與國(guó)際先進(jìn)電力企業(yè)接軌風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢?cè)\斷結(jié)果

1、與國(guó)際先進(jìn)電力企業(yè)接軌風(fēng)險(xiǎn)與國(guó)際先進(jìn)電力企業(yè)接軌風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢?cè)\斷結(jié)果管理咨詢?cè)\斷結(jié)果1概述概述成功的風(fēng)險(xiǎn)管理包括高效的流程、集中的風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)管理人才和積極的激勵(lì)體制。重點(diǎn)來看，風(fēng)險(xiǎn)管理的最佳做法包括：公司整體層面形成積極的溝通，就公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)達(dá)成共識(shí)運(yùn)用先進(jìn)的模型、翔實(shí)的數(shù)據(jù)和清晰的邏輯建立起實(shí)用、有效的風(fēng)險(xiǎn)模型，對(duì)于主要風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于公司的影響能夠進(jìn)行量化根據(jù)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)、公司業(yè)務(wù)的深刻理解，確定合適的優(yōu)選標(biāo)準(zhǔn)，形成公司的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)圖切合實(shí)際，將風(fēng)險(xiǎn)決策與業(yè)務(wù)決策緊密結(jié)合同時(shí)還應(yīng)該輔以集中的風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和業(yè)績(jī)考核體系將流程真正運(yùn)作起來對(duì)江蘇電力在風(fēng)險(xiǎn)管理流程診斷表明江蘇電力的風(fēng)險(xiǎn)管理工作集中

2、在與監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)部分的測(cè)算和溝通過程，高層領(lǐng)導(dǎo)均有較高的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)；但是系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理存在較大的完善空間。主要原因是風(fēng)險(xiǎn)理念的樹立、風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和流程的建立以及人員素質(zhì)的培養(yǎng)和工具的使用。根據(jù)診斷結(jié)果和根本原因分析，江蘇電力可在短期內(nèi)著手建立公司的風(fēng)險(xiǎn)文化，同時(shí)有步驟地建立風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和流程，完成公司所需要的風(fēng)險(xiǎn)分析和戰(zhàn)略制訂過程資料來源: 小組分析2內(nèi)容內(nèi)容 風(fēng)險(xiǎn)管理最佳做法風(fēng)險(xiǎn)管理最佳做法 對(duì)江蘇電力風(fēng)險(xiǎn)管理流程評(píng)估 縮短差距的工作計(jì)劃3輸配電公司各個(gè)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不同，其中包括風(fēng)險(xiǎn)極輸配電公司各個(gè)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不同，其中包括風(fēng)險(xiǎn)極大的零售業(yè)務(wù)大的零售業(yè)務(wù)資料來源：麥肯錫公司樣本公司模型。 對(duì)各電力企業(yè)可能存在

3、很大差異綜合性電力公司包含了風(fēng)險(xiǎn)較高的零售業(yè)務(wù)綜合性電力公司包含了風(fēng)險(xiǎn)較高的零售業(yè)務(wù)綜合性電力企業(yè)的回報(bào)十分穩(wěn)定然而，綜合電力企業(yè)中的單個(gè)業(yè)務(wù)的波動(dòng)率千差萬別：零售業(yè)務(wù)的投資資本回報(bào)率的波動(dòng)幅度比輸電業(yè)務(wù)要高出 60 倍這是電力行業(yè)專業(yè)分工、分散風(fēng)險(xiǎn)的原因之一這是電力行業(yè)專業(yè)分工、分散風(fēng)險(xiǎn)的原因之一90 90 年代中期：年代中期：配電和零售構(gòu)成“下游業(yè)務(wù)”：美國(guó)東北部和加州強(qiáng)制性的剝離發(fā)電業(yè)務(wù)事實(shí)上產(chǎn)生了下游配電和零售業(yè)務(wù)能源企業(yè)宣傳上游和/或下游戰(zhàn)略如今：如今：美國(guó)東北部 65% 的零售負(fù)荷目前已外包給能源銷售企業(yè)（第三方或不受監(jiān)管的零售企業(yè)附屬公司）“下游業(yè)務(wù)”目前已將重點(diǎn)放在網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)和計(jì)

4、費(fèi)上0.50.71.65.628.6輸電配電 綜合性電力發(fā)電售電2.65.0發(fā)電和售電配電和售電10 10 年投資資本回報(bào)率波動(dòng)情況年投資資本回報(bào)率波動(dòng)情況百分比10 10 年投資資本回報(bào)率波動(dòng)情況年投資資本回報(bào)率波動(dòng)情況百分比4由于沒有有效控制零售業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，公司承受了巨由于沒有有效控制零售業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，公司承受了巨大的損失大的損失資料來源：行業(yè)新聞；麥肯錫分析1995-98 年贏得多個(gè)“需滿足全部要求”的合同沒有能夠預(yù)計(jì)和正確估算與供應(yīng)緊縮同時(shí)發(fā)生的需求增長(zhǎng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)1998 年虧損 6500 萬美元 1999 年夏季虧損 1 億美元從安然那兒贏得 Oglethorpe “需滿足全部要求” 的

5、合同沒有能夠預(yù)計(jì)和正確估算與供應(yīng)緊縮同時(shí)發(fā)生的需求增長(zhǎng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)1998 年虧損 2.25 億美元2000 年被 Powergen 公司收購(gòu)出售了發(fā)電資產(chǎn)，維持未平倉(cāng)的零售頭寸必須從批發(fā)市場(chǎng)購(gòu)電虧損 8000 萬美元被第一能源公司收購(gòu)2000 年夏初拒絕將部分零售頭寸進(jìn)行套期保值合并虧損大約 160 億美元太平洋天然氣電力公司申請(qǐng)破產(chǎn)，而南加州愛迪生公司由于加州特別立法勉強(qiáng)逃過一劫?zèng)]有足夠覆蓋其零售頭寸沒有能夠從監(jiān)管機(jī)構(gòu)那兒獲得電價(jià)上漲的批準(zhǔn)將年中的虧損轉(zhuǎn)移到了下一年虧損 3 億美元公司公司活動(dòng)活動(dòng)結(jié)果結(jié)果5電力改革給江蘇電力帶來了遠(yuǎn)不同于以往一體化電力改革給江蘇電力帶來了遠(yuǎn)不同于以往一體化

6、壟斷的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)涵壟斷的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)涵原有一體化經(jīng)營(yíng)模式原有一體化經(jīng)營(yíng)模式分解后的經(jīng)營(yíng)模式分解后的經(jīng)營(yíng)模式投資回報(bào)由批發(fā)市場(chǎng)價(jià)格減去發(fā)電成本決定發(fā)電發(fā)電輸電輸電配電配電發(fā)電發(fā)電輸電輸電配電配電零售零售客戶客戶客戶客戶投資回報(bào)受到監(jiān)管（定價(jià)方式和金額根據(jù)不同區(qū)域有所不同）回報(bào)由合同價(jià)格減去批發(fā)市場(chǎng)價(jià)格，輸配電價(jià)格和零售成本決定投資回報(bào)具有保障發(fā)電和輸配電之間的利潤(rùn)分配由內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格驅(qū)動(dòng)(內(nèi)部?jī)r(jià)格透明度有限）燃料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)由客戶最終承擔(dān)（或通過政府部門作出補(bǔ)貼）批發(fā)市場(chǎng)批發(fā)市場(chǎng)完全承擔(dān)燃料和批發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)完全承擔(dān)批發(fā)市場(chǎng)價(jià)格和客戶合同定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)絕大多數(shù)是監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)資料來源: 麥肯錫分析6江蘇電力面臨四大主

7、要風(fēng)險(xiǎn)江蘇電力面臨四大主要風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)售電價(jià)和購(gòu)電價(jià)的確定零售領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)輸電服務(wù)的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)“以業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)”的定價(jià)競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入市場(chǎng)（如發(fā)電企業(yè)對(duì)大客戶直供，更多零售商的出現(xiàn)）天然氣對(duì)于市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪兼并收購(gòu)交易風(fēng)險(xiǎn)-用戶和發(fā)電合同(價(jià)格和數(shù)量）的不匹配負(fù)荷的迅猛增長(zhǎng)天氣原因?qū)е碌某掷m(xù)的需求劇烈波動(dòng)滿足投資需求,并確保投資者要求的投資回報(bào)生產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)過程中出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)（如斷電、干擾需要支付更大的損失和罰金以及客戶投訴對(duì)企業(yè)聲譽(yù)的影響）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)資料來源: 麥肯錫分析7風(fēng)險(xiǎn)管理的國(guó)際最佳做法包括有效的流程和相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理的國(guó)際最佳做法包括有效的流程和相應(yīng)的組織驅(qū)動(dòng)

8、因素的組織驅(qū)動(dòng)因素風(fēng)險(xiǎn)管理流程風(fēng)險(xiǎn)管理流程組織架構(gòu)人員素質(zhì)與技能業(yè)績(jī)管理67建立并使用有效的風(fēng)險(xiǎn)決策主體，使其具備明確的授權(quán)和威信使業(yè)務(wù)單元級(jí)和公司管理層的風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)決策都權(quán)責(zé)分明具有優(yōu)秀數(shù)據(jù)分析能力和專業(yè)知識(shí)的風(fēng)險(xiǎn)人才具有風(fēng)險(xiǎn)知識(shí)的業(yè)務(wù)經(jīng)理明確責(zé)任和考核激勵(lì)體系開展公司內(nèi)部溝通和討論，收集風(fēng)險(xiǎn)信息形成風(fēng)險(xiǎn)的短、中、長(zhǎng)期的總體的把握確定主要風(fēng)險(xiǎn)及其主要驅(qū)動(dòng)因素充分溝通，確定公司充分溝通，確定公司主要風(fēng)險(xiǎn)主要風(fēng)險(xiǎn)量化主要風(fēng)險(xiǎn)影響量化主要風(fēng)險(xiǎn)影響確定合適的分析工具（如模型）量化主要風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司的影響進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)先排序進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)先排序制訂風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策并執(zhí)制訂風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策并執(zhí)行行根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司影響程度和相關(guān)變量，進(jìn)

9、行總體評(píng)估和排序，形成“戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)總圖”根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)歸類，形成不同的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策設(shè)計(jì)實(shí)施方案、監(jiān)控跟蹤系統(tǒng)，開始實(shí)施12345資料來源: 小組分析8充分溝通，確定公司充分溝通，確定公司主要風(fēng)險(xiǎn)主要風(fēng)險(xiǎn)量化主要風(fēng)險(xiǎn)影響量化主要風(fēng)險(xiǎn)影響進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)先排序進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)先排序形成風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策并執(zhí)形成風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策并執(zhí)行行風(fēng)險(xiǎn)管理流程具有四大關(guān)鍵步驟風(fēng)險(xiǎn)管理流程具有四大關(guān)鍵步驟發(fā)生概發(fā)生概率率1X 每年1X 沒20年低中高對(duì)利潤(rùn)的影響程度對(duì)利潤(rùn)的影響程度162326222420131871952161527121017391110144282521123452345645678 60492,67 77159,17 938

10、25,67 110492,2 127158,7 143825,2 160491,7 177158,2 193824,712346123472345645678 60492,67 77159,17 93825,67 110492,2 127158,7 143825,2 160491,7 177158,2 193824,712348123492345645678 60492,67 77159,17 93825,67 110492,2 127158,7 143825,2 160491,7 177158,2 193824,712350123512345645678 60492,67 77159,17

11、93825,67 110492,2 127158,7 143825,2 160491,7 177158,2 193824,712352123532345645678 60492,67 77159,17 93825,67 110492,2 127158,7 143825,2 160491,7 177158,2 193824,712354123552345645678 60492,67 77159,17 93825,67 110492,2 127158,7 143825,2 160491,7 177158,2 193824,712356123572345645678 60492,67 77159,

12、17 93825,67 110492,2 127158,7 143825,2 160491,7 177158,2 193824,712358123592345645678 60492,67 77159,17 93825,67 110492,2 127158,7 143825,2 160491,7 177158,2 193824,712360123612345645678 60492,67 77159,17 93825,67 110492,2 127158,7 143825,2 160491,7 177158,2 193824,712362123632345645678 60492,67 771

13、59,17 93825,67 110492,2 127158,7 143825,2 160491,7 177158,2 193824,712364123652345645678 60492,67 77159,17 93825,67 110492,2 127158,7 143825,2 160491,7 177158,2 193824,712366123672345645678 60492,67 77159,17 93825,67 110492,2 127158,7 143825,2 160491,7 177158,2 193824,7Xxxxxxx xxxxx xxxXxxxxxx xxxxx

14、 xxx x與公司整體戰(zhàn)略和運(yùn)營(yíng)模式緊密掛鉤，準(zhǔn)確把握公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)公司各個(gè)主要相關(guān)部門積極參與，就公司整體層面的風(fēng)險(xiǎn)達(dá)成共識(shí)確定共同接受的排序原則，將量化的風(fēng)險(xiǎn)在總體層面上歸類成具有實(shí)際操作意義的風(fēng)險(xiǎn)細(xì)分所形成的 “風(fēng)險(xiǎn)總圖”在公司上下得到充分的溝通和理解確定合適的分析工具（如模型）量化主要風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司的影響明確模型的假設(shè)，并將假設(shè)公開化、透明化，以便得到相關(guān)部門的及時(shí)更新充分考慮到風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)聯(lián)性對(duì)于判斷的切入點(diǎn)設(shè)定清晰原則對(duì)于自身風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控能力的準(zhǔn)確評(píng)估，作為風(fēng)險(xiǎn)決策的依據(jù)制訂出公司的風(fēng)險(xiǎn)原則，清晰表達(dá)出公司的風(fēng)險(xiǎn)取向各層次的匯報(bào)、決策、批準(zhǔn)和監(jiān)控流程高效快捷風(fēng)險(xiǎn)決策充分整合到公司的業(yè)務(wù)

15、決策中，得到有效的實(shí)施1234資料來源: 小組分析9開展全方位的討論，總結(jié)出公司面臨的各種風(fēng)開展全方位的討論，總結(jié)出公司面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)發(fā)電規(guī)計(jì)部生運(yùn)部財(cái)務(wù)部營(yíng)銷部批發(fā)輸配電業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)部門 相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)有哪些?這些風(fēng)險(xiǎn)在哪里？這些風(fēng)險(xiǎn)之間如何關(guān)聯(lián)？有哪些風(fēng)險(xiǎn)可以可能互相抵消？關(guān)鍵問題1資料來源: 小組分析10隨之進(jìn)行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)掃描，確定主要風(fēng)險(xiǎn)及其驅(qū)隨之進(jìn)行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)掃描，確定主要風(fēng)險(xiǎn)及其驅(qū)動(dòng)因素動(dòng)因素風(fēng)險(xiǎn)大類劃分風(fēng)險(xiǎn)大類劃分對(duì)于公司的主要風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)因素對(duì)于公司的主要風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)因素（示意）示意）電力交易市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)其他市場(chǎng)交易產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)，如基本材料，貨幣，房地產(chǎn)利率的變動(dòng)壞帳風(fēng)險(xiǎn)抵押物貶值風(fēng)險(xiǎn)投

16、資回報(bào)率設(shè)備運(yùn)行老化電網(wǎng)事故由于競(jìng)爭(zhēng)者舉措、技術(shù)改變和客戶滿意度的變化導(dǎo)致的客戶需求的變化外部風(fēng)險(xiǎn)，如各級(jí)政府部門、工會(huì)、行協(xié)溝通的關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)在法律法規(guī)上出現(xiàn)的超出預(yù)期的變化監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)種類風(fēng)險(xiǎn)種類信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)政治風(fēng)險(xiǎn)政治風(fēng)險(xiǎn)立法風(fēng)險(xiǎn)立法風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)電價(jià)的規(guī)定服務(wù)質(zhì)量的規(guī)定（包括可靠性標(biāo)準(zhǔn)，罰金等）資料來源: 小組分析11月/天年Source: McKinsey analysis較長(zhǎng)時(shí)間跨度時(shí)間跨度監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)重大改革方向調(diào)整改革進(jìn)度定價(jià)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)家信用風(fēng)險(xiǎn)大客戶合同小客戶信用長(zhǎng)期外部風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期外部風(fēng)險(xiǎn)

17、運(yùn)作周期風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)作周期風(fēng)險(xiǎn)短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)綜合形成公司面臨主要風(fēng)險(xiǎn)的全局認(rèn)知綜合形成公司面臨主要風(fēng)險(xiǎn)的全局認(rèn)知優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)卓越的周期管卓越的周期管理理短期內(nèi)快速的短期內(nèi)快速的優(yōu)化系統(tǒng)優(yōu)化系統(tǒng)創(chuàng)造價(jià)值的渠道創(chuàng)造價(jià)值的渠道科技重大突破需求轉(zhuǎn)移需求波動(dòng)重大運(yùn)營(yíng)事故重點(diǎn)項(xiàng)目的啟動(dòng)時(shí)間斷電損失資料來源: 小組分析12風(fēng)險(xiǎn)模型計(jì)算引擎用于基本情景生成和盈利計(jì)算的各種互相連接的公式針對(duì)主要風(fēng)險(xiǎn)建立針對(duì)主要風(fēng)險(xiǎn)建立風(fēng)險(xiǎn)模型分析影響程度風(fēng)險(xiǎn)模型分析影響程度 基本數(shù)據(jù)和情景分析成為模型的關(guān)鍵輸入，基本數(shù)據(jù)和情景分析成為模型的關(guān)鍵輸入，所設(shè)定的模型可以計(jì)算在各種情景假設(shè)下的所設(shè)定的模型可以計(jì)算在各

18、種情景假設(shè)下的企業(yè)利潤(rùn)，并綜合所有情景的利潤(rùn)成為一個(gè)企業(yè)利潤(rùn)，并綜合所有情景的利潤(rùn)成為一個(gè)分布曲線。分布曲線。輸入輸出盈利可能性曲線可能性利潤(rùn)基本數(shù)據(jù)，如基本數(shù)據(jù)，如合同金額價(jià)格條款客戶組成結(jié)構(gòu)情景情景關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)杠桿每個(gè)杠桿的價(jià)值和可能性舉例2資料來源: 小組分析13其中風(fēng)險(xiǎn)模型的引擎設(shè)定需要清晰的邏輯引導(dǎo)其中風(fēng)險(xiǎn)模型的引擎設(shè)定需要清晰的邏輯引導(dǎo)Source:McKinsey analysis收入收入公司整體公司整體數(shù)量?jī)r(jià)格年年成本成本數(shù)量?jī)r(jià)格息稅前利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)每股回報(bào)率每股回報(bào)率自由現(xiàn)金流自由現(xiàn)金流財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的可能分布區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流第三步第三步: 建立整體地財(cái)務(wù)模型，特別包括價(jià)格模擬輸入對(duì)沖對(duì)

19、沖收入收入收入收入合同類型合同類型1 1數(shù)量?jī)r(jià)格第一年第一年第十年第十年合同類型合同類型2 2關(guān)鍵運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)的分布可能第一步：第一步：通過訪談制訂運(yùn)營(yíng)模式本區(qū)域地電力價(jià)本區(qū)域地電力價(jià)格格價(jià)格價(jià)格$/MWh時(shí)間時(shí)間第二步第二步: 通過數(shù)據(jù)調(diào)研、數(shù)據(jù)分析制訂價(jià)格模擬的靜態(tài)模型，包括之間的關(guān)聯(lián)性電力價(jià)格的靜態(tài)模型電力價(jià)格的靜態(tài)模型天然氣價(jià)格天然氣價(jià)格資料來源: 小組分析14往往是：往往是： 但應(yīng)該是：但應(yīng)該是： “天氣對(duì)我們來說是核心風(fēng)險(xiǎn)” 異常氣溫推動(dòng)了高峰需求，導(dǎo)致我們 50% 的投資資本回報(bào)率波動(dòng)，幾乎全部發(fā)生在我們的發(fā)電和零售業(yè)務(wù) 夏季平均氣溫推動(dòng)了夏季耗電總量，導(dǎo)致投資資本回報(bào)率波動(dòng)遞增 2

20、0%，幾乎同時(shí)影響到了我們所有的業(yè)務(wù) “天然氣價(jià)格并不真正起決定作用” 天然氣價(jià)格對(duì)我們凈資產(chǎn)回報(bào)率波動(dòng)的影響率還不到 1% ，但對(duì)我們的發(fā)電業(yè)務(wù)波動(dòng)率的影響卻達(dá)到了 11% “我們的電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)和維護(hù)相當(dāng)穩(wěn)定” 運(yùn)營(yíng)和維護(hù)支出的波動(dòng)對(duì)輸電業(yè)務(wù)投資資本回報(bào)波動(dòng)率的影響達(dá)到了 10-15%- 單個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)量化舉例單個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)量化舉例資料來源：麥肯錫對(duì)樣本公司的分析15電力供應(yīng)模型還可以建立合并風(fēng)險(xiǎn)模型，量化相互關(guān)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn)還可以建立合并風(fēng)險(xiǎn)模型，量化相互關(guān)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于公司的綜合影響對(duì)于公司的綜合影響本地負(fù)荷模型風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)因素風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)因素運(yùn)作模型運(yùn)作模型各自業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)模型各自業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)模型合并的財(cái)務(wù)模型合

21、并的財(cái)務(wù)模型外部融資受到管制的售電業(yè)務(wù)受到管制的發(fā)電業(yè)務(wù)未受到管制的發(fā)電業(yè)務(wù)輸電業(yè)務(wù)配電業(yè)務(wù)合并財(cái)務(wù)模型：損益表資產(chǎn)負(fù)債表業(yè)績(jī)衡量:投資資本回報(bào)率，每股盈利率等指標(biāo)的分布范圍允許的股本回報(bào)率付費(fèi)方和股東間的風(fēng)險(xiǎn)分享機(jī)制市場(chǎng)份額*售電毛利的惡化*購(gòu)電價(jià)燃料價(jià)天然氣煤炭區(qū)域的生產(chǎn)總值溫度高峰平均極端天氣情況（如颶風(fēng)）資本支出和運(yùn)營(yíng)費(fèi)用輸電配電迫使斷電率* Not explicitly modeled in this version運(yùn)營(yíng)費(fèi)用和資本開支模型競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)未受到管制的售電業(yè)務(wù)電力價(jià)格模型燃料價(jià)格模型斷電模型資料來源: 麥肯錫分

22、析161999年* 假設(shè)火力發(fā)電廠利用率83%，非火力、非水力發(fā)電廠可用率90%，水力發(fā)電廠為17% * 周末、假期和工作日在12.00a.m.-6.00a.m. 和 10:00p.m.-12:00p.m. 資料來源:南方公司1999 10-K; RDI非天然氣可用容量限制*(21800 MWh)全部可用容量限制*(21800 MWh)平均每小時(shí)負(fù)荷和高峰溫度日均水平平均每小時(shí)負(fù)荷和高峰溫度日均水平 (1999) (1999)MWh平均每小時(shí)負(fù)荷和非高峰溫度平均每小時(shí)負(fù)荷和非高峰溫度* * * 日均水平日均水平 (1999) (1999)MWh 2030405060708090 11,0001

23、3,00015,00017,00019,00021,00023,00025,00027,0002030405060708090 華氏度華氏度風(fēng)險(xiǎn)模型舉例一：負(fù)荷預(yù)測(cè)模型風(fēng)險(xiǎn)模型舉例一：負(fù)荷預(yù)測(cè)模型11,00013,00015,00017,00019,00021,00023,00025,00027,000溫度和本地負(fù)荷溫度和本地負(fù)荷7141017212732攝氏度7141017212732攝氏度17510152025303540024681012風(fēng)險(xiǎn)模型舉例風(fēng)險(xiǎn)模型舉例 2 2： 天然氣轉(zhuǎn)換影響天然氣轉(zhuǎn)換影響* 在美國(guó)由于對(duì)于二氧化硫的限制，對(duì)于燃油來講具有環(huán)境成本資料來源:Nymex; Blo

24、omberg; 麥肯錫分析天然氣天然氣 US$/MMBtu油油 ( (WTI)WTI)US$/barrel2002年價(jià)格沒有任何動(dòng)力去使用油*油和天然氣之間的套利用油更加經(jīng)濟(jì)當(dāng)天然氣的供需平衡較為緊張時(shí)，天然氣和油之間地套利空間增大，我們可以觀察到兩類燃料之間存在正相關(guān)性對(duì)于2002年預(yù)計(jì)價(jià)格而言，我們認(rèn)為沒有氣/油之間地套利。因此我們不會(huì)加入他們之間的相關(guān)性2002 年價(jià)格沒有相關(guān)性正相關(guān)性18輸配電公司的不同業(yè)務(wù)具有不同的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)特點(diǎn)輸配電公司的不同業(yè)務(wù)具有不同的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)特點(diǎn)* 平均投資資本回報(bào)率01年至10年* 01年到10年的投資資本回報(bào)率的標(biāo)準(zhǔn)差 * 根據(jù)1年期需求合同，其中75為固

25、定價(jià)格合同，25為指數(shù)合同，3為市場(chǎng)定價(jià)合同資料來源: FERC; Southern SEC 文件; 文獻(xiàn)搜索; Compustat; 麥肯錫PPPR模型預(yù)期回報(bào)預(yù)期回報(bào)* *百分比0.02.04.06.08.010.012.014.016.00.02.04.06.08.010.0風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)* * *百分比配電輸電零售*綜合電力公司發(fā)電標(biāo)準(zhǔn)普爾500資本市場(chǎng)回報(bào)線長(zhǎng)期公司債券的資本市場(chǎng)回報(bào)線發(fā)電和零售25.019并且各種風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)因素的影響不一（短期）并且各種風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)因素的影響不一（短期）Source: Power Portfolio Performance and Risk Model31542

26、833125 運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)天氣運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)天氣高峰需求平均夏季溫度市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域電力市場(chǎng)的供需緊張程度平均天然氣價(jià)格運(yùn)營(yíng)維護(hù)的波動(dòng)率全部全部平均投資資本回報(bào)的百分比(Total % of average ROIC)3%1%18%28%17%11%競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)零售價(jià)格平均冬季溫度413463133402338111517494651462094174高峰需求、平均溫度和電價(jià)不匹配是短期風(fēng)險(xiǎn)的主要驅(qū)動(dòng)因素監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)電價(jià)其他其他交易數(shù)量5118111262電能業(yè)務(wù)電能業(yè)務(wù)電網(wǎng)業(yè)務(wù)電網(wǎng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)因素風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)因素輸電運(yùn)營(yíng)輸電運(yùn)營(yíng)配電運(yùn)營(yíng)配電運(yùn)營(yíng)發(fā)電發(fā)電零售零售供電供電綜合性電力

27、綜合性電力公司公司各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)因素所導(dǎo)致的遞增變動(dòng)率的百分比(Incremental % of volatility explained by risk drivers)百分比資料來源：麥肯錫PPPR模型20電能業(yè)務(wù)電能業(yè)務(wù)電網(wǎng)業(yè)務(wù)電網(wǎng)業(yè)務(wù)并且各種風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)因素的影響不一（長(zhǎng)期）并且各種風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)因素的影響不一（長(zhǎng)期）資料來源：麥肯錫PPPR模型1012263418運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)天氣運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)天氣5367381410109581353687171696259816946110風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)因素風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)因素全部全部平均投資資本回報(bào)的百分比(Total % of average ROIC)6%8%49%165%49

28、%30%輸電運(yùn)營(yíng)輸電運(yùn)營(yíng)配電運(yùn)營(yíng)配電運(yùn)營(yíng)發(fā)電發(fā)電零售零售供電供電綜合性電力綜合性電力公司公司經(jīng)濟(jì)發(fā)展是關(guān)鍵長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)因素對(duì)于零售業(yè)務(wù)來講，價(jià)格不匹配是關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)因素。電力零售商必須具備極強(qiáng)地交易能力各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)因素所導(dǎo)致的遞增變動(dòng)率的百分比(Incremental % of volatility explained by risk drivers)百分比高峰需求的波動(dòng)夏季溫度的波動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格電力價(jià)格波動(dòng)交易毛利率波動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)電價(jià)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)投資資本波動(dòng)其他其他21對(duì)主要風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行歸類和排序，形成公司戰(zhàn)對(duì)主要風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行歸類和排序，形成公司戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)圖略風(fēng)險(xiǎn)圖確定

29、的風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)因素確定的風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)因素監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)規(guī)定的客戶斷電時(shí)間罰金設(shè)定大客戶定義及擴(kuò)大電價(jià)（購(gòu)電價(jià)，零售價(jià)）人身安全市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格波動(dòng)客戶信用企業(yè)信用利率波動(dòng)天然氣價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)電上網(wǎng)價(jià)本地備用容量客戶偏好轉(zhuǎn)移天氣經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率負(fù)面報(bào)道貨幣風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)電網(wǎng)大面積瓦解負(fù)荷預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)投資決策風(fēng)險(xiǎn)安全風(fēng)險(xiǎn)政治風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)爭(zhēng)、重大政治事件發(fā)生可能性高低高低風(fēng)險(xiǎn)影響程度高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)：影響大，可能性高中風(fēng)險(xiǎn)區(qū)：影響中等，可能性高低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)：可能性低示意3資料來源：麥肯錫分析22結(jié)合公司的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控能力結(jié)合公司的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控能力對(duì)風(fēng)險(xiǎn)可能采取的應(yīng)對(duì)態(tài)度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)可能采取的應(yīng)對(duì)態(tài)度接受接受調(diào)控調(diào)控轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)移避免避免監(jiān)控監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)，而不是采取管理行

30、動(dòng)通過采取一系列內(nèi)部?jī)?nèi)部行動(dòng)降低波動(dòng)率來管理風(fēng)險(xiǎn)保持對(duì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略/活動(dòng)的參與，但向第三方第三方轉(zhuǎn)移/對(duì)沖部分風(fēng)險(xiǎn)從投資組合中排除排除風(fēng)險(xiǎn)（以及產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的活動(dòng)）高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)高風(fēng)險(xiǎn)區(qū): :影響大，可能性高中風(fēng)險(xiǎn)區(qū)中風(fēng)險(xiǎn)區(qū): :影響中等, 可能性高低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)低風(fēng)險(xiǎn)區(qū): :可能性低調(diào)控調(diào)控: :對(duì)異?！疤幱谖捕恕钡娘L(fēng)險(xiǎn)，考慮轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)移 （如：災(zāi)難險(xiǎn)）如果由于管理層忽視而使風(fēng)險(xiǎn)顯得較低，加以 調(diào)控調(diào)控視套期保值成本考慮轉(zhuǎn)移，并考慮轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)移“處于尾端”的風(fēng)險(xiǎn)如果風(fēng)險(xiǎn)太大，加以避免加以避免4結(jié)合公司對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的管控能力，制訂相應(yīng)的調(diào)控措施資料來源：麥肯錫分析23風(fēng)險(xiǎn)政策風(fēng)險(xiǎn)政策公司信用評(píng)級(jí)目標(biāo)為 AA按信心值 9

31、9.5% 計(jì)算，每年的風(fēng)險(xiǎn)收益不能超過 3.5 億美元企業(yè)的利潤(rùn)目標(biāo)是 1 億美元，則經(jīng)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的利潤(rùn)應(yīng)該為 7500 萬美元匯率風(fēng)險(xiǎn)必須轉(zhuǎn)移給集團(tuán)財(cái)務(wù)部門處理制訂出公司達(dá)成共識(shí)的、清晰的風(fēng)險(xiǎn)政策制訂出公司達(dá)成共識(shí)的、清晰的風(fēng)險(xiǎn)政策3 36 61 12 2所有在風(fēng)險(xiǎn)范圍以外的交易必須上報(bào)董事會(huì)審批5 5對(duì)規(guī)模超過 5000 萬美元的資產(chǎn)的保險(xiǎn)應(yīng)該在集團(tuán)一級(jí)談判7 7實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)承受能力是 5 億美元，3 年目標(biāo)水平是 6.5 億美元4 4客戶案例資料來源：麥肯錫分析242. 2. 實(shí)施實(shí)施 CRO CRO 驅(qū)動(dòng)的變革，推動(dòng)公司治理和業(yè)務(wù)流程改造驅(qū)動(dòng)的變革，推動(dòng)公司治理和業(yè)務(wù)流程改造CROCRO

32、資本規(guī)劃資本規(guī)劃資本結(jié)構(gòu)投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的投資商業(yè)化商業(yè)化采購(gòu)采購(gòu)/ /交易交易戰(zhàn)略規(guī)劃戰(zhàn)略規(guī)劃增長(zhǎng)計(jì)劃周期預(yù)測(cè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移限額/控制合同交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略對(duì)沖1. 1.提升關(guān)鍵職能提升關(guān)鍵職能風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)衡量對(duì)沖工具經(jīng)濟(jì)效益的行為風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控/治理企業(yè)金融企業(yè)金融項(xiàng)目融資資本結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)期權(quán)估價(jià)經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的股價(jià)整個(gè)周期的現(xiàn)金管理投資者關(guān)系投資者關(guān)系投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力確定行業(yè)微觀環(huán)境分析行業(yè)微觀環(huán)境分析供/需價(jià)格預(yù)測(cè)周期管理交易和供應(yīng)管理交易和供應(yīng)管理采購(gòu)套期保值工程工程項(xiàng)目模塊化項(xiàng)目執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)靈活度商業(yè)化商業(yè)化服務(wù)提供發(fā)包加強(qiáng)相關(guān)職能部門和對(duì)口環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)管理功

33、能，加強(qiáng)相關(guān)職能部門和對(duì)口環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)管理功能，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理能力的總體提升實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理能力的總體提升資料來源：麥肯錫分析25風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控的執(zhí)行需要風(fēng)險(xiǎn)決策和業(yè)務(wù)決策的緊密風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控的執(zhí)行需要風(fēng)險(xiǎn)決策和業(yè)務(wù)決策的緊密結(jié)合結(jié)合業(yè)務(wù)單元業(yè)務(wù)單元業(yè)務(wù)單元計(jì)劃目前業(yè)績(jī)和未來潛力企業(yè)/資本市場(chǎng)目標(biāo)總體風(fēng)險(xiǎn)偏愛程度企業(yè)企業(yè)2001 2001 年業(yè)績(jī)年業(yè)績(jī)2002 2002 年預(yù)測(cè)年預(yù)測(cè)2003 2003 年預(yù)測(cè)年預(yù)測(cè)價(jià)值創(chuàng)造個(gè)人金融服務(wù)國(guó)債全球交易金融機(jī)構(gòu)集團(tuán)JVs企業(yè)銀行私營(yíng)銀行16% 1512982-100.10.20.30.40.50.60.70.80.91.01.11.220%12%權(quán)益成本企業(yè)平均 RAR

34、OC經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本回報(bào)率經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本回報(bào)率30%20%10%業(yè)務(wù)單元 1業(yè)務(wù)單元 2業(yè)務(wù)單元 3經(jīng)濟(jì)資本經(jīng)濟(jì)資本（10 億美元）751企業(yè)目標(biāo)企業(yè)目標(biāo)權(quán)益成本權(quán)益成本資本分配流程輸出：資本分配流程輸出：風(fēng)險(xiǎn)收益限額經(jīng)濟(jì)資本限額收益增長(zhǎng)目標(biāo)經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的平均收益目標(biāo)資料來源：麥肯錫分析26風(fēng)險(xiǎn)管理的國(guó)際最佳做法包括有效的流程和相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理的國(guó)際最佳做法包括有效的流程和相應(yīng)的組織驅(qū)動(dòng)因素的組織驅(qū)動(dòng)因素風(fēng)險(xiǎn)文化和組織人員素質(zhì)與技能業(yè)績(jī)管理67高級(jí)管理層積極參與公司上下對(duì)于各個(gè)部門的風(fēng)險(xiǎn)-回報(bào)的責(zé)任具有清晰的看法業(yè)務(wù)部門、風(fēng)險(xiǎn)部門和職能部門之間的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任分工具有明確分工和責(zé)權(quán)劃分具有集中的風(fēng)險(xiǎn)部

35、門和人員，并得到組織的重視風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理具備豐富的專業(yè)知識(shí)以及分析和量化技能，并對(duì)業(yè)務(wù)知識(shí)相當(dāng)了解風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控部門的員工擁有很強(qiáng)的分析能力，在企業(yè)中說話有分量/信譽(yù)高業(yè)務(wù)經(jīng)理同時(shí)也具備風(fēng)險(xiǎn)決策能力風(fēng)險(xiǎn)決策者對(duì)于不當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)決策負(fù)有清楚的、透明的責(zé)任業(yè)務(wù)單元的考核業(yè)績(jī)具有清楚的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控指標(biāo)5資料來源：麥肯錫分析27有效的風(fēng)險(xiǎn)管理流程需要風(fēng)險(xiǎn)組織和文化有效的風(fēng)險(xiǎn)管理流程需要風(fēng)險(xiǎn)組織和文化的巨大改變的巨大改變從從在公司本部不同部門，如財(cái)務(wù)、審計(jì)具有分散的風(fēng)險(xiǎn)管理功能專注于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)重點(diǎn)在風(fēng)險(xiǎn)的減少試圖調(diào)控與投資決策相關(guān)的損失分散的業(yè)務(wù)部門風(fēng)險(xiǎn)管理 到到公司整體層面風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理的整合財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理決策與戰(zhàn)略和運(yùn)營(yíng)決策

36、間清晰的統(tǒng)一和共識(shí)將風(fēng)險(xiǎn)管理作為公司核心競(jìng)爭(zhēng)力根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)特性決定投資決策對(duì)于公司整體風(fēng)險(xiǎn)的綜合、協(xié)調(diào)管理5資料來源：麥肯錫分析28資料來源：小組分析制訂明確的原則體現(xiàn)高層領(lǐng)導(dǎo)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的積制訂明確的原則體現(xiàn)高層領(lǐng)導(dǎo)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的積極推動(dòng)極推動(dòng)原則原則指定一名資深高級(jí)管理者董事向公司內(nèi)部高級(jí)經(jīng)理會(huì)議及外部投資者報(bào)告會(huì)匯報(bào)重大風(fēng)險(xiǎn)高層領(lǐng)導(dǎo)負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)透明度在進(jìn)行每項(xiàng)重大投資前，總經(jīng)理/首席執(zhí)行官向董事會(huì)清晰說明可能涉及的主要風(fēng)險(xiǎn)激勵(lì)高級(jí)管理層對(duì)董事會(huì)保持透明通過建立明確和可靠的流程，倡導(dǎo)建立警示系統(tǒng)建立可靠的溝通渠道，報(bào)告壞消息29通過各種渠道在公司各層面進(jìn)行積極的溝通通過各種渠道在公司各層面進(jìn)行積極

37、的溝通正式的流程正式的流程高層領(lǐng)導(dǎo)給下屬單位下達(dá)指標(biāo)經(jīng)濟(jì)資本的準(zhǔn)許需求金額需要達(dá)到的經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控過的利潤(rùn)率指標(biāo)利潤(rùn)增長(zhǎng)設(shè)定目標(biāo)時(shí)，綜合考慮各方面因素，如目前的回報(bào)，戰(zhàn)略目標(biāo)下屬單位需要積極調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)，與公司整體風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)和政策達(dá)到一致個(gè)人的業(yè)績(jī)考核建立在風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控的基礎(chǔ)上資本分配風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控后的業(yè)績(jī)目標(biāo)更廣意義上的溝通更廣意義上的溝通社交溝通社交溝通 行為，交互方式行為，交互方式在正式和非正式各個(gè)層面開展運(yùn)作，從而為轉(zhuǎn)變打下基礎(chǔ)個(gè)人目標(biāo)個(gè)人目標(biāo)遠(yuǎn)景對(duì)全方位的把握確定公司自身處境正式流程正式流程理念溝通理念溝通 觀念，共識(shí)觀念，共識(shí)需要在正式渠道外進(jìn)一步需要在正式渠道外進(jìn)一步溝通以倡導(dǎo)所需的改變溝通以

38、倡導(dǎo)所需的改變Source:McKinsey analysis資料來源：麥肯錫分析30成立集中的風(fēng)險(xiǎn)組織進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控成立集中的風(fēng)險(xiǎn)組織進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控新出現(xiàn)的最佳做法新出現(xiàn)的最佳做法資料來源：訪談，麥肯錫制定政策、指導(dǎo)原則，往往與風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)聯(lián)合進(jìn)行衡量、分析、監(jiān)控和管理風(fēng)險(xiǎn)參與戰(zhàn)略制定流程通常通過范圍劃定流程和“特出情況管理層出面”的手段，參與交易決策，如：當(dāng)達(dá)到規(guī)定限度時(shí)最好與業(yè)務(wù)單元密切關(guān)聯(lián)，如：在各業(yè)務(wù)單元設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理，以便提供第一手信息，為風(fēng)險(xiǎn)管理模型和思路提供素材合適風(fēng)險(xiǎn)程度，立即采取行動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)單元業(yè)務(wù)單元企業(yè)其他企業(yè)其他職能部門職能部門首席執(zhí)行首席執(zhí)行官官理由理由單一

39、、集中的風(fēng)險(xiǎn)管理組織創(chuàng)造一個(gè)更加統(tǒng)一的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)文化促進(jìn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的全面綜合認(rèn)識(shí)確保數(shù)據(jù)的統(tǒng)一以及處理風(fēng)險(xiǎn)的一貫做法優(yōu)化各企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)集中管理避免部門重復(fù)設(shè)置這一結(jié)構(gòu)的好處抵消了可能存在的響應(yīng)時(shí)間長(zhǎng)的不良效果（如：對(duì)于大型的分布于各地的組織而言）可能存在對(duì)具體業(yè)務(wù)單元風(fēng)險(xiǎn)和需求了解較少的不良效果（可以通過同處一地加以緩解）31風(fēng)險(xiǎn)管理流程的最佳作法應(yīng)由目標(biāo)明確，經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)管理流程的最佳作法應(yīng)由目標(biāo)明確，經(jīng)驗(yàn)豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理小組協(xié)助完成驗(yàn)豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理小組協(xié)助完成舉例：舉例：PJMPJM風(fēng)險(xiǎn)管理配置風(fēng)險(xiǎn)管理配置財(cái)務(wù)總監(jiān)資金部門公司財(cái)務(wù)現(xiàn)金管理風(fēng)險(xiǎn)管理. .目標(biāo)明確的目標(biāo)明確的風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)管理小組小組 關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)

40、管理職能關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)管理職能指定具體方法和系統(tǒng)用于評(píng)估、監(jiān)督和匯報(bào)公司所面臨的累加企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)確定并評(píng)估公司現(xiàn)有的和潛在風(fēng)險(xiǎn)采用有效方法控制已知風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)影響采用有關(guān)方案，確定所面臨風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人由經(jīng)驗(yàn)豐富的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理組成管理小組由經(jīng)驗(yàn)豐富的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理組成管理小組對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和信用經(jīng)理的要求具備風(fēng)險(xiǎn)管理和信用職能方面的經(jīng)驗(yàn)，能夠制定風(fēng)險(xiǎn)政策和程序根據(jù)信用和風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理的主要職能和職責(zé)，制定并實(shí)施戰(zhàn)略業(yè)務(wù)規(guī)劃能夠預(yù)測(cè)、模擬、制定并實(shí)施戰(zhàn)略設(shè)計(jì)， 進(jìn)行統(tǒng)計(jì)性的經(jīng)濟(jì)計(jì)量分析，向信用和風(fēng)險(xiǎn)人員推薦新穎的風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)“資金部負(fù)責(zé)公司（PJM）財(cái)務(wù)、現(xiàn)金管理和風(fēng)險(xiǎn)管理 項(xiàng)目的方方面面.”- PJM6資料來源：麥肯錫分析32并通過

41、健全的監(jiān)控和業(yè)績(jī)反饋管理，確保并通過健全的監(jiān)控和業(yè)績(jī)反饋管理，確保風(fēng)險(xiǎn)決策的實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)決策的實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)政策、限度風(fēng)險(xiǎn)政策、限度獎(jiǎng)懲管理獎(jiǎng)懲管理業(yè)績(jī)與合規(guī)監(jiān)控業(yè)績(jī)與合規(guī)監(jiān)控確定集團(tuán)和業(yè)務(wù)單元的風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略、政策和限度監(jiān)控資金分配將政策轉(zhuǎn)化為操作手冊(cè)為各類重大風(fēng)險(xiǎn)建立關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)撰寫月度/半月管理報(bào)告，突出關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)以及與目標(biāo)對(duì)比的業(yè)績(jī)開展嚴(yán)格的月度業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估，確保恰當(dāng)?shù)氖潞蟾M(jìn)，解決任何偏離計(jì)劃的問題開展業(yè)績(jī)考核，衡量業(yè)績(jī)確定員工獎(jiǎng)金發(fā)放和加薪督促績(jī)差員工更明確的戰(zhàn)略、更健全的監(jiān)控明確的目標(biāo)更加嚴(yán)格的監(jiān)控和事后跟進(jìn)獎(jiǎng)勤罰懶，獎(jiǎng)勵(lì)績(jī)優(yōu)/守紀(jì)員工，懲罰績(jī)差員工工作工作目標(biāo)目標(biāo)7資料來源：麥肯錫分析33案例研

42、究案例研究輸配電公司零售業(yè)務(wù)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)輸配電公司零售業(yè)務(wù)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)34以零售業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為例剖析風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和決策過程以零售業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為例剖析風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和決策過程資料來源: 麥肯錫說明說明電力和發(fā)電系統(tǒng)故障所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)交易系統(tǒng)和流程缺陷員工或管理層失誤購(gòu)售電價(jià)與數(shù)量遵從以下原因造成的正常波動(dòng)： 天氣影響 與燃料價(jià)格等掛鉤監(jiān)管規(guī)則未預(yù)計(jì)到的變化商業(yè)協(xié)議失效正常市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)異常風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)方/商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)351)案例累計(jì)損失粗估Norgeskraft, Kraftlots, 和 Kongsberg Energi; 相當(dāng)于3,000萬美元2)Eneco, Remu和交易商損失粗估;相當(dāng)于0.5-1億美

43、元資料來源: 新聞剪報(bào)損失損失對(duì)零售業(yè)務(wù)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管控不善會(huì)導(dǎo)致公司的絕對(duì)零售業(yè)務(wù)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管控不善會(huì)導(dǎo)致公司的絕大損失大損失正常市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)異常風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)2.25億美元7,300萬美元1-3億荷蘭盾2.70億挪威克朗LG&E 夏季1998Cinergy 夏季1999荷蘭市場(chǎng)2000年1月斯堪的那維亞1992-199736市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主要驅(qū)動(dòng)因素是價(jià)格和數(shù)量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主要驅(qū)動(dòng)因素是價(jià)格和數(shù)量資料來源: 麥肯錫異常風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管：監(jiān)管者改變對(duì)專有客戶定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格極高的風(fēng)險(xiǎn)，原因如下： 進(jìn)口線路中斷 工廠不定期維護(hù)監(jiān)管：專有客戶群解除管制早于預(yù)

44、期的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)方: 電廠不能交付的風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng): 對(duì)所需數(shù)量總體估計(jì)錯(cuò)誤價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)采購(gòu)與銷售價(jià)不相配采購(gòu)與銷售數(shù)量不相配正常市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)貨市場(chǎng)正常價(jià)格波動(dòng)采購(gòu)或交付合同中的燃料指數(shù)化不相配正常數(shù)量波動(dòng)，原因與下： 天氣影響 運(yùn)動(dòng)賽事通常被風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)所考慮通常被風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)所考慮如果不使用最高管理層方式，顯著的風(fēng)險(xiǎn)如果不使用最高管理層方式，顯著的風(fēng)險(xiǎn)可能被忽視可能被忽視37首先對(duì)于面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化評(píng)估首先對(duì)于面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化評(píng)估數(shù)量數(shù)量TWh價(jià)格價(jià)格(歐元/MWh)類型類型1)根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，90%固定，10%可變2)斷電最多占總量的2%3)如果不進(jìn)行更多采購(gòu)活動(dòng)，將在電力交易所購(gòu)買類型類型

45、4540303832? 由客戶決定由客戶決定1) 1) 50% 50% 由客戶決定由客戶決定1) 1) 50% 50% 固定固定 100% 100% 固定固定 10% 10% 由零售商決定由零售商決定 90% 90% 固定固定 50% 50% 固定固定 公司公司 50% 50% 固定固定 - - 非公司非公司2) 2) 固定固定 固定固定 指數(shù)化（按燃料）指數(shù)化（按燃料） 20% 20% 固定固定 80% 80% 指數(shù)化指數(shù)化( (按燃料按燃料) ) 固定固定 市場(chǎng)市場(chǎng)3) 3)居民居民中等商業(yè)和工業(yè)中等商業(yè)和工業(yè)用戶用戶大型大型自行發(fā)電自行發(fā)電合同合同空頭空頭/ /多頭多頭交付交付采購(gòu)采購(gòu)1

46、010101053015Short/long position量化購(gòu)電和售電的合同匹配情況量化購(gòu)電和售電的合同匹配情況2001年38根據(jù)量化評(píng)估結(jié)果，進(jìn)行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的細(xì)分組合和根據(jù)量化評(píng)估結(jié)果，進(jìn)行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的細(xì)分組合和優(yōu)先排序優(yōu)先排序 清點(diǎn)采購(gòu)和交付權(quán)利與義務(wù)高度風(fēng)險(xiǎn)高度風(fēng)險(xiǎn)中度風(fēng)險(xiǎn)中度風(fēng)險(xiǎn)無度風(fēng)險(xiǎn)無度風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量購(gòu)電價(jià)格客戶合同購(gòu)電總體價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)程度粗估總體數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)程度粗估總體風(fēng)險(xiǎn)粗估1010101053015ResidentialsMid C&ILargeOwn generationContractShort/long positionVolumeVolumeTWhPricePrice(E

47、uro/MWh)TypeTypeTypeTypeAt customers discretion1)50% at customer discretion1)50% fixed100% fixed10% at retailers discretion90% fixed50% fixed - firm50% fixed - non-firm2)FixedFixedIndexed (to fuel)20% fixed80% indexed (to fuel)FixedMarket3)4540303832?DeliveryDeliverySourcingSourcing客戶合同資料來源：麥肯錫分析39形

48、成價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略總圖形成價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略總圖1) 取決于數(shù)量和價(jià)格義務(wù)方面的詳細(xì)條件采購(gòu)價(jià)采購(gòu)價(jià)固定固定市場(chǎng)市場(chǎng)在電力交易所的多頭指數(shù)化指數(shù)化如被指數(shù)化的燃料交付價(jià)交付價(jià)市場(chǎng)市場(chǎng)如基于市場(chǎng)的定價(jià)或在電力交易所的多頭固定固定指數(shù)化指數(shù)化如:燃料指數(shù)化價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，通價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，通常是由于多頭常是由于多頭所致所致價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，通價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，通常是由于多頭常是由于多頭所致所致經(jīng)對(duì)沖，如：經(jīng)對(duì)沖，如：在按基于市場(chǎng)在按基于市場(chǎng)的定價(jià)采購(gòu)時(shí)的定價(jià)采購(gòu)時(shí)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，通價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，通常在與燃料掛常在與燃料掛鉤的交付業(yè)務(wù)鉤的交付業(yè)務(wù)未相配時(shí)未相配時(shí)經(jīng)對(duì)沖的價(jià)格經(jīng)對(duì)沖的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，僅在浮風(fēng)險(xiǎn)，僅在浮動(dòng)變量相配時(shí)動(dòng)變量相配時(shí)極具風(fēng)險(xiǎn)的

49、頭極具風(fēng)險(xiǎn)的頭寸寸經(jīng)對(duì)沖的價(jià)經(jīng)對(duì)沖的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)格風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，通價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，通常在與燃料掛常在與燃料掛鉤的采購(gòu)業(yè)務(wù)鉤的采購(gòu)業(yè)務(wù)無法相配時(shí)無法相配時(shí)極具風(fēng)險(xiǎn)的頭極具風(fēng)險(xiǎn)的頭寸寸在從管制到非管制市場(chǎng)的轉(zhuǎn)變中所遇到的情況高度價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)高度價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)中度價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)中度價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)無價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)無價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)40制訂有針對(duì)性地風(fēng)險(xiǎn)防范和管控措施制訂有針對(duì)性地風(fēng)險(xiǎn)防范和管控措施 可防范的風(fēng)險(xiǎn)可防范的風(fēng)險(xiǎn)細(xì)分和搭配交付與采購(gòu)義務(wù)確保平掉空頭努力為現(xiàn)有組合尋找對(duì)沖機(jī)會(huì)針對(duì)新增總銷售量進(jìn)行對(duì)沖采購(gòu)積極尋求有利可圖的套利機(jī)會(huì)移交系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)者保持對(duì)情況的深入實(shí)際認(rèn)識(shí)僅與可靠的伙伴簽訂非常明確的合同利用擁有廉價(jià)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的法律顧問積極監(jiān)視對(duì)手

50、變化的價(jià)值并迅速采取相應(yīng)行動(dòng)建立、監(jiān)視和控制系統(tǒng)與流程招聘風(fēng)險(xiǎn)管理人員，培養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)僅在風(fēng)險(xiǎn)被充分了解并可以接受的情況下接受監(jiān)管否則應(yīng)進(jìn)行游說，提起訴訟，轉(zhuǎn)給供應(yīng)商/客戶使殘余風(fēng)險(xiǎn)符合公使殘余風(fēng)險(xiǎn)符合公司政策司政策價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)手/商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)正常市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)異常風(fēng)險(xiǎn)資料來源：麥肯錫分析41通過實(shí)施切實(shí)可行的風(fēng)險(xiǎn)管控措施，有效降低風(fēng)通過實(shí)施切實(shí)可行的風(fēng)險(xiǎn)管控措施，有效降低風(fēng)險(xiǎn)程度險(xiǎn)程度 275275初始情況初始情況對(duì)風(fēng)險(xiǎn)程度的對(duì)風(fēng)險(xiǎn)程度的影響影響風(fēng)險(xiǎn)程度風(fēng)險(xiǎn)程度百萬歐元, 20014040對(duì)大客戶群實(shí)施負(fù)荷調(diào)整，將對(duì)大客戶群實(shí)施負(fù)荷調(diào)整，將20%20%從固定轉(zhuǎn)變?yōu)橛闪闶?/p>

51、從固定轉(zhuǎn)變?yōu)橛闪闶凵虥Q定商決定2 22020將將1 1 TWhTWh 固定價(jià)交付合同轉(zhuǎn)變?yōu)榘词袌?chǎng)定價(jià)固定價(jià)交付合同轉(zhuǎn)變?yōu)榘词袌?chǎng)定價(jià)3 3180180用固定數(shù)量固定價(jià)格合同平掉剩余空頭用固定數(shù)量固定價(jià)格合同平掉剩余空頭 (9 (9 TWhTWh) )4 41515就燃料價(jià)格購(gòu)買一份固定與浮動(dòng)交換合約就燃料價(jià)格購(gòu)買一份固定與浮動(dòng)交換合約5 51010結(jié)果情況結(jié)果情況1010將自行發(fā)電的采購(gòu)靈活性從零售商決定將自行發(fā)電的采購(gòu)靈活性從零售商決定10%10%提高至提高至50%50%行動(dòng)行動(dòng): :1 1示意示意資料來源：麥肯錫分析42內(nèi)容內(nèi)容 風(fēng)險(xiǎn)管理最佳做法 對(duì)江蘇電力風(fēng)險(xiǎn)管理流程評(píng)估對(duì)江蘇電力風(fēng)險(xiǎn)管理

52、流程評(píng)估 縮短差距的工作計(jì)劃43江蘇電力風(fēng)險(xiǎn)管理最佳作法屬性評(píng)估結(jié)果江蘇電力風(fēng)險(xiǎn)管理最佳作法屬性評(píng)估結(jié)果被考核被考核流程流程綜合得分綜合得分 ( (簡(jiǎn)單平均簡(jiǎn)單平均) )最佳最佳作法屬性作法屬性不適用或目前不適用或目前不存在不存在（0 0分）分）普通普通（1 1分）分）良好良好（2 2分）分）優(yōu)秀優(yōu)秀（3 3分）分）確定重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)0.51.1將風(fēng)險(xiǎn)融入運(yùn)營(yíng)模式和戰(zhàn)略1.2風(fēng)險(xiǎn)指導(dǎo)原則和工作手冊(cè)量化主要風(fēng)險(xiǎn)0.52.1使用風(fēng)險(xiǎn)模型、數(shù)據(jù)和預(yù)報(bào)機(jī)制對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行衡量分析2.2將判斷整合到風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型中2.3相應(yīng)支持的IT系統(tǒng)的精確性、一致性和功能進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)先排序03.1確定風(fēng)險(xiǎn)排序標(biāo)準(zhǔn)3.2對(duì)于排序后的

53、風(fēng)險(xiǎn)總圖形成共識(shí)制訂風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策并執(zhí)行0.54.1公司風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策執(zhí)行迅速高效4.2風(fēng)險(xiǎn)政策滿足外部條件限制和內(nèi)部業(yè)務(wù)需求4.3公司業(yè)務(wù)決策和風(fēng)險(xiǎn)決策的整合風(fēng)險(xiǎn)文化和組織0.55.1高層經(jīng)理積極推動(dòng)5.2用統(tǒng)一的語言對(duì)于公司整體風(fēng)險(xiǎn)原則、戰(zhàn)略開展溝通5.3清晰地風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任劃分5.4風(fēng)險(xiǎn)部門的獨(dú)立性和權(quán)重風(fēng)險(xiǎn)人員及技能06.1豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)業(yè)績(jī)管理07.1風(fēng)險(xiǎn)考核與個(gè)人目標(biāo)掛鉤7.2業(yè)務(wù)單位對(duì)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)負(fù)責(zé)7.3風(fēng)險(xiǎn)管理的激勵(lì)措施到位資料來源：小組分析44江蘇電力在風(fēng)險(xiǎn)管理方面尚停留在起步階段江蘇電力在風(fēng)險(xiǎn)管理方面尚停留在起步階段風(fēng)險(xiǎn)管理流程風(fēng)險(xiǎn)管理流程組織架構(gòu)組織架構(gòu)人員素質(zhì)與技能人員素質(zhì)與技能業(yè)

54、績(jī)管理業(yè)績(jī)管理67高層管理行動(dòng)較為被動(dòng)或花費(fèi)較少時(shí)間進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理沒有風(fēng)險(xiǎn)管理部門或職責(zé)風(fēng)險(xiǎn)分析和決策分布于財(cái)務(wù)部、總經(jīng)理工作部或規(guī)劃計(jì)劃部，沒有集中管理缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理技能業(yè)務(wù)單元不負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)管理沒有制定激勵(lì)機(jī)制，鼓勵(lì)業(yè)務(wù)單元經(jīng)理考慮經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)尚未成為戰(zhàn)略的有機(jī)組成部分僅存在基本的資本融資原則（如：20% 資本金/其余基本為貸款）; 沒有制定明確的風(fēng)險(xiǎn)限制和戰(zhàn)略充分溝通，確定公司主要充分溝通，確定公司主要風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)量化主要風(fēng)險(xiǎn)影響量化主要風(fēng)險(xiǎn)影響采用一定程度的標(biāo)桿和基本風(fēng)險(xiǎn)模型來評(píng)估項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)尚不存在系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)模型和工具進(jìn)行量化沒有建立風(fēng)險(xiǎn)管理的具體IT系統(tǒng); 但是現(xiàn)有 IT 系統(tǒng)能獲取部分風(fēng)

55、險(xiǎn)數(shù)據(jù)用于分析進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)先排序進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)先排序制訂風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策并執(zhí)行制訂風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策并執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)散布在各個(gè)部門之間，缺乏公司整體層面的排序過程和共識(shí)達(dá)成風(fēng)險(xiǎn)決策沒有融入業(yè)務(wù)決策流程中去12345組織驅(qū)動(dòng)因素組織驅(qū)動(dòng)因素資料來源：小組分析45風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)估確定主要風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估確定主要風(fēng)險(xiǎn) 1/101/10細(xì)項(xiàng)細(xì)項(xiàng)1. 1.確定主要風(fēng)險(xiǎn)確定主要風(fēng)險(xiǎn)1.1將風(fēng)險(xiǎn)融入運(yùn)營(yíng)模式和戰(zhàn)略在戰(zhàn)略中，風(fēng)險(xiǎn)不是關(guān)鍵推動(dòng)力，風(fēng)險(xiǎn)也未能有效參與戰(zhàn)略規(guī)劃流程對(duì)公司整體風(fēng)險(xiǎn)具備一般概念，但在關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)-回報(bào)決策上尚未形成共識(shí)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益是公司級(jí)和業(yè)務(wù)單元級(jí)戰(zhàn)略的推動(dòng)力（如制訂業(yè)務(wù)計(jì)劃）根據(jù)公司競(jìng)爭(zhēng)能力、資本/盈利增長(zhǎng)目標(biāo)和

56、風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)平衡設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)承受能力,開展風(fēng)險(xiǎn)管理較低水平較低水平良好水平良好水平最佳典范最佳典范不適用或目不適用或目前不存在前不存在沒有風(fēng)險(xiǎn)手冊(cè)或者存在風(fēng)險(xiǎn)手冊(cè)，但是已經(jīng)過時(shí)，或被員工認(rèn)為并非重要風(fēng)險(xiǎn)原則存在但是十分初步具有更新的風(fēng)險(xiǎn)手冊(cè)，但是在公司內(nèi)部的使用并非一致風(fēng)險(xiǎn)原則和手冊(cè)存在，并且清晰地表達(dá)出公司整體的風(fēng)險(xiǎn)原則在公司廣為散發(fā)和使用在公司各層面一致隨時(shí)準(zhǔn)備引入新的想法和知識(shí)1.2風(fēng)險(xiǎn)指導(dǎo)原則和工作手冊(cè)江蘇電力得分資料來源：小組分析46風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)估量化主要風(fēng)險(xiǎn)影響評(píng)估量化主要風(fēng)險(xiǎn)影響 2 2/10/10細(xì)項(xiàng)細(xì)項(xiàng)2. 2.量化主要風(fēng)險(xiǎn)影響量化主要風(fēng)險(xiǎn)影響較低水平較低水平良好水平良好水平最

57、佳典范最佳典范不適用或目不適用或目前不存在前不存在風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理并不相信所提供的數(shù)據(jù)模型中的假設(shè)未知風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理一般在多數(shù)情況下信任數(shù)據(jù)的質(zhì)量在模型安裝時(shí)才檢驗(yàn)假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理信任數(shù)據(jù)仔細(xì)考慮假設(shè)，并時(shí)時(shí)加以驗(yàn)證或更新對(duì)于監(jiān)管者要求的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算盡可能少的使用模型和計(jì)算公式風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)聯(lián)性未考慮在內(nèi)按照地區(qū)和業(yè)務(wù)使用詳盡的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算方法在某些個(gè)別的風(fēng)險(xiǎn)大類中考慮了風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)聯(lián)性使用最新的、詳盡的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算方法對(duì)以下風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化 監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)聯(lián)性予以充分考慮，并在所有風(fēng)險(xiǎn)大類中的決策過程得到使用根據(jù)公司規(guī)則，不存在用于風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算的模型/基本模型；不清楚數(shù)據(jù)錯(cuò)誤情況；不具備/僅有極少量外部標(biāo)桿針對(duì)某

58、些地區(qū)和某些業(yè)務(wù)所涉及的部分參數(shù)建立風(fēng)險(xiǎn)模型；了解數(shù)據(jù)出錯(cuò)情況，但僅僅表示關(guān)注；部分使用標(biāo)桿用于比較采用先進(jìn)模型衡量運(yùn)營(yíng)、業(yè)務(wù)和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；了解數(shù)據(jù)出錯(cuò)情況， 通常為非關(guān)鍵數(shù)據(jù)出錯(cuò)；在進(jìn)行重大決策時(shí)，有明確大綱可循；使用明確標(biāo)桿2.1使用風(fēng)險(xiǎn)模型、數(shù)據(jù)和預(yù)報(bào)機(jī)制對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行衡量分析江蘇電力得分資料來源：小組分析47風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)估量化主要評(píng)估量化主要風(fēng)險(xiǎn)影響風(fēng)險(xiǎn)影響 3/10 3/10對(duì)于如何整合判斷沒有設(shè)定原則對(duì)于如何整合判斷設(shè)定原則，但是并未得到廣泛使用。經(jīng)常使用權(quán)威進(jìn)行判斷，并未建立在技能基礎(chǔ)上為如何整合判斷設(shè)定清晰原則。由具備技能的員工根據(jù)權(quán)限不同作出判斷2.2將判斷整合到風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型

59、中細(xì)項(xiàng)細(xì)項(xiàng)較低水平較低水平良好水平良好水平最佳典范最佳典范不適用或目前不不適用或目前不存在無法評(píng)估存在無法評(píng)估公司內(nèi)未建立風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)/不同的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)；不了解系統(tǒng)出錯(cuò)情況；系統(tǒng)功能不足且不可靠在公司內(nèi)部使用唯一的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)；了解數(shù)據(jù)出錯(cuò)情況， 但僅僅表示關(guān)注；系統(tǒng)可靠，但存在功能不足/冗余，需要進(jìn)行使用培訓(xùn)集中式風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，存在極少量錯(cuò)誤，并對(duì)此有所了解；系統(tǒng)具備合適的功能，并具備可靠性和易于操作性2.3相應(yīng)支持的IT系統(tǒng)的精確性、一致性和功能2. 2.量化主要風(fēng)險(xiǎn)影響量化主要風(fēng)險(xiǎn)影響江蘇電力得分資料來源：小組分析48風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)估進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)先排序評(píng)估進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)先排序 4 4/1

60、0/10細(xì)項(xiàng)細(xì)項(xiàng)較低水平較低水平良好水平良好水平最佳典范最佳典范不適用或目不適用或目前不存在前不存在3. 3.進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)先排序進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)先排序無法確定合理的排序標(biāo)準(zhǔn)，專注于自身部門的風(fēng)險(xiǎn)程度相關(guān)部門針對(duì)某些風(fēng)險(xiǎn)（如財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)）制訂了初步的排序標(biāo)準(zhǔn)能夠根據(jù)各類風(fēng)險(xiǎn)的不同性質(zhì)和公司對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的整體承受能力確定有效的排序原則和指標(biāo)3.1確定風(fēng)險(xiǎn)排序標(biāo)準(zhǔn)無法形成排序后的風(fēng)險(xiǎn)總圖，因此無法從公司整體把握風(fēng)險(xiǎn)管控的重點(diǎn)，影響了隨后風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策制訂的有效性對(duì)于某些關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)能夠通過排序優(yōu)選納入公司高層管理的議程形成全面、詳細(xì)的公司風(fēng)險(xiǎn)總圖，清晰地指出公司的關(guān)注領(lǐng)域和行動(dòng)重點(diǎn)3.2對(duì)于排序后的風(fēng)險(xiǎn)總圖形成共識(shí)江蘇電力得分資料來源：