(jù)證明已經(jīng)或者可能轉(zhuǎn)移或者隱匿違法資金、證券等涉案財產(chǎn)或者隱匿、偽造、毀損重要證據(jù)的，經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)人或者其授權(quán)的其他負(fù)責(zé)人批準(zhǔn)，可以凍結(jié)或者查封，期限為6個月；因特殊原因需要延長的，每次延長期限不得超過3個月，凍結(jié)、查封期限最長不得超過2年；第二節(jié)第二節(jié) 證券機(jī)構(gòu)證券機(jī)構(gòu)v (7) 在調(diào)查操縱證券市場、內(nèi)幕交易等重大證券違法行為時，經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)人或者其授權(quán)的其他負(fù)責(zé)人批準(zhǔn)，可以限制被調(diào)查的當(dāng)事人的證券買賣，但限制的期限不得超過3個月；案情復(fù)雜的，可以延長3個月；v （

22、8）通知出境入境管理機(jī)關(guān)依法阻止涉嫌違法人員、涉嫌違法單位的主管人員和其他直接責(zé)任人員出境。第二節(jié)第二節(jié) 證券機(jī)構(gòu)證券機(jī)構(gòu)v 填空題填空題v 1.證券公司經(jīng)營證券經(jīng)紀(jì)，證券投資咨詢，與證券交易、證券投資活動有關(guān)的財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的，注冊資本最低限額為元；經(jīng)營證券承銷與保薦、證券融資與融券、證券做市交易以及其他證券業(yè)務(wù)之一的，注冊資本最低為元；經(jīng)營證券承銷與證券融資與融券、證券做市交易以及其他證券業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)中兩項以上的，注冊資本最低為元。v 答案：5000萬；1億；5億v 知識點：證券公司經(jīng)營業(yè)務(wù)及最低注冊資本要求。難度：2v 2.我國依法對證券市場實行監(jiān)督管理的機(jī)構(gòu)是。v 答案：國務(wù)院證券監(jiān)督管理委

23、員會，即中國證券監(jiān)督管理委員會v 知識點：證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)。難度：1第三節(jié)第三節(jié) 證券發(fā)行證券發(fā)行v 一、證券發(fā)行的基本條件一、證券發(fā)行的基本條件v （一）證券發(fā)行概述（一）證券發(fā)行概述v 證券發(fā)行是指符合發(fā)行條件的商業(yè)或政府組織為籌集資金，以同一條件向特定或不特定的公眾招募或出售證券的行為。v 證券發(fā)行分為公開發(fā)行和非公開發(fā)行。有下列情形之一的，為公開發(fā)行：1.向不特定對象發(fā)行證券；2.向累計超過200人的特定對象發(fā)行證券，但依法實施員工持股計劃的員工人數(shù)不計算在內(nèi)；3.法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為。v 公開發(fā)行以外的證券發(fā)行為非公開發(fā)行。 非公開發(fā)行證券，不得采用廣告、公開勸誘和變相公

24、開方式。v （二）股票公開發(fā)行的條件（二）股票公開發(fā)行的條件v 股票發(fā)行人必須是具有股票發(fā)行資格的股份有限公司,包括已成立的股份有限公司和經(jīng)核準(zhǔn)擬設(shè)立的股份有限公司。證券法引進(jìn)了保薦制度,股票公開發(fā)行依法采取承銷方式的，應(yīng)當(dāng)聘請證券公司擔(dān)任保薦人。公開發(fā)行新公開發(fā)行新股的限制股的限制設(shè)立發(fā)行股設(shè)立發(fā)行股票的條件票的條件第三節(jié)第三節(jié) 證券發(fā)行證券發(fā)行股票發(fā)行股票發(fā)行設(shè)立發(fā)行設(shè)立發(fā)行增資發(fā)行增資發(fā)行設(shè)立發(fā)行或稱首次發(fā)行，即為設(shè)立新公設(shè)立發(fā)行或稱首次發(fā)行，即為設(shè)立新公司而首次發(fā)行股票。是指發(fā)起人通過發(fā)司而首次發(fā)行股票。是指發(fā)起人通過發(fā)行公司股票來籌措經(jīng)營資本，成立股份行公司股票來籌措經(jīng)營資本，成立股

25、份有限公司的行為。有限公司的行為。為擴(kuò)大已有的公司為擴(kuò)大已有的公司規(guī)模而發(fā)行新股規(guī)模而發(fā)行新股首次公開發(fā)行新股的基本首次公開發(fā)行新股的基本條件：條件：1.具備健全且運行良好的具備健全且運行良好的組織機(jī)構(gòu)組織機(jī)構(gòu);2.具有持續(xù)經(jīng)營能力具有持續(xù)經(jīng)營能力;3.最近最近3年財務(wù)會計報告年財務(wù)會計報告被出具無保留意見審計報被出具無保留意見審計報告；告；4 .發(fā)行人及其控股股東、發(fā)行人及其控股股東、實際控制人最近實際控制人最近3年不存年不存在貪污、賄賂、侵占財產(chǎn)、在貪污、賄賂、侵占財產(chǎn)、挪用財產(chǎn)或者破壞社會主挪用財產(chǎn)或者破壞社會主義市場經(jīng)濟(jì)秩序的刑事犯義市場經(jīng)濟(jì)秩序的刑事犯罪；罪；5.經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的國務(wù)院

26、經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。其他條件。公司對公開發(fā)行股票公司對公開發(fā)行股票所募集資金，必須按所募集資金，必須按照招股說明書或者其照招股說明書或者其他公開發(fā)行募集文件他公開發(fā)行募集文件所列資金用途使用；所列資金用途使用；上市公司非公開發(fā)行新股，應(yīng)當(dāng)符合國務(wù)院上市公司非公開發(fā)行新股，應(yīng)當(dāng)符合國務(wù)院批準(zhǔn)的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的條件，批準(zhǔn)的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的條件，并報國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)并報國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)首次公開發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)通過向特定機(jī)構(gòu)投資者詢價首次公開發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)通過向特定機(jī)構(gòu)投資者詢價的方式確定股票發(fā)行價格。詢價

27、對象是指符合規(guī)定條的方式確定股票發(fā)行價格。詢價對象是指符合規(guī)定條件的證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公件的證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財務(wù)公司、保險機(jī)構(gòu)投資者、合格境外機(jī)構(gòu)投資司、財務(wù)公司、保險機(jī)構(gòu)投資者、合格境外機(jī)構(gòu)投資者，以及經(jīng)中國證監(jiān)會認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)投資者者，以及經(jīng)中國證監(jiān)會認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)投資者第三節(jié)第三節(jié) 證券發(fā)行證券發(fā)行v ( (三三) )公司債券公開發(fā)行的條件公司債券公開發(fā)行的條件v 1. 1. 具備健全且運行良好的組織機(jī)構(gòu)；具備健全且運行良好的組織機(jī)構(gòu)；v 2. 2. 最近最近3 3年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；年平均可分配利潤足以支付公司

28、債券一年的利息；v 3. 3. 國務(wù)院規(guī)定的其他條件。國務(wù)院規(guī)定的其他條件。v 上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券, ,除應(yīng)當(dāng)符合前述條件外除應(yīng)當(dāng)符合前述條件外, ,還應(yīng)當(dāng)還應(yīng)當(dāng)符合公開發(fā)行股票的條件符合公開發(fā)行股票的條件, ,并報國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)。并報國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)。v20192019年年1212月新月新證券法證券法刪除了對公開發(fā)行公司債券的最低凈資產(chǎn)的要求，以發(fā)行債券之刪除了對公開發(fā)行公司債券的最低凈資產(chǎn)的要求，以發(fā)行債券之時的凈資產(chǎn)衡量公司信用，不能揭示公司真實的信用狀態(tài)。原有的最低凈資產(chǎn)的要求也沒時的凈資產(chǎn)衡量公司信用，不能揭示公

29、司真實的信用狀態(tài)。原有的最低凈資產(chǎn)的要求也沒能兼顧中小企業(yè)的融資需求，阻礙了中小企業(yè)公開募集資金的融資渠道，長久以來廣為詬能兼顧中小企業(yè)的融資需求，阻礙了中小企業(yè)公開募集資金的融資渠道，長久以來廣為詬病。新病。新證券法證券法還刪除了還刪除了“累計債權(quán)余額不超過公司凈資產(chǎn)的累計債權(quán)余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%”40%”的發(fā)債限額規(guī)定。的發(fā)債限額規(guī)定。實際上，債權(quán)發(fā)行時公司的凈資產(chǎn)與負(fù)債比例，也不能直接體現(xiàn)債券期滿發(fā)行人所具有的實際上，債權(quán)發(fā)行時公司的凈資產(chǎn)與負(fù)債比例，也不能直接體現(xiàn)債券期滿發(fā)行人所具有的償付能力。因此，新償付能力。因此，新證券法證券法修改了公開發(fā)行的基本條件，更好地維護(hù)證券市場交

30、易規(guī)修改了公開發(fā)行的基本條件，更好地維護(hù)證券市場交易規(guī)則，保護(hù)投資者的合法利益。則，保護(hù)投資者的合法利益。第三節(jié)第三節(jié) 證券發(fā)行證券發(fā)行v 二、發(fā)行方式二、發(fā)行方式發(fā)行方式發(fā)行方式公募發(fā)行公募發(fā)行私募發(fā)行私募發(fā)行私募發(fā)行，也稱為非公開發(fā)私募發(fā)行，也稱為非公開發(fā)行，一般情況下投資人是確行，一般情況下投資人是確定的，通過與發(fā)行人協(xié)商，定的，通過與發(fā)行人協(xié)商，達(dá)成協(xié)議進(jìn)行發(fā)行達(dá)成協(xié)議進(jìn)行發(fā)行公募發(fā)行投資人不確定，公募發(fā)行投資人不確定，涉及面廣泛，涉及面廣泛，證券法證券法對此給予重點規(guī)范對此給予重點規(guī)范2020年年3月新修訂的月新修訂的證券法證券法修訂，全面推行證券發(fā)行注冊制度，按照修訂，全面推行證券

31、發(fā)行注冊制度，按照全面推行注冊制的基本定位，對證券發(fā)行制度進(jìn)行了系統(tǒng)的修改完善。這全面推行注冊制的基本定位，對證券發(fā)行制度進(jìn)行了系統(tǒng)的修改完善。這也進(jìn)一步證明了股票發(fā)行的注冊制改革是我國資本市場未來的發(fā)展方向。也進(jìn)一步證明了股票發(fā)行的注冊制改革是我國資本市場未來的發(fā)展方向。第三節(jié)第三節(jié) 證券發(fā)行證券發(fā)行v 三、證券發(fā)行流程三、證券發(fā)行流程(1)(1)股票發(fā)行披露申請文件。股票發(fā)行披露申請文件。發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票的,在提交申請文件后,應(yīng)當(dāng)按照國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的規(guī)定預(yù)先披露有關(guān)申請文件。(2)(2)審核。審核。國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國務(wù)院授權(quán)的部門應(yīng)當(dāng)自受理證券發(fā)行申請文件之日起

32、三個月內(nèi),依照法定條件和法定程序作出予以注冊或者不予注冊的決定,發(fā)行人根據(jù)要求補充、修改發(fā)行申請文件的時間不計算在內(nèi);不予注冊的,應(yīng)當(dāng)說明理由。(3)(3)公開發(fā)行信息。公開發(fā)行信息。證券發(fā)行申請經(jīng)注冊,發(fā)行人應(yīng)當(dāng)依法在公開發(fā)行前,公告公開發(fā)行募集文件,并將該文件置備于指定場所供公眾查閱。(4)(4)定價。定價。首次公開發(fā)行股票采用直接定價方式的，全部向網(wǎng)上投資者發(fā)行，不進(jìn)行網(wǎng)下詢價和配售。股票發(fā)行采取溢價發(fā)行的，其發(fā)行價格由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定。第三節(jié)第三節(jié) 證券發(fā)行證券發(fā)行v 三、證券承銷三、證券承銷v （一）承銷的種類v 我國證券法規(guī)定的證券承銷業(yè)務(wù)有代銷和包銷兩種方式。證券代

33、銷是指證券公司代發(fā)行人發(fā)售證券，在承銷期結(jié)束時，將未售出的證券全部退還給發(fā)行人的承銷方式。證券包銷是證券公司將發(fā)行人的證券按照協(xié)議全部購入或者在承銷期結(jié)束時將銷售后剩余的證券全部自行購入的承銷方式。v 上市公司非公開發(fā)行股票未采用自行銷售方式或者上市公司配股的，應(yīng)當(dāng)采用代銷方式。v （二）承銷團(tuán)（二）承銷團(tuán)v 巨額銷售涉及的金額大，銷售成功后的利潤大，但銷售不成功的損失也大，為了保證銷售者對巨額銷售有足夠的承受能力，證券法規(guī)定巨額銷售必須由相當(dāng)資本實力的銷售主體來第三節(jié)第三節(jié) 證券發(fā)行證券發(fā)行v 承擔(dān)，即應(yīng)當(dāng)由兩個或兩個以上的證券公司組成，這就是所謂的承銷團(tuán)。承銷團(tuán)應(yīng)當(dāng)由主承銷以及參與承銷的證

34、券公司組成。組成承銷團(tuán)的承銷商應(yīng)當(dāng)簽訂承銷團(tuán)協(xié)議,由主承銷商負(fù)責(zé)組織承銷工作。證券發(fā)行由兩家以上證券公司聯(lián)合主承銷的,所有擔(dān)任主承銷商的證券公司應(yīng)當(dāng)共同承擔(dān)主承銷責(zé)任,履行相關(guān)義務(wù)。承銷團(tuán)由三家以上承銷商組成的,可以設(shè)副主承銷商,協(xié)助主承銷商組織承銷活動。v （三）證券的銷售期限（三）證券的銷售期限v 證券法關(guān)于證券銷售期限的規(guī)定是為了維持證券市場交易秩序基本穩(wěn)定所作的必要規(guī)定。基于銷售證券是一個從社會直接融資的活動,而直接融資對資金市場有可能產(chǎn)生較大的影響,包括負(fù)面影響,為了減少出現(xiàn)負(fù)面影響的機(jī)會,證券法規(guī)定銷售時間不得超過90日。第三節(jié)第三節(jié) 證券發(fā)行證券發(fā)行v 填空題填空題v 1.證券承

35、銷業(yè)務(wù)有兩種方式。v 答案：代銷和包銷v 解析：證券法第二十六條規(guī)定：發(fā)行人向不特定對象發(fā)行的證券，法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)由證券公司承銷的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)同證券公司簽訂承銷協(xié)議。證券承銷業(yè)務(wù)采取代銷或者包銷方式。v 知識點：證券承銷業(yè)務(wù)。難度：1v 2. 向發(fā)行證券聘請承銷團(tuán)承銷的，承銷團(tuán)應(yīng)當(dāng)由主承銷和參與承銷的證券公司組成。v 答案：不特定對象v 解析：證券法第三十條的規(guī)定。v 知識點：承銷團(tuán)的相關(guān)規(guī)定。難度：1第四節(jié)第四節(jié) 證券交易證券交易v 一、證券交易的條件及方式一、證券交易的條件及方式v （一）證券交易的條件（一）證券交易的條件v (1)證券交易當(dāng)事人依法買賣的證券,必須是依法發(fā)行并交付

36、的證券。非依法發(fā)行的證券,不得買賣。v (2)依法發(fā)行的證券,公司法和其他法律對其轉(zhuǎn)讓期限有限制性規(guī)定的,在限定的期限內(nèi),不得轉(zhuǎn)讓。v (3)依法公開發(fā)行的證券,應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的證券交易所上市交易或者在國務(wù)院批準(zhǔn)的其他全國性證券交易場所轉(zhuǎn)讓。v （二）證券交易的方式（二）證券交易的方式v (1)證券在證券交易所上市交易,應(yīng)當(dāng)采用公開的集中交易方式或者國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他方式。v (2)證券交易當(dāng)事人買賣的證券可以采用紙面形式或者國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他形式。v (3)證券交易以現(xiàn)貨和國務(wù)院規(guī)定的其他方式進(jìn)行。在該股票承銷期內(nèi)在該股票承銷期內(nèi)和期滿后和期滿后6個月內(nèi)個月內(nèi)第四

37、節(jié)第四節(jié) 證券交易證券交易v 二、限制和禁止的證券交易行為二、限制和禁止的證券交易行為v （一）限制和禁止的證券交易行為的一般規(guī)定（一）限制和禁止的證券交易行為的一般規(guī)定證券交易場所、證券公司、證券登記證券交易場所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)從業(yè)人員、證券監(jiān)督管理機(jī)結(jié)算機(jī)構(gòu)從業(yè)人員、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的工作人員和法律、行政法規(guī)規(guī)定構(gòu)的工作人員和法律、行政法規(guī)規(guī)定禁止參與股票交易的其他人員禁止參與股票交易的其他人員為股票發(fā)行出具審計報告、資為股票發(fā)行出具審計報告、資產(chǎn)評估報告或者法律意見書等產(chǎn)評估報告或者法律意見書等文件的證券服務(wù)機(jī)構(gòu)和人員文件的證券服務(wù)機(jī)構(gòu)和人員上市公司董事、監(jiān)事、高上市公司董事

38、、監(jiān)事、高級管理人員、持有上市公級管理人員、持有上市公司股份司股份5%以上的股東以上的股東在任期或者法定限期內(nèi)，在任期或者法定限期內(nèi)，不得直接或者以化名、不得直接或者以化名、借他人名義持有、買賣借他人名義持有、買賣股票或者其他具有股權(quán)股票或者其他具有股權(quán)性質(zhì)的證券，也不得收性質(zhì)的證券，也不得收受他人贈送的股票或者受他人贈送的股票或者其他具有股權(quán)性質(zhì)的證其他具有股權(quán)性質(zhì)的證券。任何人在成為前款券。任何人在成為前款所列人員時，其原已持所列人員時，其原已持有的股票必須依法轉(zhuǎn)讓有的股票必須依法轉(zhuǎn)讓不得買賣不得買賣該種證券該種證券除上述規(guī)定外，為上市公司出具除上述規(guī)定外，為上市公司出具審計報告、資產(chǎn)評估

39、報告或者法審計報告、資產(chǎn)評估報告或者法律意見書等文件的專業(yè)機(jī)構(gòu)和人律意見書等文件的專業(yè)機(jī)構(gòu)和人員，自接受上市公司委托之日起員，自接受上市公司委托之日起至上述文件公開后至上述文件公開后5日內(nèi)，不得買日內(nèi)，不得買賣該種股票賣該種股票將其持有的該公司的股票在買入將其持有的該公司的股票在買入后后6個月內(nèi)賣出，或者在賣出后個月內(nèi)賣出，或者在賣出后6個月內(nèi)又買入，由此所得收益歸個月內(nèi)又買入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會應(yīng)當(dāng)收該公司所有，公司董事會應(yīng)當(dāng)收回其所得收益回其所得收益但是，證券公司因但是，證券公司因包銷購入售后剩余包銷購入售后剩余股票而持有股票而持有5%以以上股份的，賣出該上股份的，賣出該

40、股票不受股票不受6個月的個月的時間限制時間限制第四節(jié)第四節(jié) 證券交易證券交易v（二）禁止內(nèi)幕交易行為（二）禁止內(nèi)幕交易行為內(nèi)幕交易內(nèi)幕交易內(nèi)幕交易是指知悉證券交易內(nèi)幕信息內(nèi)幕交易是指知悉證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人，的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人，利用內(nèi)幕信息進(jìn)行證券交易的活動利用內(nèi)幕信息進(jìn)行證券交易的活動證券法證券法規(guī)定禁止證券交易內(nèi)幕信規(guī)定禁止證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人利用內(nèi)幕信息從事證券交易活動利用內(nèi)幕信息從事證券交易活動持有公司持有公司5%以上股份的股東以上股份的股東及其董事、監(jiān)事、高級管理人及其董事、監(jiān)事、高級管理

41、人員，公司的實際控制人及其董員，公司的實際控制人及其董事、監(jiān)事、高級管理人員事、監(jiān)事、高級管理人員發(fā)行人控股或者實際控股的公司發(fā)行人控股或者實際控股的公司及其董事、監(jiān)事、高級管理人員及其董事、監(jiān)事、高級管理人員還包括國務(wù)院證券監(jiān)督還包括國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他人管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他人發(fā)行人及其董事、監(jiān)事、高發(fā)行人及其董事、監(jiān)事、高級管理人員級管理人員由于所任公司職務(wù)或者因與公司業(yè)由于所任公司職務(wù)或者因與公司業(yè)務(wù)往來可以獲取公司有關(guān)內(nèi)幕信息務(wù)往來可以獲取公司有關(guān)內(nèi)幕信息的人員的人員上市公司收購人或者重大資產(chǎn)交易上市公司收購人或者重大資產(chǎn)交易方及其控股股東、實際控制人、董方及其控股股東、實際

42、控制人、董事、監(jiān)事和高級管理人員；事、監(jiān)事和高級管理人員；因職務(wù)、工作可以獲取內(nèi)幕信息因職務(wù)、工作可以獲取內(nèi)幕信息的證券交易場所、證券公司、證的證券交易場所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的有關(guān)人員的有關(guān)人員因職責(zé)、工作可以獲取內(nèi)幕信息的因職責(zé)、工作可以獲取內(nèi)幕信息的證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員；證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員；因法定職責(zé)對證券的發(fā)行、交易因法定職責(zé)對證券的發(fā)行、交易或者對上市公司及其收購、重大或者對上市公司及其收購、重大資產(chǎn)交易進(jìn)行管理可以獲取內(nèi)幕資產(chǎn)交易進(jìn)行管理可以獲取內(nèi)幕信息的有關(guān)主管部門、監(jiān)管機(jī)構(gòu)信息的有關(guān)主管部門、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的工作人員的工作人

43、員;國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的可以獲取內(nèi)幕信息的其他人員?？梢垣@取內(nèi)幕信息的其他人員。第四節(jié)第四節(jié) 證券交易證券交易內(nèi)幕信息內(nèi)幕信息是指證券交易活動中，涉及是指證券交易活動中，涉及公司的經(jīng)營、財務(wù)或者對該公司的經(jīng)營、財務(wù)或者對該公司證券的市場價格有重大公司證券的市場價格有重大影響的尚未公開的信息影響的尚未公開的信息公司的經(jīng)營方針和經(jīng)營范圍的重大變化公司的經(jīng)營方針和經(jīng)營范圍的重大變化; 公司的重大投資行為公司的重大投資行為公司發(fā)生重大虧損或者重大損失公司發(fā)生重大虧損或者重大損失公司在公司在1年內(nèi)購買、出售重大資產(chǎn)超年內(nèi)購買、出售重大資產(chǎn)超過公司資產(chǎn)總額過公司資產(chǎn)總額

44、30%，或者公司營業(yè)，或者公司營業(yè)用主要資產(chǎn)的抵押、質(zhì)押、出售或者用主要資產(chǎn)的抵押、質(zhì)押、出售或者報廢一次超過該資產(chǎn)的報廢一次超過該資產(chǎn)的30%公司分配股利、增資的計劃，公司公司分配股利、增資的計劃，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的重要變化，公司減資、合股權(quán)結(jié)構(gòu)的重要變化，公司減資、合并、分立、解散及申請破產(chǎn)的決定，并、分立、解散及申請破產(chǎn)的決定，或者依法進(jìn)入破產(chǎn)程序、被責(zé)令關(guān)閉或者依法進(jìn)入破產(chǎn)程序、被責(zé)令關(guān)閉公司營業(yè)用主要資產(chǎn)的抵押、出售或者公司營業(yè)用主要資產(chǎn)的抵押、出售或者報廢，一次超過該資產(chǎn)的報廢，一次超過該資產(chǎn)的30%公司股權(quán)結(jié)構(gòu)或者生產(chǎn)經(jīng)營狀況發(fā)生公司股權(quán)結(jié)構(gòu)或者生產(chǎn)經(jīng)營狀況發(fā)生重大變化；重大變化；公

45、司重大資產(chǎn)抵押、質(zhì)押、出售、轉(zhuǎn)公司重大資產(chǎn)抵押、質(zhì)押、出售、轉(zhuǎn)讓、報廢讓、報廢公司債券信用評級發(fā)生變化公司債券信用評級發(fā)生變化內(nèi)幕交易行為給投資內(nèi)幕交易行為給投資者造成損失的，行為者造成損失的，行為人應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償人應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任責(zé)任第四節(jié)第四節(jié) 證券交易證券交易v（三）禁止操縱證券市場行為（三）禁止操縱證券市場行為v 操縱證券市場，是指以獲取利益或者減少損失為目的，利用掌握的資金等優(yōu)勢影響證券市場價格，制造證券市場假象，誘導(dǎo)或者致使投資者在不了解事實真相的情況下作出證券投資決定，擾亂證券市場秩序的行為。v 操縱操縱證券證券市場的行為包括市場的行為包括: :v (1)通過單獨或者合謀,

46、集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢或者利用信息優(yōu)勢聯(lián)合或者連續(xù)買賣,操縱證券交易價格或者證券交易量;v (2)與他人串通,以事先約定的時間、價格和方式相互進(jìn)行證券交易,影響證券交易價格或者證券交易量;v (3)在自己實際控制的賬戶之間進(jìn)行證券交易,影響證券交易價格或者證券交易量;v (4)不以成交為目的，頻繁或者大量申報并撤銷申報；v (5)利用虛假或者不確定的重大信息，誘導(dǎo)投資者進(jìn)行證券交易；v (6)對證券、發(fā)行人公開作出評價、預(yù)測或者投資建議，并進(jìn)行反向證券交易；v (7)利用在其他相關(guān)市場的活動操縱證券市場；v (8)以其他手段操縱證券市場。第四節(jié)第四節(jié) 證券交易證券交易v（四）禁止虛假陳述和信息

47、誤導(dǎo)行為（四）禁止虛假陳述和信息誤導(dǎo)行為v 證券法規(guī)定,禁止任何單位和個人編造、傳播虛假信息或者誤導(dǎo)性信息,擾亂證券交易。禁止證券交易場所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員,證券業(yè)協(xié)會、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及其工作人員,在證券交易活動中作出虛假陳述或者信息誤導(dǎo)。各種傳播媒介傳播證券市場信息必須真實、客觀，禁止誤導(dǎo)。傳播媒介及其從事證券市場信息報道的工作人員不得從事與其工作職責(zé)發(fā)生利益沖突的證券買賣。v（五）禁止欺詐客戶行為（五）禁止欺詐客戶行為v 證券法禁止證券公司及其從業(yè)人員從事下列欺詐行為:v (1)違背客戶的委托為其買賣證券;v (2)不在規(guī)定時間內(nèi)向客戶提供交易的書面確

48、認(rèn)文件;v (3)未經(jīng)客戶委托,擅自為客戶買賣證券,或者假借客戶的名義買賣證券;v (4)為牟取傭金收入,誘使客戶進(jìn)行不必要的證券買賣;v (5)其他違背客戶真實意思表示,損害客戶利益的行為。v 欺詐客戶行為給客戶造成損失的,行為人應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。第四節(jié)第四節(jié) 證券交易證券交易（六）市場禁入（六）市場禁入v 我國證券法規(guī)定的市場禁入是指對違反我國證券法律法規(guī)的相關(guān)人員禁止其從事證券相關(guān)業(yè)務(wù)或擔(dān)任相應(yīng)職務(wù)的法定處罰措施。v2006年7月10日,中國證監(jiān)會頒布的證券市場禁入規(guī)定開始施行,并根據(jù)2015年5月18日中國證監(jiān)會令第115號中國證券監(jiān)督管理委員會關(guān)于修改的決定修訂。v 被中國證監(jiān)會

49、采取證券市場禁入措施的人員,在禁入期間,除不得繼續(xù)在原機(jī)構(gòu)從事證券業(yè)務(wù)或者擔(dān)任原上市公司、非上市公眾公司董事、監(jiān)事、高級管理人員職務(wù)外,也不得在其他任何機(jī)構(gòu)中從事證券業(yè)務(wù)或者擔(dān)任其他上市公司、非上市公眾公司董事、監(jiān)事、高級管理人員職務(wù)。被采取證券市場禁入措施的人員,應(yīng)當(dāng)在收到中國證監(jiān)會作出的證券市場禁入決定后立即停止從事證券業(yè)務(wù)或者停止履行上市公司、非上市公眾公司董事、監(jiān)事、高級管理人員職務(wù),并由其所在機(jī)構(gòu)按規(guī)定程序解除其被禁止擔(dān)任的職務(wù)。第四節(jié)第四節(jié) 證券交易證券交易v 證券市場禁入規(guī)定規(guī)定了中國證監(jiān)會可以根據(jù)情節(jié)嚴(yán)重的證券市場禁入規(guī)定規(guī)定了中國證監(jiān)會可以根據(jù)情節(jié)嚴(yán)重的程度程度, ,對以下七

50、類人員采取證券市場禁入措施對以下七類人員采取證券市場禁入措施: :v (1)發(fā)行人、上市公司、非上市公眾公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員,其他信息披露義務(wù)人或者其他信息披露義務(wù)人的董事、監(jiān)事、高級管理人員;v (2)發(fā)行人、上市公司、非上市公眾公司的控股股東、實際控制人或者發(fā)行人、上市公司、非上市公眾公司控股股東、實際控制人的董事、監(jiān)事、高級管理人員;v (3)證券公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員及其內(nèi)設(shè)業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人、分支機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人或者其他證券從業(yè)人員; v (4)證券公司的控股股東、實際控制人或者證券公司控股股東、實際控制人的董事、監(jiān)事、高級管理人員;v (5)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的董事、監(jiān)事、高級管

51、理人員等從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)的人員和證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的實際控制人或者證券服務(wù)機(jī)構(gòu)實際控制人的董事、監(jiān)事、高級管理人員;v (6)證券投資基金管理人、證券投資基金托管人的董事、監(jiān)事、高級管理人員及其內(nèi)設(shè)業(yè)務(wù)部門、分支機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人或者其他證券投資基金從業(yè)人員;v (7)中國證監(jiān)會認(rèn)定的其他違反法律、行政法規(guī)或者中國證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定的有關(guān)責(zé)任人員。第五節(jié)第五節(jié) 證券上市證券上市v 申請證券上市交易，應(yīng)當(dāng)向證券交易所提出申請，由證券交易所依法審核同意，并由雙方簽訂上市協(xié)議。證券交易所根據(jù)國務(wù)院授權(quán)的部門的決定安排政府債券上市交易。v 一、證券上市要求一、證券上市要求v 2019年12月修訂的新證券法第 47 條

52、授權(quán)證券交易所規(guī)定證券上市的條件，相應(yīng)地刪除了舊法中分別對股票與債券上市條件、申請及文件和公告事項的規(guī)定。新證券法規(guī)定證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的上市條件，應(yīng)當(dāng)對發(fā)行人的經(jīng)營年限、財務(wù)狀況、最低公開發(fā)行比例和公司治理、誠信記錄等提出要求。第五節(jié)第五節(jié) 證券上市證券上市三、信息公開制度三、信息公開制度v （一）公開文件（一）公開文件v 1.發(fā)行股票、公司債券的公司，發(fā)行人必須根據(jù)真實、完整的原則公告招股說明書、公司債券募集辦法；依法發(fā)行新股或者公司債權(quán)的，還應(yīng)當(dāng)公告財務(wù)會計報告。v 發(fā)行人、上市公司依法披露的信息，必須真實、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。v 2.招股說明書。股份

53、有限公司發(fā)行股票按規(guī)定編制招股說明書，向社會公開披露有關(guān)信息，其股票獲準(zhǔn)在證券交易所上市時，上市公司應(yīng)當(dāng)編制上市公告書，向社會公開披露有關(guān)信息。第五節(jié)第五節(jié) 證券上市證券上市v （二）公開報告（二）公開報告v 1.1.定期報告定期報告 上市公司、公司債券上市交易的公司、股票在國務(wù)院批準(zhǔn)的其他全國性證券交易場所交易的公司,必須在每一會計年度內(nèi)每半年公布一次其財務(wù)狀況和經(jīng)營情況,包括中期報告和年度報告。(1)(1)中期報告。中期報告。 公司應(yīng)當(dāng)在每一會計年度的上半年結(jié)束之日起2個月內(nèi)，報送并公告中期報告。(2)(2)年度報告。年度報告。 公司應(yīng)當(dāng)在每一會計年度結(jié)束之日起4個月內(nèi)，報送并公告年度報告

54、，年度財務(wù)會計報告應(yīng)當(dāng)經(jīng)符合證券法規(guī)定的會計師事務(wù)所審計。v 發(fā)行人的董事、高級管理人員應(yīng)當(dāng)對定期報告簽署書面確認(rèn)意見。v 發(fā)行人的監(jiān)事會應(yīng)當(dāng)對董事會編制的定期報告進(jìn)行審核并提出書面審核意見。監(jiān)事應(yīng)當(dāng)簽署書面確認(rèn)意見。v 發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級管理人員應(yīng)當(dāng)保證發(fā)行人及時、公平地披露信息，所披露的信息真實、準(zhǔn)確、完整。v 新修訂證券法第82條對原先有關(guān)上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員對公司定期報告的審核要求進(jìn)一步提高，規(guī)定如董事、監(jiān)事和高級管理人員無法保證證券發(fā)行文件和定期報告內(nèi)容的真實性、準(zhǔn)確性、完整性或者有異議的，應(yīng)當(dāng)在書面確認(rèn)意見中發(fā)表意見并陳述理由，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)披露。發(fā)行人不予披露的，董

55、事、監(jiān)事和高級管理人員可以直接申請披露。v 2.2.臨時發(fā)生重大事件的報告臨時發(fā)生重大事件的報告v 公司發(fā)生重大事件時公司發(fā)生重大事件時, ,應(yīng)當(dāng)立即編制重大事件公告書報送證監(jiān)會和證交應(yīng)當(dāng)立即編制重大事件公告書報送證監(jiān)會和證交場場所所, ,并向社會披露。重大事件指下列可能對公司的股票價格產(chǎn)生重大并向社會披露。重大事件指下列可能對公司的股票價格產(chǎn)生重大影響的情況影響的情況: :v (1)公司的經(jīng)營方針和經(jīng)營范圍的重大變化;v (2) 公司的重大投資行為，公司在1年內(nèi)購買、出售重大資產(chǎn)超過公司資產(chǎn)總額30%，或者公司營業(yè)用主要資產(chǎn)的抵押、質(zhì)押、出售或者報廢一次超過該資產(chǎn)的30%; v (3)公司訂

56、立重要合同、提供重大擔(dān)保或者從事關(guān)聯(lián)交易,可能對公司的資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益和經(jīng)營成果產(chǎn)生重要影響;v (4)公司發(fā)生重大債務(wù)和未能清償?shù)狡谥卮髠鶆?wù)的違約情況;v (5)公司發(fā)生重大虧損或者重大損失;v (6)公司生產(chǎn)經(jīng)營的外部條件發(fā)生的重大變化; 第五節(jié)第五節(jié) 證券上市證券上市v (7) 公司的董事、1/3以上監(jiān)事或者經(jīng)理發(fā)生變動，董事長或者經(jīng)理無法履行職責(zé)；v (8) 持有公司5%以上股份的股東或者實際控制人持有股份或者控制公司的情況發(fā)生較大變化，公司的實際控制人及其控制的其他企業(yè)從事與公司相同或者相似業(yè)務(wù)的情況發(fā)生較大變化；v (9) 公司分配股利、增資的計劃，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的重要變化，公司減資

57、、合并、分立、解散及申請破產(chǎn)的決定，或者依法進(jìn)入破產(chǎn)程序、被責(zé)令關(guān)閉;v (10)涉及公司的重大訴訟、仲裁,股東大會、董事會決議被依法撤銷或者宣告無效;v (11) 公司涉嫌犯罪被依法立案調(diào)查，公司的控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員涉嫌犯罪被依法采取強(qiáng)制措施；v (12)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他事項。公司的控股股東或者實際控制人對重大事件的發(fā)生、進(jìn)展產(chǎn)生較大影響的，應(yīng)當(dāng)及時將其知悉的有關(guān)情況書面告知公司，并配合公司履行信息披露義務(wù)。v 3.3.自愿性信息披露自愿性信息披露v 除依法需要披露的信息之外，信息披露義務(wù)人可以自愿披露與投資者作出價值判斷和投資決策有關(guān)的信息，但不

58、得與依法披露的信息相沖突，不得誤導(dǎo)投資者。v 發(fā)行人及其控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員等作出公開承諾的，應(yīng)當(dāng)披露。v 選擇披露自愿性信息的，除了應(yīng)該滿足真實、準(zhǔn)確、完整等基本要求之外，此后發(fā)生類似事件時，信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)按照一致性標(biāo)準(zhǔn)及時披露。第五節(jié)第五節(jié) 證券上市證券上市v ( (三三) )信息公開不實的法律后果信息公開不實的法律后果v 信息披露義務(wù)人未按照規(guī)定披露信息，或者公告的證券發(fā)行文件、定期報告、臨時報告及其他信息披露資料存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，致使投資者在證券交易中遭受損失的，信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任；發(fā)行人的控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、

59、高級管理人員和其他直接責(zé)任人員以及保薦人、承銷的證券公司及其直接責(zé)任人員，應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人承擔(dān)連帶賠償責(zé)任，但是能夠證明自己沒有過錯的除外。發(fā)行人的控股股東等人員如未按規(guī)定披露信息應(yīng)承擔(dān)連帶賠償責(zé)任，但適用的是過錯責(zé)任原則。第五節(jié)第五節(jié) 證券上市證券上市v 四、證券上市交易的暫停和終止四、證券上市交易的暫停和終止v 2019年12月新修訂證券法第48條規(guī)定，上市交易的證券，有證券交易所規(guī)定的終止上市情形的，由證券交易所按照業(yè)務(wù)規(guī)則終止其上市交易。此條款即授權(quán)證券交易所規(guī)定證券退市的情形，相應(yīng)地刪除了舊法第56條關(guān)于終止股票上市交易、第61條關(guān)于終止債權(quán)上市交易的規(guī)定。證券交易所決定終止證券上市交易

60、的，應(yīng)當(dāng)及時公告，并報國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)備案。新修訂證券法取消了證券暫停上市的制度，相應(yīng)刪除了舊法第55條關(guān)于股票暫停上市和第60條債權(quán)暫停上市的規(guī)定。第五節(jié)第五節(jié) 證券上市證券上市v 四、證券上市交易的暫停和終止四、證券上市交易的暫停和終止v 目前，在上海證券交易所和深圳證券交易所對退市相關(guān)規(guī)則未進(jìn)行修訂的背景下，滬深交易所分別發(fā)出，該通知第9條予以明確，在滬深交易所對上市和退市相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則予以修訂前，公司申請股票及可轉(zhuǎn)換公司債券在滬深交易所上市、滬深交易所上市公司股票及可轉(zhuǎn)換公司債券的暫停上市、恢復(fù)上市和終止上市等事宜，仍按照現(xiàn)行上市規(guī)則等有關(guān)規(guī)定執(zhí)行?？苿?chuàng)板證券的上市、終止上市等事宜