談?wù)劕F(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

1、摘 要隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深化， 對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的完善和發(fā)展提出了新的要求， 如何科學(xué)的設(shè)置財(cái)務(wù)管理最優(yōu)目標(biāo)， 對(duì)于研究財(cái)務(wù)管理理論， 確定資本的最優(yōu)結(jié)構(gòu)， 有效地指導(dǎo)財(cái)務(wù)管理實(shí)踐具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。 企業(yè)作為一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)個(gè)體，具有自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自我約束、自我發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力和機(jī)制。企業(yè)財(cái)務(wù)是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的財(cái)務(wù)關(guān)系。在此關(guān)系基礎(chǔ)上， 企業(yè)財(cái)務(wù)管理則是指企業(yè)組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、 確保企業(yè)生存和穩(wěn)定發(fā)展的理財(cái)工作， 它是在一定的整體目標(biāo)下， 關(guān)于資產(chǎn)的購(gòu)置、 融資和管理。其目標(biāo)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作尤其是財(cái)務(wù)決策所依據(jù)的最高準(zhǔn)則， 是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)所要達(dá)到的

2、最終目標(biāo)。關(guān)鍵詞現(xiàn)代企業(yè) , 財(cái)務(wù) , 管理目標(biāo)目 錄一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的概念、特點(diǎn)和種類 1（一）企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的涵義1（二）企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的特征1（三）企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的種類2二、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)研究應(yīng)注意的問(wèn)題3（一）財(cái)務(wù)管理目標(biāo)研究的出發(fā)點(diǎn)問(wèn)題3（二）財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的結(jié)構(gòu)問(wèn)題4（三）財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的評(píng)價(jià)指標(biāo)問(wèn)題4三、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的比較4（一）以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)4（二）以每股收益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 4（三）以企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)4（四）以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)5四、實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的措施 5（一）緊密配合企業(yè)戰(zhàn)略總目標(biāo)，做好財(cái)務(wù)計(jì)劃 5（二

3、）促使企業(yè)設(shè)大限度地提高投資報(bào)酬率5（三）合理提高資產(chǎn)的利用效率 5（四）正確進(jìn)行財(cái)務(wù)分析 6五、結(jié)論 6企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的目的或結(jié)果。 資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)的生存發(fā)展至關(guān)重要， 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的重要途徑和手段。 為了完善財(cái)務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)， 有效指導(dǎo)財(cái)務(wù)管理實(shí)踐， 必須對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)和資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行認(rèn)真地研究。 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)直接反映著理財(cái)環(huán)境的變化，并要根據(jù)環(huán)境的變化做適當(dāng)?shù)恼{(diào)整， 它又是財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)中的基本要素和行為導(dǎo)向， 是財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中進(jìn)行財(cái)務(wù)決策的出發(fā)點(diǎn)和歸宿點(diǎn)。 因此，不研究財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)， 就無(wú)法正確確定財(cái)務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)。 財(cái)務(wù)管

4、理目標(biāo)制約著財(cái)務(wù)運(yùn)行的基本特征和發(fā)展方向， 是財(cái)務(wù)運(yùn)行的一種驅(qū)動(dòng)力。 不同的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，會(huì)產(chǎn)生不同的財(cái)務(wù)管理運(yùn)行機(jī)制，科學(xué)的設(shè)置財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，對(duì)優(yōu)化理財(cái)行為，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理的良性循環(huán)， 具有重要意義。 因?yàn)?，?cái)務(wù)管理目標(biāo)作為企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行的導(dǎo)向力量， 若設(shè)置偏差， 則財(cái)務(wù)管理的運(yùn)行機(jī)制就很難合理。 而企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策影響企業(yè)的資金成本， 影響企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度， 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)就是使企業(yè)的加權(quán)平均資金成本最低，企業(yè)價(jià)值最大，實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。因此，正確處理財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與資本結(jié)構(gòu)的問(wèn)題，既是建立科學(xué)的財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的需要，也是優(yōu)化我國(guó)財(cái)務(wù)管理行為的需要， 無(wú)論在理論上， 還是在實(shí)踐上都有重要意義

5、。一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的概念、特點(diǎn)和種類( 一) 企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的涵義企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo) ( 又稱企業(yè)理財(cái)目標(biāo) ) ，是財(cái)務(wù)管理的一個(gè)基本理論問(wèn)題，也是評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)是否合理有效的標(biāo)準(zhǔn)。 目前，我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)的目標(biāo)有多種，其中以產(chǎn)值最大化、 利潤(rùn)最大化、股東財(cái)富最大化或企業(yè)價(jià)值最大化等目標(biāo)最具有影響力和代表性。企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)在財(cái)務(wù)上的集中和概括， 是企業(yè)一切財(cái)務(wù)活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。 制定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理成功的前提， 只有有了明確合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)， 財(cái)務(wù)管理工作才有明確的方向。 因此，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的實(shí)際情況和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的要求， 科學(xué)合理地選擇、

6、確定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。( 二) 企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的特征1. 穩(wěn)定性財(cái)務(wù)管理目標(biāo)具有相對(duì)穩(wěn)定性。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)體制和企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式的變化，隨著人們認(rèn)識(shí)的發(fā)展和深化， 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)也可能發(fā)生變化。 但是，宏觀經(jīng)濟(jì)體制和企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式的變化是漸進(jìn)的， 只有發(fā)展到一定階段以后才會(huì)產(chǎn)生質(zhì)變； 人們的認(rèn)識(shí)在達(dá)到一個(gè)新的高度以后， 也需要有一個(gè)達(dá)成共識(shí)、 為人所普遍接受的過(guò)程。因此，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)作為人們對(duì)客觀規(guī)律性的一種概括， 總的說(shuō)來(lái)是相對(duì)穩(wěn)定的。2. 可操作性財(cái)務(wù)管理目標(biāo)具有可操作性。 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是實(shí)行財(cái)務(wù)目標(biāo)管理的前提， 它要能夠起到組織動(dòng)員的作用， 要能夠據(jù)以制定經(jīng)濟(jì)指標(biāo)并進(jìn)行分解， 實(shí)現(xiàn)職工的自我控制，進(jìn)

7、行科學(xué)的績(jī)效考評(píng)，這樣，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)就必須具有可操作性。具體說(shuō)來(lái)包括：可以計(jì)量、可以追溯、可以控制。( 三) 企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的種類1. 利潤(rùn)最大化利潤(rùn)最大化是指企業(yè)通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的管理，不斷增加企業(yè)利潤(rùn)。企業(yè)利潤(rùn)也歷經(jīng)了會(huì)計(jì)利潤(rùn)和經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)兩個(gè)不同的發(fā)展階段。 利潤(rùn)最大化曾經(jīng)被人們廣泛接受，在西方微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析中就有假定： 廠商追求利潤(rùn)最大化。這一觀點(diǎn)認(rèn)為， 利潤(rùn)代表企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富， 利潤(rùn)越多則說(shuō)明企業(yè)的財(cái)富增加越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。利潤(rùn)最大化的發(fā)展初期是在 19 世紀(jì)初，那時(shí)企業(yè)的特征是私人籌集，私人財(cái)產(chǎn)和獨(dú)資形式， 通過(guò)利潤(rùn)的最大化可以滿足投資主體的要求。 然而現(xiàn)代企業(yè)的主

8、要特征是經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)分離，企業(yè)由業(yè)主（或股東）投資，而由職業(yè)經(jīng)理人來(lái)控制其經(jīng)營(yíng)管理。此外，還有債權(quán)人、消費(fèi)者、員工以及政府和社會(huì)等，都是企業(yè)的利益相關(guān)者。2. 股東財(cái)富最大化這種觀點(diǎn)認(rèn)為， 企業(yè)主要是由股東出資形成的， 股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是擴(kuò)大財(cái)富，他們是企業(yè)的所有者， 理所當(dāng)然地，企業(yè)的發(fā)展應(yīng)該追求股東財(cái)富最大化。在股份制經(jīng)濟(jì)條件下， 股東財(cái)富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場(chǎng)價(jià)格兩方面決定，在股票數(shù)量一定的前提下， 當(dāng)股票價(jià)格達(dá)到最高時(shí)， 則股東財(cái)富也達(dá)到最大，所以股東財(cái)富又可以表現(xiàn)為股票價(jià)格最大化。股東財(cái)富最大化與利潤(rùn)最大化目標(biāo)相比，有著積極的方面。 這是因?yàn)椋阂皇抢霉善笔袃r(jià)來(lái)計(jì)量，具有

9、可計(jì)量性，利于期末對(duì)管理者的業(yè)績(jī)考核； 二是考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素； 三是在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為，因?yàn)楣善眱r(jià)格在某種程度上反映了企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。同時(shí)，也應(yīng)該看到，追求財(cái)富最大化也存在一些缺陷 : 一是股東價(jià)值最大化只有在上市公司才可以有比較清晰的價(jià)值反映， 對(duì)非上市公司很難適用。 二是它要求金融市場(chǎng)是有效的。 由于股票的分散和信息的不對(duì)稱， 經(jīng)理人員為實(shí)現(xiàn)自身利益的最大化， 有可能以損失股東的利益為代價(jià)作出逆向選擇， 因此，股東財(cái)富最大化目標(biāo)也受到了理論界的質(zhì)疑 2 。3. 企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)價(jià)值最大化是指通過(guò)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)， 采取最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策， 充

10、分利用資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系， 保證將企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位， 強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)中應(yīng)滿足各方利益關(guān)系， 不斷增加企業(yè)財(cái)富， 使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大化。企業(yè)價(jià)值最大化具有深刻的內(nèi)涵， 其宗旨是把企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展放在首位，著重強(qiáng)調(diào)必須正確處理各種利益關(guān)系， 最大限度地兼顧企業(yè)各利益主體的利益。企業(yè)價(jià)值，在于它能帶給所有者未來(lái)報(bào)酬， 包括獲得股利和出售股權(quán)換取現(xiàn)金。相比股東財(cái)富最大化而言， 企業(yè)價(jià)值最大化最主要的是把企業(yè)相關(guān)者利益主體進(jìn)行糅合形成企業(yè)這個(gè)唯一的主體， 在企業(yè)價(jià)值最大化的前提下， 也必能增加利益相關(guān)者之間的投資價(jià)值。 但是，企業(yè)價(jià)值最大化最主要的問(wèn)題在于對(duì)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估上，

11、由于評(píng)估的標(biāo)準(zhǔn)和方式都存在較大的主觀性， 股價(jià)能否做到客觀和準(zhǔn)確，直接影響到企業(yè)價(jià)值的確定。4. 社會(huì)價(jià)值最大化由于企業(yè)的主體是多元的， 因而涉及到社會(huì)方方面面的利益關(guān)系。 為此，企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)， 不能僅僅從企業(yè)本身來(lái)考察， 還必須從企業(yè)所從屬的更大社會(huì)系統(tǒng)來(lái)進(jìn)行規(guī)范。企業(yè)要在激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中生存， 必須與其周圍的環(huán)境取得和諧，這包括與政府的關(guān)系、 與員工的關(guān)系以及與社區(qū)的關(guān)系等， 企業(yè)必須承擔(dān)一定的社會(huì)責(zé)任，包括解決社會(huì)就業(yè)、講求誠(chéng)信、保護(hù)消費(fèi)者、支持公益事業(yè)、環(huán)境保護(hù)和搞好社區(qū)建設(shè)等。 社會(huì)價(jià)值最大化就是要求企業(yè)在追求企業(yè)價(jià)值最大化的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利益相關(guān)者的協(xié)調(diào)發(fā)展， 形成企業(yè)的社會(huì)責(zé)任

12、和經(jīng)濟(jì)效益間的良性循環(huán)關(guān)系。社會(huì)價(jià)值最大化是現(xiàn)代企業(yè)追求的基本目標(biāo)， 這一目標(biāo)兼容了時(shí)間性、 風(fēng)險(xiǎn)性和可持續(xù)發(fā)展等重要因素，體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的統(tǒng)一。二、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)研究應(yīng)注意的問(wèn)題( 一) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)研究的出發(fā)點(diǎn)問(wèn)題從上述分析中可以看到， 對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的出發(fā)點(diǎn)可以歸結(jié)為兩種。 第一種觀點(diǎn)認(rèn)為，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)所有者的目標(biāo)。 因此，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)為“所有者財(cái)富最大化”、 “EVA最大化”、 “資金運(yùn)動(dòng)合理化”、 “長(zhǎng)期資本增值”等。第二種觀點(diǎn)認(rèn)為，企業(yè)的剩余索取權(quán)應(yīng)由包括股東、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者、職工、政府、社會(huì)公眾等在內(nèi)的所有利益相關(guān)者持有。 因此，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)為“企業(yè)價(jià)值最大

13、化”、“相關(guān)者利益最大化”、“投資者、經(jīng)營(yíng)者和社會(huì)利益最大化”等。這種分歧實(shí)質(zhì)上是兩種企業(yè)觀的分歧。其一是“所有者觀念”， 認(rèn)為企業(yè)是所有者的企業(yè)；其二是“實(shí)體觀念”，認(rèn)為企業(yè)具有獨(dú)立于所有者之外的人格。從財(cái)務(wù)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)理論來(lái)看，“實(shí)體觀念”更加符合現(xiàn)代社會(huì)實(shí)際情況。首先，發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)具有投資主體分散化、 投資目的多元化的特征。 其次，建立現(xiàn)代企業(yè)制度的核心是要明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系， 即區(qū)分出資者所有權(quán)和法人財(cái)產(chǎn)權(quán)， 并促使其分離，這就要求確認(rèn)企業(yè)的主體地位。再次，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，企業(yè)是一系列生產(chǎn)要素之間的契約。 有的論者指出， 資本所有權(quán)不應(yīng)與企業(yè)所有權(quán)混為一談， 重要的是應(yīng)消除企業(yè)是由證券持有者擁

14、有的這一根深蒂固的觀念。 這可以說(shuō)是“實(shí)體觀念”的經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)。 最后，未來(lái)社會(huì)是知識(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)， 企業(yè)的資本除了債務(wù)資本和股權(quán)資本外，還有人力資本、知識(shí)資本等其他形式的資本，在有的企業(yè)，這些已經(jīng)成為會(huì)計(jì)核算體系的一部分。 因此，“實(shí)體觀念”更符合當(dāng)今時(shí)代的發(fā)展趨勢(shì) 3 。( 二) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的結(jié)構(gòu)問(wèn)題有些論者提出，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是單一的。 即便認(rèn)為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)具有層次性、多元性，其具體提法也存在種種差異。 比如： 1. 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)按范圍不同可分為總目標(biāo)和分目標(biāo)兩類，后者包括籌資管理目標(biāo)、 投資管理目標(biāo)和營(yíng)運(yùn)管理目標(biāo)等。2. 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)分為基本目標(biāo)和具體目標(biāo)， 前者又分為經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和社會(huì)目標(biāo)。

15、3.財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)分為所有者財(cái)務(wù)管理目標(biāo)和經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)管理目標(biāo)， 后者是“追求個(gè)人效用最大化”。 4. 根本目標(biāo)是資本增值， 直接目標(biāo)是利潤(rùn)， 核心目標(biāo)是經(jīng)濟(jì)效益等等觀點(diǎn)。( 三) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的評(píng)價(jià)指標(biāo)問(wèn)題有的論者并不討論財(cái)務(wù)管理目標(biāo)評(píng)價(jià)指標(biāo)的問(wèn)題。 這可能是他們認(rèn)為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)并非指標(biāo)計(jì)算， 不具有可操作性， 或認(rèn)為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)就是“某一指標(biāo)”的“最大化”， 因而沒(méi)有必要再討論財(cái)務(wù)管理目標(biāo)評(píng)價(jià)指標(biāo)問(wèn)題。 在財(cái)務(wù)管理目標(biāo)評(píng)價(jià)指標(biāo)問(wèn)題上的第二個(gè)分歧是， 有的論者認(rèn)為這種指標(biāo)只有一個(gè)， 而大多數(shù)強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)結(jié)構(gòu)的論者則設(shè)計(jì)了多個(gè)指標(biāo)。 第三個(gè)分歧是在指標(biāo)的具體設(shè)計(jì)上，究竟用哪一個(gè)（些）指標(biāo)。三

16、、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的比較( 一) 以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)這種觀點(diǎn)認(rèn)為， 假定在企業(yè)的預(yù)期投資收益確定的情況下， 財(cái)務(wù)管理行為將朝著有利于企業(yè)利潤(rùn)最大化的方向發(fā)展。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是獲得最大的利潤(rùn)，而且利潤(rùn)越大越好。 這種觀點(diǎn)沒(méi)有考慮企業(yè)所創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入資本之間的關(guān)系，不利于不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同時(shí)期之間的比較， 同時(shí)它也沒(méi)有考慮時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，取得的同一利潤(rùn)額所用的時(shí)間不同，其價(jià)值不同，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也可能不同。( 二) 以每股收益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)每股收益是凈利潤(rùn)與普通股股數(shù)的對(duì)比值。 所有者作為企業(yè)的投資者， 其投資目標(biāo)是取得資本收益， 具體表現(xiàn)為稅后凈利潤(rùn)與出資額或

17、普通股份數(shù)的對(duì)比關(guān)系。這個(gè)目標(biāo)與利潤(rùn)最大化目標(biāo)相比較， 優(yōu)點(diǎn)是把企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)額與投入的資本或股本數(shù)進(jìn)行對(duì)比， 能夠說(shuō)明企業(yè)的盈利水平， 可以將不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同時(shí)期間進(jìn)行比較。 但該指標(biāo)仍然沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，也不能避免企業(yè)的短期行為。( 三)以企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)以此作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)， 并沒(méi)有考慮到時(shí)間因素， 從而潛在的盈利水平和未來(lái)的增值能力能夠得到體現(xiàn)是沒(méi)有依據(jù)的， 實(shí)際上也是難以計(jì)算的。 另外在股東至上的企業(yè)模式中， 股東作為物質(zhì)資本的所有者， 其地位至高無(wú)上， 由于經(jīng)營(yíng)者有著不同于所有者的獨(dú)立的利益目標(biāo)， 在經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)分離的情況下， 經(jīng)

18、營(yíng)者在獲得企業(yè)控制權(quán)方面處于有利地位，這樣往往會(huì)有損于股東的利益。( 四)以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)企業(yè)價(jià)值最大化是指企業(yè)通過(guò)合理經(jīng)營(yíng)， 采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策， 在考慮資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的情況下不斷增加企業(yè)財(cái)富， 使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大化。 該觀點(diǎn)認(rèn)為，在對(duì)企業(yè)進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)， 看重的不是企業(yè)已經(jīng)獲得的利潤(rùn)水平， 而是企業(yè)未來(lái)的獲利能力。 因此，它反映了企業(yè)潛在或預(yù)期的獲利能力。 以企業(yè)價(jià)值最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)， 其優(yōu)點(diǎn)是：該目標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，反映了對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的盈利能力的要求，有利于社會(huì)資源的合理配置。四、實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的措施企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)受到多種因素的影

19、響，由于出發(fā)點(diǎn)和要求實(shí)現(xiàn)的目的不同，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的定位會(huì)各有偏差， 但目標(biāo)只有一個(gè)， 即“企業(yè)價(jià)值最大化”。( 一) 緊密配合企業(yè)戰(zhàn)略總目標(biāo)，做好財(cái)務(wù)計(jì)劃企業(yè)管理中，戰(zhàn)略的選擇和實(shí)施是企業(yè)的根本利益所在， 戰(zhàn)略的需要高于一切，財(cái)務(wù)管理首先要根據(jù)企業(yè)總目標(biāo)的要求， 配合企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)施， 認(rèn)真做好財(cái)務(wù)計(jì)劃。計(jì)劃并非一個(gè)資金問(wèn)題， 還要對(duì)未來(lái)可能出現(xiàn)的各種情況加以思考， 以提高企業(yè)對(duì)不確定事件的反應(yīng)能力； 增加有利機(jī)會(huì)帶來(lái)的收益。 財(cái)務(wù)計(jì)劃確定后，要將計(jì)劃具體化，進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)算，進(jìn)一步細(xì)化各種現(xiàn)金收支、長(zhǎng)期資金籌措、短期資金信貸等預(yù)算，便財(cái)務(wù)預(yù)算成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的控制標(biāo)準(zhǔn)和考核依據(jù)，在實(shí)現(xiàn)企

20、業(yè)價(jià)值最大化中發(fā)揮重要作用。( 二) 促使企業(yè)設(shè)大限度地提高投資報(bào)酬率成本控制是企業(yè)增加盈利的根本途徑， 但單純以成本最低為標(biāo)準(zhǔn)， 只局限于降低成本本身，一般不能改變風(fēng)險(xiǎn)，因此。企業(yè)在投資管理、流動(dòng)資金管理、證券管理、籌資管理等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中， 一方面要最大限度地降低成本獲得利潤(rùn)， 便企業(yè)總體邊際收益最大， 另一方面要以利潤(rùn)換效率， 充分考慮 “貨幣的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值”，以求達(dá)到股東投資報(bào)酬率最大。( 三) 合理提高資產(chǎn)的利用效率企業(yè)的資產(chǎn)不是無(wú)限的， 企業(yè)獲得的利潤(rùn)不僅僅表現(xiàn)在降低成本和降低資產(chǎn)消耗方面，還表現(xiàn)在提高資產(chǎn)利用率方面。 改變資產(chǎn)用途， 利用有限的資產(chǎn)多生產(chǎn)盈利更高的產(chǎn)品也是

21、一種現(xiàn)實(shí)的選擇， 對(duì)于存在明顯資產(chǎn)閑置的企業(yè)， 提高資產(chǎn)利用率即是降低成本提高盈利水平的關(guān)鍵之一。 盤(pán)活存量資產(chǎn)、增加產(chǎn)品產(chǎn)量、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、 銷售更多的社會(huì)需要的商品來(lái)增加數(shù)量收益， 不僅是一種市場(chǎng)策略，有時(shí)也是一種成本利潤(rùn)策略， 從企業(yè)戰(zhàn)略意義上講， 提高資產(chǎn)利用率也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的有效途徑。( 四) 正確進(jìn)行財(cái)務(wù)分析為改善企業(yè)內(nèi)部管理， 財(cái)務(wù)管理往往要對(duì)企業(yè)的盈利能力、 籌資結(jié)構(gòu)、利潤(rùn)分配進(jìn)行分析，以評(píng)價(jià)企業(yè)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況，預(yù)測(cè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。幫助企業(yè)改善決策。 通過(guò)財(cái)務(wù)分析可以對(duì)企業(yè)的償債能力、 盈利能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力作出評(píng)價(jià)，找出存在的問(wèn)題，以此來(lái)提高資產(chǎn)收益率、應(yīng)收賬

22、欺周轉(zhuǎn)率，并為決策提供有用信息，促使企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。結(jié)論從上述論斷可以看出， 現(xiàn)階段財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的較好選擇， 應(yīng)該是 “企業(yè)價(jià)值最大化”， 即通過(guò)企業(yè)的合理經(jīng)營(yíng)，采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬均衡關(guān)系， 在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)與資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化密不可分， 資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化應(yīng)達(dá)到企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)。優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，也就是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。在優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中， 既要充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值、 企業(yè)的盈利能力， 以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題， 又要將所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益考慮周全。 因此，優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的

23、內(nèi)在要求。本文通過(guò)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的分析，根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)進(jìn)行合理預(yù)見(jiàn)， 對(duì)未來(lái)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化問(wèn)題提出了合理的政策和建議， 有利于提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力和企業(yè)在將來(lái)的改革發(fā)展的需求，對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益的提高和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的全面發(fā)展也具有一定現(xiàn)實(shí)的意義。五、參考文獻(xiàn)1 王慶成 . 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的思索 . 會(huì)計(jì)研究 .1999 （10） .4-6.2 陳彩玲 . 企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的理性選擇 . 商業(yè)時(shí)代 .2004 （3）.8-10.3 張玉英 . 財(cái)務(wù)管理 . 北京 . 高等教育出版社 .2004.10-22.4 肖仰烈 . 財(cái)務(wù)管理 . 中山 . 中山大學(xué)出版社 .2003.12-25.5 王化成 . 高級(jí)財(cái)務(wù)管理學(xué) . 北京 . 中國(guó)人民大學(xué)出版社 .2006.19-23.6 王化成再論財(cái)務(wù)管理目標(biāo)北京中國(guó)人民大學(xué)出版社2006.19-237 陳玉菁 宋良榮 財(cái)務(wù)管理 北京 清華大學(xué)出版社 2005.8-128 孫曉靜 財(cái)務(wù)管理 北京 對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社 2008.5-199 孫曉靜 . 財(cái)務(wù)管理 . 北京 . 對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社 .2008.5-19.10 荊新，王化成，劉俊彥 . 財(cái)務(wù)管理學(xué) . 北京 . 中國(guó)人民大學(xué)出版社 .2006.6-33.11 王飛 . 財(cái)務(wù)管理咨詢 . 北京 . 華夏出版社 .2002.13-37.12 葛文雷 . 財(cái)