股票投資第十一章

1、第十一章第十一章 證券投資技術(shù)分析理論證券投資技術(shù)分析理論本章主要內(nèi)容：道瓊斯理論，包括道瓊斯理論的起源、股價(jià)波動(dòng)的趨勢(shì)、多頭市場(chǎng)和空頭市場(chǎng)；艾略特波浪分析理論，包括波浪理論的理論基礎(chǔ)、波浪的基本形態(tài)、費(fèi)波納契系數(shù)和黃金比率的應(yīng)用；其他股價(jià)理論及其最新發(fā)展。第一節(jié)道第一節(jié)道瓊斯理論瓊斯理論 1.概念道瓊斯理論是一種利用道瓊斯股價(jià)平均指數(shù)來(lái)反映股票市場(chǎng)上股價(jià)波動(dòng)情況，并對(duì)股價(jià)的波動(dòng)趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)，同時(shí)又能對(duì)股票投資者的買賣活動(dòng)進(jìn)行指導(dǎo)的股價(jià)理論。一、道一、道瓊斯理論的起源瓊斯理論的起源2.起源 1882年，美國(guó)人查爾斯亨利道和愛(ài)德華瓊斯合辦了道瓊斯公司，并發(fā)行華爾街日?qǐng)?bào)。他們?cè)O(shè)計(jì)和編制了道瓊斯股價(jià)

2、平均數(shù)，每天登載在華爾街日?qǐng)?bào)上。查爾斯道對(duì)股票價(jià)格變化進(jìn)行了精心的研究分析，試圖從股票價(jià)格的日常波動(dòng)中，總結(jié)出市場(chǎng)變動(dòng)的基本趨勢(shì)。通過(guò)多年的分析研究，逐步形成了有關(guān)股票價(jià)格分析的理論。 3.道氏理論的主要觀點(diǎn) 股票價(jià)格雖然是變化多端的，但總是遵循著一定的趨勢(shì)而發(fā)展變化的。這個(gè)一定的發(fā)展變化的趨勢(shì)，可以從股票市場(chǎng)上某些有代表性的股票價(jià)格的變動(dòng)中找到。認(rèn)識(shí)了這種趨勢(shì)，投資者就可以通過(guò)研究這些股票價(jià)格過(guò)去的變動(dòng)軌跡，來(lái)預(yù)測(cè)股票市場(chǎng)上股票價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)。4.影響20世紀(jì)30年代，道氏理論得到了廣泛流傳，并達(dá)到了最高峰。1929年10月25日，華爾街日?qǐng)?bào)發(fā)表了一篇題為潮流的轉(zhuǎn)變的評(píng)論文章，以道氏理論作為

3、分析工具，指出股票市場(chǎng)漲勢(shì)業(yè)已結(jié)束，跌勢(shì)已經(jīng)開(kāi)始。以后，股價(jià)連續(xù)下跌了近3年，驗(yàn)證了評(píng)論文章的分析結(jié)果。道氏理論因此而著名于世。二、股價(jià)波動(dòng)的趨勢(shì)二、股價(jià)波動(dòng)的趨勢(shì)道氏理論認(rèn)為，股票市場(chǎng)中股票價(jià)格變動(dòng)的各種狀態(tài)可以歸結(jié)為三種，即主要趨勢(shì)、次級(jí)波動(dòng)及日常波動(dòng)。這三種運(yùn)動(dòng)在股市中同時(shí)發(fā)揮作用。其中，最重要的是主要趨勢(shì)的變動(dòng)。在主要趨勢(shì)的發(fā)展中，有時(shí)會(huì)被相反方向的次級(jí)波動(dòng)所打斷。而次級(jí)波動(dòng)又是由不重要的短期變化或日常波動(dòng)所組成的。1.主要趨勢(shì)主要趨勢(shì)也稱長(zhǎng)期趨勢(shì)，表示股票價(jià)格長(zhǎng)期的上升趨勢(shì)，或者是長(zhǎng)期的下降趨勢(shì)。長(zhǎng)期趨勢(shì)的長(zhǎng)度，一般認(rèn)為能夠延續(xù)1年到4年。但也有人認(rèn)為一個(gè)平均的繁榮市場(chǎng)的長(zhǎng)度為27個(gè)

4、月，不景氣的市場(chǎng)平均長(zhǎng)度只有15個(gè)月。股票價(jià)格的平均指數(shù)波動(dòng)約為25%90%或者更高。2.次級(jí)波動(dòng)次級(jí)波動(dòng)也稱中期趨勢(shì)，是指在主要的上升市場(chǎng)中股價(jià)發(fā)生了急劇的下降趨勢(shì)，或者在主要的下降市場(chǎng)中，股價(jià)發(fā)生了快速的上升趨勢(shì)。在每一個(gè)主要趨勢(shì)中，含有多次次要波動(dòng)。次級(jí)波動(dòng)的時(shí)間，通常認(rèn)為是2個(gè)星期到1個(gè)月。次級(jí)波動(dòng)可以使股價(jià)調(diào)整到一個(gè)主要的上升趨勢(shì)價(jià)位的三分之一處，或者主要的下降趨勢(shì)價(jià)位的八分之三處。次級(jí)波動(dòng)的出現(xiàn)也是投機(jī)活動(dòng)的最好機(jī)會(huì)。 3.日常波動(dòng)日常波動(dòng)也稱短期波動(dòng)，是指1天內(nèi)或數(shù)天內(nèi)的股價(jià)波動(dòng)。在大多數(shù)情況下，這種波動(dòng)是無(wú)法預(yù)測(cè)的，也是沒(méi)有規(guī)律的。這種日常的波動(dòng)，大都是由當(dāng)時(shí)的好消息或者壞消息

5、所決定的。例如選舉、罷工、戰(zhàn)爭(zhēng)、公司企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況等因素都會(huì)對(duì)股價(jià)波動(dòng)產(chǎn)生很大的影響。道氏理論分析的核心道氏理論分析的核心 道氏理論認(rèn)為，日常波動(dòng)是不重要的，因而不在主要分析范圍之列，盡管它有時(shí)可能受到操縱；從次級(jí)波動(dòng)可以預(yù)測(cè)主要趨勢(shì)的變化，而主要趨勢(shì)才是股價(jià)分析的核心。股票價(jià)格波動(dòng)的三種趨勢(shì)，與海浪的波動(dòng)極其相似。海潮、波浪、漣漪可以比喻股票市場(chǎng)上股價(jià)波動(dòng)的主要趨勢(shì)、次級(jí)波動(dòng)和日常波動(dòng)。三、多頭市場(chǎng)和空頭市場(chǎng)三、多頭市場(chǎng)和空頭市場(chǎng)道氏理論認(rèn)為，只要后一個(gè)上升的高點(diǎn)超過(guò)前一個(gè)上升的高點(diǎn)，而每一個(gè)次級(jí)下跌的底部都比前一個(gè)次級(jí)下跌的底部來(lái)得高，那么，主要趨勢(shì)便是上升的，這個(gè)市場(chǎng)可稱為多頭

6、市場(chǎng)，也稱為牛市。當(dāng)每一個(gè)次級(jí)波動(dòng)的底部比前一個(gè)次級(jí)波動(dòng)的底部都要低，而每一個(gè)次級(jí)彈升的高點(diǎn)都比前一個(gè)次級(jí)彈升的高點(diǎn)都來(lái)得低，這就表明，主要趨勢(shì)是下降的，那么，這個(gè)市場(chǎng)可稱為空頭市場(chǎng)，也稱為熊市。主要趨勢(shì)是三種變動(dòng)中最重要的研究目標(biāo)主要趨勢(shì)是三種變動(dòng)中最重要的研究目標(biāo) 在一個(gè)多頭市場(chǎng)中，長(zhǎng)期投資者應(yīng)盡早地買進(jìn)股票，一直持有到空頭市場(chǎng)開(kāi)始形成時(shí)才出手賣出股票，而對(duì)于次級(jí)波動(dòng)和日常變動(dòng)，則不必多加考慮。對(duì)那些注重短期投機(jī)操作的投機(jī)者來(lái)說(shuō)；次級(jí)波動(dòng)階段是非常好的交易機(jī)會(huì)。1.多頭市場(chǎng)多頭市場(chǎng)可以分為三個(gè)階段。第一階段，是買進(jìn)股票的時(shí)期。在這個(gè)階段中，一些有遠(yuǎn)見(jiàn)的長(zhǎng)期投資者開(kāi)始建倉(cāng)。盡管股票市場(chǎng)處于不

7、景氣階段，股價(jià)指數(shù)連創(chuàng)新低，交易量不斷下降。長(zhǎng)期投資者在這時(shí)買進(jìn)股票。在買進(jìn)股票數(shù)量不斷增加而賣出股票數(shù)量不斷減少的情況下，股票的價(jià)格開(kāi)始止跌回升，交易量也開(kāi)始增加。 第二階段是股票的持有期。這時(shí)，各種利好消息開(kāi)始流傳，企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益上升和公司盈余增加，大部分投資者開(kāi)始購(gòu)買股票并且惜售，導(dǎo)致股價(jià)十分穩(wěn)定地上升；同時(shí)，股票的成交量開(kāi)始增大，投資者可能會(huì)獲取非常豐厚的利潤(rùn)。 第三階段，是股票的賣出時(shí)期。這時(shí)，股市一片沸騰，投資者爭(zhēng)先購(gòu)買股票，交易量大增，投資者對(duì)股市充滿信心，市場(chǎng)上充滿了樂(lè)觀氣氛，股票交易成為大眾關(guān)注的焦點(diǎn)。在這一階段的末期，投機(jī)活躍，垃圾股、投機(jī)股股價(jià)不斷大幅飄升，而績(jī)優(yōu)股受到冷遇

8、。當(dāng)這種情況發(fā)展到極點(diǎn)時(shí)，股票市場(chǎng)便開(kāi)始崩潰了。2.空頭市場(chǎng) 一個(gè)典型的空頭市場(chǎng)也分為三個(gè)階段。第一階段，是出貨期。這是在牛市第三期的最后階段形成的。這時(shí)，有遠(yuǎn)見(jiàn)的長(zhǎng)期投資者察覺(jué)到股價(jià)漲升到了一個(gè)不正常的高點(diǎn)，開(kāi)始加快貨。而此時(shí)股票交易量仍然很大，大眾投資者仍然熱衷于交易。但這時(shí)，投資者所獲取的利潤(rùn)開(kāi)始逐漸減少，市場(chǎng)上股票購(gòu)買氣氛開(kāi)始冷卻下來(lái)了。第二階段，是股票交易的恐慌時(shí)期。由于買方不斷減少而賣方不斷增加，股價(jià)急劇下跌，交易量大幅減少。在恐慌性拋售股票時(shí)期結(jié)束以后，通常會(huì)出現(xiàn)一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間的次級(jí)反彈或者橫向盤(pán)整局面。第三階段，是股價(jià)的持續(xù)下降時(shí)期。這時(shí)，沒(méi)有投資價(jià)值的一些低價(jià)股和一些投機(jī)股，

9、由于在前面的跌勢(shì)中已經(jīng)跌去了在牛市中的上漲部分，因而跌勢(shì)開(kāi)始放慢。而業(yè)績(jī)優(yōu)良的股票開(kāi)始持續(xù)下跌，空頭市場(chǎng)最后階段的下跌主要集中在這些業(yè)績(jī)優(yōu)良的股票上，因?yàn)檫@些股票的持有者是最后失去信心的?？疹^市場(chǎng)在壞消息頻傳的情況下結(jié)束。通常在壞消息完全出盡之前，空頭市場(chǎng)已經(jīng)過(guò)去，而牛市已悄悄來(lái)臨。 道氏理論的不足之處道氏理論的不足之處 第一，道氏理論過(guò)于信任它所應(yīng)用的兩種平均數(shù)。道氏理論所依據(jù)的道 瓊斯平均數(shù)并不能真正代表股票市場(chǎng)的實(shí)際情況。實(shí)際上，只有對(duì)股票基本情況作出深入的研究以后，才能把握住影響整個(gè)股票市場(chǎng)的潛在力量。 第二，道氏理論不能把握預(yù)測(cè)股票價(jià)格的最高點(diǎn)和最低點(diǎn)。它要等到股票價(jià)格的最高點(diǎn)和最低

10、點(diǎn)被明顯地確定以后，才能預(yù)告主要趨勢(shì)的轉(zhuǎn)變 。第三，道氏理論太注重長(zhǎng)期投資趨勢(shì)。而在新的長(zhǎng)期波動(dòng)趨勢(shì)確定的初期，利用道氏理論預(yù)測(cè)，常會(huì)出現(xiàn)偏差。同時(shí)，道氏理論對(duì)于中期變動(dòng)趨勢(shì)方面的預(yù)測(cè)，則顯得相當(dāng)?shù)姆αΑ?最后，道氏理論雖然能對(duì)長(zhǎng)期趨勢(shì)指明方向，但卻不能幫助投資者選擇股票。第二節(jié)第二節(jié) 艾略特波浪分析理論艾略特波浪分析理論1938年美國(guó)會(huì)計(jì)師艾略特首創(chuàng)。艾略特認(rèn)為股市是在宇宙的一種神秘的自然法則影響下按照一定的規(guī)律而波動(dòng)的。1978年華爾街著名的股價(jià)分析學(xué)家羅拔柏列特和弗羅斯特合寫(xiě)了一本艾略特波浪理論的名著，對(duì)波浪理論作了完整的論述。波浪理論深受道氏理論的影響，并進(jìn)一步補(bǔ)充和發(fā)展了道氏理論。一

11、、波浪理論的理論基礎(chǔ)一、波浪理論的理論基礎(chǔ)波浪理論是建立在一定的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)之上的。1946年艾略特在大自然的規(guī)律一書(shū)中講到，波浪理論所論述的浪與浪的比率，實(shí)際上是由一個(gè)神奇數(shù)列發(fā)展而來(lái)的；這個(gè)神奇數(shù)列稱為費(fèi)波納契數(shù)列，是13世紀(jì)意大利著名數(shù)學(xué)家費(fèi)波納契發(fā)現(xiàn)的。費(fèi)波納契在解決一個(gè)“兔子生兔子”的算術(shù)問(wèn)題時(shí)發(fā)現(xiàn)了以下一系列數(shù)字：1，1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144，直至無(wú)窮。費(fèi)波納契數(shù)列的特點(diǎn)費(fèi)波納契數(shù)列的特點(diǎn) 第一，每個(gè)數(shù)字是前兩個(gè)數(shù)字之和。例如：11=2，1十2=3，23=5，35=8，58=13，813=21，1321=34第二，從第四個(gè)數(shù)字開(kāi)始，前一個(gè)數(shù)字除以后一個(gè)數(shù)

12、字所得的商數(shù)都在0618的上下。例如：813=0615，1321=0619，2134=0.6176，3455=0618，5589=0618，89144=0618第三第三 從第四個(gè)數(shù)字開(kāi)始，后一個(gè)數(shù)字約等于前一個(gè)數(shù)字的1.618倍。例如：138=1625，2113=1615，3421=1619，5534=16176，8955=1.618，第四第四從第五個(gè)數(shù)字開(kāi)始，后一數(shù)字約等于前第二個(gè)數(shù)字的2.618倍，而前一數(shù)字約等于后第二個(gè)數(shù)字的0.382倍。例如：3413=2.615，5521=2.169，8934=261761334=0.382，2155=0.3818，3489=0.382黃金比率黃金比

13、率 從以上幾個(gè)特點(diǎn)中，我們發(fā)現(xiàn)，費(fèi)波納契數(shù)列最神奇之處在于它的0.618和1.618的比率。這個(gè)比率又稱為黃金比率。古埃及人利用這個(gè)比率建造了世界聞名而又充滿傳奇色彩的金字塔，這就是為什么艾略特把它稱為神奇的宇宙自然法則的原因。而在股價(jià)波動(dòng)中，他認(rèn)為也遵循著這一自然法則。二、波浪的基本形態(tài)二、波浪的基本形態(tài)基本形態(tài)是由一個(gè)主升浪和一個(gè)調(diào)整浪構(gòu)成的。波浪的發(fā)展形態(tài)波浪的發(fā)展形態(tài) 一個(gè)完整的大周期一個(gè)完整的大周期1.主升浪艾略特波浪理論中研究的主升浪相當(dāng)于道氏理論所研究的一個(gè)上升趨勢(shì)或一個(gè)下降趨勢(shì)。艾略特認(rèn)為，一個(gè)主升浪由5個(gè)浪組成，其中3個(gè)是上升浪，2個(gè)是調(diào)整浪。 第第1 1浪浪第1浪，通常出現(xiàn)

14、在股市見(jiàn)底的區(qū)域，經(jīng)常是在熊市（長(zhǎng)期下降趨勢(shì)）的第三階段上出現(xiàn)。這時(shí)，股票價(jià)格己經(jīng)較低，各種利空消息相繼出臺(tái)，股票市場(chǎng)上人氣消沉，大眾投資者對(duì)股價(jià)走勢(shì)普遍看淡，而一些有遠(yuǎn)見(jiàn)的投資者開(kāi)始在底部區(qū)域購(gòu)買廉價(jià)股票，由此造成股價(jià)的回升，形成上升趨勢(shì)的第1浪。一般而言，第1浪是主升浪5個(gè)浪中最短的一個(gè)浪。第第2 2浪浪 第2浪，是第1浪的調(diào)整浪。由于第1浪上升了一定的高度，短線投機(jī)者有利可圖，因而，一部分解套股票籌碼和獲利籌碼相繼涌出，給股票市場(chǎng)形成巨大壓力，這就使股價(jià)不得已作向下調(diào)整。有時(shí)，其調(diào)整幅度也相當(dāng)?shù)拇?，可以一下子跌回?浪的出發(fā)點(diǎn)。如不低于第1浪的底部，便形成雙底、多底或頭肩底的見(jiàn)底型態(tài)。第

15、第3 3浪浪 第3浪， 通常出現(xiàn)在股票價(jià)格作關(guān)鍵性突破的情況下。由于基本面的根本變化，上市公司盈余的增加，使許多投資者信心增加，轉(zhuǎn)而投資于股市，致使股市中買氣大增，股價(jià)大幅上升。第3浪是主波5個(gè)浪中最長(zhǎng)的一個(gè)浪，而且有許多延伸浪出現(xiàn)在這一浪中。第3浪大多標(biāo)志著股價(jià)的大幅上升。 第第4 4浪浪 第4浪，也是調(diào)整浪。經(jīng)過(guò)第3浪的上沖走勢(shì)，股價(jià)已經(jīng)上升了很多。這時(shí)，繼續(xù)上升就有很大的阻力，因而，必須停頓下來(lái)，作一個(gè)調(diào)整，以期清理和吸收股市中的浮動(dòng)籌碼，所以作向下波動(dòng)，但調(diào)整的幅度一般不低于第1浪的頂點(diǎn)。一般來(lái)說(shuō)，如果第2浪的調(diào)整型態(tài)比較簡(jiǎn)單，而第4浪的調(diào)整就比較復(fù)雜，這就是艾略特波浪理論中的所謂交替

16、原則。 第第5 5浪浪 第5浪，是主升浪的最后一浪。第5浪一般比第3浪短，勁勢(shì)也較弱。由于經(jīng)過(guò)前面的上升二浪（第1浪和第3浪）的沖擊，股價(jià)被拉抬至一個(gè)較高的價(jià)格位置。正如諺語(yǔ)所述：高處不勝寒。這時(shí)，許多投資者已獲利豐厚，因此，在股價(jià)的上升過(guò)程中，不斷地減少持股比例，使得股價(jià)雖然在上升，但上升的幅度已在逐漸減小。如果第5浪不能超越第3浪，便會(huì)出現(xiàn)標(biāo)志牛市失敗的雙頂或多頂型轉(zhuǎn)勢(shì)型態(tài)。2.調(diào)整浪與股價(jià)主要趨勢(shì)相反的波浪，稱為調(diào)整波。調(diào)整波一般由三個(gè)浪（a,b,c）組成 。調(diào)整波的四種類型調(diào)整波的四種類型第一種類型是“Z”字型。這種形態(tài)通常以535波的形式發(fā)展。即A浪與C浪各自再細(xì)分為5小浪，B浪則可

17、細(xì)分為3個(gè)小浪，形成535型的調(diào)整波。第二種是平臺(tái)型第二種是平臺(tái)型 特點(diǎn)是B浪比第5浪高；C浪也比A浪高，或與A浪平行。是由335個(gè)細(xì)浪所構(gòu)成。其技術(shù)力量比較強(qiáng)，后市展望較好 。第三種是三角形調(diào)整波第三種是三角形調(diào)整波 它是由5個(gè)3浪組成，呈33333型的調(diào)整形態(tài)。它有幾種不同的變化形態(tài)，如上升、下降、對(duì)稱三角形調(diào)整形態(tài)等 。第四種為雙重第四種為雙重3 3浪型浪型 這是由兩個(gè)或多個(gè)3浪組成的長(zhǎng)方形調(diào)整形態(tài)。其技術(shù)力量較強(qiáng)，后市展望也較好 。3.延伸浪在一個(gè)8波循環(huán)的周期中，會(huì)產(chǎn)生一些更為細(xì)小的波浪，這些浪構(gòu)成一個(gè)獨(dú)立的5波運(yùn)動(dòng)，這種延伸浪通常產(chǎn)生在主波的推動(dòng)浪（1,3,5）中，也有可能發(fā)生在和

18、股市主要走勢(shì)相同的浪中。艾略特稱這種產(chǎn)生延伸擴(kuò)展的波浪為延伸浪。由于投資者對(duì)股票市場(chǎng)上股價(jià)走勢(shì)看法相同，使市場(chǎng)的主要趨勢(shì)不斷向前發(fā)展延伸，從而使主升浪由原來(lái)的5波而變成9波。艾略特認(rèn)為，在主升浪的三個(gè)推動(dòng)浪中，只有一個(gè)會(huì)發(fā)生延伸，而不可能同時(shí)產(chǎn)生兩個(gè)延伸浪 。多頭市場(chǎng)中的延伸浪多頭市場(chǎng)中的延伸浪 空頭市場(chǎng)延伸浪空頭市場(chǎng)延伸浪 三、費(fèi)波納契系數(shù)和黃金比率的應(yīng)用三、費(fèi)波納契系數(shù)和黃金比率的應(yīng)用 首先，利用費(fèi)波納契數(shù)列計(jì)算股價(jià)變動(dòng)的周期。在股價(jià)技術(shù)分析中，常以5，8，13或21天數(shù)來(lái)計(jì)算移動(dòng)平均數(shù)。而0.618和1.618的比率可用來(lái)作為預(yù)測(cè)股價(jià)升降的幅度。其次，預(yù)測(cè)股價(jià)的升降目標(biāo)。 在實(shí)務(wù)操作中，

19、我們常利用費(fèi)波納契數(shù)列中的1.618的比率來(lái)預(yù)測(cè)股市或個(gè)別股票的升降目標(biāo)。第三，估計(jì)股市的調(diào)整幅度。 在一般的上升股市中，股價(jià)的調(diào)整幅度可以達(dá)到其漲幅的61.8%。一個(gè)比較強(qiáng)的上升走勢(shì)的調(diào)整幅度可以達(dá)到其漲幅的38.2%。第三節(jié)第三節(jié) 其他股價(jià)理論及其最新發(fā)展其他股價(jià)理論及其最新發(fā)展一、傳統(tǒng)的股價(jià)學(xué)說(shuō)一、傳統(tǒng)的股價(jià)學(xué)說(shuō)這種學(xué)說(shuō)認(rèn)為，股價(jià)水平是與公司的盈利狀況以及股東能獲取的股息多少有關(guān)，因此，投資者對(duì)上市公司的盈余變化的預(yù)期，是影響股價(jià)變動(dòng)的主要因素。如果上市公司經(jīng)營(yíng)良好，業(yè)績(jī)顯著，盈余上升，投資預(yù)期的股息收益也將提高，人們因而紛紛購(gòu)買股票，促使股價(jià)上升；反之，則競(jìng)相拋售，迫使股價(jià)下降。二、信任心學(xué)說(shuō)二、信任心學(xué)說(shuō)這種學(xué)說(shuō)認(rèn)為，影響股價(jià)變動(dòng)的主要因素是投資者對(duì)于未來(lái)股價(jià)、公司盈利與股息變動(dòng)的信心和預(yù)測(cè)狀況等。如果在股票市場(chǎng)上，大多數(shù)投資者對(duì)于市場(chǎng)上股價(jià)走勢(shì)看好，預(yù)測(cè)上市公司盈利增加，股票市場(chǎng)上充滿了樂(lè)觀的氣氛時(shí)，投資者必然爭(zhēng)搶股票。相反，如果投資者對(duì)股市走勢(shì)一致看淡時(shí)，悲觀和失望情緒彌漫，對(duì)股票