混改背景下國(guó)企員工持股股東權(quán)利行使法律問題研究金融學(xué)專業(yè)

1、1摘 要員工持股制度起源于美國(guó)，后逐漸被英國(guó)、法國(guó)、意大利、西班牙、日本等國(guó)采用，現(xiàn)成為發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家普遍采用的一項(xiàng)國(guó)家和企業(yè)制度。它的實(shí)施有助于建立資本和勞動(dòng)的聯(lián)結(jié)，緩和資本主義制度下的勞資矛盾，幫助員工建立歸屬感、提升工作積極性、增加員工資本性收入，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)員工和企業(yè)雙贏。因被看作是推進(jìn)我國(guó)國(guó)有企業(yè)股份制改革的一劑良方，員工持股制度于上世紀(jì)末引入中國(guó)，隨后在全國(guó)各地試行推廣。其發(fā)展過程跌宕起伏、一波三折。2013 年以來，隨著全面深化改革工作的推進(jìn)，國(guó)有企業(yè)實(shí)行混合所有者改革、再次推行員工持股試點(diǎn)工作，客觀上有力地推動(dòng)了員工持股制度的實(shí)施。持股載體、股權(quán)行使和持股參與是員工持股制度的核心

2、內(nèi)容，但目前關(guān)于員工持股的研究大多集中于員工持股載體、持股參與及績(jī)效等諸多方面，對(duì)員工如何行使股東權(quán)利、持股員工股東權(quán)益保障問題研究較少。因此，本文將研究目標(biāo)限定于探討混改背景下國(guó)企員工持股制度的股權(quán)行使法律問題。本文首先從員工持股制度的內(nèi)涵入手界定了員工持股的法學(xué)概念范圍。本文認(rèn)為，員工持股是指與企業(yè)建立勞動(dòng)合同關(guān)系的員工，在滿足國(guó)家法規(guī)及本企業(yè)具體要求的情況下，以直接或間接的方式通過出資、股權(quán)受讓等合法方式獲得所在企業(yè)股權(quán)，同時(shí)獲得參與決策、收益、處分等股東權(quán)利，從而形成資（中文題目）混改背景下國(guó)企員工持股股東權(quán)利行使法律問題研究（英文題目）Research on Legal Issues

3、 of Rights Exercises of SOE Employee Shareholders under the Background of Mixed Ownership Reform2本所有者和勞動(dòng)者利益共同體的一種制度。本文分析了員工股權(quán)行使的主要特征，即持股主體的特殊性、股權(quán)行事方式的特殊性及持股地位的特殊性?；谄涮厥庑?，本文認(rèn)為員工股權(quán)行使應(yīng)遵循股權(quán)平等、股東有限責(zé)任、股東誠(chéng)信、利益平衡、以規(guī)范的公司治理為導(dǎo)向、防止國(guó)有資產(chǎn)流失等基本原則。隨后在梳理員工持股制度主要理論的基礎(chǔ)上，本文認(rèn)為要保障員工行使股東權(quán)利，應(yīng)確保公司、董事、控制股東履行相應(yīng)的保護(hù)義務(wù)，在這一保護(hù)機(jī)制下，員

4、工股東才能更好地行使股東身份權(quán)、參與決策權(quán)、投資收益權(quán)、監(jiān)督管理權(quán)等基本權(quán)利。隨后，本文系統(tǒng)梳理我國(guó)的員工持股制度發(fā)展歷程。本文認(rèn)為我國(guó)經(jīng)歷了初步探索階段 (1984-1991 年)、試點(diǎn)推廣階段(1992-1998 年)、停滯整頓階段 (1999-2012 年)、迭代發(fā)展階段 (2013 年至今)四個(gè)時(shí)期。在縱觀整個(gè)發(fā)展歷程基礎(chǔ)上，本文認(rèn)為，我國(guó)員工持股制度存在四個(gè)主要的問題，即：缺乏統(tǒng)一明確的法律法規(guī)、缺少配套政策的支撐、實(shí)施中出現(xiàn)諸多不規(guī)范的具體問題、員工持股股權(quán)行使情況不理想等。產(chǎn)生這些問題的主要原因是我國(guó)處于社會(huì)主義初級(jí)階段，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起步晚、不充分，推行員工持股制度必須結(jié)合我國(guó)政

5、治、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際，結(jié)合企業(yè)自身的實(shí)際，做好頂層設(shè)計(jì)、明確定位與目標(biāo)，制定詳細(xì)的實(shí)施方案，并做好國(guó)有企業(yè)制度實(shí)施監(jiān)督。接下來本文運(yùn)用了比較分析、歷史分析的方法，分析了美國(guó)、英國(guó)、日本三個(gè)國(guó)家員工持股制度的發(fā)展、特點(diǎn)、類型等內(nèi)容。本文認(rèn)為國(guó)外實(shí)施員工持股制度的實(shí)踐可給解決上文提出的我國(guó)存在的問題提供參考，可為中國(guó)的改革方向帶來一些啟示，如對(duì)員工持股制度科學(xué)定位、建立完善的法律法規(guī)體系、提供配套的政策支撐體系、同步推進(jìn)公司治理規(guī)范化等。特別地，2016 年 8 月 2 日，國(guó)務(wù)院頒布了關(guān)于國(guó)有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)的意見 ，文件指出了員工持股制度的混改背景和在混改背景下的員工持股的價(jià)值

6、。該文件本著謹(jǐn)慎從嚴(yán)、穩(wěn)妥推進(jìn)的整體思路，明確了試點(diǎn)原則，并從試點(diǎn)企業(yè)條件、員工范圍、入股價(jià)格、股權(quán)管理、試點(diǎn)實(shí)施、組織領(lǐng)導(dǎo)等方面做出了相應(yīng)政策規(guī)定，以確保試點(diǎn)工作規(guī)范有序推進(jìn)。國(guó)有企業(yè)開展員工持股，是深化國(guó)企改革的一項(xiàng)重要舉措。規(guī)范有序開展員工持股，有著積極的重要的意義，但如無嚴(yán)格政策約束或操作不規(guī)范，也極易出現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)流失、員工股權(quán)固化、損害各類股東及員工的合法權(quán)益等問題。3鑒于此，本文認(rèn)為我國(guó)國(guó)有企業(yè)應(yīng)從多方面進(jìn)一步完善國(guó)有企業(yè)員工持股制度，有效保障員工股東權(quán)利。首先，我國(guó)政府層面應(yīng)完善相關(guān)法律法規(guī)，明確立法模式。其次，目前完善法律制度的工作要圍繞三個(gè)方面展開：要修改沖突的現(xiàn)行法律，要填

7、補(bǔ)現(xiàn)行法律的漏洞和構(gòu)建配套法律體系。第三，本文進(jìn)一步針對(duì)員工持股的幾個(gè)具體問題提出了完善建議，在資金來源方面建議允許并規(guī)范人力資本出資，鼓勵(lì)信貸融資、允許提供資助等，以拓寬資金來源、促進(jìn)制度的實(shí)施；在股東權(quán)利方面，應(yīng)允許行使表決權(quán)，限制退出轉(zhuǎn)讓權(quán)；在股權(quán)管理方面，本文贊成推廣信托持股的方式，信托制度有助于員工行使股東權(quán)，通過信托機(jī)構(gòu)將分散的員工股進(jìn)行集合，以顯明股東身份，代員工行使管理權(quán)，從而避免了員工個(gè)體作為小股東參與公司管理被弱化、邊緣化的問題，同時(shí)也能夠發(fā)揮信托機(jī)構(gòu)的專業(yè)能力，更好地保障員工股東的利益。最后，本文分析了國(guó)有企業(yè)員工持股制度的適用條件，認(rèn)為國(guó)資委應(yīng)明確國(guó)企實(shí)施員工持股制度的

8、審批標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)審批監(jiān)督，保證員工持股制度的實(shí)施效果。關(guān)鍵詞：混合所有制改革；員工持股；國(guó)有企業(yè)；股東權(quán)利1AbstractEmployee Stock Ownership Plan (“ESOP”) originated in the United States, and later gradually was adopted in Britain, France, Italy, Spain, Japan and other countries.Now it has become a mature system accepted in the developed capitalist coun

9、tries, which has aslo played an important role in easing labor relations, inspiring employees to improve work and enhance the enterprises performance，improving the welfare of employees. At the end of last century, the ESOP, as a good method carrying out in China for promoting the joint-stock reform

10、of state-owned enterprises, soon was used in manyprovinces, which experienced the process of ups and downs. Since 2013, with the process of the national deepening reform, state-owned enterprises have implemented the mixed ownership reform, which has inspired a new wave of implementation of ESOP. ESO

11、P is an inevitable trend for state-owned enterprises mixed ownership reform, share carrier, exercising of share and participating in management are the core contents of the ESOP, but current researches are mostly concentrated on the employee stock carriers, shareholding model,.Reseaches on how to ex

12、ercising the rights of the employee shareholders and the protection of employees shareholders rights are less. The essay studies on leagal issues about ESOP and exercising of employee stock right under the background of state-owned enterprises mixed ownership reform, which has certain innovation sig

13、nificance.Starting from the definition of ESOP, ESOP is a system that employee which has established a labor contract relationship with the enterprise, in accordance with the national laws and regulations and the specific requirements of the enterprise, obtaining equity directly or indirectly throug

14、h investment, equity transfer and other legal ways, at the same time getting involved in decision-making, benefits and disposition of shareholders right, so as to form a system of community of interests of capital owners and workers. This paper analyzes the main characteristics of the exercise of em

15、ployees equity, that is, the particularity of the ownership, the particularity of the way of acting, and the particularity of the position of the stock. 2Based on its particularity, we believe that the exercise of employee equity should follow the basic principles of equity equality, shareholder lim

16、ited liability, shareholder integrity, interest balance, standardized corporate governance and avioding the loss of state-owned assets. Based on the analysis of the main theories of ESOP, this paper argues that in order to guarantee the employees to exercise the rights of shareholders, it shall ensu

17、re that the company, directors and controlling shareholders perform corresponding protection obligations. Under the protection mechanism, employee shareholders can better exercise shareholder right, the right to participate in decision making, investment income right, supervision right and other bas

18、ic rights.ESOP in China has gone through four stages: initial exploration stage (1984-1991 years), pilot promotion stage (1992-1998 years), stagnation stage (1999-2012 years), and iterative development stage (2013 to now). The analysis throughout the development process, the ESOP in China has four m

19、ajor problems, namely: the lack of unified and clear laws and regulations, the lack of supporting policies, the implementation of the system in violation of the voluntary principle and the final effect is not ideal. The main reason is that China is in the primary stage of socialism, the development

20、of the market economy started late. Inadequate implementation of the ESOP must be combined with the reality of our country, the characteristics of Chinas market economy and the practicing of enterprise, doing good top-level design, clearing position and objectives, formulating detailed implementatio

21、n plan and the supervision system of state-owned enterprise.This paper uses the methods of comparative analysis, historical analysis, analysis ESOP development, characteristics and types of the United States, Britain and Japan, the practice of ESOP in foreign countries can bring some enlightenment t

22、o China, such as the establishment and perfection of the laws and regulations, establishment and improvement of fiscal support system and establishment of scientific corporate governance structure.In August 2, 2016, with the spirit of being strict and cautious,the SASAC issued on the development of

23、state-owned holding enterprises of mixed ownership ESOP 3pilot opinions,which clarifies the principles and conditions of enterprises, employees scope, the price of shares, equity management, organizational leadership, in order to ensure standard and formal implementation. The development of ESOP in

24、state-owned enterprises is an important measure to deepen the reform of state-owned enterprises. Formal ESOP will help enterprise to establish long-term incentive constraints mechanism, which takes the risk and share the benefit mutually; attracts and retains talents, fully mobilizes employee enthus

25、iasm, initiative and creativity. it will alsos help to optimize the ownership structure of enterprises and improve the corporate governance. However, if there is no strict policy restriction or irregular operation, it is also easy to lose the state-owned assets, solidify the employees equity and dam

26、age the legitimate rights and interests of all shareholders and employees.In view of this, we should further improve the employee stock ownership system of state-owned enterprises, and effectively protects the rights of the employees. We should perfect the relevant laws and regulations and establish

27、 a clear legislative mode. China and the United States, Japan and Britain have different legal traditions and the status quo, meanwhile the successful experience abroad should be held, China should be both comprehensive legislation and special legislation, taking into account the comprehensive legis

28、lation law, the level of effectiveness should not be too high, the State Council promulgated the regulations and rules, the SASAC may formulate rules for the employee stock ownership of state-owned enterprises. In addition, we can do three things to improve the legal system at present. First, modify

29、 the current law of conflict; Second, fill the loopholes in the current law; and the third is to build a supporting legal system. Further, put forward suggestions for improvement in terms of ESOP, such as sources of funding, proposal to allow and regulate the human capital investment, encourage cred

30、it financing, allowing grants, to broaden the sources of funding in order to promote the implementation of the system; As for the rights of shareholders, should be allowed to exercise the right to vote, to limit the transfer of the right. I think ownership trust is a good method to manage employee s

31、tock, trust can help employees to exercise the right, to reveal the identity of the shareholders to exercise the right, so as to avoid the individual 4employees as small shareholders to participate in the company management that has been weakened and marginalized, but also can play professional abil

32、ity, to protect the interests of the shareholders of the employee shareholder. Finally, this paper analyzes the applicable conditions of the employee stock ownership system in state-owned enterprisesand points out that the SASAC should clarify the approval standards for the implementation of the emp

33、loyee stock ownership system in the state-owned enterprises, strengthen the supervision, and ensure the implementation effect of the employee stock ownership system.Key words: mixed ownership reform, ESOP, state-owned enterprise, the right of shareholder1目 錄導(dǎo) 言 .11.選題背景.12.研究綜述.2（1）主要成果和脈絡(luò)梳理.2（2）主要研

34、究方向和觀點(diǎn).23.方法和框架體系.54.可能的創(chuàng)新與不足.6第 1 章 員工持股股東權(quán)利行使的法學(xué)界定 .71.1 相關(guān)法學(xué)概念界定.71.1.1 員工持股的概念.71.1.2 股東權(quán)利的概念.91.2 員工股東權(quán)利行使的特征.91.3 員工股東權(quán)利獲得足夠保障的意義.101.4 員工股權(quán)行使原則.111.4.1 股權(quán)平等原則.111.4.2 股東有限責(zé)任原則.121.4.3 股東誠(chéng)信原則.121.4.4 利益平衡原則.131.4.5 公司良治原則.131.4.6 防止國(guó)有資產(chǎn)流失原則.14第 2 章 員工股東權(quán)利的主要內(nèi)容 .152.1 員工持股制度理論分析.152.1.1 雙因素經(jīng)濟(jì)理論

35、.152.1.2 分享經(jīng)濟(jì)理論.152.1.3 第三條道路理論.162.1.4 專門投資理論.172.1.5 職工主體論、勞動(dòng)者財(cái)產(chǎn)主體論和勞動(dòng)力產(chǎn)權(quán)論.182.2 員工股東權(quán)利的法律實(shí)現(xiàn)機(jī)制.1822.2.1 公司承擔(dān)的保護(hù)義務(wù).192.2.2 董事的義務(wù).192.2.3 控股股東的義務(wù).202.3 員工股東權(quán)利的主要內(nèi)容.202.3.1 投資收益權(quán).212.3.2 知情權(quán).212.3.3 表決權(quán).222.3.4 監(jiān)督管理權(quán).22第 3 章 員工持股的中國(guó)實(shí)踐和法律問題 .243.1 中國(guó)員工持股實(shí)踐.243.1.1 初步探索階段 (1984-1991 年).243.1.2 試點(diǎn)實(shí)施階段(1

36、992-1998 年).243.1.3 停滯整頓階段 (1999-2012 年).263.1.4 迭代發(fā)展階段 (2013 年至今) .263.2 中國(guó) ESOP 存在的法律問題 .273.2.1 缺乏統(tǒng)一明確的法律法規(guī).273.2.2 缺少配套政策的支撐.283.2.3 實(shí)施中出現(xiàn)諸多不規(guī)范的具體問題.283.2.4 員工持股股權(quán)行使情況不理想.293.3 中國(guó) ESOP 存在法律問題之原因分析.29第 4 章 國(guó)外員工持股的法律實(shí)踐及啟示 .314.1 國(guó)外員工持股的法律實(shí)踐.314.1.1 美國(guó)員工持股計(jì)劃.314.1.2 日本員工持股計(jì)劃.334.1.3 英國(guó)員工持股計(jì)劃.344.2

37、發(fā)達(dá)國(guó)家員工持股制度的啟示.364.2.1 對(duì)員工持股制度科學(xué)定位.364.2.2 建立完善的法律法規(guī)體系.364.2.3 提供配套的政策支撐體系.374.2.4 制定具體可行的實(shí)施方案.3734.2.5 同步推進(jìn)公司治理規(guī)范化.38第 5 章 國(guó)企員工持股股權(quán)行使完善建議 .395.1 法律法規(guī)完善建議.395.1.1 立法模式選擇.395.1.2 構(gòu)建完善的法律體系具體建議.405.2 具體問題探討.415.2.1 資金來源.415.2.2 股東權(quán)利.425.2.3 股權(quán)管理.445.3 加強(qiáng)對(duì)國(guó)企實(shí)施員工持股制度的監(jiān)督.445.3.1 國(guó)有企業(yè)實(shí)施員工持股制度的適用條件.445.3.2

38、加強(qiáng)員工持股監(jiān)督力度.45結(jié) 論 .47參考文獻(xiàn) .48致 謝 .51混改背景下國(guó)企員工持股股東權(quán)利行使法律問題研究1導(dǎo) 言1.選題背景2015 年，中央政府頒布了關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見 （下文簡(jiǎn)稱“指導(dǎo)意見” ） ，文件指出要在國(guó)有企業(yè)“探索實(shí)行混合所有制企業(yè)員工持股” ，文件還指出了試行原則，即試點(diǎn)先行，健全審核程序，規(guī)范操作流程，嚴(yán)禁暗箱操作，防止利益輸送。2016 年 8 月 2 日，國(guó)家國(guó)資委印發(fā)了關(guān)于國(guó)有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)的意見 （下文簡(jiǎn)稱試點(diǎn)意見 ） ，文件本著謹(jǐn)慎從嚴(yán)、穩(wěn)妥推進(jìn)的整體思路，明確了試點(diǎn)原則，并從試點(diǎn)企業(yè)條件、員工范圍、入股價(jià)格、股權(quán)管理、試

39、點(diǎn)實(shí)施、組織領(lǐng)導(dǎo)等方面做出了相應(yīng)政策規(guī)定，以確保試點(diǎn)工作規(guī)范有序推進(jìn)。為提升企業(yè)活力、改進(jìn)現(xiàn)有管理機(jī)制，國(guó)家將國(guó)有企業(yè)推廣混合所有制改革，實(shí)施員工持股制度作為全面深化國(guó)企改革的重要抓手。但國(guó)有企業(yè)在混改背景下實(shí)施員工持股制度，影響面寬。不僅影響到國(guó)有企業(yè)和廣大員工，參與國(guó)企混改的非國(guó)有企業(yè)也非常關(guān)切，社會(huì)各個(gè)方面也非常關(guān)注。如無嚴(yán)格政策約束或操作不規(guī)范，也極易出現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)流失、員工股權(quán)固化、損害各類股東及員工的合法權(quán)益等問題。上述政策和規(guī)范性文件的出臺(tái)從一定程度上緩解了我國(guó)員工持股制度在實(shí)踐中存在的問題，為國(guó)有企業(yè)實(shí)施員工持股制度規(guī)劃了新的藍(lán)圖，但中國(guó)員工持股制度的實(shí)踐和理論研究仍比較發(fā)散，尚

40、不能形成完整的體系，由于多年來缺乏統(tǒng)一明確的法律法規(guī)，實(shí)踐中仍存在諸多矛盾和問題未能解決，急需持續(xù)深入地進(jìn)行研究。因此，在混改背景下研究國(guó)有企業(yè)員工持股制度，需要平等保護(hù)各類股東利益，確保持股員工正確、有效地行使股東權(quán)利，具有重要的理混改背景下國(guó)企員工持股股東權(quán)利行使法律問題研究2論意義和現(xiàn)實(shí)意義。與一般股東持股相比，員工持股具有自身的特殊性。本文認(rèn)為，國(guó)企在混合所有制改革背景下實(shí)施員工持股制度，員工股東能否有效行使股東權(quán)利是制約著該制度成敗與否的重要因素。特別地，本文全文均是在國(guó)有企業(yè)及混合所有制改革前提下進(jìn)行研究1。2.研究綜述（1）主要成果和脈絡(luò)梳理美國(guó)的路易斯凱爾索（Louis O.

41、Kelso）1956 年首次提出“員工持股計(jì)劃” ，旨在解決半島報(bào)業(yè)有限公司的企業(yè)承繼問題。之后經(jīng)過不斷的發(fā)展，逐漸成為一種成熟的制度，并被英國(guó)、法國(guó)、西班牙、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家廣泛使用，主要發(fā)揮了福利、激勵(lì)及約束作用，對(duì)企業(yè)改進(jìn)管理、提升績(jī)效起到了積極的影響。20 世紀(jì)末，我國(guó)由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變，員工持股制度在國(guó)有企業(yè)股份制改造的過程中同步實(shí)施。由于多方原因，其經(jīng)歷了曲折的發(fā)展歷程。國(guó)內(nèi)外專家學(xué)者對(duì)員工持股制度進(jìn)行了深入的理論和實(shí)踐研究，主要內(nèi)容包括：?jiǎn)T工持股制度演化、概念界定、基礎(chǔ)理論、持股載體、資金來源、持股期限、股權(quán)管理以及對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響、存在問題及改進(jìn)建議。（2）主要研究方向和觀

42、點(diǎn)下面就與本文關(guān)系密切的幾個(gè)研究方向和觀點(diǎn)進(jìn)行綜述：?jiǎn)T工持股制度的理論基礎(chǔ)國(guó)外具有代表性的有“雙因素經(jīng)濟(jì)論” 、 “分享經(jīng)濟(jì)論” 、 “民主公司論” 、“第三條道路理論”及“專門投資論” 。楊歡亮將上述理論分為兩個(gè)階段：前四種理論產(chǎn)生于 90 年代中期之前，屬于第一個(gè)階段，目的在于克服資本主義經(jīng)濟(jì)發(fā)展弊端，是對(duì)現(xiàn)存資本主義制度的批判，并為尋求新的發(fā)展途徑進(jìn)行的1 為使文字簡(jiǎn)潔精煉，全文可能使用簡(jiǎn)稱（如國(guó)企、混改）或在表述上省略這一前提，并且本文使用ESOP 縮寫，具體指 Employee Shareholder Ownership Plan,即員工持股計(jì)劃?；旄谋尘跋聡?guó)企員工持股股東權(quán)利行使法

43、律問題研究3探索；90 年代中期后的“專門投資論” ，則是從人力資本產(chǎn)權(quán)實(shí)現(xiàn)的視角進(jìn)行研究。2我國(guó)學(xué)者從 1980 年代初期開始研究員工持股制度相關(guān)理論。蔣一葦最早對(duì)其進(jìn)行系統(tǒng)研究，認(rèn)為企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中處于基礎(chǔ)地位，即“企業(yè)本位論” ；認(rèn)為職工是企業(yè)的主體，即“職工主體論” ；認(rèn)為兩者的核心是實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)民主，即“經(jīng)濟(jì)民主論” ；認(rèn)為三者共同組成了一個(gè)理論體系3。王玨于90 年代初期提出了“勞動(dòng)者財(cái)產(chǎn)主體論”4，王天雨等提出了“勞動(dòng)力產(chǎn)權(quán)論”5。職工主體論、勞動(dòng)者財(cái)產(chǎn)主體論和勞動(dòng)力產(chǎn)權(quán)論是我國(guó)學(xué)者在研究西方員工持股理論的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的實(shí)際提出的，為我國(guó)員工持股制度的實(shí)行奠定

44、了理論基礎(chǔ)。中國(guó)立法現(xiàn)狀我國(guó)員工持股制度已經(jīng)歷了 20 年多年的實(shí)踐歷程，最大的特點(diǎn)是曲折反復(fù)，無統(tǒng)一、明確的法律法規(guī)可遵循。關(guān)于國(guó)有企業(yè)員工持股，我國(guó)尚未形成統(tǒng)一、明確的法律體系，實(shí)踐中仍存在許多具體的矛盾和問題。除上市公司外，國(guó)企員工持股的規(guī)定也基本屬于原則性、試點(diǎn)性的要求。各省市制定了本區(qū)域的試行辦法，存在適用范圍不同的情形，個(gè)別內(nèi)容甚至有矛盾之處，由此增加了管理成本。江平認(rèn)為，我國(guó)的內(nèi)部職工股份缺乏統(tǒng)一的管理規(guī)范，存在政出多門、相互矛盾、無人管理、有法不依、執(zhí)法不嚴(yán)等問題。6蔣大興專門研究了我國(guó)員工持股立法中存在的難題，認(rèn)為難點(diǎn)還有：行使主體、適用領(lǐng)域、資金渠道、是否設(shè)置優(yōu)先股、是否給

45、予經(jīng)營(yíng)管理層股權(quán)、是否預(yù)留職工股、如何流轉(zhuǎn)7。在立法層面上，普遍認(rèn)為，單行法調(diào)整模式不適合我國(guó)的國(guó)情，應(yīng)采取多部門法聯(lián)動(dòng)的模式，既吸收綜合立法的長(zhǎng)處，又吸收單一立法的精華，采取公司法調(diào)整與單行法調(diào)整兼顧的模式。持股模式2 參見楊歡亮：西方員工持股理論綜述 ，載經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài) ，2003 年第 7 期。3 參見蔣一葦：我的經(jīng)濟(jì)改革觀 ，經(jīng)濟(jì)管理出版社，1993 年版。4 王玨：勞者有其股與收入分配 ，載中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì) ，2000 年第 2 期。5 曹鳳歧：股份制與現(xiàn)代企業(yè)制度 ，企業(yè)管理出版社，1998 年出版。6 參見江平、卞宜民：中國(guó)職工持股研究 ，載比較法研究 ，1999 年第 3、4 期。7

46、參見蔣大興：中國(guó)職工持股立法難點(diǎn)問題研究一個(gè)經(jīng)驗(yàn)、理論和立法的分析 ，載法律科學(xué) ，2001 年第 2 期（總第 109 期） ?；旄谋尘跋聡?guó)企員工持股股東權(quán)利行使法律問題研究4員工持股模式一般有兩種，即由持股職工自己直接持股或通過其他主體間接持股。在直接持股模式下，員工持股具有分散性特點(diǎn)，不利于參與公司管理；股份轉(zhuǎn)讓手續(xù)辦理相對(duì)容易，無法對(duì)關(guān)鍵人才起到約束作用；很多企業(yè)以攤派的方式要求員工入股，實(shí)質(zhì)上違背了自愿原則，難以起到激勵(lì)作用。8關(guān)于職工持股會(huì)的性質(zhì)界定，蔣大興歸納了主要學(xué)說：獨(dú)立型的社團(tuán)法人說、重疊型或隸屬型的工會(huì)社團(tuán)法人說、獨(dú)立型的社會(huì)團(tuán)體法人說、非法人團(tuán)體（持股職工合伙）說、信托

47、機(jī)構(gòu)說、聯(lián)合行為說。隨后他提出了共同受托人信托說。江平指出，特殊的歷史背景決定了我國(guó)的職工持股存在形式繁多、性質(zhì)不一問題。他逐一分析了內(nèi)部員工股、員工持股會(huì)持股制及股份合作制的性質(zhì)、運(yùn)作、特點(diǎn)及存在的問題9。王保樹也認(rèn)為，不必從法律上統(tǒng)一規(guī)定職工持股會(huì)的形式，他傾向于采取合伙的形式。10關(guān)于引入第三方資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)來管理員工股權(quán)，仍存在諸多問題，例如，沒有明確持股員工的財(cái)產(chǎn)權(quán)屬關(guān)系，上市公司的法律地位不明確，資產(chǎn)管理公司的自由裁量權(quán)受限，員工持股比例的合理性等。此外，我國(guó)學(xué)者認(rèn)為，信托是實(shí)現(xiàn)員工持股的一種有效辦法，其優(yōu)勢(shì)主要有：能夠避開股東人數(shù)過多的問題且法律地位明確，能避免殼公司持股載體成本過

48、高的問題，有利于完善公司的治理結(jié)構(gòu)。員工持股企業(yè)公司治理石宏偉認(rèn)為員工持股有利于完善公司治理。其作用主要體現(xiàn)在：有助于建立更民主的決策、管理和監(jiān)督的企業(yè)制度；解決了股東與管理層委托代理的弊端，可提高員工的責(zé)任心及積極性；有利于風(fēng)險(xiǎn)防范。11企業(yè)在實(shí)施員工持股后，公司治理也會(huì)受到一些不利影響：決策效率低、管理執(zhí)行力弱、治理機(jī)構(gòu)存在不穩(wěn)定性。企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不完善、治理制度不健全、缺少法律法規(guī)的指導(dǎo)是產(chǎn)生上述問題的主要原因。為改善這種局面，企業(yè)需進(jìn)一步加強(qiáng)法律法規(guī)建設(shè)、完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、制定高水平的公司治理制度并確保有效執(zhí)行。8 同上 6。9 參見江平、卞宜民：中國(guó)職工持股研究 ，載比較法研究 ，19

49、99 年第 3、4 期。10 參見王保樹：職工持股會(huì)的法構(gòu)造與立法選擇 ，載法商研究 ，2001 年第 4 期。11 參見石宏偉：?jiǎn)T工持股企業(yè)公司治理機(jī)制探討 ，載證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào) ，2013 年 12 月號(hào)?；旄谋尘跋聡?guó)企員工持股股東權(quán)利行使法律問題研究5員工持股存在的問題及對(duì)策我國(guó)是在國(guó)有企業(yè)股份制改革的過程中試點(diǎn)推行員工持股制度的。在 20多年的發(fā)展中，蔣大興認(rèn)為，各地方法規(guī)中關(guān)于員工持股制度的資金來源存在沖突矛盾之處，目前理論和實(shí)務(wù)界均未達(dá)成共識(shí)。12姜濤進(jìn)一步指出13，這些問題主要有:員工持股非自愿化、員工持股福利化、員工持股行為短期化、員工持股外部化、員工持股無序化、財(cái)政金融支持薄弱化

50、。他提出既要制定和完善混改企業(yè)員工持股法律制度，還要制定切實(shí)可行的實(shí)施方案。在完善員工持股制度方面，官欣榮等認(rèn)為14：在員工持股計(jì)劃實(shí)施問題上，不同類型的國(guó)有企業(yè)應(yīng)允許存在差異；實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)有企業(yè)股權(quán)的置換；采用信義關(guān)系的規(guī)制策略來完善持股管理機(jī)構(gòu)的制度設(shè)計(jì)；基于激勵(lì)的最大化和長(zhǎng)期化，可限定員工持股比例和期限；健全員工持股的退出機(jī)制；完善員工持股的監(jiān)督機(jī)制。3.方法和框架體系本文采用了國(guó)內(nèi)外比較分析、歷史分析、跨學(xué)科等方法。在本文創(chuàng)作過程中，筆者經(jīng)常查閱中外歷史文獻(xiàn)，對(duì)文獻(xiàn)資料進(jìn)行認(rèn)真研讀、分析比較，充分利用法學(xué)、管理學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)等跨學(xué)科研究成果，借鑒了前人經(jīng)驗(yàn)和研究成果。本人在資料收集過程中主要采

51、用三種方式。首先，強(qiáng)調(diào)網(wǎng)絡(luò)搜索引擎的應(yīng)用，最為常用的是 。這個(gè)搜索引擎的功能較為強(qiáng)大，直接將文獻(xiàn)與可能的數(shù)據(jù)庫(kù)關(guān)聯(lián)，是在網(wǎng)絡(luò)上查找資料必備的工具。其次，在此基礎(chǔ)上需要對(duì)數(shù)據(jù)和資料進(jìn)行篩選，并不是所有的互聯(lián)網(wǎng)上的資料都是可信的。本人發(fā)現(xiàn)許多資料提供的數(shù)據(jù)作假和不實(shí)之處較多，但一些權(quán)威的網(wǎng)站和門戶網(wǎng)站相對(duì)來說就比較客觀和準(zhǔn)確。所以，本人強(qiáng)調(diào)對(duì)此類網(wǎng)站的關(guān)注。第三，在收集資料時(shí)，關(guān)注中英文數(shù)據(jù)資料庫(kù)的使用。在我國(guó)比較知名的數(shù)據(jù)庫(kù)包括中國(guó)期刊網(wǎng)15、萬方數(shù)據(jù)庫(kù)16和中國(guó)國(guó)家圖書館的數(shù)據(jù)庫(kù)17等。12 參見蔣大興：中國(guó)職工持股立法難點(diǎn)問題研究一個(gè)經(jīng)驗(yàn)、理論和立法的分析 ，載法律科學(xué) ，2001 年第 2

52、 期（總第 109 期） 。13 參見姜濤：混合所有制企業(yè)員工持股規(guī)范化發(fā)展問題研究 ，載理論導(dǎo)刊 ，2016 年 01 期。14 參見官欣榮、劉嘉穎：國(guó)有企業(yè)實(shí)施員工持股計(jì)劃的法治思考 ，載南方金融 ，總 485 期。15 該網(wǎng)站的網(wǎng)址是： 或者 ?；旄谋尘跋聡?guó)企員工持股股東權(quán)利行使法律問題研究6本文正文部分共分五章，主要內(nèi)容如下：第 1 章，從員工持股股東權(quán)利行使的相關(guān)法學(xué)概念界定入手，分析了員工股東權(quán)利行使的特征、意義及股權(quán)行使的原則；第 2 章，在梳理了員工持股制度相關(guān)理論后，分析了員工股東權(quán)利的法律實(shí)現(xiàn)機(jī)制及權(quán)利內(nèi)容；第 3 章，首先回顧了中國(guó)員工持股實(shí)踐，隨后系統(tǒng)分析了實(shí)施過程中可

53、能存在的一些問題，并對(duì)問題產(chǎn)生的原因進(jìn)行了簡(jiǎn)要分析；第 4 章，結(jié)合美國(guó)、日本、英國(guó)員工持股計(jì)劃分析了國(guó)外員工持股法律實(shí)踐及員工股權(quán)行使情況，得出五點(diǎn)啟示，為中國(guó)國(guó)企員工持股及股權(quán)行使提供借鑒；第 5 章，在前文系統(tǒng)分析基礎(chǔ)上，提出國(guó)企員工持股股權(quán)行使完善建議。4.可能的創(chuàng)新與不足本文與已有研究的主要區(qū)別在于：將國(guó)有企業(yè)改革、員工持股及股權(quán)行使結(jié)合起來進(jìn)行研究，緊扣目前中共中央關(guān)于全面深化改革和深化國(guó)有企業(yè)改革的時(shí)代旋律，具有鮮明的時(shí)代特色。這是本文選題視角的創(chuàng)新。員工持股是國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的必然趨勢(shì)，而員工持股制度研究應(yīng)重點(diǎn)圍繞持股載體、股權(quán)行使和持股參與等核心問題，從目前的資料分析，

54、學(xué)者們對(duì)員工行使股東權(quán)利的方式、作為股東的權(quán)益保障問題研究較少。本文按照該思路，研究混合所有制改革背景下國(guó)企員工持股股權(quán)行使法律問題，這是本文研究思路的創(chuàng)新。同時(shí)，由于時(shí)間所限、學(xué)識(shí)所限，本文研究還存在明顯的不足之處，作為一名國(guó)企法律管理人員，本著對(duì)國(guó)企改革的濃厚興趣及對(duì)國(guó)企發(fā)展事業(yè)的誠(chéng)摯熱愛，我將一直努力并提升對(duì)該領(lǐng)域的認(rèn)識(shí)，期待獲得較為成熟的研究成果，對(duì)國(guó)企改革實(shí)踐及依法治理貢獻(xiàn)綿薄之力。16 該網(wǎng)站的網(wǎng)址是：，該網(wǎng)站為付費(fèi)網(wǎng)站。17 該網(wǎng)站的網(wǎng)址是：?；旄谋尘跋聡?guó)企員工持股股東權(quán)利行使法律問題研究7第 1 章 員工持股股東權(quán)利行使的法學(xué)界定本章對(duì)混合所有制改革背景下國(guó)有企業(yè)員工持股的內(nèi)涵

55、、股權(quán)行使的特征、保障員工股東權(quán)利的意義、員工股權(quán)行使原則等進(jìn)行系統(tǒng)分析，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行相關(guān)法學(xué)界定。1.1 相關(guān)法學(xué)概念界定研究員工持股股權(quán)行使問題，首先要對(duì)員工持股、股東權(quán)利概念形成清晰的認(rèn)知，科學(xué)地加以界定，這是開展相關(guān)研究和論證的基礎(chǔ)。 “只有通過法律概念，才能將紛繁復(fù)雜的法律現(xiàn)象加以整理和歸類，使之相互區(qū)別開來，這是構(gòu)建和發(fā)展任何法律體系所必須的。 ”18因此，在展開論證之前，筆者先就兩個(gè)概念進(jìn)行辨析。1.1.1 員工持股的概念美國(guó)的員工持股計(jì)劃（Employee Stock Ownership Plan, ESOP）是稅法中的一種員工無須投入自有資金即可通過免稅信托持有其所在企業(yè)

56、股份的合格計(jì)劃。19在美國(guó)，凡是符合雇員退休收入保障法案特定管理標(biāo)準(zhǔn)的退休金計(jì)劃被視為“合格計(jì)劃” ，發(fā)起該計(jì)劃的雇主和參加該計(jì)劃的雇員都可以享受稅收優(yōu)惠。ESOP 為美國(guó)的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度提供了有效的補(bǔ)充，同時(shí)該制度也得到了國(guó)家稅收、金融融資政策的輔助支持。我國(guó)的員工持股始于 20 世紀(jì) 80 年代的國(guó)有企業(yè)股份制改造，幾經(jīng)嘗試、18 朱景文主編：法理學(xué) ，中國(guó)人民大學(xué)出版社，2012 年 1 月第 2 版，第 234 頁。19 徐永前主編：?jiǎn)T工持股、股權(quán)激勵(lì)與主協(xié)調(diào)律師制度 ，法律出版社，2016 年 9 月第 1 版，第 146頁?；旄谋尘跋聡?guó)企員工持股股東權(quán)利行使法律問題研究8歷經(jīng)曲折

57、，目前仍處于探索和不斷前行階段。關(guān)于員工持股的性質(zhì)，我國(guó)各地方法規(guī)中有不同的界定，貴州、甘肅等地的法規(guī)將員工持股界定為一種新的產(chǎn)權(quán)組織形式20，而安徽、山西等地的法規(guī)將員工持股界定為一種行為21。綜合試點(diǎn)意見等國(guó)家政策文件，本文認(rèn)為，混改背景下的國(guó)企員工持股概念應(yīng)包含：1.員工持股的主體應(yīng)限定在本企業(yè)員工群體。參與持股的員工需滿足以下幾個(gè)基本要求：與本公司簽訂了勞動(dòng)合同；持股員工的選擇要與崗位和業(yè)績(jī)緊密掛鉤，要愛崗敬業(yè)；其中，科研工作者、職業(yè)管理者、核心業(yè)務(wù)人員是公司核心成員，對(duì)公司業(yè)績(jī)和發(fā)展有重大影響，應(yīng)為員工持股制度的重點(diǎn)實(shí)施對(duì)象。在實(shí)施員工持股制度時(shí)，不同的企業(yè)可根據(jù)實(shí)際情況制定一些更具

58、體的要求，如工作年限、職務(wù)、業(yè)績(jī)等。2.參與持股的員工需以合法方式獲得股東資格，擁有股東權(quán)利。例如，增資擴(kuò)股、出資新設(shè)方式下開展員工持股，員工必須按時(shí)足額繳納出資，而且出資方式主要以貨幣形式體現(xiàn)。3.員工持股方式多樣化。對(duì)于國(guó)有控股混合所有制企業(yè)，持股員工方式包括個(gè)人直接持股，通過持股中介平臺(tái)持股，常見的持股平臺(tái)主要有公司制企業(yè)、合伙制企業(yè)、資產(chǎn)管理計(jì)劃等。4.員工持股的目的是為了形成資本所有者和勞動(dòng)者利益共同體，建立一種長(zhǎng)效的激勵(lì)約束機(jī)制，激發(fā)企業(yè)活力、改善經(jīng)營(yíng)效果，使員工能夠與企業(yè)共享收益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。綜上，筆者認(rèn)為，在混改背景下，國(guó)有企業(yè)員工持股是指與國(guó)有企業(yè)建立勞動(dòng)合同關(guān)系的員工，在滿足

59、國(guó)家法規(guī)及本企業(yè)具體要求的情況下，以直接或間接的方式通過出資、股權(quán)受讓等合法方式獲得所在企業(yè)股權(quán)，同時(shí)獲得參與決策、收益、處分等股東權(quán)利，從而形成資本所有者和勞動(dòng)者利益共同體的一種制度。這種制度安排，從本質(zhì)上為了調(diào)整員工、企業(yè)、股東等利益相關(guān)者的利益關(guān)系，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)組織內(nèi)部的帕累托最優(yōu)。從形式上，員工持股是員工20 參見貴州省政府于 1996 年 2 月 14 日發(fā)布的貴州省現(xiàn)代企業(yè)制度試點(diǎn)企業(yè)內(nèi)部職工持股的意見 、甘肅省政府于 1999 年 5 月 17 日印發(fā)的甘肅省股份制企業(yè)內(nèi)部職工持股暫行辦法 。21 參見安徽省政府于 1999 年 6 月 18 日發(fā)布的皖政【1999】22 號(hào)安徽

60、省國(guó)有控股、參股公司內(nèi)部職工持股試行辦法 ?；旄谋尘跋聡?guó)企員工持股股東權(quán)利行使法律問題研究9享有公司股權(quán)的法律關(guān)系，員工股權(quán)是員工享有的一種民事權(quán)利即私權(quán)，屬于民商法調(diào)整的對(duì)象。1.1.2 股東權(quán)利的概念股東權(quán)利有廣義、狹義之分。從廣義上看，股東權(quán)利泛指股東得以向公司主張的各種權(quán)利，除狹義上的股東權(quán)利之外，還包括股東依據(jù)合同、侵權(quán)行為、不得當(dāng)利、無因管理等法律關(guān)系對(duì)公司享有的債權(quán)。狹義的股東權(quán)利，僅指股東基于股東資格，依據(jù)公司法和公司章程規(guī)定而享有的從公司獲取財(cái)產(chǎn)利益并參與公司治理的權(quán)利。從股東權(quán)利的性質(zhì)來看，股東權(quán)利是私權(quán)利，是民事權(quán)利的一種；股東權(quán)利既不同于債權(quán)、也不同于物權(quán)，它是社員權(quán)的