證券投資學(xué)行業(yè)分析

1、證券投資學(xué)行業(yè)分析學(xué)習(xí)目標(biāo) 了解行業(yè)分析的意義和幾種主要的行業(yè)分類(lèi)方法；了解行業(yè)在其生命周期幾個(gè)階段中的特征及其對(duì)行業(yè)投資的影響；掌握五力模型，并會(huì)運(yùn)用該模型分析一些簡(jiǎn)單行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)；能夠運(yùn)用本章學(xué)習(xí)的行業(yè)分析基本方法完成簡(jiǎn)單的行業(yè)分析報(bào)告。 本章內(nèi)容安排第一節(jié)：行業(yè)的定義第二節(jié)：證券市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)分類(lèi)第三節(jié)：產(chǎn)業(yè)生命周期分析第四節(jié)：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)分析一、行業(yè)的定義 證券投資的行業(yè)分析基礎(chǔ)分析中起到承上啟下的作用 Top-Down證券投資分析過(guò)程的第二個(gè)步驟 行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r對(duì)該行業(yè)上市公司的業(yè)績(jī)影響巨大;行業(yè)的興衰也是決定公司價(jià)值的重要因素之一。 行業(yè)的定義行業(yè)和產(chǎn)業(yè)行業(yè)和產(chǎn)業(yè) 行業(yè)是指從事國(guó)民經(jīng)濟(jì)中

2、同性質(zhì)的生產(chǎn)或其他經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的經(jīng)營(yíng)單位和個(gè)人構(gòu)成的組織結(jié)構(gòu)體系。 產(chǎn)業(yè)是專(zhuān)門(mén)的經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)語(yǔ)，使用條件更為嚴(yán)格，按照產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的定義，產(chǎn)業(yè)指的是具有某種同類(lèi)屬性的相互作用的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的集合或系統(tǒng)。構(gòu)成產(chǎn)業(yè)一般必須滿(mǎn)足：規(guī)模性 職業(yè)化社會(huì)功能性 行業(yè)的定義 行業(yè)的分類(lèi)行業(yè)的分類(lèi) 不同的需要要求對(duì)行業(yè)進(jìn)行不同的分類(lèi)，因此也就產(chǎn)生了不同的行業(yè)分類(lèi)方法；三次產(chǎn)業(yè)分類(lèi)法三次產(chǎn)業(yè)分類(lèi)法標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類(lèi)碼標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類(lèi)碼（Standard Industry Classification Codes) 。我國(guó)的上市公司行業(yè)分類(lèi)指引上市公司行業(yè)分類(lèi)指引 -以營(yíng)業(yè)收入來(lái)源為分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)；三次產(chǎn)業(yè)分類(lèi)法三次產(chǎn)業(yè)分類(lèi)法三次產(chǎn)業(yè)分類(lèi)法三

3、次產(chǎn)業(yè)分類(lèi)法是新西蘭經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)歇爾首先創(chuàng)立，1935年安全與進(jìn)步的沖突中提出對(duì)產(chǎn)業(yè)的劃分方法。1、第一次產(chǎn)業(yè)：、第一次產(chǎn)業(yè)： 包括種植業(yè)、林業(yè)、畜牧業(yè)和漁業(yè)在內(nèi)的農(nóng)業(yè)包括種植業(yè)、林業(yè)、畜牧業(yè)和漁業(yè)在內(nèi)的農(nóng)業(yè)2、第二次產(chǎn)業(yè)、第二次產(chǎn)業(yè) ： 工業(yè)和建筑業(yè)工業(yè)和建筑業(yè)3、第三次產(chǎn)業(yè)：、第三次產(chǎn)業(yè)： 流通部門(mén)、服務(wù)部門(mén)流通部門(mén)、服務(wù)部門(mén)行業(yè)的定義 行業(yè)的定義 行業(yè)分析的意義行業(yè)分析的意義行業(yè)分析的重要任務(wù)之一就是要挖掘最具投資潛力的行業(yè)，進(jìn)而在此基礎(chǔ)上選出最有投資價(jià)值的公司。 必須明確不同行業(yè)間的收益率是否有明顯差距；行業(yè)分析的有效性是以不同時(shí)期內(nèi)行業(yè)業(yè)績(jī)的相關(guān)性為前提的；分析各行業(yè)內(nèi)公司的收益是否有

4、一致性 ；還必須對(duì)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)有明確的認(rèn)識(shí)。 行業(yè)的分類(lèi)（二）產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景1、朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)、朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展前景看好的產(chǎn)業(yè)。2、夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)、夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展前景不樂(lè)觀的產(chǎn)業(yè)。u朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)？夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)？劃分的相對(duì)性相互的轉(zhuǎn)化（三）產(chǎn)業(yè)采用技術(shù)的先進(jìn)程度1、新興產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)采用新興技術(shù)進(jìn)行生產(chǎn)，產(chǎn)品技術(shù)含量高的產(chǎn)業(yè)。2、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)采用傳統(tǒng)技術(shù)進(jìn)行生產(chǎn)，產(chǎn)品技術(shù)含量低的產(chǎn)業(yè)。（四）產(chǎn)業(yè)的要素集約度1、資本密集型資本密集型需要大量的資本投入的產(chǎn)業(yè)2、技術(shù)密集型技術(shù)密集型技術(shù)含量較高3、勞動(dòng)密集型勞動(dòng)密集型主要依賴(lài)勞動(dòng)力我國(guó)證監(jiān)會(huì)的行業(yè)分類(lèi)農(nóng)林牧漁業(yè)農(nóng)林牧漁業(yè)采礦業(yè)采礦業(yè)制造業(yè)制造業(yè)電力、熱力、燃?xì)饧八?/p>

5、生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)建筑業(yè)建筑業(yè)批發(fā)和零售業(yè)批發(fā)和零售業(yè)交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)住宿和餐飲業(yè)住宿和餐飲業(yè)信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)金融業(yè)金融業(yè)房地產(chǎn)業(yè)房地產(chǎn)業(yè)租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)居民服務(wù)、修理和其他服務(wù)業(yè)居民服務(wù)、修理和其他服務(wù)業(yè)教育教育衛(wèi)生和社會(huì)工作衛(wèi)生和社會(huì)工作文化、體育和娛樂(lè)業(yè)文化、體育和娛樂(lè)業(yè)綜合類(lèi)綜合類(lèi)產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析u政府政策政府政策產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策、產(chǎn)業(yè)組織政策、產(chǎn)業(yè)技術(shù) 政策、產(chǎn)業(yè)布局政策等u技術(shù)進(jìn)步技術(shù)進(jìn)

6、步創(chuàng)造新產(chǎn)品、開(kāi)拓新領(lǐng)域、出現(xiàn)新產(chǎn)業(yè)u社會(huì)習(xí)慣的改變社會(huì)習(xí)慣的改變u經(jīng)濟(jì)全球化經(jīng)濟(jì)全球化產(chǎn)業(yè)的生命周期分析指一個(gè)產(chǎn)業(yè)從它萌芽、成長(zhǎng)、壯大到衰退、消失的過(guò)程，是一個(gè)產(chǎn)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中所存在的時(shí)間長(zhǎng)短。產(chǎn)業(yè)的生命周期產(chǎn)業(yè)的生命周期銷(xiāo)售價(jià)格銷(xiāo)售價(jià)格產(chǎn)業(yè)周期與證券投資的選擇：投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受度投機(jī)者、風(fēng)險(xiǎn)投資家趨勢(shì)型投資者價(jià)值型投資者特殊機(jī)構(gòu)、莊家、為調(diào)控指數(shù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)分析市場(chǎng)類(lèi)型綜合比較行業(yè)結(jié)構(gòu)與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析 波特將競(jìng)爭(zhēng)策略定義為企業(yè)為了獲得利潤(rùn)而在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中爭(zhēng)取有利地位的手段 五力模型現(xiàn)有廠(chǎng)商的競(jìng)爭(zhēng) 潛在進(jìn)入者 替代產(chǎn)品 需求方議價(jià)能力 供應(yīng)方議價(jià)能力 行業(yè)結(jié)構(gòu)與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)五力模型結(jié)構(gòu)圖案例分析

7、：我國(guó)鋼鐵行業(yè)2003行業(yè)定義及分類(lèi)我國(guó)政府對(duì)鋼鐵行業(yè)的定義是：“以從事黑色金屬礦物采選和黑色金屬冶煉加工等工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)為主的工業(yè)行業(yè)?！焙谏饘俚牟蛇x和冶煉加工 鋼鐵生產(chǎn)相關(guān)的一些專(zhuān)用制品制造業(yè) 按上市公司行業(yè)分類(lèi)指引，鋼鐵工業(yè)分布于： “黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)” “采掘業(yè)” “黑色金屬礦采選業(yè)” 案例分析：我國(guó)鋼鐵行業(yè)2003行業(yè)主要特征 鋼鐵行業(yè)對(duì)后向產(chǎn)業(yè)的關(guān)聯(lián)性大 鋼鐵行業(yè)景氣循環(huán)與經(jīng)濟(jì)周期具有一致性 鋼鐵行業(yè)屬于資源、能源密集型產(chǎn)業(yè) 我國(guó)鋼鐵行業(yè)處于成長(zhǎng)期 我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度偏低 案例分析：我國(guó)鋼鐵行業(yè)2003我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度我國(guó)前13大鋼鐵集團(tuán)2002-2003年生產(chǎn)狀況（單位

8、：萬(wàn)噸）案例分析：我國(guó)鋼鐵行業(yè)2003行業(yè)環(huán)境分析經(jīng)濟(jì)環(huán)境 19902003年我國(guó)固定資產(chǎn)投資與鋼材消費(fèi)量 案例分析：我國(guó)鋼鐵行業(yè)2003行業(yè)環(huán)境分析產(chǎn)業(yè)政策 最終要的，2003年底簽發(fā)的關(guān)于制止鋼鐵行業(yè)盲目投資的若干意見(jiàn)加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)政策和規(guī)劃導(dǎo)向嚴(yán)格市場(chǎng)準(zhǔn)入管理強(qiáng)化環(huán)境監(jiān)督和執(zhí)法加強(qiáng)用地管理加強(qiáng)和改進(jìn)信貸管理認(rèn)真做好項(xiàng)目的清理工作 案例分析：我國(guó)鋼鐵行業(yè)2003五力模型 需求方宏觀經(jīng)濟(jì)政策緊縮的情況下，宏觀經(jīng)濟(jì)政策緊縮的情況下，鋼鐵需求出現(xiàn)明顯下降。鋼鐵需求出現(xiàn)明顯下降。替代品在目前材料工業(yè)的發(fā)展水在目前材料工業(yè)的發(fā)展水平下，鋼鐵行業(yè)幾乎沒(méi)有平下，鋼鐵行業(yè)幾乎沒(méi)有近似的替代品。近似的替代品。 供

9、應(yīng)方 鐵礦石和焦炭等上游產(chǎn)品價(jià)鐵礦石和焦炭等上游產(chǎn)品價(jià)格上漲；議價(jià)能力強(qiáng)。格上漲；議價(jià)能力強(qiáng)。業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)并不明顯行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)并不明顯區(qū)域壟斷特征明顯區(qū)域壟斷特征明顯潛在競(jìng)爭(zhēng)者大量的沉淀成本投入；政策大量的沉淀成本投入；政策保護(hù)，難以進(jìn)入保護(hù)，難以進(jìn)入本章小結(jié)行業(yè)是介于宏觀和微觀之間的重要經(jīng)濟(jì)因素，行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r對(duì)該行業(yè)上市公司的業(yè)績(jī)影響巨大，行業(yè)是決定公司價(jià)值的重要因素之一；而行業(yè)分析的重要任務(wù)之一就是要挖掘最具投資潛力的行業(yè)，進(jìn)而在此基礎(chǔ)上選出最有投資價(jià)值的公司。按照行業(yè)的定義，企業(yè)所屬的行業(yè)是其由產(chǎn)品性質(zhì)決定的，產(chǎn)品性質(zhì)是行業(yè)劃分的基本標(biāo)準(zhǔn)，但并不是唯一標(biāo)準(zhǔn)。不同的需要要求對(duì)行業(yè)進(jìn)行不同的分類(lèi)，因此也就產(chǎn)生了不同的行業(yè)分類(lèi)方法，我國(guó)證券市場(chǎng)使用的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)是證監(jiān)會(huì)于2001年4月正式發(fā)布的上市公司行業(yè)分類(lèi)指引。 本章小結(jié)行業(yè)生命周期分析指的是將行業(yè)發(fā)展的整個(gè)過(guò)程劃分為幾個(gè)不同時(shí)期，并對(duì)各階段的行業(yè)銷(xiāo)售增長(zhǎng)趨勢(shì)、股利政策等特點(diǎn)進(jìn)行分析。例如，可以將行業(yè)生命周期劃分初步發(fā)展、高速增長(zhǎng)、穩(wěn)定增長(zhǎng)、成熟穩(wěn)定和衰退下降五個(gè)階段