公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)對盈余管理的影響工商管理專業(yè)

1、公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)對盈余管理的影響研究 英文題目 The influence of internal governance structure on earnings management 摘 要當(dāng)前國內(nèi)外學(xué)者在研究公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)對盈余管理的影響研究上，大多數(shù)集中在公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)對應(yīng)會計(jì)項(xiàng)目盈余管理的影響，就公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)對盈余管理影響的研究還未形成統(tǒng)一的結(jié)論。因此，仍有必要去研究公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)對盈余管理的影響。此文主要采用文獻(xiàn)研究法，搜集和閱讀與本文相關(guān)的文獻(xiàn)資料，學(xué)習(xí)研究國內(nèi)外有關(guān)公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)對盈余管理的影響的學(xué)術(shù)觀點(diǎn)，及其研究成果的基礎(chǔ)上，歸納和剖析公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)對盈余管理的

2、影響。首先，閱讀了國內(nèi)外關(guān)于公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和盈余管理的一些文獻(xiàn)。其次，本文對公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和盈余管理的影響的一些定理進(jìn)行了闡釋，并寫出了公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)（股權(quán)結(jié)構(gòu)、監(jiān)事會、董事會、管理層）對盈余管理的影響?？偨Y(jié)為：股權(quán)合集度與盈余管理呈正相關(guān)；股權(quán)牽制與盈余管理呈負(fù)相關(guān)； 監(jiān)事會對盈余管理具備促進(jìn)功能；董事會范圍與盈余管理呈正相關(guān)；董事會集會次數(shù)對盈余管理具備較大的阻撓功效；單獨(dú)董事比例對盈余管理起較大的激勵功效；監(jiān)事會范圍和監(jiān)事會集會次數(shù)對盈余管理的督促功效都比較顯著；高層占股程度與盈余管理表現(xiàn)為負(fù)相關(guān)。最后針對性地提出了建議。關(guān)鍵詞：股權(quán)結(jié)構(gòu)；監(jiān)事會；董事會；管理層；盈余管理。Abst

3、ractThe current domestic and foreign scholars in the study of corporate internal governance structure to research on the influence of earnings management, mostly concentrated in the corporate internal governance structure corresponds to project the impact of earnings management, internal management

4、of a corporation as the layout of the influence of earnings management research has not yet form a unified conclusion. Therefore, it is necessary to study the influence of internal layout on earnings management.Article mainly adopts literature research, collecting and reading and related literature,

5、 this paper studies both at home and abroad about the management of internal layout to the academic point of view of the influence of earnings management, and its research results, on the basis of summing up and analyzing company internal governance layout impact on earnings management. Firstly, som

6、e literatures about the internal layout and earnings management of the company are read, and the literatures are briefly discussed. Secondly, in this paper, the internal governance layout and some theorems in the elucidation of surplus management and write out the layout of the company internal mana

7、gement, and corporate internal management structure, ownership structure, board of supervisors, board of directors, management) impact on earnings management. The conclusion is that the equity and earnings management are positively correlated. There is a negative correlation between equity and earni

8、ngs management. The supervisory board has the promotion function to the earnings management; The scope of the board of directors is positively correlated with the earnings management; The number of board meetings has great obstructive effect on earnings management; The proportion of individual direc

9、tors has great incentive effect on earnings management; The scope of the board of supervisors and the number of meetings of the board of supervisors have a significant effect on earnings management. The degree of high - level share is negatively correlated with earnings management. Finally, some Sug

10、gestions are put forward.Keywords: equity structure; The board of supervisors; The board of directors; Management; Earnings management.Key words: Equity structure; The board of supervisors; The board of directors; Management; Earnings management目 錄引言1一、公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和盈余管理的相關(guān)理論分析 1（一）公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的涵義及構(gòu)成1（二）盈余管理

11、的涵義及手段2二、公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀分析4（一）股權(quán)結(jié)構(gòu)過于集中4（二）所有者缺位，內(nèi)部人員控制現(xiàn)象嚴(yán)重5（三）公司組織結(jié)構(gòu)的制衡作用不到位5三、公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)對盈余管理的影響6（一）股權(quán)結(jié)構(gòu)對盈余管理的影響6（二）董事會對盈余管理的影響7（三）監(jiān)事會對盈余管理的影響7（四）管理層激勵對盈余管理的影響8四、研究建議9（一）優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，提高股權(quán)制衡度，保護(hù)中小股東利益9（二）健全董事會制度，強(qiáng)化董事會職能9（三）完善監(jiān)事會制度，提高監(jiān)督作用10（四）完善上市公司管理層的激勵體系10參考文獻(xiàn)11致謝12IV引言盈余管理是國內(nèi)外會計(jì)學(xué)界和經(jīng)濟(jì)學(xué)界很久以前就開始研究的課題。從1980年代開始，

12、盈余管理就漸漸成為會計(jì)學(xué)界的一個重點(diǎn)研究領(lǐng)域，散亂的盈余管理行為早就成為國內(nèi)外諸多學(xué)者和監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)急需探究的問題。除了國際上影響惡劣的安然公司、世通公司的財(cái)務(wù)丑聞事件，我國境內(nèi)資本市場的盈利作假作為也不計(jì)其數(shù)，例如，2011年的云南綠地使用虛擬資產(chǎn)和虛假現(xiàn)金流粉飾財(cái)務(wù)報表；2012年萬福生科虛增收入欺詐上市等；本文從公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的角度出發(fā)，探究公司的盈余管理，探究治理結(jié)構(gòu)的各模塊與盈余管理之間的關(guān)系，以及對盈余管理的影響水平。通過對公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)對盈余管理的影響的研究，有助于公司完善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。探討治理結(jié)構(gòu)如何影響盈余管理和探尋公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)對盈余管理的影響對完善公司內(nèi)部治理結(jié)

13、構(gòu)有著重要的意義。通過探討公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)對盈余管理的影響，進(jìn)而改進(jìn)公司管理制度，可以在一定程度上約束公司內(nèi)部人員為了主體利益進(jìn)行盈余管理的不正當(dāng)行為，提高盈利信用質(zhì)量，保護(hù)相關(guān)利益者。通過研究，可以將公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的各項(xiàng)因素和盈余管理相結(jié)合，更清楚的呈現(xiàn)出來。一、公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和盈余經(jīng)管的相關(guān)理論分析（一）公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的涵義及構(gòu)成1.公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)治的涵義公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的涵義有狹義和廣義之分，本文探究的是狹義上的公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。狹義上的公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)是由股東、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層構(gòu)成的一種公司內(nèi)部組織管理結(jié)構(gòu)，是一種由公司股東對經(jīng)理層進(jìn)行督促的機(jī)制。用這樣的機(jī)制來兼顧所有者

14、（委托者）與代理者之間的責(zé)、權(quán)、利關(guān)系，從而達(dá)到股東利益最大化的目的。2.公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的構(gòu)成由上文可知，我國公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)是由股東大會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層組成的一種公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，是公司股東對經(jīng)理層進(jìn)行督促的機(jī)制。股東大會是公司制公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，由全體股東構(gòu)成，對公司的經(jīng)營管理活動有寬泛的決定權(quán)，而且有權(quán)力任免董事會成員和監(jiān)事會成員。股東委托董事會對公司的經(jīng)營活動進(jìn)行管理并不直接參與公司的經(jīng)營與管理。董事會成員由股東大會選舉產(chǎn)生，對公司的事務(wù)具有實(shí)際權(quán)力，是公司的最高決策機(jī)關(guān)，受股東大會委托對公司的事務(wù)進(jìn)行管理，直接對股東及股東大會負(fù)責(zé)。監(jiān)事會由股東大會選舉產(chǎn)生的全體監(jiān)事構(gòu)成

15、，是公司的監(jiān)督機(jī)關(guān)，監(jiān)事會不參與公司的經(jīng)營管理活動，而是行使對董事會、經(jīng)理層的監(jiān)督權(quán)，它與董事會處于同等獨(dú)立的地位，直接為股東大會效力。經(jīng)理層由董事會負(fù)責(zé)任免，是公司的業(yè)務(wù)執(zhí)行機(jī)關(guān)，在董事會的領(lǐng)導(dǎo)下處理公司的日常經(jīng)營業(yè)務(wù)。（二）盈余管理的涵義及手段1.盈余管理的涵義盈余管理是指公司管理者在會計(jì)準(zhǔn)則及相關(guān)法律法規(guī)容許的范圍內(nèi)有目的選擇會計(jì)政策、會計(jì)估計(jì)等方式，通過實(shí)際業(yè)務(wù)活動等方式使會計(jì)賬面盈余達(dá)到期望水平的行為。盈余管理包括適度的盈余管理和投機(jī)性的盈余管理。適度的盈余管理能給公司帶來有利影響，而投機(jī)性的盈余管理以機(jī)會主義為目的，給公司帶來的大多是負(fù)面影響。就目前來說我國大多數(shù)公司實(shí)行的都是投機(jī)

16、性盈余管理，其原因還是因?yàn)橹卫斫Y(jié)構(gòu)不完善、公司內(nèi)部監(jiān)管不力以及資本證券市場監(jiān)管制度不健全等多方面因素的存在而產(chǎn)生的負(fù)面影響。本文研究的是投機(jī)性的盈余管理和公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系，探索怎樣優(yōu)化公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)來避免投機(jī)性盈余管理管理的行為并減少其給公司帶來的負(fù)面影響。2.盈余管理的手段盈余管理的手段按其實(shí)施形式可分為兩大類：應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理和真實(shí)活動盈余管理。應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理報告主要通過會計(jì)手段，一般不影響總報告盈余和各期實(shí)際現(xiàn)金流量，只影響各期報告盈余的分布狀況。真正的盈余管理主要是通過操縱公司的真實(shí)業(yè)務(wù)來進(jìn)行，它不僅會影響總收益和實(shí)際現(xiàn)金流量，而且可能對公司的利益產(chǎn)生負(fù)面的影響。應(yīng)計(jì)項(xiàng)目

17、盈余管理的方法可歸納為以下幾點(diǎn)：（1）變更會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)會計(jì)準(zhǔn)則和法規(guī)確定公司選擇會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)的權(quán)力，是因?yàn)椴煌镜慕?jīng)營狀況不同，所處的會計(jì)環(huán)境也不同，這樣能提升會計(jì)戰(zhàn)略的適應(yīng)性來使公司能更強(qiáng)地面對不斷變化的會計(jì)行業(yè)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境，利用當(dāng)前會計(jì)策略給與管理層一定的職業(yè)判斷，但這同時也給管理層進(jìn)行機(jī)會主義盈余管理的行為提供了可能。由于信息不對稱的存在，管理層掌握了大量公司經(jīng)營管理方面的信息，在會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)選擇時，可能更多考慮自身利益，而不是使采取的會計(jì)政策適合公司所處的會計(jì)環(huán)境，從而財(cái)務(wù)信息不能準(zhǔn)確地反映公司在某種經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的財(cái)務(wù)狀況。常用的方法可分為固定資產(chǎn)折舊政策、存貨計(jì)價法、

18、減值準(zhǔn)備法等。（2）靈活確認(rèn)收入與支出收入、支出明確的時間和金額是上市公司經(jīng)常用來調(diào)節(jié)報告盈余的途徑。比如，當(dāng)收入滿足明確條件時將收入推遲；成本不符合明確條件時則會將成本提前確認(rèn)；增加當(dāng)期報告盈余，虛構(gòu)交易以虛增收入或支出；將支出列入待攤費(fèi)用來分期明確費(fèi)用；調(diào)整收入或支出金額等手段。真實(shí)活動盈余管理方式主要分為三種：(1)銷售操控銷售操縱指的是經(jīng)營者在短時間內(nèi)通過價格折扣或放寬信貸條件，短時間內(nèi)提高銷售額或縮小銷售時間的行為。提供價格折扣是公司常用的方式，通過價格折扣，能在短時間內(nèi)增加銷售數(shù)量，從而提高該時期的銷售收入和報告盈余。但價格折扣存在一定的消極影響，一方面，銷量可能會在限時折扣后變低

19、；另一方面，雖然價格折扣增加了本期報告盈余，但邊際利潤會降低，現(xiàn)金收入和純利潤都會降低，而邊際利潤下降導(dǎo)致與銷售相關(guān)的生產(chǎn)成本變高。還有一種促成銷量暫時增長的方法是放寬信用政策，其本質(zhì)上也是一種價格折扣，會導(dǎo)致現(xiàn)金流入量降低，還可能會增加壞賬的情況。總的來說，與普通銷售相比，銷售操控會使當(dāng)期經(jīng)營現(xiàn)金流降低、生產(chǎn)成本提高。(2)費(fèi)用操控費(fèi)用操控指的是對酌量性費(fèi)用的操控。管理層可以決定酌量性費(fèi)用的支出，如研發(fā)費(fèi)、廣告費(fèi)以及其保障公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)等費(fèi)用。這類費(fèi)用通常都是在發(fā)生當(dāng)期支付，短暫削減在短時間內(nèi)不會影響公司的正常發(fā)展，一旦削減這些支出當(dāng)期報告盈余就會增加。如果靠減少該類酌量性費(fèi)用來實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)

20、，則酌量性費(fèi)用支出會異常的低。如果酌量性費(fèi)用大多是以現(xiàn)金的形式流出，那么削減這些支出會使公司同等業(yè)務(wù)量水平降低，純現(xiàn)金流入量增加。(3)生產(chǎn)操控生產(chǎn)操控指的是公司選擇對產(chǎn)量的操控，來調(diào)整報告盈余。產(chǎn)量在一定的范圍內(nèi)消耗的固定制造費(fèi)用總額不變，增加產(chǎn)品生產(chǎn)數(shù)量，產(chǎn)品所分配的固定成本則會減少，只要單位產(chǎn)品固定成本的減少高于邊際生產(chǎn)成本的增加，則單位產(chǎn)品總成本下降，這就說明在同等銷量的情況下，公司的銷售成本降低，利潤上升。但生產(chǎn)超標(biāo)會存在一定的消極影響，一方面，過度生產(chǎn)致使公司產(chǎn)量供大于求，產(chǎn)生囤貨，將會導(dǎo)致當(dāng)期現(xiàn)金流量格外低，存貨會加大成本，再則，過度生產(chǎn)會導(dǎo)致公司存貨量增加，造成存貨積壓，該部分

21、存貨占用了資金，會導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)困難。由上文的分析可知，應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)盈余管理存一定的差異：第一，應(yīng)計(jì)盈余管理影響報告盈余主要是通過會計(jì)手段。通常來講，它并不影響每期的總報告收益和實(shí)際現(xiàn)金流量，只影響到不同時期的收益分配。實(shí)際活動的盈余管理不僅會影響各個時期的總收入和實(shí)際現(xiàn)金流量，甚至還可能會對公司的利益產(chǎn)生消極影響，因此，真實(shí)盈余管理操控成本較高。第二，非公司內(nèi)部人員不容易區(qū)別公司的常規(guī)經(jīng)營活動與真實(shí)盈余管理行為，致使公司外部人員和監(jiān)管人員很難識別真實(shí)盈余管理行為，因此，真實(shí)盈余管理行為更加隱蔽且不易識別。第三，真實(shí)盈于管理的監(jiān)督力度，會隨著新會計(jì)準(zhǔn)則的發(fā)布和相關(guān)法律法規(guī)的完善發(fā)生顯著的變

22、化。對應(yīng)計(jì)和真實(shí)兩種盈余管理的操控范圍和難易程度也發(fā)生了顯著的變化，因此，真實(shí)盈余管理和應(yīng)計(jì)盈余管理的操控范圍和難易程度存在差異。由上述分析可知，對于兩種盈余管理方式的操控難易程度、操控成本和隱蔽性不同的情況下，公司應(yīng)該考慮這些諸多的因素，去采用各種靈活的盈余管理方式。二、公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析（一）股權(quán)結(jié)構(gòu)過度集中國家股、法人股、個人股構(gòu)成我國公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。其中國家股及法人股占據(jù)絕對控股地位，個人投資者數(shù)量較多，但持股量普遍較小，機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量也較少，從而導(dǎo)致一些股權(quán)結(jié)構(gòu)過度集中的問題。1.大股東控制公司國企中，尤其上市公司中，往往都有一個占絕對控制地位的大股東。大股東擁有絕對的控制權(quán)，

23、使得公司的經(jīng)營決策完全由大股東控制，而其會更多地考慮自身的利益，使小股東的利益很難得到保障，因此產(chǎn)生了很多大股東掏空上市公司的現(xiàn)象。2.用腳投票機(jī)制失靈從理論上講，如果沒有保護(hù)投資者的利益，或者是沒有達(dá)到投資者預(yù)期的投資目的，股東可以依靠投票權(quán)來行使股東的權(quán)利，這被稱作“用手投票”。股東通過“用手投票”來決定公司的重要決策，包括更換公司的管理者；股東也可以轉(zhuǎn)讓股權(quán)來保護(hù)自身的利益，這被稱作“用腳投票”；股東通過“用腳投票”給經(jīng)營者施加一定的壓力，來迫使管理者維護(hù)所有者的利益。但在我國，受歷史的影響，上市公司股權(quán)中占大部分的國有成分股權(quán)沒有流通性，因而沒法進(jìn)行“用腳投票”；而流通部分所占比例又比

24、較小，即使“用腳投票”機(jī)制也很難威脅經(jīng)營者。因此，“用腳投票”機(jī)制在現(xiàn)實(shí)條件下是實(shí)現(xiàn)不了的，上市公司尚且如此，在非上市的國有公司采取“用腳投票”更加不現(xiàn)實(shí)。（二）所有者缺位，內(nèi)部人員控制現(xiàn)象嚴(yán)重由于國家所有者的實(shí)質(zhì)缺位問題，我國國有公司以及由國有公司改制而成的上市公司內(nèi)部管理者，擁有一切控制權(quán)。加之管理者與所有者之間的利益效用函數(shù)的差異及信息的嚴(yán)重不對稱，管理者往往會為了自身的利益而不顧股東的利益，從而導(dǎo)致股東的利益得不到保障。（三）公司組織框架的制衡作用不到位盡管我國大多數(shù)公司都按照公司法及公司章程的規(guī)定構(gòu)建了股東大會、董事會、監(jiān)事會制度，也設(shè)立了相關(guān)的制度來協(xié)調(diào)擁有者和管理者之間的委托代理

25、關(guān)系，但就目前來看，我國公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)“形在魂不在”，具體來說：董事會獨(dú)立性差。不少公司在改革的過程中，一味地放縱權(quán)利，使得原公司的領(lǐng)導(dǎo)人既是經(jīng)理層、又是董事會成員。董事會在很大程度上被內(nèi)部人員掌控，成為傀儡工具，既不能守護(hù)所有者，又不能代表所有者監(jiān)督管理者。監(jiān)事會的作用得不到完全發(fā)揮，監(jiān)事會基本都是公司的內(nèi)部人員，由黨的組織部門或經(jīng)理層任命進(jìn)入監(jiān)事會，一是削弱了監(jiān)督者的獨(dú)立性；二是缺乏有效的監(jiān)督辦法手段及監(jiān)督能力，使得公司監(jiān)事會的監(jiān)督職能并沒有得到發(fā)揮，如同擺設(shè)。問責(zé)機(jī)制缺位?？v然我國公司的治理結(jié)構(gòu)中夾雜著許多的問題，但公司在出現(xiàn)各種各樣的問題后，仍然不能吸取自身的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，追究有關(guān)人員或

26、部門的相關(guān)責(zé)任。從法律上來講，義務(wù)要得到切實(shí)的履行需要法律責(zé)任的約束，然而我國幾乎沒有有效的問責(zé)機(jī)制，往往是公司的管理者在這家公司出現(xiàn)瀆職等重大決策失誤的問題后，又被派到其他部門或其他公司任職，基本不會收到處罰。激勵機(jī)制有缺陷。公司治理機(jī)制是一套監(jiān)督與激勵融為一體的機(jī)制，對公司的管理者除了制定制約監(jiān)督機(jī)制外也有必要制定激勵機(jī)制。當(dāng)前我國公司普遍對經(jīng)營者的激勵不夠理想，經(jīng)營者的報酬普遍較低，且絕大部分是貨幣性報酬。薪金高低的標(biāo)準(zhǔn)主要以職位的高低來發(fā)放，盡管有的公司設(shè)立了考核標(biāo)準(zhǔn)，但不能準(zhǔn)確的評判經(jīng)營者的努力程度。三、公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)對盈余管理的影響（一）股權(quán)構(gòu)造對盈余管理的影響1.最大股東性質(zhì)對

27、盈余管理的影響當(dāng)最大股東是國有股東時，由于國有大股東的擁有者缺位，對管理層的監(jiān)督作用也減小了，容易茲生內(nèi)部人員掌控大權(quán)的問題，使管理層掌握公司的控制權(quán)，這為管理層管理盈余提供了可能性。由于外部監(jiān)督不健全，公司實(shí)行應(yīng)計(jì)管理盈余的難度較小，因此傾向于采取應(yīng)計(jì)管理盈余，而不是選擇難度大成本高的真實(shí)盈余管理行為。而最大股東為非國有股東的上市公司，受股東市場的監(jiān)督力度更大，因此采取應(yīng)計(jì)盈余管理的難度和成本更大，從而會傾向于選擇更加隱蔽的真實(shí)盈余管理。2.股權(quán)集中度對盈余管理的影響公司的所有股東由于各自持股比例的不同，導(dǎo)致的股權(quán)相對集中或分散的數(shù)量化指標(biāo)被稱作股權(quán)集中度。股權(quán)集中度是對公司股權(quán)布局的描述，

28、也是衡量公司股東行使監(jiān)督制衡能力強(qiáng)弱的重要象征。股權(quán)按照集中水平可分為股權(quán)高度分散、股權(quán)高度集中和股權(quán)相對集中三種類型，不同類型的股權(quán)集中度對公司盈余管理有著一定的影響。當(dāng)股權(quán)高度分散時，每個股東持股比例都較低，也沒有控股股東或最大股東。簡單的說，股東在通過投票表決可以高度分散對管理者的監(jiān)督和約束。但是，由于監(jiān)督的成本與監(jiān)督帶來的利益之間是正比例關(guān)系，而此時的監(jiān)督成本遠(yuǎn)大于其獲得的收益，股東缺少積極參與公司統(tǒng)治、監(jiān)督公司經(jīng)理層進(jìn)行經(jīng)營活動的動力。他們由于擁有的不多而沒有足夠能力去監(jiān)督，而且還有無所謂的心態(tài)，這就使大多數(shù)人并不關(guān)心公司的控制權(quán)到底歸誰所有而只關(guān)心股票的短期盈利狀況，導(dǎo)致在股價不穩(wěn)

29、定的情況下股東必然選擇“用腳投票”這一方式參與公司治理。這樣便導(dǎo)致公司經(jīng)理層掌握了對公司的控制權(quán)，出現(xiàn)嚴(yán)重的內(nèi)部人員控制現(xiàn)象。在股權(quán)高度分散的情況下，公司治理存在的主要問題來自于經(jīng)理層和股東之間的委托代理沖突，經(jīng)理層有足夠的操作空間和能力靈活采用各種盈余管理方式來實(shí)現(xiàn)自身利益最大化。（二）董事會特征對盈余管理的影響公司治理結(jié)構(gòu)體系中董事會是一個非常重要的組成部分，它對公司有著不可或缺的重要性。以前有機(jī)構(gòu)這樣定義：治理公司要保證建立公司的持久戰(zhàn)略目標(biāo)和規(guī)劃，為達(dá)成這些目標(biāo)而建立適當(dāng)?shù)闹卫斫Y(jié)構(gòu)進(jìn)行管理(組織、系統(tǒng)、人員)，也要保證這些治理結(jié)構(gòu)有效運(yùn)作來維持公司的發(fā)展、名聲，對公司的每個員工負(fù)責(zé)任。

30、此定義實(shí)際上是把公司的董事會當(dāng)作治理結(jié)構(gòu)的核心，這也更加說明董事會在公司中的重要地位。在董事會的若干特征中，我們主要分析董事會成員構(gòu)成“雙職合一”的問題。1.董事會成員的構(gòu)成與盈余管理在董事會成員的構(gòu)成中，一部分是由大股東派遣的成員，這些成員在董事會中所占的比例、所具有的職位、和所起的功能勢必會波動整個董事會的性質(zhì)。另一方面，外部董事在董事會中的比例在一定程度上反映了董事會監(jiān)督的績效，這將對董事會做出正確的決策起到一定的作用。通常情況下，外部獨(dú)立董事比其他董事更能較好地執(zhí)行監(jiān)督任務(wù)，因?yàn)樗麄冏钅艽砉镜睦?，而且在決策的控制和監(jiān)督方面獨(dú)立的非執(zhí)行董事有提升自己聲譽(yù)的積極動機(jī)。獨(dú)立董事占董事會

31、人數(shù)比例越大，大股東控制或內(nèi)部人員控制而發(fā)生的財(cái)務(wù)欺詐的可能性就越少，相對來說公司就會較少的違反監(jiān)管方面的規(guī)定，遭到監(jiān)管部門處罰的可能性更小。于是，董事會中獨(dú)立董事所占比例越高，管理盈余發(fā)生的可能性就會越小。2.盈余管理中的“兩職合一”和“兩稅合一”是指董事長作為總經(jīng)理的情況。管理人員同時兼任董事長與總經(jīng)理將會造成嚴(yán)重的后果，因?yàn)槎聲砹斯舅姓叩睦妫@兩種權(quán)利的分離，公司的所有者和所有者的利益是分開的。董事會應(yīng)努力糾正管理層的盈余管理行為。然而，當(dāng)董事會與管理層合二為一時，董事會與管理層之間就不存在相互監(jiān)督的情況，特別是當(dāng)董事長是公司的總經(jīng)理時，直接的結(jié)果會導(dǎo)致雙方在盈余管理中的霸

32、權(quán)主義。董事會與高層管理的兼任對董事會行使監(jiān)督權(quán)不利，管理層在缺乏有力監(jiān)管的情況下會更容易進(jìn)行管理盈余的操作。這時候公司內(nèi)部形成了一個黑暗的局面，以幾個核心人物為中心，他們一般都是來自高管層或者董事會，如果這部分人掌握著公司內(nèi)部的全部信息，便能獨(dú)權(quán)操控著公司的運(yùn)轉(zhuǎn)，對公司會造成一系列嚴(yán)重的后果。（三）監(jiān)事會對盈余管理的影響監(jiān)事會具有“雙重監(jiān)督性”，不僅要對董事會進(jìn)行監(jiān)督，也要對經(jīng)理層進(jìn)行監(jiān)管。“雙重監(jiān)督性”的存在，一方面是為了避免董事會權(quán)利過大造成股東利益的損失，另一方面是為了規(guī)范經(jīng)理階層的經(jīng)營管理權(quán)來防止公司的利益受到侵害。 監(jiān)事會規(guī)模的大小和會議召開的次數(shù)都會影響盈余管理程度，二者都涉及一

33、個“度”的問題。監(jiān)事會規(guī)模過大，在降低管理層盈余調(diào)節(jié)行為的同時也會影響其工作積極性，同時也會增加公司的監(jiān)督成本；規(guī)模過小時，監(jiān)督不全面，就為管理層進(jìn)行盈余管理提供了作弊的機(jī)會，監(jiān)事會的設(shè)置就會如同擺設(shè)。監(jiān)事會會議召開的次數(shù)越多，經(jīng)理階層進(jìn)行盈余管理的可能性就越低，但是監(jiān)事會成員與經(jīng)理階層之間存在的信息不一致，將會對高管的監(jiān)督效果大打折扣。（四）管理層激勵對管理盈余管理的影響委托代理理論的核心是解決在利益相沖突和信息不對稱的情況下，委托人對代理人的激勵問題。委托人和代理人都是為了自身利益最大化，為了減少委托代理問題，委托人就必須建立一套有效的激勵機(jī)制來減少代理問題，讓代理人的行動符合委托人的利益

34、。這一舉措促使代理人與委托人的利益趨向一致，以公司價值最大化為目標(biāo)?，F(xiàn)代公司設(shè)計(jì)了一系列的激勵措施，管理層薪酬體系和管理層股權(quán)激勵就是激勵機(jī)制的個最主要的方面。（1）管理層薪酬對盈余管理的影響隨著現(xiàn)代公司制度的形成和發(fā)展，公司的所有者不再直接參與公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動，而是將其委托給管理者，由此產(chǎn)生兩權(quán)分離問題和信息不對稱現(xiàn)象，導(dǎo)致了委托人無法直接觀測和衡量管理層在公司經(jīng)營管理中的努力程度，這使得公司普遍以財(cái)務(wù)業(yè)績指標(biāo)為重要依據(jù)制定薪酬體系，與管理層訂立薪酬契約，以激勵管理層。但當(dāng)真實(shí)經(jīng)營業(yè)績無法達(dá)到董事會預(yù)設(shè)的業(yè)績指標(biāo)時，管理層可能會為了個人薪酬期望值采用盈余管理行為操縱公司盈余以達(dá)到獎金、年薪

35、等預(yù)設(shè)的激勵目標(biāo)，出現(xiàn)一些道德敗壞的行為。同時，由于信息不對稱和監(jiān)督成本的存在，管理層為實(shí)現(xiàn)自身利益最大化而傾向采取盈余管理行為的空間很可能被進(jìn)一步放大。（2）管理層持股比例對盈余管理的影發(fā)針對管理層而實(shí)施的股權(quán)激勵措施能夠在一定程度上將管理層的收益和對公司未來經(jīng)營業(yè)績效的貢獻(xiàn)程度聯(lián)系起來，使管理層和股東的利益趨向一致，減少管理人員利用職務(wù)進(jìn)行在職消費(fèi)、侵占股東利益以及進(jìn)行比如效率投資等其他行為。股權(quán)激勵屬于管理層激勵機(jī)制中的長期激勵方法，通過股權(quán)激勵，管理層持有了上市公司的股份，由原來單純的受托經(jīng)營管理公司的管理人員轉(zhuǎn)變?yōu)橥瑫r兼有公司所有者和管理者的身份，在一定程度上使得管理層的利益和股東的

36、利益被緊密聯(lián)系在一起，管理層在進(jìn)行決策時會在自身利益和公司利益之間權(quán)衡。將管理者個人利益和公司價值相結(jié)合，對管理層有較好的激勵作用，有利于管理層關(guān)注公司長期價值，避免其他短視行為，但管理層還可能出于其他動機(jī)進(jìn)行盈余管理行為。四、研究建議公司一般都存在著真實(shí)和應(yīng)計(jì)盈余管理行為，但應(yīng)計(jì)和真實(shí)盈余管理之間不存在一致的替代和互補(bǔ)關(guān)系，它們是一套盈余管理方式的組合，公司的管理層會靈活運(yùn)用各種盈余管理方式以達(dá)到特定目的，但真實(shí)盈余管理比應(yīng)計(jì)盈余管理具有更高的掩蔽性，不容易被股東、董事會和監(jiān)事會以及外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)。真實(shí)盈余管理活動所付出的成本比應(yīng)計(jì)盈余管理行為要高出很多，甚至?xí)p害公司的整體利益，最終影響

37、我國資本證券市場的有效運(yùn)行。目前政策制定者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注重點(diǎn)還是應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理，投資者和分析者對真實(shí)活動盈余管理的識別能力也有限，因此，政策制定者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)對真實(shí)活動盈余管理行為的監(jiān)管，應(yīng)研究各個行業(yè)的上市公司真實(shí)盈余管理的具體方式和特點(diǎn)，對不同方式的應(yīng)用頻率進(jìn)行定量研究，分析真實(shí)活動盈余管理行為的頻率和使用程度，加強(qiáng)力度對機(jī)會主義真實(shí)盈余管理行為的監(jiān)督，并對機(jī)會主義行為加大打擊力度。（一）優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，提高股權(quán)制衡度，保護(hù)中小股東利益在我們國家，不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理結(jié)構(gòu)的基本缺陷,也是產(chǎn)權(quán)清晰的基礎(chǔ),所以我們應(yīng)該繼續(xù)優(yōu)化我國上市公司多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu),形成相互制約,股東建立股權(quán)

38、制衡機(jī)制。在股權(quán)多元化的過程中，公司要善于發(fā)現(xiàn)具有戰(zhàn)略性投資眼光的潛在機(jī)構(gòu)投資者，完善投資者關(guān)系戰(zhàn)略管理機(jī)制，還可以從其他方面入手優(yōu)化中小股東持股結(jié)構(gòu)，如推行公司員工持股激勵計(jì)劃，努力吸引代表不同利益主體的法人或個人股東共同形成股權(quán)相對制衡的局面，逐步實(shí)現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)適度分散化和外部化。同時，根據(jù)實(shí)踐檢驗(yàn)結(jié)果可知，第一大股東上市公司的性質(zhì)不同，其盈余管理的方式和程度也不同，第一大股東為國有股東的上市公司，其應(yīng)計(jì)盈余管理程度較低，而生產(chǎn)操控和費(fèi)用操控程度較高，因此，應(yīng)根據(jù)第一大股東的性質(zhì)，區(qū)分不同的盈余管理監(jiān)督重點(diǎn)和目標(biāo)。（二）健全董事會制度，強(qiáng)化董事會職能實(shí)踐結(jié)果表明,董事會規(guī)模越大,對應(yīng)計(jì)盈余管

39、理的監(jiān)督作用就越大，但管理層可能會進(jìn)行銷售操控和成本控制,董事會獨(dú)立性越大,對盈余管理的抑制作用就越大,董事會會議召開次數(shù)越多,應(yīng)計(jì)盈余管理程度越低,生產(chǎn)控制水平越高。因此，當(dāng)前首先應(yīng)該擴(kuò)大董事會的規(guī)模，增加董亊會成員數(shù)量，同時，在選拔董事時要更加注重候選人的公司管理經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)知識能力。具有不同專業(yè)背景以及突出管理才能的人才進(jìn)入董事會，會壯大董事會力量并加強(qiáng)董事會成員之叫的溝通和協(xié)作，強(qiáng)化監(jiān)事會成員的責(zé)任意識和獨(dú)立性。其次，目前我國很多上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)并不規(guī)范，引入獨(dú)立董事制度僅僅是為了迎合相關(guān)法律規(guī)定以及監(jiān)管部門的監(jiān)管政策的要求，并非自愿行為，獨(dú)立董事的人數(shù)普遍較少，其專業(yè)能力不高，獨(dú)立

40、性受到多方面的限制。因此，應(yīng)進(jìn)一步加大董事會中獨(dú)立董事會所占的比例，加強(qiáng)對獨(dú)立董事的后期教育、培訓(xùn)，從專業(yè)水平和勝任能力方面強(qiáng)化獨(dú)立董事會的專業(yè)性和獨(dú)立性，發(fā)揮獨(dú)立董事會對經(jīng)理層盈余管理行為的監(jiān)督約束作用。最后，還應(yīng)從制度上限制董事長兼任總經(jīng)理的情況，避免公司董事長與總經(jīng)理兩職合一，出現(xiàn)自我監(jiān)管的現(xiàn)象，充分發(fā)揮董事長對總經(jīng)理的監(jiān)督管理作用。另外，應(yīng)加強(qiáng)董事會成員對真實(shí)盈余管理的關(guān)注和提高識別真實(shí)盈余管理的能力，從而避免管理層靈活運(yùn)用其他盈余管理方式。（三）完善監(jiān)事會制度，提高監(jiān)督作用我國上市公司在治理結(jié)構(gòu)中設(shè)立監(jiān)事會這一監(jiān)察部門的主要目的在于監(jiān)督董事和經(jīng)理人員在內(nèi)的高級管理人員的行為，以保護(hù)各

41、利益主體的利益不受高級管理人員的侵占。但目前我國上市公司監(jiān)事會從整體上看規(guī)模都比較小，監(jiān)事會成員人員結(jié)構(gòu)參差不齊，其行使監(jiān)管職能的獨(dú)立性受到多方面限制，致使沒有充分發(fā)揮對董事會和管理層及整個公司的監(jiān)督職能。因此，要完善監(jiān)事會制度首先必須要擴(kuò)大監(jiān)事會的規(guī)模，注重監(jiān)事會成員結(jié)構(gòu)的多元化，吸引具有不同專業(yè)背景和社會工作經(jīng)歷的人才加入監(jiān)事會。其次，應(yīng)該加強(qiáng)監(jiān)事會成員執(zhí)行監(jiān)管職能的獨(dú)立性，制定公司相關(guān)的規(guī)章制度，使監(jiān)事會獨(dú)立于董事會、經(jīng)理層行使權(quán)力對公司的經(jīng)營活動、財(cái)務(wù)狀況以及高管職責(zé)履行情況進(jìn)行監(jiān)督并直接對股東大會負(fù)責(zé)。最后，為確保監(jiān)事會成員的個人利益更好的與股東的利益趨于一致，公司應(yīng)完善監(jiān)事會的考核

42、制度和激勵機(jī)制，如建立浮動的監(jiān)事薪酬體系及工作考核體系，將監(jiān)事的薪酬與其執(zhí)行監(jiān)管職能所付出的努力相掛鉤，以此來提高監(jiān)事會及其成員行使監(jiān)督職責(zé)的積極性。（四）完善上市公司管理層的激勵體系目前我國的管理層薪酬水平和制度不合理，導(dǎo)致盈余管理程度加大。同時，管理層的持股比例的增大，能在一定程度上抑制其盈余管理行為，但目前我國上市對管理層的股權(quán)激勵不足。因此，應(yīng)進(jìn)一步完善上市公司管理層的激勵體系，使管理層和投資者利益趨向一致。第一，建立合理的薪酬水平和薪酬考核制度，制定薪酬考核機(jī)制時應(yīng)該同時考慮業(yè)績指標(biāo)和非業(yè)績指標(biāo)；第二，建立合理多樣化的激勵機(jī)制，結(jié)合短期激勵和長期激勵，使管理人員不再以個人短期利益為目標(biāo)，而是以公司長遠(yuǎn)利益為首要目標(biāo)；第三，優(yōu)化激勵結(jié)構(gòu)體系，加強(qiáng)對管理層的長期激勵，使管理層更積極的投入公司的長遠(yuǎn)發(fā)展；最后，我國公司還需進(jìn)一步完善股權(quán)激勵機(jī)制，同時創(chuàng)新改革股權(quán)激勵的具體方法，比如延長行權(quán)期限、提高行權(quán)的價