第二章 利息公式和資金等值計(jì)算

1、 第二章 利息公式和資金的等值計(jì)算 （資金的時(shí)間價(jià)值）第二章 利息公式和資金的等值計(jì)算【本章內(nèi)容本章內(nèi)容】 2.1 資金的時(shí)間價(jià)值 2.2 現(xiàn)金流量和現(xiàn)金流量圖表 2.3 利息和利率 2.4 等值與折現(xiàn) 2.5 復(fù)利公式本章學(xué)習(xí)要點(diǎn)：本章學(xué)習(xí)要點(diǎn)：1、熟悉資金的時(shí)間價(jià)值的概念及體現(xiàn)它的絕對(duì)和相對(duì)尺度；2、掌握現(xiàn)金流量的基本概念，現(xiàn)金流量圖的三大要素及其 規(guī)定；3、掌握利息與利率，單利與復(fù)利，名義利率與有效利率，等值與折現(xiàn)的概念；4、熟練掌握現(xiàn)值與終值、終值與年金、年金與現(xiàn)值的相互換算公式的推導(dǎo)。2.1 2.1 資金的時(shí)間價(jià)值資金的時(shí)間價(jià)值1.資金的時(shí)間價(jià)值： 資金具有時(shí)間價(jià)值，資金的價(jià)值是時(shí)間

2、的函數(shù)，隨時(shí)間的推移而增值，其增值的這部分就是原有資金的時(shí)間價(jià)值。其實(shí)質(zhì)是資金作為生產(chǎn)要素，在擴(kuò)大再生產(chǎn)及其資金流通過(guò)程中，資金隨時(shí)間周轉(zhuǎn)使用的結(jié)果。2.資金的時(shí)間價(jià)值的體現(xiàn)： 1）絕對(duì)尺度：資金利息、資金利潤(rùn)（來(lái)源不同、風(fēng)險(xiǎn)不同） 2）相對(duì)尺度：資金利息率、資金利潤(rùn)率（在經(jīng)濟(jì)分析中，統(tǒng)稱利息率、折現(xiàn)率。其實(shí)際內(nèi)容是社會(huì)平均利潤(rùn)率（社會(huì)平均利潤(rùn)率=全社會(huì)利潤(rùn)總額/社會(huì)總資本 ）。各種形式的利息率（貸款利率、債券利率等）的水平，就是根據(jù)社會(huì)平均利潤(rùn)率確定）3.影響資金時(shí)間價(jià)值的因素： 1）資金的使用時(shí)間 2）資金數(shù)量的多少 3）資金投入和回收的特點(diǎn) 4）資金周轉(zhuǎn)的速度 5）通貨膨脹（本書假定不存

3、在通貨膨脹下討論資金時(shí)間價(jià)值）通貨膨脹：紙幣的發(fā)行量超過(guò)商品流通所需要的貨幣量而引起的貨幣貶值和物價(jià)上漲現(xiàn)象。 一、資金時(shí)間價(jià)值理論一、資金時(shí)間價(jià)值理論 生產(chǎn)資料生產(chǎn)資料勞勞 動(dòng)動(dòng) 力力消耗消耗生產(chǎn)資料生產(chǎn)資料勞勞 動(dòng)動(dòng) 力力商品商品銷售銷售資金資金生產(chǎn)資金生產(chǎn)資金商品資金商品資金購(gòu)買購(gòu)買資金參與社會(huì)再生產(chǎn)過(guò)程圖資金資金資金的時(shí)間價(jià)值理論結(jié)論：資金的時(shí)間價(jià)值理論結(jié)論：1 1、資金作為生產(chǎn)要素進(jìn)入生產(chǎn)和流通領(lǐng)域后將產(chǎn)生增值。、資金作為生產(chǎn)要素進(jìn)入生產(chǎn)和流通領(lǐng)域后將產(chǎn)生增值。2 2、資金的時(shí)間價(jià)值是指資金在不斷運(yùn)動(dòng)過(guò)程中隨時(shí)間的推移而產(chǎn)生的增值。資金的時(shí)間價(jià)值是指資金在不斷運(yùn)動(dòng)過(guò)程中隨時(shí)間的推移而

4、產(chǎn)生的增值。3 3、只要商品生產(chǎn)存在，資金就具有時(shí)間價(jià)值。、只要商品生產(chǎn)存在，資金就具有時(shí)間價(jià)值。 4 4、資金的時(shí)間價(jià)值可能出現(xiàn)增加、不變、減少。、資金的時(shí)間價(jià)值可能出現(xiàn)增加、不變、減少。5 5、這里討論的資金時(shí)間價(jià)值，通常被認(rèn)為是沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均利潤(rùn)、這里討論的資金時(shí)間價(jià)值，通常被認(rèn)為是沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均利潤(rùn)率，即貨幣資金的時(shí)間價(jià)值是增加的，這是利潤(rùn)平均化規(guī)律作用的結(jié)果。率，即貨幣資金的時(shí)間價(jià)值是增加的，這是利潤(rùn)平均化規(guī)律作用的結(jié)果。 6 6、衡量資金時(shí)間價(jià)值的、衡量資金時(shí)間價(jià)值的絕對(duì)尺度是資金利息和資金利潤(rùn)，相對(duì)尺度是利息率和利絕對(duì)尺度是資金利息和資金利潤(rùn)，相對(duì)尺度

5、是利息率和利潤(rùn)率潤(rùn)率( (統(tǒng)稱折現(xiàn)率統(tǒng)稱折現(xiàn)率) )。7.7.作為資金時(shí)間價(jià)值表現(xiàn)形態(tài)的利息率，應(yīng)以社會(huì)平均資金利潤(rùn)率為基礎(chǔ)，而又作為資金時(shí)間價(jià)值表現(xiàn)形態(tài)的利息率，應(yīng)以社會(huì)平均資金利潤(rùn)率為基礎(chǔ)，而又不應(yīng)高于社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。不應(yīng)高于社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。8.8. 資金的時(shí)間價(jià)值理論告訴我們投資理財(cái)?shù)谋匾?，原因很?jiǎn)單，等額的貨幣隨資金的時(shí)間價(jià)值理論告訴我們投資理財(cái)?shù)谋匾裕蚝芎?jiǎn)單，等額的貨幣隨著時(shí)間的推移購(gòu)買力會(huì)下降，就是我們所說(shuō)的貶值。著時(shí)間的推移購(gòu)買力會(huì)下降，就是我們所說(shuō)的貶值。 1、影響資金時(shí)間價(jià)值的因素很多，其中主要有（）A、資金的使用時(shí)間 B、資金數(shù)量的大小 C、資金投資對(duì)象 D

6、、資金投入和回收的特點(diǎn) E、資金周轉(zhuǎn)的速度正確答案：ABDE2、用以作為衡量資金時(shí)間價(jià)值相對(duì)尺度的指標(biāo)是（ ）。A 利率和收益率 C 利稅率和利潤(rùn)率B 利率和利潤(rùn)率 D 利潤(rùn)率和收益率3、下列關(guān)于資金時(shí)間價(jià)值的描述，正確的是（ ）。A 現(xiàn)在所擁有的資金在將來(lái)投資時(shí)間所能獲得的利益B 現(xiàn)在所擁有的資金在將來(lái)消費(fèi)時(shí)所付出的福利損失C 資金在生產(chǎn)和流通過(guò)程中隨著時(shí)間的推移而產(chǎn)生的增值D 可用于儲(chǔ)蓄或貸款的資金在儲(chǔ)蓄或貸款時(shí)所產(chǎn)生的利息往屆考題：往屆考題：1、衡量資金時(shí)間價(jià)值的絕對(duì)尺度是A 資金的利息率 C 資金的利潤(rùn)B 資金的利息 D 資金的利潤(rùn)率二、資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算的基本概念二、資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算的

7、基本概念 1 1、現(xiàn)金流量（、現(xiàn)金流量（Cash FlowCash Flow） 一個(gè)系統(tǒng)（建設(shè)項(xiàng)目、企業(yè)、地區(qū)或國(guó)家）在整個(gè)計(jì)算期一個(gè)系統(tǒng)（建設(shè)項(xiàng)目、企業(yè)、地區(qū)或國(guó)家）在整個(gè)計(jì)算期( (包含建設(shè)期和生產(chǎn)包含建設(shè)期和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期）內(nèi)，各時(shí)點(diǎn)上實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金流入、流出及流入與流出的差額（凈現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)期）內(nèi)，各時(shí)點(diǎn)上實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金流入、流出及流入與流出的差額（凈現(xiàn)金流量）。流量）。Cash Infow（CI）現(xiàn)金流入現(xiàn)金流入=銷售收入銷售收入+回收固定資產(chǎn)余額回收固定資產(chǎn)余額+回收流動(dòng)資金回收流動(dòng)資金Cash Outflow（CO）現(xiàn)金流出現(xiàn)金流出=固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資+流動(dòng)資金流動(dòng)資金+經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)

8、營(yíng)成本+銷售稅金及附加銷售稅金及附加+所得稅所得稅凈現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出現(xiàn)金流出所得稅前凈現(xiàn)金流量所得稅前凈現(xiàn)金流量=凈現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)金流量+所得稅所得稅2 2、現(xiàn)金流量圖、表（、現(xiàn)金流量圖、表（Cash Flow DiagramCash Flow Diagram、formform） 表示資金在不同時(shí)間點(diǎn)流入與流出的情況。表示資金在不同時(shí)間點(diǎn)流入與流出的情況。3 3、折現(xiàn)（貼現(xiàn)）、折現(xiàn)率、折現(xiàn)（貼現(xiàn)）、折現(xiàn)率( (貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率) ) 、社會(huì)折現(xiàn)率、社會(huì)折現(xiàn)率、 基準(zhǔn)收益率、基準(zhǔn)收益率、社會(huì)平均利潤(rùn)率社會(huì)平均利潤(rùn)率）折現(xiàn)（貼現(xiàn)）：將未來(lái)不同時(shí)點(diǎn)的金額按一定利率折算成項(xiàng)目分

9、析期初的金額的過(guò)程。）折現(xiàn)率（貼現(xiàn)率）：折現(xiàn)（貼現(xiàn)）時(shí)采用的利率。）社會(huì)折現(xiàn)率：在項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中，經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值計(jì)算中的折現(xiàn)率或作為經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率判據(jù)的基準(zhǔn)收益率。）基準(zhǔn)收益率：分財(cái)務(wù)（行業(yè)）基準(zhǔn)收益率和社會(huì)折現(xiàn)率；財(cái)務(wù)收益率指在項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值采用的折現(xiàn)率。）社會(huì)平均利潤(rùn)率：全社會(huì)利潤(rùn)總額除以社會(huì)總資本，是確定各類折現(xiàn)率利率的基礎(chǔ)或依據(jù)。3 3、折現(xiàn)（貼現(xiàn)）、折現(xiàn)率、折現(xiàn)（貼現(xiàn)）、折現(xiàn)率( (貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率) ) 、社會(huì)折現(xiàn)率、社會(huì)折現(xiàn)率、 基基準(zhǔn)收益率、社會(huì)平均利潤(rùn)率準(zhǔn)收益率、社會(huì)平均利潤(rùn)率2.2 現(xiàn)金流量和現(xiàn)金流量圖表 2.2.1 2.2.1 現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量考慮貨幣的時(shí)間價(jià)

10、值只有同一時(shí)間點(diǎn)同一時(shí)間點(diǎn)發(fā)生的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出才能直接相加減。系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目企業(yè)地區(qū)國(guó)家現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入 用符號(hào)(CI)t表示現(xiàn)金流出 用符號(hào)(CO)t表示凈現(xiàn)金流量用符號(hào)(CI-CO)t表示投入的資金、花費(fèi)的成本 和獲取的收益，均可看成是以資金形式體現(xiàn)的該系統(tǒng)的資金流出或流入考察對(duì)象（即系統(tǒng)）在各時(shí)點(diǎn)時(shí)點(diǎn)t上實(shí)際發(fā)生的資金流入與流出2.2.2 現(xiàn)金流量圖 現(xiàn)金流量圖是反映經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)資金運(yùn)動(dòng)狀態(tài)的圖式，即將經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的現(xiàn)金流量繪入一時(shí)間坐標(biāo)圖中，表示出各現(xiàn)金流入、流出與相對(duì)應(yīng)時(shí)間的對(duì)應(yīng)關(guān)系?，F(xiàn)金流量的現(xiàn)金流量的三要素三要素現(xiàn)金流量的現(xiàn)金流量的大小大?。ㄙY金數(shù)額）（資金數(shù)額）現(xiàn)金流量的現(xiàn)金流量的方

11、向方向（現(xiàn)金流入或流出）（現(xiàn)金流入或流出）現(xiàn)金流量的現(xiàn)金流量的時(shí)間點(diǎn)時(shí)間點(diǎn)（資金的發(fā)生時(shí)間點(diǎn)）（資金的發(fā)生時(shí)間點(diǎn)）在各箭頭線上方（或下方）注明現(xiàn)在各箭頭線上方（或下方）注明現(xiàn)金流量的數(shù)值金流量的數(shù)值在橫軸上方的箭線表示現(xiàn)金流入，在橫軸上方的箭線表示現(xiàn)金流入，即收益，下方表示流出，即費(fèi)用即收益，下方表示流出，即費(fèi)用以橫軸為時(shí)間軸，每一刻度為一個(gè)時(shí)以橫軸為時(shí)間軸，每一刻度為一個(gè)時(shí)間單位，零表示時(shí)間序列的起點(diǎn)。間單位，零表示時(shí)間序列的起點(diǎn)。箭線與時(shí)間軸的交點(diǎn)為現(xiàn)金流量發(fā)生箭線與時(shí)間軸的交點(diǎn)為現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)的時(shí)間點(diǎn)注意：注意：1.1.時(shí)間單位假定、時(shí)間點(diǎn)為年末或期末。時(shí)間單位假定、時(shí)間點(diǎn)為年末或

12、期末。2.2.期末假定期末假定 。 3.1+1=3.1+1=？1、現(xiàn)金流量圖的三大要素包括（）A、資金數(shù)額、方向、期間B、資金數(shù)額、流入、時(shí)間點(diǎn)C、大小、流向、時(shí)間點(diǎn)D、大小、流出、時(shí)間正確答案：C2、項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)某時(shí)點(diǎn)所發(fā)生的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差稱為（ ）。A、現(xiàn)金存量B、凈現(xiàn)金存量C、現(xiàn)金流量D、凈現(xiàn)金流量正確答案： D2.2.3 現(xiàn)金流表 能夠直觀清楚地反映系統(tǒng)在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年現(xiàn)金流量資金收支）情況的表格。 可進(jìn)行現(xiàn)金流量分析、計(jì)算多項(xiàng)動(dòng)、靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)如凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、動(dòng)（靜）態(tài)投資回收期等。 是評(píng)價(jià)投資方案經(jīng)濟(jì)效果的主要依據(jù)。1、項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表的項(xiàng)目為一獨(dú)立系統(tǒng)，反映

13、項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流入和流出，該計(jì)算期是（）A、項(xiàng)目的建設(shè)期 B、項(xiàng)目的建設(shè)期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期C、項(xiàng)目的建設(shè)期缺陷責(zé)任期D、項(xiàng)目的建設(shè)期試運(yùn)營(yíng)期正確答案：B2、下列選項(xiàng)中，屬于現(xiàn)金流入的有（ ）A、營(yíng)業(yè)收入 B、固定資產(chǎn)殘值C、回收流動(dòng)資金D、固定資產(chǎn)折舊 E、稅金正確答案：ABC3、通過(guò)項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表，可考察項(xiàng)目的盈利能力，計(jì)算出如下評(píng)價(jià)指標(biāo)（ABC）A、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率B、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值C、投資回收期D、年金 E、利率正確答案：ABC2.3 2.3 利息與利率利息與利率P9利息：I I 利息就是借貸貨幣所付出的代價(jià)。利率：i / ri / r 利率就是在一定時(shí)期內(nèi)所付利息額與借貸金額（本金）的

14、比值。利息周期（計(jì)息周期）不同于利率周期（名義利率對(duì)應(yīng)的時(shí)長(zhǎng)） 2.3.1 2.3.1 單利與復(fù)利單利與復(fù)利 （1）單利（計(jì)息）法本生利、息不生利！niPF)1 ( PniIniPF)1 ( 1)1(niPI萬(wàn)能公式（2）復(fù)利（計(jì)息）法本息生利、利滾利、利上加利！采用復(fù)利法計(jì)算本利和的推導(dǎo)過(guò)程2.3.2 名義利率與有效利率（實(shí)際利率）約定俗成：(無(wú)特別說(shuō)明時(shí)) # “年利率” 名義利率 # 利率周期內(nèi)計(jì)息次數(shù)(m) 1次（m=1） # 計(jì)息方式 復(fù)利計(jì)息1)1 (mmri名義利率與有效利率（實(shí)際利率）的關(guān)系：m1 irm1 irm1 ir1rei連續(xù)復(fù)利思考題：若一年內(nèi)計(jì)息m次，求n年以后的本

15、利和F的表達(dá)式。1、企業(yè)向銀行借款，在年名義利率相同的情況下，對(duì)企業(yè)較有利的復(fù)利計(jì)息周期是（ ）A、1月B、1季C、半年D、1年 正確答案：D2、已知某項(xiàng)目計(jì)息周期為個(gè)月，名義年利率為8%，則項(xiàng)目的年有效利率為（）A、4%B、8%C、8.16%D、16.64%正確答案：C利息與利率的概念 利息：從本質(zhì)上看是由貸款發(fā)生利潤(rùn)的一種再分配 利息是資金時(shí)間價(jià)值的一種表現(xiàn)形式。通常用利息額的多少作為衡量資利息是資金時(shí)間價(jià)值的一種表現(xiàn)形式。通常用利息額的多少作為衡量資金時(shí)間價(jià)值的金時(shí)間價(jià)值的絕對(duì)尺度絕對(duì)尺度，用利率作為衡量資金時(shí)間價(jià)值的，用利率作為衡量資金時(shí)間價(jià)值的相對(duì)尺度相對(duì)尺度。 在借貸過(guò)程中，債務(wù)人

16、支付給債權(quán)人超過(guò)原借貸金額的部分就是利息。在借貸過(guò)程中，債務(wù)人支付給債權(quán)人超過(guò)原借貸金額的部分就是利息。I=F-P利息目前債務(wù)人應(yīng)付（或債權(quán)人應(yīng)收）總金額，常稱為本利和原借貸金額，常稱為本金在工程經(jīng)濟(jì)中，利息常常被看作是資金的一種機(jī)會(huì)成本。這是因?yàn)槿绻艞壻Y金的使用權(quán)力，相當(dāng)于失去收益的機(jī)會(huì)，也就相當(dāng)于付出了一定的代價(jià)復(fù)習(xí)復(fù)習(xí)機(jī)會(huì)成本：投資者將有限的資金用于擬建項(xiàng)目而放棄的其他投資機(jī)會(huì)所能獲得的最好收益。機(jī)會(huì)成本：投資者將有限的資金用于擬建項(xiàng)目而放棄的其他投資機(jī)會(huì)所能獲得的最好收益。 利率利率 i i=I/P i i=I/P 利率利率就是在單位時(shí)間內(nèi)所得利息額與原借貸金額之比，通常用百分?jǐn)?shù)表示

17、。如：某人就是在單位時(shí)間內(nèi)所得利息額與原借貸金額之比，通常用百分?jǐn)?shù)表示。如：某人現(xiàn)借得本金現(xiàn)借得本金10001000元，一年后付息元，一年后付息8080元，則年利率為元，則年利率為 利率高低的影響因素借出資本承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)借出資本的期限長(zhǎng)短金融市場(chǎng)上資本的供求情況通貸膨脹社會(huì)平均利潤(rùn)率的高低用于表示計(jì)算利息的時(shí)間單位稱為用于表示計(jì)算利息的時(shí)間單位稱為計(jì)息周期計(jì)息周期紙幣的發(fā)行量超過(guò)商品流通所需要的貨幣量而引起的貨幣貶值和物價(jià)上漲現(xiàn)象80/100080/1000* *100%=8%100%=8%利息和利率是以信用方式動(dòng)員和籌集資金的動(dòng)力利息和利率促進(jìn)投資者加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算，節(jié)約使用資金利息和利率是宏觀經(jīng)

18、濟(jì)管理的重要杠桿利息和利率是金融企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的重要條件1、在工程經(jīng)濟(jì)研究中，利息常常被看作是資金的一種（）成本。 A、增值B、累積C、機(jī)會(huì)D、原始正確答案：C2、利率的高低由以下哪些因素決定（）A、社會(huì)平均利潤(rùn)率的高低 B、金融市場(chǎng)上借貸資本的供求情況C、通貨膨脹 D、借出資本數(shù)額的大小E、借出資本的期限長(zhǎng)短正確答案： ABE3、利息和利率在工程經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的作用包括（ ）A、是以信用方式動(dòng)員和籌集資金的動(dòng)力B、促進(jìn)投資者加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算，節(jié)約使用資金C、是宏觀經(jīng)濟(jì)管理的重要杠桿 D、是金融企業(yè)發(fā)展的重要條件E、是投資者經(jīng)濟(jì)利益的體現(xiàn) 正確答案： ABCD1）第二章習(xí)題3、42）作業(yè)本第2講課后練習(xí)

19、、往屆習(xí)題。2.4 等值與折現(xiàn)2.4.1 折現(xiàn)（貼現(xiàn)）與折現(xiàn)（貼現(xiàn)）率),/()1 ()1 (niFPFiFPniFn區(qū)分折現(xiàn)（貼現(xiàn)）、 折現(xiàn)率、折現(xiàn)系數(shù) 折現(xiàn)率(discount rate) 是指將未來(lái)有限期預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率。折現(xiàn)率的確定，應(yīng)當(dāng)首先以該資產(chǎn)的市場(chǎng)利率為依據(jù)。如果該資產(chǎn)的利率無(wú)法從市場(chǎng)獲得，可以使用替代利率估計(jì)折現(xiàn)率。社會(huì)折現(xiàn)率一般參照同期銀行貸款利率）折現(xiàn)系數(shù)（ discount factor一次償付現(xiàn)值因素或復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)） 計(jì)算期數(shù)計(jì)算期數(shù)n取值不宜過(guò)長(zhǎng)？（如保險(xiǎn)）取值不宜過(guò)長(zhǎng)？（如保險(xiǎn)） ）折現(xiàn)（貼現(xiàn)）：將未來(lái)不同時(shí)點(diǎn)的金額按一定利率折算成項(xiàng)目分析期初的金額的過(guò)程

20、。）折現(xiàn)率（貼現(xiàn)率）：折現(xiàn)（貼現(xiàn)）時(shí)采用的利率。2.4.2 2.4.2 等值等值P131.資金等值資金等值是指在特定利率條件下，在不同時(shí)點(diǎn)上的兩筆絕對(duì)值不等的資金具有相同的價(jià)值。2.資金等值計(jì)算條件資金等值計(jì)算條件： 利率+時(shí)間2.5 2.5 復(fù)利公式復(fù)利公式P131.幾個(gè)參數(shù)： i 利率/折現(xiàn)率/貼現(xiàn)率/增長(zhǎng)率 n計(jì)息期數(shù) P現(xiàn)值 Present Value F終值 Future Value A年金 Annuity2.等值計(jì)算等值計(jì)算： 把一個(gè)（一系列）時(shí)間點(diǎn)發(fā)生的資金額轉(zhuǎn)換成另一個(gè)（一系列）時(shí)間點(diǎn)的等值的資金額，這樣的一個(gè)轉(zhuǎn)換過(guò)程就稱為資金的等值計(jì)算。只要知道式中任意三個(gè)參數(shù)，就可求出第四

21、個(gè)參數(shù)！2.5.1 2.5.1 一次支付一次支付復(fù)利公式復(fù)利公式P14萬(wàn)能公式niPF)1 ( （1）一次支付終值公式【（F/P,i,n）】),/()1 (niPFPiPFn萬(wàn)能公式/原始公式* 標(biāo)準(zhǔn)現(xiàn)金流量圖圖2-3（2）一次支付現(xiàn)值公式【（P/F,i,n）】),/()1 (niFPFiFPn* 標(biāo)準(zhǔn)現(xiàn)金流量圖圖2-5* 例見P15【例2-8】、【例2-9】只要知道式中任意三個(gè)參數(shù)，就可求出第四個(gè)參數(shù)！2.5.2 2.5.2 等額年金等額年金復(fù)利公式復(fù)利公式P15（1）等額年金終值公式【（F/A,i,n）】),/(1)1(niAFAiiAFn* 標(biāo)準(zhǔn)現(xiàn)金流量圖（圖2-7錯(cuò)）（2）償債基金公式

22、【（A/F,i,n）】),/(1)1(niFAFiiFAn償債基金償債基金含義：指為了籌集未來(lái)n年后需要的一筆償債資金，在每個(gè)計(jì)算期末應(yīng)定額存儲(chǔ)的資金。（3）資金回收公式【（A/P,i,n）】),/(1)1()1(niPAPiiiPAnn（4）年金現(xiàn)值公式【（P/A,i,n）】),/()1(1)1(niAPAiiiAPnn* 例見P16-18【例2-10】【例2-13】（圖2-14錯(cuò)） 六個(gè)基本資金等值計(jì)算公式1、一次支付終值公式（已知P,i,n,求F）含義：資金P，按年利率i投資，n年后本利和是多少？2、一次支付現(xiàn)值公式（已知F,i,n,求P）含義：在n年后要得到資金F，按年利率i，現(xiàn)在應(yīng)投

23、資多少？3、年金終值公式（已知A,i,n,求F）含義：按利率i，連續(xù)在每個(gè)計(jì)息期未支付等額資金A，求n年后各年資金的本利和累積總值F。（類似零存整?。?、償債基金公式（已知F,i,n,求A）含義：為籌集未來(lái)n年后的償債資金F，按年率i，求每個(gè)計(jì)息期期末應(yīng)等額存儲(chǔ)資金A是多少？5、資金回收公式（已知P,i,n,求A）含義：期初一次投資P，欲在n年內(nèi)將投資資全部收回，按年利率i,求每年應(yīng)等額回收資金A是多少？6、年金現(xiàn)值公式（已知A,i,n,求P）含義：在n年內(nèi)，每年末均有額收支年金A，求此等額年金A的現(xiàn)值總額。1、某人從2560歲每年（年初）存入銀行養(yǎng)老金6000元，若利率為8%，則他在6074

24、歲間每年（年末）可以等額領(lǐng)到的錢是（ ）A、6000(F/A,8%,35)(A/P,8%,13) B、6000(F/A,8%,36)(A/P,8%,15)C、6000(F/A,8%,35)(P/A,8%,13) D、6000(F/A,8%,36)(P/A,8%,15) 正確答案：B2、某企業(yè)為4年后的第5年初至第7年末每年投資100萬(wàn)元建設(shè)一個(gè)新項(xiàng)目，已知年利率為10%，則該企業(yè)現(xiàn)在應(yīng)準(zhǔn)備的資金數(shù)量為（ ）萬(wàn)元。A 100（P/A，10%，4）（P/F，10%，3）B 100（A/P，10%，3）（A/F，10%，4）C 100（P/A，10%，3）（P/F，10%，4）D 100（A/P，1

25、0%，3）（F/A，10%，4） 正確答案：A3、現(xiàn)在存入銀行10000元，年利率10%，在第7年末共獲得19187元，問(wèn)第3年末的終值可表示為（BC）A、10000（F/P，10%，4）B、10000（F/P，10%，3）C、19187(P/F，10%，4)D、19187(F/P ，10%，4)E、10000 371000019187正確答案：BC【例】每次存款2000元作為基金，年利率4%，按季復(fù)利計(jì)息,存款的時(shí)間間隔為18個(gè)月。問(wèn)：在第5次存款之后帳上立即有結(jié)存多少？分析：對(duì)于現(xiàn)金流量圖的不同時(shí)間單位利率周期必須與其一致！年/季/18個(gè)月，可有不同解法，但結(jié)果應(yīng)該相同！ 解解 解法一解法一：按年年繪制現(xiàn)金流量圖5 . 7n%06. 41)4%41 (114mmri）（年012345678年20002000200020002000F=？)(1130832.1130865416. 52000 1%)06. 41