陜西秦川機械公司財務風險及其成因

1、 論文題目：陜西秦川機械公司財務風險及其成因摘 要財務風險作為一種經(jīng)濟上的風險現(xiàn)象，已經(jīng)成為現(xiàn)代財務理論的核心內(nèi)容。企業(yè)財務風險的形成，既有企業(yè)財務活動所處的環(huán)境等客觀原因，也有企業(yè)風險意識淡薄等主觀原因。對財務風險的理解有狹義和廣義之分，狹義的財務風險通常被稱為舉債籌資風險，是指企業(yè)由于舉債而給企業(yè)財務成果帶來的不確定性，因此財務風險是現(xiàn)代企業(yè)面對市場競爭的必然產(chǎn)物，尤其是在我國市場經(jīng)濟發(fā)育不健全的條件下更是不可避免的，如何客觀的分析和認識財務風險，采取各種措施來控制和避免財務風險的發(fā)生，是事關企業(yè)生存和發(fā)展的重要課題，財務風險是由于企業(yè)財務活動中有各種不確定因素，使企業(yè)財務收益日益發(fā)生偏差

2、，從而使企業(yè)蒙受經(jīng)濟損失的機會與可能。財務風險客觀存在于企業(yè)財務風險管理工作的各個環(huán)節(jié)。財務風險的存在，無疑會對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。因此，對財務風險的形成原因及其防范進行研究，從而找到降低風險的途徑與方法，改善經(jīng)營管理，提高經(jīng)濟效益，具有十分重要的意義。關鍵詞：“財務風險 特征 原因 對策” The financial risk of causes and preventionAbstract : Risk financial risk as a kind of economic phenomenon, has become the core content of modern fin

3、ancial theory., both the formation of enterprise financial risk, the enterprise's financial activity environment and other objective reasons, also has the enterprise risk consciousness and subjective reasons.Understanding of financial risk is narrow and broad, narrow sense of financial risk is o

4、ften referred to as debt financing risk, refers to the enterprise due to debt brings to the enterprise financial results of uncertainty, so the financial risk is the inevitable outcome of the modern enterprise in the face of market competition, especially in the development of market economy in Chin

5、a is not sound conditions is inevitable, objective analysis and understanding of how financial risk, and take various measures to control and avoid the happening of financial risk, is one of the important subjects about enterprise survival and development, financial risk is because there are various

6、 uncertain factors in the enterprise financial activities, make the enterprise financial income increasing deviation occur, thus make the enterprise the opportunity of economic losses and possible.Financial risk of objective existence in every link of enterprise financial risk management.The existen

7、ce of the financial risk, will certainly to enterprise's production and operation have a significant impact.Therefore, the study of the formation of financial risk causes and prevention, and find ways to reduce risk and method, improve management, improve the economic benefit, has the very vital

8、 significance.Keywords :“enterprisefinancialrisk; characteristics; reason; countermeasures”目 錄摘 要2Abstract3目 錄4緒 論5一、財務風險基本理論概述8（一）財務風險的含義8（二）財務風險的類型及特征8 1財務風險的類型8 2財務風險的特征8二、陜西秦川機械發(fā)展公司簡介和財務現(xiàn)狀及存在的風險9（一）陜西秦川機械發(fā)展公司簡介9（二）陜西秦川機械發(fā)展公司財務現(xiàn)狀9 （三）陜西秦川機械發(fā)展公司存在的財務風險及成因分析10 1 陜西秦川機械發(fā)展公司存在的財務風險10（1）籌資風險10（2）投資風險.

9、12（3）資金運營風險.13（四）陜西秦川機械發(fā)展公司財務風險的成因分析13（一）公司債務結(jié)構(gòu)不合理13（二）投資決策程序不完善14（三）營運資金管理不足15三、降低陜西秦川機械發(fā)展公司財務風險的防范措施17（一）債務結(jié)構(gòu)合理化17（二）完善投資決策程序17（三）資金運營風險的防范措施181加強存貨管理力度182加強應收賬款管理力度18結(jié) 論20參考文獻20附 錄21一、緒 論（一）研究背景在當今市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)國際化經(jīng)營的規(guī)模和范圍進一步擴大，這不單給企業(yè)經(jīng)營帶來新的機遇和挑戰(zhàn)，企業(yè)也同時面對著來自國內(nèi)和國際市場的雙重競爭壓力在激烈的競爭中，很多企業(yè)為追求高增長而大量舉債，這時如果缺乏對

10、風險的 防范意識和管理能力，必然招致財務危機，從而影響企業(yè)正常的生產(chǎn)和經(jīng)營，所以企業(yè)要尋求控制和規(guī)避財務風險的有效方法以防范財務風險發(fā)生。伴隨著風險的出現(xiàn)，要求企業(yè)經(jīng)營決策不僅要考慮到經(jīng)濟性、收益性，而且要考慮風險性，企業(yè)風險管理問題由此產(chǎn)生，財務風險管理的重點則是對可能出現(xiàn)的主要財務風險和財務危機進行超前的控制和管理，以避免由財務風險轉(zhuǎn)化為財務危機和生存危機，從而使企業(yè)獲得持續(xù)生存和持續(xù)發(fā)展。要從企業(yè)自身實際出發(fā)，研究企業(yè)財務風險管理，具有明顯的學術價值和現(xiàn)實意義。本文從財務風險的基礎理論出發(fā)，對風險理論中所涉及的關于風險、財務風險、財務風險管理定義的不同學說、特征、分類、作用等問題進行了系

11、統(tǒng)的概括和闡述；對企業(yè)財務風險成因作了深入、全面的分析，分別從外生因素和內(nèi)生因素入手分析企業(yè)財務風險的產(chǎn)生并列舉了財務風險的分析方法和相關管理技術。對財務風險進行有效管理的首要環(huán)節(jié)，就是對財務風險的預測和衡量。文章通過財務指標和財務風險預警模型，從籌資、投資、資金回收、收益分配四個環(huán)節(jié)闡述風險的識別、測量與控制，通過流動比率、負債比率等反映企業(yè)償債能力的指標分析說明資本結(jié)構(gòu)控制是風險管理。（二）研究目的與意義1研究目的 在市場經(jīng)濟日趨完善的今天，企業(yè)每時每刻都面臨著來自市場的各種風險。財務管理系統(tǒng)作為企業(yè)風險預警器的作用愈來愈顯示出其重要性，所以企業(yè)經(jīng)營者應經(jīng)常進行財務分析，防范財務危機，建立

12、預警分析指標體系，采取適當?shù)呢攧诊L險化解方式。本文研究的目的是對公司財務風險的化解和化解公司財務風險的方式和途徑，對公司的財務風險其進行防范和控制，從而達到抑制不利事態(tài)的發(fā)展，減少風險損失，提高公司經(jīng)濟效益的目的。 2研究意義 財務風險管理是一個具有相對獨立職能的 管理領域，它通過對風險進行識別、衡量和控制，來達到以最小的代價使風險 損失降到最低的目的。了解風險的性質(zhì)以及其可能帶來的損失，并在此基礎上制定與實施最有效的風 險管理技術。宏觀上，風險管理能夠為一個國家或地區(qū)經(jīng)濟的穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā) 展提供保障，為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的外部經(jīng)營環(huán)境，使其將更多精力投入到內(nèi) 部經(jīng)營管理中微觀上，風險管理對于提

13、高企業(yè)風險意識，加強風險的評價與控制，促進企業(yè)財務的正?；玫乩秘攧崭軛U，保持財務競爭能力，并且要了解企業(yè)財務風險的來源和特征，正確預測、衡量財務風險，可以更好的對公司財務風險進行適當?shù)姆婪逗?控制，建立相應的財務風險管理機制，為企業(yè)創(chuàng)造一個安全的生存環(huán)境，所以如何化解公司的財務風險就顯得尤為重要。對化解公司企業(yè)財務風險進行系統(tǒng)深入的理論研究，對加強公司財務風險控制，揭示企業(yè)財務風險的成因,并對其規(guī)避的措施和方法進行研究，保持公司健康、穩(wěn)定、快速的發(fā)展，具有極為重要的現(xiàn)實意義。（三）、國內(nèi)外文獻綜述1國外文獻綜述 19世紀工業(yè)革命時期，法國的亨瑞.法約一般管理和工業(yè)管理藝術中把風險管理思

14、想正式引入一夜經(jīng)營領域，但長期以來并沒有形成完整的體系和制度，知道20世紀50年代美國學者莫布雷首次提出并使用“風險管理”一詞，人們才開始系統(tǒng)的展開對企業(yè)財務風險的管理的研究，在企業(yè)風險研究方面，馬克維茨、威廉、米勒先后對財務風險理論進行了深入研究，他們提出了證券組合的效率邊界風險理論，計算股票系統(tǒng)的方法和通過系統(tǒng)風險計算預期收益的資本資產(chǎn)定價模型公司價值與資本結(jié)構(gòu)關系的理論等。為以后開展企業(yè)財務風險研究奠定了基礎。進入20世紀90年代，美國學者從狹義的角度，把風險管理的對象局域為純粹風險，重點放在風險處理上，美國的特瑞斯普雷切特等四人合著風險管理與保險一書中將風險定義為“未來結(jié)果的變化性”，

15、這個定義強調(diào)風險具有不確定性的特征。英國學者對風險管理的定義側(cè)重于對經(jīng)濟的控制和處理程序方面。但是國外的研究內(nèi)容主要是企業(yè)財務風險發(fā)生后如何應對和如何擺脫財務風險的策略問題，對于財務風險的成因、發(fā)展過程則缺少機理性分析和實證研究。2國內(nèi)文獻綜述 清華大學郭仲偉教授在風險分析與決策（）一書中，全面系統(tǒng)的研 究了風險分析與決策的方法，借鑒國外風險理論，指導人們?nèi)绾螌︼L險進行定 性與定量相結(jié)合的研究。北大商學院的劉思錄、湯谷良發(fā)表“論財務風險管理”一文（），第一 次全面論述了財務風險的定義、特性及財務風險管理的步驟與方法。北京大學于川等著風險經(jīng)濟學導論（），對經(jīng)濟風險尤其是我國所特有的經(jīng)濟風險，作了

16、全面深刻的剖析。 財政部向德偉博士發(fā)表“論財務風險”一文（），全面細致的分析了財 務風險產(chǎn)生的原因及存在的基礎，認為“財務風險是企業(yè)經(jīng)營風險的集中體現(xiàn)， 他運用廣義財務風險概念，將財務風險分為籌資風險、投資風險、資金回收風險和收益分配風險。河南財經(jīng)政法大學的張俊茹在2013年商中發(fā)表的論企業(yè)財務風險及其控制她分析了財務風險的影響因素和控制原則，進而提出了防范和化解企業(yè)財務風險的對策并結(jié)合房地產(chǎn)業(yè)談了該行業(yè)應采取的措施，文章明確指出了財務風險的重要性，為財務風險理論在國家會計準則上取得了重大的成就，向更深一層推進奠定了基礎?！?。·二、財務風險基本理論概述（一）財務風險的含義財務風險是指

17、公司在各項財務活動中由于各種難以預料和無法控制的因素，使公司在一定時期、一定范圍內(nèi)所獲取的最終財務成果與預期的經(jīng)營目標發(fā)生偏差，從而形成的使公司蒙受經(jīng)濟損失或更大收益的可能性1。例如企業(yè)若因呆賬過多導致現(xiàn)金不足以付息，或是舉借了過多的債務，所得利潤不足以償還債務等等皆有可能產(chǎn)生財務風險。（二）財務風險的類型及特征1 財務風險的類型財務風險根據(jù)資本運動的過程可劃分為籌資風險、投資風險、資金回收風險和收益分配風險2。（1）籌資風險。指資金供需市場、宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化或籌資來源結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)等因素而給企業(yè)財務成果帶來的不確定性。這方面的風險主要表現(xiàn)在籌資成本費用過大、利率過高、債務期限結(jié)構(gòu)不合理而造

18、成的財務危機3。（2）投資風險。投資風險來源于企業(yè)的投資活動，是指投資項目不能達到預期效益，從而影響企業(yè)獲利水平和償債能力的風險4。（3）資金回收風險。資金回收風險主要產(chǎn)生于對客戶信譽程度了解的不準確和企業(yè)對風險的防范不健全。（4）收益分配風險。指由于收益分配可能給企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營和管理帶來的不利影響。收益分配是企業(yè)財務循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié) 5。2 財務風險的特征企業(yè)財務風險有以下特征：（1）客觀性。即財務風險不以人的意志為轉(zhuǎn)移而客觀存在。財務風險的客觀存在性對于財務風險管理的意義有兩方面：一方面財務風險導致企業(yè)財務機制不穩(wěn)定并可能帶來財務損失，另一方面財務風險完全消除是不現(xiàn)實的。（2）全面性。即

19、財務風險存在與企業(yè)財務管理的全過程。并體現(xiàn)在多種財務關系上。資金籌集、資金運用、資金積累分配等財務活動，均會產(chǎn)生財務風險6。（3）不確定性。不確定性主要是指由于風險的存在，導致企業(yè)財務活動的最終結(jié)果難以事先準確把握，從而使財務活動變得復雜。（4）損失性。由于各種因素的作用和各種條件限制，財務風險影響企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營活動的連續(xù)性、經(jīng)濟效益的穩(wěn)定性和企業(yè)生存的安全性，最終威脅企業(yè)的收益7。（5）進步性。風險與競爭是一對孿生兄弟，承認和承擔財務風險把企業(yè)推向背水一戰(zhàn)的境地，必然使企業(yè)達成一個共同的目標，增強競爭能力，提高經(jīng)濟效益8。三、陜西秦川機械發(fā)展公司簡介和財務現(xiàn)狀及存在的風險（一）陜西秦川機械發(fā)

20、展公司簡介陜西秦川機械發(fā)展公司是中國精密機床制造業(yè)的龍頭企業(yè)之一，總部位于陜西省寶雞市，注冊資本23 247.84萬元，是國內(nèi)最早研制中空機、發(fā)泡機、注塑機產(chǎn)品的企業(yè)。目前，主要生產(chǎn)金屬切削機床、塑料加工機械、汽車零部件、精密齒輪(箱)、機床配件、數(shù)控系統(tǒng)、儀器儀表等。該公司現(xiàn)有員工3 472人，其中國家級專家8人，碩士以上學歷占總?cè)藬?shù)2%，各類專業(yè)技術人員占總?cè)藬?shù)32%。公司是國家級高新技術企業(yè)，擁有國家級企業(yè)技術中心和博士后科研工作站。具有動態(tài)條件下的“三精”（精密加工、精密裝配、精密檢測）優(yōu)勢。1997年通過了ISO9001（1994版）質(zhì)量體系認證。2003年取得 ISO9001(20

21、00版)質(zhì)量管理體系認證。2004年取得ISO/TS16949-2002汽車行業(yè)質(zhì)量體系認證。截止2005年底，公司資產(chǎn)總額16.3億元。1998 年6 月8 日通過深圳證券交易所交易系統(tǒng)以“上網(wǎng)定價” 方式公開發(fā)行，并于同年9 月28 日在深交所正式掛牌交易（股票代碼000837）。（二）陜西秦川機械發(fā)展公司財務現(xiàn)狀近年來由于國內(nèi)機床工具生產(chǎn)企業(yè)市場競爭激烈，主導產(chǎn)品市場需求下降，相關企業(yè)均采取制度創(chuàng)新與增強管理力度等措施，以實現(xiàn)公司健康長久發(fā)展。以下是陜西秦川機械發(fā)展公司2013年-2015年的利潤表（簡表）和資產(chǎn)負債表（簡表）：表2-1 利潤表（簡表） 單位：萬元項目2013年2014年

22、2015年營業(yè)收入128 538.27350 102.66254 825.80營業(yè)成本112 093.88299 555.69227 815.30銷售費用 5 546.06 15 061.42 15 546.92管理費用 11 274.55 31 953.09 32 492.06財務費用 3 456.10 7 645.74 4 769.48投資收益 32.84 848.41 816.44其中:對聯(lián)營企業(yè)的投資權益 -176.61 -34.47 -82.23營業(yè)利潤 -5 639.44 -5 449.06 -28 896.19營業(yè)外收入2 138.7510 010.576 300.24利潤總額

23、-3 591.69 4 370.69 -22 920.34凈利潤 -2 798.66 3 811.93-24 813.78表2-2 資產(chǎn)負債表（簡表） 單位：萬元項目2013年末2014年末2015年末應收賬款 22 419.77 77 886.24 69 499.44存貨 68 853.87166 932.97176 516.67流動資產(chǎn)合計149 901.59373 425.84397 319.30資產(chǎn)總計227 835.94640 787.98673 347.27短期借款 13 072.70 89 050.10108 687.25長期借款 3 245.41 6 827.50 6 698.

24、38流動負債合計 61 589.46239 128.60263 006.03負債合計115 179.10285 726.96327 341.40股本 34 871.76 69 337.09 69 337.10所有者權益合計112 656.83355 061.04346 005.91由表2-1和表2-2可知，截止到2015年年末，公司的負債總額已達到327 341.4萬元，比2013年增長了184.20%，負債總額大幅度增長，致使公司償債能力減弱，加大了籌資風險。三年來，公司對聯(lián)營企業(yè)的投資2013-2015年存貨逐年增加，尤其2014年上升幅度非常大，這是由于公司產(chǎn)品大量積壓所造成的，公司應該

25、加強對存貨的管理。近幾年，應收賬款呈波動上升趨勢，雖然2015年應收賬款有所減少，但是占流動資產(chǎn)的比例仍然很高，使公司形成壞賬的可能性加大。四、陜西秦川機械發(fā)展公司存在的財務風險及成因分析（一）陜西秦川機械發(fā)展公司存在的財務風險1 籌資風險近幾年陜西秦川機械發(fā)展公司為了開發(fā)新產(chǎn)品而擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，對資金的需求量增加，由于資金周轉(zhuǎn)狀況不佳，公司借入了大量款項，加大了籌資風險的不確定性。公司2013年-2015年資產(chǎn)負債率如表3-1所示：資產(chǎn)負債率=負債總額÷資產(chǎn)總額×100% 表3-1 2013年-2015年資產(chǎn)負債率 單位：萬元項目2013年2014年2015年負債總額1

26、15 179.10285 726.96327 341.40資產(chǎn)總額227 835.94640 787.98673 347.27資產(chǎn)負債率50.60%44.59%48.61%圖3-1 2013年-2015年資產(chǎn)負債率折線分布圖如圖3-1所示，公司2013年-2015年的資產(chǎn)負債率呈波動下降趨勢，負債總額逐年增加，但資產(chǎn)總額增加幅度更大。資產(chǎn)總額的大幅度增加主要有兩個原因：一是為擴大經(jīng)營規(guī)?；I集了大量的短期負債，用于購建固定資產(chǎn)；二是公司吸收了大量的投資，增加了公司的貨幣資金。雖然公司的資產(chǎn)負債率在合理的范圍內(nèi)，但沒有較好的起到財務杠桿作用。再加之，公司籌集短期負債規(guī)模過大，使其存在一定的風險。下

27、面利用流動比率進行詳細說明，公司2013年-2015年流動比率表如表3-2所示：流動比率=流動資產(chǎn)總額÷流動負債總額表3-2 2013年-2015年流動比率 單位：萬元項目2013年2014年2015年流動資產(chǎn)總額149 901.59373 425.84397 319.30流動負債總額 61 589.46239 128.60263 006.03流動比率2.431.561.51圖3-2 2013年-2015年流動比率折線分布圖如圖3-2所示，2013-2015年流動比率逐年下降，主要因為流動負債總額大幅度增加，到2015年已達到263 006.03萬元，相比2013年增加了327.03

28、%，這使公司短期償債能力減弱。公司流動負債過多，并且利息費用逐年增加，使流動負債總額逐漸趨近于流動資產(chǎn)總額，當公司的資金利潤率低于借款利息率時，現(xiàn)有資金不足以償還借款，公司將會面臨較大籌資風險，一旦資金鏈斷裂，公司將會面臨破產(chǎn)等情況。2投資風險.陜西秦川機械發(fā)展公司投資行為產(chǎn)生的最根本的目的是為了獲得較好的經(jīng)濟效益，但是市場狀況變化莫測，如果企業(yè)不根據(jù)實際投資情況做好預防與措施，反而會給企業(yè)帶來一定的投資風險。公司2013年-2015年投資收益表如表3-2所示： 表3-3 2010-2013年投資收益表 單位：萬元項目 2013年 2014年 2015年投資收益 32.84 848.41 81

29、6.44其中:對聯(lián)營企業(yè)的投資權益 -176.61 -34.47 -82.23圖3-3 2013年-2015年投資收益折線分布圖由表3-3可以看出公司的投資收益總額均為正數(shù)，并在2014年實現(xiàn)了大幅度的增長，但公司對聯(lián)營企業(yè)的投資卻一直沒有得到收益，而且其大大影響了投資收益的總額。公司的最高決策層缺乏對投資風險的防范意識，公司對聯(lián)營企業(yè)投資發(fā)生的損失一直沒有進行合理的分析與解決，一旦該聯(lián)營企業(yè)發(fā)生問題，就會對公司產(chǎn)生不利影響，增加了公司的投資風險。3資金運營風險.如表2-1所示，公司的應收賬款和存貨逐年增加。2013年存貨為68 853.87萬元，到2015年存貨增加到176 516.67萬元

30、，增長了156.36%，存貨積壓情況日益嚴重，產(chǎn)品轉(zhuǎn)化為資金的速度也逐漸變慢，成本投資后無法迅速實現(xiàn)收益，大量營運資金被占用，因此公司存在資金運營風險。截止2015年年末應收賬款已達到69 499.44萬元，相比較2013年增長了210%，壞賬準備已有6 313.57萬元，銷售貨款無法及時收回，給企業(yè)資金周轉(zhuǎn)帶來很多不便，也使資金收回的可能性大大降低。五、陜西秦川機械發(fā)展公司財務風險的成因分析（一）公司債務結(jié)構(gòu)不合理 籌資風險主要是由負債引起的，公司承擔籌資風險的程度與負債的方式、期限及使用狀況息息相關。大多數(shù)企業(yè)進行籌資活動主要是為了擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，提高收益，卻往往忽視了償還負債本金與利息

31、的風險。當公司決策不當導致經(jīng)營收益小于負債資本時，公司將無法償還相應的本金與利息，使公司面臨較大的籌資風險?，F(xiàn)根據(jù)陜西秦川機械發(fā)展公司的財務狀況分析債務結(jié)構(gòu)對籌資風險的影響。中長期負債與短期負債相比，負債成本高、彈性小、不易取得，短期負債也有利息成本不確定性的缺點，而且短期負債過多易出現(xiàn)不能按時償還負債本金的財務風險。對企業(yè)籌資情況來說，長期負債和短期負債均有利弊，所以公司應合理的安排長短期負債的比重。如果長短期負債的比重不合理，即短期負債比重過大、償還時間較集中，那么將會給公司帶來流動性風險，最終不能還本付息，公司將會面臨破產(chǎn)倒閉等情況。公司2013-2015年負債結(jié)構(gòu)如表3-4所示：流動負

32、債率=流動負債÷負債總額×100% 表3-4 2013年-2015年負債結(jié)構(gòu)表 單位：萬元項目2013年2014年2015年流動負債 61 589.46239 128.60263 006.03負債總額115 179.10 285 726.96327 341.40流動負債率53.47%83.69%80.35%圖3-4 2013年-2015年流動負債率折線分布圖由圖3-4可知，近三年公司流動負債比率呈大幅度上升趨勢，流動負債占負債總額的比重較大，2013年-2015年平均流動負債率達到75.5%，說明公司的債務結(jié)構(gòu)嚴重不合理。2015年流動負債已高達263 006.03萬元，流

33、動負債期限短，還債時間較集中，致使本年度償債壓力非常大，如果不采取任何決策，公司將會面臨無法償還負債本金利息的財務風險，一旦周轉(zhuǎn)資金不足，公司經(jīng)營管理就會陷入困境。（二）投資決策程序不完善圖3-5 投資決策流程圖陜西秦川機械發(fā)展公司投資決策程序的制定缺乏相關的管理規(guī)則，導致在某些投資項目上多年出現(xiàn)虧損，而且沒有相關的解決方法和防范措施，以至于投資收益沒有達到預期的目標，使公司的營業(yè)利潤大幅度降低。由圖3-5可知，公司在進行投資決策前缺少一個完善的投資程序，沒有進行方案可行性研究，公司既沒有做好投資前的分析，也沒有規(guī)范的投資流程，以至于公司對聯(lián)營企業(yè)的投資一直處于虧損狀態(tài)。盲目投資存在一定的風險

34、，并會導致公司得不到預期的收益，所以公司投資決策程序不完善增加了公司的投資風險。(三) 營運資金管理不足1存貨管理不當陜西秦川機械發(fā)展公司存貨管理不當，積壓過多。公司2013年-2015年存貨周轉(zhuǎn)率如表3-5所示：平均存貨余額=（存貨期初余額+存貨期末余額）÷2存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本÷平均存貨余額 表3-5 2013年-2015年存貨周轉(zhuǎn)率 單位：萬元項目 2013年 2014年 2015年存貨期初余額 67 171.85 68 853.87166 932.97存貨期末余額 68 853.87166 932.97176 516.67平均存貨余額 68 012.86117 89

35、3.42171 724.82營業(yè)成本112 093.88299 555.69227 815.30存貨周轉(zhuǎn)率（次）1.652.541.33圖3-6 2013年-2015年存貨周轉(zhuǎn)率折線分布圖由表3-5和圖3-6可知，公司的存貨數(shù)量逐年增加、周轉(zhuǎn)率呈波動式變動并且周轉(zhuǎn)次數(shù)非常少。數(shù)據(jù)顯示，2013年-2015年平均存貨余額由68 012.86萬元增加到171 724.82萬元，共增長了152.49%，平均存貨周轉(zhuǎn)率才達到1.84次，主要因為公司的金屬切削機床、機床配件和儀器儀表等產(chǎn)品銷售狀況不好，導致存貨積壓情況非常嚴重。存貨的增加也造成了部分重要原材料長期積壓，說明公司的存貨管理不合理，水平有待

36、提高。存貨積壓嚴重，變現(xiàn)能力弱，加大了資金的占用，從而導致公司存在一定的資金運營風險。2應收賬款管理制度寬松陜西秦川機械發(fā)展公司對應收賬款管理不完善，大量應收賬款出現(xiàn)無法收回的情況，從而加大了資金運營風險。公司2013年-2015年公司應收賬款周轉(zhuǎn)率如表3-6所示：平均應收賬款余額=（應收賬款期初余額+應收賬款期末余額）÷2應收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入÷平均應收賬款余額 表3-6 2013年-2015年應收賬款周轉(zhuǎn)率 單位：萬元項目 2013年 2014年 2015年應收賬款期初余額 19 493.73 22 419.77 77 886.24應收賬款期末余額 22 419.77

37、 77 886.24 69 499.44應收賬款平均余額 20 956.75 50 153.01 73 692.84營業(yè)收入128 538.27350 102.66254 825.80應收賬款周轉(zhuǎn)率（次）6.136.983.46圖3-7 2013年-2015年應收賬款周轉(zhuǎn)率折線分布圖由表3-6可知，2013-2015年應收賬款周轉(zhuǎn)率先呈上升趨勢然后又急劇下降，而且這三年應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)非常少，說明公司應收賬款賬齡較長，資金回收速度慢。這是由于公司庫存過大，產(chǎn)品積壓嚴重，從而急于銷售產(chǎn)品，沒有對客戶的信用等級進行評價就進行合作，也沒有建立完善的貨款收回制度，使很多應收賬款無法收回，以至于形成了大

38、量壞賬，加大了公司的資金運營風險。六、降低陜西秦川機械發(fā)展公司財務風險的措施（一）債務結(jié)構(gòu)合理化就陜西秦川機械發(fā)展公司目前現(xiàn)狀來講，短期負債比重過大，負債期限結(jié)構(gòu)嚴重不合理。由于短期負債期限短，償還時間較集中，金融市場短期負債利率大小不確定，流動資金不足以償還短期負債時會影響企業(yè)對銀行的信用程度，并且短期負債過多需要不斷更新債務，所以公司應該適當增加長期負債來調(diào)整債務結(jié)構(gòu)，以較好實現(xiàn)財務桿桿作用。而一定的長期借款會使籌資成本降低，當公司遇到暫時無法償還資金狀況時，也可與銀行協(xié)商延長借款期限和增加借款數(shù)額，大大降低了籌資風險。所以陜西秦川機械發(fā)展公司應確定一個最合理債務結(jié)構(gòu)，以實現(xiàn)公司未來長遠發(fā)

39、展。（二）完善投資決策程序圖4-1 投資決策流程圖陜西秦川機械發(fā)展公司應該完善投資決策程序，投資決策流程圖如圖4-1所示。公司在投資項目時應根據(jù)投資流程審查該項目是否可行。首先，分析此項目是否有投資機會，如果有，則進行初步可行性研究并審批項目建議書；接下來，研究此項目是否具有生命力，如果是，將對該項目的長期發(fā)展情況進行資料搜集與分析，并對可行性研究報告進行審批，檢查其是否合理；最后，對項目技術、經(jīng)濟等是否可行進行分析，如果符合公司標準，則進行投資。在實施投資后后，公司還應以科學的方法制定如何實現(xiàn)最優(yōu)經(jīng)濟效益的計劃，以實現(xiàn)加快資金周轉(zhuǎn)，還要充分預測項目可能出現(xiàn)的風險，才能將財務風險降到最低。七、

40、資金運營風險的防范措施（一）加強存貨管理力度存貨是企業(yè)資產(chǎn)的重要組成部分，其管理水平的好壞直接影響到企業(yè)產(chǎn)品的競爭力和生存空間。陜西秦川機械發(fā)展公司應該加強對存貨的管理，以實現(xiàn)更好的經(jīng)濟效益：分類管理產(chǎn)品。公司存貨種類繁多，應根據(jù)材料占存貨的資本比例，將存貨加以分類進行管理。機床類大型產(chǎn)品造價高，數(shù)量少，應進行重點管理，由于其制造時間長、原料昂貴，所以在降低庫存的同時，保證其在安全的庫存量范圍內(nèi)。儀器儀表類產(chǎn)品價格居中、數(shù)量多，應進行一般管理，保證其一直有少量庫存，以防止銷售供應不足。零部件類產(chǎn)品成本低、數(shù)量多，應進行簡單管理，由于其制造速度快，可根據(jù)訂單情況合理備貨。制定存貨定額管理制度。公

41、司應詳細審查各種產(chǎn)品的數(shù)量成本，合理制定材料采購計劃。適當提高存貨采購頻率，實行少量多次采購方式，來降低材料庫存量，避免存貨大量積壓。加強生產(chǎn)部門、采購部門、銷售部門與倉儲部門之間的溝通，按訂單合理備貨，制定完善的采購計劃，這樣可以減少存貨對資金的占有量。（二）加強應收賬款管理力度公司應該嚴格制定銷售環(huán)節(jié)的賒銷管理制度，建立評價客戶信用等級標準以及貨款回收制度，將損失的可能性降到最小。1制定嚴格的賒銷審批程序在簽訂銷售合同前銷售部門要認真的審查客戶的主體資格、經(jīng)營范圍、信用等級及履約能力等情況，認證符合賒銷情況后由經(jīng)理審閱檢查合同文本，同時公司的法律顧問要對合同的合法性及各項條款進行審查，確保

42、合同規(guī)范有效預防出現(xiàn)交易糾紛或者遭受商業(yè)欺詐等風險。從而降低資金運營風險。根據(jù)對客戶資料的收集、分析,從客戶的基本情況、管理水平、信用記錄、經(jīng)營狀況、現(xiàn)金流量等方面評定客戶信用等級,從高到低分為優(yōu)、良、中、差四級,進而決定賒銷比例。公司的賒銷信用評價表如表4-1所示：表4-1 賒銷信用評價表新老客戶信用等級約定回款日期負責人誠信賒銷比例老客戶一級：優(yōu)二級：良三級：中四級：差合同還款日之前還款合同還款日還款合同還款日之后6個月內(nèi)合同還款日之后還款非常好較好好一般100%70%50%10%或0新客戶一級：優(yōu)二級：良三級：中四級：差合同還款日之前還款合同還款日還款合同還款日之后6個月內(nèi)合同還款日之后還款非常好較好好一般60%30%10%02建立嚴格的貨款回收制度公司應定期核對財務部門回款記錄，并對銷售人員進行貨款催收專業(yè)培訓，提升工作人員素質(zhì)以及催款技能。當賒銷到期未收到貨款時，銷售人員應及時與客戶溝通，并做好應對策略。公司也應實行一定的績效獎懲制度，并將貨款回收列入銷售人員考核標準，以激勵銷售人員的積極性。結(jié) 論綜上所述，在市場競爭激烈的嚴峻形勢下，防范和降