第1章 財務(wù)管理總論教學(xué)課件

1、主講：主講：版權(quán)所有 嚴(yán)禁擴(kuò)散理解財務(wù)管理財務(wù)管理的目標(biāo)財務(wù)管理的對象財務(wù)管理的內(nèi)容版權(quán)所有 嚴(yán)禁擴(kuò)散理解財務(wù)管理一、財務(wù)領(lǐng)域財務(wù)學(xué)（finance）是和貨幣打交道的藝術(shù)和科學(xué)。家庭、企業(yè)、非盈利組織以及政府都靠貨幣運(yùn)轉(zhuǎn)。實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的區(qū)別。版權(quán)所有 嚴(yán)禁擴(kuò)散金融市場和金融機(jī)構(gòu)金融市場和金融機(jī)構(gòu)投投 資資財務(wù)管理財務(wù)管理版權(quán)所有 嚴(yán)禁擴(kuò)散二、財務(wù)管理的含義（一）從資金運(yùn)動角度理解財務(wù)管理版權(quán)所有 嚴(yán)禁擴(kuò)散（二）從管理角度理解財務(wù)管理企業(yè)管理是指對企業(yè)的人、財、物進(jìn)行計劃、組織、領(lǐng)導(dǎo)和控制，以有效地實現(xiàn)組織目標(biāo)的過程。財務(wù)管理可以理解為通過對企業(yè)內(nèi)部有關(guān)資金的事務(wù)進(jìn)行計劃、組織、決策和控制

2、，以有效地實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的過程。財務(wù)管理又包括為了有效地實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)目標(biāo)而進(jìn)行的財務(wù)計劃、資本預(yù)算、財務(wù)組織、財務(wù)決策和財務(wù)控制等活動。版權(quán)所有 嚴(yán)禁擴(kuò)散三、財務(wù)管理部門的職能版權(quán)所有 嚴(yán)禁擴(kuò)散重大財務(wù)活動具體財務(wù)活動項目時間比例項目時間比例（1）財務(wù)計劃與籌資預(yù)算35%（1）資產(chǎn)管理58%（2）資本預(yù)算32%其中：流動資產(chǎn)管理60%（3）營運(yùn)資本管理19% 固定資產(chǎn)管理40%（4）籌集長期資金14%（2）負(fù)債管理42% 其中：流動負(fù)債管理60% 非流動負(fù)債管理40%版權(quán)所有 嚴(yán)禁擴(kuò)散四、財務(wù)管理與會計的區(qū)別（一）二者內(nèi)涵與職能不同 企業(yè)會計是以貨幣為主要計量單位，運(yùn)用一系列專門方法，對企業(yè)

3、有關(guān)財務(wù)的交易或事項進(jìn)行公平、無偏地確認(rèn)、計量和報告的一種經(jīng)濟(jì)管理活動。 會計的管理職能更多地體現(xiàn)在為企業(yè)決策者提供信息上。會計本身很少具有決策的職能。 財務(wù)管理具有明顯的決策職能，無論是投資方向、資本預(yù)算還是資本籌集、營運(yùn)資本的管理或是股利分配，無一不體現(xiàn)著在既定財務(wù)目標(biāo)下的選擇和優(yōu)化，這些都需要做出決策。版權(quán)所有 嚴(yán)禁擴(kuò)散（二）二者對待現(xiàn)金的態(tài)度不同 在會計系統(tǒng)中，現(xiàn)金被看作是一種流動資產(chǎn)，或者說是貨幣性最強(qiáng)的資產(chǎn)，但對現(xiàn)金的重視程度不如財務(wù)管理。 在財務(wù)管理中，資金是企業(yè)的命脈，財務(wù)管理重視現(xiàn)金的來龍去脈。 資金如何獲得、從何而來，需要籌資決策； 資金向何處投放、如何投放，需要投資決策；

4、 企業(yè)如何賺取資金，需要營運(yùn)資本的管理； 盈利資金的分配，需要內(nèi)部融資決策和股利政策。版權(quán)所有 嚴(yán)禁擴(kuò)散（三）二者對資產(chǎn)價值的評估方式不同在會計中，資產(chǎn)（無論是實物資產(chǎn)還是金融資產(chǎn)）價值主要是體現(xiàn)歷史成本的賬面價值，對于一些價值變動幅度較大、存在活躍交易市場的資產(chǎn)可以采用公允價值。不過，無論如何，會計對于資產(chǎn)價值的評估主要考慮資產(chǎn)的過去和現(xiàn)在。對于一項資產(chǎn)，財務(wù)管理主要考慮的是它的未來，認(rèn)為一項資產(chǎn)的價值取決于其在未來能夠給資產(chǎn)的擁有者或控制者帶來的收益的大小。其實，資產(chǎn)的價值等于其在未來能夠帶來收益的凈現(xiàn)金流量的折現(xiàn)價值。版權(quán)所有 嚴(yán)禁擴(kuò)散財務(wù)管理的目標(biāo)一、企業(yè)的目標(biāo)及其對財務(wù)管理的要求“企

5、業(yè)必須生存下去才能獲利，只有不斷發(fā)展才能求得生存?！?企業(yè)的目標(biāo)可以概括為生存、發(fā)展和獲利。版權(quán)所有 嚴(yán)禁擴(kuò)散1.力求保持以收抵支和償還到期債務(wù)的能力，減少破產(chǎn)風(fēng)險，使企業(yè)能夠長期、穩(wěn)定地生存下去，是對財務(wù)管理的第一個要求。2.籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金，是對財務(wù)管理的第二個要求。3.通過合理、有效地使用資金使企業(yè)獲利，是對財務(wù)管理的第三個要求。版權(quán)所有 嚴(yán)禁擴(kuò)散二、企業(yè)中的利益相關(guān)者及代理問題與企業(yè)經(jīng)營密切相關(guān)的資源投入者被稱為利益相關(guān)者（Stakeholder）。一般認(rèn)為，這些利益相關(guān)者主要包括：股東、管理者、員工、債權(quán)人、客戶、供應(yīng)商、政府、社區(qū)團(tuán)體等。企業(yè)的這些利益相關(guān)者之間的理性利益并不

6、是完全一致的，因此，在利益相關(guān)者之間可能存在利益沖突。版權(quán)所有 嚴(yán)禁擴(kuò)散所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離；經(jīng)營者目標(biāo)和委托人目標(biāo)不一致；委托代理問題緩解方案：監(jiān)督與激勵 股東干預(yù)管理者的決策 對管理者的解雇威脅 敵意收購?fù){（管理者通常被解雇） 績效薪酬 股權(quán)、期權(quán)等版權(quán)所有 嚴(yán)禁擴(kuò)散控股股東擁有對公司的控制權(quán)。眾多的中小股東的利益很容易被控股股東侵害?？毓晒蓶|侵害中小股東利益的主要表現(xiàn)形式有： 掏空下游子公司；非法占用下游子公司的巨額資金；操縱股價，欺騙中小投資者；利用不合理的股利政策，掠奪中小股東的既得利益。協(xié)調(diào)大股東與小股東關(guān)系的措施主要包括： 嚴(yán)控不正常的關(guān)聯(lián)交易；完善資本市場信息披露和利潤分配制度

7、；完善獨立董事制度；在股東大會投票時采用并完善代理投票制和累積投票制。版權(quán)所有 嚴(yán)禁擴(kuò)散債權(quán)人將資金貸給企業(yè)，其目標(biāo)是到期收回本金并取得規(guī)定的利息收入；而公司借款的目的使用它擴(kuò)大經(jīng)營，獲取更大收益。借款合同一旦成為事實，資金到了公司手中，債權(quán)人就可能失去了控制權(quán)，股東可能為了自己的利益通過經(jīng)營者而傷害債權(quán)人的利益。 （1）將資金投資于高風(fēng)險的項目； （2）發(fā)行新債，致使舊債價值下降為了防止其利益受到侵害，債權(quán)人除了尋求立法保護(hù)之外，通常采取如下措施： （1）在借款合同中加入限制性條款； （2）要求定期提供財務(wù)報告； （3）要求高額利率等版權(quán)所有 嚴(yán)禁擴(kuò)散企業(yè)目標(biāo)社會目標(biāo)生產(chǎn)假冒偽劣產(chǎn)品；高污染

8、經(jīng)營。解決方法：商業(yè)道德約束；社會輿論監(jiān)督；法律法規(guī)保障。版權(quán)所有 嚴(yán)禁擴(kuò)散公司員工高級管理者供應(yīng)商債權(quán)人廣告商股東代理商零售商消費者 “我們都在試圖使雇員、股東和社會之間達(dá)到適當(dāng)?shù)钠胶?，但這可不容易。因為最終如果不能使股東滿意，我們就無法機(jī)動靈活地去照顧雇員和社會。在我們這個社會中，不管你愿意不愿意都必須讓股東滿意?！卑鏅?quán)所有 嚴(yán)禁擴(kuò)散三、企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)股東作為企業(yè)資金的提供者，提供了企業(yè)最稀缺的資源，承擔(dān)了企業(yè)經(jīng)營的主要風(fēng)險；即使是人力資源稀缺的高科技新興企業(yè)，這些人力資源的提供者也因為原始的人力資源入股而成為了股東；以滿足股東的理性要求為基本前提，追求股東財富最大化是務(wù)管理的合理目標(biāo)

9、。版權(quán)所有 嚴(yán)禁擴(kuò)散 股東財富增加與否很難衡量，因此，在有效的資本市場上，人們將股東財富最大化的目標(biāo)描述為股票價格最大化或企業(yè)價值最大化，從而用股東權(quán)益的市場價值來衡量股東財富。 當(dāng)資本市場有效時，股票價格很大程度上會如實反映著股權(quán)價值。在股東投資資本不變的情況下，股價上升可以反映股東財富的增加，股價下跌可以反映股東財富的減損。因此，假設(shè)股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等意義。版權(quán)所有 嚴(yán)禁擴(kuò)散企業(yè)追求股東財富最大化具有社會效益，會使社會受益。犧牲其他利益集團(tuán)的正常利益是無法實現(xiàn)股東財富最大化的。 如果企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量不高，企業(yè)的產(chǎn)品將失去市場；如果企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量不高，企業(yè)的產(chǎn)品將失

10、去市場； 如果企業(yè)壓低工人工資，企業(yè)將得不到優(yōu)秀的工人；如果企業(yè)壓低工人工資，企業(yè)將得不到優(yōu)秀的工人； 如果企業(yè)股票表現(xiàn)不佳，企業(yè)將難以從股票市場籌資；如果企業(yè)股票表現(xiàn)不佳，企業(yè)將難以從股票市場籌資； 如果企業(yè)違反法律法規(guī)，企業(yè)將失去存在的基本資格。如果企業(yè)違反法律法規(guī)，企業(yè)將失去存在的基本資格。版權(quán)所有 嚴(yán)禁擴(kuò)散將企業(yè)看作具有獨立人格的思想傾向越來越不為人們所接受。企業(yè)利潤這一術(shù)語，在現(xiàn)實的核算中是短期的（通常是一年），這種短期利潤無法反映企業(yè)的長期發(fā)展。忽略利潤的實現(xiàn)時間，在項目投資決策時會忽略時間價值并未有效地考慮風(fēng)險問題版權(quán)所有 嚴(yán)禁擴(kuò)散財務(wù)管理的對象和內(nèi)容一、財務(wù)管理的對象財務(wù)管理主

11、要是資金管理，因此財務(wù)管理的對象是資金及其流轉(zhuǎn)。資金流轉(zhuǎn)的起點和終點是現(xiàn)金，其他資產(chǎn)都是現(xiàn)金在流轉(zhuǎn)中的轉(zhuǎn)化形式，因此財務(wù)管理的對象也可以說是現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)。版權(quán)所有 嚴(yán)禁擴(kuò)散現(xiàn)金短期循環(huán)的基本形式版權(quán)所有 嚴(yán)禁擴(kuò)散現(xiàn)金長期循環(huán)的基本形式（示意圖）版權(quán)所有 嚴(yán)禁擴(kuò)散二、財務(wù)管理的內(nèi)容長期籌資長期投資（簡稱投資）營運(yùn)資本管理利潤分配。版權(quán)所有 嚴(yán)禁擴(kuò)散（一）長期籌資取得企業(yè)所需要的長期資本，確定資本結(jié)構(gòu)籌資對象籌資時機(jī)籌資數(shù)量籌資方式籌資渠道版權(quán)所有 嚴(yán)禁擴(kuò)散（二）長期投資長期投資的目的是獲取投資收益，一般包括對外投資和內(nèi)部投資。投資方向投資規(guī)模投資時機(jī)投資風(fēng)險版權(quán)所有 嚴(yán)禁擴(kuò)散（三）營運(yùn)資本管理管

12、理營業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)所需要的資金。營運(yùn)資本投資貨幣資金管理應(yīng)收賬款管理存貨管理營運(yùn)資本籌資短期籌資對象短期籌資數(shù)量版權(quán)所有 嚴(yán)禁擴(kuò)散（三）利潤分配對于公司而言，利潤分配主要體現(xiàn)在股利分配上。股利分配是指在公司賺得的利潤中，有多少作為股利發(fā)給股東，有多少留在公司作為再投資。每個公司根據(jù)自己的具體情況確定最佳股利政策版權(quán)所有 嚴(yán)禁擴(kuò)散案例分析：聯(lián)想收購摩托羅拉移動 2014年1月30日，適逢中國農(nóng)歷蛇年除夕，聯(lián)想集團(tuán)宣布以29億美元的價格從谷歌手中收購了摩托羅拉移動。據(jù)悉，當(dāng)聯(lián)想完成本次收購后，摩托羅拉旗下的3 500名員工，其持有的2 000項專利，以及摩托羅拉移動品牌和商標(biāo)組合，全球50多家運(yùn)營商的合作

13、關(guān)系都將歸于聯(lián)想移動業(yè)務(wù)集團(tuán)。聯(lián)想預(yù)期收購摩托羅拉后，在全球智能手機(jī)市場的市場占有率將由當(dāng)前第五位躍升至第三位。然而，在賣家谷歌保留摩托羅拉大部分專利使用權(quán)的情況下，過去兩年累計虧損逾10億美元的摩托羅拉，聯(lián)想29億美元的收購價格被摩根大通等投資銀行認(rèn)為偏高。收購消息宣布后，聯(lián)想公司股票連續(xù)兩個交易日累計下跌23.27%，市值兩日蒸發(fā)了265.25億港元。 聯(lián)想董事局主席楊元慶表示，因為摩托羅拉在過去一段時間里一直是虧損的，所以大家會有擔(dān)心，聯(lián)想能不能讓它扭虧為盈。他透露，收購前聯(lián)想考察過這個業(yè)務(wù)，認(rèn)為毛利潤相當(dāng)高，現(xiàn)在摩托羅拉的問題在于費率比較高，材料成本、生產(chǎn)制造成本都很高，有很大壓縮空間。聯(lián)想有信心將在完成收購后的