國際金融有關(guān)背景知識和基本概念

1、 國際金融的有關(guān)背景知識和基本概念國際金融的有關(guān)背景知識和基本概念 國際金融是經(jīng)濟(jì)學(xué)和商業(yè)管理中一個非常重要而且充滿吸引力的課題。尤其是在國際貿(mào)易與國際投資增長迅速 ，國際經(jīng)濟(jì)合作規(guī)模不斷擴(kuò)大，國際間資本流動不斷加快的大背景下，國際金融問題就更為重要。特別在中國加入了WTO，進(jìn)一步融入了國際經(jīng)濟(jì)體系以后，國際金融方面的問題對中國而言就顯得尤為突出和重要。 一般認(rèn)為，國際金融對那些面向國際市場，利用國際資源的跨國企業(yè)至關(guān)重要；但實(shí)際上，即使對那些完全面向本國市場，利用本國資源的本土企業(yè)來說，國際金融的重要性也不容忽視。例如，當(dāng)本土企業(yè)與跨國企業(yè)在本國市場上展開競爭時，由于匯率的變動直接影響到后者

2、的成本和收益，這也就間接地影響了本土企業(yè)的競爭力。 基于本土的商務(wù)活動與國際商務(wù)活動（包括國際貿(mào)易和國際投資）間的一個明顯區(qū)別在于前者僅使用單一的本國貨幣，而后者則要用到多個國家的多種不同貨幣。目前世界上的主要流通貨幣包括：美圓（$）、歐元（）、日圓（￥）、英鎊（）、加元（Can$）和瑞士法郎（SFr)。因?yàn)槿嗣駧挪煌耆蓛稉Q（資本管制），它還沒有成為世界主要流通貨幣之一，但人民幣在國際經(jīng)濟(jì)中的地位正在不斷提高。世界上重要而活躍的外匯交易市場依次有：英國、美國、日本、新加坡、瑞士、香港和德國。國際貿(mào)易在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中扮演著非常重要的角色，它極大提高了現(xiàn)代社會的生活水平。進(jìn)口商品對許多人來說已經(jīng)是不

3、可或缺的了。 國際貿(mào)易的重要性日益凸現(xiàn)：自1950年起，世界貿(mào)易總額以平均每年6%的速度增長，這一速度大約是同期世界總產(chǎn)出增長速度的兩倍。國際貿(mào)易在經(jīng)濟(jì)生活中的地位 國際貿(mào)易迅速增長的原因國際貿(mào)易迅速增長的原因：1.關(guān)稅降低，配額與其他保護(hù)性貿(mào)易政策的減少，貨幣管制的放松。 世界普遍趨勢是：放開管制，貿(mào)易、投資自由化、消除貨物和資本在國際間自由流動的障礙(WTO，原GATT，世界貿(mào)易組織 ；APEC，亞太經(jīng)合組織) 。2. 通訊和運(yùn)輸技術(shù)突飛猛進(jìn)。交易成本降低?！袄麧櫩臻g”（Economic Space)收縮。世界經(jīng)濟(jì)的整合性愈來愈強(qiáng)（global village).3.自由貿(mào)易區(qū)的形成和發(fā)展

4、:EU和EMU(歐盟, ，原歐共體);NAFTA(北美自由貿(mào)易協(xié)定);ASEAN(東南亞國家聯(lián)盟)。4. 全球最重要各經(jīng)濟(jì)體開放程度逐漸加深。國際貿(mào)易的收益:比較優(yōu)勢收益: 一國生產(chǎn)某種產(chǎn)品的相對成本低于其他國家，或相對效率更高。消費(fèi)者的收益: 較多的可選擇商品和更低廉的價(jià)格。公司的收益: 較大的生產(chǎn)規(guī)模。國際競爭促使國內(nèi)企業(yè)效率和產(chǎn)品質(zhì)量提高。國際貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn):匯率風(fēng)險(xiǎn):進(jìn)出口商可能因?yàn)閰R率的意外變動引起的相對價(jià)格變化而蒙受損失。國家風(fēng)險(xiǎn)(country risk): 戰(zhàn)爭、革命或其他打斷一國正常國際貿(mào)易和投資的政治或社會事件。例如：企業(yè)出口卻無法收回貨款。未預(yù)期的貨幣兌換限制或關(guān)稅配額變化。

5、進(jìn)口國非關(guān)稅壁壘的增加及對本土廠商的補(bǔ)貼等。在最近的幾十年,資產(chǎn)市場（包括金融和實(shí)物資產(chǎn)）日益趨向全球化。尤其是國際資本流動自90年后迅速增加。 1990到1995，年均凈流入發(fā)展中國家的資本超過1,500億美圓。而到1996 年,這個數(shù)字超過2000億美圓。(接近世界GDP的1%)國際金融的發(fā)展出現(xiàn)這種情況的原因在于： 資本輸入國家投資回報(bào)率相對較高 發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家都在努力促進(jìn)國際資本流動的自由化 資本輸入國家金融體系的發(fā)展成長和漸趨成熟 過去10年中，長期利率在發(fā)達(dá)國家有下降趨勢 在工業(yè)化國家中，出現(xiàn)了為數(shù)眾多而且擁有巨大資本的機(jī)構(gòu)投資者亞洲從國際資本流動中獲得的收益 ：90到95年

6、，亞洲地區(qū)年資本流入額超過600億美圓，96年則超過1000億，其中許多以外國直接投資的形式進(jìn)入。中國所接受的外國直接投資在亞太區(qū)域總額中比重越來越大，從90年不到30%到2000年75%。發(fā)展中國家從國際資本流動中獲益非淺國際資本流動的收益:資本全球配置的改善：本土企業(yè)和政府項(xiàng)目融資可以通過國際資本市場來彌補(bǔ)國內(nèi)金融市場的不足，國際資本市場可以為本土投資者提供本國市場無力提供的資金。投資組合多元化的收益：國際金融市場使投資者得以通過國際市場進(jìn)行更為多元化投資從而提高預(yù)期回報(bào)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。通過這一渠道，投資者可以投資本國和本地區(qū)沒有的項(xiàng)目。國際資本流動中的問題:匯率風(fēng)險(xiǎn): 如果美圓對德國馬克升值

7、,美國在德國資產(chǎn)的美圓計(jì)價(jià)價(jià)值就會下降。 如果 美圓對德國馬克貶值, 美國對德國債務(wù)的美圓計(jì)價(jià)價(jià)值就會提高。國家風(fēng)險(xiǎn): 例如，資產(chǎn)的征用或沒收。戰(zhàn)爭或革命造成的財(cái)產(chǎn)破壞。對國外收入的征收稅率變化。對國外收入返回國內(nèi)的限制 國際金融市場的內(nèi)在不穩(wěn)定性: 國際間銀行業(yè)缺乏有效監(jiān)管者; 不存在“最后的借款人”（lender of last resort）。 比如，發(fā)展中國家的債務(wù)通常以美元計(jì)算,而其資產(chǎn)往往以本國貨幣計(jì)算,因此很容易為本國貨幣貶值所影響。 東亞和拉丁美洲的金融危機(jī)都反映了這一問題。一個重要課題發(fā)展中國家的資本帳戶自由化為什么發(fā)展中國家要實(shí)現(xiàn)資本帳戶自由化? 它是發(fā)展道路上的一個不可避

8、免的步驟嗎? 的確，在所有的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)中資本帳戶都是開放的, 但這是它發(fā)展的原因還是結(jié)果?開放資本帳戶的好處收益： l一般而言，自由的資本流動有助于儲蓄和各種資源在全球范圍內(nèi)得到更有效的配置, 由此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和福利提高。 對資金的需求國來說，開放的資本帳戶會增加可利用資金的規(guī)模和渠道，給國內(nèi)的企業(yè)和居民進(jìn)入外國的資本市場提供機(jī)會。 (作為比較,我們不妨考慮國內(nèi)股票市場的收益。我們?yōu)槭裁磻?yīng)該建設(shè)國內(nèi)的股票市場?)對資本相對富裕的國家來說,開放的資本帳戶不僅增加了投資機(jī)會，擴(kuò)展了投資組合的可能性，并且由此提高了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、提高收益的能力。從整個世界經(jīng)濟(jì)來看，開放的資本帳戶通過擴(kuò)充資金流通渠道的方式，為多邊的貿(mào)易體系提供了有力支持，并由此為各國提供貿(mào)易和投資所需資金，提高各國的生活水平。開放資本帳戶帶來的問題：國際資本流動對宏觀經(jīng)濟(jì)政策,銀行業(yè)系統(tǒng)的健全和穩(wěn)定性以及經(jīng)濟(jì)政治的發(fā)展水平高度敏感?？焖俚馁Y本流出會導(dǎo)致金融危機(jī)(墨西哥，亞洲，土耳其, 阿根廷等國家的例子)。投機(jī)性的資本運(yùn)動?！?熱錢”（hot money,國際游資）的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移（Strategic flow）造成流動性危機(jī)。資本項(xiàng)目開放使經(jīng)濟(jì)更容易受到公投資眾情緒波動的影響。投資者的道德風(fēng)險(xiǎn)，特別當(dāng)主權(quán)國家為他們的投資提供變相保險(xiǎn)的時候資本帳戶開放的必要前提條件, 順序和速度。 穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì):