企業(yè)財(cái)務(wù)管理

1、企業(yè)財(cái)務(wù)管理企業(yè)財(cái)務(wù)管理中山大學(xué)中山大學(xué) 劉娥平劉娥平 第一部分第一部分 會(huì)計(jì)核算原理會(huì)計(jì)核算原理一、會(huì)計(jì)要素一、會(huì)計(jì)要素n會(huì)計(jì)要素是根據(jù)交易或者事項(xiàng)的經(jīng)濟(jì)特征會(huì)計(jì)要素是根據(jù)交易或者事項(xiàng)的經(jīng)濟(jì)特征所確定的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)對象的基本分類。會(huì)計(jì)所確定的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)對象的基本分類。會(huì)計(jì)要素按其性質(zhì)分為資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)要素按其性質(zhì)分為資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、收入、費(fèi)用和利潤。其中，資產(chǎn)、負(fù)益、收入、費(fèi)用和利潤。其中，資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益要素側(cè)重于反映企業(yè)的財(cái)債、所有者權(quán)益要素側(cè)重于反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，收入、費(fèi)用和利潤要素側(cè)重于反務(wù)狀況，收入、費(fèi)用和利潤要素側(cè)重于反映企業(yè)的經(jīng)營成果。映企業(yè)的經(jīng)營成果。1、資產(chǎn)

2、、資產(chǎn)n資產(chǎn)是指企業(yè)過去的交易或者事項(xiàng)形成的，資產(chǎn)是指企業(yè)過去的交易或者事項(xiàng)形成的，由企業(yè)擁有或控制的，預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來由企業(yè)擁有或控制的，預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益的資源。根據(jù)流動(dòng)性不同分為：經(jīng)濟(jì)利益的資源。根據(jù)流動(dòng)性不同分為：n流動(dòng)資產(chǎn)是指預(yù)計(jì)在一年內(nèi)或超過一年的流動(dòng)資產(chǎn)是指預(yù)計(jì)在一年內(nèi)或超過一年的一個(gè)正常營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)、出售或耗用的一個(gè)正常營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)、出售或耗用的資產(chǎn)。如貨幣資金、應(yīng)收款、預(yù)付款和存資產(chǎn)。如貨幣資金、應(yīng)收款、預(yù)付款和存貨等。貨等。n非流動(dòng)資產(chǎn)是指除流動(dòng)資產(chǎn)以外的所有其非流動(dòng)資產(chǎn)是指除流動(dòng)資產(chǎn)以外的所有其他資產(chǎn)。如固定資產(chǎn)、在建工程、無形資他資產(chǎn)。如固定資產(chǎn)、在建工程、無

3、形資產(chǎn)等。產(chǎn)等。2、負(fù)債、負(fù)債n負(fù)債是指企業(yè)過去的交易或者事項(xiàng)形成的，負(fù)債是指企業(yè)過去的交易或者事項(xiàng)形成的，預(yù)期會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)的現(xiàn)時(shí)義務(wù)。預(yù)期會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)的現(xiàn)時(shí)義務(wù)。根據(jù)償還時(shí)間不同分為：根據(jù)償還時(shí)間不同分為：n流動(dòng)負(fù)債：將在一年內(nèi)或者超過一年的一流動(dòng)負(fù)債：將在一年內(nèi)或者超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。如短期借款、個(gè)營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。如短期借款、應(yīng)付款、預(yù)收款、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅應(yīng)付款、預(yù)收款、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi)等。費(fèi)等。 n非流動(dòng)負(fù)債：償還期在一年或者超過一年非流動(dòng)負(fù)債：償還期在一年或者超過一年的一個(gè)營業(yè)周期以上的債務(wù)。如長期借款。的一個(gè)營業(yè)周期以上的債務(wù)。如

4、長期借款。3、所有者權(quán)益、所有者權(quán)益n所有者權(quán)益是指企業(yè)資產(chǎn)扣除負(fù)債后，由所有者權(quán)益是指企業(yè)資產(chǎn)扣除負(fù)債后，由所有者享有的剩余權(quán)益，也稱凈資產(chǎn)。公所有者享有的剩余權(quán)益，也稱凈資產(chǎn)。公司的所有者權(quán)益又稱為股東權(quán)益。司的所有者權(quán)益又稱為股東權(quán)益。n所有者權(quán)益的來源包括所有者投入的資本所有者權(quán)益的來源包括所有者投入的資本以及留存收益（企業(yè)歷年實(shí)現(xiàn)的凈利潤留以及留存收益（企業(yè)歷年實(shí)現(xiàn)的凈利潤留存于企業(yè)的部分），通常由實(shí)收資本（或存于企業(yè)的部分），通常由實(shí)收資本（或股本）、資本公積、盈余公積和未分配利股本）、資本公積、盈余公積和未分配利潤構(gòu)成。潤構(gòu)成。4、收入、收入n收入是指企業(yè)在日?；顒?dòng)中形成的、會(huì)導(dǎo)

5、收入是指企業(yè)在日常活動(dòng)中形成的、會(huì)導(dǎo)致所有者權(quán)益增加的、與所有者投入資本致所有者權(quán)益增加的、與所有者投入資本無關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益的總流入。無關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益的總流入。n如如企業(yè)銷售商品、提供勞務(wù)和讓渡資產(chǎn)使企業(yè)銷售商品、提供勞務(wù)和讓渡資產(chǎn)使用權(quán)等經(jīng)營用權(quán)等經(jīng)營活動(dòng)活動(dòng)取得的收入取得的收入，對外投資取，對外投資取得的投資收益等得的投資收益等。5、費(fèi)用、費(fèi)用n費(fèi)用是指企業(yè)在日?；顒?dòng)中形成的、會(huì)導(dǎo)費(fèi)用是指企業(yè)在日?；顒?dòng)中形成的、會(huì)導(dǎo)致所有者權(quán)益減少的、與向所有者分配利致所有者權(quán)益減少的、與向所有者分配利潤無關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益的總流出。潤無關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益的總流出。n如如企業(yè)銷售商品、提供勞務(wù)和讓渡資產(chǎn)使企業(yè)銷售商品、提

6、供勞務(wù)和讓渡資產(chǎn)使用權(quán)等經(jīng)營用權(quán)等經(jīng)營活動(dòng)發(fā)生的成本、費(fèi)用和稅金活動(dòng)發(fā)生的成本、費(fèi)用和稅金等等。6、利潤、利潤n利潤是指企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營成果。利潤是指企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營成果。如果企業(yè)實(shí)現(xiàn)了利潤，則所有者權(quán)益將增如果企業(yè)實(shí)現(xiàn)了利潤，則所有者權(quán)益將增加，如果企業(yè)發(fā)生了虧損，則所有者權(quán)益加，如果企業(yè)發(fā)生了虧損，則所有者權(quán)益將減少。將減少。n利潤利潤=收入收入費(fèi)用費(fèi)用二、會(huì)計(jì)核算二、會(huì)計(jì)核算基礎(chǔ)基礎(chǔ)n企業(yè)會(huì)計(jì)的確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告應(yīng)當(dāng)以權(quán)責(zé)企業(yè)會(huì)計(jì)的確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告應(yīng)當(dāng)以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)。權(quán)責(zé)發(fā)生制基礎(chǔ)要求，凡發(fā)生制為基礎(chǔ)。權(quán)責(zé)發(fā)生制基礎(chǔ)要求，凡是當(dāng)期已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的收入和已經(jīng)發(fā)生或應(yīng)當(dāng)是當(dāng)期已經(jīng)

7、實(shí)現(xiàn)的收入和已經(jīng)發(fā)生或應(yīng)當(dāng)負(fù)擔(dān)的費(fèi)用，無論款項(xiàng)是否收付，都應(yīng)當(dāng)負(fù)擔(dān)的費(fèi)用，無論款項(xiàng)是否收付，都應(yīng)當(dāng)作為當(dāng)期的收入和費(fèi)用，計(jì)入利潤表；凡作為當(dāng)期的收入和費(fèi)用，計(jì)入利潤表；凡是不屬于當(dāng)期的收入和費(fèi)用，即使款項(xiàng)已是不屬于當(dāng)期的收入和費(fèi)用，即使款項(xiàng)已在當(dāng)期收付，也不應(yīng)當(dāng)作為當(dāng)期的收入和在當(dāng)期收付，也不應(yīng)當(dāng)作為當(dāng)期的收入和費(fèi)用。費(fèi)用。1、借貸記賬法與會(huì)計(jì)恒等式、借貸記賬法與會(huì)計(jì)恒等式n借貸記賬法是以借、貸為記賬符號，對每借貸記賬法是以借、貸為記賬符號，對每一經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)在有關(guān)聯(lián)的兩個(gè)或兩個(gè)以上的一經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)在有關(guān)聯(lián)的兩個(gè)或兩個(gè)以上的賬戶中，用借貸相等的金額全面地、相互賬戶中，用借貸相等的金額全面地、相互聯(lián)系地

8、記錄的一種復(fù)式記賬方法。聯(lián)系地記錄的一種復(fù)式記賬方法。n設(shè)置資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、收入和費(fèi)設(shè)置資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、收入和費(fèi)用等五類賬戶。用等五類賬戶。n記賬規(guī)律：有借必有貸，借貸必相等記賬規(guī)律：有借必有貸，借貸必相等n會(huì)計(jì)恒等式是指各個(gè)會(huì)計(jì)要素在總額上必會(huì)計(jì)恒等式是指各個(gè)會(huì)計(jì)要素在總額上必須相等的一種關(guān)系式。須相等的一種關(guān)系式。n資產(chǎn)資產(chǎn)=負(fù)債負(fù)債+所有者權(quán)益所有者權(quán)益 反映某一時(shí)點(diǎn)企業(yè)所有資產(chǎn)的分布狀況及反映某一時(shí)點(diǎn)企業(yè)所有資產(chǎn)的分布狀況及其相應(yīng)來源。其相應(yīng)來源。n收入收入費(fèi)用費(fèi)用=利潤利潤n任何一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的發(fā)生都會(huì)使資金占用任何一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的發(fā)生都會(huì)使資金占用或資金來源兩個(gè)項(xiàng)目發(fā)生

9、變動(dòng)，但資金占或資金來源兩個(gè)項(xiàng)目發(fā)生變動(dòng)，但資金占用總額和資金來源總額始終保持平衡。用總額和資金來源總額始終保持平衡。 資產(chǎn)資產(chǎn)=負(fù)債負(fù)債+所有者權(quán)益所有者權(quán)益 46億億=25億億+21億億 214億億=361億億+（-147億）億） 資產(chǎn)資產(chǎn) 負(fù)債及所有者權(quán)益負(fù)債及所有者權(quán)益 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn) 非流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債 所有者權(quán)益所有者權(quán)益 資產(chǎn)總計(jì)資產(chǎn)總計(jì) 負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)2、會(huì)計(jì)要素的計(jì)量、會(huì)計(jì)要素的計(jì)量n主要有歷史成本、可變現(xiàn)凈值、現(xiàn)值和公主要有歷史成本、可變現(xiàn)凈值、現(xiàn)值和公允價(jià)值等。允價(jià)值等。n基本準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)在對會(huì)計(jì)要素

10、進(jìn)行計(jì)基本準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)在對會(huì)計(jì)要素進(jìn)行計(jì)量時(shí)，一般應(yīng)當(dāng)采用歷史成本；可變現(xiàn)價(jià)量時(shí)，一般應(yīng)當(dāng)采用歷史成本；可變現(xiàn)價(jià)值通常應(yīng)用于存貨資產(chǎn)減值情況下的后續(xù)值通常應(yīng)用于存貨資產(chǎn)減值情況下的后續(xù)計(jì)量；現(xiàn)值通常用于非流動(dòng)資產(chǎn)可收回金計(jì)量；現(xiàn)值通常用于非流動(dòng)資產(chǎn)可收回金額的確定等；公允價(jià)值主要應(yīng)用于交易性額的確定等；公允價(jià)值主要應(yīng)用于交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)的計(jì)量等。金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)的計(jì)量等。三、與企業(yè)相關(guān)的主要稅種三、與企業(yè)相關(guān)的主要稅種n與企業(yè)相關(guān)的稅一部分計(jì)入營業(yè)稅金及附與企業(yè)相關(guān)的稅一部分計(jì)入營業(yè)稅金及附加，如營業(yè)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)加，如營業(yè)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加

11、等；一部分計(jì)入所得稅費(fèi)用，如企業(yè)附加等；一部分計(jì)入所得稅費(fèi)用，如企業(yè)所得稅；一部分計(jì)入管理費(fèi)用，所得稅；一部分計(jì)入管理費(fèi)用，如土地使如土地使用稅、房產(chǎn)稅、印花稅、車船使用稅等。用稅、房產(chǎn)稅、印花稅、車船使用稅等。n企業(yè)主要稅種有營業(yè)稅、增值稅、城市維企業(yè)主要稅種有營業(yè)稅、增值稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加、企業(yè)所得稅。護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加、企業(yè)所得稅。1、營業(yè)稅、營業(yè)稅n是對有償提供應(yīng)稅勞務(wù)、轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)和是對有償提供應(yīng)稅勞務(wù)、轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)和銷售不動(dòng)產(chǎn)的單位和個(gè)人銷售不動(dòng)產(chǎn)的單位和個(gè)人，就其營業(yè)收入就其營業(yè)收入額征收的一種稅額征收的一種稅。n交通運(yùn)輸業(yè)、建筑業(yè)、郵電通信業(yè)、文化交通運(yùn)輸業(yè)、建筑

12、業(yè)、郵電通信業(yè)、文化體育業(yè)，體育業(yè)，稅率為稅率為3%。n服務(wù)業(yè)、服務(wù)業(yè)、銷售不動(dòng)產(chǎn)、轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)、金銷售不動(dòng)產(chǎn)、轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)、金融保險(xiǎn)業(yè)，融保險(xiǎn)業(yè)，稅率為稅率為5%。n娛樂業(yè)娛樂業(yè)，稅率，稅率為為5-20%。2、增值稅、增值稅n是對銷售貨物或者提供加工、修理修配勞是對銷售貨物或者提供加工、修理修配勞務(wù)以及進(jìn)口貨物的單位和個(gè)人就其實(shí)現(xiàn)增務(wù)以及進(jìn)口貨物的單位和個(gè)人就其實(shí)現(xiàn)增值額征收的一個(gè)稅種?；径惵手殿~征收的一個(gè)稅種?；径惵?7%、低、低稅率稅率13%。n本月應(yīng)納增值稅本月應(yīng)納增值稅=本月銷項(xiàng)稅本月銷項(xiàng)稅-本月進(jìn)項(xiàng)稅本月進(jìn)項(xiàng)稅，銷項(xiàng)稅銷項(xiàng)稅=不含稅銷售額不含稅銷售額17%=含稅銷售額含稅銷售額

13、(1+17%)17% ，進(jìn)項(xiàng)稅進(jìn)項(xiàng)稅=不含稅進(jìn)不含稅進(jìn)貨貨價(jià)價(jià)17%=含稅進(jìn)含稅進(jìn)貨貨價(jià)價(jià)(1+17%)17%n如本月如本月含稅進(jìn)含稅進(jìn)貨貨價(jià)價(jià)100萬元，萬元，不含稅進(jìn)不含稅進(jìn)貨貨價(jià)價(jià)為為100/（1+17%）= 85.47萬元，進(jìn)項(xiàng)稅萬元，進(jìn)項(xiàng)稅=85.4717%=14.53萬元；本月萬元；本月含稅銷售含稅銷售額額120萬元，萬元，不含稅銷不含稅銷售售額額=120/（1+17%）=102.56萬元，銷項(xiàng)稅萬元，銷項(xiàng)稅=102.5617%=17.44萬元。萬元。n應(yīng)交增值稅應(yīng)交增值稅=（102.56-85.47） 17% =17.44-14.53=2.91萬元。萬元。n營改增：就是以前繳納營

14、業(yè)稅的應(yīng)稅項(xiàng)目營改增：就是以前繳納營業(yè)稅的應(yīng)稅項(xiàng)目改成繳納增值稅。改成繳納增值稅。n在現(xiàn)行增值稅在現(xiàn)行增值稅17%和和13%兩檔稅率的基礎(chǔ)兩檔稅率的基礎(chǔ)上，新增上，新增11%和和6%兩檔低稅率，交通運(yùn)輸兩檔低稅率，交通運(yùn)輸業(yè)適用業(yè)適用11%稅率，部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)中的研稅率，部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)中的研發(fā)和技術(shù)服務(wù)、信息技術(shù)服務(wù)、文化創(chuàng)意發(fā)和技術(shù)服務(wù)、信息技術(shù)服務(wù)、文化創(chuàng)意服務(wù)、物流輔助服務(wù)、鑒證咨詢服務(wù)適用服務(wù)、物流輔助服務(wù)、鑒證咨詢服務(wù)適用6%稅率，部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)中的有形動(dòng)產(chǎn)租稅率，部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)中的有形動(dòng)產(chǎn)租賃服務(wù)適用賃服務(wù)適用17%稅率。稅率。3、城市維護(hù)建設(shè)稅與教育費(fèi)附加、城市維護(hù)建設(shè)稅與教育費(fèi)

15、附加n城市維護(hù)建設(shè)稅和城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加稅是對繳納教育費(fèi)附加稅是對繳納增值稅、消費(fèi)稅、營業(yè)稅增值稅、消費(fèi)稅、營業(yè)稅（簡稱簡稱流轉(zhuǎn)稅）流轉(zhuǎn)稅）的單位和個(gè)人征收的一種附加費(fèi)的單位和個(gè)人征收的一種附加費(fèi)。n城市維護(hù)建設(shè)稅分為城市維護(hù)建設(shè)稅分為7%、 5%和和 1%三檔三檔稅率稅率。納稅人所在地在市區(qū)的。納稅人所在地在市區(qū)的，稅率為稅率為7%; 在縣城、鎮(zhèn)的在縣城、鎮(zhèn)的，稅率為稅率為5%; 不在市區(qū)、縣不在市區(qū)、縣城或鎮(zhèn)的城或鎮(zhèn)的，稅率為稅率為1%。n教育費(fèi)附加的征收率為教育費(fèi)附加的征收率為3%。另外還有地方。另外還有地方教育費(fèi)附加，教育費(fèi)附加，征收率征收率為為2%。4、企業(yè)所得、企業(yè)所得稅稅

16、n是指以企業(yè)取得的生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所是指以企業(yè)取得的生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得為征稅對象所征收的一種稅得為征稅對象所征收的一種稅，稅率為，稅率為25%。應(yīng)納稅所得額即納稅人納稅年度收應(yīng)納稅所得額即納稅人納稅年度收入總額減去準(zhǔn)予扣除項(xiàng)目后的余額入總額減去準(zhǔn)予扣除項(xiàng)目后的余額。n企業(yè)實(shí)際發(fā)生的與取得收入有關(guān)的、合理企業(yè)實(shí)際發(fā)生的與取得收入有關(guān)的、合理的支出包括成本、費(fèi)用、稅金、損失和其的支出包括成本、費(fèi)用、稅金、損失和其他支出，準(zhǔn)予在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)扣除。他支出，準(zhǔn)予在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)扣除。四、成本核算四、成本核算n成本核算就是把一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本核算就是把一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中所

17、發(fā)生的費(fèi)用，按其性質(zhì)和發(fā)生地過程中所發(fā)生的費(fèi)用，按其性質(zhì)和發(fā)生地點(diǎn)，分類歸集、匯總、核算，計(jì)算出該時(shí)點(diǎn)，分類歸集、匯總、核算，計(jì)算出該時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營費(fèi)用發(fā)生總額和分別計(jì)算出期內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營費(fèi)用發(fā)生總額和分別計(jì)算出每種產(chǎn)品的實(shí)際成本和單位成本的管理活每種產(chǎn)品的實(shí)際成本和單位成本的管理活動(dòng)。成本核算的正確與否，直接影響企業(yè)動(dòng)。成本核算的正確與否，直接影響企業(yè)的成本預(yù)測、計(jì)劃、分析、考核和改進(jìn)等的成本預(yù)測、計(jì)劃、分析、考核和改進(jìn)等控制工作，同時(shí)也對企業(yè)的成本決策和經(jīng)控制工作，同時(shí)也對企業(yè)的成本決策和經(jīng)營決策的正確與否產(chǎn)生重大影響。營決策的正確與否產(chǎn)生重大影響。1、營業(yè)成本、營業(yè)成本n營業(yè)成本是指企業(yè)當(dāng)期

18、銷售產(chǎn)品或提供勞營業(yè)成本是指企業(yè)當(dāng)期銷售產(chǎn)品或提供勞務(wù)所含的成本。務(wù)所含的成本。n對于生產(chǎn)型企業(yè)，生產(chǎn)成本包括直接材料、對于生產(chǎn)型企業(yè)，生產(chǎn)成本包括直接材料、直接人工以及制造費(fèi)用。制造費(fèi)用，是指直接人工以及制造費(fèi)用。制造費(fèi)用，是指企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品和提供勞務(wù)而發(fā)生的各項(xiàng)企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品和提供勞務(wù)而發(fā)生的各項(xiàng)間接費(fèi)用，如生產(chǎn)單位發(fā)生的燃料和動(dòng)力間接費(fèi)用，如生產(chǎn)單位發(fā)生的燃料和動(dòng)力費(fèi)、輔助人員工資、固定資產(chǎn)折舊費(fèi)、租費(fèi)、輔助人員工資、固定資產(chǎn)折舊費(fèi)、租賃費(fèi)、修理費(fèi)、機(jī)物料消耗等。賃費(fèi)、修理費(fèi)、機(jī)物料消耗等。n生產(chǎn)成本應(yīng)計(jì)入所生產(chǎn)的產(chǎn)品中去，形成生產(chǎn)成本應(yīng)計(jì)入所生產(chǎn)的產(chǎn)品中去，形成產(chǎn)品成本。按照配比原則的

19、要求，收入和產(chǎn)品成本。按照配比原則的要求，收入和為換取收入的費(fèi)用要在同一會(huì)計(jì)期間確認(rèn)。為換取收入的費(fèi)用要在同一會(huì)計(jì)期間確認(rèn)。產(chǎn)品成本在產(chǎn)品出售前與當(dāng)期收入不能配產(chǎn)品成本在產(chǎn)品出售前與當(dāng)期收入不能配比，應(yīng)按比，應(yīng)按“存貨存貨”報(bào)告，是報(bào)告，是“可儲(chǔ)存的成可儲(chǔ)存的成本本”。只有產(chǎn)品出售時(shí)才能與當(dāng)期收入配。只有產(chǎn)品出售時(shí)才能與當(dāng)期收入配比，因此在出售時(shí)才將存貨成本轉(zhuǎn)為利潤比，因此在出售時(shí)才將存貨成本轉(zhuǎn)為利潤表中的營業(yè)成本。表中的營業(yè)成本。2、期間費(fèi)用、期間費(fèi)用n期間費(fèi)用是與產(chǎn)品生產(chǎn)活動(dòng)沒有直接聯(lián)系期間費(fèi)用是與產(chǎn)品生產(chǎn)活動(dòng)沒有直接聯(lián)系的成本，包括除產(chǎn)品成本以外的一切生產(chǎn)的成本，包括除產(chǎn)品成本以外的一切

20、生產(chǎn)經(jīng)營成本，它不能經(jīng)濟(jì)合理地歸屬于特定經(jīng)營成本，它不能經(jīng)濟(jì)合理地歸屬于特定產(chǎn)品，因此只能在發(fā)生當(dāng)期立即轉(zhuǎn)為費(fèi)用，產(chǎn)品，因此只能在發(fā)生當(dāng)期立即轉(zhuǎn)為費(fèi)用，是是“不可儲(chǔ)存的成本不可儲(chǔ)存的成本”，包括銷售費(fèi)用、，包括銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用。管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用。n銷售費(fèi)用是指企業(yè)銷售商品和材料、提供銷售費(fèi)用是指企業(yè)銷售商品和材料、提供勞務(wù)的過程中發(fā)生的各種費(fèi)用。勞務(wù)的過程中發(fā)生的各種費(fèi)用。n管理費(fèi)用是指企業(yè)為組織和管理企業(yè)生產(chǎn)管理費(fèi)用是指企業(yè)為組織和管理企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所發(fā)生的各種費(fèi)用。經(jīng)營所發(fā)生的各種費(fèi)用。n財(cái)務(wù)費(fèi)用是指企業(yè)為籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需資財(cái)務(wù)費(fèi)用是指企業(yè)為籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需資金等而發(fā)生的籌資費(fèi)

21、用，包括利息支出金等而發(fā)生的籌資費(fèi)用，包括利息支出（減利息收入）、匯兌損失（減匯兌收益）（減利息收入）、匯兌損失（減匯兌收益）以及相關(guān)的手續(xù)費(fèi)等。以及相關(guān)的手續(xù)費(fèi)等。n無論是產(chǎn)品成本還是期間費(fèi)用，都是生產(chǎn)無論是產(chǎn)品成本還是期間費(fèi)用，都是生產(chǎn)經(jīng)營的耗費(fèi)，都必須從營業(yè)收入中減除，經(jīng)營的耗費(fèi)，都必須從營業(yè)收入中減除，但它們減除的時(shí)間不同。期間費(fèi)用直接從但它們減除的時(shí)間不同。期間費(fèi)用直接從當(dāng)期收入中減除，而產(chǎn)品成本要待產(chǎn)品銷當(dāng)期收入中減除，而產(chǎn)品成本要待產(chǎn)品銷售時(shí)才能減除。售時(shí)才能減除。 第二部分第二部分 企業(yè)融資管理企業(yè)融資管理n企業(yè)資金來源包括權(quán)益資金和負(fù)債資金。企業(yè)資金來源包括權(quán)益資金和負(fù)債資金

22、。n權(quán)益資金是由所有者投入企業(yè)的資金以及權(quán)益資金是由所有者投入企業(yè)的資金以及歷年經(jīng)營過程中留存下來的收益，其出資歷年經(jīng)營過程中留存下來的收益，其出資人是企業(yè)的股東。人是企業(yè)的股東。n負(fù)債資金是需要以資產(chǎn)或勞務(wù)償付的那一負(fù)債資金是需要以資產(chǎn)或勞務(wù)償付的那一部分資金，其出資人是企業(yè)的債權(quán)人。部分資金，其出資人是企業(yè)的債權(quán)人。一、權(quán)益融資一、權(quán)益融資n權(quán)益資金可通過股東直接投入、發(fā)行股票、權(quán)益資金可通過股東直接投入、發(fā)行股票、內(nèi)部積累等方式籌集。內(nèi)部積累等方式籌集。n股東按照出資比例或股份比例分享利潤和股東按照出資比例或股份比例分享利潤和承擔(dān)虧損。承擔(dān)虧損。n股東擁有參與企業(yè)經(jīng)營管理的權(quán)利；股東股東

23、擁有參與企業(yè)經(jīng)營管理的權(quán)利；股東不能直接從企業(yè)抽回投資，但可通過轉(zhuǎn)讓不能直接從企業(yè)抽回投資，但可通過轉(zhuǎn)讓間接收回投資；股東投資收益不確定。間接收回投資；股東投資收益不確定。1、股東直接投入股東直接投入n企業(yè)按照企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤險(xiǎn)、共享利潤”的原則設(shè)立。的原則設(shè)立。n股東投入的資本計(jì)入實(shí)收資本（或股本）。股東投入的資本計(jì)入實(shí)收資本（或股本）。企業(yè)收到投資者超出其在企業(yè)注冊資本企業(yè)收到投資者超出其在企業(yè)注冊資本（或股本）中所占份額的投資計(jì)入資本公（或股本）中所占份額的投資計(jì)入資本公積。主要來源有：資本溢價(jià)或股本溢價(jià)。積。主要來源有：資本溢價(jià)

24、或股本溢價(jià)。所有者權(quán)益所有者權(quán)益 實(shí)收資本（股本）實(shí)收資本（股本）（股東權(quán)益）（股東權(quán)益） 資本公積資本公積 （凈資產(chǎn)）（凈資產(chǎn)） 盈余公積盈余公積 未分配利潤未分配利潤 留存收益留存收益n例：某有限責(zé)任公司最初由甲、乙、丙三例：某有限責(zé)任公司最初由甲、乙、丙三位股東共出資位股東共出資1000萬元組成，其中甲出資萬元組成，其中甲出資500萬元，乙出資萬元，乙出資300萬元，丙出資萬元，丙出資200萬元。萬元。目前公司賬面所有者權(quán)益為目前公司賬面所有者權(quán)益為3000萬元，但萬元，但可辯認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值為可辯認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值為3600萬元。公萬元。公司最近一年凈利潤為司最近一年凈利潤為500萬

25、元?，F(xiàn)擬增資擴(kuò)萬元?，F(xiàn)擬增資擴(kuò)股，有新股東丁加入，希望占公司股，有新股東丁加入，希望占公司20%的的股份，問丁應(yīng)出資多少？股份，問丁應(yīng)出資多少？n資產(chǎn)負(fù)債表上列示的企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值就是賬資產(chǎn)負(fù)債表上列示的企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值就是賬面價(jià)值，它一般并不是資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值。面價(jià)值，它一般并不是資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值。股票的賬面價(jià)值就是每股凈資產(chǎn)，而市場股票的賬面價(jià)值就是每股凈資產(chǎn)，而市場價(jià)值就是股票價(jià)格。價(jià)值就是股票價(jià)格。n賬面價(jià)值反映的是歷史成本，賬面價(jià)值反映的是歷史成本，企業(yè)自創(chuàng)的企業(yè)自創(chuàng)的無形資產(chǎn)在賬面上沒有計(jì)入無形資產(chǎn)在賬面上沒有計(jì)入，企業(yè)企業(yè)未來未來的的盈利能力盈利能力與增長前景與增長前景沒有在賬面上反映，沒有

26、在賬面上反映，因此市場價(jià)值與賬面價(jià)值會(huì)產(chǎn)生因此市場價(jià)值與賬面價(jià)值會(huì)產(chǎn)生很大很大差異。差異。n有資料顯示，鋼鐵、造紙、高速公路等行有資料顯示，鋼鐵、造紙、高速公路等行業(yè)由于產(chǎn)能過剩，市場價(jià)值甚至低于賬面業(yè)由于產(chǎn)能過剩，市場價(jià)值甚至低于賬面價(jià)值；而那些高科技公司、價(jià)值；而那些高科技公司、文化傳媒公司文化傳媒公司、著名酒類生產(chǎn)企業(yè)、具有獨(dú)特配方的醫(yī)藥著名酒類生產(chǎn)企業(yè)、具有獨(dú)特配方的醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)，由于企業(yè)生產(chǎn)企業(yè)，由于企業(yè)具有高品牌知名度、具有高品牌知名度、龐大的供應(yīng)商和分銷商網(wǎng)絡(luò)以及在客戶中龐大的供應(yīng)商和分銷商網(wǎng)絡(luò)以及在客戶中具有良好信譽(yù)，其市場價(jià)值大大高于其賬具有良好信譽(yù)，其市場價(jià)值大大高于其賬面

27、價(jià)值。面價(jià)值。 n市凈率市凈率P/B=股票價(jià)格股票價(jià)格/每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn) 2、發(fā)行股票、發(fā)行股票n按股東權(quán)利的不同，股票分為普通股和優(yōu)按股東權(quán)利的不同，股票分為普通股和優(yōu)先股。先股。n普通股是股份公司最基本的股份，是公司普通股是股份公司最基本的股份，是公司最終所有者。而優(yōu)先股在一些權(quán)利上較普最終所有者。而優(yōu)先股在一些權(quán)利上較普通股有優(yōu)先的權(quán)利。一是優(yōu)先取得股利；通股有優(yōu)先的權(quán)利。一是優(yōu)先取得股利；二是優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)。優(yōu)先股的股利率二是優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)。優(yōu)先股的股利率一般在發(fā)行時(shí)就預(yù)先確定，但須從稅后利一般在發(fā)行時(shí)就預(yù)先確定，但須從稅后利潤中支付。潤中支付。n首次公開發(fā)行即首次公開發(fā)行即I

28、PO，指股份公司首次向，指股份公司首次向社會(huì)公眾公開招股的發(fā)行方式。社會(huì)公眾公開招股的發(fā)行方式。n增發(fā)分為公開增發(fā)和定向增發(fā)兩種。公開增發(fā)分為公開增發(fā)和定向增發(fā)兩種。公開增發(fā)就是面對社會(huì)大眾再發(fā)新股，定向增增發(fā)就是面對社會(huì)大眾再發(fā)新股，定向增發(fā)是指上市公司向符合條件的少數(shù)特定投發(fā)是指上市公司向符合條件的少數(shù)特定投資者非公開發(fā)行新股。資者非公開發(fā)行新股。n配股是上市公司向原股東發(fā)行新股、籌集配股是上市公司向原股東發(fā)行新股、籌集資金的行為。資金的行為。n廣百股份（廣百股份（002187）2007年年11月月22日在深日在深圳中小板上市。圳中小板上市。n上市前公司總股本上市前公司總股本12,000萬

29、股，其中廣百萬股，其中廣百集團(tuán)占集團(tuán)占9,600萬股，持股比例萬股，持股比例80%。n本次發(fā)行本次發(fā)行4,000萬股，每股發(fā)行價(jià)格萬股，每股發(fā)行價(jià)格11.68元，元，發(fā)行費(fèi)用發(fā)行費(fèi)用1761萬元，募集資金萬元，募集資金44,959萬元。萬元。其中股本增加其中股本增加4000萬元，資本公積增加萬元，資本公積增加40,959萬元。發(fā)行后總股本達(dá)到萬元。發(fā)行后總股本達(dá)到16,000萬股，萬股，其中廣百集團(tuán)持股比例下降為其中廣百集團(tuán)持股比例下降為60%。3、企業(yè)內(nèi)部積累、企業(yè)內(nèi)部積累n主要是指企業(yè)稅后利潤進(jìn)行分配后所形成主要是指企業(yè)稅后利潤進(jìn)行分配后所形成的盈余公積和未分配利潤。內(nèi)部積累相當(dāng)?shù)挠喙e

30、和未分配利潤。內(nèi)部積累相當(dāng)于原有股東對企業(yè)的一種再投資。于原有股東對企業(yè)的一種再投資。n當(dāng)企業(yè)盈利能力強(qiáng)，成長性高時(shí)，內(nèi)部資當(dāng)企業(yè)盈利能力強(qiáng)，成長性高時(shí)，內(nèi)部資金來源就多。金來源就多。二、負(fù)債融資二、負(fù)債融資n當(dāng)權(quán)益資金不能滿足企業(yè)融資需要時(shí)，可當(dāng)權(quán)益資金不能滿足企業(yè)融資需要時(shí)，可通過負(fù)債融資來解決企業(yè)短期和長期資金通過負(fù)債融資來解決企業(yè)短期和長期資金的需求。由于債權(quán)人不能參與企業(yè)的經(jīng)營的需求。由于債權(quán)人不能參與企業(yè)的經(jīng)營管理，因此不會(huì)稀釋原有股東的控制權(quán)。管理，因此不會(huì)稀釋原有股東的控制權(quán)。n負(fù)債資金可通過銀行借款、發(fā)行債券、融負(fù)債資金可通過銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用等方式籌集。

31、資租賃、商業(yè)信用等方式籌集。1、銀行借款、銀行借款n根據(jù)時(shí)間分為短期借款和長期借款。根據(jù)時(shí)間分為短期借款和長期借款。n短期借款是期限在一年內(nèi)的借款，主要用短期借款是期限在一年內(nèi)的借款，主要用于企業(yè)經(jīng)營周轉(zhuǎn)需要的資金。于企業(yè)經(jīng)營周轉(zhuǎn)需要的資金。n長期借款是期限在一年以上的借款，主要長期借款是期限在一年以上的借款，主要用于企業(yè)長期資產(chǎn)項(xiàng)目，如用于購建固定用于企業(yè)長期資產(chǎn)項(xiàng)目，如用于購建固定資產(chǎn)。資產(chǎn)。n項(xiàng)目融資是為一個(gè)特定投資項(xiàng)目所安排的項(xiàng)目融資是為一個(gè)特定投資項(xiàng)目所安排的融資，主要資金來源是貸款。融資，主要資金來源是貸款。nBOT是是Build-Operate-Transfer的簡稱，即的簡稱，

32、即建設(shè)經(jīng)營轉(zhuǎn)讓，是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的一建設(shè)經(jīng)營轉(zhuǎn)讓，是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的一類方式，有時(shí)被稱為類方式，有時(shí)被稱為“公共工程特許權(quán)公共工程特許權(quán)”。政府給予某些公司新項(xiàng)目建設(shè)的特許權(quán)時(shí)，政府給予某些公司新項(xiàng)目建設(shè)的特許權(quán)時(shí)，通常采用通常采用BOT方式。方式。nBOT通常用于橋梁、公路、電廠、隧道、通常用于橋梁、公路、電廠、隧道、污水處理等項(xiàng)目上。污水處理等項(xiàng)目上。2、發(fā)行債券、發(fā)行債券n債券是指公司或政府向社會(huì)公眾籌集資金債券是指公司或政府向社會(huì)公眾籌集資金而向出資者出具的、確定債權(quán)債務(wù)關(guān)系的而向出資者出具的、確定債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證，債券的發(fā)行人是債務(wù)人，債券的購憑證，債券的發(fā)行人是債務(wù)人，債券的購買者是

33、債權(quán)人。買者是債權(quán)人。n債券的基本要素：面值、期限、利率、價(jià)債券的基本要素：面值、期限、利率、價(jià)格。格。n我國債券的面值為我國債券的面值為100元，發(fā)行價(jià)格等于元，發(fā)行價(jià)格等于面值。要求發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超面值。要求發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的過最近一期末凈資產(chǎn)額的40%；最近三個(gè)；最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息。期限在一年以上，大司債券一年的利息。期限在一年以上，大多數(shù)為多數(shù)為5-10年。債券利率高低取決于同期年。債券利率高低取決于同期銀行利率、發(fā)債主體的風(fēng)險(xiǎn)、債券期限、銀行利率、發(fā)債主體的風(fēng)險(xiǎn)、債券

34、期限、擔(dān)保措施。擔(dān)保措施。3、融資租賃、融資租賃n租賃是指資產(chǎn)的所有者出讓資產(chǎn)的使用權(quán)，租賃是指資產(chǎn)的所有者出讓資產(chǎn)的使用權(quán)，在使用期間按期收取租金作為報(bào)酬的一種在使用期間按期收取租金作為報(bào)酬的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。n融資租賃是帶有商品銷售性質(zhì)的借貸活動(dòng)，融資租賃是帶有商品銷售性質(zhì)的借貸活動(dòng)，主要用于大型資產(chǎn)如飛機(jī)、輪船、汽車、主要用于大型資產(chǎn)如飛機(jī)、輪船、汽車、房屋的購買。房屋的購買。4、商業(yè)信用、商業(yè)信用n商業(yè)信用是指在商品交易和勞務(wù)供應(yīng)過程商業(yè)信用是指在商品交易和勞務(wù)供應(yīng)過程中由于延期付款或預(yù)收貨款而形成的一種中由于延期付款或預(yù)收貨款而形成的一種借貸關(guān)系，是一種自然籌資方式。一些信借貸

35、關(guān)系，是一種自然籌資方式。一些信用好的企業(yè)如大型商業(yè)零售業(yè)通過賒購商用好的企業(yè)如大型商業(yè)零售業(yè)通過賒購商品以及大型房地產(chǎn)企業(yè)通過預(yù)售等方式大品以及大型房地產(chǎn)企業(yè)通過預(yù)售等方式大量占用供應(yīng)商貨款或客戶資金。量占用供應(yīng)商貨款或客戶資金。三、三、資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)n資本結(jié)構(gòu)是指負(fù)債資金和權(quán)益資金的構(gòu)成資本結(jié)構(gòu)是指負(fù)債資金和權(quán)益資金的構(gòu)成比例。比例。 n權(quán)益融資因?yàn)闆]有固定的費(fèi)用負(fù)擔(dān)和到期權(quán)益融資因?yàn)闆]有固定的費(fèi)用負(fù)擔(dān)和到期日，所以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，但會(huì)分散原有股東日，所以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，但會(huì)分散原有股東對企業(yè)的控制權(quán)，不能產(chǎn)生杠桿利益。對企業(yè)的控制權(quán)，不能產(chǎn)生杠桿利益。n負(fù)債融資雖然風(fēng)險(xiǎn)大，但不影響企業(yè)控制負(fù)債

36、融資雖然風(fēng)險(xiǎn)大，但不影響企業(yè)控制權(quán)，負(fù)債利息能夠抵減所得稅，負(fù)債融資權(quán)，負(fù)債利息能夠抵減所得稅，負(fù)債融資具有財(cái)務(wù)杠桿作用。具有財(cái)務(wù)杠桿作用。1、負(fù)債的稅盾效應(yīng)、負(fù)債的稅盾效應(yīng)n由于負(fù)債利息計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用，在所得稅之由于負(fù)債利息計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用，在所得稅之前扣除，因此具有抵減所得稅的稅盾效應(yīng)。前扣除，因此具有抵減所得稅的稅盾效應(yīng)。n如果企業(yè)息稅前利潤為如果企業(yè)息稅前利潤為1000萬元。當(dāng)付萬元。當(dāng)付100萬元的利息時(shí)，企業(yè)應(yīng)納稅所得額為萬元的利息時(shí)，企業(yè)應(yīng)納稅所得額為900萬萬元；而付元；而付100萬元的股息時(shí)，應(yīng)納稅所得額萬元的股息時(shí)，應(yīng)納稅所得額為為1000萬元。利息抵稅萬元。利息抵稅=利息所得稅

37、率利息所得稅率=100 25%=25萬元。萬元。2、負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿作用、負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿作用n財(cái)務(wù)杠桿作用是指負(fù)債財(cái)務(wù)杠桿作用是指負(fù)債融融資在提高資在提高股東股東收收益中所起的作用。益中所起的作用。n由于負(fù)債的利息是固定不變的，這就使具由于負(fù)債的利息是固定不變的，這就使具有負(fù)債的企業(yè)其有負(fù)債的企業(yè)其股東股東收益的增長幅度大于收益的增長幅度大于企業(yè)收益企業(yè)收益的增長幅度，從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿的增長幅度，從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿作用。但是，財(cái)務(wù)杠桿作用有正也有負(fù)作用。但是，財(cái)務(wù)杠桿作用有正也有負(fù)。n總投資總投資100萬元，預(yù)計(jì)每年息稅前利潤為萬元，預(yù)計(jì)每年息稅前利潤為20萬元。萬元。（1）股東投入）股東投入10

38、0萬元，萬元， 20%（2）股東投入）股東投入50萬元萬元 借入借入50萬元，年利率萬元，年利率10% 30% （3）股東投入）股東投入20萬元萬元 借入借入80萬元，年利率萬元，年利率10% 60%n總投資總投資100萬元，預(yù)計(jì)每年息稅前利潤為萬元，預(yù)計(jì)每年息稅前利潤為8萬元。萬元。（1）股東投入）股東投入100萬元，萬元， 8%（2）股東投入）股東投入50萬元萬元 借入借入50萬元，年利率萬元，年利率10% 6% （3）股東投入）股東投入20萬元萬元 借入借入80萬元，年利率萬元，年利率10% 0 n當(dāng)總投資收益率當(dāng)總投資收益率利息率時(shí)，負(fù)債經(jīng)營是利息率時(shí)，負(fù)債經(jīng)營是有利的，因?yàn)樗芴岣吖?/p>

39、東的收益，產(chǎn)生有利的，因?yàn)樗芴岣吖蓶|的收益，產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿的正作用；反之，當(dāng)總投資收益財(cái)務(wù)杠桿的正作用；反之，當(dāng)總投資收益率率利息率時(shí)，負(fù)債經(jīng)營是不利的，因?yàn)槔⒙蕰r(shí)，負(fù)債經(jīng)營是不利的，因?yàn)樗鼤?huì)降低股東的收益，產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿的負(fù)它會(huì)降低股東的收益，產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿的負(fù)作用。作用。 3、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)n經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)（商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)）：因經(jīng)營上的原因經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)（商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)）：因經(jīng)營上的原因而導(dǎo)致利潤變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。如銷售量減少、而導(dǎo)致利潤變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。如銷售量減少、價(jià)格下降、成本上升而使企業(yè)利潤大幅度價(jià)格下降、成本上升而使企業(yè)利潤大幅度變動(dòng)。變動(dòng)。n財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（籌資風(fēng)險(xiǎn)）：因借款而增加的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（籌資

40、風(fēng)險(xiǎn)）：因借款而增加的風(fēng)險(xiǎn)。如喪失償債能力，風(fēng)險(xiǎn)。如喪失償債能力，增加破產(chǎn)機(jī)會(huì)或增加破產(chǎn)機(jī)會(huì)或股東收益股東收益大幅度變動(dòng)。大幅度變動(dòng)。4、負(fù)債融資的利弊權(quán)衡、負(fù)債融資的利弊權(quán)衡n負(fù)債融資不影響企業(yè)控制權(quán)，負(fù)債利息能負(fù)債融資不影響企業(yè)控制權(quán)，負(fù)債利息能夠抵減所得稅，負(fù)債融資具有財(cái)務(wù)杠桿作夠抵減所得稅，負(fù)債融資具有財(cái)務(wù)杠桿作用。但負(fù)債太多也會(huì)使企業(yè)用。但負(fù)債太多也會(huì)使企業(yè)不能及時(shí)償還不能及時(shí)償還到期債務(wù)到期債務(wù)而產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性加大而產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性加大。n財(cái)務(wù)杠桿具有兩面性，既財(cái)務(wù)杠桿具有兩面性，既可可能給股東帶來能給股東帶來更大的杠桿利益更大的杠桿利益，也可能使企業(yè)也可能使企業(yè)不能及時(shí)

41、不能及時(shí)償還到期債務(wù)償還到期債務(wù)而產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性加而產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性加大大。 因此因此企業(yè)要適度地運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿。企業(yè)要適度地運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿。n將負(fù)債融資的利弊進(jìn)行權(quán)衡以后將負(fù)債融資的利弊進(jìn)行權(quán)衡以后可以可以推出以推出以下幾個(gè)下幾個(gè)關(guān)系：關(guān)系：（1）盈利能力強(qiáng)的企業(yè)應(yīng)多負(fù)債，盈利能力）盈利能力強(qiáng)的企業(yè)應(yīng)多負(fù)債，盈利能力差的企業(yè)應(yīng)少負(fù)債。差的企業(yè)應(yīng)少負(fù)債。（2）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)小的企業(yè)應(yīng)多負(fù)債，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)小的企業(yè)應(yīng)多負(fù)債，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大的企業(yè)應(yīng)少負(fù)債。大的企業(yè)應(yīng)少負(fù)債。（3）有形資產(chǎn)份額大的企業(yè)應(yīng)多負(fù)債，無形）有形資產(chǎn)份額大的企業(yè)應(yīng)多負(fù)債，無形資產(chǎn)份額大的企業(yè)應(yīng)少負(fù)債。資產(chǎn)份額大的企業(yè)應(yīng)少負(fù)債

42、。四、四、資本成本資本成本n資本成本是企業(yè)籌集和使用各種資本而付資本成本是企業(yè)籌集和使用各種資本而付出的代價(jià)。如股票、債券的發(fā)行費(fèi)用，銀出的代價(jià)。如股票、債券的發(fā)行費(fèi)用，銀行借款、發(fā)行債券的利息支出行借款、發(fā)行債券的利息支出 , 股東投資股東投資的期望收益等。的期望收益等。n期望的投資收益率期望的投資收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率無風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收風(fēng)險(xiǎn)收益率益率n支持企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的兩種資本來源：負(fù)債支持企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的兩種資本來源：負(fù)債資本和權(quán)益資本。資本和權(quán)益資本。n使用負(fù)債資本的成本是利息，使用權(quán)益資使用負(fù)債資本的成本是利息，使用權(quán)益資本的成本是股東期望的收益率，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)本的成本是股東期望的收益率，

43、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)越大，股東期望的收益率越高。越大，股東期望的收益率越高。n企業(yè)的資本成本是其所有資本來源的加權(quán)企業(yè)的資本成本是其所有資本來源的加權(quán)平均資本成本率。平均資本成本率。n某企業(yè)投資額某企業(yè)投資額1000萬元，其中股東投入萬元，其中股東投入500萬元，股東期望收益率為萬元，股東期望收益率為12%；借入；借入500萬萬元，利息率元，利息率8%。企業(yè)所得稅率。企業(yè)所得稅率25%。n加權(quán)平均資本成金率加權(quán)平均資本成金率=500 8% (1 25%) + 500 12%/1000 =9%n如果每年息稅前利潤為如果每年息稅前利潤為120萬元，則凈利潤萬元，則凈利潤=（120 500 8% ）(1 25%

44、)=60萬元萬元n經(jīng)濟(jì)增加值（經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）=（120 500 8% ）（1 25%） 500 12%= 0nEVA=120 (1 25%) 500 8% （1 25%）+500 12%=90 （30+60）=0nEVA=投入資本投入資本（資本收益率（資本收益率 平均資本平均資本成本率）成本率）=1000 （9% 9%）= 0n如果每年息稅前利潤如果每年息稅前利潤200萬元，資本收益率萬元，資本收益率 為為15%，EVA =1000 （15% 9%）= 60n只有當(dāng)投入資本的收益率大于投入資本的成只有當(dāng)投入資本的收益率大于投入資本的成本時(shí)，才能給股東帶來增加價(jià)值。本時(shí)，才能給股東帶來增加

45、價(jià)值。 第三部分第三部分 投資項(xiàng)目分析投資項(xiàng)目分析n投資是指投放財(cái)力于一定的對象，以期望投資是指投放財(cái)力于一定的對象，以期望在未來獲取收益的經(jīng)濟(jì)行為。在未來獲取收益的經(jīng)濟(jì)行為。n投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析是項(xiàng)目投資決策過程一投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析是項(xiàng)目投資決策過程一個(gè)不可缺少的重要環(huán)節(jié)，項(xiàng)目投資決策是個(gè)不可缺少的重要環(huán)節(jié)，項(xiàng)目投資決策是企業(yè)所有決策中最為關(guān)鍵、最為重要的決企業(yè)所有決策中最為關(guān)鍵、最為重要的決策，項(xiàng)目投資決策失誤往往會(huì)使一個(gè)企業(yè)策，項(xiàng)目投資決策失誤往往會(huì)使一個(gè)企業(yè)陷入困境，甚至破產(chǎn)。因此，高層管理者陷入困境，甚至破產(chǎn)。因此，高層管理者的一項(xiàng)極為重要的職能就是為企業(yè)把好項(xiàng)的一項(xiàng)極為重要的職能就是為

46、企業(yè)把好項(xiàng)目投資決策關(guān)。目投資決策關(guān)。 一、投資項(xiàng)目分析的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)一、投資項(xiàng)目分析的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)n項(xiàng)目投資額，包括固定資產(chǎn)和流動(dòng)資金，項(xiàng)目投資額，包括固定資產(chǎn)和流動(dòng)資金，固定資產(chǎn)折舊進(jìn)入運(yùn)營后的總成本費(fèi)用中，固定資產(chǎn)折舊進(jìn)入運(yùn)營后的總成本費(fèi)用中，流動(dòng)資金用于項(xiàng)目的周轉(zhuǎn)。流動(dòng)資金用于項(xiàng)目的周轉(zhuǎn)。n運(yùn)營后每年發(fā)生的經(jīng)營成本，繳納的各項(xiàng)運(yùn)營后每年發(fā)生的經(jīng)營成本，繳納的各項(xiàng)稅費(fèi)和收到的營業(yè)收入。稅費(fèi)和收到的營業(yè)收入。n項(xiàng)目要求的最低收益率即財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率。項(xiàng)目要求的最低收益率即財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率。n如果項(xiàng)目資金來源中有借款，還需確認(rèn)借如果項(xiàng)目資金來源中有借款，還需確認(rèn)借款利率和還本付息方式。款利率和還本付息方

47、式。n例：某項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資例：某項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資100萬元，預(yù)計(jì)使萬元，預(yù)計(jì)使用用5年，報(bào)廢時(shí)余值年，報(bào)廢時(shí)余值5萬元，固定資產(chǎn)按平萬元，固定資產(chǎn)按平均年限法計(jì)提折舊。流動(dòng)資金投資均年限法計(jì)提折舊。流動(dòng)資金投資20萬元。萬元。預(yù)計(jì)每年銷售量預(yù)計(jì)每年銷售量2萬件，每件售價(jià)萬件，每件售價(jià)100元，元，每件產(chǎn)品的原材料費(fèi)每件產(chǎn)品的原材料費(fèi)50元，水電費(fèi)元，水電費(fèi)9.5元，元，人工費(fèi)人工費(fèi)10元，即每件產(chǎn)品的可變成本為元，即每件產(chǎn)品的可變成本為69.5元，項(xiàng)目每年還需付出租金、管理費(fèi)用等元，項(xiàng)目每年還需付出租金、管理費(fèi)用等固定成本固定成本11萬元。營業(yè)稅金及附加為營業(yè)萬元。營業(yè)稅金及附加為營業(yè)收入的

48、收入的5.5，所得稅率為，所得稅率為25，項(xiàng)目基準(zhǔn)，項(xiàng)目基準(zhǔn)收益率為收益率為10。1、總成本費(fèi)用、總成本費(fèi)用n是指運(yùn)營期內(nèi)為生產(chǎn)產(chǎn)品或提供服務(wù)所發(fā)是指運(yùn)營期內(nèi)為生產(chǎn)產(chǎn)品或提供服務(wù)所發(fā)生的全部費(fèi)用。生的全部費(fèi)用。n總成本費(fèi)用總成本費(fèi)用=原材料費(fèi)原材料費(fèi)+燃料及動(dòng)力費(fèi)燃料及動(dòng)力費(fèi)+工工資及福利費(fèi)資及福利費(fèi)+修理費(fèi)修理費(fèi)+折舊費(fèi)折舊費(fèi)+利息支出利息支出+其其他費(fèi)用他費(fèi)用n經(jīng)營成本經(jīng)營成本=原材料費(fèi)原材料費(fèi)+燃料及動(dòng)力費(fèi)燃料及動(dòng)力費(fèi)+工資工資及福利費(fèi)及福利費(fèi)+修理費(fèi)修理費(fèi)+其他費(fèi)用其他費(fèi)用 總成本費(fèi)用估算表總成本費(fèi)用估算表序號序號 項(xiàng)項(xiàng) 目目 合合 計(jì)計(jì) 計(jì)計(jì) 算算 期期 1 2 3 4 5 1 原材

49、料費(fèi)原材料費(fèi) 500 100 100 100 100 100 2 水電費(fèi)水電費(fèi) 95 19 19 19 19 19 3 人工費(fèi)人工費(fèi) 100 20 20 20 20 20 4 租金及管理費(fèi)租金及管理費(fèi) 55 11 11 11 11 11 5 經(jīng)營成本（經(jīng)營成本（1+2+3+4） 750 150 150 150 150 150 6 折舊費(fèi)折舊費(fèi) 95 19 19 19 19 19 7 總成本費(fèi)用（總成本費(fèi)用（5+6） 845 169 169 169 169 169 其中：其中： 可變成本（可變成本（1+2+3） 695 139 139 139 139 139 固定成本（固定成本（4+6） 150

50、 30 30 30 30 302、利潤、利潤n利潤總額利潤總額=營業(yè)收入營業(yè)收入營業(yè)稅金及附加營業(yè)稅金及附加總成總成本費(fèi)用本費(fèi)用n營業(yè)收入營業(yè)收入=業(yè)務(wù)量業(yè)務(wù)量單價(jià)單價(jià)n營業(yè)稅金及附加是指增值稅、營業(yè)稅、城營業(yè)稅金及附加是指增值稅、營業(yè)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加等。市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加等。n凈利潤凈利潤=利潤總額利潤總額所得稅所得稅 利利 潤潤 表表序號序號 項(xiàng)目項(xiàng)目 合計(jì)合計(jì) 計(jì)計(jì) 算算 期期 1 2 3 4 5 1 營業(yè)收入營業(yè)收入 1000 200 200 200 200 200 2 營業(yè)稅金及附加營業(yè)稅金及附加 55 11 11 11 11 11 3 總成本費(fèi)用總成本費(fèi)用 84

51、5 169 169 169 169 169 4 利潤總額（利潤總額（1-2-3） 100 20 20 20 20 20 5 彌補(bǔ)以前年度虧損彌補(bǔ)以前年度虧損 6 應(yīng)納稅所得額應(yīng)納稅所得額 100 20 20 20 20 20 7 所得稅所得稅 25 5 5 5 5 5 8 凈利潤（凈利潤（4 -7） 75 15 15 15 15 15盈虧平衡點(diǎn)盈虧平衡點(diǎn)n是指銷售收入等于總成本即利潤等于零的產(chǎn)是指銷售收入等于總成本即利潤等于零的產(chǎn)量或銷售量。量或銷售量。利潤利潤 =營業(yè)收入營業(yè)收入營業(yè)稅金及附加營業(yè)稅金及附加總成本費(fèi)用總成本費(fèi)用=（單價(jià)（單價(jià)單位稅金單位稅金單位可變成本）單位可變成本） 銷量銷

52、量固定成本固定成本n盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)（銷）量盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)（銷）量=單位可變成本單位營業(yè)稅金及附加單價(jià)固定成本 實(shí)際值實(shí)際值 盈虧平衡點(diǎn)盈虧平衡點(diǎn) 安全邊際率安全邊際率 = 100% 實(shí)際值實(shí)際值 安全邊際率安全邊際率=（20,000-12,000）/20,000=40% 000,125 .695 . 5100000,300盈虧平衡點(diǎn)銷售量安全邊際率安全邊際率 40%以上以上 30%-40% 20%-30% 10%-20% 10%以下以下安全等級安全等級 很安全很安全 安全安全較安全較安全 值得注意值得注意 危險(xiǎn)危險(xiǎn)成本或收入成本或收入 銷售凈收入銷售凈收入 總成本總成本 固定成本固定成本 0

53、盈虧盈虧 實(shí)際實(shí)際 銷售量銷售量 平衡點(diǎn)平衡點(diǎn) 銷售量銷售量3、現(xiàn)金流量、現(xiàn)金流量n投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量是指由一個(gè)項(xiàng)目引起投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量是指由一個(gè)項(xiàng)目引起的、在未來一定期間內(nèi)所發(fā)生的現(xiàn)金支出的、在未來一定期間內(nèi)所發(fā)生的現(xiàn)金支出與現(xiàn)金收入的數(shù)量。包括與現(xiàn)金收入的數(shù)量。包括 現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流出量 現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流入量 凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流量圖n橫軸表示時(shí)間，箭頭向上表示現(xiàn)金流橫軸表示時(shí)間，箭頭向上表示現(xiàn)金流入，箭頭向下表示現(xiàn)金流出。入，箭頭向下表示現(xiàn)金流出。 0 1 2 n n目前以目前以100萬元購買商品房一套，預(yù)計(jì)未來萬元購買商品房一套，預(yù)計(jì)未來三年每月可收租金三年每月可收租

54、金2500元，即一年收取租金元，即一年收取租金3萬元，三年后以萬元，三年后以120萬元出售，則現(xiàn)金流量萬元出售，則現(xiàn)金流量圖為：圖為： 120 3 3 3 0 1 2 3 100n初始現(xiàn)金流量：主要是現(xiàn)金流出量，包括初始現(xiàn)金流量：主要是現(xiàn)金流出量，包括項(xiàng)目固定資產(chǎn)和流動(dòng)資金投資額。項(xiàng)目固定資產(chǎn)和流動(dòng)資金投資額。n經(jīng)營現(xiàn)金流量：是指項(xiàng)目投入運(yùn)營后所產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)金流量：是指項(xiàng)目投入運(yùn)營后所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流入量主要是營業(yè)收生的現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流入量主要是營業(yè)收入，現(xiàn)金流出量包括經(jīng)營成本、營業(yè)稅金入，現(xiàn)金流出量包括經(jīng)營成本、營業(yè)稅金及附加、所得稅。及附加、所得稅。 n期末現(xiàn)金流量：項(xiàng)目壽命期最后一年的

55、現(xiàn)期末現(xiàn)金流量：項(xiàng)目壽命期最后一年的現(xiàn)金流量，包括回收的固定資產(chǎn)余值和回收金流量，包括回收的固定資產(chǎn)余值和回收的流動(dòng)資金。的流動(dòng)資金。n年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=營業(yè)收入營業(yè)收入經(jīng)營成本經(jīng)營成本營業(yè)稅金及附加營業(yè)稅金及附加所得稅所得稅=凈利潤凈利潤+折舊折舊n初始現(xiàn)金流量初始現(xiàn)金流量= -(100+20) = -120萬元萬元n營業(yè)凈現(xiàn)金流量營業(yè)凈現(xiàn)金流量= 200 150 11 5 = 34萬元萬元n期末現(xiàn)金流量期末現(xiàn)金流量= 20+5 = 25萬元萬元 25 34 34 34 34 34 0 1 2 3 4 5 120 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表序號序號 項(xiàng)項(xiàng) 目目 合合

56、 計(jì)計(jì) 計(jì)計(jì) 算算 期期 0 1 2 3 4 5 1 現(xiàn)金流入現(xiàn)金流入 1025 200 200 200 200 2251.1 營業(yè)收入營業(yè)收入 1000 200 200 200 200 2001.2 回收固定資產(chǎn)余值回收固定資產(chǎn)余值 5 51.3 回收流動(dòng)資金回收流動(dòng)資金 20 202 現(xiàn)金流出現(xiàn)金流出 950 120 166 166 166 166 1662.1 固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資 100 1002.2 流動(dòng)資金流動(dòng)資金 20 202.3 經(jīng)營成本經(jīng)營成本 750 150 150 150 150 1502.4 營業(yè)稅金及附加營業(yè)稅金及附加 55 11 11 11 11 112.5 所

57、得稅所得稅 25 5 5 5 5 53 凈現(xiàn)金流量（凈現(xiàn)金流量（1-2 ） 75 -120 34 34 34 34 594 累計(jì)凈現(xiàn)金流量累計(jì)凈現(xiàn)金流量 75 -120 -86 -52 -18 16 75二、投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評價(jià)二、投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評價(jià)n投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評價(jià)主要是通過計(jì)算財(cái)務(wù)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評價(jià)主要是通過計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)，分析項(xiàng)目的盈利能力、償債能力，指標(biāo)，分析項(xiàng)目的盈利能力、償債能力，判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。n評價(jià)指標(biāo)有靜態(tài)指標(biāo)如投資回收期、總投評價(jià)指標(biāo)有靜態(tài)指標(biāo)如投資回收期、總投資收益率和動(dòng)態(tài)指標(biāo)如凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益資收益率和動(dòng)態(tài)指標(biāo)如凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率。率。1、投資

58、回收期、投資回收期n投資回收期（投資回收期（Payback Period）是指以投資）是指以投資項(xiàng)目的各年凈現(xiàn)金流量來回收該項(xiàng)目的原項(xiàng)目的各年凈現(xiàn)金流量來回收該項(xiàng)目的原始投資額所需的時(shí)間（年數(shù)）。若預(yù)計(jì)的始投資額所需的時(shí)間（年數(shù)）。若預(yù)計(jì)的投資回收期比要求的投資回收期短，則負(fù)投資回收期比要求的投資回收期短，則負(fù)擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度就比較小，項(xiàng)目可行；若預(yù)擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度就比較小，項(xiàng)目可行；若預(yù)計(jì)的投資回收期比要求的投資回收期長，計(jì)的投資回收期比要求的投資回收期長，則負(fù)擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度就比較大，項(xiàng)目不可行。則負(fù)擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度就比較大，項(xiàng)目不可行。n投資回收期投資回收期= 3+18/34=3.53年年2、總投資收益

59、率（、總投資收益率（ROI）n總投資收益率（總投資收益率（Return On Investment）是）是指項(xiàng)目運(yùn)營期內(nèi)年平均利潤總額與項(xiàng)目總指項(xiàng)目運(yùn)營期內(nèi)年平均利潤總額與項(xiàng)目總投資的比率，表示總投資的盈利水平。投資的比率，表示總投資的盈利水平。 年利潤總額年利潤總額n總投資收益率總投資收益率= 100% 項(xiàng)目總投資項(xiàng)目總投資 =20/120=16.67% 資金的時(shí)間價(jià)值資金的時(shí)間價(jià)值 F 0 1 n Pn例：例：P=1000，i=8%，n=5 F=1000(1+8%) 5=1469n例：例：F=100，i=6%，n=5 P=100（1+6% )-5=74.7niPF)1 ( nniFiFP)

60、1 ()1 (3、凈現(xiàn)值（、凈現(xiàn)值（NPV）n凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值(Net Present Value)就是將投資項(xiàng)目就是將投資項(xiàng)目投入使用后的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率折投入使用后的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率折算為現(xiàn)值，減去投資額現(xiàn)值以后的余額。算為現(xiàn)值，減去投資額現(xiàn)值以后的余額。n如果凈現(xiàn)值大于零，說明投資項(xiàng)目的投資如果凈現(xiàn)值大于零，說明投資項(xiàng)目的投資收益率除達(dá)到基準(zhǔn)收益率外還有剩余，即收益率除達(dá)到基準(zhǔn)收益率外還有剩余，即投資項(xiàng)目的投資收益率大于基準(zhǔn)收益率，投資項(xiàng)目的投資收益率大于基準(zhǔn)收益率，項(xiàng)目可行；如果凈現(xiàn)值小于零，說明投資項(xiàng)目可行；如果凈現(xiàn)值小于零，說明投資項(xiàng)目的投資收益率沒有達(dá)到基準(zhǔn)收益率，項(xiàng)目的